Valor Actual Neto.

"Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la inversin inicial" (G. Baca
Urbina).
Entonces, el Valor Actual Neto (VAN) de un proyecto, se puede definir como el valor obtenido actualizado
separadamente para cada ao; extrayendo la diferencia entre todas las entradas y salidas de efectivo que suceden
durante la vida de un proyecto a una tasa de inters fija predeterminada. Tambin incluye las inversiones las
cuales deben ser rescatadas del flujo neto de ingresos y egresos.
Debe tomarse en cuenta que la tasa de actualizacin debe ser igual a la tasa de inters pagada por el prestatario
y refleja el costo de oportunidad del capital.
Para determinar el VAN se utiliza el Flujos de Fondos de la empresa.
La frmula que se emplea para el clculo del VAN es la siguiente:

De dnde:
Et = Egresos totales.
It = Ingresos totales.

Algunas situaciones que se pueden presentar en el anlisis del VAN:

Si resulta que el VAN es positivo (VAN>0), la rentabilidad de la inversin es mayor que la tasa actualizada o
de rechazo. En consecuencia, el proyecto se acepta.
Si el VAN es cero (VAN=0), entonces la rentabilidad es igual a la tasa de rechazo, por lo que el proyecto
puede considerarse aceptable.
Si el VAN es negativo (VAN<0), la rentabilidad se encuentra por debajo de la tasa de rechazo y en
consecuencia, el proyecto debe descartarse.

Tasa Interna de Rendimiento (TIR).

Es la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, o es la tasa que iguala la suma de los flujos
descontados a la inversin inicial.
Para aplicar la TIR, se parte del supuesto que el VAN=0, entonces se buscar encontrar una tasa de actualizacin
con la cual el valor actualizado de las entradas de un proyecto, se haga igual al valor actualizado de las salidas.

La ecuacin de la TIR es la siguiente:

En consecuencia, la decisin de invertir se realiza contrastando la TIR con una tasa mnima, lo que da la tasa
aceptable mnima a que debe calcularse el crecimiento del capital invertido.
La tasa lmite es igual a la tasa de inters efectiva de los prstamos a largo plazo en el mercado de capitales, o
bien, la tasa de inters que paga el prestario por el prstamo requerido para la inversin.
Cuando el VAN cambia de signo se emplea la siguiente expresin:

Ejemplo:
Un capital de $100 millones se invirti durante 2 aos en un negocio de elaboracin de muebles, y durante
dicho horizonte gener un flujo de efectivo de $50 millones en el primer ao y $150 millones en el segundo
ao.
Cul fue la TIR del proyecto?
Sustituyendo en la frmula tenemos que:

Simplificando algebraicamente nos queda la siguiente expresin:

0 = -100 - 200i - 100i 2 + 50 + 50i + 150
Reduciendo trminos semejantes :
0 = -100i 2 - 150i + 100
Dividiendo por 50, tenemos:

Utilizando la ecuacin para resolucin de problemas de segundo grado con una incgnita,
encontramos que:

TIR = 50%
Criterios de aceptacin o rechazo de proyectos con base a TIR:
La TIR, al igual que otros indicadores tiene dos criterios a seguir para aceptar o rechazar proyectos de inversin:

Si la TIR es mayor o igual que la Tasa Mnima Atractiva, el proyecto se acepta. (TIR = TMA).

Si la TIR es menor que la Tasa Mnima Atractiva, el proyecto se rechaza.

(TIR < TMA).

Ejercicios
1. Calcular la tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversin que supone un
desembolso inicial de S7. 1.750 y que genera los flujos de caja netos siguientes: al
final del primer ao S/ 7.800 , y al final del segundo ao S/.1.300.

4.

Segn el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del
8%.

5.

6. Una empresa manufacturera cuenta con los siguientes datos:

proyecciones de ventas: enero: 85000, febrero: 88000, marzo: 90000, abril: 92000.

proyecciones de la compra de insumos: enero: 47000, febrero: 51000, marzo: 50000, abril: 52000.

las ventas son 40% al contado, y 60% a 30 das.

las compras se realizan al contado.

se obtiene un prstamo del banco por 40000, el cual se debe pagar en cuotas de 5000 mensuales.

los gastos de administracin y ventas son el 20% de las proyecciones de ventas.

proyecciones del pago de impuestos: enero: 3080, febrero: 2710, marzo: 3260, abril: 2870.

Hallar:
1. Los presupuestos correspondientes
2. El Flujo de Caja

7.
Realiza una estimacin del flujo de caja proyectado suponiendo que contamos con
las siguientes previsiones para nuestro negocio de venta de prendas de piel a
travs de Internet:
1. Estimacin de ventas:
- Enero: 85.000.
- Febrero: 88.000
- Marzo: 90.000
- Abril: 92.000
2. Estimacin de la compra de producto:
- Enero: 47.000
- Febrero: 51.000
- Marzo: 50.000
- Abril: 52.000
3. Ventas: un 40% al contado y el 60% a 30 das.
4. Compras al contado.
5. Prstamo del banco por 40.000, a pagar en cuotas de 5.000 mensuales.
6. Gastos de administracin y Marketing en un 20% de las estimaciones de ventas.

7. Estimacin del pago de impuestos:

- Enero: 3.080
- Febrero: 2.710
- Marzo: 3.260
- Abril: 2.870
Se pide calcular la estimacin de los Flujos de Caja para el periodo marcado.