Tendência Mineração

As tendncias da minerao
As dez principais questes

que as empresas de minerao
enfrentaro em 2014
Sumrio
A luta vai comear . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1. O custo da retrao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
2. Adequao da oferta demanda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
3. A reconstruo da minerao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
4. procura de financiamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
5. A linha de projetos falseia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
6. Poder s pessoas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
7. O nacionalismo de recursos se dissemina . . . . . . . . . . . . . . 29
8. Represso corrupo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
9. Alterando a equao de segurana . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
10. Carncia de habilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
Nova abordagem de fazer negcios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
preos
de volatilidade nos
Em um ambiente
amentos da
alterao dos fund
das commodities e
trando
minerao esto en
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es
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,
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er global da Deloi
Phil Hopwood, ld
tor de Minerao
s empresas do se
luta vai
comear
A volatilidade no novidade para as empresas de minerao,

mas, mesmo assim, os duros golpes dos perodos anteriores
foram sentidos. Conforme a China freia suas altssimas taxas de
crescimento, h uma ameaa de que as principais commodities,
como minrio de ferro e carvo, sejam impelidas para um excesso
de oferta. Apesar dos preos mais fracos das commodities, os custos
continuam a aumentar e muitos governos exigem ainda uma fatia
maior do bolo. Como resultado, os preos das aes, as receitas e
os lucros esto caindo, enquanto os nveis de endividamento sobem,
devastando especialmente as mineradoras de ouro.
4
m resposta a esses golpes, as empresas de minerao esto renovando

seus compromissos com a eficincia
de custo de maneira mais bvia e veemente. Isso fundamental. Infelizmente, no
suficiente. O ativismo dos acionistas est em
ascenso. Os conselhos de administrao
esto implantando novas gestes, e vrias das
grandes empresas j esto trocando seus presidentes executivos. Aumentam os protestos
das comunidades, em alguns casos resultando
em atrasos e suspenses dos projetos. Os
rgos reguladores esto exigindo conformidades legais mais severas. O setor tem estado
sujeito a investigaes sobre a fixao de
preos.
No uma oscilao do pndulo,
um movimento ssmico
Conforme essas mudanas ganham fora, vai
ficando claro que anunciam nada menos do
que um movimento ssmico. Na verdade, esta
no a primeira vez que o setor de minerao
enfrenta um realinhamento. apenas a
primeira vez em tempos recentes, o que
significa que poucas equipes executivas retm
as habilidades para responderem de modo
eficaz. E as empresas que no respondem de
forma apropriada arriscam no somente sua
rentabilidade, mas sua sobrevivncia de longo
prazo.
Romper com as respostas tradicionais no
fcil nem intuitivo. Por dcadas o setor
em geral observou de longe as viradas do
mercado, com a garantia de que os preos
das commodities acabariam se recuperando.
Elas tambm vo se recuperar desta vez.
Alguns analistas do setor at anteveem uma

recuperao mais forte no segundo semestre
de 2014. Mas quais empresas, e quais equipes
executivas, sero nocauteadas antes que se
chegue l?
Movimentos radicais pedem
mudanas radicais
Para assegurar a viabilidade da sua
organizao, voc poder ter de empreender
mudanas estruturais em vez de simplesmente
se movimentar marginalmente. Isso envolve,
entre outras coisas, comprometer-se com
a reduo sustentvel de custos, focar de
modo implacvel na produtividade e no
retorno do valor da empresa para o acionista,
redimensionar os projetos de capital,
aproveitar a construo modular e adotar
novas formas de inovao. Isso exige novas
abordagens para negociar com comunidades
locais, governos e rgos reguladores. Isso
pode ainda exigir uma nova mentalidade
aberta possibilidade de que mtodos antigos
podem no produzir os resultados futuros
mais promissores.
Em sua sexta edio, As tendncias da
minerao examina todas essas questes e
muito mais. Alm de destacar e organizar os
principais indicadores do setor por ordem atual
de importncia, os profissionais da Deloitte
da rea de minerao global mais uma vez
compartilham com as empresas uma gama
de respostas que elas podem adotar para
permanecer frente da curva. Como sempre,
agradecemos seus comentrios e subsdios, e
esperamos que esta anlise ajude a impulsionar
valor de longo prazo sua organizao.
Sem dvida o setor de minerao est enfrentando uma tremenda presso nos
custos. Mas restries de custos frequentemente resultam em inovao. O setor de
minerao cresceu muito nos ltimos 200 anos escavaes maiores, caminhes
maiores, detonaes maiores. Mas a indstria em si no evoluiu muito. Agora
chegou a hora de realizar mudanas fundamentais e expressivas.
Eduardo Raffaini, scio-lder para o setor de Minerao no Brasil
produtividade da minerao
1 Aatinge
novas baixas
O custo da retrao
mbora o custo cada vez mais alto de

fazer negcios esteja no topo da nossa
lista de tendncias pelo terceiro ano
consecutivo, foi somente nos ltimos meses
que as empresas comearam a tomar medidas
mais duras com relao aos custos desenfreados. fcil apontar as razes para essa
repentina diligncia: apesar da fragilidade dos
preos das commodities, os custos de insumos
e produo tudo, desde mo de obra e energia at equipamentos e suprimentos permanecem obstinadamente altos.
Na Austrlia, por exemplo (veja grficos
abaixo), o custo para construir uma nova
operao de minrio de ferro aumentou de
US$100 por tonelada em 2007 para US$195
por tonelada em 2012. As mineradoras
de carvo trmico foram mais duramente
atingidas, com os custos da tonelada
elevando-se de US$61 em 2007 para US$176
em 2012 no obstante o fato de os preos
do carvo metalrgico terem baixado de
US$330 por tonelada em 2011 para US$150
por tonelada em setembro de 2013, enquanto
os preos do carvo trmico caram para
menos de US$80 por tonelada, pela primeira
vez desde outubro de 2009.1
Revelando custos escondidos

A explorao de depsitos com teores mais
baixos de minrio tambm contribui para
ocultar uma srie de custos. Entre 2001 e
2012, a mdia ponderada do teor de cobre
caiu quase 30%2. Os teores de nquel, zinco
e ouro tambm tiveram queda acentuada.
Alguns projetos de ouro renderam menos de
um grama por tonelada.3 Com 75% das novas
descobertas de metais comuns encobertas a
mais de 300 metros de profundidade, essa
prtica est elevando a razo estril/minrio
reduzindo a sustentabilidade econmica da
explorao de teores mais baixos. medida
que as empresas de minerao trabalham para
retificar o desequilbrio de seus custos, muitas
tero de ajustar o foco no retorno sobre o
capital empregado e elaborar um caso de
negcios para a produo de menos gramas
ou toneladas a teores mais altos.
Gastos necessrios para a construo de uma nova operao

Gastos para construo de uma nova operao
para uma tonelada de minrio de ferro (US$/mt)
200
Gastos para construo de uma nova operao

para uma tonelada de carvo trmico (US$/t)
200
195
150
150
100
100
100
96
176
150
106
73
50
2007
Demais pases
2011/2012
Austrlia
Fonte: AME, Brooke Hunt, Port Jackson Partners, JP Morgan
61
50
2007
Demais pases
2011/2012
Austrlia
Vender esses casos de negcios no ser tarefa

fcil no atual ambiente acionrio. Nos ltimos
trs anos, o retorno total para os acionistas
das grandes mineradoras diversificadas ficou
acentuadamente abaixo do desempenho
de outros setores (veja grfico abaixo) e
a diferena no desempenho pode estar
aumentando.
Sob o peso dessa equao de custo, muitas
minas operaram com produes que variam
de marginais a deficitrias, com as operaes
naufragando. Nos ltimos 12 meses anteriores
a maio de 2013, as mdias de capitalizaes no
mercado do setor de minerao caram 21%.
Os perigos dos cortes de custos reativos
Em resposta a essas tendncias, as empresas
de minerao reciclaram a maneira de ver
prudncia de capital, disciplina de custos,
simplificao dos portflios e desinvestimento
de ativos no essenciais, em um esforo para
aumentar o retorno sobre o investimento.
Elas esto reduzindo o conjunto de talentos,
diminuindo a remunerao dos executivos
e limitando as aprovaes de financiamento
somente a projetos da mais alta qualidade em
regies favorveis minerao.
O problema com o corte de custos reativos, no

entanto, que raramente ele suficiente ou
sustentvel. As empresas que esto cortando
mo de obra agora podem ter dificuldade
para recrutar novas equipes medida que
o mercado se recupera. Outras medidas de
corte de custos da reduo dos gastos com
viagens ao aperto da gesto de caixa tendem
a voltar vagarosamente s taxas de despesas
histricas ao longo do tempo e muitas
empresas se veem em um ciclo contnuo de
recuo e avano dos custos.
Para diminuir os custos de forma mais
sustentvel, as empresas de minerao devem
ir alm da tentativa de ajustar suas estruturas
atuais de custos. Em vez disso, devem reavaliar
seus modelos operacionais para garantir que
possuem os sistemas de gesto e prestao de
contas necessrios para a elaborao de uma
cultura de gesto de custos.
As tecnologias emergentes para lidar com

o grande volume de informaes que esto
disposio das empresas, como o Analytics,
podem apoiar as empresas da rea de minerao na
adequao de sua produo s perspectivas globais
para o setor, garantindo assim a flexibilidade
necessria para o sucesso de seu negcio.
Avi Mehta, scio-lder de Tecnologia para o setor
de Minerao no Brasil
Comparao do retorno total por setor

190
Minerao
170
Varejo
150
Telecomunicaes
130
Imveis
110
Sade
90
Bancos
70
Aeroespacial
50
10/05/2010
10/05/2011
10/05/2012
10/05/2013
Tecnologia
Fonte: Datastream
Estratgias apoiadas nas tendncias

Em vez de redues de custos isoladas, as empresas de minerao devem adotar programas
de gesto sustentvel de custos para se tornar e permanecer como as produtoras com os
mais baixos quartis de custos. Abaixo, algumas estratgias para serem analisadas:
Buscar
excelncia
operacional
Diagnsticos rpidos de reduo de custos podem ajudar as empresas de minerao a identificar

as principais alavancas de custos que podem ser acionadas para melhorar a produtividade
e otimizar o retorno sobre o capital. Para assegurar a aderncia s mudanas, elas precisam
rastrear e monitorar os custos pela adoo de modelos operacionais e sistemas de prestao de
contas adequados, alm de mudar suas culturas internas para impulsionar a melhoria contnua.
Melhorar
eficincias
por meio da
tecnologia
Alm da automao e de operaes remotas, vrias tecnologias podem ajudar as

mineradoras a manter os custos baixos. Com as ferramentas de visibilidade de produo, por
exemplo, as empresas podem obter um visual automatizado de suas operaes de minerao
desde a mina at o porto, possibilitando gerncia a identificao de ineficincias, o
rastreamento de nveis de produtividade, a otimizao de processos e o replanejamento com
base no desempenho e nas condies reais.
Usar a
ferramenta de
Analytics para
descobrir os
verdadeiros
impulsionadores
dos custos
Racionalizar
a cadeia de
fornecimento
impossvel reduzir os custos de segurana, manuteno e outros programas, em bases

sustentveis, pelo simples exame dos custos dos componentes. Por meio da ferramenta
de Analytics, as empresas podem calcular os custos de processos inteiros para descobrir a
base dos custos subjacentes e identificar excees e valores atpicos. Usando tecnologias
que proporcionam informaes contnuas em tempo real sobre a atividade e o estado
dos equipamentos, elas podem tambm melhorar a tomada de deciso e o desempenho
dos ativos por meio da medio dos indicadores financeiros e no financeiros que afetam
a lucratividade geral. Outros sistemas podem transportar dados de uma vasta gama de
diferentes fontes para entregar relatrios quando solicitados, possibilitando s mineradoras
melhorar a utilizao e confiabilidade dos ativos, minimizando o tempo ocioso, agilizando o
planejamento de minerao e otimizando os recursos da frota. Mtricas emergentes, como
as medies do contedo mineral de cada carregamento de p para determinar se esto ou
no abaixo dos teores de corte, tambm tm papel crucial para ajudar as mineradoras na
administrao dos custos reais das operaes de minerao. Ao combinar o Analytics com
os indicadores de desempenho certos, as empresas podem identificar e concretizar enormes
economias.
Para reduzir custos, as empresas frequentemente pedem aos fornecedores descontos
excessivos e muitas vezes insustentveis. Em vez de colocar o setor de servios na parede,
parece mais sensato estabelecer parcerias com os fornecedores que tm entregado valor
comprovado. Ao compartilhar dados de previso de demanda, usar esses dados para garantir
a preciso do faturamento e rastrear os indicadores-chave de desempenho, as organizaes
podem otimizar a gesto dos fornecedores, as compras e as negociaes comerciais por toda
a cadeia de fornecimento.
Ser modular
Para manter os custos de capital sob controle, muitas empresas de minerao esto se
mudando para instalaes e projetos modulares de incio rpido que podem ser expandidas
conforme os fundamentos da indstria melhoram.
Dimensionar
projetos de
capital
Alm de suspender projetos marginais, as empresas podem escalonar suas operaes de

maneira mais apropriada para adequar cada projeto. Entender a diferena entre o valor de
um projeto e o preo estipulado pelo mercado tambm pode ajudar as empresas a elaborar
prticas mais fortes de financiamento.
Produtividade
O novo mantra da minerao

Alm de dar origem a um ambiente de custos insustentveis, o impulso abortado do setor de minerao de
produzir a qualquer custo resultou em enormes ineficincias. Como consequncia, a produtividade do setor
(definida como a contribuio do valor do Produto Interno Bruto (PIB) que um trabalhador mdio gera em uma
hora de trabalho) est alcanando novos nveis de baixa.
Um relatrio da Port Jackson Partners4 encomendado

pelo Conselho de Minerao da Austrlia descobriu
que, desde 1990, salrios altos e declnios de
produtividade no setor de recursos fizeram com
que a Austrlia perdesse sua vantagem competitiva
perante as mineradoras emergentes da frica, da sia
e da Amrica do Sul. De acordo com o relatrio, os
produtores chineses e indianos possuem vantagem
entre 60% a 80% no custo do processamento de
minerais em comparao com seus pares australianos.
Embora as mineradoras estejam agora procurando
aumentar seus nveis de produtividade, a ltima alta de
produtividade do setor mineral australiano ocorreu em
2003. Desde ento, a produtividade caiu em 30%.
A produtividade global despenca
Mas os desafios de produtividade no so privilgio da
Austrlia. Na frica do Sul, a produtividade do setor de
minerao registrou, em fevereiro de 2013, 50 anos
de baixas. No Chile, a produtividade desmoronou com
o declnio dos teores de minrio, a falta de energia
e as disputas setoriais. O Canad tambm sofreu
forte declnio. Em meados dos anos 1980, a taxa de
produtividade do Canad em todos os setores era de
91% da taxa dos Estados Unidos. Esse nmero baixou
para 80% desde ento.5 Nos setores de minerao e
petrleo e gs em particular, a produtividade caiu 37%
nos ltimos dez anos.
Principais reas de melhoria da produtividade
Em vista desses nmeros, a melhoria da produtividade
tornou-se o novo mantra do setor. Para garantir um
ganho de desempenho sustentvel, as empresas devem
focar em quatro reas principais:
1. Planejamento de minerao. Conforme a
fora de trabalho envelhece, muitos planejadores
de minerao experientes esto se aposentando.
Infelizmente, a colocao de funcionrios
subqualificados em cargos cruciais de planejamento
de minerao pode resultar em mau desempenho
operacional. Para evitar uma eroso de valor
significativa, as empresas de minerao devem se
esforar no somente para reter os planejadores de
minerao experientes, mas tambm para atrair e

treinar uma nova gerao de talentos. O objetivo
manter as habilidades necessrias para criar planos
efetivos de minerao e rastrear a adeso diria
a volumes de produo, localizao de minas e
contedo mineral.
2. Gesto oramentria e de riscos. Anlises de
projetos independentes na Austrlia mostram que
aproximadamente 65% dos grandes projetos de
mais de AU$ 500 milhes no conseguem atingir
o valor projetado.6 Para melhorar os resultados dos
projetos, as organizaes de minerao precisam
elaborar uma linha de viso clara das despesas reais
que fornea informaes dos custos por unidade
de produo. Operadores de engenharia, compras
e gesto da construo, operadores de minas e
fabricantes tambm precisam ter capacidade de
compartilhar essas informaes por todo o ciclo de
vida dos projetos para evitar aumentos nos custos e
mitigar os riscos.
3. Planejamento e treinamento estratgicos
da fora de trabalho. Durante os anos de boom,
a indstria de minerao perdeu uma profuso de
talentos de gesto de custos. Agora as empresas
precisam reconstruir esse conjunto de habilidades.
Ao mesmo tempo, elas devem fomentar prticas
no ambiente de trabalho que limitem os gastos
e mantenham os funcionrios comprometidos,
utilizando programas como plantes flexveis,
treinamento e desenvolvimento de carreiras de
longo prazo.
4. Transformao possibilitada por sistemas.
Produtividade tem a ver com maximizar o resultado
por unidade de tempo, unidade de qualidade
e unidade de custo. Como tal, a transformao
de sistemas deve comear pela abordagem dos
principais impulsionadores de negcios, como
tempo e taxa operacionais. Abordada com eficcia,
ela pode levar uma estrutura de prestao de
contas desarticulada a se tornar um conjunto
de painis gerenciais eficientes que relatam o
desempenho operacional real melhorando tanto
a prestao de contas individual quanto a tomada
de deciso in loco.
do mercado enfraquecem
2 Desequilbrios
o preo das commodities
Adequao da oferta demanda
ado o apetite voraz do mundo por

commodities, os atores da indstria
de minerao esto familiarizados
com a histria dos dficits desses insumos. A
oferta tanto do ouro quanto do cobre, por
exemplo, continua a ficar abaixo da demanda
prevista de longo prazo, em face do declnio
dos teores de minrio, do ritmo mais lento do
desenvolvimento de novas minas e das redues tanto das despesas de capital quanto dos
oramentos de explorao.
Excedentes ameaadores
A histria, no entanto, est mudando
conforme o legado do desenvolvimento
descontrolado de projetos ameaa a pressionar
determinadas commodities, como minrio
de ferro, carvo trmico e alumnio, para o
excesso de oferta (veja grficos na pgina a
seguir).
Parte da histria permanece econmica. Por
exemplo, muitos mercados com alta exposio
no comrcio internacional esto ainda em
uma trajetria de crescimento fraco, tais como
Brasil, ndia e a maior parte da Europa.
Ainda assim, o caso mais significativo aquele
do impacto contnuo da China na oferta e na
demanda das commodities.
A constante da China
Conforme a China eleva a produo interna,
os produtores internacionais enfrentam
concorrncia mais dura. Os financiamentos
do governo para a produo de alumnio,
por exemplo, j esto pressionando os
custos do alumnio da China para baixo,
a um nvel que os demais produtores no
podem fazer frente.
10
Mais especialmente, a produo interna mais

alta de commodities como ouro e carvo
podem no final permitir China reduzir sua
enorme dependncia das importaes globais,
ao menos at que o pas internalize os custos
dos danos ambientais causados por suas
atividades mineradoras. Esse especialmente
o caso medida que a China deixa para trs
o crescimento puxado por investimentos
que abasteceu a demanda por commodities
usadas na construo e na gerao de energia
(isto , minrio de ferro, carvo, gs natural
e cobre). Notadamente, isso coincide com
a inteno declarada da China de frear suas
altssimas taxas de crescimento (veja grfico na
pg. 12). Os formuladores de polticas esto
direcionando a economia para uma taxa de
crescimento mais sustentvel com base no
consumo interno em vez de foras externas,
o que provavelmente aumentar a demanda
por commodities usadas na produo e
distribuio de energia.
luz desses planos, o banco central dos
Estados Unidos (FED) estima agora que o
crescimento econmico da China pode
arrefecer para 6,5% at 2030.7
A China tambm anunciou recentemente
planos para reduzir a poro de carvo em
sua mistura de combustvel de 70% em 2013
para menos de 65% at 2017. Se for possvel
ao pas executar esse plano e ao mesmo
tempo manter seu ritmo de crescimento, os
fardos adicionais seriam colocados na indstria
de carvo trmico, que j enfrenta desafios
endmicos, como o boom do gs de xisto nos
Estados Unidos e a crescente disponibilidade
de substitutos do carvo em pases como a
Indonsia e a frica do Sul.
Oscilao do mercado de commodities

Oscilao do mercado de minrio de ferro transportado por mar (mt)
300
250
200
150
100
50
0
-50
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2017
2018
-100
-150
Oscilao do mercado global de carvo trmico (mt)

60
50
40
30
20
10
0
-10
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
-20
Oscilao do mercado de alumnio primrio (mt)

3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Fonte: Morgan Stanley Metals Playbook, fevereiro de 2013
11
Os preos despencam
Juntas, essas dinmicas de oferta e demanda
contribuem para uma grave desvalorizao
do preo das commodities. No que est
rapidamente se tornando um padro do
setor, o ouro foi duramente atingido, caindo
de mais de US$ 1.800 a ona em 2011 para
menos de US$ 1.200 em junho de 2013 (veja
grfico abaixo), antes de encostar de volta na
faixa dos US$1.300. A queda representou o
declnio mais acentuado em 30 anos.
Alm das oscilaes exacerbadas de oferta

e demanda, o contnuo declnio do preo
das commodities est causando quedas
generalizadas do desempenho do setor.
As minas marginais esto lutando para
permanecer viveis, os preos das aes
esto despencando e os encargos de
depreciao do setor esto elevando-se
drasticamente. Nos dois anos anteriores a
setembro de 2013, as redues do valor
contbil dos ativos do setor registraram valores
acima de US$ 75 bilhes.9
De acordo com o consenso das previses da

CIBC World Markets Inc.,8 as futuras projees
de preos das commodities no so melhores.
At 2016, as previses so de que o ouro
oscilar em US$ 1.383 a ona, a prata cair
a US$ 22,81 a ona e o cobre declinar para
US$ 3,17 a libra. Outras commodities como
paldio, platina, alumnio e nquel tm
previso de alta, mas somente marginalmente.
A consequente retirada de oramentos de

explorao somente ameaa alargar o abismo
entre a demanda e a oferta e pode, no final
das contas, forar o setor a retornar para um
outro ciclo aquecido de produo, causando
ainda maior descontrole dos custos.
O caminho do crescimento sustentvel da China

25
20
15
10
5
0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
PIB
Consumo privado
Consumo pblico
Investimento fixo bruto
2017
Fonte: Economist Intelligence Unit, maio de 2013
Tendncias do preo do ouro em barra (US$/oz)

1.900
1.800
1.700
1.600
1.500
1.400
1.300
12
3
01
3
01
4/
30
/2
/2
01
2/
28
/2
/2
8
12
01
/2
/2
8
10
01
/2
01
8/
28
/2
01
6/
28
2
01
4/
28
/2
/2
2/
28
01
/2
/2
8
12
01
/2
8
/2
01
Fonte: Datastream
10
8/
28
/2
01
/2
/2
6/
4/
28
28
01
1.200
Raio de esperana
Apesar do desempenho mais fraco dos
ltimos tempos, existe, claro, um outro lado
da histria. Embora os Estados Unidos no
tenham se recuperado completamente de seus
infortnios econmicos, despontam alguns
sinais de que estejam voltando a prosperar.
Alm das taxas de desemprego estarem
caindo, o crescimento do PIB est previsto
para aumentar em 2014 (veja grfico abaixo)
amparado pelos preos mais altos dos imveis,
pela elevao do consumo e pela escalada dos
investimentos corporativos.
De sua parte, a contnua urbanizao da
China continuar a impulsionar os gastos com
infraestrutura, os avanos tecnolgicos e o
crescimento positivo sustentvel do PIB (veja

grfico abaixo). Isso, por sua vez, continuar a
reforar a demanda chinesa por commodities
estrategicamente importantes como cobre,
carvo metalrgico, bauxita, potssio e ouro.
Ao mesmo tempo, Filipinas, Malsia e outros
pases do Sudeste Asitico continuam a elevar
a curva do crescimento econmico, enquanto
a ndia tem ainda que aquecer os msculos.
Muito embora esses sinais econmicos
positivos no deixem o setor de minerao a
salvo de perigo para melhorar o desempenho,
as projees e a produtividade, eles realmente
proporcionam um raio de esperana num cu
atualmente carregado de nuvens negras.
Previses do PIB e da inflao nos Estados Unidos

2,45%
2,60%
2,50%
2,35%
2,40%
2,25%
2,30%
2,15%
2,20%
2,10%
2,05%
1,95%
2,00%
2012
2013
2014
2015
Crescimento real do PIB
2016
2017
1,90%
Inflao IPC (mdia anual)
Previses reais do crescimento do PIB ano a ano (%)

9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
Mundo
Estados Unidos
2012
2013
Japo
2014
2015
rea do euro
2016
China
2017
13

Enquanto as empresas de minerao no podem ter esperanas de predizer a
demanda por commodities ou os movimentos dos preos de forma consistente,
existem algumas estratgias de que podem lanar mo para administrar a
volatilidade do mercado:
Ser estratgico
com o portflio
Atrelar o valor
ao preo
Integrar
As ferramentas tradicionais de avaliao do portflio se concentram

grandemente em avaliaes passadas. Embora proporcionem percepo
dos movimentos histricos dos preos, frequentemente deixam de revelar
vantagens estratgicas de mais longo prazo. Isso explica por que muitas
organizaes esto explorando estratgias para alavancar sinergias em
todos os seus portflios e garantir que se mantenham slidos nos vrios
cenrios do mercado. Por exemplo, ao adequar as previses de oferta
demanda de determinadas commodities, as mineradoras podem tomar
decises mais bem fundamentadas com relao s oportunidades mais
vantajosas de investimento. Isso pode posicion-las de forma a elaborar
portflios orientados para as futuras reas de crescimento.
Muitas empresas de minerao possuem projetos robustos cujo valor no
est refletido no preo de suas aes. Um exame de auditoria pode ajudar
as empresas a reconhecer o valor total de seus ativos em seus balanos
patrimoniais e resolver a desconexo entre valor e preo.
Avanando, algumas empresas podem optar por integrar mais

completamente sua produo s operaes comerciais com o intuito de
gerar maior valor final e tambm controlar melhor os preos. Embora essa
estratgia parea se aplicar somente s grandes mineradoras diversificadas,
ela tambm pode se aplicar no nvel mdio, por meio de joint ventures e
consolidaes estratgicas.
Alm da otimizao de custos, do redimensionamento de

projetos de capital e do dilogo constante com comunidades
locais, governo e rgos reguladores, as empresas do setor de
minerao devem promover uma viso cada vez mais estratgica
de seus processos, a fim de que eles acompanhem os desafios e a
volatilidade das demandas.
Daniel Saldanha, diretor de Consultoria para o setor de Minerao no Brasil
14
O carvo visto de perto
As mineradoras americanas de carvo esto na mira

dos tiros. Alm de terem resistido a uma queda abrupta
no preo tanto do carvo trmico quanto do carvo
metalrgico, os produtores de carvo ainda enfrentam
a forte concorrncia do gs de xisto e o perigo da
substituio. Em 2012, a queda abrupta dos preos do
gs natural nos Estados Unidos deslocou os volumes
do carvo trmico na gerao de energia interna
deslocamento que no retornou quando os preos do
gs natural aumentaram para US$4/mmBtu em maio
de 2013.
Como resultado dessas tendncias, os produtores
americanos de carvo esto vigorosamente
empurrando os volumes para os mercados de
exportao, contribuindo para elevar os excedentes
no mercado global de carvo trmico transportado
por mar. As taxas de desconto do transporte
ferrovirio da mina ao porto tambm do ao setor
um incentivo adicional para exportar para regies
que de outra forma teriam restries de custos, a
exemplo dos mercados europeus. Apesar disso, esses
mercados tambm podem ser altamente competitivos
considerando os planos anunciados pela China de
diminuir sua dependncia do carvo para consumo
energtico. Embora a China compre somente 1% do
seu carvo trmico dos Estados Unidos,10 a menor
demanda da China pode induzir os produtores de
carvo indonsios e australianos a se concentrarem
mais nos mercados europeus, colocando os produtores
americanos sob grande presso.
Um novo superciclo
Embora alguns possam argumentar que esses fatores
anunciem uma longa fase de excesso de oferta, um
novo superciclo pode estar nascendo. No fronte
do carvo metalrgico, a atual urbanizao e o
crescimento econmico global tendero a impulsionar

elevaes importantes na produo do ao bruto.
E embora a demanda do carvo trmico tenha se
enfraquecido nos ltimos meses, 75 GW da nova
gerao de carvo esto previstos para entrar em
produo s em 2013, elevando-se para 450 GW nos
prximos cinco anos.11
O plano da Alemanha de adicionar 4GW em 2013
representa sua maior alta em 20 anos. A deciso do
Japo de abandonar a energia nuclear e voltar para
o carvo deve contabilizar mais 3,6GW na conta. De
forma mais significativa, as importaes de carvo
trmico da ndia aumentaram 25%. Em 20122013, a ndia produziu 558 milhes de toneladas de
carvo, mas ainda teve de importar 140 milhes de
toneladas para atender sua demanda total. Neste ano,
a expectativa que essa defasagem aumente para
155milhes de toneladas.12
Ganhos de mdio prazo, nus de longo prazo?
Esses so todos bons pressgios para a indstria
americana de carvo, pelo menos no curto prazo.
A pergunta : quando tempo isso vai durar? Na
prxima dcada, a China provavelmente produzir
volumes suficientes para satisfazer a demanda
interna, especialmente se a dependncia do carvo
diminuir em vista da presso ambiental atual. Da
mesma forma, a presso pblica e dos rgos
regulatrios para reduo das emisses de gases de
efeito estufa (ainda que menos agressiva nos ltimos
anos), somada contnua expanso da indstria do
gs de xisto, contribuir para aumentar ainda mais
o excesso da oferta nos prximos anos. Embora a
indstria de carvo trmico no parea em perigo de
colapso iminente, a mudana de fundamentos pede a
execuo de novas estratgias de longo prazo.
15
3 Explorando o imperativo da inovao

A reconstruo da minerao
negcio da minerao no est

ficando mais fcil. medida que
os teores diminuem e os corpos de
minrios esgotam-se, as empresas continuam a
se deslocar para locais cada vez mais remotos, em condies inspitas, pressionando os
custos para nveis insustentveis.
Um microcosmo dessa tendncia pode
ser visto no uso da energia pelo setor, que
pode representar de 40% a 60% dos custos
operacionais de uma mina.
O mesmo velho jeito de pensar
traz os mesmos velhos resultados
Em geral, as mineradoras demandam acesso
a uma fonte constante de energia para
que possam atender suas necessidades
de produo. Isso complica a adoo de
energias renovveis dada a intermitncia.
Para compensar, as empresas investem
em formas diferentes de capacidade de
armazenamento e trabalham na construo
de portflios de diversas fontes tradicionais e
renovveis de energia.
Apesar dessa abordagem, o pensamento
fundamental que serve de base para o mix de
energia permanece igual. Em poucas palavras,
espera-se que a oferta siga a demanda. E a
que est a dificuldade. Enquanto as empresas
de minerao usarem essa equao, precisaro
de acesso constante a um complexo mix de
fontes de energia que nem sempre se encontra
disponvel ou eficiente em termos de custo.
Considerando como uma mina tpica opera,
essa abordagem parece desalinhada. Pesquisas
em vrias minas ativas demonstram que a
produo, na prtica, quase nunca contnua.
Em alguns casos, os caminhes permanecem
parados 50% do tempo. Ademais, porque as
mineradoras abordam suas operaes de uma
perspectiva modular trabalhando funes
16
como gerenciamento de energia, projeto das

instalaes e compra de combustvel a partir
de silos no esto equipadas para levar em
conta essa intermitncia operacional quando
elaboram a escala de produo.
Uma nova perspectiva
Conforme o custo da energia aumenta, a
questo se agrava. No Chile, por exemplo,
os custos da eletricidade aumentaram
11% ao ano entre 2000 e 2013.13 At
recentemente, os preos das commodities
compensavam esses custos de energia mais
altos. Entretanto, com os preos estagnados,
esse no mais o caso. Consequentemente,
as empresas de minerao no podem mais
se limitar a fazer melhorias incrementais no
desempenho baseadas em componentes. Em
vez disso, precisam olhar mais amplamente
para a inovao e questionar as decises
sistmicas subjacentes.
De uma perspectiva energtica, isso significa
adotar uma abordagem mais integrada do
projeto e planejamento de minerao. O
objetivo sincronizar a oferta com a demanda
de energia desde o incio. As empresas
devem pensar em formas de automatizar
os processos de minerao ainda na fase
de projeto para reduzir a dependncia dos
combustveis fsseis. Elas devem tambm
obter pleno entendimento da capacidade local
de energia renovvel de energia geotermal e
hidreltrica a solar e elica.
Alm de apresentar economia de custos,
essa abordagem pode ajudar as empresas
a reduzir as emisses de carbono dos
caminhes a diesel, minimizar os desafios
da cadeia de fornecimento relacionados
com o transporte de combustveis fsseis
para locais remotos e usar a automao para
reduzir os custos trabalhistas e elevar
a segurana nas instalaes.
O imperativo da inovao
Considerando tudo o que foi dito, a inovao
no tem a ver somente com economizar
energia. Tem a ver tambm com desafiar
as formas de pensar existentes por meio
da anlise de prticas e processos antigos.
Por exemplo, usando uma tuneladora
como alternativa ao mtodo convencional
de perfurao e detonao subterrnea, a
AngloGold Ashanti visualizou uma forma de
extrair com um mnimo de perda de material
obtendo o mximo possvel de metal. Outras
empresas esto repensando como transportar
minrio em uma mina aberta usando
tecnologias hbridas, como a Rail-Veyor, que
tem o benefcio dos comboios eltricos sem
muitas de suas desvantagens.
Ainda assim, os maiores benefcios das vrias
possveis inovaes no sero alcanados
se as empresas simplesmente depositarem
tecnologias novas sobre os modelos
operacionais existentes. Para alcanar o pleno
valor dessas tecnologias, os modelos atuais
podem demandar o redesenho do sistema
e da operao. Isso apresentar desafios e
riscos, mas a falta da inovao resultar em
um risco maior no decorrer do tempo no
somente porque os custos aumentam, mas
porque minas mais remotas aumentam os
riscos de segurana.
Ajustes nos processos existentes no podem

produzir as grandes mudanas que as empresas
de minerao precisam no atual ambiente de
limitao de capital. Para construir vantagens
competitivas reais, as empresas devem olhar alm
da melhoria do desempenho incremental para
determinar como podem revisar seus sistemas e
abraar o amplo tema da inovao.
Jrgen Beier, scio-lder para o setor de Minerao no Canad
17

Embora no abrangente, a lista a seguir descreve uma srie de
estratgias de inovao irrefutveis e viveis:
Repensar
a gesto
energtica
Analise: embora as fontes de energia renovvel sejam intermitentes como

um todo, elas oferecem uma produo previsvel em determinados pases
em alguns perodos do dia ou do ano. Chile e Austrlia, por exemplo, podem
produzir cerca de oito horas de energia solar altamente previsvel por dia.
Conhecendo a disponibilidade local em tempo real da energia alternativa, as
empresas podem otimizar seus sistemas para operar durante os perodos de
maior disponibilidade energtica, basicamente acessando fontes confiveis de
energia renovvel em tempo real, sem recorrer ao armazenamento.
Eletrificar os
processos
Alm das energias renovveis, as mineradoras devem usar a eletricidade

de maneira mais estratgica. Por exemplo, o uso de comboios eltricos e
tecnologias eltricas semelhantes, em vez de caminhes, para transportar
minrio pode reduzir a necessidade de energia da empresa em mais de 80%.
Dado o custo proporcional de energia para a maioria das operaes das minas
essa economia sozinha pode reduzir os custos operacionais gerais em no
mnimo 10%.
Automatizar
Conforme demonstrado pela Rio Tinto na Austrlia Ocidental, os caminhes

autnomos j esto mudando a equao de custo da indstria de minerao.
Entretanto, eles no so os nicos exemplos viveis de tecnologias de
automao. As empresas que operam em minas de altitude, por exemplo,
tambm tm opes inovadoras. A simples gravidade est agora sendo
aproveitada para transportar minrio e resduos montanha abaixo (sem custo
de energia), ao mesmo tempo que gera eletricidade para fazer funcionar
outros processos.
Replicar boas
prticas
Adotar uma atitude inovadora e implementar um processo para alavanc-la

permite novas abordagens a uma extensa gama de processos tradicionais.
Por exemplo, as mineradoras por muito tempo dependeram de pesquisas e
perfuraes custosas e no raro ineficientes para descobrir novos depsitos
de minerais. No entanto, ao replicar tcnicas como simulao, modelamento
tcnico e sismologia 3D e 4D do setor de petrleo e gs, as mineradoras
podem identificar depsitos ricos em minerais de forma mais econmica.
Empresas lderes j usam tcnicas como sensoriamento remoto para localizar
depsitos de minrio, o que pode alterar a capacidade do setor de encontrar
depsitos mais profundos e fragmentados.
Construir uma
infraestrutura
compartilhada
As empresas de minerao enfrentam desafios de insumos alm da

disponibilidade de energia. A gua, por exemplo, ameaa se tornar mais
escassa em vrias regies e, no entanto, apesar dessa tendncia, muitas
organizaes continuam a competir pelos mesmos escassos recursos. Para
acessar as fontes locais de gua, muitas empresas constroem seus prprios
dutos. Ao colaborar para alcanar economias de escala (isto , construindo
dutos compartilhados, represas, usinas hidreltricas, etc.), as empresas podem
reduzir custos e ao mesmo tempo estreitar relaes com a comunidade.
18
4 Dvida
alta, negcios em baixa e a luta das
pequenas empresas para a sobrevivncia
procura de financiamento
iante da queda dos preos das

commodities, a avalanche de fuses
e aquisies que supostamente
seguiria histrica fuso da Glencore Xstrata
no aconteceu. Em vez disso, as aes de
minerao sofreram duras punies quando as
fontes tradicionais de financiamento secaram.
Financiamento de capital em xeque
O lastimvel retorno ao acionista nos ltimos
anos fez com que as empresas de minerao
cassem em desgraa entre os investidores
os mesmos investidores, note-se, que nos
ltimos anos exigiam crescimento rpido,
o que pode ter contribudo para que as
empresas pagassem demais por seus ativos.
Com as taxas internas de retorno no mais
sustentveis, o setor registrou nmeros
recordes de amortizaes e depreciaes.
Como resultado, os mercados de aes
fecharam as torneiras. Pela primeira vez em
dez anos, a Bolsa de Valores de Toronto
no teve ofertas pblicas iniciais (IPOs) de
minerao em todo o primeiro trimestre de
IPOs de minerao na
Bolsa de Valores de Toronto
201314 (veja grfico abaixo), e o financiamento

de capital na Bolsa de Valores da Austrlia caiu
vertiginosamente (veja grfico abaixo).
Embora os encargos de depreciao no se
traduzam em inadimplncias, os credores
tradicionais esto se retirando do setor
de minerao. Embora o financiamento
bancrio ainda esteja disponvel, a queda
nas capitalizaes de mercado impedem as
empresas de se qualificar para o montante
de fundos de que precisam para impulsionar
o crescimento. A mesma tendncia pode
fazer com que empresas com altos ndices
de endividamento tenham dificuldades para
saldar os emprstimos existentes.
Com essas fontes de financiamento
fechadas, as grandes empresas de minerao
diversificada esto se voltando para os
mercados de dvida (veja grfico na pgina a
seguir). Em 2012, as mineradoras levantaram
US$ 113 bilhes vendendo novos ttulos,
acima dos cerca de US$ 80 bilhes em 2011.
Financiamento pblico na Bolsa de Valores da

Austrlia (em milhes)
$1.200
$1.209
$900
$600
$354
$362
$300
$2
$0
2010
2011
2012
2013
no ano at a data
Observao: Com base nos negcios fechados anunciados em

30 de outubro de 2013.
Fonte: S&P Capital IQ Transaction Screening Report
Valor da operao (em milhes)
Valor da operao (US$milhes)
$1.400
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
2010
2011
2012
2013
no ano at a data
Observao: Com base nos negcios fechados anunciados em

6 de setembro de 2013.
Fonte: Bloomberg, Deloitte
19
Pequenas empresas em perigo

Esta opo, entretanto, no est prontamente
disponvel para mineradoras menores, muitas
das quais esto lutando para sobreviver.
Em muitos casos, os financiamentos se
provaram ilusrios mesmo em projetos slidos.
Consequentemente, algumas pequenas
mineradoras tm agora menos de seis meses
de operao situao que pode impulsionar
as aquisies ou resultar em fracasso
corporativo. A crise financeira generalizada
no nvel das pequenas mineradoras tambm
pode causar uma enxurrada de consequncias
involuntrias, possivelmente provocando a
escassez de commodities que as grandes
empresas deixaram de produzir. Por exemplo,
interrupes no fornecimento de molibdnio
poderiam levar falta de radioistopos usados
em exames mdicos de imagem nuclear.
Da mesma forma, uma queda na produo
de ferrocromo, o que aconteceu no incio
do ano quando produtores sul-africanos
interromperam as operaes na tentativa de
economizar nos custos de eletricidade, poder
limitar a disponibilidade de ao inoxidvel.
A escassez de capital j fez a produo
falsear. Mesmo as grandes empresas esto
desativando suas operaes, reduzindo os
gastos de capital e tentando o desinvestimento
de ativos no essenciais. De acordo
com a Bloomberg, desde maio de 2013
aproximadamente US$ 48 bilhes de minas
e ativos estavam venda, mais que o dobro

dos US$ 23 bilhes do ano anterior15. bem
verdade que o volume de ativos venda est
diminuindo medida que as empresas no
conseguem obter os preos que pedem.
Essa situao chama ateno para o vcuo que
se abre em termos da expectativa de preos.
Sem compradores prontos no mercado, a
atividade de fuso e aquisio est debilitada
(veja grfico na pgina a seguir). De acordo
com a Thomson Reuters, o valor dos negcios
anunciados no setor de metais e minerais em
setembro de 2013 caiu para US$ 64bilhes,
aproximadamente metade do valor dos
negcios anunciados no ano passado no
mesmo perodo. Tirando a operao Glencore
Xstrata do mix, o valor dos negcios para
2013 caiu mais de um tero, atingindo
US$50bilhes16.
Os investidores chineses, que poderiam ter
aproveitado esse vcuo, tambm retraram
suas atividades. Embora a China ainda acredite
possuir mais oferta, atualmente est lutando
para lidar com o fluxo dos negcios passados
e as questes internas. Como resultado, os
investidores chineses possivelmente limitaro
suas atividades de curto prazo aos leiles
de ativos maiores em estgios futuros, com
pequenos grupos de compradores bem
qualificados escolhendo somente projetos que
se adequem aos seus focos estratgicos.
Emisses de dvida corporativa em metais e minerais globais

desde o 1 trimestre de 2000
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim.
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Nmero de emisses
Fonte: Thomson Financial
20
Rendimentos globais
Mercado do comprador
Empresas com mentalidade anticclica podem
se beneficiar se abordarem essa turbulncia
do mercado como uma oportunidade de
compra. Investidores no tradicionais como
as empresas de private equity j fecharam
negcios de minerao, enquanto outras
esto sentindo o mercado para ver se
descobrem valores duradouros. Isso levanta
questes relativas estrutura patrimonial de
longo prazo do setor: as empresas de private
equity assumiro uma maior porcentagem do
controle acionrio? A concorrncia por ativos
aumentar como consequncia?
Da mesma forma, embora os investimentos
da China estejam baixos, eles no cessaram.
medida que os grupos chineses se tornam
mais dispostos a analisar estruturas alterativas
e os rgos reguladores tentam aprender com
os erros passados, os negcios com a China
podem se tornar mais fceis.
Nesse clima, a atividade de operaes de
fuso e aquisio de menor escala parece
estar se concentrando em certos mercados,
como Canad, Mxico, Brasil e frica. Em uma
inverso de papis interessante, os bancos
canadenses esto identificando empresas de
minerao de nvel mdio no como alvos para
as grandes empresas, mas como potenciais
compradoras de seus ativos17.
As empresas com grandes efetivos de caixa

podem querer prestar ateno a esses sinais.
Empresas com liquidez podem se beneficiar
escolhendo as pequenas, muitas das quais
precisaro de seus cavaleiros brancos e cordas
de salvao para uma mera sobrevivncia.
As empresas prestadoras de servios
podem tambm representar alvos valiosos,
especialmente para companhias interessadas
em obter maior integrao.
As empresas de minerao esto hesitando em

se comprometer com as operaes devido s
incertezas em torno da curva futura dos preos
das commodities. O escrutnio do conselho de
administrao e dos acionistas tambm desmotiva
as aquisies. Suspeito que o mercado de fuses e
aquisies permanecer moroso at que se clareie
mais o cenrio futuro da demanda. Isso posto, o
setor est passando por um daqueles ciclos que
levar as pessoas, em retrospectiva, a dizer que
esta era uma boa oportunidade para comprar. As
empresas que aproveitam essa oportunidade saindo
fora da curva de risco podem com o tempo achar
que foram recompensadas.
Andr Joffily, scio-lder de Consultoria para o setor de
Minerao no Brasil
Negcios globais de metais e minerais fechados
2.500
300
2.000
250
200
1.500
150
1.000
100
500
0
50
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Nmero de negcios
Valor do negcio (US$ bilhes)
Fonte: Thomson Financial
21

Em um esforo para manter suas cabeas fora dgua, as pequenas empresas
de minerao esto procurando novas fontes de financiamento. As opes
incluem:
Fundos
soberanos
Private equity
Embora a China domine esse mercado, outros pases esto entrando no jogo.
As instituies financeiras da ndia esto comprando carvo australiano para
garantir ativos e fornecimento para eletricidade e ao. Os investidores japoneses
e coreanos esto se tornando mais ativos no setor. O Oriente Mdio tambm
representa uma importante fonte de possvel riqueza. Embora esses investidores
no tenham ainda se comprometido, financiamentos vindos de pases como Catar,
Emirados rabes Unidos e Arbia Saudita podem no estar to longe.
De acordo com a Preqin, firma que estuda o segmento de private equity, oito
fundos de minerao levantaram US$ 8,5 bilhes s em 2012.18 Embora as
empresas de private equity normalmente se afastem do setor de minerao, o
interesse pode aumentar conforme as avaliaes carem e a concorrncia entre
as grandes empresas de minerao diminuir. Dito isso, muitos analistas ainda
acreditam que o setor seja muito grande e os prazos muito longos para
manter o interesse do private equity.
Mercados
de aes
no-tradicionais
medida que a liquidez nas bolsas de valores tradicionais se torna mais escassa,
algumas mineradoras esto listando suas aes em bolsas no tradicionais da
sia (inclusive Singapura), dos Estados Unidos e da Europa. O mercado de aes
de Hong Kong permanece aberto para as mineradoras com negcios slidos.
Financiamento
alternativo
Enquanto grandes empresas exploram mercados de ttulos com emisses

hbridas e de alto rendimento, outras esto procurando fontes de financiamento
por meio de contratos de royalties e streaming, contratos de compra e venda
de produo futura, joint ventures e financiamento de equipamentos. Algumas
mineradoras russas foram bem-sucedidas no mercado de eurobnus.
Fundos de
penso
Os fundos de penso normalmente tm perfil de passivo exigvel a longo prazo,

o que os alinha muito bem com os ativos e retornos de longo prazo do setor
de minerao. O setor poderia angariar mais interesse a partir deste trimestre
medida os fundos de penso passem a olhar os ativos de minerao como um
potencial hedge contra a inflao. De acordo com a Preqin, os fundos de penso
do setor pblico foram responsveis por 18% das organizaes interessadas em
private equity de recursos naturais em 2012, seguidos pelos planos de doaes
com 17% e pelos fundos de penso do setor privado, com 11%.19
Consolidao
Ao juntar capital e recursos, algumas empresas podem reduzir seus custos de mo

de obra e equipamentos o suficiente para passar a salvo pela atual turbulncia do
mercado. Embora as operaes estejam em baixa, as empresas que apresentarem
uma fundamentao forte para a precificao de seus ativos sero mais atrativas aos
investidores. Para se posicionarem para essas oportunidades, as empresas devem
redimensionar seus portflios e assegurar que os principais ativos sejam capazes de
funcionar como entidades independentes, dentro de uma perspectiva financeira e
funcional. Elas tambm precisam melhor seus balanos patrimoniais em preparao,
no somente para a venda, mas tambm para um potencial refinanciamento.
22
5 Depreciaes
recordes colocam prticas
de alocao de capital em questo
A linha de projetos falseia
e o ltimo ano deixou alguma coisa

clara, foi que as empresas de minerao
tm muitas contas a prestar. Na busca
implacvel pelo crescimento em resposta
presso de investidores e analistas, as
empresas desenvolveram extensas linhas de
projetos. Algumas tambm estabeleceram
minas marginais, na esperana de que os
preos das commodities fossem proteger a
baixa rentabilidade dos projetos.
Infelizmente, as foras de mercado no

responderam, e o resultado foi uma enxurrada
de depreciaes de ativos. Em setembro de
2013, os encargos de depreciaes atingiram
impressionantes U$ 75 bilhes em apenas dois
anos.20 medida que as empresas mudam
o foco de produo a qualquer custo para
produo custo-eficiente, elas suspendem as
operaes marginais e os projetos de grandes
volumes de capital e alto risco. Vrios grandes
projetos foram adiados indefinidamente ou
totalmente cancelados. Outras empresas
esto diminuindo o ritmo da expanso de
projetos at que a rajada econmica de ventos
contrrios arrefea.
Investimento seletivo
Por outro lado, parece haver um entendimento
tcito de que o crescimento no pode
parar por completo. As grandes empresas
anunciaram a inteno de continuar a investir
em projetos, mas elas esto fazendo isso de
maneira mais seletiva e de forma que atenda
s expectativas de retorno dos investidores.
Conforme os corpos de minrio acessveis so
explorados, entretanto, as mineradoras tm
sido foradas a se deslocarem para regies
mais remotas e depsitos mais profundos.
Isso aumenta os custos e a complexidade dos
projetos de capital, resultando frequentemente
em investimentos que no conseguem
produzir os retornos esperados.
Para reverter essa situao, as empresas
de minerao precisam de processos com
escopo de projetos mais robustos, sistemas
de governana e mecanismos de controle de
riscos. Elas tambm precisam aperfeioar seu
desempenho de gerenciamento de projetos
em reas que frequentemente ficam para trs,
como as do cronograma do projeto, prontido
do prestador e rastreamento do projeto. At
que as mineradoras melhorem a competncia
bsica nessas reas, sero obrigadas a
enfrentar o aumento do descontentamento
dos investidores, escassez de capital e mau
desempenho do mercado de aes.
medida que os projetos marginais afundam, est se tornando claro que o fervor,
o entusiasmo e o drama intenso ao redor da expanso de projetos de capital eram
puramente um esforo das empresas de minerao de satisfazer as expectativas
da comunidade investidora. Agora que os baixos preos das commodities e os
altos custos de produo so a norma, hora de otimizar os planos de minerao
e fechar os desenvolvimentos no econmicos. Isso comea de baixo para cima.
Se os corpos de minrios no tm capacidade de compensar as despesas de capital
relacionadas, esses projetos simplesmente nunca deveriam ser explorados.
Marcos Ganut, scio-lder de Financial Advisory para o setor de Minerao no Brasil
23
Tomada de deciso prejudicada

O rpido declnio dos projetos marginais em projetos insustentveis levanta a
questo de quo boas as empresas de minerao so para fazer previses de
projetos, analisar estudos de viabilidade de projetos de capital e gerenciar o
processo de avaliao de investimentos. Com foco renovado na eficincia de
capital, pode ter chegado a hora de empregar mais rigor a essas atividades.
Melhoria da alocao de capital
Empresas lderes entendem esse imperativo, conduzindo anlises de todos os
seus principais projetos de capital como parte do processo de aprovao e ainda
convocando engenheiros de minas externos para fornecer garantia contra riscos
em todo o planejamento de minerao. No recente superoneroso ambiente das
commodities, entretanto, algumas dessas prticas caram em desuso.
Isso especialmente perigoso em um ambiente de margens apertadas,
expectativas mais rgidas dos investidores, volatilidade dos custos, escassez de
capital e alto escrutnio regulatrio. medida que as empresas lutam com as
incertezas apresentadas por projetos com durao excepcionalmente longa, elas
precisam de processos capazes de respaldar as mais inteligentes decises de
alocao de capital. Para muitas, isso tambm significa a construo de maior
confiana em seus nmeros futuros, alimentada por esses mesmos nmeros.
Modelo de riscos multivariveis
Previses e planos so frequentemente criados reunindo-se as melhores
conjecturas de toda a empresa, sem que se foque intencionalmente nos riscos
que podem causar variao de desempenho. Embora as empresas conduzam
anlises de sensibilidade e construam colches para suas estimativas para
mitigar riscos de perdas, essas tticas geralmente no refletem a complexidade
do atual ambiente global de negcios.
Para evitar erros graves, as empresas devem incorporar um modelo de riscos
multivariveis em seus processos de previso e planejamento. O objetivo
gerar uma gama de possveis resultados e probabilidades afins com base
em inmeras variveis de risco em vez de basear as previses financeiras
em estimativas pontuais. Medidas como fluxo de caixa e ganhos em risco
so produzidas por previses financeiras chocantes contra os principais
impulsionadores de risco para gerar uma distribuio de probabilidades para
cada perodo.
O resultado do risco ajustado que isso pode apresentar fornece maior
percepo da correlao dos mltiplos fatores de risco ajustados para cada
regio onde as empresas de minerao operam. Isso possibilita s empresas
tomar decises de investimento mais fundamentadas e criar estratgias de
mitigao voltadas a riscos especficos que poderiam, de outra forma, deturpar
as projees financeiras.
24

Em um setor onde os projetos atravessam dcadas, parece impossvel tomar decises
precisas sobre alocao de capital. Novas abordagens e novos recursos tecnolgicos,
entretanto, fornecem atualmente s empresas de minerao a capacidade de
identificar e mitigar uma gama mais ampla de fatores de risco. Algumas estratgias
para melhorar os resultados de projetos de capital incluem:
Anlise de caso
de negcio
medida que as condies do negcio mudam, as principais empresas de

minerao comeam a trabalhar com equipes tcnicas externas para analisar
a solidez e o risco probabilstico de seus casos de negcios de projetos.
Independentemente do estgio durante o ciclo de vida do desenvolvimento
do projeto em que essas anlises ocorram, elas podem ajudar as empresas a
obter melhores retornos por meio da reengenharia do planejamento tcnico
e financeiro dos projetos, do fortalecimento do desenho dos projetos e da
flexibilidade dada aos planejadores de minerao para fazer ajustes de grande
escala em resposta s tendncias do mercado.
Otimizao do
portflio de
minerao
Dada a ligao entre seus corpos de minrios e sua lucratividade, as mineradoras

devem reservar mais tempo para atribuir valores precisos sua geologia. Ao
fazer o benchmarking do desempenho relativo de cada mina, as empresas
podem comear a determinar quais minas tm capacidade para gerar o resultado
econmico necessrio para respaldar a mo de obra, as operaes e as despesas
de capital correspondentes. Isso as equipa para priorizar investimentos de forma
que os recursos sejam direcionados somente para os projetos com retornos mais
promissores. Por sua vez, os projetos que operam em nveis de insustentabilidade
ou que no podem gerar os resultados necessrios devem ser vendidos ou
descontinuados.
Racionalizao
de projetos
Ao estruturar seus portflios de projetos, as empresas de minerao normalmente

demonstram as despesas operacionais consolidadas e medem o valor do acionista
sobre o retorno de todo o portflio. Para evitar excesso de investimento em
projetos sem retorno, entretanto, as empresas devem ser mais granulares em
seu entendimento quanto intensidade de capital de cada mina, identificando o
retorno do valor do acionista de cada uma, e por sua vez estimulando tomadas
de deciso de despesas de capital mais fundamentadas.
Anlise
preditiva de
projeto
Ao comparar as caractersticas do projeto entre as vrias reas de negcios a

centenas de projetos concludos, a anlise preditiva de projeto estimula a gesto
de riscos holstica e proativa que pode melhorar a eficincia e objetividade do
capital, aumentando as chances de sucesso de um dado projeto.
Construo
modular gradual
Uma forma de conservar o capital construir minas em fases, montando

as instalaes iniciais para gerar volumes menores quando os preos das
commodities esto baixos e aumentando a escala conforme os fundamentos da
demanda mudarem.
Gesto de
talentos
Ao reajustar suas bases de custos, as empresas de minerao esto mudando

de expanso dos ativos para excelncia operacional, o melhor para maximizar
o fluxo de caixa a partir de ativos existentes. Isso pode exigir um conjunto de
habilidades gerenciais que nem todas as empresas aperfeioaram nos ltimos
anos, demandando um reinvestimento no desenvolvimento de novos talentos.
25
6 Intensificam-se
as demandas da
comunidade local
Poder s pessoas
evido ao potencial de suas altssimas

contribuies financeiras e efeitos
ambientais locais significativos, as
empresas de minerao atraem os holofotes
no s da mdia internacional, mas tambm
de um crescente nmero de rgos de
normatizao e monitoramento. As mdias
sociais elevaram essas atividades a novos
patamares, possibilitando a disseminao
instantnea e global de noticirio negativo em
tempo real. Consequentemente, a reputao
das empresas, os direitos de acesso a novas
descobertas e as avaliaes de mercado esto,
como nunca antes, sob risco.
Exigncias de contedo local
Para responder a essa maior visibilidade, muitas
empresas de minerao esto elevando o
padro do que significa ser empresa cidad
modelo. Atualmente a obteno de uma
licena social para operar significa mais do que
simplesmente cumprir as regulamentaes
nacionais e do setor; em muitos mercados
emergentes, o compromisso com as
comunidades locais veio frente, como uma
das questes mais prementes enfrentadas pelas
operadoras, com especial nfase nos direitos
de acesso gua e terra, proteo ambiental,
desenvolvimento econmico e empregos locais.
Em resposta, muitos governos esto exigindo e
fazendo cumprir metas mais altas de contedo
local. A frica do Sul um bom exemplo.
Como parte da Poltica de Empoderamento
Econmico dos Negros e da Lei de Recursos
Minerais e de Petrleo (2002), o pas imps
exigncias de contedo local para todos
os novos pedidos de direitos minerais. At
2014, os detentores dos direitos devero usar
fornecedores locais para 40% das compras
de bens de capital, 30% dos servios e 50%
dos bens de consumo. Outros pases tambm
adotaram exigncias de contedo local.
26
Retrocesso do setor
medida que as exigncias de contedo local
se espalham pelo mundo, os governos e as
comunidades locais tambm se tornam mais
sofisticados em seu entendimento do valor de
empregos de curto prazo (majoritariamente
locais) na construo, criados durante
a fase de desenvolvimento de um novo
projeto, em vez de empregos de longo prazo
(majoritariamente expatriados) na produo
e fornecimento que prevalecem durante a
fase operacional. Uma vez que a construo
da mina concluda e os empregos locais
esvanecem, as comunidades so normalmente
deixadas com a impresso de que as
mineradoras simplesmente degradaram o
meio ambiente sem oferecer benefcios locais
sustentveis percepo que pode resultar
em agitao social e interrupes operacionais
custosas, medida que ameaam a licena
social de operao.
Muitas das empresas de minerao supondo
que os royalties que pagam ao governo
federal, e os frteis relacionamentos de que
usufruem, refletem os benefcios desfrutados
pelas comunidades locais so pegas de
surpresa por essa reao inesperada nos
portes das minas. Entretanto, em muitos
mercados emergentes, h pouco espao para
relacionamentos entre a poltica federal e
as realidades locais, especialmente quando
uma linha divisria tribal ou tnica separa a
populao local dos poderosos da capital.
No norte da Grcia, por exemplo, tentativas
de expandir as minas de ouro locais foram
recebidas com protestos da comunidade,
greves gerais e um ambiente cada vez mais
politizado. Em maro de 2013, perto de 15 mil
pessoas marcharam pela Salnica em protesto
conjunto contra o desenvolvimento de uma
mina local e as medidas governamentais gerais
de maior austeridade. Protestos subsequentes

acabaram por levar uma grande empresa
de minerao de ouro a interromper suas
operaes at, pelo menos, 2016.21
No Peru, bloqueios e protestos violentos
levaram suspenso de um projeto de ouro
e cobre avaliado em US$ 5 bilhes, devido
ao receio da populao de que poluiria o
abastecimento de gua.22 Essa foi somente a
mais recente onda de violncia incitada por
conflitos envolvendo recursos naturais no Peru,
que resultaram em 19 mortes em somente
15meses.23
Protestos similares relacionados a minas
tambm levaram violncia em vrias outras
regies, da Guatemala, Colmbia, Equador e
Bolvia Sucia, Romnia e Tibete.
Uma melhor relao com a comunidade
Embora possa no ser possvel eliminar os
protestos da comunidade, as empresas
de minerao podem evitar conflitos mais
graves adotando uma abordagem mais
proativa e estratgica nas relaes com as
partes interessadas. Para criar plataformas de
ganho mtuo, as empresas precisam mapear
extensivamente os relacionamentos com
as partes interessadas e a populao para
compreender suas posies. Ao estabelecer
um conselho consultivo comunitrio e
desenvolver um plano prioritrio de gesto
das partes interessadas, por exemplo, as
empresas podem identificar melhor a extensa
gama de grupos nacionais e locais capazes
de impactar suas operaes e trabalhar para
alinhar os imperativos do projeto com os
interesses da comunidade.
Essa abordagem pode fazer com que as

empresas obtenham uma base local de apoio
financeiro e poltico para seus projetos,
permitindo que sejam executados de forma
mais rpida, com menos penalidades por
parte do governo, a custos reduzidos e
riscos soberanos e polticos mitigados. A
chave est em as empresas demonstrarem
as contribuies que suas estratgias de
desenvolvimento de recursos de mais longo
prazo podem fazer para a base de empregos
locais, a base industrial e o setor de ensino.
Isso permitir que as empresas se diferenciem
como parceiras e se movimentem alm das
discusses de soma zero com relao s regras
de contedo nacional e local.
Os ltim
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Minera
ara o
As tendncias
Tracking thedatrends
minerao
2014
27

medida que as comunidades se tornam mais sofisticadas em suas negociaes com
as empresas de minerao, o setor deve adotar respostas com mais nuances. Algumas
estratgias incluem
Desenvolver
bases locais de
fornecimento
Para construir plataformas sustentveis de contedo local, as

empresas devem fazer mais do que atrair trabalhadores locais para a
produo. Elas tambm devem integrar outros fornecedores locais
cadeia de fornecimento, recorrendo a eles para itens como alimentos,
servios e produtos manufaturados. Ao ajudar os fornecedores a
atender s necessidades da empresa, as mineradoras no somente
reduzem os custos da cadeia de fornecimento mas tambm
fortalecem as habilidades comerciais locais a longo prazo.
Melhorar a
comunicao
As mineradoras tm sido caracterizadas como introvertidas crnicas,

o que as deixa hesitantes para compartilhar suas boas novas. A
comunicao de mensagens importantes, entretanto, pode fazer
muito para aliviar os receios da comunidade. Observar programas
de divulgao voluntria, como a Iniciativa pela Transparncia na
Indstria Extrativa (EITI, na sigla em ingls), uma forma de enumerar
os impactos positivos que as empresas emprestam ao meio ambiente e
s comunidades locais. Outros incluem a prestao de contas referente
a impostos pagos, empregos criados, programas de bem-estar social
financiados, escolas construdas e programas ambientais adotados.
Terceirizar a mo
de obra local
Para construir conjuntos sustentveis de habilidades nos pases

anfitries, as empresas de minerao devem desenvolver programas
personalizados de treinamento e capacitao para melhorar as
capacidades de longo prazo dos trabalhadores. Cada vez mais, isso
vai alm da contratao de trabalhadores locais durante a construo:
as empresas esto agora pensando em formas de recrutar talentos
locais para as equipes de administrao snior e promover o
desenvolvimento de habilidades tcnicas entre as populaes locais.
No Canad, por exemplo, as mineradoras em British Columbia se
juntaram para criar a Associao Aborgene de Treinamento de Minas
e ajudar a treinar a populao local, a fim de preencher lacunas
cruciais de qualificao do setor.
28
7 Relaes
com o governo marcadas
pela intensificao da hostilidade
O nacionalismo de recursos se dissemina
om a indstria de minerao
desfavorecida entre alguns investidores,
muitos governos parecem estar se
aproveitando da crescente hostilidade com
o setor. Como nos anos anteriores, isso se
manifesta na forma do nacionalismo de
recursos, que comeou a surgir mesmo em
regies tradicionalmente favorveis minerao.
Sentimento antiminerao
No Chile, por exemplo, o governo suspendeu
recentemente a construo de uma usina
termeltrica avaliada em US$ 1,4 bilho,
que ameaava deixar as mineradoras
locais sem a to necessria eletricidade.
De acordo com a Sociedade Nacional de
Minerao do Chile, dois teros de todos os
investimentos planejados de minerao foram
subsequentemente adiados ou esto sendo
revistos.24
Na Repblica Dominicana, o governo impediu
as empresas de minerao de exportar seus
produtos do pas, alegando irregularidades nas
declaraes de embarque. E em setembro de
2013 a Papua-Nova Guin assumiu 100% do
controle da controversa mina de ouro e cobre
Ok Tedi, em um processo que suspendeu
uma licena de 12 anos que protegia o antigo
proprietrio da mina de responder processos
por danos ambientais.
Interveno regulatria
luz desses movimentos, a incerteza do setor
com relao ao comportamento do Estado
soberano est aumentando. No ltimo ano, o
nacionalismo de recursos alcanou novos picos
na Monglia, na Indonsia e em Burkina Fasso.
Por sua vez, Tanznia, Zmbia e Zimbbue
reviram seus cdigos de minerao para
assegurar que o Estado maximize os benefcios
advindos do setor de recursos naturais.
Aps anos de despesas com desenvolvimento

e contratos juridicamente vinculativos,
empresas com operaes em pases como
Serra Leoa, Gana e Guin esto sendo
solicitadas a fazer concesses adicionais.
Venezuela, Bolvia e Argentina recorreram
a expropriaes imediatas. Mandados de
beneficiamento local e restries exportao
tambm foram introduzidos em vrias regies,
inclusive na ndia.
Notadamente, essas aes no esto
restritas a pases emergentes. A provncia
de Quebec, no Canad, introduziu um
novo regime de royalties de minerao em
maio de 2013. E, embora a Austrlia esteja
abrandando sua posio, as taxas tributrias
aplicadas atualmente ao setor se recolhidas
integralmente fariam do pas uma das
regies com os custos mais altos do mundo.
As mineradoras recuam
No cenrio atual, esse tipo de ao
governamental um tiro pela culatra. Para
impedir aumentos nos custos e mitigar o risco
poltico, algumas empresas esto saindo de
regies controversas ou adiando seus projetos
aes que deixaro os governos sem acesso
s receitas que buscam.
No Equador, por exemplo, uma empresa
deixou de investir US$ 700 milhes depois que
o governo tentou impor um imposto de 70%
sobre suas receitas.25 Alguns dias depois do
cancelamento, o governo equatoriano aprovou
uma lei para agilizar o desenvolvimento de
empreendimentos de minerao de pequeno
e mdio portes no pas. Essa tentativa de
apaziguamento, no entanto, pode ser muito
pouco e ter chegado muito tarde.
29
Resolvendo o impasse
Para mitigar riscos soberanos, as empresas de
minerao devem melhorar suas relaes com
o governo, reconhecendo que os principais
influenciadores raramente esto restritos a
um nvel do governo ou a um ministrio. Mas
o governo tambm no pode ser abordado
em uma posio antagnica. Em vez disso, as
empresas devem tentar construir parcerias de
mais longo prazo e vantagem mtua, deixando
claras para as partes interessadas do governo
as complexidades do setor.
Dadas essas posies arraigadas, um

restabelecimento do dilogo pode ser
vlido. Em vez de se concentrarem em ativos
imediatos, tanto os governos quanto o setor
se beneficiariam se estimulassem maior
vitalidade econmica regional, possibilitando
ao setor associar-se aos governos na entrega
de ganhos econmicos de longo prazo.
De sua parte, os governos interessados em

atrair investimentos de minerao devem
tomar medidas para fomentar estabilidade
regulatria e desenvolver regimes jurdicos mais
maduros. Para serem justos, alguns governos
vm cortejando os interesses do setor de
minerao. No rastro das quedas nos preos
das commodities, alguns pases tm oferecido
isenes fiscais temporrias para atores do
setor e introduzido incentivos para motivar
maiores investimentos. O desafio dessas
abordagens mais conciliatrias, entretanto,
que elas provavelmente no passam, no melhor
dos casos, de apenas medidas temporrias.
As empresas de minerao que precisam
de certeza com relao aos investimentos
continuam cautelosas.
Com a contnua incerteza econmica global, a minerao continua

a ser o maior atrativo para muitos pases. Como consequncia,
as agncias fiscais esto se tornando mais sofisticadas em suas
habilidades de extrair receitas do setor. Isso pode funcionar apenas para
desvantagem delas no longo prazo. Para evitar afastar as empresas de
suas regies, os governos devem se tornar mais sofisticados na aplicao
de suas regras fiscais.
Luiz Fernando Rezende, scio-lder de Consultoria Tributria para o setor de
Minerao no Brasil
30

Embora as empresas de minerao estejam atualmente sob muita presso, o
setor tem mais poder do que ele tende a exercer. Para combater a crescente
onda de nacionalismo de recursos, as empresas podem:
Estabelecer
lobbies de
desenvolvimento
de polticas
Embora a interveno governamental no esteja restrita s naes emergentes,

as empresas de minerao tm uma oportunidade nica de influenciar o
desenvolvimento de polticas em regimes regulatrios menos maduros. Ao
se reunir com partes interessadas do governo, prestar contas por meio de
organizaes como a Iniciativa pela Transparncia na Indstria Extrativa e
ligar-se a organizaes supranacionais como o Banco Mundial, as empresas de
minerao podem ajudar a estabelecer a agenda de polticas justas da indstria
extrativista. Da mesma forma, apresentar uma frente unida sobre questes
relacionadas com regulao macroeconmica, polticas governamentais,
regimes tributrios, paridade de importao e relaes trabalhistas pode dar s
mineradoras uma maior alavancagem de barganha e talvez evitar aes isoladas
do governo voltadas a algumas empresas de minerao em especial.
Coordenar
projetos
locais de
infraestrutura
Embora os governos tenham esperado que as mineradoras construssem

infraestrutura local nas regies onde operam, a capacidade de as empresas
manterem esses projetos sozinhas est minguando. Tanto as empresas de
minerao quanto os governos podem se beneficiar, entretanto, da promoo
de parcerias pblico-privadas e esforos colaborativos semelhantes. Por exemplo,
ao assumir alguns dos riscos dos projetos de construo de infraestrutura, os
governos podem atrair mais mineraes para a regio compensando os custos
da infraestrutura e aumentando suas bases de impostos.
Desenvolvimento
com base em
clusters
Outra forma que as empresas tm para fortalecer as relaes com o governo

se tornando parceiras em desenvolvimentos econmicos para criar um
cluster de minerao mais amplo em regies-alvo. Em vez de ficarem restritos
a certas minas, os clusters abrangem a cadeia de fornecimento de explorao
e produo (upstream), o setor de distribuio (downstream) e instalaes
relacionadas. Embora as empresas de minerao no possam ser as nicas a se
responsabilizar pela construo da infraestrutura local, elas podem colaborar
com outros atores do setor para construir uma estrutura compartilhada, desde
portos at usinas de energia. As empresas tambm podem trabalhar com
os governos locais para alavancar a infraestrutura de minerao para outros
clusters econmicos.
Obter o apoio
dos cidados
As empresas comprometidas em treinar e contratar mo de obra local, usar

fornecedores locais e fomentar clusters econmicos fortes podem ganhar apoio
sem precedentes da comunidade nas regies onde operam. Na ausncia de uma
oposio pblica eloquente, alguns governos podem se dispor a voltar atrs em
suas posies hostis assumidas contra o setor de minerao nos ltimos anos.
Olhar em todos
os nveis
Ao negociar com os governos, as empresas de minerao devem se preocupar

em concentrar suas estratgias em todos os nveis do governo no somente
no mbito federal. Em muitos pases, os estados, as provncias e os municpios
com atividades de minerao podem ter mais influncia na liberao de
permisses e licenas do que o governo federal.
31
8 Ambiente
regulatrio de tolerncia zero
dificulta a compliance
Represso corrupo
orrupo e fraude so prticas to

antigas quanto o tempo. Infelizmente
para o setor de minerao, elas no
parecem estar melhorando com o tempo.
medida que aumenta a conscientizao
corporativa sobre o risco e melhora a
coordenao entre os rgos internacionais de
aplicao da lei e regulamentao, a deteco
de atos de corrupo e fraude se torna mais
frequente. A conscientizao elevada de
grupos civis e da comunidade local quanto a
questes ambientais tambm tende a elevar a
ateno para os problemas de corrupo.
Esse um desafio em especial para empresas
de minerao cujos interesses se estendem
para pases como Rssia, Monglia e China,
que no so conhecidos pela transparncia. De
fato, de acordo com o ndice de Percepo da
Corrupo (IPC) da Transparncia Internacional,
alguns dos piores infratores so Venezuela,
Zimbbue, Repblica Democrtica do Congo,
Quirguisto e Guin todos classificados
abaixo de 24 (de 100) e todos atraindo
investimentos de minerao. Essas estatsticas
so respaldadas pela pesquisa do Frum
Econmico Mundial que identifica a corrupo
como o maior impedimento comercial em 22
pases, entre eles Colmbia, Mxico, Rssia,
Qunia e Filipinas.26
Notadamente, as prticas fraudulentas no
esto e nunca estiveram limitadas a
mercados em desenvolvimento. Na Europa,
investigaes da suposta manipulao dos
preos globais de petrleo poderiam levar ao
escrutnio outras prticas de precificao do
mercado de commodities. Nos Estados Unidos,
a Comisso de Negociao de Futuros de
Commodities investigou no terceiro trimestre
vrios bancos de investimentos e proprietrios
de armazns de metais acusados de acumular
metais para elevar os preos.
32
Os reguladores respondem
A proliferao da corrupo, tanto no exterior
quando internamente, est resultando no
surgimento de um ambiente regulatrio mais
rigoroso. No Canad, novas disposies da
Lei de Combate Corrupo de Funcionrios
Pblicos Estrangeiros do s autoridades
canadenses competncia extraterritorial para a
aplicao dessa lei alinhando-a a legislaes
globais similares, como a Lei Anticorrupo
do Reino Unido e a Lei sobre a Prtica de
Corrupo no Exterior dos Estados Unidos.
A Unio Europeia tambm promulgou
recentemente as novas Diretivas de
Transparncia e Contabilidade, exigindo que
as empresas da indstria extrativista europeia
divulguem pagamentos feitos aos governos
dos pases onde operam. Com a exigncia de
as empresas divulgarem separadamente os
diferentes tipos de pagamento e apresentarem
relatrios sobre os pagamentos para cada
projeto, a compliance promete ficar mais
complexa.
Nos Estados Unidos, a Comisso de Valores
Mobilirios (SEC) emitiu sua regra final de
implementao sobre minerais de conflito no
final de 2012. As empresas devem realizar
uma pesquisa razovel de pas de origem para
determinar se seus produtos finais utilizam
minerais de conflito reciclados ou sucateados,
devendo publicar anualmente esses resultados
a partir de maio de 2014.
J as regras Dodd-Frank, nos Estados Unidos,
exigem que as indstrias extrativistas com
registro na SEC divulguem os pagamentos
feitos a governos estrangeiros acima de
US$100 mil. Embora a regra fosse esperada
para entrar em vigor em outubro de 2013, os
tribunais dos Estados Unidos a devolveram
SEC no terceiro trimestre para ser reformulada.
No obstante, muitas empresas afetadas pelas

regras americanas continuam a se preparar
para essa prestao de contas.
Mesmo pases antes considerados portadores
de polticas mais fracas introduziram medidas
anticorrupo mais rigorosas, entre eles Brasil,
China e Indonsia. De um lado, isso fez com
que os tomadores de deciso ficassem mais
cautelosos: o receio de se envolver em prticas
corruptas est levando a uma certa paralisia.
De outro lado, a aplicao das leis est
aumentando, com muitos rgos reguladores
prontos para transformar uma empresa
infratora em um exemplo para o setor.
Equilibrando risco e recompensa
Esse ambiente altamente regulado est
fazendo mais do que pressionar para cima o
custo da compliance em um perodo em que
o setor menos tem condies de bancar. Isso
tambm ameaa desequilibrar os custos e as
recompensas de operar em regies altamente
reguladas, restringindo com isso a capacidade
de grandes mineradoras diversificadas de
investir livre e globalmente.
Embora as empresas de minerao sempre
precisaro perfurar onde os recursos se
encontram, provvel que as decises futuras
de ampliar os projetos de capital ou construir
novas minas levem mais em considerao as
limitaes regulatrias do que no passado.
medida que a legislao anticorrupo torna-se

mais rigorosa no mundo, as empresas de minerao
enfrentam maiores riscos de no atenderem os
requisitos de compliance. Isso vai bem alm das
questes de reputao relativas a m conduta,
expondo as empresas a multas excessivas e os
executivos ao risco de responsabilidade pessoal e
priso.
Carl Hughes, lder global da Deloitte para o atendimento s
empresas do setor de Energia e Recursos
33

Para evitar as armadilhas da compliance, as empresas de
minerao devem intensificar seus processos de monitoramento
anticorrupo, especialmente em regies remotas, por meio de:
Polticas e
controles
internos
As empresas que operam em pases onde o suborno e a corrupo so

predominantes devem comprometer-se com o treinamento apropriado dos
funcionrios, objetivando tanto aqueles com maior exposio s autoridades
pblicas quanto outros responsveis por detectar pagamentos indevidos. As
mineradoras devem tambm aplicar a cultura de tolerncia zero com relao
a prticas de corrupo, enfatizando o possvel impacto da infrao, com
consequncias como interrupo de operaes, penalidades duras e perda
da licena social para operar.
Auditorias de
compliance
Alm de analisar operaes locais de maneira proativa, a partir da

perspectiva da corrupo para determinar quo bem as pessoas cumprem os
processos da empresa, a auditoria de compliance pode ajudar as empresas a
detectar e cobrir lacunas nos processos. Algumas empresas sofisticaram
ainda mais com a utilizao da ferramenta de Analytics para realizar anlises
de desembolsos, como forma de identificar transaes de maior risco.
Avaliaes de
riscos
Ao identificar e priorizar as reas de risco, as empresas ganham capacidade

para implementar polticas de mitigao. Isso pode incluir realizar anlises
de devida diligncia de agentes ou fornecedores terceirizados, adotar
processos de aprovao para determinados gastos ou mesmo proibir certos
tipos de pagamento. Com acesso a bancos de dados valiosos, as empresas
tambm podem identificar e monitorar quaisquer riscos colocados por
relacionamentos com terceiros ou estruturas em usufruto.
Atualizaes de
sistemas
34
Dada a sobreposio de exigncias das diferentes regulamentaes

internacionais, as empresas de minerao devem tomar medidas para criar
uma estrutura de prestao de contas consolidada. Isso pode incluir a
atualizao de sistemas que incluam informaes suficientes de relatrios de
prestao de contas; a implementao de sistemas slidos de gesto para
trazer tona pagamentos indevidos ou o uso de minerais de conflito em
produtos finais; a avaliao de riscos da cadeia de fornecimento em cada
regio de minerao; e a determinao do impacto de levar algumas dessas
informaes a pblico.
9 De zero danos a zero mortes

Alterando a equao de segurana
om eventos inesperados tsunamis,

terremotos, inundaes tornando-se
mais frequentes, o setor de seguros
comeou a rever seus modelos atuariais. Afinal
de contas, os ltimos anos deixaram claro que
no prever eventos inesperados apresenta uma
ameaa significativa lucratividade do setor.
a probabilidade dos trabalhadores sofrerem

grandes danos aumenta. Alm de resultarem
em tempo perdido de produo, custos de
investigao, danos na reputao e multas
regulatrias, os acidentes fatais cobram um alto
preo no moral dos funcionrios com terrveis
impactos nas famlias e nas comunidades.
Uma tendncia semelhante pode estar

ocorrendo no setor de minerao quando se
trata de prticas de segurana. Por muitos
anos as empresas de minerao presumiram
que grandes incidentes, como mortes,
poderiam ser reduzidos diminuindo-se os
pequenos incidentes, como escorreges e
quedas. Elas esto descobrindo, no entanto,
que muitas mortes no podem ser evitadas
com o uso de modelos-padro.
Descobrindo as causas
Seria desalentador se as mortes e outros
eventos catastrficos fossem realmente
aleatrios. Felizmente, pesquisas mostram que
a maioria dos incidentes graves consequncia
de causas identificveis, mensurveis e
administrveis.
O custo dos danos

Os nmeros contam a histria. Entre 1993 e
2011, leses no-fatais em todos os setores
diminuram 51%, enquanto as leses fatais
caram somente 24%.27 Na minerao, tanto
os incidentes graves quanto os nmeros de
mortes permanecem altos, especialmente
em muitas das frentes de desenvolvimento
do setor. As minas de carvo da China tm
um histrico de segurana extremamente
precrio, com quase 2 mil mortes em 2011.28
S em 2013, uma exploso em uma mina na
Rssia matou 17 pessoas; um deslizamento
de terra em uma mina tibetana tirou a vida
de pelo menos 66 mineiros; e mais de 60
mineiros foram mortos no Sudo em um
desmoronamento de uma mina de ouro.
Acidentes em minas na Indonsia, na
Repblica Centro-Africana e no Afeganisto
tambm resultaram em mortes.29
Isso ainda um grave problema para o
setor, especialmente quando os depsitos
so mais facilmente extrados. Conforme as
condies de minerao ficam mais difceis,
Embora ambientes que frequentemente geram

leses de pouca gravidade tambm corram
risco de eventos de alta gravidade, essa
apenas metade da histria. Isso porque certos
tipos de exposies sugerem maior potencial
para incidentes graves de segurana mesmo
nas empresas que normalmente no registram
nem mesmo leses de baixa gravidade. Para
reduzir a frequncia de eventos graves, as
empresas devem ento identificar fatores,
atividades e situaes organizacionais que
mais provavelmente contribuam para um srio
incidente de segurana.
Para comear, as empresas precisaro lanar
um novo olhar sobre a forma que abordam os
riscos de segurana, inclusive como coletam,
avaliam e interpretam seus dados de segurana
e depois respondem a eles. Elas tambm
precisam de vontade poltica, compromisso
do local de trabalho e adeso dos executivos,
necessrios para a transio de uma cultura
de zero danos para a de zero mortes. Ao
combinar as prticas atuais de segurana
com aquelas elaboradas para reduzir mortes,
as empresas de minerao devem perceber
melhorias significativas em seus resultados de
segurana.
35

Descobrir as correlaes que expem as empresas de minerao a riscos graves
de segurana requer uma abordagem mais sofisticada da anlise de segurana.
Para reduzir a taxa de incidentes graves, as empresas podem:
Modelar
eventos de alto
risco
Para entender os riscos de morte predominantes em suas organizaes, as

empresas de minerao devem rever os dados anuais de segurana coletados
ao longo dos anos. Com as tcnicas de anlise de riscos elas podem apontar
os riscos do setor, os comportamentos organizacionais e as culturas internas
mais provveis de resultar em eventos graves de segurana. O resultado? As
empresas ficam mais bem posicionadas para identificar os turnos onde leses
graves mais provavelmente podem ocorrer, os funcionrios sujeitos a maior
risco e os fatores de diferenciao capazes de reduzir esses riscos.
Reexaminar as
prticas no local
de trabalho
Em muitos casos, leses graves e fatais resultam da falha em seguir os

procedimentos-padro de segurana. Para reduzir esses incidentes, as empresas
de minerao devem identificar quais procedimentos no esto sendo
cumpridos e por qu. Como os titulares finais dos riscos, os trabalhadores
devem ser envolvidos nesse processo desde o incio, ajudando a identificar
problemas, gerando solues, pilotando ideias e implementando mudanas.
Desdobrar o
montante de
dados
As empresas de minerao j coletam uma enormidade de dados depois dos

incidentes de segurana. No entanto, elas normalmente no correlacionam
essas informaes com outros pontos de dados disponveis (isto : escala
de plantes, dados de produo, escalas de manuteno de equipamentos,
condies climticas e telemetria de veculos). Ao combinar dados-padro
de segurana com fontes de dados no tradicionais, as empresas podem
deduzir relacionamentos causais em incidentes externos de segurana.
medida que os padres de incidentes de segurana surgem, as empresas
podem identificar os segmentos e as atividades em risco para minimizar
a incidncia de leses graves. Ao aplicar essa abordagem, uma grande
mineradora de ouro descobriu relacionamentos causais anteriormente
ocultos entre remunerao e leses, taxas de leses e idade e tempo de
servio e funes. Isso possibilitou a ela alterar os procedimentos e processos
internos e reduzir eventos graves de segurana.
As empresas de minerao muitas vezes analisam uma enormidade de

dados de segurana, mas frequentemente acabam sem uma percepo
significativa da segurana ou planos de ao. Ao examinar os fatores
organizacionais que contribuem para os fracos resultados de segurana e
analisar dados pontuais no tradicionais mas facilmente disponveis as
mineradoras podem identificar os funcionrios expostos a maiores riscos de
dano e apontar objetivamente as alavancas que podem reduzir esses riscos.
Patricia Muricy, scia-lder de Gesto de Riscos para o setor de Minerao no Brasil
36
10 Aexecutivos
lacuna de talentos atinge os cargos
Carncia de habilidades
pesar das suspenses de projetos

e do ritmo mais vagaroso de
desenvolvimento, persiste ainda a
escassez de talentos no setor de minerao.
Consequentemente, as mineradoras devem
continuar a aperfeioar suas estratgias de
atrao e reteno de talentos, especialmente
medida que os trabalhadores sniores
atingem a idade de aposentadoria.
De fato, de acordo com o Conselho de

Recursos Humanos do Setor de Minerao
do Canad, aproximadamente 40% da mo
de obra da indstria extrativista tem no
mnimo 50 anos de idade, e um tero dela
possivelmente se aposentar at 2022.30
Mesmo se alguns dos funcionrios mais velhos
forem transferidos para cargos executivos, o
ritmo de perda de pessoal ameaa tanto a
produtividade operacional quanto a linha de
liderana. Tendncias semelhantes tambm
so observadas em outros pases.
O imperativo da reteno
As mineradoras com prognsticos positivos
no setor tambm correm risco de escassez de
mo de obra a mais longo prazo, caso no
consigam reter os talentos que levaram anos
capacitando. O atual xodo macio ameaa
pressionar os custos futuros para cima
medida que as empresas se esforam para
recontratar talentos perdidos que j esto
sendo absorvidos por outros setores.
Embora as empresas estejam buscando meios
de ter os custos sob controle, elas tambm
devem equilibrar a necessidade de cortar
custos com a possibilidade de instabilidade da
mo de obra que poderia ser consequncia de
remuneraes mais baixas e redues da fora
de trabalho. Na frica do Sul, por exemplo, o
surgimento de sindicatos mais militantes levou
ao aumento de greves ilegais, atrapalhando as
operaes de minerao. Tragicamente, vrias
disputas trabalhistas no ano passado evoluram
para conflitos, resultando em leses e mortes.
Mix de gesto em mudana

Em uma virada interessante, no entanto, o
imperativo de reter talentos-chave no impediu
a substituio macia de talentos neste
ltimo ano. Presidentes executivos de muitas
das grandes empresas foram substitudos.
Diretores sniores esto assumindo novas
funes em novas regies. Organizaes
antes comprometidas com o desenvolvimento
de talentos esto passando por demisses
significativas, e os salrios e bnus dos
executivos esto sendo reduzidos. Equipes
temporrias de gesto esto substituindo
contrataes permanentes. Movimentaes
nos conselhos de administrao das
empresas de minerao tambm esto sendo
significativas em todo o mundo, medida que
as empresas trabalham para atrair diretores
com experincia na rea operacional.
Em meio a essa turbulncia, a velha lacuna
de talentos do setor est aumentando e
atingindo os cargos executivos. Isso deixou
muitas empresas sem as competncias
cruciais para orient-las em meio tendncia
de reduo dos preos das commodities ou
garantir xito em regies remotas e instveis.
Uma lacuna semelhante pode ocorrer no
nvel administrativo, onde os diretores
frequentemente possuem extensa experincia
de governana corporativa, mas carecem de
conhecimento do setor de minerao. Embora
esse mix possa funcionar em ambientes
econmicos fortes, ele expe as empresas a
riscos indevidos no fragilizado mercado atual.
Cobrir essa lacuna de talentos exigir das
mineradoras a tomada de decises mais bem
ponderadas na busca gerentes experientes e
diretores conhecedores do setor.
37
10

No tumultuado cenrio econmico atual, as empresas de minerao esto divididas entre
a reduo dos custos de mo de obra e a reteno de talentos essenciais. Isso exige uma
abordagem de duas vertentes focadas tanto na administrao fiscal quanto no desenvolvimento
de talentos. As estratgias a serem consideradas incluem:
Desenvolver
uma estratgia
de talentos
focada na
administrao
Padronizar
sistemas
Adotar novos
ambientes de
treinamento
Embora a maioria dos conselhos de administrao das mineradoras tenham a

experincia nativa tanto na gesto financeira quanto na governana corporativa,
a alguns faltam as habilidades operacionais especficas do setor exigidas hoje
pelos mercados turbulentos. Para instituir um conselho de administrao eficaz,
as empresas de minerao precisam de uma estratgia de aquisio e reteno
de talentos focada especificamente em fechar todas as lacunas na experincia
operacional.
No esforo de reduzir custos, algumas empresas de minerao esto
implementando sistemas operacionais comuns a todos os seus locais de
minerao. Ao padronizar os sistemas, a mobilidade de pessoal se torna mais
fcil, possibilitando que trabalhem em diferentes locais sem a necessidade de
grandes treinamentos. Do contrrio, entretanto, um ambiente operacional
excessivamente rgido pode sufocar a inovao e a criatividade, resultando
no xodo de talentos-chave. As empresas devem observar esse equilbrio com
ateno.
No mundo todo, uma gama de programas inovadores est mudando a forma
como as minas atraem e treinam talentos. No Canad, por exemplo, o Centro
Setentrional de Tecnologia Avanada (Norcat) opera uma mina para fins de
treinamento, demonstrao de projetos, testes e desenvolvimento de novos
produtos. Vrias universidades no pas tambm introduziram programas de
treinamento de executivos com foco em minerao, elaborado para atrair
lderes de outras indstrias para o setor de minerao. No ano passado, em
uma parceria singular, uma empresa de minerao se associou a uma firma de
engenharia para abrir um centro de inovao na ndia com efetivo de quase
300engenheiros experientes, voltado a ajudar a empresa a atender suas diversas
necessidades tecnolgicas. Esse o tipo de pensamento e ao inovadores que
melhor ajudar o setor a abordar seus desafios de talentos no longo prazo.
As mineradoras continuam a sofrer com uma acentuada escassez de

habilidades no setor escassez que agora se estende alm das tradicionais
lacunas de talentos. medida que entramos no que pode ser um perodo
prolongado de volatilidade nos preos das commodities, necessrio que
o setor tambm desenvolva diferentes habilidades de liderana e atraia
administradores capazes de melhorar a produtividade, controlar os custos e
maximizar os retornos operacionais.
Ana Mocny, diretora de Capital Humano para o setor de Minerao no Brasil
38
Nova
abordagem de
fazer negcios
Abraando a inovao em todas as suas formas

Em sua busca impetuosa por volume, muitas empresas de
minerao abandonaram o foco nos fundamentos do negcio.
Elas comprometeram a tomada de deciso referente alocao
de capital, acreditando que os fortes preos das commodities
compensariam as fracas prticas comerciais. Em vez de manter
uma viso de longo prazo do mercado, muitas agiram de forma
oportunista. Elas agora esto pagando o preo.
39
ara se redimirem, as empresas esto

adotando tcnicas mais sofisticadas de
portflio e alocao de capital. Isso, no
entanto, pode no ser suficiente. Para reverter
a atual situao de produtividade baixa e
sentimento hostil, as empresas podem precisar
abraar a inovao de forma mais agressiva.
Para comear, elas devem alterar suas
abordagens reduo de custos por meio da
adoo de prticas mais sustentveis de gesto
de custos. Elas devem adotar novas formas de
tecnologia para ganhar maior percepo de
suas mtricas de desempenho subjacentes
no somente da perspectiva operacional, mas
tambm com relao a programas de gesto
de talentos, sade e segurana. A adoo de
um planejamento mais estratgico de cenrios
ajudar, da mesma forma, a mitigar os riscos
da volatilidade dos preos das commodities, as
incertezas regulatrias e a disponibilidade de
gua/energia. Finalmente, elas precisam adotar
abordagens mais inovadoras com relao
s suas negociaes com comunidades,
governos, acionistas, rgos reguladores e
pessoal explicando tambm suas estratgias
a investidores e analistas de forma mais direta
e convincente.
Em suma, chegou a hora de as empresas

de minerao mudarem a forma de fazer
negcios. Essa no ser tarefa fcil para um
setor no acostumado a mudanas radicais.
Ainda assim, isso precisamente o que o
mercado est exigindo, apesar do fato de os
mesmos atores do mercado terem promovido
investimentos em grandes aquisies e
projetos de alto crescimento h apenas alguns
anos. Por fim, as organizaes bem-sucedidas
no futuro sero aquelas que aceitarem
perspectivas externas, usarem percepes
com base em dados para fundamentar suas
decises e abandonarem os paradigmas
arraigados aos quais o setor aderiu nos ltimos
anos.
Embora as empresas de minerao no
possam mudar as tendncias econmicas
globais, elas podem mudar a forma como
operam. medida que as mineradoras
trabalham para atrair lderes visionrios,
a criatividade e o pensamento avanado
que caracterizam a inovao e o progresso
deixaro de ser vistas como anomalias do setor
para se tornarem a norma.
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Minera
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mricas
40
Notas
1.
Mining.com, 15 de setembro de 2013. Mongolia opens new door to

worlds richest coking coal fields, Frik Els.
2.
Mining.com, 23 de julho de 2013. Copper costs up, grades down:

Metals Economics Group, Ana Kommenic.
3.
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by rising costs and sliding prices, Tim Kiladze. Acessado em http://www.
theglobeandmail.com/report-on-business/industry-news/energy-andresources/gold-producers-squeezed-by-rising-costs-and-sliding-prices/
article13706432/ em 18 de setembro de 2013.
4.
Port Jackson Partners Limited, 30 de maio de 2012. Regaining our

competitive edge in minerals resources para o Conselho de Minerao
da Austrlia. Acessado em http://www.minerals.org.au/file_upload/files/
presentations/120530_MCA_presentation_FINAL.pdf em 5 de novembro
de 2013.
5.
Deloitte Canad, 2013. The future of productivity, A wake-up call for

Canadian companies. Acessvel em http://www.deloitte.com/view/
en_CA/ca/insights/insights-and-issues/the-future-of-productivity-2013/
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6.
World Coal, maio de 2013. Volume to Productivity, Julian Dolby e

Steve Dyson, Deloitte Austrlia.
7.
Reuters, 26 de maro de 2013. Fed study says Chinas growth could

slow sharply by 2030, Alister Bull. Acessado em http://www.reuters.
com/article/2013/03/26/us-usa-fed-china-idUSBRE92P14T20130326 em
5 de novembro de 2013.
8.
CIBC World Markets Inc., outubro de 2013. Analyst Consensus

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9.
Ottawa Citizen, 3 de setembro de 2013. Mining deal value

down 74% in first half of 2013, study says, Peter Koven.
Acessado em http://www.ottawacitizen.com/business/fp/
Mining+deal+value+down+first+half+2013+study+says/8862534/story.
html em 22 de setembro de 2013.
10. Deloitte, 2013. Winning in a downward market: Global coal study.

Acessado em http://www.deloitte.com/assets/Dcom-UnitedStates/
Local%20Assets/Documents/Consulting%20MOs/CSMLs/us_consulting_
WinDownMarketPrint2.pdf em 28 de outubro de 2013.
11. Project Monitor, 17 de setembro de 2013. India set to become largest
importer of coal. Postado por PM News Bureau. Acessado em http://
www.projectsmonitor.com/pm-specials/energy/india-set-to-becomelargest-importer/ em 18 de setembro de 2013.
12. Ibid.
13. Mineweb, 12 de abril de 2013. Rising energy costs threaten
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http://www.mineweb.com/mineweb/content/en/mineweb-fastnews?oid=185927&sn=Detail em 19 de setembro de 2013.
14. Financial Post, 29 de abril de 2013. Is private equity eyeing the mining
sector?, Thomson Reuters. Acessado em http://business.financialpost.
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16. Financial Post, 12 de setembro de 2013. Mining M&A standoff tests

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financialpost.com/2013/09/12/mining-ma-standoff-tests-bankerspatience-and-skills/ em 21de setembro de 2013.
17. Financial Post, 31 de julho de 2013. Mid-tier miners get rare acquisition
opportunities, Peter Koven.
18. Preqin, abril de 2013. Private Equity Spotlight. Acessado em https://
www.preqin.com/docs/newsletters/PE/Preqin_Private_Equity_Spotlight_
April_2013.pdf em 21 de setembro de 2013.
19. Ibid.
20. Financial Post, 12 de setembro de 2013. Mining M&A standoff tests
bankers patience and skills, Reuters. Acessado em http://business.
financialpost.com/2013/09/12/mining-ma-standoff-tests-bankerspatience-and-skills/ em 22 de setembro de 2013.
21. The International, 7 de agosto de 2013. Protestors against gold mining
in Greece demand alternatives to austerity, Felicity Le Quesne. Acessado
em http://www.theinternational.org/articles/455-protestors-against-goldmining-in-greece em 23 de setembro de 2013.
22. Mining.com, 18 de junho de 2013. Fresh protests threaten Newmont
Conga mine in Peru, Cecilia Jamasmie.
23. Mining.com, 20 de setembro de 2012. One dead in clash near Barrick
Peru mine, operations halted, Cecilia Jamasmie.
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power projects, Eva Vergara. Acessado em http://finance.yahoo.com/
news/chile-mining-worries-over-power-202043319.html em 24 de
setembro de 2013.
25. Reuters, 10 de maro de 2013. Canadas Kinross cancels Ecuador
gold project, Allison Martell. Acessado em http://www.reuters.com/
article/2013/06/10/kinross-ecuador-idUSL2N0EM1ZK20130610?type=co
mpanyNews em 23 de setembro de 2013.
26. Devex Impact, 10 de maio de 2013. In the crowded field of corporate
citizenship, an opportunity awaits, Andrea Useem. Acessado em https://
www.devex.com/en/news/in-the-crowded-field-of-corporate-citizenshipan/80924 em 24 de setembro de 2013.
27. PetroMin, novembro/dezembro de 2011. New Paradigms for Serious
Injuries and Fatality Prevention, Ricky Yu.
28. Bloomberg News, 1 de abril de 2013. China Gold Tibet Mine Rescue
Suspended as Death Toll Rises to 36
29. The New York Times, 16 de outubro de 2013. Mining Disasters.
Acessado em http://topics.nytimes.com/top/reference/timestopics/
subjects/m/mines_and_mining/mining_disasters/ em 16 de outubro de
2013.
30. Conselho de Recursos Humanos do Setor de Minerao, maio de 2013.
Canadian Mining Industry Employment, Hiring Requirements and
Available Talent 10-year Outlook. Acessado em http://www.mihr.ca/en/
resources/MiHR_10_Year_Outlook_2013.pdf em 16 de outubro de 2013.
15. Bloomberg. Mine Sales in Bear Market Brings Private Equity on Prowl,
por Brett Foley e Elisabeth Behrmann. Acessado em http://www.
bloomberg.com/news/2013-05-08/mine-sales-in-bear-market-bringsprivate-equity-on-prowl.html em 9 de maio de 2013.
41
Contatos
Lder para a indstria de
Infraestrutura no Brasil
Iara Pasian
ipasian@deloitte.com
Lder para o setor de

Minerao no Brasil
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eraffaini@deloitte.com
Contatos dos lderes para o atendimento s empresas do setor de Minerao

das reas de negcio e de servio da Deloitte no Brasil
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Consultoria
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As tendncias da minerao

As dez principais questes

tte para o atend im

A volatilidade no novidade para as empresas de minerao,

m resposta a esses golpes, as empresas de minerao esto renovando

Alguns analistas do setor at anteveem uma

mbora o custo cada vez mais alto de

Revelando custos escondidos

Gastos necessrios para a construo de uma nova operao

Gastos para construo de uma nova operao

Fonte: AME, Brooke Hunt, Port Jackson Partners, JP Morgan

Vender esses casos de negcios no ser tarefa

O problema com o corte de custos reativos, no

As tecnologias emergentes para lidar com

Comparao do retorno total por setor

Estratgias apoiadas nas tendncias

Diagnsticos rpidos de reduo de custos podem ajudar as empresas de minerao a identificar

Alm da automao e de operaes remotas, vrias tecnologias podem ajudar as

impossvel reduzir os custos de segurana, manuteno e outros programas, em bases

Alm de suspender projetos marginais, as empresas podem escalonar suas operaes de

O novo mantra da minerao

Um relatrio da Port Jackson Partners4 encomendado

minerao experientes, mas tambm para atrair e

ado o apetite voraz do mundo por

Mais especialmente, a produo interna mais

Oscilao do mercado de commodities

Oscilao do mercado global de carvo trmico (mt)

Oscilao do mercado de alumnio primrio (mt)

Fonte: Morgan Stanley Metals Playbook, fevereiro de 2013

Alm das oscilaes exacerbadas de oferta

De acordo com o consenso das previses da

A consequente retirada de oramentos de

O caminho do crescimento sustentvel da China

Investimento fixo bruto

Fonte: Economist Intelligence Unit, maio de 2013

Tendncias do preo do ouro em barra (US$/oz)

crescimento positivo sustentvel do PIB (veja

Previses do PIB e da inflao nos Estados Unidos

Crescimento real do PIB

Inflao IPC (mdia anual)

Fonte: Economist Intelligence Unit, maio de 2013

Previses reais do crescimento do PIB ano a ano (%)

Fonte: Economist Intelligence Unit, maio de 2013

Estratgias apoiadas nas tendncias

As ferramentas tradicionais de avaliao do portflio se concentram

Avanando, algumas empresas podem optar por integrar mais

Alm da otimizao de custos, do redimensionamento de

O carvo visto de perto

As mineradoras americanas de carvo esto na mira

crescimento econmico global tendero a impulsionar

3 Explorando o imperativo da inovao

negcio da minerao no est

como gerenciamento de energia, projeto das

Ajustes nos processos existentes no podem

Estratgias apoiadas nas tendncias

Analise: embora as fontes de energia renovvel sejam intermitentes como

Alm das energias renovveis, as mineradoras devem usar a eletricidade

Conforme demonstrado pela Rio Tinto na Austrlia Ocidental, os caminhes

Adotar uma atitude inovadora e implementar um processo para alavanc-la

As empresas de minerao enfrentam desafios de insumos alm da

iante da queda dos preos das

201314 (veja grfico abaixo), e o financiamento

Financiamento pblico na Bolsa de Valores da