NEGOCIOS 27

EL PAS, DOMINGO 19 DE DICIEMBRE DE 2010

dinero & inversiones

La polvareda de las tierras raras

El sector financiero crea fondos de inversin para aprovechar la escasez del producto
MIGUEL NGEL GARCA VEGA
Para entender la inversin en
las denominadas tierras raras
hay que volver al pantaln corto, al encerado y a la tiza. Y recordar aquella clase en la que el
profesor de qumica se esforzaba en demostrar que en la tabla
peridica una presencia silenciosa en forma de pster junto a
la pizarra habitaban, casi escondidos, 17 metales escasos
que, por aquellas fechas, apenas
tenan inters comercial. Hoy,
con el paso del calendario, se
han convertido en un nuevo El
Dorado para los mercados e inversores. Son elementos difciles de deletrear (neodimio, samario, praseodimio, galio, lantano), que, sin embargo, resultan
imprescindibles en lo que interiorizamos como vida moderna:
aerogeneradores, ordenadores
porttiles, pantallas planas de televisin, iphones, bateras para
los coches elctricos...
Olvidados durante dcadas,
China los devolvi a la vida financiera. El gigante asitico controla el 95% de la produccin
mundial de estos elementos y,
ante la fuerte demanda interna
de su industria, el riesgo de que
limite las exportaciones es un futurible peligroso. Y, claro, las
alarmas, sobre todo en Estados
Unidos, han saltado. Como respuesta, la Administracin americana ha empezado a reabrir (algo que llevar aos) explotaciones antiguamente cerradas que,
gracias a los elevados precios actuales de estas materias, se han
vuelto rentables. A la vez est
obligada a enviar mensajes de
tranquilidad. Cuando el depsito minero [que debe empezar a
explotar la compaa Molycorp
en 2012] de Mountain Pass (California) alcance una capacidad
de produccin de 40.000 toneladas de xidos raros al ao, el
consumo en el pas estar casi
cubierto, explica Alex Demas,
portavoz del Servicio Geolgico

China controla
el 95% de la
produccin mundial
de estos metales
Se trata de
inversiones a largo
plazo, en previsin
de escasez futura
de Estados Unidos (USGS, por
sus siglas en ingls). Pero tal vez
no quede tiempo.
La semana pasada, el Departamento de Energa americano
advirti de que la dependencia
del pas de las importaciones chinas de tierras raras puede durar
15 aos ms, as que urge buscarles sustitutos. Estos metales se
han beneficiado de la incertidumbre financiera, de una recu-

Una excavadora almacena mineral de hierro en la ciudad china de Tianjin. / Associated Press

peracin econmica que no llega y de la fortsima demanda china, desgrana Javier Niederleytner, profesor del Instituto de Estudios Burstiles (IEB).
Este escenario, en el que actan una gran demanda, una
oferta limitada y precios elevados, resulta un terreno abonado
para la aparicin de instrumentos financieros que saquen tajada. La industria ha dado forma
de ETF (fondos de inversin que
cotizan en Bolsa) y fondos tradicionales a esta estrategia. Por
ahora se comercializan muy pocos, pero se espera la llegada de
la caballera. Son productos
que tienen demanda y que estn
pensados para invertir a largo
plazo previendo una escasez futura, apunta David Navarro, de
Inversis Banco. No son solo
apuestas geopolticas, sino por
los mercados y productos que
definirn los aos por llegar.
Quien ya est aqu es Market
Vectors Rare Earth. Un nombre y
un apellido complicado para el
ETF en tierras raras que comercializa la gestora americana Van
Eck Global. Presentado el 27 de
octubre pasado, maneja unos
113 millones de euros. Y parece
que cuaja. Estamos viendo un
gran apetito por este producto,
que lleva una rentabilidad acumulada superior al 5%, avanza
Eduardo Escario, director regional de Van Eck.
Una forma ms convencional
de participar en este mercado es
a travs de uno de los escasos
fondos del mundo que operan
en el sector. Domiciliado en Suiza, el REE-Fund (de la gestora
Dolefin) se basa en la conviccin de que las compaas relacionadas con las tierras raras

El mercado de tierras raras

DEMANDA MUNDIAL
En tonelada mtrica por ao
Demanda global
200000

Demanda China

Oferta China

Oferta Resto

180000
160000
140000
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0

2000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

12

PRODUCCIN MUNDIAL
En kilowatios
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1950

Total

China

EE UU
1960

1970

Fuente: Molycorp

disfrutarn de unos niveles de

crecimiento superiores a la media del producto interior bruto
mundial, seala Urs Gmuer,
analista de Dolefin.
De fondo, esta reflexin se
sostiene en la creencia de que
mientras el mundo se siga desarrollando tecnolgicamente, los
elevados ndices de crecimiento
de las empresas relacionadas
con tierras raras antes o despus se transformarn en beneficios, augura Urs Gmuer. Como
quien agita el rbol a la espera
de la cada del fruto, el REEFund (que en tres meses se ha
anotado un 27,5%) adelanta buenos tiempos para lo escaso.
As lo ha entendido tambin
la firma canadiense Dacha Strategic Metals, que ha hecho algo,

1980

Otro
1990

2000
EL PAS

para algunos analistas, inslito.

Ha comprado tierras raras (tienen un stock de 216.900 toneladas) con un valor de mercado de
ms de 18,7 millones de euros y
las ha almacenado en Corea del
Sur y Singapur. Su estrategia es
vender las tierras pensando que
China tal vez cierre o limite sus
exportaciones. Y aunque no lo
haga, estos minerales deberan
encarecerse por la creciente demanda. Puedo vender todo mi
inventario, transformarlo en liquidez y redirigirlo a los accionistas, asegura Scott Moore,
presidente de Dacha Strategic. Y
precisa: Ms del 80% del mercado de tierras raras fuera de China est en el borde de la zona
Asia-Pacfico. Por lo tanto, decidimos situar el mineral cerca

del principal cliente para facilitar nuestras operaciones.

Toda esta actividad evidencia
que muchos inversores se han
empezado a dar cuenta de la funcin clave de estos minerales
dentro de un ambiente de fuerte
crecimiento del precio de las materias primas, describe Bruno
del Ama, presidente de la gestora neoyorquina Global X
Funds. Sabe de lo que habla. El
pasado mes de julio lanz un
ETF basado en el litio (Global X
Lithium), que tiene un retorno
a fecha de hoy del 30%, comenta Bruno del Ama. Y las expectativas son buenas. Hace siete
aos una tonelada de litio costaba 264 euros, actualmente se encuentra en unos 3.400. Este metal (usado en las bateras) est
teniendo un comportamiento similar al de las tierras raras.
Otro enfoque interesante para invertir es el que plantean expertos en ETF como Gary Gordon. Su idea es sencilla. Ya que
el 60% del consumo de las tierras raras corresponde a poblacin china de clase media, una
forma de invertir en estos elementos es tomar posiciones en
fondos que apuestan directamente por el aumento del consumo chino (Global X China Consumer o Claymore-AlphaShares
China Small Cap). Y, al mismo
tiempo, tambin se puede apostar por empresas productoras
(Rare Earth Metals, Avalon Rare
Metals, Lynas Corporation), que
se han convertido en una va
para quienes crean en una subida del precio de estas commodities debido a las futuras estrecheces en la oferta, concluye Francisco Lpez, analista de X-Trade
Brokers. J