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Econmica
Engenharia de
Produo Mecnica
Engenharia
Econmica
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Prof. Amaral, M.Eng.
Engenharia
Econmica
Contedo Programtico
Engenharia de
Produo Mecnica
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Econmica
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Produo Mecnica
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Produo Mecnica
2.4 Generalidades
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Econmica
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Econmica
Custo da
Oportunidade
Risco do
Negcio
Ganho que uma alternativa
tem que remunerar devido ao
risco inerente sua adoo.
Via de regra: quanto maior o
risco, maior a remunerao.
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TMA
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Liquidez do
Negcio
Facilidade ou velocidade com
que se consegue sair de uma
posio no mercado e
assumir outra. Facilidade em
converter um ativo em
dinheiro vivo.
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Produo Mecnica
FC 0
FC1
FC 2
FC 3
FCn
NPV =
+
+
+
+ ... +
0
1
2
3
(1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i )
(1 + i )n
Onde:
Engenharia
Econmica
Engenharia de
Produo Mecnica
Exemplo 2.1 - Vejamos o caso do Sr. Lucas, que planeja se aposentar nos
prximos anos. Ele pretende juntar suas economias e investir na compra de um
txi e contratar um motorista para trabalhar no mercado nos prximos 5 anos.
Preocupado com este investimento, levantou-se as seguintes informaes:
um veculo novo custa R$ 40.000,00 e ser necessrio comprar uma placa
comercial no valor de R$ 20.000,00. As despesas gerais com o veculo esto
estimadas em R$ 12.000,00 no primeiro ano e prev-se um aumento de R$
2.000,00 a cada novo ano. O Faturamento anual e na ordem de R$ 50.000,00 e o
salrio anual para contratar o motorista de R$ 12.000,00. Ao final do
empreendimento, o Sr. Lucas pretende vender a placa pelo mesmo valor de
aquisio e o veculo por um valor residual de 40%.
Fontes de confiana do Sr. Lucas lhe garantiram que o empreendimento
um bom negcio e um de seus amigos resolveu fazer, tambm, uma anlise
financeira.
Aps o levantamento das informaes, o primeiro passo foi ordenar os
dados e elaborar um fluxo de caixa:
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24.000
2
22.000
3
20.000
4
54.000
5
60.000
Agora podemos analisar se o investimento vivel calculando o Valor
Presente Lquido (VPL). Para isso necessrio descontar os valores do fluxo de
caixa pela Taxa Mnima de Atratividade (TMA).
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Econmica
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Produo Mecnica
NPV =
VPL =
(1 + i )n
= A(1 + i )
FC 0
FC1
FC 2
FC 3
FCn
+
+
+
+
...
+
(1 + i )0 (1 + i )1 (1 + i )2 (1 + i )3
(1 + i )n
26.000
24.000
22.000
20.000
54.000
60.000
+
+
+
+
+
= R$ 33.504,11
0
1
2
3
4
5
(1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15)
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Alerta: A funo NPV da planilha do Excel desconta os valores no para o perodo zero e sim para um perodo anterior.
Ento, devemos corrigi-lo multiplicando uma vez o resultado do Excel pela TMA, ou seja: =NPV(F9;F2:f7)*(1+F9).
c) Interpretao do resultado
-
Se o VPL fosse igual a Zero, tambm indicaria que o projeto vivel, pois, ao contrrio do que
alguns possam interpretar, isto no significa resultado econmico igual a zero. Significa que o
projeto alm de pagar valores investidos, proporcionou uma remunerao de capital igual ao
mnimo esperado, atingindo-se a TMA de 15%;
O VPL apurado significa de o Sr. Lucas atingiria alm do mnimo esperado (15%), um resultado
excedente em dinheiro de R$ 33.504,11.
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ZERO =
FC 0
FC1
FC 2
FC 3
FCn
+
+
+
+
...
+
(1 + TIR )0 (1 + TIR )1 (1 + TIR )2 (1 + TIR )3
(1 + TIR )n
Onde:
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- A TIR representa uma taxa peridica, e no projeto do Sr. Lucas significa uma taxa
de 35% ao ano, e no uma taxa para todo perodo do projeto;
-
Se a TIR fosse igual a 15%, tambm indicaria que o projeto vivel, pois o
mnimo esperado estaria sendo atingido;
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VPLASr . Lucas
i (1 + i )
= VPL.
(1 + i )n 1
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VPLASr . Lucas
0,15.(1 + 0,15)
= 33504,11.
= R$ 9.994,80
5
(1 + 0,15) 1
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c) Interpretao do resultado
-
O projeto do Sr. Lucas apresenta um VPLA igual a R$ 9.994,80 e, por meio da interpretao deste
indicador, vivel, pois maior do que Zero,
Se o VPLA fosse igual a Zero, tambm indicaria que o projeto vivel, pois, ao contrrio do que
alguns possam interpretar, isto no significa resultado econmico igual a zero. Significa que o
projeto alm de pagar valores investidos, proporcionou uma remunerao de capital igual ao
mnimo esperado, atingindo-se a TMA de 15%;
Podemos entender o VPLA como um lucro mdio, por perodo, ao longo da vida til do projeto.
Neste projeto, seria equivalente ao Sr. Lucas ter um lucro (receitas menos despesas, ou entradas
menos sadas de dinheiro) de R$ 9.994,80 por ano ao longo de todo o projeto.
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Payback Original
O payback original, ou prazo de recuperao do capital, encontrado
somando-se os valores dos fluxos de caixa negativos com os valores dos
fluxos de caixa positivos, at o momento em que essa soma resulta em zero.
Essa verso do clculo do payback mais uma medida de risco do
que propriamente de retorno do investimento. Um projeto com payback menor
do que outro indica que o mesmo tem um grau de risco menor.
Exemplo 2.4 - Para exemplificar vamos retornar ao problema anterior
(Exemplo 2.1) que envolvia o projeto do Sr. Lucas.
26.000
1
60.000
24.000
2
22.000
3
20.000
4
54.000
5
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10.000 x
=
22000.x = 10000 x = 0,45 anos
22.000 1
Portanto, o payback original, neste caso, seria de 2,45 anos, ou ainda,
2 anos, 5 meses e 12 dias.
Neste mtodo no se considera o valor do dinheiro no tempo, pois
no se baseia em valores descontados e ainda convive-se com duas outras
deficincias:
no leva-se em considerao a magnitude dos fluxos de caixa e sua
distribuio nos perodos que antecedem ao perodo de payback;
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Payback Descontado
Devido s crticas ao mtodo original de clculo payback, de no
considerar o valor do dinheiro no tempo, recomendvel que este seja
determinado por meio de um fluxo de caixa descontado. Para isto, basta
descontar os valores pela taxa mnima de atratividade (TMA) e verificar o
prazo de recuperao do capital.
Exemplo 2.5 - Para exemplificar, continuemos a analisar o problema anterior
(Exemplo 2.1) que envolvia o projeto do Sr. Lucas.
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4778,85 x
=
11435,06.x = 4778,85 x = 0,42 anos
11435,06 1
Portanto, o payback descontado, neste caso, seria de 3,42 anos, ou
ainda, 3 anos e 5 meses.
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Projeto A
Projeto B
Projeto C
-42.000,00
-50.000,00
-20.000,00
8.000,00
20.000,00
8.000,00
9.000,00
10.000,00
6.000,00
10.500,00
10.000,00
6.000,00
14.500,00
15.000,00
4.000,00
16.500,00
15.000,00
4.000,00
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Econmica
Projeto A
Projeto B
Engenharia de
Produo Mecnica
Projeto C
Deciso
ANO
FC
0
1
2
3
4
5
- 350.000,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
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Engenharia
Econmica
Exerccio 2.3
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2.500
a)
b)
3
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