19 Juin 2013 N374

Maroc : des faiblesses surmonter et des

dfis relever pour une croissance plus
quilibre

Les performances conomiques solides enregistres ces dernires annes

par le Maroc sont mises mal par les vulnrabilits internes au pays
(dpendance au secteur agricole, offre faible valeur ajoute peu
comptitive) et par les chocs extrieurs rptition (rcession en Europe,
augmentation des prix des matires premires). Par ailleurs, le soutien
budgtaire la consommation des mnages, sil a permis de contenir le
mcontentement social n du Printemps arabe et de stimuler la croissance
dans un contexte de dficit de la demande extrieure, sest traduit par une
forte

dgradation

des

finances

publiques

et

par

laccentuation

de

dsquilibres macroconomiques. Les dficits jumeaux ne cessent de se

creuser et mettent mal la stabilit de la croissance marocaine. Pour se
sortir de cette impasse, le gouvernement promet de mettre laccent sur
lamlioration de la comptitivit de lconomie et le rtablissement
progressif de lquilibre budgtaire et de celui de la balance courante. Du
respect de ces engagements dpend la stabilit de la croissance
conomique du Maroc.

RECHERCHE ECONOMIQUE
Rdacteurs:
Jsus CASTILLO
Yasmine OSMAN

Malgr une croissance

conomique leve, de
nombreux dfis
relever en 2013

Les performances conomiques enregistres par le Maroc au cours de ces

dix dernires annes sont solides. En moyenne entre 2000 et 2012, la
croissance du Maroc a t systmatiquement suprieure celle de ses voisins du
Maghreb (graphique 1). Cette tendance devrait se poursuivre en 2013 avec une
augmentation du PIB estime 4,5% par le FMI (contre 3,3% pour lAlgrie et 4%
pour la Tunisie). La ralisation de cet objectif dpendra de la capacit du Maroc
se passer dune demande extrieure dprime et grer des problmes structurels
internes de plus en plus gnants.
Graphique 1
PIB (GA, %)
A lgrie

M aro c

Tunisie

10

10

-2

-2
Sources : FM I, Nat ixis

-4

-4
00

Du ct de loffre, une
dpendance au secteur
agricole, un secteur
tertiaire moteur et une
industrie en difficult

01

02

03

04

05

06

07

08

09

10

13

Graphique 3
Dcom position de la valeur ajoute
m oyenne 2008 - 2012

VA agrico le (G)
P IB (D)
P IB ho rs agriculture (D)

A griculture et
pche
17,6

12

30

10

24

18

12

-6

-2

-12

12

Le Maroc a connu en 2012 un ralentissement inattendu (2,5% de croissance

seulement), qui sexplique par la baisse de la valeur ajoute agricole (-8%). Hors
agriculture, le PIB a augment de 4,9% (graphique 2). Bien que, au vu des
performances du Maroc sur la dcennie, ce ralentissement paraisse exceptionnel, il
est nanmoins rvlateur de la dpendance du pays un secteur sujet aux alas
climatiques. Le secteur agricole reprsente en effet 18% de la valeur ajoute
marocaine totale (graphique 3).

Graphique 2
Croissance du PIB (GA, %)
36

11

Extractio n
2,1
Energie
3,6
Services
56,7
Industrie
14,6

-4

Sources : Of fice Stat istique, Natixis

-18

-6
08

09

10

11

12

Sources : Of fice Stat istique, Natixis

Co nstructio n
5,3

Le secteur des services reste le principal moteur de la croissance avec une

contribution au PIB denviron 4 points de pourcentage en 2012 (graphique 4).
Les services commerciaux et les services aux entreprises et services personnels
sont les deux branches les plus importantes (graphique 5). Trois autres activits
gagnent du terrain : la poste et les tlcommunications, lducation et la sant et
les activits financires et dassurance (graphique 6).

Flash 2013 374- 2

Graphique 4
Contribution la croissance du PIB (pts de %)
VA agrico le
VA industrie
VA services

-1

-1
Sources : Of fice Stat istique, Natixis

-2
08

09

-2

10

11

12

Graphique 5
Secteur tertiaire, m oyenne 2008-2012 (% total)
A dmin. pub. et
Sc. So c.
13,9

Graphique 6
Services (base 100 en 2006)
Co mmerce
P o ste et tlco m.

Co mmerce
19,2
200
180

H tels et
restaurants
3,2

Educatio n,
sant et actio n
so ciale
14,4

Transpo rts
9,0
Serv. aux
entrep. et serv.
perso .
19,2
Sources : Of fice Stat istique, Natixis

200

A ctivits financires et assurance

Serv. aux entrep. et serv. perso .

180

Educatio n, sant et actio n so ciale

160

160

140

140

120

120
100

100

P o ste et
tlco m.
11,6

Sources : Off ice St atist ique, Nat ixis

80

80
06

A ctivits fin. et
assur. ; 9,5

07

08

09

10

11

12

La production industrielle a quant elle ralenti en 2012 (0,2% de croissance au

T4-2012 contre 3,7% au T4-2011). Ce ralentissement sexplique par les mauvaises
performances de lindustrie textile, filire tourne vers lexportation, et qui doit faire
face conjointement une concurrence exacerbe de la part des mergents et
une demande europenne dprime (graphique 7).
Graphique 7
Production industrielle (GA, %)
textile
alimentatio n
chimie

15

manufacture
habillement
15

10

10

-5

-5
Sources : Of fice Stat istique, Natixis

-10

-10
08

09

10

11

12

Flash 2013374- 3

Lindustrie marocaine est frappe par un double mal :

Sur le plan conjoncturel, la baisse de la demande manant des pays

europens, principaux partenaires commerciaux du Maroc ;
Sur le plan structurel, une offre peu diversifie et faible valeur
ajoute, qui la rend particulirement sensible la concurrence des
mergents par ailleurs plus comptitifs.

Le ralentissement des
exportations, un
problme la fois
conjoncturel et
structurel

Les exportations du Maroc nont cess de ralentir depuis 2011 avant de

baisser de 6,5% en GA en fvrier 2013 puis de 4,7% en GA en mars 2013
(graphique 8). Le contexte conomique europen explique en partie ce
phnomne, puisque lEurope absorbe en moyenne 60% des exportations
marocaines (graphique 9).
La dtrioration de la situation conomique de lEspagne et de la France,
principaux importateurs de produits marocains (graphique 10), devrait plus
particulirement peser sur les performances commerciales venir du Maroc
(graphique 11).

Graphique 8
Exportations par rgion (MM3, %)

Graphique 9
Exportations par continent en 2012 (% total)

M o nde
60

60

UE

40

A frique
6,6

Ocanie
3,8

40
A mrique
11,2

20

20

-20

Euro pe
60,8

A sie
17,7

-20
Sources : FM I, Nat ixis

-40

-40
07

08

09

10

11

12

13

Sources : Bank Al-M aghrib, Nat ixis

Graphique 11
Exportations par pays (MM3, %)

Graphique 10
Exportations par pays (% total)
A utres
9,1

Espagne
Italie
France

80
Espagne
32,6

France
40,1
Ro yaume-Uni
5,7

Sources : FM I, Natixis

A llemagne
4,7

Italie
7,7

80

60

60

40

40

20

20

0
-20

-20

-40

-40
Sources : FM I, Natixis

-60

-60
07

08

09

10

11

12

13

Les mauvaises performances commerciales du Maroc dcoulent galement de

facteurs structurels. En effet, loffre marocaine est constitue de produits faible
valeur ajoute, pour lesquels lindustrie marocaine nest pas comptitive.

Flash 2013 374- 4

La structure des exportations marocaines rvle une spcialisation dans des

produits faible valeur ajoute (graphique 12). Entre 2007 et 2011, le Maroc a
export principalement : des produits dorigine minrale bruts et semi-finis
(phosphate, zinc, plomb et cuivre), de lhabillement (vtements, bonneterie,
chaussures), des produits agroalimentaires (produits de la mer, agrumes) et des
biens dquipement. Les biens dquipement (essentiellement fils et cbles pour
llectricit) sont toutefois en progression (graphique 13) : alors quils ne
reprsentaient que 3% des exportations marocaines en 2000, ils en constituent
aujourdhui environ 15%.
Graphique 13
Exportations par groupes de produits
(base 100=2000)

Graphique 12
Exportations par groupe de produit (en % totale)
en m oyenne sur 2007-2011
A gro alimentatio n
18,5

Habillement
25,3

Energie et
lubrifiants; 2,2

A limentatio n, bo isso ns, tabac

P ro duits bruts d'o rigine minrale

600

500

P ro duits semi-finis
B ien d'quipement

500

Habillement

P ro duits anim.
et vgt.; 2,0
M inraux
10,3

B iens
d'quipement
13,3

600

400

400

300

300

200

200

100
P ro duits
semi-finis
28,4

Sources : Bank Al-M aghrib, Natixis

100
Sources : Bank Al-M aghrib, Natixis

0
00

01

02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

Bien quil ny ait pas eu de vritable monte en gamme de la production

marocaine, les prix lexportation, eux, ne cessent daugmenter, et ce
beaucoup plus rapidement que ceux des principaux concurrents mergents
(graphique 14). A offre quivalente, les prix des produits marocains sont plus
levs. En consquence, le Maroc voit diminuer sa part de march dans les
exportations mondiales (graphique 15). De 0,15% en 1999, la part de march du
Maroc est aujourdhui environ 0,10%.
Graphique 14
Indice des prix l'exportation
(base 100 en 2005)
Chine
M aro c

Egypte
Tunisie

Graphique 15
Part de m arch m ondiale
(base 100 en 2000)
Inde
Turquie

M aro c
Egypte

Chine
Tunisie

Turquie
Inde

300

180

300

160

160

250

250

140

140
200

200

120

120
150

150

100

100

80

80

100

100

60

50

180

Sources : FM I, Natixis

Sources : EIU, Nat ixis

60
00

01

02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

12

13

50
00

01

02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

12

La comptitivit extrieure du Maroc ne cesse donc de sroder. La rigidit

des salaires la baisse et une productivit du travail qui progresse assez
lentement expliquent ce phnomne (graphique 16).
En 2012, les difficults de lindustrie marocaine ont fini par atteindre le march du
travail avec un ajustement qui, dfaut de se faire sur les salaires, a port sur
lemploi industriel (graphique 17).
Flash 2013374- 5

Graphique 16
Productivit du travail
Base 100 en 1990
M aro c
Chine

400

Graphique 17
Em ploi : ventilation par branche d'activit

Tunisie
Inde

A griculture
Industrie

50

Turquie
Egypte

45

45

40

40

35

35

30

30

150

25

25

100

20

350

350

300

300

250

250

200

200

150
100

20
Sources : HCP, Natixis

Sources : OCDE, Oxf ord Economics, EIU, Natixis

50

15

50
90

92

94

96

98

00

02

04

50

Services

400

06

08

10

15
06

12

07

08

09

10

11

12

Malgr une augmentation rapide de la part de la FBCF dans le PIB ces dernires
annes (plus de 30% du PIB), aucune amlioration notable de la productivit du
travail na pu tre constate (graphique 18). Les investissements marocains
restent encore trop tourns vers des secteurs comme le btiment et les travaux
publics dont les retombes en matire de productivit du travail sont limites.
Graphique 18
Investissem ent (FBCF)
en % de P IB

Co ntrib.

40

40

30

30

20

20

10

10

0
Sources : HCP, Natixis

-10

-10
86

Une ncessaire mutation,

finance par des IDE
productifs

88

90

92

94

96

98

00

02

04

06

08

10

12

En rsum, deux grands dfis se posent lindustrie marocaine :

Relever la productivit du travail en misant davantage sur

linvestissement productif que sur une accumulation de capital dans
des secteurs faible valeur ajoute ;
Rorienter son offre vers des produits plus forte valeur ajoute.

Les investissements trangers pourraient accompagner une telle mutation (comme

cela a t le cas en Tunisie), dautant que le Maroc bnficie dj dune certaine
attractivit. En effet, linvestissement domestique direct (investissement du reste du
monde vers le Maroc) est en constante progression (graphique 20). Il bnficie
cependant peu lindustrie et reste pour une trop grande part un investissement
improductif, dirig vers le secteur immobilier (graphique 21).

Flash 2013 374- 6

Graphique 20
Solde des investissem ents directs (Mln MAD)

Graphique 19
Solde des flux de capitaux (Mln MAD)
Investissements directs
Investissements de po rteufeille

IDE

A utres investissements

40000

40000
30000

30000
20000

20000

10000

10000

Invest issement Direct Net

25000

25000

20000

20000

15000

15000

10000

10000

5000

5000

Investissement Domestique Direct

-5000
-10000

-10000

-10000

Sources : Of fice des changes, Nat ixis

02

-20000

-20000
02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

-5000
Sources : Of fice des changes, Natixis

03

04

05

06

07

-10000
08

09

10

11

12

12

Graphique 21
IDE au Maroc par secteur (% total)
m oyenne 2006-2010
A utres
2,5

Co mmerce
0,6
Transpo rts
1,0

Tlco m.
14,2

Ho lding
1,2
Immo bilier
9,7

To urisme
9,1

Sources : Of fice des

changes, Nat ixis

B anques et
A ssurances
6,3

Industrie
5,9

Les investisseurs franais restent les principaux investisseurs dans

lconomie marocaine, loin devant les Espagnols qui viennent en deuxime
position. Les pays du Golfe (Emirats, Kowet) sont galement trs prsents
(graphique 22). Les investisseurs trangers semblent tre, depuis dbut 2013,
particulirement confiants dans la situation du Maroc, aussi bien au niveau
politique quau niveau administratif, juridique et rglementaire (graphique 23).
Graphique 22
IDE au Maroc par pays (% total)
m oyenne 2006-2010
Etats Unis
3,0

Graphique 23
Sentim ent des investisseurs
sur la situation prsente

A utres
15,1

France
43,9

Grande
B retagne 4,2
Ko wet
4,3
Suisse
4,2

10

A llemagne
3,4

Emirats
A rabes Unis
8,4

Enviro nnement administratif juridique et rglementaire

Situatio n po litique
Sentiment glo bal

10

p er sp ect i ve
p o si t ive

p er sp ect ive
ng at i ve

2
Sources : IFO World Economic Survey, Natixis

Espagne 13,5

Sources : Off ice des

changes, Natixis

0
09

10

11

12

13

Flash 2013374- 7

Le Maroc attire galement les visiteurs trangers qui taient environ 9,4 Mln
franchir les frontires marocaines en 2012. Bien quleves, les entres
annuelles de non-rsidents ne progressent plus depuis trois ans. Cette
stagnation touche galement les recettes touristiques (graphique 24).

Le secteur touristique
en perte de dynamisme

Ceci sexplique en partie par un contexte conomique moins favorable en France,

les touristes franais reprsentant plus de 35% des visiteurs trangers (loin devant
les Espagnols, 22% et les Britanniques, 5%).
Les envois de fonds effectus par les marocains rsidant ltranger
semblent eux aussi ptir de la situation conomique en Europe (graphique
25).
Graphique 24
Tourism e
65000

Recettes lies au to urisme (en M ln USD)

Entres annuelles de no n-rsidents (en milliers)

10000

65000

10000

8000

6000

Graphique 25
Envois de fonds des m arocains rsidant
l'tranger (Mln MAD)

60000

60000

55000

55000

50000

50000

45000

45000
40000

8000

Sources : Banque mondiale,

Nat ixis

6000

4000

4000

2000

2000

40000

35000

Sources : Of fice des changes, Nat ixis

0
96

98

00

02

04

Une conomie
marocaine porte par
le dynamisme de sa
demande intrieure

06

08

10

12

35000
01

02

03

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10

11

12

Pour pallier la faible demande extrieure et le manque de comptitivit de

son secteur industriel, le Maroc compte beaucoup depuis les annes 2000
sur le dynamisme de sa demande intrieure. En 2008, tandis que dans le
monde, la crise financire se transforme en crise conomique puis en crise sociale,
au Maroc, les dpenses des mnages assurent elles seules 6,6 points de PIB
(graphique 26).
La politique de soutien la consommation mene par les autorits nest cependant
pas sans consquences. Deux sources dinquitude psent aujourdhui sur
lconomie marocaine : 1) la forte dgradation des finances publiques ; 2)
laugmentation rapide des importations et la dtrioration du solde de la balance
commerciale. Ces deux effets alimentent des dficits jumeaux grandissants.
Graphique 26
Contributions la croissance du PIB
(en points de PIB)
FB CF
Co nso . des adm. pub.
So lde extrieur

20

Variatio n des sto cks

Dpenses des menages
P IB

20

15

15

10

10

0
-5

-5
Sources : HCP, Nat ixis

-10

-10
99

Flash 2013 374- 8

00

01

02

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10

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12

Bien que moins expos que ses voisins la contestation sociale ne du Printemps
arabe, le gouvernement marocain sest engag ds 2011 dans un policy mix qui
conjugue politique montaire prudente et politique budgtaire favorable la
consommation.

Politique montaire
prudente, politique
budgtaire laxiste

La croissance limite de la masse montaire (graphique 27) a permis en effet de

contenir linflation domestique, dans un contexte de hausse du prix du baril et de
risque dinflation importe (graphique 28). Durant le T1-2013, linflation a ainsi t
modre (environ 2,5%), aussi bien pour les produits alimentaires que les autres
produits de premire ncessit (graphique 29).
Graphique 27
Aggrgat m ontaire M3 (GA, %)

Graphique 28
Cours du baril de Brent ($)

25

25

20

20

15

15

10

10

160

160

140

140

120

120

100

100

80

80

60

60

40

40
20

20
Sources : Datast ream, Nat ixis

Sources : Bank Al-M aghrib, Nat ixis

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06

0
0

0
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12

00

01

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03

04

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06

07

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09

10

11

12

13

13

Graphique 29
Inflation (GA, %)
P ro duits alimentaires
Lo gements, eau, lect.
Sant

Habillement
A rticles de mnages
CP I

-2

-2
Sources : HCP, Nat ixis

-4

-4
10

Une bonne maitrise de

linflation

11

12

13

La maitrise de linflation a galement t permise par une importante intervention

de lEtat pour subventionner les prix des matires premires. Le poste charges
de compensation pse en effet pour 16% dans les dpenses courantes de lEtat
(graphique 30) et est en augmentation depuis 2011 (graphique 31). La loi de
finances de 2013 prvoit un montant de 51 Mds MAD pour ce poste.
Dans le cadre de sa politique de dialogue social, le gouvernement marocain a
galement augment ses dpenses en charges de personnel. En 2013, 98 Mds
MAD seront allous ce poste (graphique 32) contre 93 Mds MAD en 2012. Cette
hausse sexplique en partie par lembauche de 24 000 fonctionnaires
supplmentaires. En revanche, les dpenses dinvestissement resteront stables.

Flash 2013374- 9

Graphique 30
Structure des dpenses publiques (% total)
P erso nnel
Intrts de la dette
Investissement

Graphique 31
Lois de Finance - Investissem ent / Dpenses
ordinaires (Mds MAD)

A utres biens et services

Co mpensatio n

Investissement

100%
80%

Co mpensatio n

60%

Intrts de la dette

40%

A utres biens et
services

2011

2012

2013

20%
P erso nnel
0%
06

07

08

09

10

11

12

13

Source : DEPF, Natixis

20

40

60

80

100

Source : DEPF, Natixis

Graphique 32
Excution des dpenses ordinaires
(Mln MAD)
120
LF 2013

ralis fv 2013

100
80
60
40
20
0
perso nnel

autres biens et
services

intrts de la
dette

co mpensatio n

Source : DEPF, Nat ixis

mais une
dgradation des
finances publiques

Cette politique de soutien la consommation a bien fonctionn avec des dpenses

des mnages qui contribuent largement la croissance du PIB depuis 2011 (voir
graphique 26 plus haut). En revanche, les finances publiques se sont nettement
dgrades. Positif en 2008, le solde budgtaire a beaucoup diminu pour atteindre
en 2012 -7,5% du PIB. Le FMI table nanmoins sur une rduction du dficit public
en 2013 -5,5% du PIB en 2013. Les autorits marocaines promettent quant
elles de rduire ce dficit 3% du PIB dici 2016.
Graphique 33
Solde budgtaire

prvisio n
FM I

Recettes (M ds M A D)-G
Dpenses (M ds M A D)-G

350

So lde budgtaire (% P IB )-D

300
250

2
Sources : FM I, Nat ixis

0
200
-2
150
-4
100

-6

50

-8

-10
00

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Dtrioration de la
balance commerciale

La stimulation de la demande est galement en partie lorigine de

laugmentation rapide des importations (graphique 34). Mais cest la hausse
des prix des matires premires qui en est le principal facteur explicatif. Le
Maroc importe en majorit du bl, du ptrole brut, du charbon et des biens
dquipement industriel. La baisse des prix sur la plupart de ces marchs explique
le lger recul des importations au T1-2013.
Graphique 34
Im portations (GA MM3, %)
50

50

40

40

30

30

20

20

10

10

-10

-10

-20

-20
Sources : Off ice des changes, Natixis

-30

-30
00

Accentuation des
dficits jumeaux

02

04

10

12

Lacclration du rythme des importations de 2010 2012 (hausse des prix

des matires premires, stimulation de la demande intrieure) conjugue
la baisse des exportations (baisse de la demande europenne, faible
comptitivit extrieure en comparaison des autres pays mergents), sest
traduite par la dtrioration de la balance commerciale (graphique 35);

Le dficit public sest creus jusqu atteindre 7,5% du PIB en 2012. En

consquence, la dette publique a augment et stablit 59,6 % du PIB en
2012. En 2008, elle ne reprsentait que 48% du PIB (graphique 36).
Graphique 36
Finances publiques (% PIB)

40

prvisio n
FM I
100

B alance co mmerciale
Impo rtatio ns
Expo rtatio ns

30

08

Lvolution rcente des principaux agrgats conomiques du Maroc est

lorigine dune accentuation des dficits jumeaux (dficit de la balance
commerciale et dficit public) :

Graphique 35
Balance com m erciale (Mln MAD)

40

06

So lde budgtaire - G
Dette publique - D

30

20

90

80

-2

70

-4

60

-6

50

20

10

10

-10

-10
Sources : Dat astream, Natixis

-20

-20
98

99 00

01 02

03

04 05

06 07

08 09

10

11

12

13

Sources : FM I, Natixis

40

-8
90

92

94

96

98

00

02

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06

08

10

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Flash 2013374- 11

 et du dficit de la
balance courante

Le dficit de la balance courante a galement continu se creuser en 2012

sous leffet de la dtrioration de la balance commerciale. Les investissements
en direction du Maroc et les envois de fonds des travailleurs marocains rsidents
ltranger nont pas permis dinverser cette tendance. En consquence, les
rserves de change ont beaucoup diminu (graphique 38).

prvisio n
FM I

Graphique 37
Solde courant (% du PIB)

Graphique 38
Rserves de change (Mln USD)

-2

-2

-4

-4

-6

-6

-8

-8

30000

30000

25000

25000

20000

20000

15000

15000

10000

10000

5000
Sources : FM I, Nat ixis

-10

-10
90

92

94

96

98

00

02

04

06

08

10

12

5000
Sources : FM I, Nat ixis

0
90

14

92

94

96

98

00

02

04

06

08

10

12

La fragilisation des finances publiques et de la position extrieure du Maroc

avait pouss les autorits du pays faire appel au FMI le 3 aot 2012. Une
ligne de prcaution et de liquidit dun montant de 6,2 Mds USD sur deux ans
avait ainsi t octroye au Maroc, comme police dassurance au cas o la
conjoncture mondiale se dgraderait . Ce montant permettait alors de couvrir
70% des besoins de refinancement de la dette extrieure de court terme.
Depuis cette date, la dette extrieure a encore augment (graphique 39) ;
toutefois, elle nest pas inquitante dans la mesure o elle ne reprsente que
moins de 15% du PIB. La dette marocaine reste donc essentiellement domestique
(graphique 40).

Graphique 40
Dette publique (% PIB)

Graphique 39
Dette extrieure brute (Mds USD)
33

33

30

30

Dette extrieure
Dette intrieure

60

Sources : Banque M ondiale, Nat ixis

50

28

28

25

25

23

23

20

20

40
30

18

18

20
10

Sources : Banque M ondiale, Natixis

15

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0
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Perspectives 2013

Le gouvernement marocain semble avoir pris la mesure des dfis relever en

2013. Par rapport au projet de loi de finances (PLF) de 2012, celui de 2013 est
tourn vers loffre plutt que la demande et insiste sur la ncessaire rduction des
dsquilibres macroconomiques (Tableau 1). Parmi ses principaux objectifs, on
retiendra :

Lamlioration de la comptitivit, le renforcement de lappareil

productif et la promotion de lemploi par la poursuite de linvestissement
public, la dynamisation de linvestissement priv et le dveloppement de
nouvelles filires forte valeur ajoute, tournes vers lexport ;
La mise en uvre de rformes institutionnelles;
La rduction des disparits sociales et la lutte contre la pauvret ;
Le rtablissement progressif des quilibres macroconomiques.

Dans le cadre de ce dernier objectif, le gouvernement sest engag ramener le

dficit budgtaire 3% du PIB horizon 2016, notamment par la poursuite de la
rforme de la compensation. Les charges de compensation devraient stablir
4,4% du PIB en 2013 (sur la base dun baril 105 USD et dun taux de change 1
USD = 8,5 MAD) puis 3% plus long terme.

Tableau 1
Projets de loi de finances
2012

2013

Un investissement public renforc afin daccompagner les

chantiers structurants et les politiques sectorielles

Lamlioration de la comptitivit, le renforcement de

lappareil productif et la promotion de lemploi par la
poursuite de linvestissement public, la dynamisation de
linvestissement priv et le dveloppement de nouvelles filires
forte valeur ajoute, tournes vers lexport

La promotion de lemploi avec la mise en place de mesures de

formation et dinsertion en faveur des jeunes et la cration de plus de
26 000 emplois publics contre une moyenne de 17 860 postes entre
2008 et 2011.
Renforcement de l'Action sociale par la cration du Fonds dAppui
la Cohsion Sociale (assistance mdicale, assistance aux
personnes handicapes et lutte contre labandon scolaire)

La rduction des disparits sociales et la lutte contre la

pauvret

Le soutien la consommation des mnages par laugmentation

des salaires, lamlioration des conditions de promotion des
fonctionnaires et par laugmentation des dpenses de compensation

Le
rtablissement
progressif
des
quilibres
macroconomiques en ramenant le dficit budgtaire 3% du
PIB horizon 2016, notamment par la poursuite de la rforme
de la compensation.

Un effort accru pour amliorer la qualit et la comptitivit de loffre marocaine

devrait permettre une reprise des exportations. La rduction du dficit public et une
baisse des prix sur les marchs des matires premires sont propices un
ralentissement des importations. Des mesures dans ces deux sens (amlioration
de loffre / rduction des dpenses publiques), si elles taient effectivement mises
en place, permettraient en thorie une rduction des dficits jumeaux, comme
prvu par le FMI (graphiques 36 et 37 plus haut).

Flash 2013374- 13

Synthse

Flash 2013 374- 14

En plus de devoir faire face une demande extrieure dprime et

laugmentation des prix des matires premires, lconomie marocaine doit lutter
depuis quelques annes contre ses propres fragilits (dpendance au secteur
agricole, offre faible valeur ajoute peu comptitive). La solution adopte par les
autorits a consist soutenir la consommation des mnages. Cette politique, qui
a contribu accentuer les dsquilibres macroconomiques (finances publiques
et solde courant), nest aujourdhui plus viable. Elle na par ailleurs pas permis de
rduire un chmage persistant de 9%, qui touche surtout les jeunes (32% de
chmage chez les jeunes urbains de 15-24 ans) et les diplms du suprieur
(19%). A court-moyen terme, le gouvernement devra uvrer rtablir la
comptitivit de son offre et en amliorer la qualit par un investissement accru
et mieux orient, tout en prservant ses finances. Du respect de ces engagements,
inscrits dans le PLF 2013, dpendra la stabilit conomique du Maroc.

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