Como interpretar los resultados de un proyecto

econmico.
Profesor Pablo Nazar N.

Solicitud de un Prstamo (crdito) para financiar el

proyecto.
Se solicita un prstamo (crdito) de Bs. 50 como parte de la inversin de Bs.
100 que exige un proyecto econmico y ser cancelado (amortizado)
mediante cuotas canceladas al final de c/ao, iguales y consecutivas a una
tasa de inters del 3% anual en un plazo de 4 aos.
Es necesario calcular la cuota anual de cancelacin y construir la tabla de
amortizacin de pagos donde se puede observar la cancelacin de la deuda
ao a ao.
Calculo de la cuota a cancelar al final de cada ao.
Datos:
VP = 50
Tasa de inters (i)= 3% anual
Cuota anual = A
Plazo (n)= 4 aos

Formula:

VP = A

100 = A

A = Bs. 13,45
Cuota anual para la cancelacin del prstamo Bs. 13,45
Cuadro o tabla de como se cancela ao a ao el prstamo de Bs.50
La columna C1 se enumeran los aos en se cancela el prstamo.
Plazo 4aos
La C2 Se refleja los sados del prstamo al comienzo de cada periodo.
En el ao uno se coloca el prstamo y en los aos siguiente el saldo
deudor al principio de los periodos restantes.
La C3 se ubican los intereses que se generan en cada periodo y es la
resultante de multiplicar C2 x = i (0,03). Saldo deudor por la tasa de
inters y el resultado son los intereses parciales que se cancelan en
ese periodo y que estn contenidos dentro de la cuota anual.
La C4 corresponde a las cuotas anuales uniforme calculada
previamente.
1
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econmico.
La C5 resulta de la diferencia entre la cuota peridica y el inters de
cada periodo C4 C5 y se interpreta como lo que se amortiza del
prstamo c/ao. Es la cuota anual menos los intereses de cada
periodo.
La C6 es la sumatoria de las amortizaciones peridica de capital ao
a ao y representa lo que se ha cancelado del capital al final de cada
periodo (ao).

Cuadro de amortizacin de pagos correspondiente al

crdito solicitado
En el cuadro se observa como el prstamo de Bs. 50 va siendo cancelado
ao a ao mediante la cancelacin de cada cuota compuesta con una parte
de inters y una parte correspondiente a la amortizacin de capital hasta
llegar al ltimo periodo donde el saldo deudor Bs. 13,06 es igual a la
amortizacin de capital de Bs. 13,06.

Cuadro N1 Amortizacin del prstamo de Bs.50 ao a ao

C1
Ao
s

1
2
3
4

C2
Saldo deudor al
comienzo de
c/ao

50
38,95
25,74
13,06

C3
Intereses
a cancelar
en c/ao
Tasa de
3% anual.
C2 x i

C4
Cuota a
pagar al
final de
c/ao

1,5
1,14
0,77
0,39

13,45
13,45
13,45
13,45

C5
Amortizaci
n de
capital
c/ao
=C4-C3

C6
Amortizacin
acumulada(cu
anto se ha
cancelado del
capital en ese
ao=

11,95
12,31
12,68
13,06

11,95
24,26
36,94
50

INVERSION Y FLUJOS DEL PROYECTO

Inversin de Bs.100 en un proyecto, Bs. 50 de capital propio y Bs. 50 crdito
(prstamo) solicitado que presenta las cantidades de Bs. (flujos) que se
generan durante la vida til del proyecto que es de 4 aos. NOTA. Los costos
del servicio de la deuda del prstamo de Bs. 50 estn incluidos en los
costos anuales del proyecto.
Cuadro N2 Flujos del proyecto
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Aos
Inversin
de
Bs.100
Ingresos
anuales
Costos
anuales
Valor de
salvame
nto
Flujos
netos

0
-100

60

60

60

60

-25

-25

-25

-25
13

-100

35

35

35

48

Diagrama de flujo

35

35

35

48 Flujos netos
4

Aos

-100 Inversin
Factibilidad del proyecto a un rendimiento del 12% anual
Calculo del Valor Presente Neto (VPN)

VPN (12%) = -100 + 35

+48

VPN = 14,57
Interpretacin: a) El proyecto con un rendimiento del 12% anual produce un
beneficio de Bs.14, 57 en el punto cero (hoy) de la escala de tiempo.
b) Significa que los ingresos del proyecto son superiores a los costos,
incluida la tasa mnima del 12% anual, en una cantidad de Bs. 14,57 en el
punto cero de la escala de tiempo.
c) Tambin se puede interpretar que los ingresos netos del proyecto
recuperan totalmente la inversin, cubren la tasa mnima de rendimiento
(12% anual) y producen un excedente de Bs. 14,57 en el punto cero de la
escala de tiempo.

3
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Cuadro N3 Interpretacin del VPN

C1
Ao

C2
Inversin
por
recuperar
al inicio

C3
Flujo neto

C4
Rendimien
to mnimo
C4 =
0,12xC2

1
2
3
4

100
77
51,24
22,39

35
35
35
48

12
9,24
6,15
2,69

C5
Inversin
recuperad
a
Al final del
ao:
C5=C3-C4
23
25,76
28,85
45,31

C6
Inversin
p0r
recuperar
C6 =C2-C5
77
51,24
22,39
(22,92)

Como se observa en este cuadro, al final del cuarto ao hay un excedente

de Bs. 22,92 que actualizado al da de hoy punto cero de la escala de
tiempo se obtienen un equivalente en Bs.de 14,57

Valor presente (VP) = 22,92(1,12)-4

VP = 14,57

Relacin Beneficio/Costo del proyecto

B/C =

B/C (12%)=

B/C (12%) = 1,15

Como la relacin es mayor que 1, indica que el proyecto desde el

punto de vista econmico es ventajoso como consecuencia que a
valor de hoy los ingresos son superiores a los costos.

Calculo de la Tasa Interna DE retorno i* (TIR)

Por interpolacin
Tasa de inters
0,12

VPN
14,5690
4

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0,184195

0,19
0,07

-1,1668
15,73

Diferencias

TIR = 18,42% anual

Interpretacin de la Tasa Interna de Retorno.
Con la tasa del 18,42 % anual el VPN del proyecto es igual a cero, significa
que si este proyecto genera una ganancia o inters del 18,42% anual, los
ingresos netos que se obtienen son suficientes para recuperar exactamente
la inversin de Bs.100 y producir cada ao un beneficio del 18,42%.

El significado de la TIR se puede entender mejor si se observa en este

cuadro que mediante los flujos netos y su rendimiento se va recuperando el
capital invertido en el proyecto durante su vida til. En la columna C4 se
aprecia el beneficio neto anual que se obtiene en la relacin con la inversin
pendiente por recuperar al comienzo de cada ao. La relacin beneficio neto
anual sobre inversin pendiente, se expresa en tanto por ciento y
representa el inters anual que genera la inversin. En este caso de 18,42%
anual y es la TIR.

Cuadro N4 interpretacin de la tasa interna de retorno del proyecto

C1
Ao

C2
Inversin
por
recuperar
al inicio

C3
Flujo neto

C4
Rendimien
to mnimo
C4 =
0,18,42xC
2

1
2
3
4

100
83,42
63,79
40,53

35
35
35
48

18,42
15,37
11,75
7,47

C5
Inversin
recuperad
a
Al final del
ao:
C5=C3-C4
16,58
19,63
23,25
40,53

C6
Inversin
p0r
recuperar
C6 =C2-C5
83,42
63,79
40,53
0

Periodo de recuperacin de la inversin

Se refiere al tiempo en aos, requerido para que los flujos monetarios netos
recuperen la inversin inicial a una tasa mnima de rendimiento igual a cero.
5
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Cuadro N 4
Tiempo requerido en aos para que los flujos monetarios netos recuperen la
inversin inicial a una tasa mnima de rendimiento de 0%.

aos

Inversin vs flujo neto

anual
-100 + 35
-65 +35
-30 +35

1
2
3
4

Inversin por recuperar

-65
-30
5*

Hay un excedente de Bs. 5 y significa que se requiere un plazo no

mayor a tres aos para recuperar totalmente la inversin inicial.

Su determinacin es muy sencillo pues no toma en cuenta el valor del

dinero en el tiempo ya que se calcula para i = 0
En cambio si toma la tasa interna de retorno (TIR) de 18,42% anual la
inversin inicial se recupera en cuatro aos como se observa en el siguiente
cuadro que al final de la columna C6, aparece, un cero significando la
recuperacin total del capital invertido en un plazo de cuatro aos.

Cuadro N5 interpretacin de la tasa interna de retorno del proyecto y la

recuperacin de la inversin durante la vida til del proyecto.

C1
Ao

C2
Inversin
por
recuperar
al inicio

C3
Flujo neto

C4
Rendimien
to mnimo
C4 =
0,18,42xC
2

1
2
3
4

100
83,42
63,79
40,53

35
35
35
48

18,42
15,37
11,75
7,47

C5
Inversin
recuperad
a
Al final del
ao:
C5=C3-C4
16,58
19,63
23,25
40,53

C6
Inversin
por
recuperar
C6 =C2-C5
83,42
63,79
40,53
0

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