UNIVERSIDAD ANDRES BELLO

FACULTAD DE ECONOMA Y NEGOCIOS

ESCUELA INGENIERA COMERCIAL

Integrantes:
- Ismael Hermosilla
- Natalia Martnez
- Javiera Ramos

07 de noviembre de 2014

ndice
Presentacin de la Empresa.................................................................................... 3
Operaciones:........................................................................................................ 3
Objetivo central....................................................................................................... 3
Cronologa y Evolucin de la Empresa....................................................................3
Principales Productos y Materias Primas.................................................................4
Variables Explicativas.............................................................................................. 4
Resmenes............................................................................................................. 7
Primas Cuadro explicativo....................................................................................... 7
Resultado de las Regresiones............................................................................11
Test de Multicolinealidad....................................................................................... 12
Resumen Final de Multicolinealidad...................................................................13
Test de Heterocedasticidad...................................................................................13
Test de Park........................................................................................................ 14
Test de White..................................................................................................... 15
Test de Autocorrelacin......................................................................................... 16
Test Durbin-Watson............................................................................................... 16
Test de Jarque Bera............................................................................................... 19
Test de Hurst......................................................................................................... 20
Proyeccin............................................................................................................. 21
Conclusin............................................................................................................. 22

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Presentacin de la Empresa
Cencosud es una de las ms grandes y prestigiosos conglomerados de retail en
Amrica Latina. Cuenta con operaciones activas en Argentina, Brasil, Chile, Per y
Colombia, donde intenta desarrollar una exitosa estrategia, y hoy en da cuenta
con ms de 140 mil colaboradores.
Operaciones:
Las operaciones de Cenconsud se extienden a travs de diferentes lneas de
negocios, tales como supermercados, mejoramiento del hogar, tiendas por
departamento, centros comerciales y servicios financieros. Esto los ha convertido
en la compaa de capitales latinoamericanos ms diversificada del Cono Sur y
con la mayor oferta de metros cuadrados. Adems, desarrollamos otras lneas de
negocio, como es el corretaje de seguros y centros de entretencin familiar. Todos
ellos cuentan con un gran reconocimiento y prestigio entre los consumidores.

Objetivo central
En Cencosud, el objetivo central es poder convertirse en el mayor retail de
Amrica Latina y entregar a sus miles de clientes, la mxima calidad de servicio,
excelencia y compromiso, los 365 das del ao.

Cronologa y Evolucin de la Empresa

Cencosud lleva ms de cinco dcadas cumpliendo con ser el retailer ms prestigioso y rentable
de Latinoamrica, con una historia que se caracteriza por el continuo crecimiento para consolidar su
presencia en los sectores en que operan.

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Principales Productos y Materias Primas

Variables Explicativas
-

Precio del Dlar:

En chile el valor del dlar se encuentra determinado por el mercado, ya
que el banco central interviene solo en algunas ocasiones, en la compra y
venta de grandes cantidades de dlares, a su vez del precio del dlar
dependen el precio de las importaciones y el valor de las materias primas.
El dlar en la actualidad se encuentra como una de las monedas que ms
se utiliza en las transacciones internacionales. Cencosud es una compaa
lder en la industria de retail, donde la gran mayora de su financiamiento
es a travs de la moneda extranjera, por lo que cuenta con un nivel de
endeudamiento elevado, por lo que la variacin del tipo de cambio causa
un menor consumo.

IMACEC:
Indicador mensual de actividad econmica, el cual representa alrededor del
90% de los bienes y servicios que integra el PIB, adems indica el
comportamiento de la economa en un perodo determinado que
generalmente es a corto plazo, Con estos datos podemos tomar decisiones
correctas con respecto a las acciones. Adems al tener ciertos indicadores
nos permitir analizar las temporadas de alzas y bajas en la produccin,
duracin de los ciclos productivos, tendencias y algn evento provocado
por factores externos a la economa del pas. Este indicador puede ser
positivo o negativo para la economa del pas, esto se ver a partir de la
variacin de este.

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Es importante mencionar que si las expectativas que tiene la empresa

sobre el crecimiento son inferiores al crecimiento real, entonces la
economa se encontrara en un proceso de desaceleracin debido a que
no se puede cumplir con las expectativas.
Este indicador es importante a la hora de tomar decisiones dentro de
Cencosud, ya que con este se puede ver cunto producir y cuanto no
dependiendo de la economa en la que se est, ya que tambin influir en
el precio de la accin ya que este puede disminuir si la economa se
encuentra desacelerada.

IR (NOMINAL):

IPC:

Se define como el conjunto de prestaciones en dinero y especies valuables

en dinero que debe percibir el trabajador del empleador, por causa del
contrato de trabajo, en razn a su empleo o funcin. Se excluyen aquellos
gastos por cuenta del empleador que corresponden a devoluciones de
gastos en que el trabajador incurre por causas del propio trabajo, por
ejemplo, asignaciones de movilizacin y colacin.
Es una variable importante a considerar ya que para que cencosud tenga
un buen funcionamiento, y logre ser el retail mas reconocido, depende
netamente de sus trabajadores y al tener una remuneracin acorde con el
mercado estos se despearan de una manera adecuada y cumplirn con
los objetivos propuestos.

ndice de precios del consumidor, es un valor numrico que representa las

variaciones que presentan los precios en un periodo determinado. Es un
instrumento que hay que tener en consideracin a la hora de planificar la
gestin del ahorro y la inversin. Es decir si cencosud tiene una inversin
que no supera el IPC, se puede decir que entonces la empresa pierde
dinero, porque el capital va a valer menos que cuando se inicio.
Adems este es un indicador que calcula mensualmente la evolucin de la
inflacin, es importante ya que de este dependen varios factores como el
aumento de los sueldos, o el aumento de la UF. Tambin es importante ya
que en la canasta de los bienes con la que se calcula este, se encuentran
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los principales productos que consume una familia promedio, y esto para
cencosud es fundamental debido a que cencosud se dedica a la venta, y
necesita conocer que es lo que estn consumiendo y prefiriendo.

Tasa Poltica Monetaria:

INE Desempleo

IGPA:

ndice General de ventas y Supermercados:

La tasa de poltica monetaria es un inters interbancario, o el precio que

aplican los bancos en sus operaciones reciprocas de prstamos. Esta es un
5% nominal anual, en otras palabras esta se puede entender como lo que
le cuesta a un banco pedir crditos, esta tambin se relaciona con la
inflacin, es por esto que el banco central lleva a cabo su poltica
monetaria determinando el nivel de la tasa interbancaria que permite
cumplir su objetivo. No es que el banco fije una tasa y que el mercado se
ajuste a ella si no que la institucin acta en el mercado del dinero y de
activos financieros y estos se encargan de que la tasa de inters alcance el
nivel deseado.

Desempleo, desocupacin, cesanta o paro, en el mercado de trabajo, hace

referencia a la situacin del trabajador que carece de empleo y, por tanto,
de salario. Por extensin es la parte de la poblacin que estando en edad,
condiciones y disposicin de trabajar, poblacin activa que carece de un
puesto de trabajo.
Para que exista el desempleo se necesita que la persona desempleada
desee trabajar y que acepte los salarios actuales que se estn pagando en
un momento dado. Las causas de esta situacin son mltiples, produciendo
como consecuencia distintos tipos de desempleo (cclico, estructural,
friccionar y monetario). Adems existe el desempleo tecnolgico que se
origina cuando hay cambios en los procesos productivos que hacen que las
habilidades de los trabajadores no sean tiles
Esta variable es importante ya que en cencosud, se presenta un gran
ndice de rotacin de personal, por lo que casi siempre se presentan
puestos disponibles, donde la gente desempleada puede postular a estos.

ndice General de Precios de Acciones, mide las variaciones de precios de

las acciones inscritas en la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador
de carcter patrimonial, ya que mide las variaciones de precios de la
mayora de las acciones inscritas en la bolsa y dicha medicin se efecta a
travs del patrimonio burstil (n*de acciones x valor actual de ellas) o valor
de bolsa de las diferentes sociedades que lo componen, clasificadas en
rubros y subrubros dentro del ndice segn su actividad.

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Uno de las principales ganancias con las que cuenta cencosud es con las
ventas de sus cadenas de supermercados, Este ndice tiene por objetivo
principal medir en el corto plazo la evolucin de la actividad del sector de
supermercados, a travs de las venta de los establecimientos de
supermercados con tres o ms cajas instaladas y que operen dentro del
territorio nacional.
Este ndice es importante para la empresa, ya que de esta forma
a
puede saber cmo est la actividad, como enfrentarla y ver de qu manera
est funcionando su competencia. Y as poder ver cmo enfrentar lo que se
viene y tomar riesgos o buscar nuevas soluciones.

Resmenes
Regresin.
La regresin, es un proceso estadstico que sirve para la estimacin de las
relaciones entre variables. Incluye diferentes tcnicas para el modelo y anlisis de
diversas variables, cuando la atencin se centra en la relacin entre una variable
dependiente y una o ms variables independientes. En otras palabras, el anlisis
de regresin ayuda a entender cmo el valor tpico de la variable dependiente
cambia cuando cualquiera de las variables independientes es variada, mientras
que se mantienen fijas las otras variables independientes.
Se analizar la relacin que tiene el precio de la accin de la empresa Cencosud
con las variables independientes que hemos escogidos y as lograr definir cules
de ellas son las variables ms significativas, para la creacin de un nuevo modelo
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economtrico. De esta manera, les mostraremos la regresin que utilizamos para

descartar las variables menos significativas, para as quedar con las 3 que ms
nos servirn.

Primas Cuadro explicativo

+/
+ Precio del Dlar
IPC
INE Desempleo
IGPA
IMACEC
Tasa Poltica
Monetaria
IR (nominal)
ndice General

x
x
x
x
x
x

de ventas de
Supermercados

Resumen 1.

Al poseer el menor estadstico t y una mayor probabilidad, la primera regresin

nos muestra la primera variable que fue eliminada que es la del Precio del Dlar.
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Resumen 2.

Al poseer el menor estadstico t y una mayor probabilidad, la segunda regresin

nos muestra la segunda variable que fue eliminada que es el IPC.

Resumen 3.

Al poseer el menor estadstico t y una mayor probabilidad, la tercera regresin

nos muestra la nueva variable que fue eliminada que es el ndice General de
Ventas de Supermercado.
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Resumen 4.

Al poseer el menor estadstico t y una mayor probabilidad, la cuarta regresin

nos muestra la variable que fue eliminada que es el IMACEC.

Resumen 5.

Al poseer el menor estadstico t y una mayor probabilidad, la quinta regresin

nos muestra la ultima variable que fue eliminada que es la del INE Desempleo.

Resumen Final.

10 | P g i n a

Despus de realizar las regresiones necesarias, se concluye que las variables ms

significativas, ya que poseen un mayor estadstico t, son las siguientes:
-

Tasa de Politica Monetaria

ndice de Remuneraciones nominal
IGPA

Estas variables son las que utilizaremos para comenzar a realizar nuestro nuevo
modelo economtrico, se dice entonces que los parmetros sern estas variables
con sus respectivos coeficientes.

Resultado de las Regresiones

Modelo ptimo:

11 | P g i n a

Pronostico
$ Precio
4,000.00
Accin de Cencosud
$ 3,500.00
$ 3,000.00
$ 2,500.00
$ Modelo
2,000.00
Optimo predictor de precio accion cencosud
Precio
$ 1,500.00
$ 1,000.00
$ 500.00
$ 0.00
Meses

MODELO TIMO PREDICTOR DE PRECIO ACCION CENCOSUD

=1751,129922 + Tasa Politica Monetaria*183,3037477 + IR
(nominal)*-35,38127772 + IGPA*0,208848149

Test de Multicolinealidad
En

esta

parte

de

la

investigacin,

queremos

comprobar

si

existe

la

multicolinealidad entre las variables que hemos investigado. En este test si existe
la presencia entre las variables anteriores significa que si existe correlacin entre
ellas, lo que para un modelo predictivo generara errores en su prediccin.

12 | P g i n a

Para

identificar se deber realizar una regresin entre cada combinacin de

variables explicativas, vale decir X con Y, X con Z y Y con Z.

Resumen 1. (Tasa Poltica Monetaria con IR (nominal))

Resumen2. (Tasa Politica Monetaria con IGPA)

Resumen3. (IR (nominal) con IGPA)

13 | P g i n a

Resumen Final de Multicolinealidad

Test de Heterocedasticidad
Un supuesto importante del modelo clsico de regresin lineal es que las
perturbaciones que aparecen en la funcin de regresin poblacional son
homoscedsticas; es decir, que todas tienen la misma varianza. Cuando se
transgrede este supuesto, estamos en presencia de Heterocedasticidad (varianza
no constante en las perturbaciones).

Test de Park
Heterocedasticidad Global:

14 | P g i n a

Heterocedasticidad Tasa Poltica Monetaria

Heterocedasticidad IR (nominal)

Heterocedasticidad IGPA

15 | P g i n a

Test de White

8,674690

Fuente: Gretl

Lo que indica que no hay presencia de heterocedasticidad.

Test de Autocorrelacin
El trmino autocorrelacin se define como la correlacin entre miembros de
series de observaciones ordenadas en el tiempo (como en datos de series de
16 | P g i n a

tiempo) o en el espacio (como en datos de corte transversal). En el contexto de

regresin, el modelo clsico de regresin lineal supone que no existe tal
autocorrelacin en las perturbaciones u En forma sencilla, el modelo clsico
supone que el trmino de perturbacin relacionado con una observacin
cualquiera no recibe influencia del trmino de perturbacin relacionado con
cualquier otra observacin.

Test Durbin-Watson

Como el test arroj una autocorrelacin positiva, se hace el respectivo

corregimiento de esta.

Resultado general de auto correlacin despus del arreglo al modelo:

17 | P g i n a

Se realiza nuevamente el test Durbin-Watson:

Nuevo modelo sin presencia de Autocorrelacin:

Coeficiente de
determinacin R^2
R^2 ajustado
Fisher

0,851016
07
0,842889
68
104,7224
46

Coeficientes
Intercepcin
Variable X1
Variable X2
Variable X3

1891,662
6
201,6732
39
38,52531
86
0,182790
83

B0
B1

Tasa de politica
monetaria
IR (nominal)

B2
B3

IGPA

18 | P g i n a

Modelo
$ 3,500.00
$ 3,000.00
$ 2,500.00
$ 2,000.00
Precio de Accion

$ 1,500.00
$ 1,000.00

Precio Accin de
Cencosud
MOP ACCION
Cencosud

$ 500.00
$ 0.00
Meses

MODELO TIMO PREDICTOR DE PRECIO ACCION

CENCOSUD
= 1891,6626026244+ Tasa Politica Monetaria*
201,6732+ IR (nominal)* -38,5253186 +
Se acepta la autocorrelacin y se contina trabajando con el modelo original,
Dado que el arreglo del modelo arroja un coeficiente de determinacin muy bajo.

19 | P g i n a

Test de Jarque Bera

Se realiza el teste de Jarque Bera dando la siguiente informacin:
(ej -e
(ej -e
Promedi Promedi
o)^3
o)^4
9,7771E 1874151, 75317497 2,4986E+
-11
64
,5
11
Residu
os

Total

Promedio
N

1,65713
E-12
59

2,92703
E-19
4,19693
0758

Jarque Bera

3,52191
4628

(ej -e
Promedi
o)^2

3,521914628<5,99
Al dar el test de Jarque Bera un resultado de 3,521914628 lo cual es menor que
5,99 por lo tanto hay normalidad entre los errores.

20 | P g i n a

Test de Hurst
Al realizar el test de Hurst obtenemos la siguiente informacin:
Tama
o
R/S
8,340408
60
97
5,425468
30
187
4,605483
20
181
3,829163
15
643
3,402949
12
69
3,068241
10
718
2,124173
6
008
1,773965
5
281
1,447124
4
25

Ln
(tamao
)
4,094344
562
3,401197
382
2,995732
274
2,708050
201
2,484906
65
2,302585
093
1,791759
469
1,609437
912
1,386294
361

Ln (R/S)
2,121112
252
1,691104
197
1,527247
589
1,342646
409
1,224642
611
1,121104
667
0,753382
554
0,573217
312
0,369578
311

Condicin
Hurts

>0,
0,63132781 5

Al dar un resultado de 0,63132781 quiere decir que el indicador del test de Hurst
se refiere a que la serie es persistente.

21 | P g i n a

Proyeccin

Precio Accin = -43699,7624+ 757,9204 * Indice

Remuneracin + 3,1461 * Precio accin Entel+ 3,2549*
Precio Accin La polar

Intercepcin

B0

Coeficie
nte
1891,662
6

Variable X1

B1

201,6732

Variable X2

B2

-38,5253

Variable X3

B3

0,1828

Coeficientes

Variables/ Mes
Tasa politica
monetaria
Ir nominal
IGPA

Beta

Junio

Julio

Agosto

4,00

3,88

3,63

130,30
132,20
132,54
18899,87 18945,82 19422,77

Estimad
os
Precio Accin
(Junio)
Precio Accin
(Julio)
Precio Accin
(Agosto)

Real

Dif. Con
Real

Dif. Con
Real %

1133,23

1896,5

763,27

67%

1044,23

1820,5

776,27

74%

1067,89

1810,0

742,11

69%

22 | P g i n a

Conclusin
Luego de los procedimientos realizados a lo largo de la investigacin se puede
concluir lo siguiente respecto al modelo economtrico:
Las variables ms significativas, o que tenan mayor relacin con el precio de la
accin de cencosud son el: IR nominal, tasa de poltica monetaria, IGPA.
Una vez realizado el modelo a partir de las variables explicativas, la regresin
arroj un coeficiente de determinacin de, lo que implica que el modelo es
confiable.
Y adems luego de haber realizado las regresiones a las variables entre s, se da
como resultado que no hay presencia de multicolinealidad, lo que significa que no
existe correlacin entre las variables explicativas. Y Al realizar los test de
heterocedasticidad, siendo estos el Test de Park y el test de White, estos arrojaron
resultados

positivos,

es

decir,

segn

estos

no

habra

presencia

de

heterocedasticidad. Pero luego de realizar el test de Hurst este arroja como

resultado que si existe heterocedasticidad en el modelo economtrico, lo que
podra significar errores graves en las predicciones del precio de las acciones de
Entel.
.Al realizar el test de Durbin-Watson por primera vez este arroja que existe
autocorrelacin positiva en el modelo, por lo que se procede a arreglar el modelo
con el mtodo de Diferencias Generalizadas. Luego la regresin del arreglo, se
soluciona la autocorrelacin pero arroja un coeficiente de determinacin
demasiado bajo, por lo que se decide aceptar la autocorrelacin y continuar con
el modelo original.

23 | P g i n a

Las predicciones se realizan para los meses de Abril y Mayo, ya que para Junio no
se cuenta an con todos los datos necesarios para la realizacin de esta. Las
variaciones entre la prediccin y el precio real de la accin para ambos meses es
de aproximadamente 2%.

24 | P g i n a