Marcelo Diamand

Diamand, Marcelo; La estructura productiva desequilibrada. Argentina y el tipo de cambio

La incapacidad de Argentina de salir del estancamiento y las recurrentes crisis se origina en un

divorcio entre las ideas de la sociedad y la realidad.
La caracterstica esencial de los pases exportadores primarios en proceso de industrializacin es
una estructura productiva desequilibrada. Se trata de una estructura productiva compuesta de dos
sectores de niveles de precios diferentes: El sector primario, que trabaja a precios internacionales, y el
sector industrial, que trabaja a costos y precios considerablemente superiores al internacional. Esta
configuracin da lugar a un nuevo modelo econmico.
En efecto, requiere siempre cantidades crecientes de divisas, el alto nivel de precios industriales
impide que la industria exporte. El sector industrial argentino no contribuye a la obtencin de las
divisas que necesita para su crecimiento. Su abastecimiento queda siempre a cargo del sector
agropecuario.
Se inicia un proceso de divergencias entre el crecimiento del sector industrial consumidor de
divisas y la provisin de estas divisas a cargo del sector agropecuario. Esta divergencia es responsable
de la crisis de balanza de pagos en la Argentina y el principal limitador de crecimiento del pas. Una
vez que se agotan las reservas, el pas se ve forzado a una devaluacin.
Los crditos externos
La falta de mercados de capitales y la insuficiencia de los crditos bancarios hace que las
empresas y las entidades financieras locales recurran a crditos y capitales extranjeros. El valor de
estos aportes ingresan al pas en divisas.
Dichas divisas se usan indirectamente para financiar las importaciones compensando as el
dficit externo.
Este incremento del dficit hace que para mantener el equilibrio en el mercado cambiario sea
necesario que se vaya incrementando en forma continua al volumen de nuevos crditos a inversiones
que ingresan. El proceso es esencialmente inestable.
La inflacin cambiaria y la recesin
Dado que el tipo de devaluacin que estamos describiendo se origina en caractersticas peculiares
de la estructura productiva argentina, tambin son peculiares sus efectos.
El encarecimiento de los productos importados que trae la devaluacin lleva a que muchos de
ellos sean sustituidos por la produccin nacional.
Pero en la Argentina el precio de los productos industriales est demasiado alejado el nivel
internacional para que una devaluacin provoque un aumento importante de las exportaciones de
manufacturas.
Esta inflacin a la que denominamos cambiarias se origina a raz del desequilibrio en el sector
externo. Los gastos estatales se adelantan a las recaudaciones a causa del aumento de precios.
Adems, la capacidad contributiva se reduce debido a la recesin. Ambos fenmenos conducen en
forma inevitable al dficit de presupuesto.
La caracterstica esencial de la inflacin cambiaria es el alza de precios internos, simultanea con
la cada de los salarios reales.
Este tipo peculiar de inflacin en la Argentina suele alternarse peridicamente y entrelazarse con
la inflacin de demanda y la inflacin de salarios.

La estructura productiva desequilibrada. Argentina y el tipo de cambio

La mayor sustitucin de importaciones y el incremento de exportaciones quedan reemplazadas en

la Argentina por un mecanismo que restablece el equilibrio externo por va de descenso de actividad
interna.
El desequilibrio en el mercado cambiario, la devaluacin forzada por dicho desequilibrio, la
inflacin cambiaria y la recesin conforman conjuntamente la crisis de balanza de pagos argentina.
Soluciones para los desequilibrios externos
Para evitar que se produjeran estos continuos retrocesos en el crecimiento del pas el primer paso
hubiese sido dado por una poltica correcta frente al sector agropecuario. La produccin no aumenta
debido a que una explotacin ms intensiva de la tierra implica costos crecientes de explotacin. El
obstculo puede ser superado mediante incentivos. Sin embargo, cuando estos incentivos se otorgan
por medio de devaluaciones, provocan transferencias injustificadas de ingresos a favor de la
produccin agropecuaria. Estas transferencias se hacen a costa de los ingresos industriales y de los
salarios. Las consecuencias que aparecen resultan insostenibles poltica y socialmente y dan lugar a
una onda compensatoria de aumentos salariales que a corto plazo anula los incentivos otorgados.
El aumento de los ingresos debe corresponder nicamente a la nueva produccin que es la que
involucra el mayor costo.
Este objetivo se puede lograr subsidiando las inversiones y los insumos tecnolgicos para el agro,
necesarios para el aumento de produccin o para la incorporacin de tierras marginales.
El nudo central del problema externo reside en las discrepancias entre las necesidades crecientes
de divisas por parte del sector primario, y el responsable principal de dicha discrepancia es la
carencia de exportaciones industriales.
Dijimos que esta carencia se origina fundamentalmente en el hecho de que la industria trabaja a
precios superiores a los internacionales.
Los altos precios industriales y
el tipo de cambio natural
Aunque la productividad determina el nivel de vida, no determina los precios internacionales.
Estos no dependen de la productividad, sino de la relacin entre los costos internos de un producto y
el tipo de cambio.
En la Argentina este mecanismo no funciona debido a la presencia de otro sector que es el
agropecuario que tiene una productividad particularmente alta. Es as que los precios industriales,
expresados al tipo de cambio agropecuario que no les corresponde, resultan ms altos que los
internacionales.
De modo que la sobreelevacin de los precios industriales argentinos sobre el nivel internacional
no se debe a una productividad industrial particularmente baja, sino que se debe a la menor
productividad relativa de la industria argentina frente al agro argentino.
En sntesis, independientemente del hecho de que una poltica agropecuaria y sustitutiva mejor
concebida hubiera permitido aliviar el problema externo, la causa principal de ste es la falta de
exportaciones industriales.
El hecho de que el tipo de cambio est fijado en base al sector ms productivo se convierte en el
determinante central de la falta de exportaciones industriales e inicia la cadena de acontecimientos
que culmina con la crisis y con el estancamiento argentino.
El criterio de libre cambio

Marcelo Diamand

La demanda de divisas en la Argentina est controlada mediante un rgimen de derechos de

importacin y mediante otras restricciones que la regulan.
La conclusin que se desprende es que la libertad cambiaria es un mito y que, ya que los
controles existen, por lo menos hay que disearlos para que aseguren el equilibrio externo compatible
con el crecimiento interno.
Segn los sostenedores del cambio de equilibrio si se procediera a eliminar todos los derechos
de importacin, el tipo de cambio se colocara en su valor real o de equilibrio. La supresin de la
proteccin llevara la demanda de divisas a valores varias veces superiores a los actuales.
Estos efectos, que acompaan a todas las devaluaciones argentinas, se veran tremendamente
agravados por la desaparicin de los derechos de importacin. Las actividades que necesitan una
proteccin mayor a la que sera provista por este nuevo tipo de cambio desapareceran por la
influencia de la competencia externa. El masivo desempleo quitara mercado. El resultado sera una
virtual destruccin de la capacidad industrial del pas o una violenta cada de ingreso y un masivo
desempleo.
Se sigue sosteniendo firmemente la existencia de un tipo de cambio de equilibrio, y la inexistencia
de este equilibrio en el mundo real se atribuye a las distorsiones e ineficiencias de la realidad
Aun reconociendo los multiples errores del proceso de industrializacin en la Argentina
discrepamos con el diagnostico liberal en cuanto califica de ineficiente a una estructura productiva
por el solo hecho de estar desequilibrada.
Frente al hecho caben nicamente dos posturas coherentes. La primera es reconocer la situacin
de partida y tratar de crecer a partir de ella. En este caso, el primer paso sera crear condiciones para
que este crecimiento se opere. Dentro de esta tcnica se hace inevitable reconocer que en la
estructura actual el tipo de cambio de equilibrio no existe.
Otra alternativa coherente seria abogar por la abolicin de todas las restricciones de importacin
y estar dispuesto a afrontar las consecuencias destructivas que este paso traera.
La corriente liberal por un lado acepta la existencia de la estructura productiva actual,
considerndola como un mal inevitable. Por el otro, le sigue dando el carcter de patolgica y se niega
a reconocer a nivel intelectual sus propiedades reales.
El criterio histrico
El segundo enfoque que surge para determinar el tipo de cambio natural puede ser el histrico.
Sin embargo, el mantenimiento de una relacin constante entre el tipo de cambio y los precios
internos depende de varios parmetros:

El mantenimiento de la misma participacin en el producto bruto y de la misma productividad

relativa de todos los sectores: sector exportador tradicional, sector industrial protegido y del
intrnsecamente no comerciable (servicios a inmuebles).
El mantenimiento de la misma distribucin de las cargas fiscales entre estos 3 sectores.
El mantenimiento del mismo rgimen de proteccin a travs del tiempo.
Constancia en la relacin de precios mundiales entre los productos exportables e importables.
El mantenimiento de los mismos objetivos de la poltica econmica.
El criterio de la paridad de poder adquisitivo
Se supone que la relacin de tipos de cambio entre dos pases debe ser tal que sus precios
internos resulten iguales, ya que de no mantener los tipos de cambio esta relacin, se producira un
flujo de comercio que desequilibrara su balanza de pagos.

La estructura productiva desequilibrada. Argentina y el tipo de cambio

Este es el mecanismo que permite a los distintos pases comerciar entre si, a pesar de las
diferentes productividades.
En las estructuras productivas desequilibradas la premisa de libre comercio no se cumple. Este
incumplimiento posibilita el crecimiento del sector industrial de precios relativos mayores que el
sector exportador primario.
Esto significa que en las estructuras productivas desequilibradas desaparece la paridad nica de
poder adquisitivo y aparece un espectro de paridades mltiples.
Sin embargo, la implementacin de un sistema explicito de cambios mltiples discrepa con las
reglas de juego del comercio internacional y con la teora econmica en vigencia, las que presionan
hacia un tipo de cambio nico. Como solucin al dilema se crea un tipo de cambio nominal.
Cuando el sector exportador que fija el tipo de cambio es representativo de la economa del pas
los productos cuyo precio es superior a este nivel normal para poder defenderse de la competencia
internacional deben contar con una proteccin.
Las implicancias del tipo de cambio nominal fijado en
base al sector primario ms productivo
Decidir con cul de las paridades de esta estructura corresponde hacer coincidir el tipo de
cambio nominal implica ciertos objetivos econmicos. Lo lgico sera que estos objetivos implcitos
coincidan con los objetivos explcitos que fija a nivel poltico la sociedad.
La eleccin usual es fijar el tipo de cambio nominal en base al sector ms productivo. El criterio
de hacer coincidir el tipo de cambio con el sector ms productivo es propsito de asegurar el principio
de ventajas comparativas.
El desarrollo industrial de los pases como la Argentina significa un abandono deliberado de
ventajas comparativas, la creacin de un desequilibrio dentro de la estructura productiva y la
promocin del crecimiento industrial.
Dichos seudocambios constituyen una solucin nada ms que parcial. Se pretende que los
mismos productos industriales se exporten en base a un tipo de cambio primario que no les
corresponde.
Es as que mientras la voluntad poltica impulsa hacia el desarrollo industrial, los instrumentos
heredados de otras estructuras y mantenidos por tradicin impulsan hacia la desindustrializacin.
Un enfoque cambiario apropiado frente a
la estructura productiva desequilibrada
Se hace clara la necesidad de modificar la estructura cambiaria. Dicha modificacin puede
instrumentarse de varias maneras alternativas. La primera de ellas sera una fuerte devaluacin,
acompaada de fijacin de derechos a la exportacin tradicional y acompaada tambin de una
disminucin de derechos a la importacin.
La segunda variante puede ser un desdoblamiento del tipo de cambio en uno comercial y otro
financiero y la negociacin en el mercado financiero en porciones.
La tercera variante puede ser un sistema de draw-back generalizado que compense la
sobreelevacin del precio de las materias primas y bienes intermedios.
Cualquiera que sea el esquema tiene que existir un consenso a nivel de los sectores dirigentes de
que se est tomando una medida en la estructura real de productividades y no de un estimulo
temporario otorgado de lastima a una industria ineficiente.
Quin paga la promocin?

Marcelo Diamand

En algunos casos no la paga nadie a la promocin de exportaciones, ya que los fondos se originan
en el crecimiento, y en otros el peso de la promocin queda repartido entre el crecimiento y algunas
transferencias de ingresos convenientes para la economa.
Si el pas quiere crecer, el financiamiento de este crecimiento en divisas debe provenir de las
exportaciones industriales.
La relacin entre la inversin fiscal y el beneficio a obtenerse es ms que favorable y muestra
claramente la eficiencia macroeconmica de la promocin de exportaciones.
Dentro de la variante de un tipo de cambio financiero ms alto, una parte del costo ni siquiera
recae sobre el fisco, sino sobre las transferencias financieras que se ven encarecidas. En este caso, la
promocin se paga parcialmente por el crecimiento mismo, y parcialmente por el turismo hacia
afuera, licencias, fugas de capital del pas, etc.
Promueve el uso ineficiente de recursos la
promocin de exportaciones industriales?
El primer punto que hay que analizar es la validez de la postura liberal que identifica toda la
industrializacin que implica el desequilibrio de la estructura productiva con una asignacin
ineficiente de recursos.
La productividad industrial aumenta automticamente con la incorporacin de tecnologas, con
el entrenamiento de la poblacin, con la difusin de tcnicas de manejo empresario y de organizacin.
Este carcter creciente de la productividad industrial hace que el concepto de ventajas comparativas
se vuelva totalmente dinmico.
Sin embargo, estas actividades industriales nunca hubiesen podido surgir y pasar su etapa de
menor productividad si su nacimiento hubiese sido condicionado por ventajas comparativas
inmediatas.
Al analizar la inexistencia del tipo de cambio de equilibrio, llegamos a al conclusin de que la
Argentina necesita una estructura cambiaria ms racional. La estructura productiva desequilibrada
en argentina existe y ante su existencia caben nicamente dos actitudes coherentes: aceptarla como
un dato de la realidad o tratar de retornar a una economa agropecuaria.
Dentro de un vacio total creado por falta de directivas, el manejo de derechos de importacin se
rige por presiones sectoriales y por la ideologa de los funcionarios de turno, frecuentemente en
contradiccin con objetivos explcitos de la poltica econmica. Se cae as en el peor procedimiento de
todos: en un rgimen cambiario improvisado, incoherente y asimtrico que no solo impide crecer a la
economa, sino que de hecho impulsa a una ineficiencia cada vez mayor y a desequilibrios cada vez
ms pronunciados de la estructura productiva.
Mas grave todava es el efecto de las peridicas crisis sobre la eficiencia operativa de las
actividades existentes. En suma, aun ponindose en la posicin liberal y suponiendo que el grado de
productividad del sector industrial argentino pudiera considerarse anormalmente bajo, no existe un
medio mejor de perpetuar esta situacin que las crisis del sector externo motivadas por la negativa de
reconocer el grado de productividad existente como un dato de la realidad.
La crnica incapacidad de despegar que muestra el pas no es ms que el resultado inevitable
de esta desorientacin conceptual.