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Informe Trimestral

Situacin de la
economa espaola
1T 2015

Crculo de Empresarios
Madrid, abril 2015

ENTORNO GLOBAL
2

Previsiones 2015
Aceleracin moderada y desigual

Eurozona
1,5%

RU
2,7%
EEUU
3,1%
Mxico
3%

Espaa
2,5%

Rusia
-3,8%

Alemania
1,6%
Francia
1,2%

China
6,8%

ASEAN-5
5,2%

Italia
0,5%

Brasil
-1%

India
7,5%
Sudfrica
2%

aASEAN-5: Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia y Vietnam


Fuente: World Economic Outlook, FMI - abril 2015

Japn
1%

Australia
2,8%
3

Evolucin de la renta per capita


ltimos
30 aos

$
60.000
50.000
40.000

x 3,2

EEUU

x 5,6

Alemania

x3,4

Japn

x 6,7

30.000

Espaa
20.000

x10
x25

10.000
0
Fuente:
1984FMI, 20151989

1994

1999

2004

2009

Brasil
China

2014

Fuente: FMI - abril 2015

Precios materias primas


ndice precios materias primas

TOTAL

2005 = 100

MMPP no energticas

250
240
230
220
210
200
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80

2015M3

2014M3

2013M3

2012M3

2011M3

2010M3

2009M3

2008M3

2007M3

2006M3

2005M3

Energa

Fuente: FMI, abril 2015

Precio del oro

Fuente: Bloomberg, abril 2015

Depreciacin del euro


Depreciacin del euro alcanzando cotizaciones mnimas desde la primavera de 2003.
Mayor competitividad de las exportaciones europeas fuera de la zona euro (menos del 50%) y
encarecimiento de importaciones.
Dlares de Estados Unidos por Euro
1,50
1,45
1,40
1,35
1,30
1,25
1,20
1,15
1,10
1,05
1,00

Yuan por Euro

1,45

10,00

1,38

1,35

1,32

9,50

1,31

9,47

9,00

8,32

8,50

8,62
8,10

8,00

1,07

0,89
0,85

0,82

0,82
0,72

0,7

Fuente: Banco de Espaa, 2015

6,65

7,00

Yenes japoneses por Euro

0,9
0,88

7,50
6,50

Libras esterlinas por Euro

0,8

9,20

145,00
140,00
135,00
130,00
125,00
120,00
115,00
110,00
105,00
100,00

141,69

125,32

130,21
120,13

127,68

107,81

ndices burstiles

Fuente: Inverco, 2015

Riesgos

Fuente: elaboracin propia y BBVA Research

ESPAA

10

Evolucin del PIB

5
4

Trimestral

4,1

Anual
2,6

3
2

0,9

0,5

1
0
-1

-0,8

-2

-1,6
-2,5

-3
-4

2015T1

2014T3

2014T1

2013T3

2013T1

2012T3

2012T1

2011T3

2011T1

2010T3

2010T1

2009T3

2008T3

2008T1

2007T3

2007T1

2009T1

-4,3

-5

Fuente: INE, abril 2015

11

Mejora de las previsiones


de crecimiento
El Banco de Espaa prev un crecimiento del PIB del 2,8% en 2015 y del 2,7% en 2016,
respaldado por el crecimiento de la inversin (5,9 y 6,7%, respectivamente). Adems,
espera un crecimiento del consumo privado del 3,3% en 2015.
8
FBCF

Exportaciones

2,7

2,8

PIB
Consumo priv.

0
-2
-4
-6
2013

2014

2015*

2016*

* Previsiones
Fuente: Banco de Espaa, marzo 2015

Estas previsiones estn en lnea con las del Consenso de FUNCAS: 2,6% (2015) y 2,6% (2016)
y superan las de la Comisin Europea (2,3% en 2015 y 2,5% en 2016), las del FMI (2,5% en
2015 y 2% en 2016), y las de la OCDE 1,7% y 1,9%, respectivamente.

12

Precios: IPC e IPC subyacente


Evolucin anual del IPC general y subyacente
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0

Subyacente
0,2%

1,0
0,0

2014M03

2013M03

2012M03

2011M03

2010M03

2009M03

2008M03

2007M03

-2,0

2015M03

IPC
-0,7

-1,0

Fuente: INE, abril 2015

La tasa anual del IPC general subi del 1.07% al 0.66%. Por su parte, la tasa
anual subyacente (sin energa y alimentos frescos) pas del 0.15% al 0.20%.
13

Tipos de inters
Rentabilidad del bono a 10 aos en Espaa y Alemania
8,0
7,0
6,0

Prima de riesgo

5,0
4,0
3,0
2,0
1,0

Espaa
Alemania

0,0

Fuente: Banco de Espaa, abril 2015

La prima de riesgo se sita en torno a los 100 pb.


14

Situacin de las cuentas pblicas (I)


Estructura de ingresos y gastos pblicos sobre PIB
%
Ingresos

50
48

45,8

46

Gastos
47,3
45,6

45,4

44,3

44
42
40
38

40,5
38,3

43,6

41,1

40,9
38,9

36,7

36

34,8

36,2

36,0

37,0

37,5

37,8

34
32
30

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Reforma
AAPP.

Reforma fiscal
necesaria.

Nuevas
medidas
contra el
fraude y la
economa
sumergida.

Fuente: FMI, abril 2015

15

Situacin de las cuentas pblicas (II)


Dficit pblico, 2006-2014
% PIB
4

Deuda pblica, 2006-2014


% PIB
Alemania
Francia
RU
Espaa

2
0

110
100
90

-2

80

-4

70
60

-6

50

-8

40

-10
-12

Francia
Alemania
Espaa
RU

30

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

* Estimacin
Fuente: FMI, abril 2015

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Fuente: FMI, abril 2015

De supervit del 2% en 2006 a dficit del 11% en 2009.

Incremento de la deuda pblica del 36,3% en 2007 a 97,7% en 2014.

5,8% en 2014, segn Eurostat, 2 ms alto de la zona euro tras Chipre.


El dficit del Estado hasta marzo ascendi a 9.854 millones de euros,
un 3% ms que en el mismo periodo de 2014.
16

Desapalancamiento del sector privado


El sector privado ha reducido su endeudamiento en 477.000 millones
de euros desde finales de 2008.

Financiacin empresas no financieras y familias


120

115,5

110
89,1

% PIB

100
83,4

90

Empresas

80

70,7

70

Familias

60
2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: Elaboracin propia sobre datos del Banco de Espaa, 2015

17

Mercado de trabajo (I)


Tasa de paro

% poblacin activa

26,9

23,8

9,6

Fuente: EPA 1T 2015 (INE)

El paro disminuy en el 1T 2015 en 13.100 personas, el mayor descenso


en un 1T desde 2005.

18

Mercado de trabajo (II)


Previsiones de la tasa de paro, Banco de Espaa
% poblacin activa
27

26,1

26
25

25,0

24,4

24
23
22
21

22,2

21,6
20,1

20,5

20
2010

2011

2012

2013

2014

2015*

2016*

* Previsiones
Fuente: Banco de Espaa, marzo 2015
19

90
T4-2014

T3-2014

T2-2014

T1-2014

T4-2013

T3-2013

T2-2013

T1-2013

T4-2012

T3-2012

T2-2012

T1-2012

T4-2011

T3-2011

T2-2011

T1-2011

T4-2010

T3-2010

T2-2010

T1-2010

T4-2009

T3-2009

T2-2009

T1-2009

T4-2008

T3-2008

T2-2008

T1-2008

T4-2007

T3-2007

T2-2007

T1-2007

Productividad

A partir de 2011 Espaa incrementa su productividad reduciendo los costes


laborales unitarios.

Evolucin costes laborales unitarios, 2007-2014


2010=100
110

Alemania

105

Francia

100

RU

95

Espaa

Fuente: OCDE, 2015

20

Situacin del patrimonio


de las familias (I)
La riqueza financiera neta de las familias (activos financieros menos
deuda) se mantiene en 1,1 billones de euros.
Riqueza financiera neta de las familias

Billones de euros
2,0

Depsitos y efectivo

0,8

1,5
1,1

1,0
1,0

0,5

0,1

0,7

1,1

Otros activos
financs.*

-0,8

Pasivos financieros
(PPFF)

0,0
-0,5
-1,0

RIQUEZA FINANCIERA
NETA (RFN)
*Otros AAFF: fondos pensiones, seguros, acciones, renta fija...
Fuente: Inverco y elaboracin propia, 2015

21

Situacin del patrimonio


de las familias (II)
El patrimonio neto de las familias (riqueza financiera ms riqueza
inmobiliaria netas de deuda) se duplica entre 1999-2013, pasando
de 2,7 a 5,3 billones de euros.
Patrimonio neto de las familias
Billones de euros
7,2
8,0
7,0

RIN

6,0
5,3

5,0
4,2

4,0
3,0

Activos
financieros
PPFF

2,7

PATRIMONIO
NETO TOTAL

2,0
1,1

1,0

2,0

0,0
-0,8
-1,0
2000

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: Banco de Espaa, Inverco y elaboracin propia, 2015

22

Internacionalizacin (I)
Ajuste histrico de la balanza por cuenta corriente en 5 aos.
Tras 26 aos, la economa espaola cerr 2013 y 2014 con
supervit en la cuenta corriente.
Evolucin de la cuenta corriente espaola, 2000-2015
% PIB
2

0,8

0,1

0,4

-2
-4
-6
-8
-10
-12

-10,0
2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014* 2015*

* Estimacin
Fuente: FMI (2015)

23

Internacionalizacin (II)
Avance de la contribucin de las exportaciones al PIB:
del 22,7 % en 2009 al 32% en 2014
Exportaciones. Principales
exportadores europeos vs Espaa

Exportaciones sobre PIB


p

(base 100 =1999)

X/PIB 2014

Variacin 2009-2014

350

Mundo

Fuente: OCDE, 2015

Espaa

250

Holanda

200

Alemania

150

Italia
R. Unido

100

Francia

2013

2011

2009

2007

2005

2003

2001

50

1999

Chile

China*

RU

Corea*

Francia

EEUU*

Holanda

Alemania

* 2013

ESPAA

300

Portugal

90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
-10

Fuente: OMC (2015) y elaboracin propia

24

Internacionalizacin (III)
La diversificacin de las exportaciones tanto a nivel geogrfico como
de producto: clave para relanzar el sector exportador espaol.
Diversificacin por productos

Diversificacin geogrfica

30
25

70,0

Variacin 2014/2013

% sobre total 2014

60,0

% sobre el total

Variacin

20
15

50,0

10

40,0

30,0

0
-5

20,0

-10

10,0
0,0

-15

UE28

Amrica

Asia

frica

-10,0

Resto
Resto
Europa mundo

-20,0
Fuente: Datacomex, Ministerio Economa (2015)

Fuente: Datacomex, Ministerio Economa (2015)

Nuevos

mercados

importante

crecimiento de las exportaciones a

Exportaciones

diversificadas

de valor aadido

Asia y Amrica.
25

Internacionalizacin (IV)
Liderazgo en turismo 2014 ao Record

Fuente: OMT, 2015

El primer trimestre de 2015 acumula 10,6 millones de llegadas de no


residentes, un 5,3% ms que en el mismo periodo de 2014, con un mayor
crecimiento de britnicos y asiticos.
En el primer trimestre de 2015 el gasto total realizado por los no residentes
creci un 7% respecto al mismo periodo de 2014.

26

Inversin espaola y extranjera


Inversin espaola en el exterior, 2000-2014
Millones de euros

+9,8%
interanual

30.000
20.000
10.000
0

Inversin productiva (sin ETVE)

Fuente: Ministerio de Economa, Registro de Inversiones Exteriores (2015)

Inversores extranjeros en Espaa

% del total en 2014 y variacin 2014/2013


25,0
20,0
15,0
10,0

21,7

108,2
82,8

-12

-11,6

112,6

-41,8

-61,4

5,0

1.030

56,4

-71,2

0,0

Fuente: Ministerio de Economa, Registro de Inversiones Exteriores (2015)

27

Posicin de Espaa en
rankings internacionales

28

www.circulodeempresarios.org