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04-11-2014

POLITICAS DE AJUSTE DE BALANZA DE PAGOS


Polticas de ajuste de la balanza de pagos otro de los objetivos de la estabilidad
econmica es lograr el equilibrio en balanza de pagos la balanza de pagos es
una cuenta donde est el resumen de los resultado de las transacciones de los
excedentes nacionales de los excedentes de un pas con respecto al resto del
mundo esta balanza de pagos se la puede cuantificar a travs de lo que se
llama saldo de balanza de pagos entonces el resultado de la balanza de pagos
resume los resultados de estas transacciones y esto se lo obtienes a travs de
lo que es la cuenta corriente y la cuenta capital en 2 grandes cuentas la cuenta
corriente y la cuenta capital , en la cuenta corriente esta la balanza industrial
esta la balanza de servicios esta la balanza de renta y esta la balanza de
cartera mientras que en la cuenta capital esta la balanza de capital y esta la
balanza financiera, en la balanza financiera esta la inversin ---- la inversin de
cartera y lo que es el crdito entonces pongamos cuentas corrientes mas lo
que son cuentas capital esto nos da el saldo de la banlanza de pagos, el saldo
de la balanza de pagos puede ser, positivo, negativo o en equilibrio, si el saldo
es positivo nos dice que el resultado es favorable para la economa mayores
son las entradas en divisas que las salidas pero si el saldo es negativo nos dice
que la balanza presenta un dficit obviamente hay que corregirlo si el saldo es
cero nos dice que hay equilibrio.
Bueno en una economa que tenga moneda propia los dficit de balanza de
pagos por lo general se corrige con movimientos del tipo de cambio con ajustes
del tipo de cambio por ejemplo un pas que mantenga un sistema de tipo de
cambio efectivo el tipo de cambio tenga un grado de profundidad que el saldo
de la balanza de pagos por ejemplo es positivo entonces el tipo de cambi se
aprecia entonces corrige los desequilibrios si el saldo de la balanza de pagos es
negativo el tipo de cambio de deprecia y si el saldo de balanza de pagos es
cero el tipo de cambio se mantiene constante este es un punto que es
importante porque los ajustes del tipo de cambio pueden ayudar a corregir los
desequilibrios de la balanza de pagos aunque existe un dficit en la balanza de
pagos, el dficit de la balanza de pagos significa que la demanda de divisas en
los casos de divisas son mayores a los ingresos en divisas sea a la oferta en
divisas entonces tengo 10000 aplico el tipo de cambio el alza de tipo de
cambio corrige dficit de la balanza de pagos ahora si el tipo de cambio es fijo
un sistema bajo tipo de cambio fijo entonces en la balanza de pagos es positiva
simplemente esto va a originar un aumento a la reserva aumento a la reserva
monetaria internacional pero si la balanza de pagos es negativa esto origina
una disminucin en la reserva disminuye la reserva monetaria internacional y
se en cambio es cero mantiene una reserva monetaria internacional constante
entonces cual serie el caso que se aplica para ecuador obviamente el segundo
porque en el caso de ecuador primero que no tenemos moneda local no hay

ajuste en el tipo de cambio y en el caso de ecuador esta mas asociado a un


tipo de cambio fijo extremo por lo tanto los dficit o supervit de la balanza de
pagos se corrigen a travs de un aumento a una disminucin en la reserva el
problema es cuando hay dficit en la balanza de pagos las reservas monetarias
disminuyen lo cual obviamente afecta a la economa entonces ah tenemos la
manera como se corrigen los dficit o supervit en balanza de pagos ahora
porque se producen estos dficit o supervit en balanza de pagos para estos
tenemos los diferentes enfoques que nos ayudan a explicar los desequilibrios
en balanza de pagos tenemos bsicamente 5 enfoques, el enfoque absorcin,
el enfoque monetario, el enfoque clsico y el enfoque elasticidades y el
enfoque estructurales entonces veamos lo que es el enfoque absorcin nos
dice que los desequilibrios de la balanza de pagos estn relacionados con la
demanda agregada dice que un dficit en balanza de pagos se da bsicamente
cuando hay un exceso de demanda agregada entonces el origen del
desequilibrio de la balanza de pagos es la demanda agregada el incremento de
demanda agregada veamos cmo funciona vamos a considerar lo que tenemos
como producto interno bruto PIB = ingreso =el consumo------menos la
importacin bajo la ecuacin consum +inversin+ gasto + exportacionesimportaciones a estos 3 componentes consumos inversin y gastos le vamos
llamar el gasto agregado o tambin la demanda agregada interna vamos a
poner qu Y = gasto +las exportaciones importaciones donde Y-G=X-M en
base a esta ecuacin podemos ver que se pueden dar 3 resultados si el ingreso
o la renta es iguales a la demanda a agreda las exportaciones son iguales a las
importaciones si el ingreso o la renta son mayores a la demanda agregada las
exportaciones son mayores a las importaciones tercer resultado Y menor al
gasto o la demanda agregada las importaciones son mayor a las exportaciones
entonces en base a la inocuidad Y-G=X-M se pueden dar los 3 resultados si la
produccin es igual a la demanda entonces no va a ver ninguna presin sobre
la balanza comercial y las exportaciones son iguales a las importaciones
primera situacin, segunda situacin si la produccin o la renta es mayor al
gasto o a la demanda agregada va a ver un exceso de produccin en el
mercado local que se va dirigir al exterior para a ver ms exportaciones sea la
exportaciones son mayores a las importaciones y en el tercer caso si la
produccin o la renta es menor a la demanda agregada interna eso significa
que hay un exceso de demanda que al no tener una respuesta en la produccin
interna se dirige al exterior a travs de mayores importaciones por lo tanto va
a ver presin sobre la balanza comercial en la medida que las importaciones
van aumentar entonces el exceso de demanda se convierte en un exceso de
exportaciones el resultado es un dficit en la balanza comercial, por lo tanto
de acuerdo a ese enfoque el origen del desequilibrio en la balanza comercial
viene de un exceso de demanda agregada por lo tanto para corregir el dficit
hay que reducir la demanda agregada hay aplicar jurdicas contractivas de
demanda agregada si se quiere reducir los desequilibrios de la balanza
comercial que tipos de polticas recomendara este enfoque por ejemplo una

poltica fiscal restrictiva un aumento de impuesto una disminucin del gasto


publico una disminucin de subsidios o tambin una poltica monetaria tambin
restrictiva por ejemplo una contraccin en el crdito una contraccin en la
oferta monetaria es decir toda medida de tipo monetario que apunte a una
contraccin de la cantidad de dinero la idea es reducir los desequilibrio en la
demanda agregada bueno este enfoque lo vemos desde el punto de vista del
producto interno bruto donde solo se considera la balanza comercial pero si lo
vemos desde el punto de vista en producto nacional bruto, el producto nacional
bruto es diferente al PIB porque en el producto nacional bruto se considera lo
que son los pagos netos a cuestiones 15:08 el producto nacional bruto cual es
la diferencia consumo inversin ms gasto mas exportaciones mas
transferencias netas 15:22 menos importaciones igual a saldos netos a factores
15:30 entonces a ya tengo las 3 balanzas tengo balanza comercial tengo
balanza de transferencia y tengo balanza de servicios y balanza de cuentas a
partir de la inequidad 1 vamos a hacer lo siguiente vamos a descomponer en
funcin de inversin privada ms inversin del gobierno y vamos a afectar a los
2 miembros de la identidad 1 los impuestos vamos afectar los impuestos
entonces nos queda y-g=c +i privada +i del gobierno mas el gasto incluyendo
los impuestos ms exportaciones mas transferencias netas menos
importaciones + pagos netos a factores productivos luego vamos a pasar
algunos elementos al primer miembro y nos queda Y G C I privada I del
gobierno el gasto y los impuestos = luego vamos a agrupar trminos-18:04consumo inversin privada +impuestos-gasto-inversin del gobierno luego
tenemos el ingreso - impuesto el consumo +el ahorro privado-menos
inversin privada mas esto es el ahorro del gobierno esto es la inversin del
gobierno bueno esto de aqu es el saldo de la balanza de la cuenta corriente y
el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos y con esto deducimos la
identidad que permite relacionar
a la balanza de pagos con la economa
interna entonces decimos que el ahorro privado la inversin privada +el
ahorro del gobierno la inversin del gobierno es igual a la cuente corriente de
la balanza de pagos esta identidad tambin la puedo poner de la siguiente
manera ahorro privado la inversin privada 20:07es=al saldo de la balanza de
pagos de la cuenta corriente entonces veamos como que efectos tiene cuando
el ahorro privado es igual a la inversin privada supongamos que tenemos un
supervit fiscal de acuerdo a la ecuacin el fiscal va a generar un supervit de
la cuenta corriente supongamos que el ahorro privado es 100 y la inversin
privada tambin es 100 y supongamos que el ahorro de gobierno es 200 y la
inversin del gobierno es 100 entonces nos queda la 21:37 ecuacin queda
100-100 + ahorro del gobierno inversin del gobierno + 200-100 el sado de
balanza de cuenta corriente 0 =100 entonces de a cuerdo a la ecuacin
tenemos un supervit en la cuentas de gobierno esto va a generar un supervit
tambin en la cuenta corriente supervit de la cuenta corriente se origina
porque existe un exceso de ahorro que se orienta al exterior en este caso es un
exportador de capital un pas que tenga un exceso de ahorro lo presta al resto

del mundo es un exportador de capital por lo tanto recibe intereses el resto del
mundo es deudor del pas que exporta capital recibe intereses ahora
supongamos que la inversin y el ahorro es 100 y la inversin tambin es 100
pero el ahorro es 100 del gobierno pero la inversin del gobierno es 200 nos
queda en la ecuacin aqu nos queda 0 aqu no queda 100 es igual a -100 es
dficit fiscal se origina en dficit de balanza de pagos se encuentra a esto se
llama dficit genrico entonces cual es el problema aqu que el pas es un
importador de capital presta al resto del mundo y tiene que pagar intereses
paga intereses a la deuda se convierte en deudor del resto del mundo a esto
se conoce como dficit de medios los dficit de medios son cuando los dficit
totales se cubre con endeudamiento lo cual genera un dficit en la cuenta
corriente en la balanza de pagos entonces es una ecuacin que sirve para
relacionar la encomia interna con la balanza de pagos es muy similar a la
anterior la diferencia es que ahora se considera toda la cuenta corriente donde
estn transferencia y donde estn los pagos netos a factores productivos
entonces los dficit en balanza de pagos no solamente se dan por el lado de las
importaciones por el lado de un aumento de importaciones sino tambin se
dan cuando hay un dficit en la cuenta de servicios en la balanza de servicios y
en la balanza de renta cuando el pas es deudor del resto del mundo tiene que
pagar intereses de la deuda cuando tiene que pagar utilidades al resto de
mundo es un dficit en la cuenta corriente todo eso es como resultado de que
el ahorro local es insuficiente para cubrir la inversin local cuando eso pasa se
produce un dficit en la cuenta corriente este es el enfoque absorcin entonces
el enfoque absorcin que nos dice nos dice que hay que disminuir hay que
reducir la demanda agregada para poder corregir los desequilibrios de la
balanza de pagos esto es lo que se conoce con el nombre del enfoque
absorcin
En el caso del otro enfoque es el enfoque monetario antes de ver el enfoque
monetario vamos a ver el enfoque clsico el enfoque clsico plantea que los
desequilibrios que se dan en las cuentas en la cuenta corriente tienen que ver
con problemas de inflacin la diferencias de inflacin entre los pases la
diferencia de precios, la diferencia de precios afecta a las exportaciones
supuestos algunos supuestos los clsicos la oferta monetaria determina la
inflacin la inflacin es un problema tambin monetario 2 la oferta monetaria
est determinada por la reservas internacionales por el crdito interno tercer
supuesto en que no hay operaciones de este 29:28 hay 3 cosas primero que la
oferta monetaria 29:40 dos que la reserva monetaria es la reserva para el
crdito interno y tercer supuesto que no hay operaciones 29:49 vemos como
opera este 29:53 vamos a suponer que tenemos 2 pases el pas A y el pas B
vamos a suponer que los precios del pas A son mayores a los precios del pas
B si los precios en A son mayores que B las exportaciones en b son mayores a
las exportaciones en A veamos qu efectos eso genera primer efecto en A
disminuye las exportaciones y en B aumenta las exportaciones en A al

disminuir las exportaciones disminuye las reserva y en B aumentan las


reservas en A disminuye la cantidad de dinero disminuye la oferta de dinero y
el B aumenta la oferta de dinero y en A la misma reduccin de la oferta de
dinero conduce en el primer caso a disminuir la inflacin recuerde los clsicos
plantean que la inflacin es un problema de oferta de 33:44 hay un 33:46 de
inflacin 33:48 va a ver un aumento tambin de la tasa de inters si es mas
escaso sube la tasa de inters en cambio 33:59 ocurre lo contrario aumenta la
inflacin y disminuye la tasa de ingresos al disminuir la inflacin disminuye la
tasa de ingreso al disminuir la inflacin en A aumenta las exportaciones y al
aumentar las tasas de inters se produce una entrada neta de capitales un
flujo neto de capital bruto fijo en cambio ac al aumentar la inflacin se cierran
la posibilidad y disminuyen las exportaciones y al disminuir la tasa de inters
entonces el flujo neto de capital va negativo en este caso produce un supervit
en balanza de pagos y ac produce un dficit en balanza de pagos entonces el
supervit y el dficit en balanza de pagos se corrige con la propia tendencia del
mercado segn el enfoque clsico el mercado corrige los desequilibrios que se
den en el comercio exterior si estos estn relacionados con la inflacin por
factores monetarios entonces la mejor manera de corregir los desequilibrios del
mercado 36:29 del control que pueda dar sobre la cantidad de oferta los
clsicos ordenan la poltica monetaria restrictiva como un mecanismo para
tambin mejorar la situacin la balanza de pagos la poltica monetaria
restrictiva contrario a la oferta de dinero por lo cual disminuye la inflacin y
comienza la fase de libre comercio para ellos es totalmente necesario para
poder corregir el desequilibrio la balanza de pagos se requiere un control en la
cantidad de dinero es que disminuye la cantidad de dinero la inflacin
disminuye lo cual mejora la competitividad si disminuye cantidad de dinero
sube la tasa de inters lo cual mejora el movimiento de capital del exterior
aumenta la inversin del exterior dado que hasta el inters se corrige entonces
se corrige los desequilibrios de la balanza de pagos la poltica monetaria es
fundamental para corregir los desequilibrios de la balanza de pagos tiene que
ver eso con la competitividad tiene que ver con la entrada de capital del
exterior segn este esquema el equilibrio externo es fundamental es
determinante de la economa esto es muy parecido a la dolarizacin, la
dolarizacin no es todos los das el equilibrio externo es muy importante para
lograr estabilidad econmica cuando hablamos de operaciones de
esterilizacin se refiere que es una operacin de esterilizacin las operaciones
de esterilizacin son mecanismos que utiliza el banco central para poder
verificar el efecto que los cambios en la reserva pueden generar sobre la oferta
demanda por ejemplo la oferta monetaria es igual a la reserva monetaria
internacional mas 39:39 los cambios en la reserva han de influir sobre la oferta
monetaria pero el banco central si el banco central quiere 39:59 el efecto
dentro su oferta monetaria si tiene un cambio en la reserva puede aplicar una
operacin de esterilizacin 40:11 vamos a ver el primer caso supongamos que
disminuyen las reservas si disminuye las reserva obviamente va a disminuir la

cantidad de dinero en la economa si el banco central quiere mantener


constante la cantidad de dinero quiere evitar que la cantidad de dinero
disminuya que tendr que hacer el banco central va a tener que aumentar el
crdito aumentar el crdito interno si aumenta el crdito interno entonces
aumenta la oferta monetaria 41:00 la oferta monetaria se mantiene moderada
entonces que gana que ventaja tiene la intervencin de este nuevo amigo
41:14 el efecto que sobre la oferta monetaria que han hecho cambios en las
remesas mantiene constante la oferta monetaria se puede aplicar las
operaciones de esterilizacin cuando hay un aumento en la cantidad de dinero
o cuando hay una disminucin en la cantidad de la dinero pero por ejemplo un
pas que tenga un dficit en la balanza de pagos para evitar que el dficit de la
balanza de pagos influya sobre la cantidad de dinero puede aplicar una
operacin de esterilizacin y de esa 41:46 poltica monetaria dira que la base
monetaria puede cambiar debido por ejemplo al dficit fiscal al saldo de la
balanza de pagos puede cambiar debido a la eficiencia del sistema financiero
debido a la confianza en la moneda la base monetaria que mide la base
monetaria mide la capacidad de crear dinero por parte del banco central , el
banco central puede crear dinero por supuesto 43:07 banco central un extinto
los activos son las reservas del inters fiscal los activos son las reservas de los
bancos y el dinero el poder 43:23 la base monetaria