Demonstrações Anuais Completas CVM

Demonstraes Financeiras
Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

31 de dezembro de 2014 e 2013
com Relatrio dos Auditores Independentes

Demonstraes financeiras
31 de dezembro de 2014
ndice
Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras ................................. 1

Demonstraes financeiras auditadas
Balanos patrimoniais ..................................................................................................................... 3
Demonstraes dos resultados....................................................................................................... 5
Demonstraes dos resultados abrangentes .................................................................................. 6
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido ...................................................................... 7
Demonstraes dos fluxos de caixa................................................................................................ 8
Demonstraes do valor adicionado ............................................................................................... 9
Notas explicativas s demonstraes financeiras ........................................................................ 10
Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras

Aos
Acionistas, Conselheiros e Administradores da
Belo Horizonte - MG
Examinamos as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Arezzo Indstria e
Comrcio S.A. (Companhia), identificadas como Controladora e Consolidado, respectivamente, que
compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2014 e as respectivas demonstraes do
resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa, para o
exerccio findo naquela data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e demais notas
explicativas.
Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes financeiras
A administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao dessas
demonstraes financeiras individuais e consolidadas de acordo com as prticas contbeis adotadas
no Brasil e de acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS), emitidas pelo
International Accounting Standards Board (IASB), assim como pelos controles internos que ela
determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas demonstraes financeiras livres de
distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras com
base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de
auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a
auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as
demonstraes financeiras esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a
respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os procedimentos
selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro
relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa
avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e
adequada apresentao das demonstraes financeiras da Companhia para planejar os
procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no para fins de expressar
uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui, tambm,
a avaliao da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas
contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da
apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa
opinio.
Opinio
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras individuais e consolidadas acima referidas
apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira,
individual e consolidada, da Arezzo Indstria e Comrcio S.A. em 31 de dezembro de 2014, o

desempenho individual e consolidado de suas operaes e os seus respectivos fluxos de caixa para o
exerccio findo naquela data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e com as
normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting
Standards Board (IASB).
Outros assuntos
Demonstraes do valor adicionado
Examinamos, tambm, as demonstraes individual e consolidada do valor adicionado (DVA),
exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, elaboradas sob a responsabilidade da administrao da
Companhia, cuja apresentao requerida pela legislao societria brasileira para companhias
abertas, e como informao suplementar pelas IFRS que no requerem a apresentao da DVA.
Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de
auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinio, esto adequadamente apresentadas, em todos
os seus aspectos relevantes, em relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Porto Alegre, 02 de maro de 2015.
ERNST & YOUNG
Auditores Independentes S.S.
CRC-2SP015199/O-6/F/RS
Guilherme Ghidini Neto
Contador CRC RS-067795/O-5

Balanos patrimoniais
(Em milhares de reais)
Ativo
Ativo circulante
Caixa e equivalentes de caixa
Aplicaes financeiras
Contas a receber de clientes
Estoques
Impostos a recuperar
Outros crditos
Total do ativo circulante
Ativo no circulante
Realizvel a longo prazo
Partes relacionadas
Depsitos judiciais
Imposto de renda e contribuio social
diferidos
Outros crditos
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
Total do ativo no circulante
Total do ativo
Nota
explicativa
Controladora
2014
2013
Consolidado
2014
2013
5
6
7
8
9
10
6.110
189.554
239.147
37.006
20.773
8.613
501.203
8.761
154.119
214.256
29.845
14.253
10.431
431.665
10.831
189.554
277.913
98.131
27.742
14.482
618.653
13.786
171.905
247.498
85.108
19.188
15.608
553.093
6
12
20
28.486
5.242
15.186
4.676
29
6.939
23
6.622
11.a
10
2.429
320
36.477
4.800
1.635
26.297
4.124
921
12.013
5.514
2.957
15.116
133.617
24.386
51.021
209.024
245.501
130.296
21.748
26.230
178.274
204.571
75.767
90.076
165.843
177.856
68.543
67.114
135.657
150.773
746.704
636.236
796.509
703.866
13
14
15
Passivo
Passivo circulante
Emprstimos e financiamentos
Fornecedores
Obrigaes fiscais e sociais
Obrigaes trabalhistas
Dividendos e juros sobre capital prprio a
pagar
Outras obrigaes
Total do passivo circulante
Passivo no circulante
Partes relacionadas
Provises para riscos trabalhistas, fiscais
e cveis
Proviso para perdas com investimentos
Outras obrigaes
Total do passivo no circulante
Patrimnio lquido
Capital social
Reserva de capital
Reservas de lucros
Proposta de distribuio de dividendo
adicional
Total do passivo e patrimnio lquido
Nota
explicativa
Controladora
2014
2013
Consolidado
2014
2013
37.266
64.368
5.435
11.516
34.350
28.072
7.671
8.186
65.081
70.315
14.891
17.105
59.835
34.859
18.154
13.568
22
3.932
122.517
7.598
3.388
89.265
11.411
178.803
7.598
9.846
143.860
16
12
33.444
-
22.303
-
34.329
950
38.583
873
20
13
4.505
9.129
816
47.894
3.849
5.112
1.165
32.429
5.317
817
41.413
4.843
1.165
45.464
21.1
21.2
21.3
220.086
70.739
250.120
157.186
128.288
208.174
220.086
70.739
250.120
157.186
128.288
208.174
22
35.348
576.293
20.894
514.542
35.348
576.293
20.894
514.542
746.704
636.236
796.509
703.866
16
17
18
As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Demonstraes do resultado
(Em milhares de reais, exceto o lucro por ao)
Nota
explicativa
Receita operacional lquida
24
Custo dos produtos vendidos e dos servios

prestados
Lucro bruto
Receitas (despesas) operacionais:
Comerciais
Administrativas e gerais
Resultado de equivalncia patrimonial
Outras receitas (despesas) operacionais,
lquidas
13
29
Lucro antes do resultado financeiro

Resultado financeiro
Despesas financeiras
Receitas financeiras
Variaes cambiais, lquidas
28
Lucro antes do imposto de renda e da

contribuio social
Imposto de renda e contribuio social
Corrente
Diferido
Consolidado
2014
2013
918.726
848.050
1.052.909
962.950
(595.536)
(539.608)
(603.610)
(537.221)
323.190
308.442
449.299
425.729
(105.618)
(70.455)
(6.417)
(94.970)
(69.210)
(4.835)
(221.352)
(76.169)
-
(204.438)
(73.812)
-
(1.375)
(183.865)
245
(168.770)
(3.708)
(301.229)
1.011
(277.239)
139.325
139.672
148.070
148.490
(14.976)
25.874
2.519
13.417
(12.374)
20.457
(456)
7.627
(5.751)
24.045
2.078
20.372
(4.971)
18.582
(250)
13.361
159.697
153.033
161.487
156.117
(44.574)
(2.371)
(41.281)
(1.197)
(47.345)
(1.390)
(44.812)
(750)
112.752
110.555
112.752
110.555
1,27
1,27
1,25
1,25
1,27
1,27
1,25
1,25
11.b
Lucro lquido do exerccio

Lucro bsico por ao - R$
Lucro diludo por ao - R$
Controladora
2014
2013
23
23
Demonstraes do resultado abrangente

Exerccios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013
Controladora
2014
2013
Outros resultados abrangentes
Total dos resultados abrangentes do exerccio
Consolidado
2014
2013
112.752
110.555
112.752
110.555
112.752
110.555
112.752
110.555

Demonstrao das mutaes do patrimnio liquido
Reservas de lucros
Nota
explicativa
Saldos em 31 de dezembro de 2012
Aumento de capital
Outorga de opes de aes
Reserva legal
Destinao:
Juros sobre capital prprio
Dividendos pagos
Dividendos intercalares pagos
Dividendos propostos
Reteno de lucros
106.857
21.1
21.2
Reserva
de capital
Reserva
legal
173.498
13.027
2.683
137.452
20.382
5.528
Lucros
acumulados
-
Total
453.899
22
22
22
22
21.3
49.484
(20.382)
20.894
-
(21.323)
(13.326)
(20.894)
(49.484)
(21.323)
(20.382)
(13.326)
-
157.186
128.288
18.555
2.683
186.936
20.894
514.542
62.000
900
-
(62.000)
4.451
-
5.638
-
36.308
(20.894)
35.348
-
112.752
(5.638)
(24.386)
(11.072)
(35.348)
(36.308)
4.451
112.752
900
(24.386)
(20.894)
(11.072)
-
220.086
70.739
24.193
2.683
223.244
35.348
576.293
21.1
21.3
22
22
22
22
21.3
Reteno
de lucros
21.3
21.1
21.2
(49.143)
3.933
-
Reserva para
investimentos
50.329
-

Aumento de capital
Outorga de opes de aes
Emisso de aes
Reserva legal
Destinao:
Dividendos pagos
Reteno de lucros
Capital
social
Proposta de
distribuio
de dividendos
adicional
110.555
(5.528)
1.186
3.933
110.555
-

Demonstraes dos fluxos de caixa
Controladora
2014
2013
Consolidado
2014
2013
Das atividades operacionais:

Lucro antes do imposto de renda e contribuio social
Ajustes para conciliar o resultado s disponibilidades geradas pelas atividades
operacionais:
Depreciaes e amortizaes
Resultado na baixa de ativos permanentes
Proviso para riscos trabalhistas, fiscais e cveis
Juros e variao cambial
Rendimentos de aplicaes financeiras
Proviso para perdas no estoque
Proviso para crditos de liquidao duvidosa
Plano de opes de aes
Decrscimo (acrscimo) em ativos
Estoques
Impostos a recuperar
Variao de outros ativos
Depsitos judiciais
(Decrscimo) acrscimo em passivos
Fornecedores
Obrigaes trabalhistas
Obrigaes fiscais e sociais
Variao de outras obrigaes
159.697
153.033
161.487
156.117
6.606
(225)
6.417
656
2.856
(15.013)
740
113
4.451
4.946
146
4.835
1.452
5.973
(11.811)
338
(182)
3.933
13.230
2.273
474
6.466
(15.339)
740
123
4.451
10.970
(2.783)
1.805
9.671
(13.168)
338
(316)
3.933
(25.004)
(7.901)
(6.520)
3.133
(566)
(45.688)
3.540
(4.624)
(5.083)
(153)
(30.538)
(13.763)
(8.554)
3.162
(317)
(38.426)
(9.313)
(4.531)
(3.629)
257
36.296
3.330
1.368
194
2.381
(1.416)
1.569
2.386
35.456
3.537
42
1.215
(648)
(1.840)
(2.803)
5.702
Pagamento de imposto de renda e contribuio social
(51.725)
(44.433)
(54.180)
(46.306)
Disponibilidades lquidas geradas pelas atividades operacionais

Das atividades de investimento:
Receita na venda de imobilizado e intangvel
Aquisio de imobilizado e intangvel
Resgate de aplicaes financeiras
Integralizao de capital em controladas
118.903
71.142
109.965
65.030
1.777
(35.587)
(436.170)
415.748
(5.721)
2.592
(25.239)
(337.590)
362.570
(11.212)
4.826
(50.531)
(436.176)
433.860
-
6.704
(43.756)
(344.794)
376.690
-
(59.953)
(8.879)
(48.021)
(5.156)
48.856
(36.138)
(1.517)
(13.300)
36.437
(38.817)
(1.475)
(4.249)
49.750
(52.966)
(2.258)
-
36.645
(40.350)
(1.632)
-
Caixa lquido utilizado pelas atividades de investimento

Das atividades de financiamento com terceiros:
Captaes de financiamentos
Pagamentos de emprstimos
Pagamentos de juros sobre emprstimos
Dbitos com partes relacionadas, exceto scios
Caixa lquido gerado nas (utilizado pelas) atividades de financiamento com terceiros
Das atividades de financiamento com acionistas:
Juros sobre o capital prprio pagos
Distribuio de lucros
Crditos (dbitos) com scios
Emisso de aes
(2.099)
(8.104)
(5.474)
(5.337)
(28.436)
(31.966)
900
(19.647)
(33.708)
1.186
(28.436)
(31.966)
77
900
(19.647)
(33.708)
(100)
1.186
Caixa lquido utilizado pelas atividades de financiamento com acionistas

Caixa lquido utilizado pelas atividades de financiamento
(59.502)
(61.601)
(52.169)
(60.273)
(59.425)
(64.899)
(52.269)
(57.606)
Aumento (reduo) das disponibilidades

Disponibilidades
Caixa e equivalentes de caixa - Saldo inicial
Caixa e equivalentes de caixa - Saldo final
(2.651)
1.990
(2.955)
2.268
8.761
6.110
6.771
8.761
13.786
10.831
11.518
13.786
Aumento (reduo) das disponibilidades
(2.651)
1.990
(2.955)
2.268
31.003
Informaes adicionais a demonstrao do fluxo de caixa

Transaes que no envolvem caixa ou equivalentes de caixa:
Integralizao de capital em controladas com crditos
Demonstraes do valor adicionado

Receitas
Insumos adquiridos de terceiros
Custo das mercadorias vendidas e servios prestados
Energia, servios de terceiros e outras despesas
Outros custos de produtos e servios prestados
Valor adicionado bruto
Depreciao e amortizao
Valor adicionado lquido produzido pela entidade
Valor adicionado recebido em transferncia
Receitas financeiras, incluindo variao cambial ativa
Outras receitas(despesas)
Valor adicionado total a distribuir
Controladora
2014
2013
1.109.736
1.013.824
Consolidado
2014
2013
1.302.789
1.182.276
(842.759)
(755.948)
(84.106)
(2.705)
(768.532)
(685.216)
(79.981)
(3.335)
(866.197)
(709.004)
(152.477)
(4.716)
(780.001)
(632.453)
(141.643)
(5.905)
266.977
245.292
436.592
402.275
(6.606)
(4.946)
(13.230)
(10.970)
423.362
391.305
27.874
31.218
(3.344)
25.249
24.238
1.011
260.371
21.521
(6.417)
28.949
(1.011)
240.346
17.734
(4.835)
22.324
245
281.892
258.080
451.236
416.554
Pessoal
- Salrios, benefcios e FGTS
- Participao dos empregados no lucro
- Plano de opes de aes
64.192
55.598
4.143
4.451
59.163
52.539
2.691
3.933
116.371
107.688
4.232
4.451
107.482
100.858
2.691
3.933
Tributos
- Federais
- Estaduais
- Municipais
92.415
94.144
(2.362)
633
75.518
85.772
(10.420)
166
166.246
119.766
45.129
1.351
146.690
111.645
34.213
832
12.533
2.367
3.956
12.844
2.399
3.881
55.867
4.208
38.066
51.827
4.480
35.216
6.210
6.564
13.593
12.131
112.752
70.806
41.946
110.555
55.543
55.012
112.752
70.806
41.946
110.555
55.543
55.012
281.892
258.080
451.236
416.554
Remunerao de capitais de terceiros

- Juros
- Aluguis
- Despesas financeiras, incluindo variao
cambial passiva
Remunerao de capitais prprios
- Juros sobre o capital prprio e dividendos
- Lucros retidos do exerccio
Distribuio do valor adicionado

Notas explicativas s demonstraes financeiras
(Em milhares de reais, exceto quando mencionado de outra forma)
1. Informaes sobre a Companhia

A Arezzo Indstria e Comrcio S.A. (a Companhia) uma sociedade annima de capital
aberto, com sede localizada Rua Fernandes Tourinho, 147 - salas 1301 e 1303 na cidade
de Belo Horizonte, Estado de Minas Gerais, tendo suas aes negociadas no segmento do
Novo Mercado da BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros sob o
cdigo ARZZ3 desde 02 de fevereiro de 2011.
A Companhia tem por objeto, juntamente com as suas controladas, a fabricao, o
desenvolvimento, a modelagem e o comrcio de calados, bolsas, acessrios e vesturio
para o mercado feminino.
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia contava com 455 franquias no Brasil e 7 no
exterior; 53 lojas prprias distribudas pelo Brasil e uma loja prpria no exterior; e um canal
web commerce destinado vendas de produtos da marca Schutz.
O sistema de franquias controlado pela prpria Companhia e as lojas prprias fazem parte
das controladas.
As controladas da Companhia, includas nas demonstraes financeiras consolidadas so as
seguintes:
ZZAB Comr cio de Calados Lt da. ( ZZAB )
A ZZAB tem por objeto o comrcio varejista de calados, bolsas e cintos, possuindo lojas
ativas nas cidades de So Paulo, Braslia, Porto Alegre, Belo Horizonte e Curitiba.
ZZSAP Indstria e Comr cio de Calados Ltda. ( ZZSAP )
A ZZSAP tem por objeto a fabricao e comercializao de sapatos, bolsas e cintos de couro,
componentes para calados, artigos de vesturio, acessrios de moda, bem como a
importao e exportao desses produtos.
ARZZ I nter nat ional I nc. ( ARZZ I nc. )
A ARZZ Inc. foi criada em 01 de agosto de 2012 e registrada em Delaware, Estados Unidos,
tem por objeto a comercializao de calados e intermediao de negcios. A ARZZ Inc. tem
participao direta nas empresas ARZZ LLC e Schutz 655 LLC.
ARZZ LLC
A ARZZ LLC foi criada em 01 de agosto de 2012 e registrada em Delaware, Estados Unidos,
tem por objeto a comercializao de calados e intermediao de negcios.
Schutz 655 LLC
A Schutz 655 LLC foi criada em 01 de agosto de 2012 e registrada em Delaware, Estados
Unidos, tem por objeto o comrcio varejista de calados, bolsas e cintos.
10
Notas explicativas s demonstraes financeiras--Continuao

2. Polticas contbeis
2.1. Base de preparao e apresentao das demonstraes financeiras
Demonstraes financeiras individuais da Controladora
As demonstraes financeiras individuais da controladora foram preparadas conforme as
prticas contbeis adotadas no Brasil, que compreendem as disposies da legislao
societria, previstas na Lei n 6.404/76 com alteraes da Lei n 11.638/07 e Lei n
11.941/09, e os pronunciamentos contbeis, interpretaes e orientaes emitidos pelo
Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), aprovados pela Comisso de Valores
Mobilirios (CVM). At 31 de dezembro de 2013, essas prticas diferiam do IFRS,
aplicvel s demonstraes financeiras separadas, somente no que se refere avaliao
de investimentos em controladas, coligadas e controladas em conjunto pelo mtodo de
equivalncia patrimonial, enquanto que para fins de IFRS seria custo ou valor justo.
Com a emisso do pronunciamento IAS 27 (Separate Financial Statements) revisado pelo
IASB em 2014, as demonstraes separadas de acordo com as IFRS passaram a permitir
o uso do mtodo da equivalncia patrimonial para avaliao dos investimentos em
controladas, coligadas e controladas em conjunto. Em dezembro de 2014, a CVM emitiu a
Deliberao n 733/2014, que aprovou o Documento de Reviso de Pronunciamentos
Tcnicos n 07 referente aos Pronunciamentos CPC 18, CPC 35 e CPC 37 emitidos pelo
Comit de Pronunciamentos Contbeis, recepcionando a citada reviso do IAS 27, e
permitindo sua adoo a partir dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2014. Dessa
forma, as demonstraes financeiras individuais da controladora passaram a estar em
conformidade com as IFRS a partir desse exerccio.
Demonstraes financeiras Consolidadas
As demonstraes financeiras consolidadas da Companhia foram elaboradas tomando
como base os padres internacionais de contabilidade (IFRS) emitidos pelo International
Accounting Standards Board (IASB) e interpretaes emitidas pelo International Financial
Reporting Interpretations Committee (IFRIC), implantados no Brasil atravs do Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPC) e suas interpretaes tcnicas (ICPC) e orientaes
(OCPC), aprovados pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM).
Na preparao destas demonstraes financeiras, a Companhia seguiu as mesmas
polticas contbeis e mtodos de clculo tais como foram aplicados nas demonstraes
financeiras consolidadas de 31 de dezembro de 2013, sendo que a Companhia adotou
todas as normas, revises de normas e interpretaes emitidas pelo CPC, pelo IASB e
rgos reguladores que estavam em vigor em 31 de dezembro de 2014.
As demonstraes financeiras foram preparadas utilizando o custo histrico como base de
valor, exceto pela valorizao de certos ativos e passivos como instrumentos financeiros,
os quais so mensurados pelo valor justo.

2. Polticas contbeis--Continuao
2.1. Base de preparao e apresentao das demonstraes financeiras--Continuao
A elaborao das demonstraes financeiras requer o uso de certas estimativas contbeis
crticas e tambm o exerccio de julgamento por parte da administrao da Companhia
(Administrao) no processo de aplicao das polticas contbeis da Companhia. A
liquidao das transaes envolvendo essas estimativas poder resultar em valores
significativamente divergentes dos registrados nas demonstraes financeiras devido a
imprecises ao processo de sua determinao. A Companhia revisa suas estimativas e
premissas periodicamente, em um perodo no superior a um ano.
As reas que requerem maior nvel de julgamento e possuem maior complexidade, bem
como as reas nas quais premissas e estimativas so significativas para as
demonstraes financeiras, esto divulgadas na Nota 3.
As demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Companhia para o exerccio
findo em 31 de dezembro de 2014 foram autorizadas em Reunio de Diretoria realizada
em 02 de maro de 2015.
2.2. Bases de consolidao
As demonstraes financeiras consolidadas incluem as operaes da Companhia e das
seguintes controladas, cuja participao percentual na data do balano assim resumida:
Controladas
ZZAB Comrcio de Calados Ltda.
ZZSAP Indstria e Comrcio
de Calados Ltda.
ARZZ International INC.
ARZZ LLC
Schutz 655 LLC
Pais-sede
Brasil
Brasil
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Participao total - %
2014
2013
Direta
Indireta
Direta
Indireta
99,99
99,99
99,99
100,00
-
100,00
100,00
99,99
100,00
-
100,00
100,00
As controladas so integralmente consolidadas a partir da data de aquisio, sendo esta

a data na qual a Companhia obtm controle, e continuam a ser consolidadas at a data
em que esse controle deixe de existir. As demonstraes financeiras das controladas
so elaboradas para o mesmo perodo de divulgao que o da Controladora, utilizando
polticas contbeis uniformes em todas as empresas consolidadas. Todos os saldos
intragrupo, receitas e despesas e ganhos e perdas no realizados, oriundos de
transaes entre as empresas, so eliminados por completo.
Uma mudana na participao sobre uma controlada que no resulta em perda de
controle contabilizada como uma transao entre acionistas, no patrimnio lquido.
O resultado do exerccio atribudo integralmente aos acionistas controladores uma vez
que participao dos no controladores representa 0,0001% do consolidado.

2.3. Moeda funcional
As demonstraes financeiras consolidadas so apresentadas em Reais (R$), que a
moeda funcional da Controladora. Cada controlada da Companhia determina sua
prpria moeda funcional, e naquelas cujas moedas funcionais so diferentes do real, as
demonstraes financeiras so traduzidas para o real na data do balano.
2.4. Transaes e saldos em moeda estrangeira
As transaes em moeda estrangeira so inicialmente registradas taxa de cmbio da
moeda funcional em vigor na data da transao. Os ativos e passivos monetrios
denominados em moeda estrangeira so reconvertidos taxa de cmbio da moeda
funcional em vigor na data do balano. Todas as diferenas esto sendo registradas na
demonstrao do resultado.
2.5. Reconhecimento de receita
A receita reconhecida na extenso em que for provvel que benefcios econmicos
sero gerados para a Companhia e quando possa ser mensurada de forma confivel. A
receita mensurada com base no valor justo da contraprestao recebida, excluindo
descontos, abatimentos e impostos ou encargos sobre vendas. A Companhia avalia as
transaes de receita de acordo com os critrios especficos para determinar se est
atuando como agente ou como principal e, ao final, concluiu que est atuando como
principal em todos os seus contratos de receita. Os critrios especficos, a seguir,
devem tambm ser satisfeitos antes de haver reconhecimento de receita:
Venda de produtos
A receita de venda de produtos reconhecida quando os riscos e benefcios
significativos da propriedade dos produtos forem transferidos ao comprador, o que
geralmente ocorre no momento de sua entrega.
Receita de royalties
A receita de royalties reconhecida pelo regime de competncia conforme a essncia
dos contratos aplicveis.
Receita de juros
Para todos os instrumentos financeiros avaliados ao custo amortizado e ativos
financeiros que rendem juros, classificados como disponveis para venda, a receita ou
despesa financeira contabilizada utilizando-se a taxa de juros efetiva, que desconta
exatamente os pagamentos ou recebimentos futuros estimados de caixa ao longo da
vida estimada do instrumento financeiro ou em um perodo de tempo mais curto, quando
aplicvel, ao valor contbil lquido do ativo ou passivo financeiro. A receita de juros
includa na rubrica receita financeira, na demonstrao do resultado.

2.6. Caixa e equivalentes de caixa
Inclui caixa, saldos em conta movimento, aplicaes financeiras resgatveis no prazo de
at 90 dias das datas das transaes e com risco insignificante de mudana de seu valor
de mercado. As aplicaes financeiras includas nos equivalentes de caixa, em sua
maioria, so classificadas na categoria ativos financeiros ao valor justo por meio do
resultado.
2.7. Contas a receber de clientes
As contas a receber de clientes representam os valores a receber de clientes pela venda
de mercadorias ou prestao de servios no curso normal das atividades da Companhia
e esto apresentadas a valores de custo amortizado, sendo que as contas a receber de
clientes no mercado externo esto atualizadas com base nas taxas de cmbio vigentes
na data das demonstraes financeiras. Caso o prazo de recebimento seja equivalente
a um ano ou menos, so classificadas no ativo circulante. Caso contrrio, esto
apresentadas no ativo no circulante.
A proviso para crditos de liquidao duvidosa foi constituda em montante
considerado suficiente pela Administrao para fazer face s eventuais perdas na
realizao dos crditos e teve como critrio a anlise individual dos saldos de clientes
com risco de inadimplncia.
2.8. Estoques
Os estoques so avaliados ao custo ou valor lquido realizvel, dos dois o menor. Os
custos incorridos para levar cada produto sua atual localizao e condio so
contabilizados da seguinte forma:
Matrias primas - custo de aquisio segundo o custo mdio.
Produtos acabados e em elaborao - custo dos materiais diretos e mo de obra e uma
parcela proporcional das despesas gerais indiretas de fabricao com base na
capacidade operacional normal.
O valor lquido realizvel corresponde ao preo de venda no curso normal dos negcios,
menos os custos estimados de concluso e os custos estimados necessrios para a
realizao da venda.
As provises para estoques de baixa rotatividade ou obsoletos so constitudas quando
consideradas necessrias pela Administrao.
2.9. Investimentos em controladas
Os investimentos da Companhia em suas controladas so avaliados com base no
mtodo da equivalncia patrimonial, para fins de demonstraes financeiras da
Controladora.

2.9. Investimentos em controladas--Continuao
Com base no mtodo da equivalncia patrimonial, o investimento na controlada
contabilizado no balano patrimonial da Controladora ao custo, adicionado das
mudanas aps a aquisio da participao societria na controlada.
A participao societria na controlada apresentada na demonstrao do resultado da
Controladora como equivalncia patrimonial, representando o resultado lquido
atribuvel aos acionistas da Controladora.
Aps a aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial para fins de demonstraes
financeiras da Controladora, a Companhia determina se necessrio reconhecer perda
adicional do valor recupervel sobre o investimento da Companhia em sua controlada.
A Companhia determina, em cada data de fechamento do balano patrimonial, se h
evidncia objetiva de que os investimentos em controladas sofreram perdas por reduo
ao valor recupervel. Se assim for, a Companhia calcula o montante da perda por
reduo ao valor recupervel como a diferena entre o valor recupervel da Controlada
e o valor contbil e reconhece o montante na demonstrao do resultado da
Controladora.
2.10. Imobilizado
Registrado ao custo de aquisio ou formao. A depreciao dos bens calculada
pelo mtodo linear s taxas mencionadas na Nota 14 e leva em considerao a vida til
econmica estimada dos bens, conforme segue:
Vida til mdia
estimada
Prdios
Instalaes e showroom
Maquinas e equipamentos
Mveis e utenslios
Computadores e perifricos
Veculos
25 anos
10 anos
10 anos
10 anos
5 anos
5 anos
Um item de imobilizado baixado quando vendido ou quando nenhum benefcio

econmico futuro for esperado do seu uso ou venda. Eventual ganho ou perda
resultante da baixa do ativo (calculado como sendo a diferena entre o valor lquido da
venda e o valor contbil do ativo) so includos na demonstrao do resultado, no
exerccio em que o ativo for baixado.
Durante o exerccio, a Companhia no verificou a existncia de indicadores de que
determinados ativos imobilizados poderiam estar acima do valor recupervel, e
consequentemente nenhuma proviso para perda de valor recupervel dos ativos
imobilizados foi necessria.
O valor residual e vida til dos ativos e os mtodos de depreciao so revistos no
encerramento de cada exerccio, e ajustados de forma prospectiva, quando for o caso.

2.11. Intangvel
Os ativos intangveis adquiridos separadamente so mensurados ao custo no momento
do seu reconhecimento inicial. Aps o reconhecimento inicial, os ativos intangveis so
apresentados ao custo, menos amortizao acumulada e perdas acumuladas de valor
recupervel.
Os ativos intangveis esto representados substancialmente por direitos de uso de
softwares, marcas e patentes e direitos de uso de lojas.
A vida til dos ativos intangveis avaliada como definida ou indefinida.
Ativos intangveis com vida definida so amortizados ao longo da vida til econmica e
avaliados em relao perda por reduo ao valor recupervel sempre que houver
indicao de perda de valor econmico do ativo. O perodo e o mtodo de amortizao
para um ativo intangvel com vida definida so revisados no mnimo ao final de cada
exerccio social. Mudanas na vida til estimada ou no consumo esperado dos
benefcios econmicos futuros desses ativos so contabilizadas por meio de mudanas
no perodo ou mtodo de amortizao, conforme o caso, sendo tratadas como
mudanas de estimativas contbeis. A amortizao de ativos intangveis com vida
definida reconhecida na demonstrao do resultado na categoria de despesa
consistente com a utilizao do ativo intangvel.
Ativos intangveis com vida til indefinida no so amortizados, mas so testados
anualmente em relao a perdas por reduo ao valor recupervel, individualmente ou
no nvel da unidade geradora de caixa. A avaliao de vida til indefinida revisada
anualmente para determinar se essa avaliao continua a ser justificvel. Caso
contrrio, a mudana na vida til, de indefinida para definida, feita de forma
prospectiva.
Ganhos e perdas resultantes da baixa de um ativo intangvel so mensurados como a
diferena entre o valor lquido obtido da venda e o valor contbil do ativo, sendo
reconhecidos na demonstrao do resultado no momento da baixa do ativo.
Os gastos com pesquisa so registrados como despesa quando incorridos.
2.12. Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros
A Administrao revisa anualmente o valor contbil lquido dos ativos com o objetivo de
avaliar eventos ou mudanas nas circunstncias econmicas, operacionais ou
tecnolgicas, que possam indicar deteriorao ou perda de seu valor recupervel.
Sendo tais evidncias identificadas, e o valor contbil lquido exceder o valor
recupervel, constituda proviso para desvalorizao, ajustando o valor contbil
lquido ao valor recupervel.
O valor recupervel de um ativo ou de determinada unidade geradora de caixa
definido como sendo o maior entre o valor em uso e o valor lquido de venda.

2.12. Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros--Continuao
Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so
descontados ao seu valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos
impostos, que reflita o custo mdio ponderado de capital para a indstria em que opera
a unidade geradora de caixa. O valor lquido de venda determinado, sempre que
possvel, com base em contrato de venda firme em uma transao em bases
comutativas, entre partes conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas
atribuveis venda do ativo, ou, quando no h contrato de venda firme, com base no
preo de mercado de um mercado ativo, ou no preo da transao mais recente com
ativos semelhantes.
2.13. Ajuste a valor presente de ativos e passivos
Os ativos e passivos monetrios de longo prazo e os de curto prazo, quando o efeito
considerado relevante em relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto,
so ajustados pelo seu valor presente.
O ajuste a valor presente calculado levando em considerao os fluxos de caixa
contratuais e a taxa de juros explcita, e em certos casos implcita, dos respectivos
ativos e passivos. Dessa forma, os juros embutidos nas receitas, despesas e custos
associados a esses ativos e passivos so descontados com o intuito de reconhec-los
em conformidade com o regime de competncia de exerccios. Posteriormente, esses
juros so realocados nas linhas de despesas e receitas financeiras no resultado por
meio da utilizao do mtodo da taxa efetiva de juros em relao aos fluxos de caixa
contratuais.
A Companhia avalia periodicamente o efeito deste procedimento e nos exerccios de
2014 e 2013 no transacionou operaes de longo prazo (e to pouco relevantes de
curto prazo) que se qualificassem a serem ajustadas.
2.14. Provises
Geral
Provises so reconhecidas quando a Companhia tem uma obrigao presente (legal
ou no formalizada) em consequncia de um evento passado, provvel que recursos
econmicos sejam requeridos para liquidar a obrigao, e uma estimativa confivel do
valor da obrigao possa ser feita.

2.14. Provises--Continuao
Provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas
A Companhia parte em diversos processos judiciais e administrativos. Provises so
constitudas para todas as contingncias referentes a processos judiciais para os quais
provvel que uma sada de recursos seja feita para liquidar a contingncia e/ou
obrigao e uma estimativa razovel possa ser feita. A avaliao da probabilidade de
perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, a hierarquia das leis, as
jurisprudncias disponveis, as decises mais recentes nos tribunais e sua relevncia no
ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados externos. As provises
so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas circunstncias, tais como
prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou exposies adicionais
identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais.
2.15. Tributao
Impostos sobre vendas
Receitas e despesas so reconhecidas lquidas dos impostos sobre vendas, exceto:
quando os impostos sobre vendas incorridos na compra de bens ou servios no for
recupervel junto s autoridades fiscais, hiptese em que o imposto sobre vendas
reconhecido como parte do custo de aquisio do ativo ou do item de despesa,
conforme o caso;
quando os valores a receber e a pagar forem apresentados juntos com o valor dos
impostos sobre vendas; e
o valor lquido dos impostos sobre vendas, recupervel ou a pagar, includo como
componente dos valores a receber ou a pagar no balano patrimonial.
As receitas de vendas e servios da Companhia esto sujeitas aos seguintes impostos
e contribuies, pelas seguintes alquotas bsicas:
Alquotas
ICMS - Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios
COFINS - Contribuio para Seguridade Social
PIS - Programa de Integrao Social
INSS - Instituto Nacional de Seguridade Social (*)
State Sales Tax (Estados Unidos)
7,00% a 19,00%
7,60%
1,65%
1,00%
0% a 8,875%
(*) Conforme Lei 12.546 relativa desonerao da folha de pagamento, este imposto incide sobre as receitas da
controlada ZZSAP. No perodo de abril e maio de 2013, o INSS da controlada ZZAB foi apurado de acordo com a
Medida Provisria n 601/2012 que alterou a Lei 12.546 relativo a desonerao da folha de pagamento das empresas
de varejo, que veio a perder seus efeitos em 03/06/2013. Em 19 de julho de 2013, foi publicada a Lei n 12.844/13
que postergou at 1 de novembro de 2013 a continuidade da desonerao da folha de pagamentos das empresas
de varejo.
2.15 Tributao--Continuao
Na demonstrao do resultado, as vendas so apresentadas lquidas destes tributos.
Imposto de renda e contribuio social - correntes
Ativos e passivos tributrios correntes do ltimo exerccio e de anos anteriores so
mensurados ao valor recupervel esperado ou a pagar para as autoridades fiscais, e
so demonstrados no ativo circulante ou no circulante, de acordo com a previso de
sua realizao e/ou liquidao. As alquotas de imposto e as leis tributrias usadas para
calcular o montante so aquelas que esto em vigor ou substancialmente em vigor na
data do balano nos pases em que a Companhia opera e gera receita tributvel.
No Brasil, principal pas em que a Companhia opera, a tributao sobre o lucro
compreende o imposto de renda e a contribuio social. O imposto de renda
computado sobre o lucro tributvel na alquota de 15%, acrescido do adicional de 10%
para os lucros que excederem R$240 no perodo de 12 meses, enquanto que
contribuio social calculada alquota de 9% sobre o lucro tributvel reconhecido
pelo regime de competncia. Dessa forma, as incluses ao lucro contbil de despesas,
temporariamente no dedutveis, ou excluses de receitas, temporariamente no
tributveis, consideradas para apurao do lucro tributvel corrente geram crditos ou
dbitos tributrios diferidos. As antecipaes ou valores passveis de compensao so
demonstrados no ativo circulante ou no circulante, de acordo com a previso de sua
realizao.
O imposto de renda e contribuio social correntes relativos a itens reconhecidos
diretamente no patrimnio lquido so reconhecidos no patrimnio lquido. A
Administrao periodicamente avalia a posio fiscal das situaes nas quais a
regulamentao fiscal requer interpretao e estabelece provises quando apropriado.
Impostos diferidos
Imposto diferido gerado por diferenas temporrias na data do balano entre as bases
fiscais de ativos e passivos e seus valores contbeis. Impostos diferidos passivos so
reconhecidos para todas as diferenas tributrias temporrias, exceto:
quando o imposto diferido passivo surge do reconhecimento inicial de gio ou de um
ativo ou passivo em uma transao que no for uma combinao de negcios e, na
data da transao, no afeta o lucro contbil ou o lucro ou prejuzo fiscal; e
sobre as diferenas temporrias tributrias relacionadas com investimentos em
controladas, em que o perodo da reverso das diferenas temporrias pode ser
controlado e provvel que as diferenas temporrias no sejam revertidas no futuro
prximo.
2.15 Tributao--Continuao
Impostos diferidos ativos so reconhecidos para todas as diferenas temporrias
dedutveis, crditos e perdas tributrias no utilizadas, na extenso em que seja
provvel que o lucro tributvel esteja disponvel para que as diferenas temporrias
dedutveis possam ser realizadas, e crditos e perdas tributrias no utilizadas possam
ser utilizados, exceto:
quando o imposto diferido ativo relacionado com a diferena temporria dedutvel
gerado no reconhecimento inicial do ativo ou passivo em uma transao que no
uma combinao de negcios e, na data da transao, no afeta o lucro contbil ou o
lucro ou prejuzo fiscal; e
sobre as diferenas temporrias dedutveis, associadas com investimentos em
controladas, impostos diferidos ativos so reconhecidos somente na extenso em que
for provvel que as diferenas temporrias seja revertidas no futuro prximo e o lucro
tributvel esteja disponvel para que as diferenas temporrias possam ser utilizadas.
O valor contbil dos impostos diferidos ativos revisado em cada data do balano e
baixado na extenso em que no mais provvel que lucros tributveis estaro
disponveis para permitir que todo ou parte do ativo tributrio diferido venha a ser
utilizado. Impostos diferidos ativos baixados so revisados a cada data do balano e
so reconhecidos na extenso em que se torna provvel que lucros tributrios futuros
permitiro que os ativos tributrios diferidos sejam recuperados.
Impostos diferidos ativos e passivos so mensurados taxa de imposto que esperada
de ser aplicvel no ano em que o ativo ser realizado ou o passivo liquidado, com base
nas taxas de imposto (e lei tributria) que foram promulgadas na data do balano.
Imposto diferido relacionado a itens reconhecidos diretamente no patrimnio lquido
tambm reconhecido no patrimnio lquido, e no na demonstrao do resultado.
Itens de imposto diferido so reconhecidos de acordo com a transao que originou o
imposto diferido, no resultado abrangente ou diretamente no patrimnio lquido.
Impostos diferidos ativos e passivos sero apresentados lquidos se existe um direito
legal ou contratual para compensar o ativo fiscal contra o passivo fiscal e os impostos
diferidos so relacionados mesma entidade tributada e sujeitos mesma autoridade
tributria.
2.16. Outros benefcios a empregados
Os benefcios concedidos a empregados e administradores da Companhia incluem, em
adio a remunerao fixa (salrios e contribuies para a seguridade social - INSS,
frias, 13 salrio), remuneraes variveis como participao nos lucros e plano de
opes de aes. Esses benefcios so registrados no resultado do exerccio quando a
Companhia tem uma obrigao com base em regime de competncia, medida que
so incorridos.
2.17. Lucro por ao
A Companhia efetua o clculo do lucro bsico por ao utilizando a quantidade mdia
ponderada de aes ordinrias totais em circulao durante o perodo correspondente
ao resultado, conforme pronunciamento tcnico CPC 41 (IAS 33). O lucro diludo por
ao tambm calculado por meio da referida mdia de aes em circulao, ajustada
pelos instrumentos potencialmente conversveis em aes com efeito diluidor, nos
exerccios apresentados.
2.18. Demonstraes dos fluxos de caixa e Demonstraes do valor adicionado
As demonstraes dos fluxos de caixa foram preparadas pelo mtodo indireto e esto
apresentadas de acordo com CPC 03 R2 (IAS 7) - Demonstrao dos Fluxos de Caixa,
emitido pelo CPC (IASB).
A demonstrao do valor adicionado (DVA) no requerida pelas IFRS, sendo
apresentada de forma suplementar em atendimento legislao societria brasileira e
foi preparada de acordo com o CPC 09 - Demonstrao do Valor Adicionado. Sua
finalidade evidenciar a riqueza criada pela Companhia durante o exerccio, bem como
demonstrar sua distribuio entre os diversos agentes.
2.19. Instrumentos financeiros
Reconhecimento inicial e mensurao
Os instrumentos financeiros so reconhecidos inicialmente pelo seu valor justo
acrescido dos custos diretamente atribuveis sua aquisio ou emisso, exceto os
instrumentos financeiros classificados na categoria de instrumentos avaliados ao valor
justo por meio do resultado, para os quais os custos so registrados no resultado do
exerccio.
Os principais ativos financeiros reconhecidos pela Companhia so: caixa e equivalentes
de caixa, aplicaes financeiras e contas a receber de clientes. Esses ativos foram
classificados nas categorias de ativos financeiros a valor justo por meio de resultado e
emprstimos e recebveis.
Os principais passivos financeiros reconhecidos pela Companhia so: contas a pagar a
fornecedores, emprstimos e financiamentos e instrumentos financeiros derivativos.
Esses passivos foram classificados na categoria de outros passivos financeiros e
passivos financeiros a valor justo por meio de resultado.
Mensurao subsequente
A mensurao subsequente dos instrumentos financeiros ocorre a cada data do balano
de acordo com a classificao dos instrumentos financeiros nas seguintes categorias de
ativos e passivos financeiros: ativo financeiro ou passivo financeiro mensurado pelo
valor justo por meio do resultado, investimentos mantidos at o vencimento,
emprstimos e recebveis, emprstimos e financiamentos e ativos financeiros
disponveis para venda. Os ativos e passivos financeiros da Companhia foram
classificados nas seguintes categorias:

2.19. Instrumentos financeiros--Continuao
Ativos e Passivos financeiros a valor justo por meio do resultado
Ativos e passivos financeiros a valor justo por meio do resultado incluem instrumentos
financeiros mantidos para negociao e ativos e passivos financeiros designados no
reconhecimento inicial a valor justo por meio do resultado. So classificados como
mantidos para negociao se forem adquiridos com o objetivo de venda no curto prazo.
Ativos financeiros a valor justo por meio do resultado so apresentados no balano
patrimonial a valor justo, com os correspondentes ganhos ou perdas reconhecidas na
demonstrao do resultado. Os juros, correo monetria, variao cambial e as
variaes decorrentes da avaliao ao valor justo, so reconhecidos no resultado
quando incorridos.
Emprstimos e recebveis
Emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos, com pagamentos fixos
ou determinveis, no cotados em um mercado ativo. Aps a mensurao inicial, esses
ativos financeiros so contabilizados ao custo amortizado, utilizando o mtodo de juros
efetivos (taxa de juros efetiva), menos perda por reduo ao valor recupervel. O custo
amortizado calculado levando em considerao qualquer desconto ou prmio na
aquisio e taxas ou custos incorridos. A amortizao do mtodo de juros efetivos
includa na linha de receita financeira na demonstrao de resultado. As perdas por
reduo ao valor recupervel so reconhecidas como despesa financeira no resultado.
Outros passivos financeiros
Aps o reconhecimento inicial, os outros passivos financeiros sujeitos a juros so
mensurados subsequentemente pelo custo amortizado, utilizando o mtodo da taxa de
juros efetivos. Ganhos e perdas so reconhecidos na demonstrao do resultado no
momento da baixa dos passivos, bem como durante o processo de amortizao pelo
mtodo da taxa de juros efetivos.
2.20. Instrumentos financeiros derivativos
A Companhia utiliza Adiantamentos de Contratos de Cmbio (ACCs) como principais
instrumentos financeiros para proteo contra riscos relacionados a volatilidade das
taxas de cmbio em decorrncia das venda de mercadorias para o mercado externo.
Estes instrumentos financeiros so contratados estabelecendo o montante dos recursos
em dlares a ser liberado em data futura a uma taxa pr-fixada. No perodo
compreendido entre a contratao do instrumento e a efetiva disponibilizao dos
recursos, a Companhia reconhece o valor de mercado destes instrumentos. Tais
operaes, embora sejam instrumentos contratados com finalidade de proteo, no
esto registradas na forma de hedge accounting e, portanto, os seus efeitos esto
registrados no resultado do exerccio, nas rubricas de receitas ou despesas financeiras.

2.21. Informaes por segmento
Em funo da concentrao de suas atividades no desenvolvimento e na
comercializao de calados femininos, bolsas e acessrios Companhia est
organizada em uma nica unidade de negcio. Os produtos da Companhia esto
representados por quatro marcas (Arezzo, Schutz, Alexandre Birman e Anacapri), e
embora sejam comercializados atravs de diferentes canais de distribuio (lojas
prprias, franquias, lojas multimarcas e e-commerce) no so controlados e
gerenciados pela Administrao como segmentos independentes, sendo os resultados
da Companhia acompanhados, monitorados e avaliados de forma integrada.
2.22. Arrendamentos mercantis
Arrendamentos mercantis financeiros que transferem a Companhia basicamente todos
os riscos e benefcios relativos propriedade do item arrendado so capitalizados no
incio do arrendamento mercantil pelo valor justo do bem arrendado ou, se inferior, pelo
valor presente dos pagamentos mnimos de arrendamento mercantil. Sobre os custos
so acrescidos, quando aplicvel, os custos iniciais diretos incorridos na transao. Os
pagamentos de arrendamento mercantil financeiro so alocados a encargos financeiros
e reduzidos de passivos de arrendamento mercantis financeiros de forma a obter taxas
de juros constantes sobre o saldo remanescente do passivo. Os encargos financeiros
so reconhecidos na demonstrao do resultado.
Os bens arrendados so depreciados ao longo da sua vida til. Contudo, quando no
houver razovel certeza de que a Companhia obter a propriedade ao final do prazo do
arrendamento mercantil, o ativo depreciado ao longo da sua vida til estimada ou no
prazo do arrendamento mercantil, dos dois o menor.
Os pagamentos de arrendamento mercantil operacional so reconhecidos como
despesa na demonstrao do resultado de forma linear ao longo do prazo do
arrendamento mercantil.
2.23. Pagamento baseado em aes
A Companhia instituiu em 25 de maio de 2012 Plano de Opes de Compra de Aes
(Plano de Opes) para administradores, empregados e prestadores de servios da
Companhia ou outras sociedades sob o seu controle, que est sob a administrao do
Conselho de Administrao. O detalhamento do programa da Companhia se encontra
na Nota 32.
O custo de transaes com funcionrios liquidadas com instrumentos patrimoniais
mensurado com base no valor justo na data em que foram outorgados. Para determinar
o valor justo, a Companhia utiliza um mtodo de valorizao apropriado.

2.23. Pagamento baseado em aes--Continuao
O custo de transaes liquidadas com ttulos patrimoniais reconhecido, em conjunto
com um correspondente aumento no patrimnio lquido, ao longo do perodo em que a
performance e/ ou condio de servio so cumpridos, com trmino na data em que o
funcionrio adquire o direito completo ao prmio (data de aquisio). A despesa
acumulada reconhecida para as transaes liquidadas com instrumentos patrimoniais
em cada data-base at a data de aquisio reflete a extenso em que o perodo de
aquisio tenha expirado e a melhor estimativa da Companhia do nmero de ttulos
patrimoniais que sero adquiridos. A despesa ou crdito na demonstrao do resultado
do exerccio registrado em despesas de pessoal e representa a movimentao em
despesa acumulada reconhecida no incio e fim daquele exerccio.
2.24. Assistncia governamental
Subvenes governamentais so reconhecidas quando houver razovel certeza de que
o benefcio ser recebido e que todas as correspondentes condies sero satisfeitas.
Quando o benefcio se refere a um item de despesa, reconhecido como receita ao
longo do perodo do benefcio, de forma sistemtica em relao aos custos cujo
benefcio objetiva compensar. Quando o benefcio se referir a um ativo, reconhecido
como receita diferida e lanado no resultado em valores iguais ao longo da vida til
esperada do correspondente ativo.
3. Julgamentos, estimativas e premissas contbeis significativas

Julgamentos
A preparao das demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Companhia
requer que a Administrao faa julgamentos e estimativas e adote premissas que afetam os
valores apresentados de receitas, despesas, ativos e passivos, bem como as divulgaes de
passivos contingentes, na data base das demonstraes financeiras. Contudo, a incerteza
relativa a essas premissas e estimativas poderia levar a resultados que requeiram um ajuste
significativo ao valor contbil do ativo ou passivo afetado em exerccios futuros.
Estimativas e premissas
As principais premissas relativas a fontes de incerteza nas estimativas futuras e outras
importantes fontes de incerteza em estimativas na data do balano, envolvendo risco
significativo de causar um ajuste significativo no valor contbil dos ativos e passivos no
prximo exerccio financeiro, so destacadas a seguir:

3. Julgamentos, estimativas e premissas contbeis significativas-Continuao

Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros
Uma perda por reduo ao valor recupervel existe quando o valor contbil de um ativo ou
unidade geradora de caixa excede o seu valor recupervel, o qual o maior entre o valor
justo menos custos de venda e o valor em uso. O clculo do valor justo menos custos de
vendas baseado em informaes disponveis de transaes de venda de ativos similares ou
preos de mercado menos custos adicionais para descartar o ativo. O clculo do valor em uso
baseado no modelo de fluxo de caixa descontado. Os fluxos de caixa derivam do oramento
para os prximos cinco anos e no incluem atividades de reorganizao com as quais a
Companhia ainda no tenha se comprometido ou investimentos futuros significativos que
melhoraro a base de ativos da unidade geradora de caixa objeto de teste. O valor
recupervel sensvel taxa de desconto utilizada no mtodo de fluxo de caixa descontado,
bem como aos recebimentos de caixa futuros esperados e taxa de crescimento utilizada
para fins de extrapolao.
Impostos
Existem incertezas com relao interpretao de regulamentos tributrios complexos e ao
valor e poca de resultados tributveis futuros. A Companhia constitui provises, com base
em estimativas cabveis, para possveis consequncias de fiscalizaes por parte das
autoridades fiscais das respectivas jurisdies em que opera. O valor dessas provises
baseia-se em vrios fatores, como experincia de fiscalizaes anteriores e interpretaes
divergentes dos regulamentos tributrios pela entidade tributvel e pela autoridade fiscal
responsvel. Essas diferenas de interpretao podem surgir numa ampla variedade de
assuntos, dependendo das condies vigentes no respectivo domiclio da Companhia.
Julgamento significativo da Administrao requerido para determinar o valor do imposto
diferido ativo que pode ser reconhecido, com base no prazo provvel e nvel de lucros
tributveis futuros, juntamente com estratgias de planejamento fiscal futuras.
Valor justo de instrumentos financeiros
Quando o valor justo de ativos e passivos financeiros apresentados no balano patrimonial
no puder ser obtido de mercados ativos, determinado utilizando tcnicas de avaliao,
incluindo o mtodo de fluxo de caixa descontado. Os dados para esses mtodos se baseiam
naqueles praticados no mercado, quando possvel, contudo, quando isso no for vivel, um
determinado nvel de julgamento requerido para estabelecer o valor justo. O julgamento
inclui consideraes sobre os dados utilizados como, por exemplo, risco de liquidez, risco de
crdito e volatilidade. Mudanas nas premissas sobre esses fatores poderiam afetar o valor
justo apresentado dos instrumentos financeiros.

3. Julgamentos, estimativas e premissas contbeis significativas-Continuao

Transaes com pagamentos baseados em aes
A Companhia mensura o custo de transaes a serem liquidadas com aes baseada no
valor justo dos instrumentos patrimoniais na data da sua outorga. A estimativa do valor justo
dos pagamentos com base em aes requer a determinao do modelo de avaliao mais
adequado para a concesso de instrumentos patrimoniais, o que depende dos termos e
condies da concesso. Isso requer tambm a determinao dos dados e premissas mais
adequados para o modelo de avaliao, incluindo a vida esperada da opo, volatilidade e
taxa de juros livre de risco. As premissas e modelos utilizados para estimar o valor justo dos
pagamentos baseados em aes so divulgados na Nota 32.
Provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas
A Companhia reconhece proviso para todas as causas cuja probabilidade de perda seja
estimada como provvel. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das
evidncias disponveis, a hierarquia das leis, as jurisprudncias disponveis, as decises mais
recentes nos tribunais e sua relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos
advogados externos. As provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes
nas circunstncias, tais como prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais
ou exposies adicionais identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais.
A liquidao das transaes envolvendo essas estimativas poder resultar em valores
significativamente divergentes dos registrados nas demonstraes financeiras devido s
imprecises inerentes ao processo de sua determinao. A Companhia revisa suas
estimativas e premissas pelo menos trimestralmente.
4. Pronunciamentos novos ou revisados

a) Pronunciamentos novos ou revisados aplicados pela primeira vez em 2014
A Companhia entende que as alteraes e revises de normas emitidas pelo IASB
com efeito a partir de 1 de janeiro de 2014 no produziram impactos significativos em
suas demonstraes financeiras.
b) Pronunciamentos novos aplicados antecipadamente pela primeira vez em 2014
O IASB emitiu alterao do IAS 27 Equivalncia patrimonial nas demonstraes
financeiras separadas, com vigncia a partir de 01 de janeiro de 2016. A reviso cria a
possibilidade de adoo do mtodo da equivalncia patrimonial nos investimentos
detidos em controladas nas demonstraes separadas. A Companhia j adota o
mtodo de equivalncia patrimonial para as demonstraes financeiras separadas,
conforme mencionado no item 2.1.

4. Pronunciamentos novos ou revisados--Continuao

c) Pronunciamentos novos ou revisados mas que no estavam em vigor em 31 de
dezembro de 2014
As normas e interpretaes emitidas, mas ainda no adotadas at a data de emisso
das demonstraes financeiras da Companhia so abaixo apresentadas. A
Companhia pretende adotar essas normas, se aplicvel, quando entrarem em
vigncia.
IFRS 9 Instrumentos Financeiros
Em julho de 2014, o IASB emitiu a verso final da IFRS 9 Instrumentos Financeiros,
que reflete todas as fases do projeto de instrumentos financeiros e substitui a IAS 39
Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensurao e todas as verses
anteriores da IFRS 9. A norma introduz novas exigncias sobre classificao e
mensurao, perda por reduo ao valor recupervel e contabilizao de hedge. A
IFRS 9 est em vigncia para perodos anuais iniciados em 1 de janeiro de 2018 ou
aps essa data, no sendo permitida a aplicao antecipada. exigida aplicao
retrospectiva, no sendo obrigatria, no entanto, a apresentao de informaes
comparativas. A aplicao antecipada de verses anteriores da IFRS 9 (2009, 2010 e
2013) permitida se a data de aplicao inicial for anterior a 1 de fevereiro de 2015.
A adoo da IFRS 9 ter efeito sobre a classificao e mensurao dos ativos
financeiros da Companhia, no causando, no entanto, nenhum impacto sobre a
classificao e mensurao dos passivos financeiros da Companhia.
Melhorias anuais Ciclo 2010-2012
Essas melhorias esto em vigor a partir de 1 de julho de 2014, no sendo esperado
efeito significativo sobre a Companhia, incluindo as seguintes:
IFRS 2 Pagamento Baseado em Aes
Essa melhoria aplicada prospectivamente e esclarece vrias questes relacionadas
com as definies de desempenho e condies de servio que representam condies
de aquisio, incluindo as seguintes:
Uma condio de desempenho deve conter uma condio de servio;

Uma meta de desempenho deve ser cumprida enquanto a contraparte estiver
prestando servio;
Uma meta de desempenho pode relacionar-se com as operaes ou atividades de
uma entidade ou com aquelas de outra entidade no mesmo grupo;
Uma condio de desempenho pode ser uma condio de mercado ou no
relacionada com o mercado.
Se a contraparte, independentemente da razo, deixar de prestar servio durante o

perodo de aquisio, a condio de servio no ser satisfeita.


c)
Pronunciamentos novos ou revisados mas que no estavam em vigor em 31 de

dezembro de 2014--Continuao
IFRS 3 Combinao de Negcios
A alterao aplicada prospectivamente e esclarece que todos os acordos de
contraprestao contingente classificados como passivo (ou ativo) resultante de uma
combinao de negcios devem ser subsequentemente mensurados a valor justo por
meio do resultado, enquadrando-se ou no no escopo da IFRS 9 (ou IAS 39, quando
aplicvel).
IFRS 8 Segmentos Operacionais
As alteraes so aplicadas retrospectivamente e esclarecem que:
Uma entidade deve divulgar os julgamentos feitos pela administrao na aplicao
dos critrios de agregao no pargrafo 12 da IFRS 8, incluindo uma breve
descrio de segmentos operacionais que foram agregados e as caractersticas
econmicas (ex.: vendas e margens brutas) utilizadas para avaliar se os segmentos
so similares;
A conciliao de ativos de segmento com o total do ativo deve ser divulgada se a
reconciliao for reportada ao tomador de deciso operacional em nvel de
diretoria, semelhante divulgao exigida para os passivos do segmento.
IAS 16 Ativo Imobilizado e IAS 38 Ativo Intangvel
A alterao aplicada retrospectivamente e esclarece, na IAS 16 e na IAS 38, que o
ativo pode ser reavaliado utilizando dados observveis sobre o valor contbil lquido
ou bruto. Adicionalmente, a depreciao ou amortizao acumulada a diferena
entre os valores contbeis ou brutos do ativo.
IAS 24 Divulgaes de Partes Relacionadas
A alterao aplicada retrospectivamente e esclarece que uma entidade de
administrao (entidade que presta servios ao pessoal-chave da administrao)
uma parte relacionada sujeita a divulgaes da parte relacionada. Adicionalmente,
uma entidade que utiliza uma entidade de administrao deve divulgar as despesas
incorridas com servios de administrao.


c)
Pronunciamentos novos ou revisados mas que no estavam em vigor em 31 de

dezembro de 2014--Continuao
Melhorias Anuais Ciclo 2011-2013
Essas melhorias entraram em vigor a partir de 1 de julho de 2014, no sendo
esperado efeito significativo sobre a Companhia, incluindo:
IFRS 3 Combinao de Negcios
A alterao aplicada prospectivamente e esclarece as excees de escopo na IFRS
3, quais sejam:
Acordos conjuntos, e no apenas empreendimentos em conjunto, esto fora do
escopo da IFRS 3;
Essa exceo de escopo se aplica somente contabilizao das demonstraes
financeiras do acordo conjunto em si.
IFRS 13 Mensurao do Valor Justo
A alterao se aplica prospectivamente e esclarece as excees de escopo da IFRS
13, quais sejam:
Acordos conjuntos, e no apenas empreendimentos em conjunto, esto fora do
escopo da IFRS 13;
Essa exceo de escopo se aplica somente contabilizao das demonstraes
financeiras de acordo conjunto em si.
IAS 40 Propriedade para Investimento
A descrio de servios auxiliares na IAS 40 estabelece a diferena entre propriedade
para investimento e propriedade ocupada pelo proprietrio (ou seja, ativo imobilizado).
A alterao aplicada prospectivamente e esclarece que a IFRS 3, e no a descrio
de servios auxiliares na IAS 40, utilizada para determinar se a transao a
compra de um ativo ou uma combinao de negcios.
Alteraes IAS 16 e IAS 38 Esclarecimento de Mtodos Aceitveis de
Depreciao e Amortizao
As alteraes esclarecem o princpio na IAS 16 e na IAS 38 que a receita reflete um
modelo de benefcios econmicos gerados a partir da operao de um negcio (do
qual o ativo faz parte), em vez dos benefcios econmicos consumidos por meio do
uso do ativo. Como resultado, um mtodo baseado em receita no pode ser utilizado
para fins de depreciao de ativo imobilizado, podendo ser utilizado somente em
circunstncias muito limitadas para amortizar os ativos intangveis. As alteraes esto
em vigor prospectivamente para amortizar os ativos intangveis. As alteraes esto
vigentes prospectivamente para perodos anuais iniciados em 1o de janeiro de 2016
ou aps essa data. No esperado que essas alteraes tenham impacto a
Companhia, uma vez que a Companhia no utilizou um mtodo baseado na receita
para depreciar ativos no circulantes.
No existem outras normas e interpretaes emitidas e ainda no adotadas que possam,

na opinio da Administrao, ter impacto significativo no resultado ou no patrimnio
divulgado pela Companhia.

5. Caixa e equivalentes de caixa

Controladora
31/12/2014 31/12/2013
Caixa
Bancos
15
6.095
6.110
16
8.745
8.761
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
544
10.287
10.831
529
13.257
13.786
6. Aplicaes financeiras
Controladora
31/12/2014 31/12/2013
Circulante
Renda fixa (a)
Fundo de Investimento Exclusivo
CDB
Operaes Compromissadas
Letras Financeiras (CEF)
Letras Financeiras do Tesouro
No circulante
Fundo de capitalizao
Total das aplicaes financeiras
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
26.781
24.132
26.781
36.336
15.441
51.911
95.421
189.554
23.160
69.469
16.105
21.253
154.119
15.441
51.911
95.421
189.554
23.160
69.469
16.105
26.835
171.905
189.554
154.119
29
189.583
23
171.928
(a) Incluem certificados de depsitos bancrios (CDB) e investimentos em ttulos e valores mobilirios.
Fundo de investimento exclusivo

De acordo com a instruo CVM 408/04, a aplicao financeira no fundo de investimento no
qual a Companhia tem participao exclusiva foi consolidada.
O fundo de investimento ZZ Referenciado DI Crdito Privado um fundo de renda fixa de
crdito privado sob gesto, administrao e custdia do Banco Santander S.A.. No h prazo
de carncia para resgate de quotas, que podem ser resgatadas sem risco de perda
significativa.
Em 31 de dezembro de 2014, a remunerao mdia dos investimentos do fundo e aplicaes
de 101,1% do CDI. Os ativos so compostos em 50% por Letras Financeiras do Tesouro LFT e 81% dos ativos possuem liquidez diria.
A Companhia tem polticas de investimentos financeiros que determinam que os
investimentos se concentrem em valores mobilirios de baixo risco e aplicaes em
instituies financeiras de primeira linha (assim compreendido as 10 maiores instituies do
pas) e so substancialmente remuneradas com base em percentuais da variao do
Certificado de Depsito Interbancrio (CDI).
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia no possui aplicaes dadas em garantia junto a
instituies financeiras.

7. Contas a receber de clientes

Controladora
31/12/2014 31/12/2013
Duplicatas - clientes nacionais
Duplicatas - clientes estrangeiros
Duplicatas - partes relacionadas
(Nota 12.a)
Cheques
Cartes de crdito
( - ) Proviso para crditos de
liquidao duvidosa
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
190.616
24.663
155.646
32.035
192.231
34.258
158.507
39.560
24.233
239.512
26.825
2
214.508
119
51.716
278.324
131
49.588
247.786
(365)
239.147
(252)
214.256
(411)
277.913
(288)
247.498
As polticas de vendas para os clientes esto subordinadas s polticas de crdito fixadas pela
Administrao e visam minimizar eventuais problemas decorrentes da inadimplncia de seus
clientes. Destaca-se que os clientes de varejo tm suas operaes preponderantemente
representadas nas contas de cartes de crditos e as operaes decorrentes de
representaes comerciais e distribuidores (franquias), que possuem relacionamento
estruturado com a Companhia, esto representadas pela conta de duplicatas - clientes
nacionais.
A movimentao da proviso para crditos de liquidao duvidosa est demonstrada a seguir:
Controladora
31/12/2014 31/12/2013
Saldo no incio do exerccio
Adies
Realizaes
Saldo no final do exerccio
(252)
(365)
252
(365)
(434)
(250)
432
(252)
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
(288)
(515)
392
(411)
(604)
(250)
566
(288)
A composio das contas a receber por idade de vencimento como segue:

Controladora
31/12/2014 31/12/2013
A vencer
Vencido at 30 dias
Vencido de 31 a 60 dias
Vencido h mais de 360 dias
227.946
3.245
1.061
625
3.548
2.751
336
239.512
207.579
3.463
2.059
718
440
1
248
214.508
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
266.758
3.245
1.061
625
3.548
2.751
336
278.324
240.857
3.463
2.059
718
440
1
248
247.786
Do total das contas a receber vencidas entre 91 e 360 dias, R$5.024 esto relacionados a um
ex-franqueado da Companhia. Para este montante, existem bens em garantia cujo valor de
mercado em 31 de dezembro de 2014 supera o valor contbil das contas a receber. Desta
forma, a Administrao no espera que ocorram perdas relacionadas a estes saldos.
Do total das contas a receber, R$97 (R$97 em 31 de dezembro de 2013) esto dados em
garantia de cartas fianas contratadas junto a instituies financeiras.

8. Estoques
Controladora
31/12/2014 31/12/2013
Matria prima
Produtos em elaborao
Produtos acabados
Adiantamentos a fornecedores
( - ) Proviso para perdas
6.407
27.865
4.273
(1.539)
37.006
7.344
18.644
4.656
(799)
29.845
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
13.161
9.739
70.867
5.903
(1.539)
98.131
12.674
7.622
60.475
5.136
(799)
85.108
As matrias primas destinam-se ao desenvolvimento de novos produtos e colees e

produo de calados na controlada ZZSAP.Os produtos em elaborao referem-se
substancialmente aos calados que se encontram em fase de fabricao na controlada
ZZSAP. Os produtos acabados so compostos, principalmente, de calados e bolsas para
formao de estoques estratgicos para reposio imediata aos clientes e para venda nas
lojas prprias.
Periodicamente so efetuadas varreduras de produtos obsoletos, sendo estes incinerados e a
perda reconhecida contabilmente. A movimentao da proviso para perdas est
demonstrada a seguir:
Controladora
31/12/2014 31/12/2013
Saldo no incio do exerccio
Adies
Recuperaes/ realizaes
Saldo no final do exerccio
(799)
(1.054)
314
(1.539)
(461)
(475)
137
(799)
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
(799)
(1.054)
314
(1.539)
(461)
(475)
137
(799)
9. Impostos a recuperar
Controladora
31/12/2014 31/12/2013
ICMS a recuperar
Antecipao de IRPJ
Antecipao de CSLL
Outros
11.165
6.061
1.986
1.561
20.773
9.539
3.322
944
448
14.253
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
11.985
6.867
2.357
6.533
27.742
10.659
4.113
1.286
3.130
19.188

10. Outros crditos

Controladora
31/12/2014 31/12/2013
Adiantamento ao fundo de propaganda
Crditos junto a franqueados
Adiantamentos a fornecedores
Adiantamentos a empregados
Adiantamentos de viagens
Despesas antecipadas
Outros crditos a realizar
4.268
2.457
975
332
846
55
8.933
Circulante
No circulante
8.613
320
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
12.066
4.268
3.903
2.525
850
848
201
2.808
15.403
4.685
6.012
2.777
1.216
837
563
2.475
18.565
10.431
1.635
14.482
921
15.608
2.957
4.685
4.638
1.086
733
831
93
Adiantamento ao fundo de propaganda

Para a propaganda e promoo nacional da rede de franquias da Companhia (Rede de
Franquias Arezzo, Rede de Franquias Schutz e Rede de Franquias Anacapri), o
franqueado compromete-se a destinar um percentual do valor bruto das suas compras a um
fundo de propaganda nacional, denominado Fundo Cooperativo de Propaganda e Promoo
da Rede Arezzo, Fundo Cooperativo de Propaganda e Promoo da Rede Schutz e Fundo
Cooperativo de Propaganda e Promoo da Rede Anacapri. Os valores correspondentes a
este percentual so depositados mensalmente pelos franqueados e destinados ao
desenvolvimento de estratgias de marketing e publicidade, incluindo propaganda e
promoes exercidas em benefcio da divulgao da Rede de Franquias Arezzo, Rede de
Franquias Schutz e Rede de Franquias Anacapri, bem como para custeio de fornecedores de
criao e desenvolvimento de campanhas, alm de qualquer outra atividade relacionada
propaganda e promoo em nvel nacional. Os valores arrecadados so administrados pela
franqueadora e a prestao de contas da destinao dos valores realizada anualmente.
Durante o exerccio, a Companhia efetua antecipaes para honrar com a totalidade dos
compromissos do fundo de propaganda.

11. Imposto de renda e contribuio social

a)
Impostos diferidos
O imposto de renda pessoa jurdica (IRPJ) e a contribuio social sobre o lucro lquido
(CSLL) diferidos so calculados sobre os prejuzos fiscais do imposto de renda, sobre a
base negativa de contribuio social e as correspondentes diferenas temporrias entre
as bases de clculo do imposto sobre ativos, passivos e valores contbeis das
demonstraes financeiras. As alquotas definidas atualmente para determinao dos
tributos diferidos so de 25% para o imposto de renda e de 9% para a contribuio social.
Controladora
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013 31/12/2014 31/12/2013
Crditos tributrios - resultantes de incorporao
(-) Amortizao fiscal (i)
Imposto de renda e contribuio social diferidos
resultante de incorporao
Imposto de renda e contribuio social diferidos
sobre diferenas temporrias e prejuzos fiscais e
bases negativas de clculo da contribuio social
(ii)
Total do imposto de renda e contribuio social
diferidos
7.535
(7.535)
7.535
(6.028)
7.535
(7.535)
7.535
(6.028)
1.507
1.507
2.429
3.293
4.124
4.007
2.429
4.800
4.124
5.514
(i) O gio, justificado pela expectativa de rentabilidade futura, decorrente de incorporao pela Companhia de acervo
oriundo de ciso da FIGEAC Holdings S.A. (FIGEAC), lquido da proviso prevista pela Instruo CVM n 319/99 que,
em essncia, representa o benefcio fiscal decorrente da dedutibilidade do referido gio. O acervo lquido incorporado
foi amortizado contabilmente e fiscalmente em um prazo de cinco anos e teve como contra partida uma reserva
especial de gio a ser transferida para a conta de capital em favor dos acionistas quando da realizao total do
benefcio fiscal.
(ii) Crdito tributrio diferido decorrente de diferenas temporrias dedutveis, principalmente sobre provises para riscos
trabalhistas, fiscais e cveis, e sobre prejuzos fiscais e bases negativas de clculo da contribuio social em
controlada.
A seguir demonstramos a reconciliao do ativo fiscal diferido:

Controladora
31/12/2014 31/12/2013
Saldo de abertura
Imposto diferido reconhecido no resultado
Saldo final
4.800
(2.371)
2.429
5.997
(1.197)
4.800
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
5.514
(1.390)
4.124
6.264
(750)
5.514
Os estudos e projees efetuados pela Administrao da Companhia indicam gerao de

resultados positivos futuros, em montante que possibilita a compensao futura dos
crditos tributrios nos prximos anos.

11. Imposto de renda e contribuio social--Continuao

Com base nas projees de resultados tributveis futuros, a estimativa de recuperao do
saldo ativo de imposto de renda e contribuio social diferidos encontra-se demonstrada a
seguir:
Controladora
31/12/2014
2015
2016
2017
Total
b)
1.787
321
321
2.429
Consolidado
31/12/2014
2.352
886
886
4.124
Reconciliao entre a despesa de IRPJ e CSLL pela alquota nominal e pela efetiva
A conciliao da despesa calculada pela aplicao das alquotas fiscais do imposto de
renda e contribuio social demonstrada como segue:
Controladora
31/12/2014
31/12/2013
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio
social
Alquota vigente
Expectativa de despesa de IRPJ e CSLL, de acordo
com a alquota vigente
IRPJ e CSLL diferidos sobre prejuzos no
constitudos em empresas controladas
Efeito do IRPJ e CSLL sobre diferenas
permanentes:
Benefcio dos gastos com pesquisa e inovao
tecnolgica - Lei n 11.196/05
Equivalncia patrimonial
Despesa com plano de opes de aes
Incentivos fiscais (PAT, Lei Rounet, outros)
Constituio de tributos diferidos sobre prejuzos
em empresas controladas, relativos a anos
anteriores
Perdas indedutveis em estoques
Outras diferenas permanentes
Imposto de renda e contribuio social no
resultado do exerccio
Corrente
Diferido
Total
Taxa efetiva - %
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
159.697
34%
153.033
34%
161.487
34%
156.117
34%
(54.297)
(52.031)
(54.906)
(53.080)
(3.217)
(3.624)
4.819
(2.182)
8.291
(1.513)
375
4.811
(1.644)
7.250
(1.337)
489
4.819
8.291
(1.513)
375
4.811
7.250
(1.337)
550
(915)
(1.523)
891
(16)
(915)
(1.669)
(1.023)
(46.945)
(42.478)
(48.735)
(45.562)
(44.574)
(2.371)
(46.945)
(41.281)
(1.197)
(42.478)
(47.345)
(1.390)
(48.735)
(44.812)
(750)
(45.562)
29,40%
27,76%
30,18%
29,18%
c) MP 627 e IN RFB 1.397

A converso em Lei 12.973/2014 em 13 de maio de 2014, da ento Medida Provisria n
627, trata dos efeitos da extino do Regime Tributrio de Transio (RTT) a partir de
2015, com a possibilidade de opo antecipada para o exerccio de 2014. A Companhia
optou pela adoo antecipada para 2014, e concluiu no haver impactos financeiros e
contbeis nas suas demonstraes financeiras.

12. Saldos e transaes com partes relacionadas

a)
Saldos e transaes com empresas controladas e controladores

Ativo
circulante
Contas a
receber
Controladora
Empresas controladas
ARZZ Co LLC
ARZZ International INC
ZZSAP Indstria e Comrcio de
Calados Ltda.
Total Controladora
Consolidado
Acionistas controladores
Total Consolidado
Ativo no circulante
Crditos
Mtuo
b)
Fornecedores
Mtuo
Transaes
Receitas
Compras
10.379
12.191
-
433
16.493
126.401
13
815
24.233
22.570
5.916
5.916
433
374
143.268
94.704
94.717
circulante
Contas a
receber
Consolidado
Acionistas controladores
Total Consolidado
Passivo no
circulante
23.418
31/12/2013
Passivo
Ativo
Controladora
Empresas controladas
ARZZ Co LLC
ARZZ International INC
ZZSAP Indstria e Comrcio de
Calados Ltda.
Total Controladora
31/12/2014
Passivo
circulante
Ativo no circulante
Crditos
Mtuo
950
950
Passivo no
circulante
circulante
Fornecedores
Mtuo
Transaes
Receitas
Compras
25
1.334
25.347
7.963
7.160
-
63
1.333
549
13.745
104.942
144
26.825
15.123
63
102
1.984
262
118.949
82.938
82.963
873
873
Natureza, termos e condies das transaes - empresas controladas

A Companhia mantm operaes com partes relacionadas que so efetuadas em
condies comerciais e financeiras, estabelecidas de comum acordo entre as partes. A
transao mais comum a venda de calados e acessrios da Companhia
(Controladora) para as lojas da ZZAB e para a ARZZ International Inc. (controladas) e a
aquisio dos mesmos da fabricante ZZSAP (controlada).
As transaes comerciais praticadas entre tais partes relacionadas seguem polticas de
preos e prazos especficos estabelecidos entre as partes. O prazo mdio de
recebimento do saldo de partes relacionadas de 78 dias, enquanto o prazo mdio de
pagamento do saldo das partes relacionadas de 02 dias.

12. Saldos e transaes com partes relacionadas--Continuao

c)
Remunerao da Administrao
A remunerao da Administrao ocorre por meio de pagamento de pr-labore e
participao nos lucros. Em 31 de dezembro de 2014 a remunerao total relativa aos
benefcios de curto prazo (pr-labore e participao nos lucros) da Administrao da
Companhia foi de R$ 4.329 (R$ 3.277 em 31 de dezembro de 2013), como segue:
31/12/2014
31/12/2013
3.370
959
4.329
3.106
171
3.277
Remunerao fixa anual salrio/ pr-labore

Remunerao varivel bnus
Total da remunerao
A Companhia possui plano de remunerao baseado em aes (Nota 32). No exerccio

findo em 31 de dezembro de 2014, a despesa com plano de opes de aes de
Administradores totalizou R$ 949 (R$588 em 31 de dezembro de 2013), e est sendo
apresentada como despesa operacional antes do resultado financeiro.
A Companhia e suas controladas no concedem benefcios ps-emprego, benefcios de
resciso de contrato de trabalho ou outros benefcios de longo prazo para a
Administrao e seus empregados.
d)
Garantias
A Companhia a garantidora de um contrato de arrendamento mercantil firmado em
novembro de 2009 por sua controlada ZZSAP no montante de R$ 3 (R$60 em 31 de
dezembro de 2013).
e)
Transaes ou relacionamentos com acionistas

Alguns diretores e conselheiros da Companhia detm, de forma direta, uma participao
total de 52,8% das aes da Companhia em 31 de dezembro de 2014.
f)
Transaes com outras partes relacionadas

A Companhia mantm contrato de prestao de servios de assessoria jurdica nas reas
cvel, trabalhista e tributria com o Escritrio de Advocacia Procpio de Carvalho de
propriedade do Sr. Jos Murilo Procpio de Carvalho, membro do Conselho de
Administrao da Companhia, e com a empresa Ethos Desenvolvimento S/C Ltda., de
propriedade do Sr. Jos Ernesto Beni Bolonha, que presta consultoria em gesto de
recursos humanos, tambm membro do Conselho de Administrao da Companhia.
Estas empresas receberam no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014 R$417 e
R$592 (R$451 e R$622 em 31 de dezembro de 2013), respectivamente.
No exerccio de 2013, a Companhia contratou servios de consultoria empresarial do
Instituto de Desenvolvimento Gerencial S.A., onde o Sr. Wellerson Cavalieiri, membro do
Conselho de Administrao da Companhia, participa como scio. Esta empresa recebeu
no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014 R$ 2.904 (R$1.115 em 31 de dezembro
de 2013).

13. Investimentos
Capital
Receita
Resultado do
Patrimnio
Descrio
ZZAB Com. de Calados Ltda.

ZZSAP Ind. e Com. de Calados Ltda.
Ativo
171.666
37.456
Passivo
44.988
30.519
27.453
36.580
lquido
social
lquida
126.678
6.939
93.614
592
206.268
75.425
(9.129)
24.270
30.599
Controladora
31/12/2014
31/12/2013
Saldo no incio do exerccio, lquido da proviso para perdas
Integralizao de capital
Equivalncia patrimonial
Saldo no final do exerccio, lquido da proviso para perdas
38
125.184
5.721
(6.417)
124.488
Resultado de
investimentos
equivalncia patrimonial
%
exerccio
5.353
(2.034)
Partic.
31/12/2014
99,99
99,99
126.678
6. 939
Investimentos
ARZZ International INC.
Proviso para perdas com
investimentos
Investimento/Proviso
para perdas com
87.804
42.215
(4.835)
125.184
(9.736)
100,00
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
121.325
8 .9 7 1
5.353
(2.034)
4.585
1 .7 0 3
133.617
130.296
3.319
6 .2 8 8
(9.129)
(5.112)
(9.736)
(11.123)
(9.129)
(5.112)
(9.736)
(11.123)
124.488
125.184
(6.417)
(4.835)

13. Investimentos--Continuao
Aumento de capital:
Nos exerccios de 2014 e 2013, a Companhia aumentou o capital social nas suas controladas,
conforme abaixo demonstrado:
2014
ARZZ International Inc.
Integralizao com caixa

Integralizao com crditos
2013
5.721
5.721
31.003
11.212
42.215
5.721
-
11.212
31.003
No exerccio de 2013, a controlada ARZZ International Inc. teve seu capital social aumentado
de US$ 1.639 mil para US$ 6.589 mil, portanto um aumento de US$ 4.950 mil, equivalentes a
R$11.212 integralizados em moeda no prprio exerccio.
No exerccio de 2014, a controlada ARZZ International Inc. teve seu capital social aumentado
de US$ 6.589 mil para US$ 9.139 mil, portanto um aumento de US$ 2.550 mil, equivalentes a
R$ 5.721 integralizados em moeda no prprio exerccio.
14. Imobilizado
Controladora
Mveis e utenslios
Mquinas e equipamentos
Veculos
Terrenos
Total
1.501
Custo
31/12/2014
Depreciao
Lquido
Custo
9.619
7.019
5.963
14.320
236
101
37.258
(4.662)
(2.554)
(2.000)
(3.589)
(67)
(12.872)
4.957
4.465
3.963
10.731
169
101
24.386
6.053
6.397
5.270
12.160
196
1.501
31.577
31/12/2014
Consolidado
Mveis e utenslios
Mquinas e equipamentos
Veculos
Terrenos
Total
39
Custo
31/12/2013
Depreciao
Lquido
(3.678)
(1.996)
(1.684)
(2.408)
(63)
2.375
4.401
3.586
9.752
133
-
(9.829)
21.748
31/12/2013
Depreciao
Lquido
11.552
19.045
14.459
61.371
249
101
(5.690)
(5.479)
(5.381)
(14.380)
(80)
106.777
(31.010)
Custo
Depreciao
5.862
13.566
9.078
46.991
169
101
7.812
15.929
12.182
53.819
209
1.501
(4.452)
(4.089)
(4.432)
(9.860)
(76)
75.767
91.452
(22.909)
Lquido
3.360
11.804
7.750
43.959
133
1.501
68.543

14. Imobilizado--Continuao
Os detalhes da movimentao do ativo imobilizado da Companhia esto demonstrados a
seguir:
Computadores
e perifricos
Controladora
Mveis e
utenslios
Mquinas e
equipamentos
Instalaes
e showroom
Veculos
Terrenos
Saldos em 31/12/2012
Aquisies
Depreciao
Baixas
2.148
1.006
(724)
(55)
2.375
4.331
1.059
(497)
(492)
4.401
2.289
1.638
(333)
(8)
3.586
10.433
1.817
(963)
(1.535)
9.752
27
120
(14)
1.501
-
133
1.501
Aquisies
Depreciao
Baixas
3.568
(984)
(2)
4.957
622
(558)
4.465
798
(410)
(11)
3.963
2.160
(1.181)
10.731
52
(16)
169
(1.400)
101
20%
10%
10%
10%
20%
Taxa
mdia
depreciao
Total
20.729
5.640
(2.531)
(2.090)
21.748
7.200
(3.149)
(1.413)
24.386
de
Computadores
e perifricos
Mveis e
utenslios
Mquinas e
equipamentos
Instalaes
e showroom
Aquisies
Depreciao
Baixas
3.110
1.337
(1.046)
(41)
3.360
10.218
3.752
(1.609)
(521)
11.840
5.649
3.068
(886)
(81)
7.750
39.663
11.547
(4.868)
(2.383)
43.959
Aquisies
Depreciao
Baixas
3.860
(1.339)
(19)
5.862
4.105
(1.778)
(601)
13.566
2.458
(1.091)
(39)
9.078
10.608
(5.460)
(2.116)
46.991
52
(16)
169
(1.400)
101
20%
10%
10%
10%
4%
20%
Consolidado
Taxa
mdia
depreciao
Prdios
422
(21)
(401)
-
Veculos
27
120
(14)
133
Terrenos
2.001
(500)
1.501
-
Total
61.090
19.824
(8.444)
(3.927)
68.543
21.083
(9.684)
(4.175)
75.767
de
Em 22 de janeiro de 2014, a Companhia negociou com a Prefeitura de Campo Bom a venda

do terreno adquirido da mesma em 09 de dezembro de 2010, no montante de R$ 1.608.
Levando em considerao a relevncia do ativo imobilizado em relao s demonstraes
financeiras como um todo, a Companhia e suas controladas avaliaram a vida til-econmica
desses ativos e concluram que no existem ajustes ou mudanas relevantes a serem
reconhecidos em 31 de dezembro de 2014.

15. Intangvel
31/12/2014
Controladora
Marcas e patentes
Direito de uso de lojas
Direito de uso de
sistemas
Total
Consolidado
Marcas e patentes
Direito de uso de lojas
Direito de uso de
sistemas
Total
Custo
31/12/2013
Amortizao
Lquido
Custo
Amortizao
Lquido
2.812
1.078
2.812
1.078
2.655
1.078
2.655
1.078
60.120
64.010
(12.989)
(12.989)
47.131
51.021
32.029
35.762
(9.532)
(9.532)
22.497
26.230
Custo
31/12/2014
Amortizao
Lquido
2.928
39.598
2.928
39.598
2.778
41.495
2.778
41.495
61.017
103.543
(13.467)
(13.467)
47.550
90.076
32.765
77.038
(9.924)
(9.924)
22.841
67.114
31/12/2013
Amortizao
Custo
Lquido
Os detalhes da movimentao dos saldos da Companhia esto apresentados a seguir:

Controladora
Marcas e
patentes
Direito de uso
de lojas
Direito de uso
de sistemas
Total
Aquisies
Amortizao
Baixas
2.629
26
2.655
125
1.553
(600)
1.078
6.940
18.020
(2.415)
(48)
22.497
9.694
19.599
(2.415)
(648)
26.230
Aquisies
Amortizao
Baixas
294
(137)
2.812
2
(2)
1.078
28.091
(3.457)
47.131
28.387
(3.457)
(139)
51.021
Vida til mdia estimada

Consolidado
Indeterminada
Indeterminada
5 anos
Marcas e
Direito de uso de Direito de uso de
patentes
lojas
sistemas
Total
Aquisies
Amortizao
Baixas
2.749
29
2.778
37.715
5.795
(2.015)
41.495
7.358
18.108
(2.526)
(99)
22.841
47.822
23.932
(2.526)
(2.114)
67.114
Aquisies
Amortizao
Baixas
298
(148)
2.928
892
(2.789)
39.598
28.258
(3.546)
(3)
47.550
29.448
(3.546)
(2.940)
90.076
Vida til mdia estimada
Indeterminada
Indeterminada
5 anos

15. Intangvel--Continuao
Os intangveis de vida til definida referem-se a direitos sobre softwares e licenas adquiridos
de terceiros e so amortizados linearmente ao longo de sua vida til estimada, tendo como
contra partida a conta de despesas gerais e administrativas.
Os principais investimentos realizados em "direito de uso de sistemas" esto relacionados ao
processo de desenvolvimento e implantao do novo sistema integrado de gesto que ser
utilizado pela Companhia, projeto iniciado no exerccio de 2013. O software de gesto
selecionado pela Companhia foi o SAP e substituir o sistema integrado de gesto
atualmente utilizado.
Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, a Companhia incorreu em gastos
relacionados com a aquisio da licena deste software e desenvolvimento deste sistema
integrado de gesto no montante de R$16.805.
Os intangveis de vida til indeterminada referem-se a marcas e patentes e direitos de uso de
lojas, sendo que estes ltimos correspondem aos dispndios efetuados pela Companhia para
o uso de lojas em pontos comerciais locados. A recuperao destes ativos se dar quando da
alienao dos pontos comerciais ou pela reduo ao valor recupervel.
As aquisies dos Direitos de Uso das Lojas ocorrem mediante pagamentos vista para
liberao do ponto comercial, no restando outras obrigaes decorrentes destas aquisies
no passivo da Companhia. Essas negociaes so usuais neste tipo de transao comercial
devido caracterstica de negcio.
Foi reconhecido no resultado do exerccio findo em 31 de dezembro de 2014 o montante de
R$17.716 na Controladora e no Consolidado (R$17.689 em 31 de dezembro de 2013)
relativos a despesas com pesquisa e desenvolvimento de novos produtos da Companhia.
Teste de perda por reduo ao valor recupervel dos intangveis com vida til indefinida
A Companhia avaliou a recuperao do valor contbil dos intangveis utilizando o conceito do
valor em uso, atravs de modelos de fluxo de caixa descontado das unidades geradoras de
caixa, representadas por suas lojas.
O processo de determinao do valor em uso envolve utilizao de premissas, julgamentos e
estimativas sobre os fluxos de caixa, tais como taxas de crescimento das receitas, custos e
despesas, estimativas de investimentos e capital de giro futuros e taxas de descontos. As
premissas sobre projees de crescimento, do fluxo de caixa e dos fluxos de caixa futuro so
baseadas no plano de negcios da Companhia, aprovado pela Administrao, bem como em
dados comparveis de mercado e representam a melhor estimativa da Administrao, das
condies econmicas que existiro durante a vida econmica das diferentes unidades
geradoras de caixa, conjunto de ativos que proporcionam a gerao dos fluxos de caixa. Os
fluxos de caixa futuros foram descontados com base na taxa representativa do custo de
capital.
De forma consistente com as tcnicas de avaliao econmica, a avaliao do valor em uso

efetuada por um perodo de 5 anos, e a partir de ento, considerando-se a perpetuidade das
premissas tendo em vista a capacidade de continuidade dos negcios por tempo
indeterminado.
As taxas de crescimento utilizadas para extrapolar as projees alm do perodo de 5 anos
variaram de 2% a 4%. Os fluxos de caixa futuros estimados foram descontados a taxa de
desconto que variam de 14% a 16% ao ano, para cada unidade geradora de caixa analisada.
As principais premissas usadas na estimativa do valor em uso so como segue:
Receitas - As receitas foram projetadas entre 2015 e 2019 considerando o crescimento da
base de clientes das diferentes unidades geradoras de caixa.
Custos e despesas operacionais - Os custos e despesas foram projetados em linha com o
desempenho histrico da Companhia, bem como, com o crescimento histrico das receitas.
Investimentos de capital - Os investimentos em bens de capital foram estimados
considerando a infraestrutura necessria para viabilizar a oferta dos produtos, com base no
histrico da Companhia.
As premissas-chave foram baseadas no desempenho histrico da Companhia e em
premissas macroeconmicas razoveis e fundamentadas com base em projees do
mercado financeiro, documentadas e aprovadas pela Administrao da Companhia.
O teste de recuperao dos ativos intangveis da Companhia no resultou na necessidade de
reconhecimento de perda no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, visto que o valor
estimado de uso superior ao valor lquido contbil na data da avaliao.
16. Emprstimos e financiamentos

As operaes de emprstimos e financiamentos podem ser assim resumidas:
Controladora
31/12/2014
31/12/2013
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
Capital de giro
Banco do Brasil (FINAME)
Adiantamento de contrato de cmbio (ACC)
FINEP
BNDES Progeren
Outros
12
29.493
41.205
70.710
16
27.778
28.859
56.653
13.331
1.055
29.493
41.205
14.323
3
99.410
11.746
231
27.778
28.859
29.767
37
98.418
Circulante
No circulante
37.266
33.444
34.350
22.303
65.081
34.329
59.835
38.583

16. Emprstimos e financiamentos--Continuao

A taxa de juros e encargos incidentes sobre os emprstimos so:
(i)
Capital de Giro nos Estados Unidos da Amrica: denominado em Dlares, acrescido pela
taxa Libor mdia + 1,35% fixo ao ano.
(ii) Leasing e Finame: 1,37% ao ms.

(iii) Adiantamento de Contrato de Cmbio (ACC): denominado em Dlares, acrescido pela
taxa de juros + Spread do Banco, mdia em 31/12/2014 de 1,35% ao ano.
(iv) FINEP: Taxa entre 4% e 5,25% ao ano, ou indexado a TJLP.
(v) Capital de Giro BNDES Progeren: Taxa: de TJLP + 2,5% ao ano.
Vencimentos dos contratos
Capital de giro (Bank of America): vencimento em 11 de setembro de 2015;
Banco do Brasil: parcelas mensais com vencimento final em agosto de 2015;
ACC: diversos contratos com vencimento final at setembro de 2015;
FINEP: vencimentos de 2014 at setembro de 2021;
BNDES PROGEREM: vencimento em 15 de novembro de 2015; e
Outros: prazo final de amortizao em janeiro de 2015.
Os montantes registrados no passivo no circulante em 31 de dezembro de 2014 apresentam
o seguinte cronograma de vencimentos:
2016
2017
2018
Aps 2018
Total
Controladora
Consolidado
8.543
7.963
9.882
7.056
33.444
8.756
8.175
9.947
7.451
34.329
Os emprstimos esto garantidos por aval dos acionistas controladores e tambm com carta
de fiana bancria e no possuem clusulas restritivas (covenants) relacionadas a
indicadores financeiros.
Linhas de crdito
Em 14 de novembro de 2011, a Companhia contratou uma terceira linha de financiamento
junto ao FINEP no montante de R$27.366. Em 31 de dezembro de 2014, esta linha de crdito
estava totalmente utilizada.
Em 03 de setembro de 2014, a Companhia contratou uma linha de financiamento junto ao
FINEP no montante de R$ 43.361. Em 31 de dezembro de 2014, o montante de R$ 30.353
referente a esta linha de crdito no foi utilizado pela Companhia e est disponvel para
utilizao.
Outras garantias e compromissos
A Companhia mantm um acordo de cooperao tcnica e financeira com o Banco do
Nordeste do Brasil S/A, com a finalidade de manter uma linha de financiamento destinada aos
franqueados Arezzo, em empreendimentos instalados na rea de atuao deste banco,
utilizando-se recursos do Fundo Constitucional de Financiamento da Regio Nordeste (FNE)
em financiamentos para modernizao de lojas de franqueados, observados padres prprios
definidos pela Companhia, bem como para custos associados a essas operaes, a ttulo de
capital de giro, se necessrio.
Pelos termos do acordo, a Companhia ser a garantidora dessas operaes, por meio de
carta fiana corporativa, quando contratadas pelos lojistas. Em 31 de dezembro de 2014 e 31
de dezembro de 2013, no existiam operaes desta natureza contratadas pelos lojistas e,
consequentemente, a Companhia no figurava como garantidora de nenhuma operao desta
natureza.
A Companhia mantm um acordo de cooperao tcnica e financeira com o Banco Alfa, com
a finalidade de manter uma linha de financiamento destinada aos franqueados Arezzo,
utilizando-se recursos do BNDES em financiamentos para modernizao de suas lojas (de
terceiros), observados padres prprios definidos pela Companhia, bem como para custos
associados a essas operaes.
A Companhia garantidora dessas operaes. Em 31 de dezembro de 2014 o saldo dessas
operaes garantidas pela Companhia era de R$ 3.693, sendo que em 31 de dezembro de
2013, no existiam operaes desta natureza garantidas pela Companhia. No h histrico
de perdas para a Companhia em operaes desta natureza.

17. Fornecedores
Os saldos esto assim compostos:
Controladora
31/12/2014 31/12/2013
63.891
433
44
64.368
Fornecedores nacionais
Partes relacionadas (Nota 12.a)
Fornecedores estrangeiros
26.071
1.984
17
28.072
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
70.271
44
70.315
34.842
17
34.859
18. Obrigaes trabalhistas

Os saldos esto assim compostos:
Controladora
31/12/2014 31/12/2013
Salrios a pagar
Proviso para frias e encargos
5.810
5.706
11.516
2.840
5.346
8.186
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
7.398
9.707
17.105
5.561
8.007
13.568
19. Programa de parcelamento fiscal

A sociedade controlada ZZSAP aderiu ao Parcelamento Especial (PAES), disciplinado pela Lei
n 10.684 de 30 de maio de 2003, inscrevendo parte substancial dos dbitos tributrios
vencidos at 15 de julho de 2003. Conforme previsto na legislao mencionada, as empresas
que integram este programa so obrigadas a manter o pagamento regular das parcelas
mensais, podendo ser excludas do programa caso atrasem estes pagamentos por trs meses
consecutivos ou seis meses alternados, o que primeiro ocorrer.
Em janeiro de 2014, a Companhia efetuou o pagamento da ltima parcela do Parcelamento
Especial (PAES).

20. Provises para riscos trabalhistas, fiscais e cveis

A Companhia e suas controladas, no curso normal de suas operaes, esto envolvidas em
aes judiciais e administrativas sobre questes tributrias, previdencirias, trabalhistas e
cveis. A Administrao, com base em informaes de seus assessores jurdicos e anlise
das demandas judiciais pendentes, constituiu proviso em montante considerado suficiente
para cobrir as perdas provveis esperadas no desfecho das aes em curso vinculadas aos
depsitos judiciais, como segue:
Controladora
31/12/2014
31/12/2013
Cvel
Tributria
Trabalhista
484
1.675
2.346
4.505
502
1.185
2.162
3.849
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
507
2.044
2.766
5.317
524
1.554
2.765
4.843
Cvel - a Companhia e suas controladas so partes em processos cveis que tem como
objeto, principalmente, o pedido de indenizao por dano moral e material e cobrana de
ttulos. A Administrao, baseada na opinio dos assessores legais e no histrico dos
desfechos destas demandas, acredita que os valores provisionados so suficientes para
cobrir provveis perdas.
Tributrio - a Companhia e sua controlada ZZSAP so partes em processos tributrios
referentes discusso da majorao da alquota do Fator Acidentrio de Preveno, para os
quais h depsitos judiciais no mesmo montante. A Administrao, baseada na opinio dos
assessores legais e no histrico dos desfechos destas demandas, acredita que os valores
provisionados so suficientes para cobrir provveis perdas.
Trabalhistas - a Companhia e suas controladas so partes em processos trabalhistas
relacionados, principalmente, ao pagamento de horas extras e seus respectivos encargos
sociais, adicionais de insalubridade e periculosidade, equiparao salarial e integrao de
verbas na remunerao. A Administrao, baseada na opinio dos assessores legais e no
histrico dos desfechos destas demandas, acredita que os valores provisionados so
suficientes para cobrir provveis perdas.
A Administrao, com base em informaes de seus assessores jurdicos e anlise das
demandas judiciais pendentes, constituiu proviso em montante considerado suficiente para
cobrir as perdas provveis esperadas no desfecho das aes em curso, como segue:

20. Provises para riscos trabalhistas, fiscais e cveis--Continuao

Controladora
Cvel
Tributria
Trabalhista
Adies/atualizaes
Reverses/pagamentos
1.061
52
(611)
502
1.236
(51)
1.185
1.336
1.199
(373)
2.162
2.397
2.487
(1.035)
3.849
Adies/atualizaes
Reverses/pagamentos
502
540
(558)
484
1.185
1.217
(727)
1.675
2.162
875
(691)
2.346
3.849
2.632
(1.976)
4.505
Consolidado
Cvel
Tributria
Trabalhista
Total
Total
Adies/atualizaes
Reverses/pagamentos
1.088
53
(617)
524
1.605
(51)
1.554
1.950
1.459
(644)
2.765
3.038
3.117
(1.312)
4.843
Adies/atualizaes
Reverses/pagamentos
524
541
(558)
507
1.554
1.217
(727)
2.044
2.765
2.389
(2.388)
2.766
4.843
4.147
(3.673)
5.317
Em maro de 2014, a Companhia provisionou o montante de R$ 1.217 relativo a auto de

infrao emitido pela Secretaria da Receita Federal em 31 de maio de 2013, referente ao no
recolhimento do IRPJ, CSLL e Imposto sobre Operaes de Crdito (IOF) sobre operaes de
mtuo, relativa aos perodos de junho/2008 a dezembro/2009. Em 01 de agosto de 2014,
parte desta proviso no montante de R$ 727, referente ao Imposto sobre Operaes de
Crdito, foi revertida em funo da adeso ao parcelamento federal determinado pela Lei
12.973 de 2014. A Companhia efetuou o pagamento do montante consolidado do
parcelamento, no valor de R$ 423 vista em 22 de agosto de 2014. O processo referente ao
IRPJ e CSLL encontra-se atualmente na esfera administrativa.
A Companhia e suas controladas esto envolvidas em outros processos de natureza cvel,
fiscal e trabalhista, nas esferas administrativas e judiciais, no montante aproximado de R$
45.418 na Controladora e no Consolidado, cuja estimativa de perda foi considerada como
possvel na opinio de seus consultores jurdicos, portanto no sujeitos a provisionamento.
Dentre estes outros processos, encontram-se os seguintes:
i) Auto de infrao emitido pela Secretaria da Receita Federal em 11 de junho de 2013,
referente a IRPJ e CSLL contra a Companhia, que tem como um de seus objetos o
questionamento da dedutibilidade fiscal da amortizao do gio decorrente da aquisio de
participao efetuada pela BRICS Participaes S.A. (BRICS) na Companhia a valor de
mercado determinado por peritos independentes, o qual subsequentemente foi incorporado
pela Companhia por meio da operao de incorporao reversa, conforme divulgado na
Nota 21.2. O gio incorporado est sendo apresentado lquido da proviso retificadora,
conforme requerido pela Instruo CVM n 319/99, e representa o benefcio fiscal
decorrente da dedutibilidade do referido gio. O processo relativo ao auto de infrao
encontra-se atualmente na esfera administrativa e segundo os advogados da Companhia,
a expectativa de perda considerada possvel, no montante de R$ 6.848.
ii) Auto de infrao emitido pela Secretaria Estadual da Fazenda do Rio Grande do Sul em 02
de abril de 2013, referente a acusao de creditamento indevido de ICMS, decorrente da
remessa de mercadorias a adquirentes estabelecidos na Zona Franca de Manaus (ZFM) e
reas de Livre Comrcio (ALCs), relativa aos perodos de fevereiro/2008 a
dezembro/2011, resultando na exigncia de ICMS no montante atualizado de R$ 4.974. O
processo relativo ao auto de infrao encontra-se atualmente na esfera administrativa e
segundo os assessores jurdicos da Companhia, a expectativa de perda considerada
possvel.
Legislao vigente
De acordo com a legislao em vigor no Brasil, os impostos federais, estaduais e municipais e
os encargos sociais esto sujeitos a exame pelas respectivas autoridades por perodos que
variam de cinco a trinta anos. A legislao nos Estados Unidos (pas em que certas
controladas da Companhia operam) possui prazos prescricionais diferenciados.
Depsitos judiciais
Em 31 de dezembro de 2014, o saldo dos depsitos judiciais de R$ 5.242 na Controladora
(R$ 4.676 em 31 de dezembro de 2013) e R$ 6.939 no Consolidado (R$ 6.622 em 31 de
dezembro de 2013).
21. Capital social e reservas

21.1. Capital social
Em 28 de junho de 2013, o Conselho de Administrao aprovou o aumento de capital,
no valor de R$49.143, mediante a capitalizao parcial da reserva de capital, sem
emisso de novas aes.
Em 29 de julho de 2013, o Conselho de Administrao aprovou o aumento de capital,
em razo do exerccio por determinados beneficirios de Opes de Compra de Aes,
no valor total de R$1.186, com emisso de 50 mil novas aes ordinrias da
Companhia.
Em 31 de maro de 2014, o Conselho de Administrao aprovou o aumento de capital,
no valor de R$62.000, mediante a capitalizao parcial da reserva de capital, sem
emisso de novas aes.
Em 28 de julho de 2014, o conselho de administrao aprovou o aumento de capital da
companhia no valor de R$ 900 em razo do exerccio, por determinados beneficirios,
de suas respectivas opes de compra de no montante total de 45 mil aes ordinrias,
todas nominativas, escriturais em sem valor nominal, do Lote II da primeira outorga de
opes, conforme deliberao da Reunio do Conselho de Administrao realizada em
28 de maio de 2012, nos termos do Plano de Opes de compra de aes.

21. Capital social e reservas--Continuao

21.1. Capital social--Continuao
Saldo em 31 de dezembro de 2012
Aumento de capital com capitalizao
da reserva de capital
Emisso de aes com plano de opo
de aes
Aumento de capital com capitalizao
da reserva de capital
Emisso de aes com plano de opo
de aes
Aes
em milhares
Capital social
R$
88.587
106.857
49.143
50
88.637
1.186
157.186
62.000
45
88.682
900
220.086
21.2. Reserva de capital

A reserva de capital foi inicialmente constituda em decorrncia dos processos de
estruturao societria ocorridos em 2007, em contrapartida ao acervo lquido
incorporado e representa o valor do benefcio fiscal futuro a ser auferido por meio da
amortizao do gio incorporado. A parcela de reserva especial de gio correspondente
ao benefcio que poder ser, ao final de cada exerccio social, capitalizada em proveito
dos acionistas, com a emisso de novas aes, de acordo com o disposto da Instruo
CVM n 319/99.
Os eventos societrios que deram origem a reserva de capital em decorrncia da
reestruturao societria esto discriminados a seguir:
a)
Em 08 de novembro de 2007, a Companhia emitiu 3.203.808 novas aes

ordinrias nominativas em favor da BRICS, sem valor nominal, pelo preo de
emisso total de R$50.000. Deste montante, R$ 25.000 foram integralizados no ato
pela BRICS dos quais R$2.500 foram destinados ao aumento de capital e
R$22.500 destinados formao de reserva de capital;
b) Em 01 de junho de 2008, a BRICS foi incorporada pela Companhia, sendo o acervo

lquido composto pelo gio pago na aquisio do investimento na Companhia,
fundamentado em rentabilidade futura, lquido da proviso prevista pela Instruo
CVM n 319/99, no montante de R$13.935.
No contexto da extino da BRICS por conta de sua incorporao, a participao
desta na Companhia foi transferida a FIGEAC.
c)
Em 18 de novembro de 2008, a FIGEAC integralizou R$12.500, dos quais R$1.250

foram destinados ao aumento de capital e R$11.250 destinados formao de
reserva de capital, acrescidos da atualizao monetria incorrida no montante de
R$1.559.
21.2. Reserva de capital--Continuao

d) Em 06 de novembro de 2009, a FIGEAC integralizou os R$12.500 restantes, dos
quais R$1.250 foram destinados ao aumento de capital e R$11.250 destinados
formao de reserva de capital, acrescidos da atualizao monetria incorrida no
montante de R$2.990.
e) Em 01 de dezembro de 2009, a FIGEAC foi incorporada pela Companhia, sendo o
acervo lquido composto pelo gio pago na aquisio do investimento na
Companhia, fundamentado em rentabilidade futura, lquido da proviso prevista
pela Instruo CVM n 319/99, no montante de R$7.535.
Os crditos tributrios gerados em decorrncia da reserva especial de gio constituda
quanto da incorporao da BRICS e da FIGEAC foram realizados conforme comentado
na Nota 11.
Ainda, em 02 de fevereiro de 2011, no processo de oferta pblica de aes a captao
totalizou recursos lquidos de R$182.009, dos quais R$167.067 foram reconhecidos
como reserva de capital, lquidos dos custos com a oferta no montante de R$13.579
(R$8.962, lquidos dos efeitos tributrios). Deste total, R$10.663 referem-se ao
pagamento de honorrios a bancos e corretoras, e o restante ao valor do pagamento de
honorrios a advogados, consultores, auditores e outros custos.
Em 30 de setembro de 2011, a Companhia efetuou o provisionamento complementar
dos custos com a oferta pblica de distribuio de aes no montante de R$550 (R$363
lquido dos efeitos tributrios), sendo este valor lquido deduzido da reserva de capital.
Com a implementao do Plano de Opes, a Companhia constituiu a Reserva de
Opes Outorgadas, no montante de R$9.159, conforme descrito na Nota 32. Desse
total, R$4.451 foram reconhecidos em 2014 (R$3.933 em 2013 e R$ 775 em 2012).
21.3. Reservas e reteno de lucros
Reserva legal
constituda razo de 5% do lucro lquido apurado em cada exerccio social nos
termos do artigo 193 da Lei n 6.404/76, conforme alterada (Lei das Sociedades por
Aes) at o limite de 20% do capital social.
Reserva para investimentos
Refere-se a reserva para investimentos em pesquisa e desenvolvimento de novos
produtos (P&D), tendo como base o oramento de capital elaborado pela
Administrao e aprovado pela Assembleia Geral Ordinria. O saldo da reserva em 31
de dezembro de 2014 e 2013 de R$2.683.

21. Capital social e reservas--Continuao

21.3. Reservas e reteno de lucros--Continuao
Reteno de lucros
A reserva de reteno de lucros foi constituda nos termos do artigo 196 da Lei n
6.404/76, com o objetivo de aplicao em futuros investimentos. A reteno acumulada
at o exerccio de 2013 de R$186.936 e est fundamentada em oramento de capital
elaborado pela Administrao e aprovado pelos acionistas em Assembleia Geral
Ordinria realizada em 25 de abril de 2014.
A Companhia submeter a aprovao da Assembleia Geral Ordinria a destinao do
montante excedente da reserva de lucros, conforme artigo 199 da Lei n 6.404/76.
22. Dividendos e juros sobre o capital prprio pagos e propostos

Dividendos
De acordo com o Estatuto Social da Companhia, os acionistas fazem jus a um dividendo
mnimo obrigatrio equivalente a 25% do lucro lquido do exerccio, ajustado pela constituio
de reserva legal, conforme preconizado pela legislao societria. Os juros sobre capital
prprio, quando calculados, so considerados como distribuio de lucros para fins de
determinao do dividendo mnimo a ser distribudo.
Os dividendos foram calculados conforme segue:

Reserva legal - 5%
Lucro lquido destinar
Dividendos mnimos conforme estatuto
Valor dos dividendos mnimos obrigatrios
Dividendos e juros sobre o capital prprio
Juros sobre o capital prprio creditados
IRRF sobre os juros sobre o capital prprio
Total
Dividendos em excesso ao mnimo obrigatrio
Dividendos em excesso ao mnimo obrigatrio por ao - R$
2014
2013
112.752
(5.638)
107.114
25%
26.779
110.555
(5.528)
105.027
25%
26.257
24.386
(3.546)
11.072
35.348
67.260
40.481
21.323
(3.029)
13.326
20.894
52.514
26.257
0,456
0,296
Durante o exerccio de 2014 a Companhia distribuiu aos acionistas os dividendos e juros

sobre capital prprios relativos ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2013, que
totalizavam o montante de R$ 7.598, que se encontravam provisionados para pagamento em
31 de dezembro de 2013.

22. Dividendos e juros sobre o capital prprio pagos e propostos-Continuao

Em 17 de maro de 2014, o Conselho de Administrao aprovou a proposta de destinao do
lucro lquido do exerccio social findo em 31 de dezembro de 2013, contemplando a proposta
de distribuio de dividendos adicionais no montante de R$ 20.894.
Em 28 de julho de 2014 a Companhia aprovou atravs de Reunio do Conselho de
Administrao o pagamento de dividendos intercalares no montante total de R$ 11.072,
pagos em 28 de agosto de 2014. Os dividendos intercalares pagos durante o exerccio
constituem-se em antecipao do dividendo mnimo obrigatrio.
A Diretoria da Companhia encaminhar para apreciao do Conselho de Administrao, em
reunio a ser realizada em 02 de maro de 2015, a proposta de destinao do lucro lquido do
exerccio social findo em 31 de dezembro de 2014, contemplando a proposta de distribuio
de dividendos adicionais no montante de R$ 35.348, sujeita a aprovao posterior da
Assembleia Geral da Companhia.
Juros sobre o capital prprio - Lei n 9.249/95
A Companhia, para fins de atendimento s normas fiscais, contabilizou os juros sobre o
capital prprio pagos ou creditados no exerccio em contrapartida rubrica de despesas
financeiras". Para fins de preparao destas demonstraes financeiras, esses juros so
revertidos do resultado contra a conta de lucros acumulados, conforme determinado pelas
prticas contbeis. Sobre tais juros, foi retido o imposto de renda na fonte alquota de 15%,
exceto para os acionistas comprovadamente isentos ou imunes, ou acionistas domiciliados
em pases ou jurisdies para os quais a legislao estabelea alquota diversa.
Conforme deliberado na Reunio do Conselho de Administrao de 28 de junho de 2013, a
Companhia realizou, em 31 de julho de 2013, o pagamento de R$10.885 (R$9.345, lquido
dos efeitos de imposto de renda retido na fonte) a ttulo de juros sobre o capital prprio, sendo
as aes da Companhia negociadas ex-direitos a JCP a partir de 01 de julho de 2013,
inclusive.
Em 28 de junho de 2013, a Companhia aprovou em Reunio do Conselho de Administrao,
juros sobre o capital prprio complementares no montante de R$2 (R$1, lquido dos efeitos de
imposto de renda retido na fonte) com pagamento em 30 de julho de 2013.
Em 18 de dezembro de 2013, a Companhia aprovou em Reunio do Conselho de
Administrao, juros sobre o capital prprio complementares no montante de R$1.578
(R$1.353, lquido dos efeitos de imposto de renda retido na fonte) com pagamento em 27 de
dezembro de 2013, sendo as aes da Companhia negociadas ex-direitos a JCP a partir de
19 de dezembro de 2013, inclusive.
Seguindo sua poltica de distribuio sistemtica de proventos aos seus acionistas, a

Companhia creditou juros sobre capital prprio semestrais, no montante de R$ 8.858 (R$
7.598, lquido dos efeitos de imposto de renda retido na fonte), aos acionistas que, em 31 de
dezembro de 2013, estavam inscritos nos registros da Companhia como titulares das aes
de sua emisso, sendo que o pagamento foi realizado em 30 de janeiro de 2014.
Em 20 de junho de 2014, a Companhia contabilizou os juros sobre capital prprio no
montante de R$ 12.235 (R$ 10.441, lquido dos efeitos de impostos de renda na fonte). O
pagamento foi efetuado no dia 30 de junho de 2014, conforme deliberado na Reunio do
Conselho de Administrao de 20 de junho de 2014, sendo as aes da Companhia
negociadas ex-direitos a JCP a partir de 01 de julho de 2014, inclusive.
Em 16 de dezembro de 2014, a Companhia contabilizou os juros sobre capital prprio no
montante de R$ 12.151 (R$ 10.397, lquido dos efeitos de imposto de renda na fonte). O
pagamento foi efetuado no dia 29 de dezembro de 2014, conforme deliberado na Reunio do
Conselho de Administrao de 16 de dezembro de 2014, sendo as aes da Companhia
negociadas ex-direitos a JCP a partir de 17 de dezembro de 2014, inclusive.
Os juros sobre o capital prprio creditados durante o exerccio constituem-se em antecipao
do dividendo mnimo obrigatrio.
23. Resultado por ao

Em atendimento ao CPC 41 (IAS 33), a Companhia apresenta a seguir as informaes sobre
o resultado por ao para o exerccio findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013.
a)
Lucro bsico por ao

O clculo bsico de lucro por ao feito por meio da diviso do lucro lquido do
exerccio, atribudo aos detentores de aes ordinrias da Controladora, pela quantidade
mdia ponderada de aes ordinrias disponveis durante o exerccio.
Lucro lquido do exerccio (em milhares de reais)

Mdia ponderada de aes emitidas (em milhares)
Lucro bsico por ao - R$
31/12/2014
31/12/2014
112.572
88.657
1,27
110.555
88.608
1,25

23. Resultado por ao--Continuao

b)
Lucro diludo por ao

O lucro diludo por ao calculado por meio da diviso do lucro lquido atribudo aos
detentores de aes ordinrias da Controladora, pela quantidade mdia ponderada de
aes ordinrias disponveis durante o exerccio mais a quantidade mdia ponderada de
aes ordinrias que seriam emitidas na converso de todas as aes ordinrias
potenciais diluidoras em aes ordinrias. A Companhia possui uma categoria de aes
ordinrias potenciais dilutivas que refere-se a opo de compra de aes conforme
demonstrado no quadro abaixo:
Lucro lquido do exerccio (em milhares de reais)

Mdia ponderada de aes emitidas (em milhares)
Ajuste por opes de compra de aes (em milhares)
Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias para o
lucro diludo por ao (em milhares)
Lucro diludo por ao - R$
31/12/2014
31/12/2013
112.572
110.555
88.657
90
88.608
161
88.747
1,27
88.769
1,25
No houve outras transaes envolvendo aes ordinrias ou potenciais aes ordinrias

entre a data do balano patrimonial e a data de concluso destas demonstraes
financeiras.
24. Receita lquida de vendas

A receita lquida de vendas apresenta a seguinte composio:
Controladora
31/12/2014
31/12/2013
Receita bruta de vendas
Mercado interno
Mercado externo
Devoluo de vendas
Descontos e abatimentos
Impostos sobre vendas
Receita operacional lquida
1.089.467
58.101
(36.431)
(1.289)
(191.122)
918.726
996.540
53.039
(34.753)
(1.184)
(165.592)
848.050
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
1.281.800
76.195
(52.291)
(1.289)
(251.506)
1.052.909
1.170.419
61.666
(48.941)
(1.184)
(219.010)
962.950

25. Informaes por segmento

A Companhia possui apenas um segmento operacional definido como calados, bolsas e
acessrios. A Companhia est organizada, e tem o seu desempenho avaliado, como uma
nica unidade de negcios para fins operacionais, comerciais, gerenciais e administrativos.
Essa viso est sustentada nos seguintes fatores:
no h divises em sua estrutura para gerenciamento das diferentes linhas de produtos,
marcas ou canais de venda;
a sua unidade fabril opera para mais do que uma marca e canal de venda;
as decises estratgicas da Companhia esto embasadas em estudos que demonstram
oportunidades de mercado e no apenas no desempenho por produto, marca ou canal.
Os produtos da Companhia so distribudos por marcas (Arezzo, Schutz, Anacapri e
Alexandre Birman) e canais (franquias, multimarca e lojas prprias) diferentes, no entanto,
so controlados e gerenciados pela Administrao como um nico segmento de negcio,
sendo os resultados acompanhados, monitorados e avaliados de forma centralizada.
Para fins gerenciais a Administrao acompanha a receita bruta consolidada por marca e
canal de venda, conforme demonstrado a seguir:
Marca
Receita bruta
Arezzo - mercado interno
Schutz - mercado interno
Anacapri - mercado interno
Outros
Mercado externo
Canal
Receita bruta
Franquias
Multimarca
Lojas prprias
Outros
Mercado externo
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
1.357.995
766.782
434.063
71.748
9.207
76.195
1.232.085
718.658
400.452
41.316
9.993
61.666
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
1.357.995
661.349
299.612
315.346
5.493
76.195
1.232.085
583.110
288.566
291.368
7.375
61.666
Em 2014, a receita bruta de um dos outlets da Companhia deixou de ser apresentada na

marca Schutz e passou a ser apresentada na marca Arezzo. Desta forma, os saldos de 2013
das mascas Schutz e Arezzo foram reclassificados em R$2.044 para fins de comparao.
A receita no mercado externo no est sendo demonstrada separadamente por rea
geogrfica, pois representa em 31 de dezembro de 2014, 6% da receita bruta.
No h clientes que individualmente sejam responsveis por mais de 5% das vendas no
mercado interno e externo.

26. Despesas por natureza

A Companhia optou por apresentar a demonstrao do resultado consolidado por funo.
Conforme requerido pelo IFRS, apresenta, a seguir, o detalhamento da demonstrao do
resultado consolidado por natureza:
Controladora
31/12/2014
31/12/2013
Despesas por funo
Custo dos produtos vendidos
Despesas comerciais
Despesas administrativas e gerais
Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas
(595.536)
(105.618)
(70.455)
(1.375)
(772.984)
(539.608)
(94.970)
(69.210)
245
(703.543)
Controladora
31/12/2014
31/12/2013
Despesas por natureza
Despesas com pessoal
Matria prima e materiais de uso e consumo
Fretes
Despesas com ocupao de lojas
Outras despesas operacionais
(6.606)
(78.478)
(597.456)
(17.914)
(72.530)
(772.984)
(4.947)
(71.638)
(542.875)
(17.801)
(66.282)
(703.543)
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
(603.610)
(221.352)
(76.169)
(3.708)
(904.839)
(537.221)
(204.438)
(73.812)
1.011
(814.460)
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
(13.230)
(132.600)
(604.752)
(20.495)
(32.255)
(101.507)
(904.839)
(10.970)
(123.179)
(540.488)
(20.404)
(28.537)
(90.882)
(814.460)
27. Objetivos e polticas para gesto de risco financeiro

a)
Valor justo
O quadro a seguir apresenta o valor contbil ativos e passivos financeiros da Companhia
em 31 de dezembro, assim como os respectivos valores justos calculados pela
Administrao da Companhia:
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
Valor
Valor
Valor
Valor
contbil
Justo
contbil
Justo
Clientes e outras contas a receber
Fornecedores e outras contas a pagar
10.831
189.583
293.316
99.410
82.543
10.831
189.583
293.316
99.410
82.543
13.786
171.928
266.063
98.418
45.870
13.786
171.928
266.063
98.418
45.870

27. Objetivos e polticas para gesto de risco financeiro--Continuao

a) Valor justo--Continuao
Em 31 de dezembro de 2014, os ativos e passivos financeiros consolidados da
Companhia esto classificados nas seguintes categorias de instrumentos financeiros:
Mensurao
Valor justo
Ativos
Emprstimos e recebveis
Clientes e outras contas a receber
Ativos financeiros ao valor justo atravs do resultado
Passivos
Outros passivos financeiros
Custo
amortizado
10.831
293.316
189.583
82.543
99.410
Os seguintes mtodos e premissas foram adotados na determinao do valor justo:

Aplicaes financeiras - Os valores contbeis informados no balano patrimonial so
idnticos ao valor justo em virtude de suas taxas de remunerao serem baseadas na
variao do CDI - Certificado de Depsito Interbancrio, CDB - Certificado de Depsito
Bancrio e LFT - Letras Financeiras do Tesouro (Nota 6).
Caixa e equivalentes de caixa, clientes e outras contas a receber, fornecedores e outras
contas a pagar - Decorrem diretamente das operaes da Companhia e controladas,
sendo mensurados pelo custo amortizado e esto registrados pelo seu valor original,
deduzido de proviso para perdas e ajuste a valor presente quando aplicvel. O valor
contbil se aproxima do valor justo tendo em vista o curto prazo de liquidao destas
operaes.
Emprstimos e financiamentos - So classificados como passivos financeiros no
mensurados ao valor justo e esto registrados pelo mtodo do custo amortizado de
acordo com as condies contratuais. Esta definio foi adotada, pois os valores no so
mantidos para negociao, que de acordo com o entendimento da Administrao, reflete
a informao contbil mais relevante. Os valores justos destes financiamentos so
equivalentes aos seus valores contbeis, por se tratarem de instrumentos financeiros
com taxas que se equivalem s taxas de mercado e por possurem caractersticas
especficas.
a.1) Hierarquia de valor justo

A Companhia usa a seguinte hierarquia para determinar e divulgar o valor justo de
instrumentos financeiros pela tcnica de avaliao:
Nvel 1: preos cotados (sem ajustes) nos mercados ativos para ativos ou passivos
idnticos;
Nvel 2: outras tcnicas para as quais todos os dados que tenham efeito
significativo sobre o valor justo registrado sejam observveis, direta ou
indiretamente;
Nvel 3: tcnicas que usam dados que tenham efeito significativo no valor justo
registrado que no sejam baseados em dados observveis no mercado.
Para a mensurao do valor justo de seus instrumentos financeiros, a Companhia adota a
tcnica de avaliao de preos cotados nos mercados ativos (Nvel 1) e a tcnica de
avaliao de preos observveis (Nvel 2).
b) Exposio a riscos cambiais
O resultado das operaes da Companhia e de suas controladas afetado pelo fator de
risco da taxa de cmbio do dlar norte-americano, devido ao fato que parte das receitas
de vendas, esto vinculadas a esta moeda. Para minimizar o risco cambial, quase as
totalidades de suas exportaes possuem financiamentos atrelados respectiva moeda.
Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, o valor da exposio lquida vinculada ao dlar
norte-americano, representado por:
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
Contas a receber
Fornecedores
Exposio lquida
34.258
(42.824)
39.560
(39.524)
(8.566)
(17)
19
Com a finalidade de verificar a sensibilidade dos ativos e passivos em moeda estrangeira

que a Companhia possua exposio na data base de 31 de dezembro de 2014, foram
definidos trs cenrios diferentes, e preparada uma anlise de sensibilidade s
oscilaes da taxa de cmbio.


b) Exposio a riscos cambiais--Continuao
No quadro a seguir so considerados trs cenrios, sendo o cenrio provvel o adotado
pela Companhia. Esses cenrios foram definidos com base na expectativa da
Administrao para as variaes da taxa de cmbio nas datas de vencimento dos
respectivos contratos sujeitos a estes riscos.
Alm desse cenrio a CVM por meio da Instruo n 475 de 17 de dezembro de 2008
(Instruo CVM 475) determinou que fossem apresentados mais dois cenrios com uma
apreciao de 25% e 50% da varivel do risco considerado. Esses cenrios esto sendo
apresentados de acordo com o regulamento da CVM.
Operao
Depreciao da taxa de cmbio
Contas a receber em moeda estrangeira
Emprstimos e financiamentos em
moeda estrangeira
Depreciao da Taxa em
Referncia para Taxa de Cmbio
Dlar
Efeito no lucro antes da tributao
Cenrio
provvel
Moeda (Valor contbil) Cenrio A
Cenrio B
R$
34.258
42.823
51.387
R$
(42.824)
(53.530)
(64.236)
25%
50%
3,31
(2.141)
3,98
(4.283)
2,65
R$
Em outubro de 2012, a Companhia firmou instrumento de hedge derivativo no valor de

US$ 3.025 mil com o objetivo de reduzir a sua exposio cambial nas operaes
comerciais de exportao, considerando os valores de pedidos em carteira, sendo o
vencimento em 06 de outubro de 2014. Em 31 de dezembro de 2014 o valor em aberto
deste instrumento de hedge zero.
31/12/2014
USD (mil)
Forward - Compromisso de Venda
31/12/2013
USD (mil)
1.375
Os ajustes decorrentes dos contratos de derivativos produziram os seguintes efeitos:

Instrumentos financeiros derivativos
Valor a pagar decorrente do resultado (valor justo)
Demonstrao do resultado
Ganho reconhecido no resultado financeiro
31/12/2014
31/12/2014
(180)
31/12/2013
(254)
31/12/2013
(268)
O valor justo dos derivativos foi calculado com base em cotaes oficiais de dlar futuro,
tomou-se como referncia a cotao do primeiro dlar futuro antes e depois do
vencimento do derivativo na data do fechamento do exerccio. A partir destes dados,
calculou-se a mdia ponderada das taxas futuras para estimar-se o valor justo da
operao no encerramento de cada exerccio.


c) Exposio a riscos de taxas de juros
A Companhia est exposta a riscos relacionados a taxas de juros em funo de
emprstimos contratados vinculados TJLP. As taxas esto divulgadas na Nota 16.
Em 31 de dezembro de 2014, o saldo de emprstimos e financiamentos apresenta a
seguinte composio em relao taxa de juros:
Consolidado
31/12/2014
Juros fixos
Juros com base na TJLP e Libor
43.559
55.851
99.410
%
44%
56%
100%
Com a finalidade de verificar a sensibilidade dos indexadores nos emprstimos que a

Companhia possua exposio na data base de 31 de dezembro de 2014, foram definidos
trs cenrios diferentes, e preparada uma anlise de sensibilidade s oscilaes dos
indicadores desses instrumentos.
No quadro a seguir so considerados trs cenrios, sendo o cenrio provvel o adotado
pela Companhia. Com base nos valores da TJLP e da Libor vigentes em 31 de dezembro
de 2014, foi definido o cenrio provvel para o ano de 2014 e a partir deste calculadas
variaes de 25% e 50% conforme requerido pela Instruo CVM n 475.
Para cada cenrio foi calculada a despesa financeira bruta no levando em considerao
a incidncia de tributos e o fluxo de vencimentos de cada contrato. A data base utilizada
para os financiamentos foi 31 de dezembro de 2014 projetando os ndices para um ano e
verificando a sensibilidade dos mesmos em cada cenrio.
Para cada cenrio foi calculada a despesa financeira bruta no levando em considerao
a incidncia de tributos e o fluxo de vencimentos de cada contrato. A data base utilizada
para os financiamentos foi 31 de dezembro de 2014 projetando os ndices para um ano e
verificando a sensibilidade dos mesmos em cada cenrio.
Operao
Aumento de despesa financeira
Financiamentos TJLP
Financiamentos Libor
Moeda
R$
R$
Cenrio
Provvel
2.126
47
2.173
Apreciao da taxa em
Referncia para passivos financeiros
Libor
TJLP
0,35%
5,00%
Cenrio A
Cenrio B
2.658
58
2.716
3.189
70
3.259
25%
50%
0,44%
6,25%
0,53%
7,50%


d)
Risco de crdito
Decorre de eventual dificuldade de cobrana dos valores das vendas mercantis e dos
servios prestados a seus clientes.
A Companhia e suas controladas tambm esto sujeitas a risco de crdito proveniente de
suas aplicaes financeiras.
O saldo a receber de clientes substancialmente denominado em reais e est distribudo
em diversos clientes. Para reduzir o risco de crdito, a Companhia tem feito avaliao
individual para adeso de novos clientes, mas, como uma prtica de mercado, s requer
recebimento antecipado para clientes considerados de alto risco. No h clientes que
individualmente representem mais que 5% do total das contas a receber da Companhia
em 31 de dezembro de 2014 e 2013. A Administrao monitora o risco do saldo a receber
de clientes mediante o registro de proviso para crditos de liquidao duvidosa.
Com relao ao risco de crdito associado s instituies financeiras, a Companhia e
suas controladas utilizam instituies financeiras de primeira linha.
e)
Risco de liquidez
O risco de liquidez consiste na eventualidade da Companhia e suas controladas no
dispor de recursos suficientes para cumprir com seus compromissos em funo das
diferentes moedas e prazos de liquidao de seus direitos e obrigaes.
O controle da liquidez e do fluxo de caixa da Companhia e suas controladas monitorado
diariamente pelas reas de Gesto da Companhia, de modo a garantir que a gerao
operacional de caixa e a captao prvia de recursos, quando necessria, sejam
suficientes para a manuteno do seu cronograma de compromissos, no gerando riscos
de liquidez para a Companhia e suas controladas. A tabela abaixo demonstra os
pagamentos contratuais requeridos pelos passivos financeiros da Companhia:
A tabela abaixo demonstra os pagamentos contratuais requeridos pelos passivos
financeiros da Companhia:
At um
ano
67.481
81.726
Projeo incluindo juros futuros

De 1 a 5
anos
Mais de 5 anos
.
38.684
2.309
817
-
T o ta l
108.474
82.543


f)
Gesto de capital
O objetivo da gesto de capital da Companhia assegurar que se mantenha um rating de
crdito forte perante as instituies e uma relao de capital tima, a fim de suportar os
negcios da Companhia e maximizar o valor aos acionistas.
A Companhia controla sua estrutura de capital fazendo ajustes e adequando s
condies econmicas atuais. Para manter ajustada esta estrutura, a Companhia pode
efetuar pagamentos de dividendos, retorno de capital aos acionistas, captao de novos
emprstimos, emisses de debntures, emisso de notas promissrias e a contratao
de operaes com derivativos. No houve mudana nos objetivos, polticas ou processos
de estrutura de capital, durante os exerccios findos em 2014 e 2013.
A Companhia inclui dentro da estrutura de dvida liquida: emprstimos e financiamentos
menos caixa, equivalentes de caixa e aplicaes financeiras.
28. Resultado financeiro

Controladora
31/12/2014 31/12/2013
Receitas financeiras:
Juros recebidos
Rendimento de aplicaes financeiras
Outras receitas
Despesas financeiras:
Despesas bancrias
Juros sobre financiamentos
Taxa de administrao de carto de crdito
Despesas com custas cartoriais
Outras despesas
Variao cambial, lquida
Total
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
5.341
18.000
704
24.045
2.828
14.233
1.521
18.582
5.352
18.710
1.812
25.874
2.852
15.858
1.747
20.457
(1.806)
(2.367)
(924)
(654)
(5.751)
(1.481)
(2.399)
(65)
(536)
(490)
(4.971)
(2.254)
(4.190)
(4.998)
(924)
(2.610)
(14.976)
(1.645)
(4.480)
(4.908)
(536)
(805)
(12.374)
2.078
(250)
2.519
(456)
20.372
13.361
13.417
7.627
29. Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas

Controladora
31/12/2014 31/12/2013
Plano de opo de aes
Taxa de franquia
Receita com indenizaes
Recuperao de despesas
Resultado na alienao de imobilizado
e intangvel
Outras receitas
(4.451)
2.603
109
225
139
(1.375)
(3.594)
2.260
1.112
162
(25)
330
245
Consolidado
31/12/2014 31/12/2013
(4.451)
2.603
115
(1.578)
(397)
(3.708)
(3.594)
2.260
1.112
174
729
330
1.011

30. Compromissos com arrendamento operacional - locao de lojas

Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia possua contratos de locao firmados com
terceiros para os quais a Administrao analisou e concluiu que se enquadram na
classificao de arrendamento mercantil operacional.
Os pagamentos mnimos futuros dos arrendamentos mercantis operacionais no cancelveis
esto segregados da seguinte forma:
Valor dos
pagamentos
mnimos em
31/12/2014
(Consolidado)
At um ano
Acima de um ano e at cinco anos
15.239
19.238
A despesa mdia mensal de aluguis pagos de R$ 1.828 (R$2.074 em 2013). Os referidos

contratos de locao possuem prazos de validade entre quatro a cinco anos, sujeitos a
encargos financeiros referentes a variao do IGPM ao ano, conforme especificado em cada
contrato.
Em 31 de dezembro de 2014, as despesas de aluguis, lquidas dos impostos a recuperar,
totalizaram R$ 21.936 (R$21.213 em 31 de dezembro de 2013). O saldo da conta Aluguis a
pagar de R$ 3.643 (R$2.795 em 31 de dezembro de 2013).
Parcela substancial dos aluguis vinculada ao faturamento das lojas, existindo um valor
mnimo previsto. Adicionalmente o perodo de carncia contratual no representativo para
fins de atendimento previso de linearizao das despesas.
31. Cobertura de seguros

A Companhia e suas controladas mantm aplices de seguro contratado junto a algumas das
principais seguradoras do pas, e levam em considerao a natureza e o grau de risco
envolvido. Em 31 de dezembro 2014, a Companhia possua cobertura de seguros contra
incndio e riscos diversos para os bens do ativo imobilizado e para estoques, por valores
considerados suficientes pela Administrao para cobrir eventuais perdas, assim
demonstradas:
Bens segurados
Estoques e imobilizado
Riscos cobertos
Incndio
Responsabilidade civil
Montante da
cobertura - R$
142.720
10.000

32. Plano de opo de aes

Em Assembleia Geral Extraordinria realizada em 25 de maio de 2012, os acionistas da
Companhia aprovaram um Plano de Opes de aes para administradores, empregados e
prestadores de servios da Companhia ou outras sociedades sob o seu controle, que passou
a vigorar a partir da mesma data. O Plano de Opes administrado pelo Conselho de
Administrao, que poder ao seu critrio instituir um Comit para a gesto do Plano de
Opes.
O Plano de Opes est limitado a um mximo de opes que resulte em uma diluio de 5%
do capital social da Companhia. A diluio corresponde ao percentual representado pela
quantidade mxima de aes que lastreiam as opes pela quantidade total de aes de
emisso da Companhia.
Em 28 de maio de 2012, o Conselho de Administrao aprovou a primeira outorga de opes
no mbito do Plano de Opes. O total de opes objeto da primeira outorga do Plano de
Opes de 386.404 opes, sendo 68.231 opes do Lote I e 318.173 opes do Lote II.
Em 27 de maio de 2013, o Conselho de Administrao aprovou a segunda outorga de opes
no mbito do Plano de Opes. O total de opes objeto da segunda outorga do Plano de
Opes de 686.901 opes, sendo 25.757 opes do Lote I e 661.144 opes do Lote II.
Em 26 de maio de 2014 o Conselho de Administrao aprovou a terceira outorga de opes
de aes no mbito do Plano de opes. O total de opes objeto da terceira outorga do
Plano de Opes de Aes 974.237 opes, sendo 29.395 do Lote I e 944.842 do Lote II.
O Plano de Opes prev que as opes do Lote I outorgadas aos participantes do Plano de
Opo: (i) tornar-se-o exercveis no dia til subsequente respectiva data de outorga;
(ii) podero ser exercidas dentro do perodo de 30 dias, contados da data em que se tornarem
exercveis; e (iii) as aes decorrentes do seu exerccio no podero ser negociadas durante
o perodo de vedao negociao de 3 anos, a contar da data de exerccio. Se, antes do
trmino do perodo de vedao negociao acima mencionado, o participante se desligar da
Companhia por vontade prpria pedindo demisso do seu emprego, renunciando ao seu
cargo de administrador, ou rescindindo seu contrato de prestao de servio, ou por vontade
da Companhia, mediante demisso por justa causa, destituio do cargo por violar os deveres
e atribuies de administrador, ou rescindindo contrato de prestao de servio, a Companhia
poder, a seu exclusivo critrio, recomprar as aes restritas pelo preo de exerccio pago
pelo participante para aquisio das aes restritas.
Por sua vez, os participantes do Plano de Opes podero exercer suas opes do Lote II
dentro do perodo de at 3 anos contados da data em que se tornarem exercveis. O perodo
de carncia (vesting) ser de at 3 anos para cada liberao que ocorrer na seguinte
proporo: 25% a partir do primeiro aniversrio da respectiva data de outorga, 25% a partir do
segundo aniversrio da respectiva data de outorga e 50% a partir do terceiro aniversrio da
respectiva data de outorga.

32. Plano de opo de aes--Continuao

1 Outorga - junho de 2012:
Em 11 e 13 de junho de 2012, a Companhia entregou aos participantes o Instrumento
Particular de Outorga com os termos e condies do Plano de Opes. Este instrumento
deveria ser assinado e retornado para a Companhia dentro de um prazo de 30 dias,
juntamente com a notificao de exerccio do Lote I e o comprovante de transferncia dos
recursos relativo ao exerccio da opo do Lote I, quando aplicvel. Caso um destes eventos
no fosse concretizado dentro do prazo estabelecido, o participante estaria inelegvel ao
plano.
O preo de exerccio do Plano de Opes est fixado em R$20,856948048 por ao,
equivalentes mdia das 90 cotaes de fechamento da ao da Companhia na BM&F
Bovespa, que antecederam a aprovao da outorga, com um desgio de 30%.
Em julho de 2012 ocorreu a perfectibilizao da adeso ao Plano de Opes, com todas as
condies iniciais realizadas, manifestao expressa por parte dos participantes elegveis
atravs da formalizao dos Instrumentos de Outorga e, quando aplicvel, da notificao de
exerccio do Lote I e a correspondente transferncia dos recursos.
Em 11 de junho de 2013, a Companhia entregou aos participantes o Instrumento Particular de
Outorga com os termos e condies do Plano de Opes. Este instrumento deveria ser
assinado e retornado para a Companhia dentro de um prazo de 30 dias, juntamente com a
notificao de exerccio do Lote I e o comprovante de transferncia dos recursos relativo ao
exerccio da opo do Lote I, quando aplicvel. Caso um destes eventos no fosse
concretizado dentro do prazo estabelecido, o participante estaria inelegvel ao plano.
O preo de exerccio do Plano de Opes est fixado em R$27,613453786 por ao,
equivalentes mdia das 90 cotaes de fechamento da ao da Companhia na BM&F
Bovespa, que antecederam a aprovao da outorga, com um desgio de 30%.


Em 12 de junho de 2014, a Companhia entregou aos participantes o Instrumento Particular de
Outorga com os termos e condies do Plano de Opes. Este instrumento deveria ser
assinado e retornado para a Companhia dentro de um prazo de 30 dias, juntamente com a
notificao de exerccio do Lote I e o comprovante de transferncia dos recursos relativo ao
exerccio da opo do Lote I, quando aplicvel. Caso um destes eventos no fosse
concretizado dentro do prazo estabelecido, o participante estaria inelegvel ao plano.
O preo de exerccio do Plano de Opes est fixado em R$18,42 por ao, equivalentes
mdia das 90 cotaes de fechamento da ao da Companhia na BM&F Bovespa, que
antecederam a aprovao da outorga, com um desgio de 30%.
A composio para o plano de opes, considerando os prazos de carncia para exerccio
das opes, est demonstrada a seguir:
Prazo de carncia a partir da outorga
At 30 dias da data da outorga
A partir do primeiro aniversrio
A partir do segundo aniversrio
A partir do terceiro aniversrio
Total
Quantidade mxima de aes

1 Outorga
2 Outorga
3 Outorga
45.059
54.731
54.731
109.462
263.983
22.539
158.228
158.228
316.455
655.450
21.744
195.787
195.787
391.572
804.890
A movimentao do plano de opes est demonstrada a seguir:

1 Outorga
2 Outorga
3 Outorga
Saldo em 31/12/2012
Opes outorgadas
Opes exercidas
Opes baixadas (*)
Saldo em 31/12/2013
220.527
(27.026)
(14.626)
178.875
655.450
(22.539)
(1.000)
631.911
Opes outorgadas
Opes exercidas
Opes baixadas (*)
Saldo em 31/12/2014
(23.957)
(36.089)
118.829
(125.207)
506.704
804.890
(21.744)
(31.376)
751.770
(*) Opes baixadas pelo desligamento de funcionrios participantes do plano de opes de aes.


Em atendimento ao IFRS 2/ CPC 10, a Companhia apurou o valor justo das opes. O valor
foi calculado tomando-se por base os prazos de carncia apresentados. No exerccio findo
em 31 de dezembro de 2014, a Companhia apurou o montante de R$4.451 (R$ 3.933 em 31
de dezembro de 2013) referente despesa do plano de opes reconhecida no resultado
com contrapartida do patrimnio lquido em conta especfica de reserva de capital. O modelo
utilizado para precificao do valor justo das opes da outorga de 2012 foi o mtodo Black &
Scholes, enquanto para a outorga de 2013 e 2014, a Administrao definiu pela utilizao do
modelo Binomial. Na determinao do valor justo das opes das aes, foram utilizadas as
premissas abaixo:
Na determinao do valor justo das opes das aes, foram utilizadas as premissas abaixo:
Lote
Quantidade de aes
1 Vencimento
2 Vencimento
3 Vencimento
Preo de exerccio - (R$)
Valor justo por opo - (R$)
1 Vencimento
2 Vencimento
3 Vencimento
Dividendos esperados ("Dividend yield")
Volatilidade do preo da ao
Taxa de juro livre de risco
1 Vencimento
2 Vencimento
3 Vencimento
Perodo esperado at o vencimento (dias corridos)
1 Vencimento
2 Vencimento
3 Vencimento
1 Outorga
Junho/2012
II
2 Outorga
Junho/2013
II
3 Outorga
Junho/2014
II
68.231
N/A
N/A
20,86
79.543
79.543
159.087
20,86
25.757
N/A
N/A
27,61
165.286
165.286
330.572
27,61
29.395
N/A
N/A
18,42
236.211
236.211
472.420
18,42
6,66
N/A
N/A
40,36%
9,05
11,33
13,32
40,36%
7,36
N/A
N/A
4,85%
36,29%
13,82
16,37
16,72
4,85%
41,18%
4,95
N/A
N/A
5,03%
27,95%
9,82
10,22
11,47
5,03%
40,91%
8,50%
N/A
N/A
7,81%
8,59%
9,35%
7,86%
N/A
N/A
10,47%
10,60%
10,69%
10,81%
N/A
N/A
11,75%
11,80%
11,86%
30
N/A
N/A
365
730
1.095
30
N/A
N/A
365
730
1.095
30
N/A
N/A
365
730
1.095
33. Subvenes governamentais

Crdito presumido de ICMS
Em fevereiro de 2013, a Companhia, atravs de sua Controladora, havia firmado com o
Governo do Estado do Rio Grande do Sul, termo de acordado para concesso de benefcio
fiscal relativo ao ICMS, que se estendeu at 31 de maro de 2014.
O benefcio fiscal usufrudo no exerccio de 2014 foi de R$ 2.830 (R$12.640 em 2013). Este
montante foi registrado no resultado do perodo, reduzindo as despesas relacionadas de
impostos sobre vendas, conforme disposto o CPC 07 (IAS 20) - Subveno e Assistncia
Governamentais.
Demonstraes
Financeiras 2014
&
Anexos
- Anexo I - Oramento de Capital
- Anexo II A - Declarao dos diretores sobre as
demonstraes financeiras
- Anexo II B - Declarao dos diretores sobre o
parecer dos auditores independentes
- Anexo III - Relatrio da Administrao
ANEXO I
Oramento de
Capital
PROPOSTA DA ADMINISTRAO PARA
ORAMENTO DE CAPITAL
Em R$ Mil
2014
Reteno de lucros (artigo 196 da Lei 6.404/76)

Fontes
36.309
36.309
Financiamento do capital de giro

Expanso da rede
Investimentos em melhorias operacionais
Financiar expanses e parcerias estratgicas
Investimentos em pesquisa e tecnologia
22.491
3.622
7.262
1.815
1.119
Aplicaes
36.309
ANEXO II-A
Declarao dos
Diretores
PARA FINS DO ARTIGO 25 DA INSTRUO
CVM N 480/09
Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras
Declaramos, na qualidade de diretores da Arezzo Indstria e Comrcio S.A., sociedade por aes de capital aberto, com
sede na Cidade de Belo Horizonte, Estado de Minas Gerais, na Rua Fernandes Tourinho, n 147, Salas 1301 e 1303,
Bairro Funcionrios, CEP 30112-000, inscrita no CNPJ/MF sob o n 16.590.234/0001-76, que revimos, discutimos e
concordamos com as demonstraes financeiras do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2014, nos termos
e para fins do pargrafo 1, inciso VI do artigo 25 da Instruo CVM n 480, de 07 de dezembro de 2009, conforme
alterada.
So Paulo, 23 de fevereiro de 2015.
Alexandre Caf Birman Diretor Presidente e Vice Presidente

de Operaes
Thiago Lima Borges Diretor Financeiro, Diretor Vice Presidente
Corporativo e Diretor de
Relaes com
Investidores
Marco Antnio Ferreira Coelho - Diretor sem
designao especfica
David Nery Python - Diretor sem designao
especfica
ANEXO II-B
Declarao dos
Diretores
PARA FINS DO ARTIGO 25 DA INSTRUO
CVM N 480/09
Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores Independentes
Declaramos, na qualidade de diretores da Arezzo Indstria e Comrcio S.A., sociedade por aes de capital aberto, com
sede na Cidade de Belo Horizonte, Estado de Minas Gerais, na Rua Fernandes Tourinho, n 147, Salas 1301 e 1303,
Bairro Funcionrios, CEP 30112-000, inscrita no CNPJ/MF sob o n 16.590.234/0001-76, que revimos, discutimos e
concordamos com as opinies expressas no parecer dos auditores independentes referente s demonstraes financeiras
do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2014, nos termos e para fins do pargrafo 1, inciso V do artigo 25
da Instruo CVM n 480, de 07 de dezembro de 2009, conforme alterada.
So Paulo, 02 de maro de 2015.
Alexandre Caf Birman Diretor Presidente e Vice Presidente

de Operaes
Thiago Lima Borges Diretor Financeiro, Diretor Vice Presidente
Corporativo e Diretor de
Relaes com
Investidores
Marco Antnio Ferreira Coelho - Diretor sem
designao especfica
David Nery Python - Diretor sem designao
especfica
ANEXO III Relatrio

da Administrao
1. Mensagem da Administrao
Em 2014, apesar de um cenrio externo desafiador, a Arezzo&Co continuou consolidando sua liderana no mercado de
calados, bolsas e acessrios femininos em todo o Brasil, apresentando mais uma vez crescimento em todas as suas
marcas e canais.
A poltica de Relaes com Investidores demonstra a estratgia adotada pela Companhia de alta transparncia e
constantes interaes. A Administrao participou de 12 conferncias com investidores no Brasil e no exterior, alm de ter
recebido em suas lojas, showrooms e escritrios centenas de investidores ao longo do ano. Em novembro, ocorreu a 4
edio do Arezzo&Co Day, evento que reuniu mais de 120 investidores e analistas em So Paulo, proporcionando uma
viso completa do modelo de negcios e aprofundando o conhecimento das principais estratgias e avanos competitivos
da Companhia. No ano, a Companhia foi reconhecida com o Grand Prix de Melhor Programa de Relaes com
Investidores Small e Mid caps, um prmio que refora o compromisso da Companhia de realizar produtivas interaes
com o mercado financeiro.
Com grande foco na execuo, a Companhia atingiu a marca de mais de 10,6 milhes de pares e 800 mil bolsas vendidas
no ano. As vendas nas mesmas lojas atingiram um resultado de 8,0% em 2014, demonstrando a capacidade da
Companhia de atrair consumidoras com o produto certo, na hora certa e no preo certo, refletindo sua estratgia de
crescimento sustentvel de longo prazo atravs do aumento do desejo de consumo das suas marcas, a motivao da sua
equipe e a solidificao de seu modelo de negcios. No ano, a receita bruta cresceu 10,2%, com destaque para o canal de
franquias que teve aumento da receita em 13,4%, respondendo por 51,6% das vendas.
A Companhia tambm busca o constante ganho de produtividade e as despesas operacionais como percentual da receita
ficaram 40 bps abaixo do apresentado no ano anterior, resultado do forte controle e eficincia dos processos. Vale lembrar
que a Companhia continua investindo em projetos que traro crescimento futuro, tais como o roll-out da Anacapri no canal
de franquias, a nova plataforma de web commerce, o fortalecimento da categoria de bolsas, e a operao piloto nos
Estados Unidos da marca Schutz. Excluindo apenas este projeto piloto, a margem EBITDA de 2014 teria sido de 17,5%,
impacto de 140 bps em linha com o apresentado em 2013, evidenciando a fase atual da iniciativa.
Pelo quarto ano consecutivo, o guidance de abertura de lojas foi atingido com sucesso, atravs da grande disciplina na
execuo e foco na sustentabilidade da rede. Em 2014, foram 58 novas aberturas, 13 ampliaes e 13 reformas,
crescimento de 10,9% da rea de vendas, excluindo outlets.
Em 2014, a marca Arezzo, principal marca do grupo, continuou aperfeioando sua nova metodologia de suprimentos, com
mudana na distribuio das colees ao longo das estaes e frequncia de entrega dos produtos de acordo com seus
ciclos de vida. Alm do e-showroom, que permite acessar um maior nmero de produtos em menor tempo e com menor
custo, a marca aprimorou a reposio dos modelos Basic e Fast Fashion, com maior reposio dos produtos mais
desejados, permitindo aumento de vendas atravs de rapidez na resposta do sell-out com melhor performance de giro
A implementao do novo projeto arquitetnico da marca Arezzo refora o seu compromisso de oferecer uma experincia
de compra superior s suas consumidoras, sendo um diferencial em relao aos seus competidores. Nas lojas
reformadas, o aumento mdio de vendas foi de 15%, refletindo a melhor experincia de compra proporcionada com o
novo design, com maior exposio de produtos. A marca encerrou o ano com 55 lojas no novo modelo e deve manter o
foco em reformas para o novo padro.
A marca Schutz continua consolidando seu posicionamento em novas categorias de produtos e canais, com uma proposta
de valor bastante atrativa para o seu perfil de consumidoras. A estratgia da categoria de bolsas, com a criao de
produtos cones, design atraente, forte execuo na distribuio e em seu plano de comunicao e marketing, apresentou
um timo crescimento e j representa 12% do faturamento da marca. O canal web commerce, com sua nova plataforma
mais dinmica e de simples utilizao, atingiu um faturamento de R$43,8 milhes, crescimento de 87,6% em relao a
2013. A sua forte presena online contribuiu para esse resultado: atingindo mais de um milho de seguidores no
Instagram, dobrou o nmero apresentado no ano anterior, alcanando cada vez mais consumidoras apaixonadas pela
marca. A estratgia de comunicao e marketing adotada de celebrar um contrato de longo prazo com uma renomada top
model internacional tambm gerou bons resultados na elevao do branding.
Mensagem da Administrao
A operao piloto nos Estados Unidos continua em desenvolvimento, com a captura de importantes informaes sobre
produto, operao, marca e equipe que proporcionam um grande aprendizado sobre o mercado americano, relembrando
que o projeto continua em sua fase laboratorial. Os prximos passos incluem uma melhor estruturao do time, com
futuro alinhamento da cadeia de produo e uma segunda onda de testes que podero acelerar o desenvolvimento, com
consequente aperfeioamento em produtos e faixas de preo.
Outro exemplo do pipeline de projetos da Companhia, a marca Anacapri, aps seis anos de seu lanamento, apresenta
um alto grau de estruturao dos seus principais fundamentos, tais como proposta de valor do produto e da marca,
cadeia de suprimento alinhada, formato de loja replicvel, alta produtividade de vendas e, principalmente, uma equipe
capaz de gerenciar todos os aspectos da marca. Dando continuidade ao roll-out iniciado no 3T13, foram abertas 35
franquias da marca em 2014, um ritmo que deve acelerar em 2015, resultado do profundo conhecimento da Arezzo&Co
de gerenciar modelos de negcios multicanais.
A marca Alexandre Birman, com a finalidade de assegurar produtos de altssimo padro para competir no segmento de
luxo, inaugurou uma nova fbrica em Campo Bom-RS. Com equipamentos de ltima gerao, a nova fbrica tambm
fomenta a formao de mo-de-obra especializada e de alta qualidade na regio, alm de ser referncia para os nossos
fornecedores. A marca tambm continua fortalecendo seu branding no mercado internacional atravs de eventos com as
principais formadoras de opinio, com destaque para a Semana de Moda de Paris e a exposio no Museu de Arte
Moderna de Nova Iorque, com boa repercusso tambm no mercado brasileiro.
Sempre prximas das nossas consumidoras, todas as marcas mantiveram um consistente plano de comunicao e
marketing. Com forte destaque no setor de moda, nossas marcas desenvolveram aes criativas de engajamento com
as clientes nas redes sociais e nas lojas fsicas, com um nvel de customizao que valoriza e refora a identidade das
marcas. Como exemplo, vale citar a Mob Party, lanamento nacional da marca Arezzo que atrai milhes de
consumidoras via web. Na marca Schutz, bastante em linha com o perfil das suas consumidoras, tivemos o Schutz
Shape for Summer, evento fitness que atraiu as principais formadoras de opinio para as lojas flagship. Com um esprito
descomplicado, as festas descoladas da Anacapri levam a marca para um nmero maior de consumidoras, reforando
seu brand awareness. E os eventos internacionais da marca Alexandre Birman geram forte repercusso tambm no
Brasil.
Em linha com sua estratgia de aumento de eficincia operacional, a Companhia iniciou h dois anos um projeto com o
objetivo de ter maior integrao da cadeia de valor e alta agilidade na tomada de decises, com maior disponibilizao
de informaes e automao e reviso de processos-chave. Chamado internamente de Projeto 2154, em janeiro de
2015, a Companhia finalizou o go-live de seu novo ERP, concluindo no prazo e dentro de seu oramento, graas a um
forte planejamento e disciplina na execuo da equipe, seguindo uma metodologia de gesto de projetos, gesto de
riscos e gesto de mudanas, com um cronograma que envolveu inclusive um acompanhamento peridico dos diretores
e conselheiros. O novo ERP um grande passo para a sustentabilidade do crescimento de longo prazo da Companhia.
Um dos pilares centrais da estratgia da Companhia so pessoas experientes e motivadas, e por isso tem foco
constante em programas para atrair, desenvolver e reter seus talentos. Atraindo futuros lderes, o quarto programa de
trainees foi mais uma vez bastante concorrido, com mais de quatro mil inscritos de vrias regies do pas. Para
continuar desenvolvendo cada vez mais as pessoas, em 2014 foi lanada uma ferramenta de treinamento online,
chamada de AIR: Aprendizado, Inovao e Resultado, plataforma colaborativa com cinco mil usurios ativos e cursos
envolvendo tcnicas de produto e de vendas, sendo bastante utilizado na operao de varejo atravs da rede
monomarca. Na nossa cultura de pensar como dono, o programa de stock options alinha o interesse de gestores e
acionistas, alm de ajudar a reter nossos principais executivos. Por fim, o treinamento das pessoas somou
aproximadamente 96 mil horas, proporcionando um constante desenvolvimento de toda a equipe, preparando a
Companhia para os novos desafios que viro.
Na Arezzo&Co, uma meta atingida nada mais do que a base para a prxima. Assim, mantem-se a motivao e a
confiana em relao s perspectivas de 2015.
A ADMINISTRAO
2. Viso geral da Companhia
Sobre a Arezzo&Co
Arezzo&Co lder no setor de calados, bolsas e acessrios femininos no Brasil. Acumulando 43 anos de histria,
comercializa atualmente mais de 10 milhes de pares de calados por ano, alm de bolsas e acessrios. Possui quatro
importantes marcas - Arezzo, Schutz, Anacapri e Alexandre Birman.
Suas linhas de produtos destacam-se pela constante inovao, design, conforto e excelente relao custo-benefcio.
A estratgia multicanal permite ao grupo ter grande capilaridade em sua distribuio por meio de Lojas Prprias,
Franquias, Multimarcas e Web Commerce, estando presente em todos os estados do pas. Internacionalmente, os
produtos das marcas so comercializados tambm em Franquias, Lojas Prprias, Multimarcas e Lojas de Departamento.
A Companhia encerrou 2014 presente em 462 franquias, 54 lojas prprias e em 2.198 lojas multimarcas.
Fundada em 1972, a marca, alm de ocupar a primeira citao de lembrana (top of mind) dos consumidores no setor
de calados femininos brasileiro, est entre as preferidas neste segmento e uma das mais consumidas no Brasil. A
marca possui um posicionamento trendy, reunindo conceito, alta qualidade, design contemporneo e satisfao do
consumidor. referncia no lanamento de tendncias no Brasil e est sempre presente nos editoriais das mais
prestigiadas revistas, jornais e sites do pas como modelo fast fashion em calados, bolsas e acessrios femininos.
A marca Schutz investe significativamente em pesquisas de tendncias, desenvolvimento de material e tecnologia para
a criao do seu portflio. Sua misso oferecer ao seu pblico um conceito de produtos conectados ao design,
qualidade, moda e liberdade de expresso.
O resultado so colees desenvolvidas para refletir o esprito da mulher jovem contempornea que causa efeito, que
irreverente e tem estilo prprio. Convida a ousar, a buscar o diferente, a desafiar o que consenso.
A Anacapri, marca especializada em flats do Grupo Arezzo&Co, nasceu em 2008 com o objetivo de descomplicar a vida
de suas consumidoras com uma moda verstil e cheia de personalidade, sem abrir mo do conforto. So diversos
modelos e cores por ano, apresentados em trs grandes colees e edies limitadas.
A marca Alexandre Birman uma referncia entre as marcas brasileiras de calados femininos dividindo espao com os
maiores nomes da moda em cadeias renomadas de varejo em diversas regies do mundo, tais como: Amrica do Norte,
Europa e sia.
A marca demarcada pelo conceito de exclusividade e sofisticao, tem grande reconhecimento no exterior e conferiu a
Alexandre Birman o prmio Vivian Infantino Emerging Talent Award, como o talento na criao de sapatos do ano de
2009 (prmio reconhecido como o Oscar da Indstria Internacional de sapatos).
3. Desempenho operacional e financeiro - 2014

2013
2014
Cresc. ou
spread (%)
Receita Lquida
962.950
1.052.909
9,3%
Lucro Bruto
425.729
449.299
Resumo do Resultado
Margem bruta
EBITDA
44,2%
Margem EBITDA
159.460
1
16,6%
110.555
Lucro lquido
42,7%
161.300
15,3%
112.752
5,5%
-1,5 p.p.
1,2%
-1,3 p.p.
2,0%
Margem lquida
11,5%
10,7%
-0,8 p.p.
Indicadores Operacionais
2013
2014
Cresc. ou
spread (%)
9.891
10.622
7,4%
637
827
29,8%
1.946
2.091
7,5%
458
516
55
54
-1
403
462
59
Nmero de pares vendidos ('000)
Nmero de bolsas vendidas ('000)
Nmero de funcionrios
Nmero de lojas*
Prprias
Franquias
58
91,1%
90,0%
-1,1 p.p
2,0%
4,0%
2,0 p.p
1,1%
6,6%
5,5 p.p
2,3%
8,0%
5,7 p.p
Outsorcing (% da produo total)

SSS sell-in (franquias)
SSS sell-out (lojas prprias + franquias)
SSS sell-out (lojas prprias + franquias + web)
1- EBITDA = Lucro antes do resultado financeiro, Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro, Depreciao
e Amortizao. O EBITDA no uma medida utilizada nas prticas contbeis adotadas no Brasil, no representando o fluxo de
caixa para os perodos apresentados e no deve ser considerado como uma alternativa ao lucro lquido na qualidade de
indicador do desempenho operacional ou como uma alternativa ao fluxo de caixa na qualidade de indicador de liquidez. O
EBITDA no tem um significado padronizado e a definio da Companhia de EBITDA pode no ser comparvel ao EBITDA
ajustado de outras companhias. Ainda que o EBITDA no fornea, de acordo com as prticas contbeis utilizadas no Brasil,
uma medida do fluxo de caixa operacional, a Administrao o utiliza para mensurar o desempenho operacional. Adicionalmente, a
Companhia entende que determinados investidores
e analistas financeiros utilizam o EBITDA como indicador do
desempenho operacional de uma Companhia e/ou de seu fluxo de caixa.
2- SSS (Vendas nas mesmas lojas): As lojas so includas nas vendas de lojas comparveis a partir do 13 ms de
operao. Variaes em vendas de lojas comparveis entre os dois perodos so baseadas nas vendas lquidas de
devolues para as vendas do sell-out, e em vendas brutas para sell-in de franquias que estavam em operao durante
ambos os perodos comparados. Se uma loja estiver includa no clculo de vendas de lojas comparveis por apenas uma
parte de um dos dois perodos comparados, ento essa loja ser includa no clculo da parcela correspondente do outro
perodo. Quando metros quadrados so acrescentados ou reduzidos a uma loja que includa nas vendas de lojas
comparveis, impactando a rea de vendas em mais de 15%, a loja excluda nas vendas de lojas comparveis. Quando a
operao de uma loja descontinuada, as vendas dessa loja so excludas do clculo das vendas de lojas comparveis para
os perodos comparados. Considera-se que quando um operador franqueado abre um depsito, sua venda ser includa nas
vendas de lojas comparveis do sell-in se as franquias do operador estiverem em operao durante ambos os perodos que
esto sendo comparados. O chamado SSS de Franquias Sell-In, refere-se comparao de vendas da Arezzo&Co junto a
cada Loja Franqueada em operao h mais de 12 meses, servindo como um indicador mais preciso para monitoramento da
receita do grupo. J o SSS de sell-out baseado na performance de vendas dos pontos de vendas, o que no caso da
Arezzo&Co demonstra melhor o comportamento das vendas de Lojas Prprias e vendas de sell-out de Franquias. Os nmeros
de sell-out de Franquias representam a melhor estimativa calculada com base em informaes fornecidas por terceiros. A partir
do 1T14, a Companhia passou a tambm reportar o SSS de sell-out incluindo as vendas do canal web commerce.
3- O volume de pares e bolsas ora retificado para o ano de 2013 foi de 9.891 mil pares vendidos e 637 mil bolsas
vendidas.
Receita Bruta
2013
Receita bruta total
Part%
1.232.085
2014 Part% Cresc. %

1.357.995
10,2%
Mercado externo
61.666
5,0%
76.195
5,6%
23,6%
Mercado interno
1.170.419
95,0%
1.281.800
94,4%
9,5%
718.658
61,4%
766.782
59,8%
6,7%
400.452
34,2%
434.063
33,9%
8,4%
41.316
3,5%
71.748
5,6%
73,7%
9.993
0,9%
9.207
0,7%
-7,9%
583.110
288.566
291.368
7.375
49,8%
24,7%
24,9%
0,6%
661.349
299.612
315.346
5.493
51,6%
23,4%
24,6%
0,4%
13,4%
3,8%
8,2%
-25,5%
Por marca
Arezzo
Schutz
Anacapri
2
Outros
Por canal
Franquias
Multimarcas
Lojas prprias
4
Outros
(1) A receita bruta da marca Arezzo em 2013 foi alterada R$718.658 mil, e da marca Schutz para R$400.452
comparao
aps realocao
da receita do Outlet
Premium.
(2) Inclui a marca Alexandre Birman apenas no mercado interno e outras receitas no especficas das
marcas. (3) Lojas Prprias: inclui o canal de vendas Web Commerce.
(4) Inclui receitas do mercado interno que no so especficas dos canais de
distribuio.
mil, respectivamente, para fins de melhor
Marcas
A Arezzo&Co tem em sua plataforma quatro importantes marcas: Arezzo, Schutz, Anacapri e Alexandre Birman, distribudas
atravs de uma rede de Lojas Prprias, Franquias, Multimarcas e Web Commerce, presente em todos os estados do pas. Os
produtos tambm so comercializados internacionalmente atravs de diversos canais: Lojas Prprias, Franquias, Multimarcas
e Lojas de Departamento.
O ltimo trimestre o perodo mais importante de vendas para as lojas da rede. No fim de outubro, ocorre o Hot Summer
Week, perodo de aproximadamente 10 dias que marca a transio da coleo de Vero para a de Alto Vero, a maior e mais
significativa coleo do ano. No final do ano, as lojas apresentaram um bom giro dos produtos em razo da forte aceitao
pelas consumidoras da nova coleo devido ao foco cada vez maior no sell-out, resultando tambm em um maior percentual
de produtos vendidos a preo cheio.
A marca Arezzo alcanou R$766,8 milhes em receita bruta em 2014, crescimento de 6,7% em relao a 2013,
representando 59,8% do total das vendas domsticas. Para o fim de ano, a marca lanou a campanha 2015 Razes para
Sorrir, uma forte interao com as consumidoras que, juntamente com uma coleo atrativa com produtos de alto valor
percebido, resultou em boa performance de vendas. No ano, a marca continuou executando sua importante iniciativa de
expanso e reforma das lojas, inaugurando 55 lojas no novo modelo arquitetnico, incluindo reformas e ampliaes,
resultando em uma experincia de compra diferenciada nas lojas com o novo layout.
A marca Schutz atingiu receita bruta de R$434,1 milhes, ou 33,9% das vendas no mercado interno, crescimento de 8,4% em
2014 em comparao com 2013, impactado ainda pela estratgia de descredenciamento no canal multimarcas iniciada no
3T13. Considerando tambm o mercado externo, importante iniciativa da marca, o crescimento foi de 9,9% no ano. A
execuo da estratgia na categoria de bolsas continua sendo destaque, com crescimento de 57% em volume de vendas no
ano. Impulsionado por sua nova plataforma tecnolgica, juntamente com maior alinhamento da estratgia de comunicao e
marketing, a loja online apresentou crescimento de 87,6% no ano e j representa 8,9% da receita da marca no perodo. As
aes da marca na loja dos Estados Unidos, focadas em atrair novos clientes, despertam no somente o desejo nas
consumidoras norte-americanas, mas tambm geram repercusses em mdias sociais que reforam o branding da marca no
Brasil.
A marca Anacapri apresentou crescimento de 73,7% em comparao com 2014, totalizando R$71,7 milhes em receita bruta,
ou 5,6% das vendas no Brasil. A marca continua expandindo fortemente aps o incio de seu processo de roll-out no 3T13,
encerrando o ano com 50 lojas no canal de Franquias. A marca lanou novos modelos de calados flats , apresentando maior
variedade s consumidoras e com foco em sempre trazer novidades para as lojas.
Marcas
A marca Alexandre Birman continua fortalecendo seu branding no mercado internacional atravs do desenvolvimento de
produtos cada vez mais reconhecidos e da realizao de eventos com destaque na mdia internacional. No final de
2014, a marca realizou seu market week em Nova Iorque, consolidando seu posicionamento no mercado norteamericano e permitindo um maior destaque junto ao seu pblico-alvo. Para suportar seu crescimento futuro, a nova
fbrica atingiu bons nveis de produtividade, permitindo alcanar novos clientes nacionais e internacionais.
Canais
Monomarcas - Franquias e Lojas Prprias
Seguindo a estratgia da Companhia de fortalecimento das lojas monomarca, as vendas do sell-out da rede Arezzo&Co
(Lojas Prprias + Web Commerce + Franquias) cresceram 17,8% em 2014 em relao a 2013, devido principalmente
expanso da rea de vendas em 11,9% e ao crescimento de 8,0% das vendas nas mesmas lojas (SSS sell-out) no
perodo. Em relao ao indicador SSS sell-out, vale destacar que todos os meses do ltimo trimestre apresentaram SSS
positivo demonstrando a sade e consistncia do indicador, e que o indicador SSS sell-out tambm inclui as vendas
online. Excluindo o canal web-commerce, o SSS teria sido de 6,6%.
O crescimento da receita da Companhia proveniente das lojas monomarca, representadas por sell-in de franquias e sellout de lojas prprias, foi de 11,7% em 2014 ante o 2013, devido principalmente expanso da rea de vendas em
10,9% nos ltimos 12 meses, excluindo abertura de outlets, e tambm devido ao forte crescimento de 30% no volume
da categoria de bolsas no perodo, resultado da estratgia de produto, marketing e suprimento nas marcas. As lojas
monomarca representaram 76,2% do faturamento no mercado domstico em 2014.
O canal Franquias apresentou crescimento de 13,4% no sell-in no ano, representando 51,6% das vendas domsticas
em 2014, impulsionado pela abertura de 60 franquias nos ltimos 12 meses, sendo 19 da marca Arezzo, 6 da marca
Schutz e 35 da marca Anacapri. Alm disso, 12 franquias da marca Arezzo foram expandidas nos ltimos 12 meses,
adicionando 286,3 m rea de vendas do canal.
As vendas de sell-in, ou seja, aquelas feitas pela Arezzo&Co aos seus franqueados, tiveram crescimento nas mesmas
franquias (SSS sell-in) de 4,0% em 2014 quando comparado a 2013, ao mesmo tempo em que o SSS sell-out das
lojas fsicas cresceu 6,6%.
Considerando somente o canal Lojas Prprias, houve crescimento de 8,2% da receita em 2014 quando comparado a
2013, mesmo com aumento de apenas 0,6% na rea de vendas, excluindo outlets, impulsionado pelas vendas no canal
Web Commerce, mas tambm impactado pelos repasses de lojas para o canal de Franquias no mesmo perodo,
resultando em aumento de produtividade no canal. Nos ltimos 12 meses, houve expanso de uma loja prpria, que
adicionou 153 m rea de vendas do canal.
Com a abertura de 58 lojas, a Companhia atingiu o guidance divulgado e encerrou o ano com 508 lojas monomarca no
Brasil e oito no exterior, sendo no Brasil 378 da marca Arezzo, 73 da marca Schutz, 55 da marca Anacapri e duas
da marca Alexandre Birman.
Canais
Histrico de lojas
4T13
1T14
2T14
3T14
4T14
31.848
32.138
32.381
32.859
35.641
25.262
25.498
26.056
26.472
28.466
6.586
6.640
6.325
6.387
7.175
Total de lojas no Brasil
449
452
461
472
508
Nmero de franquias
395
399
411
421
455
Arezzo
340
341
342
344
359
Schutz
40
41
43
43
46
Anacapri
15
17
26
34
50
54
53
50
51
53
Arezzo
17
17
17
17
19
Schutz
27
27
25
26
27
rea de venda
1, 3
- Total (m)
rea de venda - franquias (m)

2
rea de venda - lojas prprias (m)
Nmero de lojas prprias
Alexandre Birman
Total de lojas no Exterior
Anacapri
Nmero de franquias
Nmero de lojas prprias
1. Inclui metragens das lojas no exterior

2. Inclui 6 lojas do tipo Outlets cuja rea total de 2.778 m
3. Inclui metragens de lojas ampliadas
Multimarcas
Em 2014, o canal Multimarcas apresentou crescimento de 3,8% em relao a 2013, em razo do contnuo interesse
demonstrado pelo canal nos produtos com maior assertividade no ponto de venda, bem como de uma base de lojas
mais comparvel aos 12 meses anteriores. Vale relembrar que, em funo do roll-out em lojas monomarca, a marca
Schutz iniciou no 3T13 um processo de descredenciamento de lojas no canal Multimarcas com o objetivo de fortalecer
seu branding, impactando o crescimento do primeiro semestre de 2014 devido menor base de lojas. A Companhia
acredita na importncia estratgica do canal, trabalhando para conquistar novos clientes, crescer o share of wallet nos
clientes existentes, e aumentar o cross selling entre as marcas e categorias. Conforme antecipado, em 2014 o canal
apresentou faturamento ligeiramente superior ao de 2013 devido principalmente ao menor nmero de lojas do primeiro
semestre.
Devido ao descredenciamento mencionado acima, as quatro marcas do grupo passaram a ser distribudas atravs de
2.198 lojas, reduo de 10,3% ante 2013, e esto presentes em 1.179 cidades.
Principais indicadores
financeiros
Receita Lquida
CMV
Lucro bruto
Margem bruta
SG&A
%Receita
Despesa comercial
Lojas prprias
Venda, logstica e suprimentos
Despesas gerais e administrativas
Outras (despesas) e receitas
EBITDA
Margem EBITDA
Lucro lquido
Margem lquida
Capital de giro - % da receita
Capital empregado - % da receita
Dvida total
Dvida lquida
Dvida lquida/EBITDA
2013
2014
962.950
1.052.909
Cresc. ou
spread (%)
9,3%
(537.221)
(603.610)
12,4%
425.729
449.299
5,5%
44,2%
42,7%
-1,5 p.p.
(277.239)
(301.229)
8,7%
28,8%
28,6%
-0,2 p.p
(198.556)
(214.282)
7,9%
(90.851)
(95.233)
4,8%
(107.705)
(119.049)
10,5%
(68.724)
(70.009)
1,9%
1.011
(3.708)
n/a
(13.230)
20,6%
(10.970)
159.460
161.300
1,2%
16,6%
15,3%
-1,3 p.p.
110.555
2,0%
112.752
11,5%
10,7%
-0,8 p.p.
30,2%
28,9%
-1,3 p.p
43,4%
2,4 p.p.
41,0%
98.418
99.410
1,0%
(87.273)
(100.975)
15,7%
-0,5x
n/a
-0,6x
1 - Capital de Giro: Ativo Circulante menos Caixa, Equivalentes de Caixa e Aplicaes Financeiras subtrado do Passivo Circulante menos
Emprstimos e Financiamentos e Dividendos a pagar.
2 - Capital Empregado: Capital de Giro somado Ativo Permanente e Outros Ativos de Longo Prazo descontando Imposto de renda e
contribuio social diferido.
3 - Dvida Lquida equivalente posio total de endividamento oneroso ao final de um perodo subtrada da posio de caixa e equivalentes
de caixa e aplicaes financeiras de curto prazo.
Receita lquida
A receita lquida da Companhia atingiu R$1.052,9 milhes neste ano, crescimento de 9,3% em relao a 2013.
Dentre os principais fatores que resultaram neste crescimento destacam-se:
i) Excluindo outlets, expanso de 10,9% da rea de
vendas ante 2013, com destaque para o
crescimento de 12,7% da rea de Franquias;
9,3%
1.052.909
962.950
ii) Crescimento do indicador de same store sales

(conceito de vendas nas mesmas lojas) do sell-out
em 8,0% e 4,0% do sell-in;
iii) Canal Multimarcas apresentou crescimento de
3,8% no ano, principalmente devido ao maior
interesse demonstrado no canal em produtos de
marcas de maior assertividade;
iv) Impacto positivo na receita lquida no ano devido
reduo temporria de ICMS no valor de R$2,8
milhes, comparado a R$12,6 mlhes em 2013.
2013
2014
Lucro bruto
O lucro bruto de 2014 totalizou R$449,3 milhes, com
margem bruta de 42,7%, reduo de 150 bps em relao ao
mesmo perodo do ano anterior.
O crescimento do lucro bruto em 2014 reflete,
especialmente, o aumento da receita lquida em 9,3%.
5,5%
449.299
425.729
A Companhia segue uma estratgia de manter as margens

estveis por canal, sendo que o canal de Lojas Prprias o
que est sujeito maior variao. Em 2014, o encerramento
do benefcio da alquota reduzida de ICMS impactou a
margem bruta consolidada.
2013
2014
Despesas operacionais
A Companhia trabalha fortemente para adequar os nveis de despesas ao seu crescimento. Nos ltimos 12 meses, as
despesas apresentaram forte desacelerao, resultando em uma margem como percentual do faturamente praticamente
estvel em comparao a 2013.
Despesas Comerciais
As Despesas Comerciais da Companhia podem ser divididas em dois principais grupos:
i) Despesas de Lojas Prprias:
Abrangem apenas as despesas das lojas prprias, sell out.
ii) Despesas de Venda, Logstica e Suprimentos:
Compreendem despesas da operao de sell in e de sell out.
Em 2014, houve uma expanso de 7,9% das despesas comerciais quando comparadas a 2013, alcanando R$214,3
milhes neste ano ante R$198,6 milhes do ano anterior. As despesas de venda, logstica e suprimentos somaram
R$119,0 milhes no perodo, aumento de 10,5% ante o mesmo perodo do ano anterior, devido principalmente a
maiores despesas com marketing no valor de R$3 milhes para promover a coleo nas lojas durante o ano.
As despesas com lojas prprias totalizaram R$95,2 milhes em 2014, aumento de 4,8% na comparao com 2013,
abaixo do crescimento do sell out no perodo, demonstrando alavancagem no canal de lojas prprias.
Despesas Gerais e Administrativas

Em 2014, as despesas gerais e administrativas somaram R$70,0 milhes ante R$68,7 milhes do ano anterior, aumento
de 1,9% em relao ao apresentado em 2013, ficando abaixo do crescimento da Companhia apresentado no perodo em
funo dos fortes controles implementados pela Administrao, resultando em aumento de alavancagem operacional.
Outras (despesas) e receitas
Em 2014, a Companhia concluiu a implantao de seu novo ERP, gerando despesas no valor de R$1,8 milhes. As
despesas operacionais somaram R$3,7 milhes, em comparao com a receita de R$1,0 milho em 2013.
EBITDA e margem EBITDA

O EBITDA da Companhia atingiu R$161,3 milhes no ano,
crescimento de 1,2% em relao a 2013 e margem
EBITDA de 15,3%. Os principais fatores que levaram ao
crescimento do EBITDA no trimestre foram:
1,2%
161.300
159.460
i) Aumento da receita lquida em 9,3%;

ii) Crescimento do lucro bruto em 5,5%;
iii) Despesas operacionais como percentual da receita em
28,6%, reduo de 20 bps em relao ao apresentado em
2013.
2013
2014
Nos Estados Unidos, a Companhia continua buscando identificar o melhor posicionamento da proposta de
valor da marca Schutz, atravs do estudo de uma oportunidade para oferecer produtos com contedo de
moda e qualidade em uma velocidade superior a dos potenciais competidores naquele mercado. Vale
mencionar que, excluindo o efeito da operao nos Estados Unidos e o impacto no recorrente e no caixa,
a margem EBITDA da Companhia teria sido de 17,5% em 2014, impacto de 140 bps em linha com o
apresentado em 2013.
Reconciliao do EBITDA
Lucro lquido
(-) Imposto de renda e contribuio social
(-) Resultado financeiro
(-) Depreciao e amortizao
(=) EBITDA
2013
2014
110.555
112.752
(45.562)
(48.735)
7.627
13.417
(10.970)
(13.230)
159.460
161.300
Lucro lquido e margem lquida (%)

O lucro lquido em 2014 somou R$112,8 milhes, com
crescimento de 2,0% em relao ao apresentado em 2013,
com margem lquida de 10,7%, reduo de 80 bps em
relao margem lquida apresentada no mesmo perodo
do ano anterior.
A companhia apresentou converso de margem EBITDA
de 15,3% em 2014 para margem lquida de 10,7% no ano,
reflexo do aumento do capital empregado em ativo
imobilizado durante os ltimos trs anos, resultado do
maior nmero de lojas prprias e maiores investimentos
em TI.
2,0%
110.555
2013
112.752
2014
Devido ao maior ativo permanente em 2014 em relao a 2013, a depreciao aumentou 20,6% no perodo.
Gerao de caixa operacional

A Arezzo&Co apresentou forte gerao de caixa de R$110,0 milhes em 2014, devido principalmente ao aumento do lucro
operacional e melhoria na gesto do capital de giro. A Companhia realizou um consistente trabalho de gesto para
reduo dos estoques como dias de receita, encerrando o perodo nos mesmos nveis apresentados ao final de 2013. Vale
notar que os melhores prazos obtidos com fornecedores tambm ajudaram na gerao de caixa do perodo.
Gerao de caixa operacional

Lucro antes do imposto de renda e contribuio
social
Depreciaes e amortizaes
Outros
2013
2014
Variao
em R$
Variao
em %
156.117
161.487
5.370
3,4%
10.970
13.230
2.260
20,6%
(520)
(812)
(292)
56,2%
(55.231)
(9.760)
45.471
-82,3%
(38.426)
(30.538)
7.888
-20,5%
Estoques
(9.313)
(13.763)
(4.450)
47,8%
(648)
35.456
36.104
n/a
5.929
-86,6%
Decrscimo (acrscimo) de ativos/passivos
Fornecedores
Variao de outros ativos e passivos circulantes e
no circulantes
(6.844)
(915)
Pagamento de imposto de renda e contribuio

social
(46.306)
(54.180)
(7.874)
17,0%
Disponibilidades lquidas geradas pelas atividades

operacionais
65.030
109.965
44.935
69,1%
Investimentos - Capex
Os investimentos da Companhia tm 3 naturezas: 1) investimento em expanso ou reformas de pontos de venda prprios;
2) investimentos corporativos que incluem TI, instalaes, showrooms e escritrio; e 3) outros investimentos, que so
principalmente relacionados modernizao da operao industrial.
O capex total de 2014 foi de R$50,5 milhes devido principalmente a investimentos corporativos em TI em razo do projeto
de implantao de seu novo sistema transacional visando sustentabilidade de seu crescimento e ganhos de eficincia. No
ano, o valor total do capex foi impacto por maiores investimentos na nova plataforma de web commerce e a nova fbrica da
marca Alexandre Birman.
Sumrio de investimentos
Capex total
2013
2014
Var. (%)
43.752
50.531
15,5%
Lojas - expanso e reforma
15.765
9.776
-38,0%
Corporativo
25.244
35.587
41,0%
2.742
5.168
88,5%
Outros
Posio de caixa e endividamento

A Companhia encerrou 2014 com R$101,0 milhes de caixa lquido. A poltica de endividamento se manteve
conservadora, apresentando como principais caractersticas:
Endividamento total de R$99,4 milhes no 2014 ante R$98,4 milhes no 2013;
Endividamento de Longo Prazo de 34,5% da dvida total no 2014, ante 39,2% no 2013;
O custo mdio ponderado da dvida total da Companhia no 2014 se mantem em nveis reduzidos.
Posio de caixa e endividamento

Caixa e equivalentes de caixa e aplicaes financeiras
Dvida total
Curto prazo
% dvida total
2013
2014
185.691
200.385
98.418
99.410
59.835
65.081
60,8%
Longo prazo
38.583
% dvida total
Dvida lquida
65,5%
34.329
39,2%
34,5%
(87.273)
(100.975)
ROIC (Retorno sobre o Capital Investido)

Em linha com o direcionamento estratgico da Companhia visando sustentabilidade e melhorias operacionais de longo
prazo, os nveis de investimento em Capital Empregado esto superiores aos dos anos anteriores. O Retorno sobre o
Capital Investido (ROIC) foi de 23,0% em 2014, impactado principalmente pela concentrao de investimentos em infraestrutura que somente apresentaro efeitos positivos nos mdio e longo prazos, tais como os investimentos realizados
na implantao do novo ERP da Companhia.
Resultado operacional
2012
2013
2014
EBIT (UDM)
128.205
148.490
156.793
5,6%
+ IR e CS (UDM)
(36.630)
(45.562)
(51.520)
13,1%
91.575
102.928
105.273
2,3%
235.778
290.976
304.546
4,7%
108.912
135.657
165.843
22,3%
7.853
9.602
7.889
-17,8%
352.543
436.235
478.278
9,6%
394.389
457.257
15,9%
26,1%
23,0%
NOPAT
Capital de giro
Ativo permanente
Outros ativos de longo prazo
Capital empregado
Mdia do capital empregado
ROIC
Cresc. (%)
1 - Capital de Giro: Ativo Circulante menos Caixa, Equivalente de Caixa e Aplicaes Financeiras subtrado do Passivo
Circulante menos Emprstimos e Financiamentos e Dividendos a pagar.
2 - Descontados do IR e Contribuio Social diferidos.
3 - Mdia de capital empregado no perodo e no mesmo perodo do ano anterior.
4 - ROIC: NOPAT dos ltimos 12 meses dividido pelo capital empregado mdio
4. Principais premiaes recebidas em 2014
Organizador
Prmio
Categoria
IR Magazine Brazil
Grand Prix de melhor programa

global de relaes com investidores
Small & mid cap
Revista Forbes Brasil
Os melhores do Varejo
Finanas
5. Mercado de capitais e Governana Corporativa

Em 30 de dezembro de 2014, a capitalizao de mercado da Companhia era de R$2,4 bilhes (cotao R$ 26,96) reduo
de 9% quando comparado ao mesmo perodo de 2014.
16
5
14
0
11
5
90
65
40
15
10
35
60
ARZZ3
IBOV
fev-11
dez-14
Arezzo&Co
Aes emitidas
88.682.735
Ticker
ARZZ3
02/02/2011
Incio de negcios
Cotao (30/12/2014)
26,96
2.390.886.536
Market Cap
Desempenho
2011
20%
2012
71%
2013
2014
(1)
(2)
(3)
(4)
Perodo
Perodo
Perodo
Perodo
-24%
-9%
de
de
de
de
02/02/2011
29/12/2011
28/12/2012
30/12/2013
at 29/12/2011
at 28/12/2012
at 30/12/2013
at 30/12/2014
A fim de garantir maior previsibilidade e transparncia, a Companhia possui uma poltica de distribuio semestral de
proventos aos seus acionistas.
Pagamentos projetados :
Data de referncia
Data de pagamento
Proventos
R$
30/07/2012
30/01/2014
JCP
8.858.746,90
0,09994
24/04/2014
24/04/2014
Dividendo
20.893.199,88
0,23572
20/06/2014
30/06/2014
JCP
9.750.073,74
0,11000
20/06/2014
30/06/2014
JCP Complementar
28/07/2014
28/08/2014
Dividendo
17/12/2014
30/12/2014
17/12/2014
30/12/2014
Valor bruto por ao ordinria (R$)
2.485.217,59
0,02804
11.071.068,65
0,12484
JCP
9.750.073,74
0,10994
JCP Complementar
2.401.281,55
0,02708
(1) Sujeitos reteno do imposto de renda na fonte alquota de 15%, exceto para os acionistas comprovadamente isentos ou imunes, ou
acionistas domiciliados em pases ou jurisdies para os quais a legislao estabelea alquota diversa.
Tambm se estabelece que a Companhia deve distribuir proventos, inclusive Juros Sobre Capital, Dividendos entre outros,
equivalentes a pelo menos 25% do Lucro Lquido do exerccio aos acionistas. Para mais informaes sobre a poltica de
proventos da Arezzo&Co, favor consultar: www.arezzoco.com.br.
6. RELACIONAMENTO COM OS AUDITORES INDEPENDENTES

Os trabalhos de auditoria das demonstraes financeiras da Arezzo&Co relativos ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2014
foram realizados pela Ernst & Young Auditores Independentes S.S. (EY). A poltica da Companhia para contratao de servios
no relacionados auditoria externa junto aos seus auditores independentes visa assegurar que no haja conflito de interesses,
perda de independncia ou objetividade.
O relacionamento da EY com a Companhia pode ser assim sumariado:
Prestao de servios para a Companhia
1) Os servios realizados pela EY para a Companhia, em 2014, ligados atividade de auditoria ou reviso, podem ser
sumariados como segue:
i) Auditoria completa realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria, das demonstraes financeiras
individuais e consolidadas, preparadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e IFRS da Companhia para o
exerccio findo em 31 de dezembro de 2014;
ii) Revises das Informaes Trimestrais (ITRs) da Companhia de 31 de maro, de 30 de junho e 30 de setembro de 2014; e
iii) Reviso dos demonstrativos gerenciais dos Fundos de Propaganda da Arezzo, da Schutz e da Anacapri para o exerccio findo
em 31 de dezembro de 2014.
Os honorrios relativos aos servios acima esto estimados em R$ 325.000,00.
2) Os outros servios prestados pela EY para a Companhia, em 2014, no ligados atividade de auditoria ou reviso, podem ser
sumariados como segue:
Servios sendo prestados em 31 de dezembro de 2014:
i) Assessoria em Gesto de riscos do projeto, Mapeamento de processos e Gesto de mudanas no processo de implantao do
novo sistema integrado de gesto da Companhia (SAP) conforme segue:
Gesto de riscos do projeto: Assessorar nas atividades de gesto de riscos do projeto, atuando no monitoramento dos riscos
associados s atividades do projeto e tambm na composio dos documentos necessrios ao projeto, permitindo maior nvel de
conforto no processo de tomada de decises por parte da Companhia, com honorrios de R$950.646,00.
Mapeamento de processos: Realizar o mapeamento da situao atual dos processos-alvo da implementao, com foco na
identificao de riscos e oportunidades de melhoria, as quais sero selecionadas e validadas pela Companhia e serviro de base
para o desenho dos fluxos do modelo futuro, com honorrios de R$550.270,00.
Gesto de mudanas: Assessorar na identificao das mudanas organizacionais decorrentes da execuo do projeto SAP,
propondo aes que minimizem efeitos negativos sobre pessoas, processos e cultura da Companhia, com honorrios de
R$949.084,00.
A durao prevista para prestao dos servios acima mencionados de 20 meses, a partir de junho de 2013, ou seja, tiveram
incio em 2013 e iro transcorrer nos exerccios de 2014 e 2015.
Servios j prestados em 31 de dezembro de 2014:
ii) Elaborao de carta tcnica contendo entendimento sobre aspectos fiscais relacionados implementao de operao de
importao em Santa Catarina, com honorrios de R$ 6.000,00.
A poltica de atuao da Companhia quanto contratao de servios no relacionados auditoria externa visa evitar o conflito
de interesses, e se fundamenta nos princpios que preservam a independncia do Auditor Independente e consistem,
basicamente, de acordo com as normas internacionais atuais em: (a) o auditor no deve auditar seu prprio trabalho; (b) o
auditor no deve exercer funes gerenciais na Companhia; (c) o auditor no deve promover os interesses da Companhia; e (d)
o auditor no presta quaisquer servios que possam ser considerados proibidos pelas normas vigentes . Alm disso, a
Administrao obtm dos auditores independentes declarao de que os servios especiais prestados no afetam a sua
independncia profissional.
O auditor independente declara que sero comunicados todos os relacionamentos e outros assuntos existentes entre o Auditor
Independente, ou outras firmas membros da sua organizao e a Empresa que, de acordo com seu julgamento profissional,
podem estar, razoavelmente, relacionados com a independncia (incluindo honorrios totais cobrados por servios relacionados
auditoria, ou no, prestados pelo Auditor Independente) e as salvaguardas relacionadas que tiverem sido aplicadas a fim de
eliminar ameaas identificadas independncia ou reduzi-las a um nvel aceitvel.
7. Relaes com Investidores RI

Acionistas, analistas, e o mercado em geral tm a sua disposio informaes atualizadas sobre a Companhia
disponveis no website de RI, www.arezzoco.com.br, e nas pginas da CVM, www.cvm.gov.br, e BM&FBOVESPA,
www.bmfbovespa.com.br.
Para mais informaes, o contato direto com o Departamento de RI pode ser feito por meio do e-mail
ri@arezzoco.com.br ou por telefone: (11) 2132-4300.
8. Declarao da Diretoria
Nos termos da Instruo CVM N 480/09, os diretores da Arezzo Indstria e Comrcio S.A declaram que reviram,
discutiram e concordam com as demonstraes financeiras do perodo encerrado em 31 de dezembro de 2014 e
com as opinies expressas no parecer dos auditores independentes.
Aviso importante
Informaes contidas neste documento podem incluir consideraes futuras e refletem a percepo atual e
perspectivas da diretoria sobre a evoluo do ambiente macroeconmico, condies da indstria, desempenho da
Companhia e resultados financeiros. Quaisquer declaraes, expectativas, capacidades, planos e conjecturas
contidos neste documento, que no descrevam fatos histricos, tais como informaes a respeito da declarao
de pagamento de dividendos, a direo futura das operaes, a implementao de estratgias operacionais e
financeiras relevantes, o programa de investimento, e os fatores ou tendncias que afetem a condio financeira,
liquidez ou resultados das operaes, so consideraes futuras de significado previsto no U.S. Private
Securities Litigation ReformAct de 1995 e contemplam diversos riscos e incertezas. No h garantias de que tais
resultados venham a ocorrer. As declaraes so baseadas em diversos fatores e expectativas, incluindo
condies econmicas e mercadolgicas, competitividade da indstria e fatores operacionais. Quaisquer
mudanas em tais expectativas e fatores podem implicar que o resultado real seja materialmente diferente das
expectativas correntes.
As informaes financeiras consolidadas da Companhia aqui apresentadas esto de acordo com os critrios do
padro contbil internacional - IFRS, emitido pelo International Accounting Standards Board - IASB, a partir de
informaes financeiras auditadas. As informaes no financeiras, assim como outras informaes operacionais,
no foram objeto de auditoria por parte dos auditores independentes.

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Demonstraes Financeiras

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras ................................. 1

Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras

individual e consolidada, da Arezzo Indstria e Comrcio S.A. em 31 de dezembro de 2014, o

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

Total do passivo e patrimnio lquido

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

Custo dos produtos vendidos e dos servios

Lucro antes do resultado financeiro

Lucro antes do imposto de renda e da

Lucro lquido do exerccio

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Demonstraes do resultado abrangente

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

Saldos em 31 de dezembro de 2014

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Saldos em 31 de dezembro de 2013

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

Das atividades operacionais:

Pagamento de imposto de renda e contribuio social

Disponibilidades lquidas geradas pelas atividades operacionais

Caixa lquido utilizado pelas atividades de investimento

Caixa lquido utilizado pelas atividades de financiamento com acionistas

Aumento (reduo) das disponibilidades

Aumento (reduo) das disponibilidades

Informaes adicionais a demonstrao do fluxo de caixa

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Demonstraes do valor adicionado

Remunerao de capitais de terceiros

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

1. Informaes sobre a Companhia

Notas explicativas s demonstraes financeiras--Continuao

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

As controladas so integralmente consolidadas a partir da data de aquisio, sendo esta

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

Um item de imobilizado baixado quando vendido ou quando nenhum benefcio

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

3. Julgamentos, estimativas e premissas contbeis significativas

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

3. Julgamentos, estimativas e premissas contbeis significativas-Continuao

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

3. Julgamentos, estimativas e premissas contbeis significativas-Continuao

4. Pronunciamentos novos ou revisados

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

4. Pronunciamentos novos ou revisados--Continuao

Uma condio de desempenho deve conter uma condio de servio;

Se a contraparte, independentemente da razo, deixar de prestar servio durante o

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

4. Pronunciamentos novos ou revisados--Continuao

Pronunciamentos novos ou revisados mas que no estavam em vigor em 31 de

Arezzo Indstria e Comrcio S.A.

4. Pronunciamentos novos ou revisados--Continuao