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UNIVERSIDADE ANHANGUERA/UNIDERP
CENTRO DE EDUCAO A DISTNCIA
CURSO DE ADMINISTRAO
DISCIPLINA: ESTRUTURA E ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
CORUMB-MS
Maro/2015
UNIVERSIDADE ANHANGUERA/UNIDERP
CENTRO DE EDUCAO A DISTNCIA
CURSO DE ADMINISTRAO
DISCIPLINA: ESTRUTURA E ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
1. Introduo ........................................................................................................................... 03
2. Anlise Vertical e Anlise Horizontal das Demonstraes Contbeis ............................... 04
2.1. Anlise das Demonstraes do Resultado do Exerccio da Empresa ROMI ................... 11
2.2. Anlise do Balano Patrimonial da Empresa ROMI ....................................................... 11
3. Definio e estrutura de lucro nas empresas........................................................................ 12
3.1. Clculo e Interpretao dos ndices financeiros da Empresa ROMI ............................... 12
4. Mtodo DUPONT ............................................................................................................... 15
4.1. A utilizao do Termmetro de Insolvncia .................................................................... 17
5. A anlise do Fluxo de Caixa e Necessidade de Capital de Giro ......................................... 19
6. Relatrio geral da situao econmica, financeira e patrimonial da Empresa ROMI ....... 20
7. Concluso .......................................................................................................................... 22
8. Referncias Bibliogrficas ................................................................................................. 23
INTRODUO
A oportunidades para investidores no mercado financeiro. Com essa oportunidade
importante conhecer as demonstraes financeiras de uma empresa, para avaliar a
possibilidade de investimento. Na ATPS proposta, teremos que fazer as anlises da Empresa
ROMI, onde o objetivo elaborar um parecer contbil, com tabelas sobre a anlise vertical da
DRE, anlise vertical do Balano Patrimonial, anlise horizontal do DRE e anlise horizontal
do Balano Patrimonial com o devido relatrio ao final
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Entretanto, o autor, afirma que para a maioria das pessoas os lucros das empresas
giram em torno de 50% da receita bruta, o que no corresponde realidade. O que consome
uma parcela significativa do lucro da empresa a alta carga tributria existente em nosso pas.
Se o peso dos impostos fosse menor, as empresas poderiam reinvestir em tecnologia e
equipamentos para ampliar sua capacidade de produo e, consequentemente, ampliar o
nmero de postos de trabalho, sem contar que os preos de seus produtos tambm poderiam
ser menores do que os atualmente praticados.
A Kanitz, a realidade demonstra que o lucro da maioria das empresas gira em torno de
2 a 3% do faturamento bruto. Este percentual est muito aqum do imaginado pela maioria
das pessoas, que ainda veem os empresrios como capitalistas selvagens lucrando margens
exorbitantes sobre o preo cobrado por seus produtos. Um desafio para os estudantes do curso
de Administrao ser desmistificar este pensamento a partir da anlise dos balanos
patrimoniais apresentados anualmente.
2008
20,34%
2007
12,62%
13
Percebemos que este indicador cresceu para 20,34% em 2008, o que significa que a
empresa utilizou recursos no correntes ou de longo prazo para aquisio de ativo
permanente.
b) Liquidez
2008
2007
Liquidez Geral
1,41
1,68
O ndice de liquidez geral caiu de 1,68, apresentado no exerccio 2007, para 1,41
apresentado no exerccio 2008.
2008
2007
Liquidez Corrente
2,14
2,52
Em 2008, o ndice de liquidez corrente da Empresa ROMI representava que para cada
R$ 1,00 de compromissos no curto prazo, havia R$ 2,14 de ativo circulante. Esta situao
apresentava-se melhor em 2007, quando para cada R$ 1,00 de exigibilidades de curto prazo,
havia R$ 2,52 em ativos circulantes na empresa.
2008
2007
Liquidez Seca
1,45
1,93
Para cada R$ 1,00 de dvidas de curto prazo, a empresa possua de ativo circulante
descontado os estoques, R$ 1,93 no exerccio 2007. Esta situao apresentou declnio em
2008, sendo que para R$ 1,00 de dvidas de curto prazo a empresa possua R$ 1,45.
c) Rentabilidade
2008
2007
Giro do Ativo
0,419
0,471
A empresa conseguiu em 2008 girar o ativo, ou seja, produzir vendas no montante de
0,419 vezes o seu ativo total. Na comparao com 2007, esse ndice caiu, pois naquele ano, a
empresa conseguiu girar 0,471 vezes o seu ativo, obtendo receitas na comercializao de seus
produtos e na prestao de servios.
2008
2007
Margem Lquida
16,23%
19,66%
A margem lquida do Resultado Financeiro da Empresa ROMI sofreu uma queda
acentuada, passando dos 19,66% registrado em 2007, para 16,23% obtido em 2008. Esse
ndice retroagiu devido ao aumento considervel nas despesas gerais e administravas que
cresceram 40,44% de 2007 para 2008, provocando uma reduo de 9,07% no lucro lquido.
Porm, preciso considerar que essa margem de lucro, no setor industrial, reflete uma
excelente posio, uma vez que esse indicador normalmente varia entre 3 e 5%.
14
2008
2007
Rentabilidade do Ativo
6,79%
9,26%
Conclumos que houve uma reduo considervel na rentabilidade do ativo. A empresa
cresceu 23,94% no exerccio 2008. Naturalmente isso ocasiona reduo no ndice de
rentabilidade.
2008
2007
Rentabilidade do Patrimnio Lquido
17,37
A interpretao deste dado afirma que o lucro do lquido do exerccio de 2008 rendeu
17,34% do total do capital social da empresa. Esse indicador deve ser comparado com as
taxas de outros rendimentos do mercado, como aplicaes financeiras, caderneta de poupana,
aes, entre outros. (Marcelo Cardoso de Azevedo, 2010).
d) Dependncia Bancria
2008
2007
Financiamento do ativo
49,20%
46,24%
Conseguimos perceber que o financiamento do ativo subiu de 46,24% registrado em
2007, para 49,20% em 2008. Para a anlise das demonstraes financeiras, este ndice, quanto
menor, melhor.
2008
2007
Participao de instituies de crdito no endividamento
83,39%
86,37%
Observa-se que em 2008 houve uma sensvel mudana neste ndice, que passou de
86,37% registrado em 2007, para 83,39%. Significa que a empresa passou a utilizar mais o
capital prprio e recursos dos acionistas.
2008
33,42%
2007
28,26%
15
O modelo DuPont uma das formas de organizar e analisar os nmeros encontrados nos relatrios
financeiros de uma empresa, com vista a observar o seu desempenho. Simplificadamente, esse mtodo
compe a frmula comumente conhecida do ROE (Return ou Equity ou Retorno sobre o Patrimnio
Lquido) em trs componentes bsicos: margem de lucro, giro do ativo e o grau de alavancagem da
empresa. Os ndices de margem lquida e giro do ativo medem construtos diferentes e, com isso, possuem
diferentes propriedades, pois, enquanto o primeiro advm principalmente de caractersticas
mercadolgicas da empresa (posicionamento, marca forte e nichos de mercado, por exemplo), o
segundo aponta o grau de eficincia operacional, ou seja ,na utilizao dos ativos (mquinas,
equipamentos, etc.).Os diferentes seguimentos industriais, portanto, tendem a buscar nveis
semelhantes de retornos sobre o Patrimnio Lquido, porm baseados em diferentes combinaes de
margem lquida e giro do ativo. O modelo DuPont, no entanto, apresenta algumas limitaes
quanto sua estrutura e capacidade de anlise dos ndices que compem. De maneira alternativa, Palepu e
Healy (2007) apresentam um modelo de decomposio e anlise que pretende dar nova viso aos fatores
componentes do ROE, separando-os em um indicador do ROA (Retorno sobre o Ativo Total)
operacional e dois indicadores financeiros: spread e alavancagem financeira lquida. A partir da
decomposio do ROE, possvel analisar, separadamente, os ndices que o compem e procurar
perceber como os retornos so afetados pelas diferentes combinaes de fatores operacionais
(margem de lucro, giro do ativo e retorno sobre ativos operacionais) e financeiros (alavancagem,
spread e alavancagem financeira lquida) da empresa, bem como explicar o grau com que cada um desses
fatores influencia tais retornos. Vale ressaltar a importncia da anlise financeira como ferramenta no
apenas para a empresa e seus gestores, mas tambm para os investidores. Para os primeiros, alm de dar
condies de desenvolver previses futuras, tambm um dos fundamentos do planejamento
de polticas, estratgias e objetivos. O benefcio para o investidor est em poder,
semelhantemente, provisionar desempenhos futuros e auxiliar quanto tomada de decises
de investimento.
.
Ativo Lquido (2007) = 1.341.737 87.766 = 1.253.971
Ativo Lquido (2008) = 1.662.979 105.964 = 1.557.015
O clculo de vendas lquidas considera as contas de vendas brutas e devolues de
cancelamentos, encontradas na D.R.E.
16
2.1.
17
insolvncia.
Esta medida baseia-se num estudo desenvolvido por Stephen C. Kanitz, que
Exigvel total
X 0,33
Patrimnio Lquido
Assim, analisamos o grau de solvncia da empresa ROMI no exerccio 2008.
18
19
20
lquido para investimentos no ativo imobilizado. Esse no um bom indicador, uma vez que
mais interessante para a empresa manter os recursos do patrimnio lquido, que no
oneroso, para custear as despesas de curto prazo.
O grau de imobilizao dos recursos no correntes cresceu de 12,62% observado em
2007, para 20,34% em 2008. Esse indicador revela que houve necessidade da empresa de
captar recursos em longo prazo para investir no ativo permanente, possivelmente devido a
expanso realizada durante o exerccio 2008, com a modernizao de equipamentos e
instalaes. Percebemos isso quando analisamos o crescimento de 97,42% do ativo no
circulante imobilizado lquido.
O ndice de liquidez geral diminuiu de 1,68 registrado em 2007, para 1,41 registrado
em 2008. Isso significa que para cada R$ 1,00 de dvidas a empresa passou a ter menor
disponibilidade para pagamento.
No ndice de liquidez corrente diminuiu de 2,52 em 2007, para 2,14 em 2008.
Representa que houve diminuio dos recursos correntes para pagamento de exigveis de
curto prazo.
O ndice de liquidez seca demonstra que houve reduo de 1,68 em 2007, para 1,45
em 2008. A importncia deste ndice se manter elevado, deve-se ao longo ciclo operacional da
empresa, de 280 dias, e o ciclo financeiro de 259 dias.
Na anlise do giro do ativo percebemos que houve reduo do ndice observado em
2007, 0,471, para 0,419 observado em 2008. Contudo o ativo total da empresa cresceu
23,94%.
Percebemos que a margem lquida sofreu reduo de 19,66% observado em 2007, para
o ndice de 16,23% observado em 2008. Esse ndice retroagiu devido ao aumento
considervel nas despesas gerais e administravas que cresceram 40,44% de 2007 para 2008,
provocando uma reduo de 9,07% no lucro lquido. Contudo, para o setor industrial isso
reflete uma excelente margem lquida de lucro, pois esse indicador normalmente varia entre 3
e 5%.
Com relao rentabilidade do ativo observamos que houve reduo de 9,26% em
2007, para 6,79% em 2008. uma reduo bastante considervel, em um ndice que
influencia diretamente na captao de investimentos de terceiros. Deve-se considerar o
crescimento da empresa, de 23,94%, assim ainda apresenta um grande ndice de rentabilidade.
A rentabilidade do patrimnio lquido representa que a empresa remunerou o capital
investido pelos scios em 17,34% no ano de 2008. Comparados com os rendimentos
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apresentados no mercado financeiro, esse ndice pode ser considerado satisfatrio, uma vez
que remunerou mais do que a caderneta de poupana e na mdia dos fundos de investimento.
Quanto ao nvel de financiamento do ativo percebemos que houve crescimento de
46,24% registrado em 2007, para 49,20% registrado em 2008. Esse ndice reflete que a
empresa utilizou-se mais de capitais de terceiros, aumentando o ndice de endividamento.
Com relao a participao de instituies de crdito no endividamento
percebemos que houve uma ligeira reduo de 86,37% registrada em 2007, para 83,39% em
2008. Com esse ndice ser possvel registrar menores despesas financeiras com pagamento
de juros nos exerccios seguintes, canalizando mais investimentos de capital prprio para a
empresa. Ao analisarmos o ndice de financiamento do ativo por instituies financeiras,
percebemos que houve um aumento considervel, de 28,26% em 2007, para 33,42%
registrado em 2008. Demonstra a necessidade da empresa em recorrer a capitais de terceiros,
que oneroso, para honrar compromissos de curto prazo.
A anlise vertical da D.R.E, apresenta crescimento da participao da empresa no
mercado externo, sendo que as vendas representaram 12,95% da receita em 2008, contra
10,78% observado em 2007. Em contraponto, houve uma reduo das vendas no mercado
interno, de 89,22% registrada em 2007 para 87,05% registrada em 2008. O custo dos produtos
vendidos aumentou sua representatividade, de 47,28% registrado em 2007, para 49,79% em
2008. Outro ndice que houve grande variao foi nas despesas gerais de administrativas, que
cresceu de 5,97% registrado em 2007, para 7,63% em 2008. Isso refletiu diretamente na
apurao do lucro lquido do exerccio, que diminuiu de 16,32% em 2007, para 13,50% em
2008. A anlise horizontal da D.R.E. confirma esses indicadores, uma vez que houve
aumento de 9,92% na receita operacional bruta, e queda de 9,07% no lucro lquido do
exerccio, na comparao de 2007 e 2008.
Quando observamos a anlise vertical do passivo percebemos que houve crescimento
de 23,29% do passivo circulante em 2007, para 24,90% em 2008. Percebemos tambm que o
passivo no circulante cresceu de 30,24% em 2007, para 34,10% em 2008.
No ativo, a anlise vertical revela que houve diminuio do ativo circulante de 58,64%
em 2007, para 53,33% em 2008. O ativo no circulante, por sua vez, cresceu de 41,36% em
2007, para 46,67% em 2008. Representa que a empresa est investindo mais seus recursos no
ativo no circulante.
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5-Concluso
Para o grupo, analisarmos os ndices de rentabilidade, especialmente a margem lquida,
percebemos que a empresa ROMI obteve um ndice de lucratividade de 14,85% em dois anos
consecutivos. Esse indicador est muito acima do que Kanitz destaca em seu artigo publicado
na revista VEJA. A opinio de Kanitz contrape, ao menos neste caso, a ideia de que o lucro
da maioria das empresas gira em torno de 2 a 3%.
Este ndice tambm reflete uma excelente gesto financeira e operacional da empresa.
Ao analisarmos os ndices de rentabilidade, percebemos que a empresa ROMI promoveu o
giro de seus ativos em mais da metade do seu valor total nos anos de 2008 e 2007.A empresa
buscou diversas fontes de financiamento, utilizando-se de capitais de terceiros. Essa posio
reflete-se nos ndices de dependncia bancria que atingem quase 50% do ativo da empresa
nos dois exerccios analisados.
H de se levar em conta que o ndice de liquidez corrente, apresenta uma situao
muito favorvel, porque a cada R$ 1,00 de dvida a empresa possui mais de R$ 2,00 para
honrar seus compromissos de curto prazo. Na opinio de Marcelo Cardoso de Azevedo, um
ndice de liquidez baixo em uma empresa que presta servios de utilidade pblica aceitvel,
mas em uma fbrica no seria, porque o Fluxo de Caixa da primeira mais previsvel,
sofrendo menos impacto da economia do que uma fbrica. Quando levamos em considerao
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Referncia Bibliogrfica
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