Los Criterios de Eficiencia

Como se mencion anteriormente, el Anlisis Econmico del Derecho no utiliza la

nocin de justicia, sino el concepto de eficiencia como objetivo.
Los economistas utilizan dos nociones diferentes de eficiencia: eficiencia productiva y
eficiencia asignativa. Una economa productivamente eficiente produce tantos bienes y
servicios como le es posible. Si tenemos que comparar dos estados S1 y S2, podemos
decir que S1 es productivamente ms eficiente que S2 si S1 produce ms de algn bien
(o de algunos bienes), sin producir menos de ningn otro bien, que S2. 1
La eficiencia de Pareto es una forma de definir la eficiencia asignativa (existen otros
criterios). Bajo dicho razonamiento, una asignacin de recursos es ptima en el sentido
de Pareto cuando no es posible que algunos individuos mejoren su posicin sin
empeorar al mismo tiempo la de otro.
La nocin de eficiencia paretiana no exige sumar los beneficios y costos de distintas
personas. Si un cambio (por ejemplo, inducido por una norma jurdica) es Pareto
Superior, no hay perdedores y, por ende, no hace falta comparar las prdidas y las
ganancias de las personas afectadas. Por supuesto, hay que hacer una comparacin
para saber si alguien est mejor en S1 que en S2. Pero no es menester realizar ninguna
comparacin interpersonal.
Figura 1.1 Frontera de utilidad

Todos los puntos ubicados sobre la frontera representan estados Pareto ptimos. Esto
significa que en cada uno de esos puntos no hay ningn intercambio posible entre A y
C tal que al menos uno de los dos est mejor y ninguno est peor.
Existe un ptimo de Pareto si se satisfacen las siguientes condiciones:
1)B se dice Pareto superior a A si al menos un individuo est mejor sin que empeore la
situacin del otro individuo.
2) B se dice Pareto eficiente si no existe otro punto que sea Pareto superior.
Las reubicaciones son permitidas si nadie empeora. Cualquier cambio superior de
Pareto debe ser consensual; esto significa que todos los individuos deben estar de
acuerdo.
El criterio de eficiencia de Pareto tiene dos inconvenientes:
No determina una nica asignacin eficiente.
Partiendo del punto A, podemos utilizar el criterio de superior de Pareto para definir el
tringulo ABC, que contiene los puntos que son Pareto superior a A.
Los puntos Pareto eficientes en este ejemplo son los que estn en la lnea BC.

Dado un punto de partida, varios estados ptimos de Pareto diferentes son posibles; no
puede establecerse entre ellos una diferencia en trminos de eficiencia.
Comparando los puntos A y D puede observarse que: movindose de A a D el individuo
2 mejora y el individuo 1 empeora, mientras que de D a A ocurre lo contrario. La razn
de este problema es que la definicin de Pareto-eficiente depende del punto de partida.
Los derechos de propiedad privada y la libertad de contratacin facilitan la obtencin
de un estado Pareto ptimo al permitir que los individuos se acerquen a la frontera de
utilidad mediante intercambios voluntarios. Fuera de los contratos, es difcil encontrar
regulaciones jurdicas que no empeoren la posicin de algunas personas. En la prctica,
la aplicacin tpica de una norma jurdica produce ganadores y perdedores. En estos
casos, todava tiene sentido emplear una nocin de eficiencia si la cuanta del beneficio
de los ganadores es mayor que la cuanta del perjuicio de los perdedores, lo cual
implica que los ganadores podran compensar potencialmente a los perdedores y
todava retener algn beneficio. Esta nocin de eficiencia se denomina eficiencia
Kaldor-Hicks. La existencia de perdedores no excluye que el cambio sea Pareto
superior; podra ocurrir que los ganadores de hecho compensaran a los perdedores de
modo que stos quedaran, por lo menos, igual de lo que estaban antes del cambio.
El concepto de eficiencia Kaldor-Hicks requiere comparaciones interpersonales. Para
evitar la necesidad de medir utilidades, a menudo se define la eficiencia Kaldor-Hicks
en funcin de lariqueza que se gana y se pierde con un cambio provocado por una
norma jurdica. Debemos recurrir al sistema de precios expresado en unidades
monetarias. La moneda brinda una escala cardinal para medir los beneficios y
perjuicios relativos ocasionados por un cambio jurdico. Podemos interpretar el principio
de eficiencia Kaldor-Hicks en el sentido de que afirma que un cambio social es
preferible si aumenta la riqueza.
Sealar la debilidad de la eficiencia de Pareto es importante porque la mayora de las
preguntas interesantes de la poltica legal genera cambios que ayudan a un grupo de
individuos y perjudica a otro.
En la Figura 1.1, observamos que movimientos de B a C (o de A a D) podra satisfacer
el criterio de Pareto si el individuo 2 est lo suficientemente mejor que puede
compensar al individuo 1 y contina estando mejor. D es ms eficiente que el punto A

(eficiencia de Kaldor-Hicks). Ntese que Kaldor-Hicks est basado en el anlisis CostoBeneficio en donde los cambios en la poltica o en el Derecho son eficientes si los
beneficios exceden las prdidas.
Los analistas econmicos del Derecho discrepan sobre si las normas jurdicas pueden
ser mejor entendidas o valoradas en trminos de eficiencia paretiana o de riqueza. En
general, los libros de texto utilizan la nocin de eficiencia como riqueza. Es ms simple
desde el punto de vista operativo presentar los beneficios y costos de las partes en
trminos de maximizacin de la riqueza. Segn Spector2: Posner ha ido ms lejos al
sostener que la maximizacin de la riqueza es el nico objetivo que debe guiar la
administracin de justicia en el mbito del Derecho Privado.

Rentabilidad financiera
En economa, la rentabilidad financiera o ROE (por sus iniciales en ingls, Return on
equity) relaciona el beneficio econmico con los recursos necesarios para obtener ese lucro.
Dentro de una empresa, muestra el retorno para los accionistas de la misma, que son los
nicos proveedores de capital que no tienen ingresos fijos.
La rentabilidad puede verse como una medida de cmo una compaa invierte fondos para
generar ingresos. Se suele expresar como porcentaje.
La rentabilidad financiera, ROE, se calcula:

Por ejemplo si se coloca en una cuenta un milln y los intereses generados son cien mil, la
rentabilidad es del 10%. La rentabilidad de la cuenta se calcula dividiendo la cantidad
generada y la cantidad que se ha necesitado para generarla.
Sumando al numerador del anterior ratio la cuota del impuesto que grava la renta de la
sociedad, se obtiene la rentabilidad financiera antes de los impuestos. Cuando la rentabilidad
econmica es superior al coste del endeudamiento (expresado ahora en tanto por ciento, para
poder comparar, y no en valor absoluto como anteriormente), cuanto mayor sea el grado de
endeudamiento mayor ser el valor de la rentabilidad financiera o rentabilidad de los
accionistas, en virtud del juego del denominado efecto palanca. Por el contrario, cuando la
rentabilidad econmica es inferior al coste de las deudas (el capital ajeno rinde menos en la
empresa de lo que cuesta) se produce el efecto contrario: el endeudamiento erosiona o
aminora la rentabilidad del capital propio.

Descomposicin: Frmula de DuPont

A efectos de poder realizar un anlisis ms detallado de las causas que generan rentabilidad,
en la empresa DuPont se desarroll a principios del siglo XX la frmula de DuPont que
desagrega la frmula anterior en tres trminos:

Existen empresas que siguen una estrategia de lderes en costes que basan su rentabilidad en una
alta rotacin con un bajo margen. Es decir venden mucha cantidad pero con poco margen en cada
venta. En tanto otras empresas basan su rentabilidad en unos altos mrgenes, pero una rotacin
baja..

Permite a la empresa dividir su retorno en los componentes de utilidad sobre ventas y

eficiencia sobre uso de los activos.
Se pueden introducir en la expresin otras variables que afectan a la rentabilidad financiera:
ventas y activos.

Por la descomposicin y ampliacin de la expresin se obtiene:

Los dos primero componentes se muestran en el apartado anterior, el margen y la rotacin. El

tercer componente es el apalancamiento que se define como la relacin entre las inversiones
(el activo) y los recursos propios de la empresa.