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Qu espera el mercado de la reunin del BCE?

Europa Press
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4/03/2015 - 17:28 Actualizado: 07:16 - 5/03/15

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Ms noticias sobre:

BCE
Mario Draghi
Deuda pblica
Poltica monetaria
Inflacin
El Consejo de Gobierno Banco Central Europeo (BCE) celebra este jueves su segunda reunin de poltica
monetaria del ao con los mercados pendientes de los detalles del programa de compra de deuda pblica y
privada, conocido como 'Quantitative Easing' ('QE'), anunciado en enero, as como de las nuevas previsiones
de crecimiento e inflacin de la institucin presidida por Mario Draghi. Mientras, el euro se mantiene en
mnimos de 2003.
El BCE aprob en su reunin de poltica monetaria del 22 de enero el lanzamiento de un programa de compra
de activos pblicos y privados por un importe de 60.000 millones de euros mensuales, que comenzar este
mes de marzo y que estar en vigor al menos hasta finales de 2016.
En declaraciones a Europa Press, el estratega de mercados de IG Daniel Pingarrn afirma que la reunin de
marzo se presenta como "la ms intrascendente en mucho tiempo", y cree que lo ms importante ser
cualquier matiz sobre la duracin de las compras, para calibrar las posibilidades de que stas continen ms
all de septiembre de 2016.

El presidente del BCE, Mario

Draghi. Foto: Archivo

Poltica monetaria expansiva

"El BCE tom la decisin el mes pasado de alcanzar su cnit en cuanto a laxitud y poltica monetaria
expansiva, por lo que de aqu en adelante, las prximas reuniones del BCE tendrn un impacto mucho ms
limitado sobre los mercados", explic.
Holger Fahrinkrug, economista jefe de Meriten, entidad del grupo BNY Mellon, aadi que Draghi ser
consciente de las "altas expectativas" del mercado sobre los detalles del 'QE' y evitar desilusionarlos. Por
ello, espera que clarifique los detalles tcnicos del programa y reafirme sus objetivos con el fin de reforzar el
comportamiento positivo registrado desde su anuncio en enero.

Detalles del programa de compra

El analista de XTB, Javier Urones, destac que uno de los detalles por conocer ser la forma en la que ejecutar las compras de bonos, si lo har
a modo de subasta como la Reserva Federal estadounidense (Fed) o si por el contrario lo realizar en el mercado secundario, va mucho ms
probable, ya que es la forma en la que ha actuado hasta ahora.
Otros aspectos que podra concretar son cundo comenzarn exactamente las compras, los lmites de compras por emisor, las limitaciones
especficas para algunos activos, las clases de bonos admitidos y el reparto entre las diferentes tipos de deuda y mercados nacionales, entre otros.
Urones ve "bastante probable" que no responda a todos estos interrogantes, lo que generara "opacidad" sobre un plan que no cuenta con el
beneplcito de todos los miembros del BCE. Adems, algunos quieren que estas operaciones generen la "mnima distorsin posible" en el
mercado, algo "raramente improbable" despus de que su mero anuncio haya generado movimientos que "poco casan con la realidad actual del
mercado de deuda europeo".
En esta lnea, los analistas de Deutsche Bank no creen que los detalles tcnicos desinflen la confianza del mercado en el BCE, que en enero
super las elevadas expectativas del mercado. "Aumentar la confianza en el 'todo lo que haga falta' y confiamos en que el consenso del consejo
lo mantenga", subrayan.
Por su parte, el economista jefe de Meriten cree que sera positivo que Draghi reafirmara su intencin de no reducir las compras antes de
septiembre de 2016, ya que una posible recuperacin del crecimiento y la inflacin en la segunda mitad de 2015 podra generar preocupaciones en
torno a la decisin del BCE de seguir expandiendo su balance al mismo tiempo.

Impacto positivo en el mercado

Fahrinkrug recalca que desde su anuncio los bonos soberanos de los pases del centro de la eurozona han marcado tipos negativos, pero los
grandes beneficiados han sido pases como Espaa y Portugal, que han evitado el contagio de las elecciones griegas. En su opinin, esto indica
que el mercado piensa que el caso heleno es nico y que el BCE tiene poder para proteger a otros pases.
Por su parte, Urones cree que Europa contar durante unos cuantos meses ms con un exceso de liquidez para invertir en los distintos mercados,
que "a buen seguro" va a contribuir a generar situaciones de sobrecompra como las que existen en estos momentos tanto en renta variable como
fija. As, aade que slo una subida de tipos en Estados Unidos podra poner fin a la escalada de precios en los bonos europeos.
Por otro lado, Pingarrn cree que otro de los temas que se abordarn en la rueda de prensa ser la situacin de la deuda y los bancos griegos,
aunque ve difcil que Draghi d una respuesta que clarifique demasiado "un tema que es ms poltico que monetario".

http://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/6526959/03/15/Los-mercados... 09/03/2015

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