Grande banco redescobre gesto de ativos

Grande banco redescobre gesto de ativos

Gesto de recursos pode ser uma coisa chata, mas um tipo
cobiado de coisa chata. O UBS est reduzindo suas atividades
de banco de investimento enquanto se concentra em
supervisionar os ativos de clientes endinheirados. O Goldman
Sachs, o J.P. Morgan Chase e o Wells Fargo, trs dos cinco
maiores bancos dos Estados Unidos, dizem estar avaliando a
possibilidade de expandir suas divises de gesto.
Essas instituies tentaro abocanhar participao de mercado
de empresas especializadas como a Fidelity Investments. "A
administrao de investimento um negcio sensacional", diz
Ralph Schlosstein, principal executivo da Evercore Partners,
um banco de investimento do tipo butique financeira de Nova
York que no ms passado formalizou a compra da gestora de
grandes fortunas Mt. Eden Investment Advisors. "As gestoras de
recursos ganham taxas sistematicamente, sem arriscar capital.
Compare-se isso com outras empresas na rea de servios
financeiros."
A receita de banco de investimento e de transaes dos 10
maiores bancos de investimento mundiais caiu pelo menos 17% em
cada um dos dois ltimos anos, segundo dados da empresa de
anlise Coalition. O total de dinheiro gerido mundialmente
pelos bancos pairou sistematicamente em torno de US$ 58
trilhes nos ltimos cinco anos, o que significa que
administrar o dinheiro dos investidores respondeu por uma
porcentagem maior de taxas. A parcela mediana da receita
lquida obtida com gesto de ativos e de grandes fortunas de
um grupo de bancos selecionados por amostragem pela
consultoria Johnson Associates aumentou para 28% em 2012, em
relao aos 23% de cinco anos atrs. A fatia originria de
transaes caiu de 49% para 43% nesse perodo, e a de banco de
investimento decresceu de 15% para 14% no mesmo intervalo.
Mesmo se os bancos atrarem novos clientes de gesto de
grandes fortunas, eles podero no abrandar o impacto das
prximas exigncias de capital mnimo de Basileia 3, que
afetaro os lucros de transaes alavancadas computados pelas
instituies. O aumento do cadastro tambm no tende a repor a
receita perdida assim que a regra de Volker, que restringe as
operaes de tesouraria, entrar em vigor.
A gesto de recursos, efetivamente, tem vantagens: os fundos
geram taxas sustentveis, j que a maior parte do risco
assumida pelos investidores. "No difcil vislumbrar a
atratividade", diz Neel Kashkari, ex-dirigente de banco de
investimento do Goldman Sachs e ex-secretrio-assistente do
Departamento do Tesouro dos Estados Unidos e que atualmente
comanda a rea de transaes com aes globais na Pimco. "Mas
alguns bancos enfrentaram dificuldades no setor devido viso
de curto prazo", acrescenta ele, referindo-se tendncia das
instituies de priorizar retornos trimestrais, relegando a
segundo plano os rendimentos de longo prazo.
Para atrair investidores, os bancos tero de melhorar seu
desempenho como gestores e superar a percepo de que empurram

seus prprios fundos custa dos clientes. "Do ponto de vista

cultural, os gestores de investimentos no se encaixam bem
dentro dos bancos", diz Jay Horgen, diretor financeiro da
Affiliated Managers Group, uma empresa de Massachusetts que
tem participaes em mais de duas dezenas de gestoras de
recursos. " um modelo de negcios que exige uma estrutura de
investimento que reconhece a criao de valor e opera ao longo
de geraes de parceiros atuais e futuros, e os bancos
simplesmente no tm isso em seu arsenal."
Num momento em que investidores passaram a dar as costas aos
fundos de aes - nos ltimos anos, eles depositaram cerca de
US$ 1 trilho em investimentos de renda fixa, segundo dados do
Investment Company Institute, a associao nacional das
empresas de investimento americanas -, a maior parte do
dinheiro vai para fundos passivos, em grande medida os
referenciados em ndices, e para os de melhor desempenho.
Reduzir o conjunto de fundos disponveis aos administrados
ativamente representa um desafio para os bancos interessados
em se expandir.
Mesmo assim, uma rea de atuao tentadora. O ndice
Standard & Poors de gestoras de recursos e de bancos de
custdia tem um retorno sobre o patrimnio de 13,1%. Esse
percentual se compara ao retorno mdio sobre o patrimnio de
8,3% para as instituies participantes do ndice referencial
dos bancos da Keefe, Bruyette & Woods, rentabilidade em grande
parte capturada em 2006, antes do advento da crise do crdito,
segundo dados reunidos pela "Bloomberg".
O J.P. Morgan Chase, que no ano passado se tornou o primeiro
banco a entrar na lista das dez maiores gestoras americanos de
aes e fundos mtuos de bnus - aps mais do que duplicar
seus ativos de longo prazo desde 2008 -, planejou gastar mais
dinheiro em vendas e marketing em 2012.
Em fevereiro, Mary Erdoes, principal executiva da diviso de
gesto de recursos do J.P. Morgan Chase, que movimenta US$ 1,4
trilho, disse no simpsio anual de um dia dos investidores da
empresa que "investiu intensivamente nessa rea para nos
preparamos para um bom crescimento futuro nos prximos anos".
Fonte: Valor Econmico
Data da informao: 28/12/2012
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