WACC

Se llama WACC al costo de capital promedio

ponderado, y se calcula teniendo en cuenta dos
grandes divisiones del costo de capital
Kd = se refiere al costo de capital de la deuda
financiera
Ke = el costo de capital del dinero aportado por los
socios

Formula
WACC = Ke*

Patrimonio

Patrimonio + Deuda Financiera

+ (Kd -T) *

Deuda Financiera

Patrimonio + Deuda Financiera

Ke = costo de la deuda con los accionistas, costo

de oportunidad del accionista
Kd = costo de la deuda financiera
T = Tasa de impuestos

Calculo del Kd
Es el promedio ponderado de las tasas de inters
de la deuda financiera.

PRESTAMOS
100.000.000
30.000.000
50.000.000
200.000.000

TASA
25,00%
18,00%
16,00%
22,00%

Calculo del Ke
El Ke es igual a la tasa de inters de oportunidad
del accionista, esto quiere decir que para esto se
aplica la formula del modelo CAPM.

Ke =
rf + B*(rm-rf)
Rf = Tasa de inters libre de riesgo, se asume como
la tasa de los bonos del tesoro americano
Rm = rendimiento promedio del mercado de renta
variable o mercado accionario
B = Beta de la industria, es una medida de riesgo o
volatilidad de los activos de la industria con
respecto al mercado.

Calculo del Ke
Beta > 1 Industria mas riesgosa que el promedio del
mercado
Beta = 1 industria presenta el mismo riesgo que el
promedio del mercado
Beta < 1 industria presenta menos riesgo que el
promedio del mercado
La ventaja, gran parte de los datos no tenemos que
calcularlos, ya alguien lo ha hecho por nosotros:
http://people.stern.nyu.edu/adamodar/

Ejercicio calculo de Ke
El rendimiento histrico del ndice S Y P 500 ha sido
del 12%
y la tasa de los bonos del tesoro americano a 50
aos es de 1% y la prima de riesgo de Colombia es
del 3%
Teniendo en cuenta que el Beta de la industria
minera es de 3,5 calcule el Ke para esta industria

Ejercicio calculo de Ke
El rendimiento histrico del ndice S Y P 500 ha sido
del 8%
la tasa de los bonos del tesoro americano a 50
aos es de 3% y la prima de riesgo de Colombia es
del 2%
Teniendo en cuenta que el Beta de la industria
tienda de comercio electrnico es de 2,2 calcule el
Ke para esta industria

Ejercicio calculo del

WACC

Teniendo en cuenta:
Deuda financiera
100,000
Patrimonio
200,000
Impuesto
33%
Ke
12%
Kd
13%

Calcular el costo de capital promedio ponderado

Ejercicio calculo del WACC

Una empresa del sector cementos con un patrimonio de
500,000 pesos y que paga una tasa impositiva del 33%.
Presenta la siguiente informacin
Deuda Financiera

Tasa de Inters

150,000

22%

80,000

24%

70,000

26%

Tasa libre de riesgo

5%
Rendimiento histrico del mercado 10%
Beta de la industria 0,8
Calcular el WACC

Beta Apalancado
BL =

BD* (1+ ((1-T) D/P))

BL = Beta Apalancado
BD = Beta desapalancada
D/P = ratio deuda sobre patrimonio

Beta Apalancada
Calcular Beta apalancada si:
Deuda Financiera = 10.000
Patrimonio = 15.000
Beta = 2
T = 34%

Ejercicio calculo del WACC

Una empresa del sector de servicios mdicos con un patrimonio

de 650,000 pesos y que paga una tasa impositiva del 34%.
Presenta la siguiente informacin

Deuda Financiera

Tasa de Inters

350,000

26%

90,000

19%

130,000

22%

Busque la tasa libre riesgo en la pagina web de los bonos del

tesoro americano durante los ltimos 50 aos.
Rendimiento histrico del mercado, tmelo de la pgina web del
indicador de los ltimos 50 aos.
Beta de la industria (tome beta desapalancado) tomar de la
pagina indicada.

Calcular el WACC