Forwards: las ocho preguntas

que siempre quiso hacer

17/03/2010

12:11

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Dado el nmero de comentarios que recib por el post anterior creo necesario ampliar el tema
para una mejor comprensin de los lectores. Esta entrega la he estructurado como si fuera una
seccin de preguntas frecuentes. Ah va:
Preg.1 Cualquiera puede pactar un Forward?
S, no importa si vende al exterior o al mercado interno. El nico
requisito verdaderamente necesario es que tenga ingresos en una moneda
y pagos en otra o viceversa.
Preg. 2 Entonces un exportador que tipo de forward debe pactar?
Debe pactar un forward de compra de dlares. La razn es simple si se tiene en cuenta que
la operacin se hace desde el punto de vista del banco, y ahora este tiene la obligacin de
comprarle sus dlares y si es un importador un forward de ventapues ahora el banco esta en
la obligacin de venderle dlares.
Preg. 3 Quin ofrece forwards en el mercado?
Los Bancos. Los forwards son productos que se ofrecen en el mercado OTC
(Over the counter, traduccin: sobre el mostrador). En ese orden de
ideas, pactar un forward se hace a travs de un contrato privado
suscrito entre usted y el banco. Los futuros (un producto similar; pero
estandarizado) se transan en las bolsas de valores. A la fecha, en el
Per no se comercializan futuros.
Preg. 4 Cmo se negocia un forward?
La negociacin de un forward consta de 5 pasos:
Paso 1: Averiguar qu instituciones financieras ofrecen estos productos. Les adelanto que son
bancos.

Paso 2: Ser cliente de esa institucin. Esto es obligatorio

Paso 3: Pedir una cotizacin a su sectorista. Este lo referir a la
mesa de dinero del banco o tratar directamente con usted la operacin.
Paso 4: Cerrar la operacin que incluye la decisin sobre que tipo de
forward se tomar (delivery o non deliverysi no se acuerda lea el post
anterior) la confirmacin de la misma y la suscripcin de dos
contratos: un contrato marco y un contrato especfico.
Paso 5: Al vencimiento del plazo, compensar (non delivery) o entregar fsicamente las divisas
(delivery)
Hay que mencionar que en algunas instituciones para poder cerrar un
forward ser necesario mantener una lnea de crdito para tal fin. En
otros probablemente le pidan un porcentaje de la operacin en garanta.
Pgta. 5 Hay montos mnimos para pactar un forward?
En teora no. Pero algunos bancos ponen un monto mnimo para poder
cerrar estas operaciones. Por ejemplo, en el banco en donde la
confianza genera confianza el monto mnimo es US$30,000 en tanto que
en el banco donde el tiempo vale ms que el dinero este monto se
reduce a US$10,000. Note que en los dos casos son montos que estn al
alcance de cualquier pequea o mediana empresa.
Pgta. 6 Cmo se calcula el tipo de cambio forward?
La teora financiera nos dice que en dos mercados libres (local y
extranjero) la diferencia entre la venta a plazo (forward) y venta al
contado (spot) deber ser equivalente a la diferencia entre la tasa de
inters que se gana en el mercado local y el que se tiene que pagar en
el extranjero. La frmula para calcular el tipo de cambio para un forward de compra de dlares
(el tipo de operacin que hara una empresa exportadora al comprometerse a vender dlares a
futuro y el banco a comprrselos); viene dada por la siguiente expresin:

Donde:
TC Fwd: Tipo de cambio forward fijado para el contrato.
TC Spot: Tipo de cambio actual o de mercado al momento de pactar el contrato.
TasaMN: Tasa de inters anual en Moneda Nacional para ahorros al plazo del forward.
TasaME: Tasa de inters anual en Moneda Extranjera para prstamos al plazo del forward.
N:
Plazo fijado para el contrato en cantidad de das.
Pgta. 7 Cmo se negocia el tipo de cambio forward?
Mediante los llamados puntos forwards, los que se suman o restan al tipo de cambio spot. Los
puntos forward se calculan como:

Por ejemplo, si se quiere pactar un forward venta a 90 das con el banco, sabiendo los datos
siguientes:
Tipo de cambio spot: S/.2.70/US$
Tasa de inters anual para ahorros en MN a un plazo de 90 das: 4%
Tasa de inters anual para prstamos en ME a un plazo de 90 das: 9%
Plazo del forward: 90 das
Aplicando la frmula podemos hallar que el tipo de cambio forward es
S/.2.6685 (debe saber que en el mercado de divisas los precios se
cotizan hasta con 4 decimales). Lo anterior permite hallar rpida y
fcilmente los puntos forward, que en este caso son -0.0315. Por
tanto, si slo se tiene informacin de los puntos forward, el tipo de
cambio forward se calculara de manera sencilla como:

Siguiendo el ejemplo anterior, si se conoce que los puntos forward son

-0.0315, entonces el tipo de cambio forward sera S/.2.6685/US$:
Pgta. 8 Dnde se encuentra la ganancia de los bancos?
Simple, la ganancia en este tipo de productos se encuentra en la
rentabilidad de las tasas de inters utilizadas en la formula para
calcular el tipo de cambio forward. Esto no quiere decir que en algunas
operaciones (bsicamente por el tamao del contrato) el banco pueda
cargar comisiones a la operacin.
Si le queda alguna duda adicional, con gusto espero sus comentarios.

Fuente: Gestion. Web:

http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2010/03/forwards-las-ochopreguntas-qu.html