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CONSIDERACIONES SOBRE LAS MYPE (PYME EN ESPAA)

Dr. Edgard Coquis Fernndez - Dvila

1.1.

CONCEPTO

1.2.

IMPORTANCIA ECONMICA

1.3.

PROBLEMAS PARA EL ACCESO A FUENTES DE


FINANCIAMIENTO

1.1. CONCEPTO

Se denomina Micro y Pequea Empresa en el Per (MYPE) a la unidad


econmica constituida por una persona natural o jurdica, bajo cualquier forma
de organizacin o gestin empresarial contemplada en la legislacin peruana,
que tiene como objeto desarrollar actividades de extraccin, transformacin,
produccin, comercializacin de bienes o prestacin de servicios.

Estos sectores empresariales estn integrados en la abreviatura MYPE, y


se definen, de acuerdo a dos parmetros, nmero de trabajadores y ventas
brutas anuales1.

En Espaa, debe entenderse que la Pequea Empresa est integrada en


la abreviatura PYME y los parmetros de su definicin son el volumen de
negocios, balance general y nmero de trabajadores2.

De acuerdo a la comparacin realizada entre la legislacin peruana y


espaola sobre el particular, se aprecia que la Pequea Empresa en Espaa es
una Mediana Empresa Peruana por haber excedido los lmites de la Pequea
Empresa Peruana. Es de mencionar que la legislacin peruana no define a la
Mediana Empresa ni a la Gran Empresa, debindose entender que la Mediana
Empresa es aquella que excede los lmites de la Pequea Empresa.

Asimismo, es de indicar que legislaciones de otros pases que incorporan


un tercer parmetro de definicin como es el valor de activos que posee la
empresa, para ser considerado como un elemento complementario o
sustitutorio de alguno de los componentes antes indicados. En esta ltima
1

Se entiende por Micro Empresa, aquella unidad empresarial que tiene de 1 a 10 trabajadores
y ventas brutas anuales no mayor a 150 Unidades Impositivas Tributarias, que equivale a U. S
.$. 163 352,27 (T/C 3.168); y, por Pequea Empresa, aquella que tiene hasta 50 trabajadores y
ventas brutas anuales no mayor a 850 Unidades Impositivas Tributarias que equivale a U. S $
925 662,88.
2
Por recomendacin 2003 de la Comisin Europea se entiende por Pequea Empresa a
aquellas que tienen un volumen de negocios y un balance general igual o mayor a 10 millones
de euros, con un nmero de trabajadores menor a 50.

situacin, se encuentra Colombia cuya legislacin sustituye el aspecto de


ventas por el de activos.

Estos parmetros nos permiten definir un tamao de la unidad


empresarial, es decir, sirven para calificar el tamao de la unidad econmica
como empresa.

Es conveniente resaltar que actualmente se est desarrollando un


esfuerzo de homologacin conceptual de los segmentos empresariales en el
seno de la Comunidad Andina (CAN), fijndose los parmetros que permitan
definir en la Regin Andina a la Micro, Pequea, Mediana y Gran Empresa.
Este esfuerzo comunitario se encuentra elaborado a nivel proyecto de Decisin,
pendiente de aprobacin por las instancias superiores de las autoridades de
cada pas integrante, a efecto de llegado el caso, resulte de aplicacin en la
Regin por ser de observancia obligatoria en todos los pases integrantes de la
Comunidad Andina.

En tal sentido, nos permitimos hacer una referencia sobre la informacin


contenida en el Proyecto de Decisin de la Comunidad Andina, en el que se
aprecia algunos parmetros para la calificacin legal de los distintos segmentos
empresariales3.
Respecto al contenido del Proyecto de Decisin de la Comunidad Andina,
es de importancia resaltar que fija mayores parmetros que los establecidos en
la legislacin peruana en cuanto a las MYPE, aunque los mismos resultan a su
turno, inferiores con relacin a los fijados por la Comunidad Europea. Se
incluye la variable referida al valor de activos de la legislacin colombiana.

Se entiende por Micro Empresa aquella unidad empresarial que tiene de 1 a 9 trabajadores y
valor bruto de ventas anuales hasta 100 mil dlares estadounidenses y valor de activos fijos
totales hasta por 100 mil dlares estadounidenses; por Pequea Empresa, de 10 a 49
trabajadores y valor bruto de ventas anuales de U S $ 100 0001 hasta 999 999 dlares
estadounidenses y valor de activos fijos totales de U S $ 100 001 hasta por 750 mil dlares
estadounidenses; Mediana Empresa de 50 a 199 trabajadores y valor bruto de ventas anuales
de 1 milln hasta 5 millones de dlares estadounidenses y valor de activos fijos totales de U S
$ 750 001,00 mil hasta 4 millones de dlares estadounidenses; y, Gran Empresa, aquella que
excede los parmetros de la Mediana Empresa.

1.2. IMPORTANCIA ECONMICA

El grupo meta que consideramos de inters es la Micro y Pequea


Empresa, denominada MYPE, en razn al significado que tiene en la economa
de pases en va de desarrollo, con similares caractersticas en todos ellos, al
constituir uno de los ejes que atraviesa por lo diversos sectores de la
administracin pblica; y, por lo tanto, con gran incidencia en el desarrollo de la
economa nacional.

Es de apreciar que en el Per, las MYPE tienen una presencia singular en


el contexto socio econmico nacional, como a continuacin pasamos a detallar:

a.-

Contribucin al Producto Bruto Interno

Contribuyen al Producto Bruto Interno en 42.0% y explican el 88% de la


poblacin econmicamente activa. La Micro Empresa apoya con el 77% y
la Pequea Empresa con el 11%. Al 30 de Noviembre de 2004, constituye
el 98.35 % del universo empresarial formal.

De otro lado, se afirma que slo el 1.65% del total de las empresas est
conformado por Medianas y Grandes Empresas4.

b.-

Nmero de MYPES/ Formalidad

Se estima que el nmero de unidades econmicas que integran el sector


de la MYPE, formales e informales, es ms de 2.5 millones.
4

El CENTRO DE PROMOCIN DE LA PEQUEA Y MICRO EMPRESA, PROMPYME, La


situacin de la Micro y Pequea Empresa en el Per, Septiembre de 2005, Ministerio de
Trabajo y Promocin del Empleo, entidad ejecutora de las polticas de promocin del Empleo,
dependiente del Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo del Per, en el estudio
publicado con relacin al sector de la Mediana y la Gran Empresa, refiere que slo el 1.65% del
total de empresas est conformado por medianas y grandes empresas, lo cual sustenta nuestra
afirmacin sobre el significado de la MYPE en la economa peruana.

En trminos porcentuales, las Empresas formales son el 25%. Las


Empresas informales son el 75% con relacin a la MYPE total del Per,
cuyo porcentaje equivale a 1855,075 unidades empresariales. Slo
15,395 unidades son Pequeas Empresas informales.

c.-

Ubicacin por mbito Geogrfico

En cuanto a la distribucin por ubicacin geogrfica de las empresas del


sector MYPE, el 52% se ubican en la capital y en las provincias el 48%.

Estos porcentajes son fruto de un fuerte centralismo que existe en la


capital de la Repblica Peruana, donde el mayor desarrollo es en
desmedro de las provincias. De all, que resulta impostergable la tarea de
atender a este sector empresarial para lograr mejores condiciones de vida
a las personas que habitan en el pas, que obligadamente atraviesa o
pasa por desarrollar iniciativas, aportes y actuaciones, de gran impacto
masivo para acometer al desarrollo de la MYPE peruana.

1.3. PROBLEMAS PARA EL ACCESO A FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Es importante tener una visin de la dificultad del financiamiento de la


MYPE peruana por su estrecha relacin con el tema de las garanta, en
razn a la conectividad que tiene este tema.

El origen de los Sistemas / Esquemas de Garanta, surge con motivo o


como consecuencia de generar la garanta de valor para facilitar el acceso al
crdito de la MYPE al significar una reduccin de la percepcin de riesgo
crediticio en el acceso al mismo por parte de este sector econmico.

Lo grave es que se aprecia que la MYPE es un pequeo porcentaje frente


a la minora representada por la Mediana y Gran Empresa, en lo que respecta
a los crditos otorgados por los Bancos, debindose ampliar las fronteras de
atencin a las MYPE peruanas.

En el Per, la demanda crediticia insatisfecha del sector MYPE se


estima alrededor de 3 mil millones de dlares americanos, teniendo en
consideracin que los Crditos MES (crditos a la micro empresa) al 31 de
Diciembre de 2005 ascendieron a U. S. $.1 331 millones y al 31 de Diciembre
de 2006, ascendieron a U. S. $ 1, 674 millones, que equivale a 9.7% del
volumen de crditos del sistema financiero nacional a dicha fecha5.

Este importe equivale a un porcentaje reducido de la demanda crediticia


insatisfecha sealada.
Estas cifras reflejan una mnima atencin crediticia en el Per, con
relacin a otras latitudes, que igualmente resultan ser reducida, pues no se
est atendiendo un 80% de la demanda de crditos de la Micro Empresa. Se
estima que de la clientela potencial se estara atendiendo en Amrica Latina y
el Caribe slo un 5%6.

Frente a estos hechos, para algn conocido banquero internacional


seala que donde unos ven riesgos, otros ven oportunidades7.

En ese sentido, no obstante los porcentajes enunciados que resultan


nfimos, es de indicar que en algunos pases en va de desarrollo, existen

Segn informacin elaborada a partir de la que aparece en los Boletines Oficiales que emite
la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.
6
POMBO GONZLEZ, Pablo Aportes Conceptuales y Caractersticas para una Clasificacin
Internacional de los Sistemas de Garanta, Crdoba, 2007, pg.44: Actualmente. se estima
que un 80% de la demanda de crdito de la microempresa en el mundo est sin atender
(UNCTAD 1998). El Banco Interamericano de Desarrollo (BID.2005), calculaba que slo un
5% de la clientela potencial estara siendo atendida en Amrica Latina y el Caribe.
7

Expresin del Ex Presidente del Banco Interamericano de Desarrollo Seor Enrique Iglesias.

buenas y exitosas prcticas en micro finanzas, reconocidas internacionalmente,


con nuevos instrumentos financieros adecuados y con una profesionalidad que
revela desarrollos importantes en la actividad de las micro finanzas 8, lo cual
nos refleja que existe una interesante orientacin en acometer el desarrollo
crediticio.
De otro lado, en Europa como en Amrica, existe un problema de Falta
de Garanta que tambin constituye obviamente una barrera al acceso al
crdito, aunque con distinto resultado de desarrollo pero que en todo caso, es
un tema real y vigente en ambos continentes. Concretamente con relacin a
Europa, existe un tercio de las solicitudes de crditos presentadas por las
empresas de UE que han sido rechazadas por los bancos. De estos rechazos,
de uno a cuatro se atribuye a la falta de garantas9.

Esta situacin se agrava en Amrica Latina por la discriminacin a las


MYPE en el acceso al crdito. No obstante, es de resaltar los progresos que
actualmente se desarrollan en Amrica Latina, en el sentido que existe un
resurgimiento de los sistemas de garanta de crditos para insertar a la MYPE y
a la Mediana Empresa en el circuito financiero10.

POMBO GONZLEZ, PabloAportes Conceptuales y Caractersticas para una Clasificacin


Internacional de los Sistemas de Garanta, ob. cit. pg. 45: ha conseguido demostrar en los
ltimos aos que, con instrumentos financieros adecuados y con una metodologa profesional
eficaz, que es posible realizar desempeos y avances notables en esta actividad.
9

POMBO GONZLEZ, PabloAportes Conceptuales y Caractersticas para una Clasificacin


Internacional de los Sistemas de Garanta, ob. cit. pg. 45: En una encuesta del ao 2001,
realizada por la European Business Panel (EBP), los empresarios europeos vienen a confirmar
que un tercio de las solicitudes de crditos presentadas por las empresas de UE han sido
rechazadas por los bancos.
De estos rechazos, 1 de 4 se atribuye a falta de garantas. Otro informe europeo, (Comisin
Europea, Observatorio de las pymes europeas, 1994), lo manifiesta En general, las pymes
critican a las entidades financieras por su falta de sensibilidad al analizar el riesgo financiero:
los bancos ponen especial nfasis en la garanta y con frecuencia niegan el acceso al crdito a
largo plazo.
10

POMBO GONZLEZ, PabloAportes Conceptuales y Caractersticas para una Clasificacin


Internacional de los Sistemas de Garanta, ob. cit. pg. 46: En el continente americano,
especialmente en el entorno latinoamericano, se vive un nuevo resurgimiento de la confianza
en los sistemas de garantas de crditos, como instrumento para insertar a la micro, pequea y
mediana empresa en el circuito financiero, en el que normalmente se encuentran marginadas.

Sin embargo, para contar con una visin de los problemas de acceso a
fuentes de financiamiento de la MYPE peruana, es menester mencionar
algunas barreras adicionales a las antes citadas. En efecto, existen varios
factores que limitan el acceso al financiamiento, sin dejar de mencionar que
cuando la economa es inestable, los problemas de financiamiento y las
incidencias desfavorables se acrecientan significativamente. Es en este
momento que se valora ms los sistemas de garanta, no obstante que tiene
una justificada, acertada y permanente presencia por la necesidad imperiosa
de corregir una falla de mercado motivada por la aplicacin de normas legales
(Basilea I) al ponderarse la garanta que resulta ser discriminatoria con relacin
a quienes no poseen adecuadas garantas reales para ofrecer a la banca
tradicional.

a.

Mercado Crediticio de Corto Plazo y Financiamiento Empresarial


Limitado.

En el Per, existe un mercado de oferta y demanda crediticia


significativamente corto-placista a costes elevados. Su coste es mayor
que en una operacin financiera a mediano o largo plazo. Un
financiamiento de corto plazo est referido a capital de trabajo, y este
financiamiento el que requieren las MYPE que por su coste mayor quedan
impedidas de obtener otros financiamientos a mediano y largo plazo, que
le permitiran la renovacin de sus activos.

A diferencia de ello, son las Medianas y Grandes Empresas las que tienen
acceso al crdito por sumas importantes, a mediano y largo plazo,
favorecindose as de un coste financiero menor.

Los recursos deben ser canalizados a las MYPE por las distintas
instituciones financieras que integran los subsistemas permitidos en la
legislacin de los pases, que en el caso del Per son:

Entidades Bancarias, Empresas Financieras, Empresas de Arrendamiento


Financiero, Cajas Municipales de Ahorro y Crdito, Cajas Rurales

de

Ahorro y Crdito y EDPYMES (Empresas de Desarrollo para la PYME).

A los tres ltimos subsistemas financieros, se les conoce en el Per como


Instituciones Financieras Especializadas en atender a la MYPE (Micro y
Pequea Empresa) denominadas IFIE. A estos subsistemas debe
agregarse por excepcin, el respaldo de una entidad bancaria privada,
que est circunscrita

o especializada en apoyar a la micro empresa

peruana.

b.

Barrera de la Informalidad.

La informalidad es un viejo concepto y sigue siendo un tema de


actualidad, en tanto que permanentemente se est en la bsqueda de
incluir actividades generadoras de ingreso, que se realizan fuera del
sistema formal de la economa. En efecto, el sector MYPE constituye el
sector econmico con mayor informalidad, debido a los altos costes para
su adecuacin a la normatividad legal.

En tal sentido, este es un problema que debe ser solucionado a travs de


polticas de abaratamiento de costes en base a la simplificacin
administrativa; de la reformulacin del rgimen de inclusin laboral, para
que sea ms atractivo contratar formalmente al personal; del rgimen
tributario, con un perodo de inafectacin o exencin tributaria que a su
trmino, incluya a la MYPE peruana como contribuyente en forma gradual
y progresiva, iniciando su incorporacin con relacin a los tributos
municipales, luego regionales y finalmente, los correspondientes al
Gobierno Central; y, de mejorar los sistemas empleados en los registros
de Ttulos de Propiedad para que el dominio de los bienes estn inscritos
en forma ms eficiente y as, las MYPE estn en mejor aptitud para ser
calificados sujeto de crditos, al contar con activos.

Es de mencionar que en las economas desarrolladas la formalidad


procede al inicio de sus actividades, en cambio en los pases en va de
desarrollo, la formalidad se logra cuando se encuentran con limitaciones
de crecimiento11.

c.

Tecnologa Bancaria.

Existe una falta de inters de las instituciones financieras tradicionales en


desarrollar tecnologas bancarias que se requieren para atender los
diversos crditos para las MYPE, por el alto costo transaccional que
implica desarrollar estas operaciones de cuanta menor, an cuando
conocen que existe una gran demanda crediticia insatisfecha.

Sin embargo, cabe sealar en el Per, el xito de las instituciones


financieras especializadas, dando como resultado que otras instituciones
financieras estn reorientando sus negocios en alguna medida,
comprando la deuda de las MYPE a menores tasas de inters, ya que la
estructura de fondeo de estas instituciones se lo permite. De manera que
se est despertando un inters para atender a este sector empresarial y
los mejores clientes de las instituciones financieras especializadas, estn
migrando a las otras instituciones financieras que estn incursionando en
la micro finanzas.

Frente a esta situacin, las Instituciones financieras especializadas estn


profundizando sus actividades a estratos ms bajos, asumiendo mayor
costo y riesgo, desde que la tarea de stas ltimas, pasa por la accin
Asia-Pacific Economic Corporation Formalizacin y Financiamiento de la MYPE: La
Experiencia de la Regin APEC, Junio de 2006, Lima-Per, Editado por el Centro de
Promocin de la Pequea y Micro Empresa, Corporacin Andina Financiera, Ministerio de
Produccin y Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo del Per, pg. 5: Se observa que
en las economas desarrolladas, la constitucin formal de una empresa es el primer paso para
la creacin de cualquier negocio. En economas en vas de desarrollo, esto se da cuando el
crecimiento de la empresa hace que sea imposible que pueda seguir creciendo sin que se
vuelvan empresas formales, es decir legalmente constituidas.
11

personalizada de obtener informacin de calidad de nuevos solicitantes


de crditos y de desarrollarles programas de capacitacin sobre cultura
crediticia, vale decir, labores encaminadas a nuevas capas o estratos
econmicos sociales.

d.

Informacin.

Escasa informacin. La informacin del sector es asimtrica y refleja poco


conocimiento del sector MYPE en el Per por la alta informalidad.
Asimismo, es de mencionar especficamente que existe una carencia de
informacin contable, financiera y legal de la Micro y Pequea Empresa
como consecuencia tambin de la informalidad, lo cual dificulta la
evaluacin financiera y genera, por lo tanto, mayor percepcin de riesgo
financiero en el sector.

e.

Capacidad Productiva.

Reducida escala de negocios y baja calidad de productos y servicios que


no alcanzan estndares apreciados en el mercado competitivo.

A la fecha, se aprecia un esfuerzo de mejora progresiva por las polticas


estatales de competitividad que ltimamente se expresa en la calidad de
los productos y servicios de un grupo de empresas, an cuando en
nmero y calidad resulta ser limitado; exigencia que cada da es mayor de
cara a una economa globalizada.

f.

Limitacin de Atencin Bancaria.

La percepcin del Sistema Financiero en el Per, es que este segmento


empresarial es altamente sensible desde el punto de vista social, as
como de reducida capacidad operativa y de gestin, de alto riesgo

financiero, poco slido y con carencia de garantas, lo cual hace que se


tengan reservas en apoyar negocios o en invertir en infraestructura que
les permita un mejor acopio de informacin o en la capacitacin de su
personal para atender a este sector.

g.

Altas Tasas de Inters.

Existencia de altas tasas de inters por la percepcin de riesgo financiero


y por elevados costes operativos y transaccionales relacionados con la
evaluacin, administracin y recuperacin de los crditos.

Algn autor sostiene que las empresas pequeas en cuanto a tamao se


refiere como las que recin salen al mercado, son aquellas que soportan
un alto coste financiero12.
h.

Dificultad en la Recuperacin de los Crditos.

Es el caso que en el Per existe un complicado sistema judicial que


entorpece y dificulta la recuperacin de un crdito. Este tema es de vieja
data y de resultados desfavorables en reiterados procesos de reforma o
de mejora del sistema judicial que se han pretendido desarrollar, pasando
por la constitucin de Juzgados Especializados en Asuntos Comerciales y
Bancarios y cambio de normatividad procesal o adjetiva. Hoy en da, se
aprecia una mejora incipiente sobre el primer punto, estando pendiente
una nueva reforma procesal, que consagre el respeto al debido proceso y
se agilicen los trmites y se reduzcan los plazos de las recuperaciones
que tienen impacto en el coste financiero del dinero que se otorga, pues la
idea es abaratar los mismos.

POMBO GONZLEZ, Pablo Aportes Conceptuales y Caractersticas para una


Clasificacin Internacional de los Sistemas de Garanta, ob.cit. pg. 49, hace referencia a
Estrada y Valles: Adems se constata que las empresas de menor tamao y las de nueva
creacin son las que soportan un mayor coste de financiacin, en igualdad de endeudamiento y
de los activos lquidos.
12

Adems, requiere una apropiada distribucin y canalizacin de la carga


procesal y, en efecto, de una nueva Ley Orgnica del Poder Judicial.

Estos son algunos matices, que no resultan ser las nicas soluciones,
pues el aporte y el debate siempre ser un asunto abierto para los
estudiosos y expertos. Solamente pretendemos dar una seal de ruta a
seguir, con una enumeracin de algunos asuntos por considerar dadas
las dificultades para acceder a las fuentes de financiamiento en el Per.

i.

Costo de Evaluacin Crediticia.

El no contar con informacin valedera del comportamiento de la MYPE,


hace que la evaluacin de la trayectoria financiera del cliente resulte
costosa para los intermediarios financieros, con el agravante que la
informacin que existe del sector empresarial es asimtrica; y, de
contarse con la misma, sta por lo general es deficiente. En el Per,
contamos con Centrales de Riesgo, una de la Superintendencia de
Banca, Seguros y Administradora Privada de Fondos de Pensiones y
otras de Empresas Privadas, las mismas que constituyen un gran avance,
pero no engloban el universo crediticio, al no estar incorporada las
principales actividades no bancarias.

Adems, la demanda de crditos por montos significativamente reducidos,


tambin colisiona con los intereses de las instituciones financieras, pues
hace que el coste transaccional de cada operacin crediticia sea alto,
salvo que se cuente con una plataforma informtica para atender al sector
en volmenes tales que justifique su operatividad en el largo plazo y con
vista de conformar a la Pequea Empresa en Medianas Empresas para
que sean demandantes de

crditos de montos mayores, que no

colisionen con los costes transaccionales en mencin. Mientras que


suceda esta migracin, es conveniente sealar que somos de la idea que
los costes operativos deben constar en una tarifa crediticia donde se
indiquen las tasas efectivas de los distintos crditos. En el mercado

financiero peruano, los crditos de la Micro y Pequea Empresa, son de


costes mayores a los otros crditos a favor de los diferentes sectores
empresariales existentes, no obstante, somos de la idea que siempre
deben de sincerarse los costes financieros sin satanizar a los mismos por
altos que sean, toda vez que debe ser producto de un clculo financiero
para estar incursos en una economa real y transparente.

j.

Heterogeneidad de Actividades.

En el sector MYPE existe una inmensa heterogeneidad de actividades


econmicas. Esta situacin se incrementa en atencin a otras
consideraciones, tales como la ubicacin donde opera la unidad
empresarial, el mercado donde desarrolla sus actividades, el grado de
tecnolgica que tiene, el nivel de asistencia tcnica que posee, la
capacidad operativa y de gestin conque realiza sus actividades, sus
canales de comercializacin, la demanda de bienes y servicios, la
duracin del ciclo de operacin y otras, merecen

tratamientos y

tecnologas diferentes.

k.

Limitado Monto de los Crditos.

Monto de demanda de crditos reducidos y de necesidad inmediata,


encarecen los costes de administracin. Las MYPE buscan productos
rentables y duraderos; y, para ello se requieren de sistemas o plataformas
informticas adecuadas de una inversin considerable.

A todas estas barreras o dificultades de acceso al crdito y a otras ms


que no han sido materia de sealamiento, se suman los riesgos
provenientes de la globalizacin, al encontrarnos inmersos en un mundo

de economa globalizada, razn por la cual los intermediarios financieros


tienen serias dudas y limitaciones para atender a este sector.

Todo ello hace que el banco que est en aptitud de atender al sector de la
MYPE, tenga una percepcin de riesgo mayor al mismo. De all que las
instituciones financieras y las MYPE deban evaluar la posibilidad de mitigar el
riesgo crediticio, utilizando tecnologa o mecanismos adecuados, como los
Sistemas

Esquemas

de

Garanta

desarrollados

por

Instituciones

Especializadas, que les permita contar con una garanta automtica, segura,
lquida, de fcil y rpida ejecucin. Por consiguiente, significan para los
primeros, una reduccin riesgos potenciales en una operacin de crdito; y,
para los segundos, el tener acceso a crditos en trminos favorables.