ESCUELA POLITCNICA NACIONAL

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

INGENIERIA EMPRESARIAL
ANLISIS FINANCIERO
CHRISTIAN XAVIER PREZ CH
Una perspectiva sobre la evolucin en la utilizacin de las razones financieras o
ratios
Los ratios y su aplicacin prctica empieza con matemticos italianos en especial con
Lucas Paccioli quien fue el iniciador de la tcnica contable, pero fueron los banqueros
norteamericanos quienes la utilizaron originalmente como una tcnica de gestin ya que
lo utilizaban como una medida de valor crdito, existen antecedentes de investigaciones
alrededor de los ratios que se enfocaban en modelos para predecir quiebras, porque
muchos trabajos de diferentes autores se dedicaron a demostrar que los ratios de las
empresas que fracasaban presentaban una tendencia desfavorable a travs de las
comparacin de las organizaciones en quiebra y las que no han quebrado, pero estos no
siempre indican si una empresa se dirige o no al fracaso, es decir se pas de una etapa
descriptiva a una etapa predictiva esto ocurri a finales de la dcada de los sesenta del
siglo pasado, en la segunda etapa aparecen los modelos univariables donde se
empezaron a descomponer ratios para poder determinar la solvencia y liquidez de las
organizaciones, adems se intentaba comprobar la capacidad de predecir quiebras
empresariales.
Se han llegado a considerar tan importantes los ratios en las finanzas, que la teora de
solvencia tomo como fundamento la metodologa de coeficientes contables y paso a
enriquecerse con mtodos estadsticos multivariables pero esto tambin estuvo junto a
software estadsticos como SPSS, SAS, SPAD, etc, el anlisis multivariable es un tema
complejo y requiere de un anlisis enfocado a una considerable cantidad de variables
tanto cuantitativo, cualitativo o ambas es decir que analizan ms de 2 ratios
simultneamente en una muestra de observacin, en un modelo multivariable
encontramos mtodos descriptivos, exploratorios, explicativos, confirmatorios, reductivos,
y de dependencia.
Actualmente muchas empresas utilizan el Zeta Credit Risk System que es una adaptacin
del modelo Z Score este es un mtodo Multiple Discriminant Analysis donde se puede
obtener una gran capacidad predictiva previo a la quiebra, se realizaron otros estudios

donde la base de datos conformada por ratios demostr que se distinguen de otras por
utilizar tcnicas discriminantes, tambin surgieron ratios que podran medir y representar
los principales factores estratgicos de la empresa, como es su rentabilidad, liquidez
productividad entre otros, as tambin se determin que ciertos ratios pueden representar
y explicar financieramente a ciertos factores estratgicos de le empresa y as proporcionar
una visin ms completa sobre su situacin econmica.
Los ratios son conocidos tambin como razones financieras, son la comparacin de
magnitudes y expresan la interpretacin de los estados financieros, por eso se los debe
combinar en un coeficiente para que puedan adquirir mayor valor y se los debe comparar
con un patrn ya que es un instrumento de uso frecuente para poder resolver problemas
para la toma de decisiones financieras porque los ratios persiguen el acercamiento entre
los hechos tanto econmicos con en el rendimiento de la empresa, pero para esto se
debe comprar con ratios anteriores de la misma empresa, ratios estndar o ratios de las
mejores compaas del mercado y as podremos determinar el nivel de satisfaccin.
Existen varias perspectivas de los ratios desde la antigedad desde ser considerados una
herramienta para el anlisis histrico y actual de una empresa, hasta ser utilizados con
fines de prediccin con base en las caractersticas de mayor predominio, este mtodo
tiene insuficiencias como debilidades por la fcil manipulacin de sus componentes, es
por eso que en el devengo se requieren ajustes posteriormente ya que se considera el
punto de partida de cualquier ratio, los ratios generan informacin primaria reveladora es
as que cuando se detecta deterioro continuo en los ratios, esto quiere decir que puede
existir riesgos en las organizaciones y se prev evitar que esto ocurra, esta tcnica es
muy efectiva para reducir la informacin financiera de una organizacin, es por eso que
dicen que es un mtodo sencillo y ventajoso ya que este modelo no se ve abrumado por
el gran volumen de datos que contienen los estados financieros ya que su mbito de
aplicacin es el medio empresarial y sirven como predictores del xito o fracaso.
Pero otro punto muy importante es la interpretacin de los ratios, as como controlar el
efecto en las diferencias de tamao entre las empresas ya que en ninguna de ellas el ratio
ser igual adems se debe tener en cuenta el signo del ratio, porque pueden presentar
signos negativos en algunos casos y su anlisis se vuelve ms complejo, pero con el
pasar del tiempo se han ido encontrado una gran variedad de ratios que en muchos casos
pueden a medir lo mismo y esto ocasiona multicolinealidad o colinealidad ya que no existe
una teora slida para poder guiarse en el uso de estos ratios, pero en algunos casos
dicen que al tener colinealidad entre los diferentes ratios financieros daba mayor

informacin que la contenida en un solo ratio pero si se debe tener cuidado para evitar la
multicolinealidad.
Dentro de los ratios existe una clasificacin de 2 tipos como son los ratios tericos
basados en la literatura y los empricos se los selecciona de acuerdo a los resultados que
se han obtenido a travs de proceso de correlacin y con ciertos factores como:
rentabilidad, solvencia, la liquidez, etc, en donde se desea saber con certeza que se
desea medir y darle una magnitud a esa medida, otro autor los clasifica como ratios de
mercados de capitales y ratios de crecimiento en estos casos se hace uso de valores de
mercado y esos mtodos son usualmente utilizado por los analistas, dentro de estos
mtodos se seleccionan factores para el estudio como son la rentabilidad, eficiencia,
apalancamiento, liquidez y cash flow pero los factores ms importantes son la
rentabilidad, endeudamiento y funcionamiento de gestin pero estos factores varan de
acuerdo a cada autor, pero tiene como objetivo principal definir las principales
caractersticas de la organizacin, pero se critican muchos de estos estudios ya que solo
se los efectuaron en base al devengo, es as que se empez a utilizar el cash flow
operativo, para que este luego sea utilizado en ratios individuales y se lo pudo llevar a
cabo a travs de mtodos estadsticos pero este mtodo se asociaba con la rotacin de
activos y rotacin de ventas, pero en los aos ochenta se pas por alto esta tcnica en los
estudios sobre quiebras. Posteriormente los cambios en la posicin financiera incremento
la objetividad y la utilizacin ms correcta de los conceptos y medidas de flujos de fondos
adems los estudios nos han mostrado que la liquidez y el cash flow total eran errneos al
considerarse como sinnimos y se les ha puesto su respectiva definicin y estos son
aplicados al estado financiero que mejor se apegan al cash flow se deben sumar o restar
componentes para incrementar su poder predictivo.
El poder predictivo del anlisis financiero poda aumentar si se utilizaba como variables
tanto los ratios como las cantidades absolutas, dos autores japoneses propusieron que el
poder predictivo depende del tipo de datos que provenan de los estados financieros e
ndices utilizados y recomendaron que se deba utilizar una base de efectivo para mostrar
los flujos de fondos a corto plazo, as tambin otros estudios demostraron que el valor del
ratio para las empresas que quebraban o fracasaban tena un comportamiento diferente
al expuesto en los conceptos anteriores y se pudo identificar que las instituciones
financieras tambin tiene una gran influencia sobre las empresas debido a los prstamos
que otorgan a las mismas.

La clasificacin de los ratios financieros se la puede determinar a travs de resultados

empricos, estos son razonablemente estables pero con el pasar el tiempo aunque sus
magnitudes presentasen cambios, as como el anlisis de patrones que se encontraban
en los modelos de decisin o en el anlisis de comportamiento.
La contabilidad constituye la base de los ratios adems de ser una tcnica que sirve para
identificar todas las tracciones identificables y cuantificables para poder producir los
informes financieros que nos indiquen los resultados econmicos y la situacin financiera
de la organizacin para poder tomar decisiones, as tambin puede ser transmitida a otras
entidades pero para una buena toma de decisiones se necesita desarrollar un sistema de
informacin integral empresarial, pero en todo sistema existen variables que pueden
distorsionar la utilidad y confiabilidad, ese es el caso de la contabilidad creativa que es
uno de los problemas internos de distorsin de informacin y tiene un efecto negativo al
interactuar con otras variables exgenas, es por eso que en muchas de las veces se
impide su uso como una base de datos fiable para el desarrollo de ratios eficientes, y esto
a su vez afecta a los estados financieros de la misma manera, pero existe un mtodo para
dar solucin y se lo ha denominado contabilidad normativa , as tambin existen
caractersticas fundamentales que debe poseer la informacin contable que es la utilidad,
confiabilidad y provisionalidad .
Debemos tener en cuenta que los pases no sajones han dirigido su estudio

a la

regulacin contable, centrando su inters en el proceso de produccin de la informacin

financiera ms que en su anlisis financiero, la contabilidad positiva no es un producto
neutral pero si un factor que origina fenmenos distorsionadores del sistema de
informacin, estos fenmenos distorsionadores pueden ser la contabilidad creativa que
est dentro de la ley ya que solo aprovecha las deficiencias del sistema contable y se lo
puede conocer como fraude legtimo y la otra que es la contabilidad del fraude que se
encuentra jurdicamente sancionada ya que se sale de los mrgenes normativos y
jurdicos permitidos por la ley.
Todos estos tipos de contabilidad tienen consecuencias y es que con esto los ratios no
reflejan en su conjunto todos los eventos financieros de la empresa y crea toda una falta
de credibilidad sobre estos, as que las personas que manejan la informacin financiera
necesitan saber desempearse en un mundo donde las cifras son inestables y ambiguas.
As que para el anlisis financiero basado en ratios es necesario una base de datos con
calidad ya que algunos son mejor predictores que otros.