Sie sind auf Seite 1von 7

Einf

uhrung in die Makro


okonomie

Ubung
6

FS 2015

L
osungsskizze zu Ubung
6

Das Zusammenspiel von IS-MP und der Phillipskurve

Mit Phillipskurve (Ubung


3), IS-Kurve (Ubung
4) und LM- oder MP-Kurve (Ubung
5)
haben wir nun die n
otigen Bausteine, um die Bestimmungsgr
unde von Produktion

und Zinssatz in der kurzen Frist stilisiert zu untersuchen. In dieser Ubung


schauen wir uns zuerst deren Zusammenspiel vereinfacht an. In Aufgaben 2-4 verwenden
wir den erarbeiteten Modellrahmen, um drei aus volkswirtschaftlicher Sicht wichtige
historische Ereignisse grafisch zu beschreiben.

Aufgabe 1: Einfu
hrende Beispiele
In untenstehender Tabelle sind in der ersten Kolumne vier Experimente aufgelistet.
Wie lassen sich diese Experimente im IS-MP Modell mit Phillipskurve einzeichnen?
Tragen Sie ihre Antworten f
ur die Auswirkungen dieser Experimente auf IS-Kurve,

MP-Kurve, Zinssatz Rt , Einkommen Yt , Arbeitslosigkeit ut , und die Anderung


der
Inflationsrate t (unter der Annahme, dass t = vYt ) in der Tabelle ein. Die
moglichen Antwortm
oglichkeiten sind jeweils in Klammern aufgef
uhrt (der Bindestrich - steht f
ur keine Ver
anderung, ? bedeutet unklare Veranderung).

IS
(, , , ?)

MP
(, , , ?)

Rt
(, , , ?)

Yt
(, , , ?)

ut
(, , , ?)

t
(, , , ?)

Expansive
Fiskalpolitik

Expansive
Geldpolitik

Experiment

Zuwachs
Konsumvertrauen
Expansive Fiskal& restriktive
Geldpolitik

(Grafische Erkl
arung dieser Resultate erfolgt in der Ubungsstunde.)

Einf
uhrung in die Makro
okonomie

Ubung
6

FS 2015

Aufgabe 2: Die deutsche Wiedervereinigung1


Nach dem Fall der Mauer kam es im Jahr 1990 zur Wiedervereinigung von West- und

Ostdeutschland. Die Ubergangszeit


war mit einer massiven Erhohung der Staatsaus2
gaben verbunden.

BIP-Wachstum (%)
Anstieg der Investitionen (%)
Budget
uberschuss (%)
Kurzfristiger Zinssatz (%)
Inflation (BIP-Deflator) (%)

1988

1989

1990

1991

3.7
5.6
-2.2
4.3
1.7

3.6
7.4
0.1
7.1
2.9

5.7
10.1
-2.1
8.5
3.4

5.0
7.5
-3.3
9.2
3.1

Tabelle 1: Ausgew
ahlte Makro-Variabeln f
ur Deutschland 1988-1991
Tabelle 1 zeigt ausgew
ahlte Makro-Variabeln f
ur Deutschland (1988-1991).
(a) Betrachten Sie die Zahlen zu den Investitionen, dem Budget
uberschuss und
dem BIP-Wachstum. Was bedeutet die Wiedervereinigung grafisch f
ur die ISKurve?
Wie in der Aufgabenstellung erwahnt, kam es ab 1990 zu einer massiven
Erh
ohung der Staatsausgaben. Aus der Tabelle ist ersichtlich, dass es dabei ab
1990 zu einem Budgetdefizit kam (2.1% in 1990 und 3.3% in 1991). Gleichzeitig
kam es zu einem starken Anstieg der Investitionen (Anstieg auf 10.1% in 1990).
Im IS-MP Diagramm entspricht dies einer starken Rechtsverschiebung der
IS-Kurve (die Wiedervereinigung ist sozusagen ein exogener Schock, die
Erh
ohung der Staatsausgaben sind ein weiterer Grund).
(b) Welche Geldpolitik hat die Deutsche Bundesbank verfolgt? Zeichnen Sie die
Situation anhand des IS-MP Diagramms.
Aus (a) wissen wir, dass sich die IS-Kurve stark nach rechts verschoben hat.
Der Anstieg der kurzfristigen Zinsen in Tabelle 1 zeigt, dass sich die Bundesbank f
ur eine restriktive Geldpolitik entschieden hat. Angesichts der Entwicklungen f
urchtete die Bundesbank, die kurzfristige Nachfrage sei zu hoch und
f
uhre zu Inflation (1993 lag die Inflation tatsachlich bei u
ber 5%).

Aufgabe und Tabelle basieren teilweise auf einem Text aus dem Buch Makro
okonomie von
Blanchard und Illing (Pearson Verlag, 2006).
2
Westdeutschland war zum Zeitpunkt der Wiedervereinigung viel produktiver. Unternehmen
in Ostdeutschland wurden mit Subventionen unterst
utzt, um ihnen eine Chance zu geben, den
Betrieb aufrechtzuerhalten, bis sie wettbewerbsf
ahig geworden sind. Gleichzeitig wurden zahlreiche
Infrastrukturprojekte realisiert.

Einf
uhrung in die Makro
okonomie

Ubung
6

FS 2015

Abbildung 1: Geld- und Fiskalpolitik in Deutschland nach der Wiedervereinigung


(c) Ab 1979 wurde die W
ahrungspolitik verschiedener europ
aischer Staaten im
Rahmen des Europ
aischen W
ahrungssystems koordiniert.3 Andere L
ander
wie beispielsweise Frankreich, Belgien oder England mussten der Deutschen
Geldpolitik folgen. Welche Auswirkungen hatte dies auf Y in diesen L
andern?
In den anderen europ
aischen Landern kam es nicht zu Nachfragesteigerun
gen wie in Deutschland (d.h. keine Anderung
der IS-Kurve). Die restriktive
Geldpolitik (Verschiebung der MP-Kurve nach oben) f
uhrte deshalb zu einer
Erh
ohung des Realzinssatzes r. Der hohere Zinssatz zu einem R
uckgang der
Investitionen und damit auch zu einem R
uckgang von Y .

Wir wollen hier nicht n


aher auf das System eingehen, da der Zusammenhang zwischen Wechselkursen und Zinsen erst im n
achsten Semester im Rahmen von Makro
okonomie I behandelt wird. F
ur
diese Aufgabe gen
ugt es zu wissen, dass Deutschland eine Art F
uhrungsrolle in der Geldpolitik
besass und andere L
ander deshalb die Deutschen Geldpolitik u
bernehmen mussten.

Einf
uhrung in die Makro
okonomie

Ubung
6

FS 2015

Aufgabe 3: Die Grosse Inflation der 1970er Jahre4


Die Grosse Inflation z
ahlt zu den wichtigsten makrookonomischen Ereignissen des
20. Jahrhunderts. In vielen Industrielandern kam es zwischen 1970-1986 zu einem
starken Anstieg der Teuerung. Im R
uckblick ist ein moglicher Grund f
ur diesen
Inflationsanstieg, dass ein R
uckgang des Produktivitatswachstums falschlicherweise
als ein R
uckgang von Y anstatt Y interpretiert wurde. Zeigen Sie anhand des IS-MP
Modells mit Phillipskurve, inwiefern dies eine Erklarung f
ur den Inflationsanstieg ist.
(a) Stellen Sie Potentialoutput Y , tats
achliches Output Y und kurzfristiges Output

Y f
ur die beschriebene Situation grafisch dar.
Siehe Grafik 12.13 im Buch von Jones (Seite 324).
(b) Zeichnen Sie in zwei separaten IS-MP Diagrammen mit Phillipskurve i) die
Sicht der Zentralbank (R
uckgang Y , expansive Geldpolitik) sowie ii) die tats
achliche
Auswirkung der expansiven Geldpolitik ohne R
uckgang von Y .

(i): Die amerikanische Fed ging von einem R


uckgang der Nachfrage aus (Verschiebung der IS-Kurve nach links). Sie kompensierte diesen R
uckgang durch
eine expansive Geldpolitik. Diese Politik hatte Y stabilisieren sollen.

(ii): Ohne Anderung


der IS-Kurve hat die expansive Geldpolitik zu einer Zunahme von Y und gem
ass Phillipskurve zu einer Zunahme der Inflation gef
uhrt.

Diese Aufgabe basiert teilweise auf Kapitel 12, Aufgabe 12 im Buch Macroeconomics von Jones.

Einf
uhrung in die Makro
okonomie

Ubung
6

FS 2015

(c) Das Produktionspotential kann in der Realit


at nicht beobachtet werden, und
die Sch
atzung des Produktionspotentials ist mit grosser Unsicherheit verbunden. Was bedeutet dies f
ur die Geldpolitik?
Wie das in (b) besprochene Beispiel zeigt, kann eine Fehlschatzung des Produktionspotentials zu erheblichen volkswirtschaftlichen Kosten f
uhren. Fehler
in der Datengrundlage, auf welcher die Geldpolitik beruht, konnen zu Fehlern
in geldpolitischen Entscheiden f
uhren.
Eine m
ogliche Konsequenz ist die sogenannte Politik der ruhigen Hand. Gemeint ist, dass die Unsicherheit u
ber die Notwendigkeit einer Zinsanderung im
Zeitablauf in der Regel abnimmt, und es deshalb f
ur Zentralbanken sinnvoll
sein kann, das Eintreffen neuer bzw. zuverlassigerer Informationen abzuwarten.

Viele Okonomen
argumentieren, dass Zentralbanken aufgrund der Unsicherheiten in Bezug auf das Produktionspotential vor allem auf die Stabilisierung
der Inflation fokussieren sollen, und keine Feinsteuerung der Konjunktur
anstreben sollen.

Einf
uhrung in die Makro
okonomie

Ubung
6

FS 2015

Aufgabe 4: Die Schweizerische Immobilienkrise der 1990er Jahre


Tabelle 2 fasst wichtige makro
okonomische Grossen f
ur die Schweiz 1986-1993 zusammen. Nach dem B
orsencrash 1987 betrieben viele Zentralbanken eine expansive
Geldpolitik, darunter auch die SNB (R
uckgang Diskontsatz von 4 auf 2.5%).5
In der Tabelle ist ersichtlich, dass es ab 1988 zu starken Preissteigerungen am Immobilienmarkt kam. Ab 1989 erh
ohte die SNB den Diskontsatz schrittweise. Beg
unstigt
durch die Zinsschritte der SNB gab es ab 1991 massive Korrekturen am Immobilienmarkt.6

BIP-Wachstum, real (%)


Diskontsatz (%)
Inflation (VPI) (%)
Hauspreisindex (%)

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1.9
4.0
0.0
5.7

1.6
2.5
1.9
7.7

3.3
3.5
2.0
13

4.3
6.0
5.0
12

3.7
6.0
5.3
2.1

-1.0
7.0
5.3
-1.3

0.1
6.0
3.5
-4.3

-0.2
4.0
2.5
-4.7

Tabelle 2: Ausgew
ahlte Makro-Variabeln f
ur die Schweiz 1986-1993
Quelle: Datastream (SNB, Oxford Economics, OECD Economic Outlook)
Erkl
aren Sie die Auswirkungen der beschriebenen Ereignisse rund um die Schweizerische Immobilienrksie der 1990er Jahre anhand des IS-MP Modells mit Phillipskurve,
indem Sie Grafiken f
ur die unten aufgelisteten Teilereignisse zeichnen.
Tipp: F
ur die Aufgabe k
onnen Sie annehmen, dass St
orungen an Finanzm
arkten wie
das Platzen der Immobilienblase oder der B
orsencrash von 1987 exogene St
orungen
sind, welche die IS-Kurve nach links verschieben.
(a) 1987: B
orsencrash, expansive Geldpolitik
(b) 1988,1989: Erholung Nachfrage + Inflation, restriktive Geldpolitik
(c) Ab 1991: Platzen der Immobilienblase; expansive Geldpolitik zur Stabilisierung
der Wirtschaft

5
Der Diskontsatz war derjenige Satz, den Banken f
ur einen Diskontkredit der SNB bezahlen
mussten. Beim Diskontkredit erwarb die Nationalbank von den Banken Wertpapiere inl
andischer
Schuldner und hielt diese bis zur F
alligkeit. 2000 passte die SNB ihr geldpolitisches Konzept an, seither wird kein Diskontsatz mehr publiziert. Im neuen geldpolitischen Konzept der SNB u
bernimmt
das Zinsband f
ur den Libor in etwa die gleiche Rolle wie fr
uher der Diskontsatz.
6
Insgesamt wurden in der Schweiz zwischen 1991 bis 1996 gem
ass der Eidgen
ossischen Bankenkommission im inl
andischen Kreditgesch
aft rund 42 Mrd. Franken abgeschrieben. Dies entspricht
dem Wert, der seit 2008 wegen der Subprime-Krise in den USA vernichtet wurde, wenn man die
Gr
osse der Schweiz auf jene der USA umrechnet.

Einf
uhrung in die Makro
okonomie

Ubung
6

FS 2015

(a)
Wir stellen den B
orsencrash von 1987 als eine Links-Verschiebung der IS Kurve dar:
F
ur jeden Zinssatz ist das entsprechende Gleichgewichtseinkommen nun niedriger
(Punkt 1 zu 1b). Die expansive Geldpolitik der SNB bedeutet eine Verschiebung der
MP-Kurve nach unten. Die Zinsreduktion stimuliert die Investitionen, wir bewegen
und deshalb entlang der IS-Kurve von Punkt 1b zu Punkt 2.

(b)
Eine Verbesserung des konjunkturellen Umfelds entspricht einer Rechtsverschiebung
der IS-Kurve (wir gehen von Punkt 2 zu 3).
Eine restriktivere Geldpolitik wird als Verschiebung der MP-Kurve nach oben
eingezeichnet (von M P3 zu M P4 ). Der Zinssatz steigt von R3 zu R4 . Der hohere
Zinssatz f
uhrt zu einem R
uckgang der Investitionen und damit auch zu einem
R
uckgang von Y (Bewegung entlang der IS-Kurve von Punkt 3 zu Punkt 4).

(c)
Das Platzen der Immobilienblase konnen wir stilisiert durch eine Verschiebung der
IS-Kurve nach links modellieren. Die Geldpolitik reagiert durch eine Schrittweise
Herabsetzung des Diskontsatzes.
7