Lagrgat M3 en progression de 0,3%

L'agrgat montaire M3 s'est inscrit en hausse de 0,3% en mai dernier contre un repli
de 0,8% en avril, selon BAM, qui attribue cette progression la hausse de 1,5% des crances
sur l'conomie et de 3,9% des crances nettes sur l'administration centrale qui a t attnue
par la baisse de 4,6% des avoirs extrieurs nets et l'effet ngatif induit par la hausse des
ressources caractre non montaire.

L'agrgat montaire M3 s'est inscrit en hausse de 0,3% en mai dernier contre un repli
de 0,8% en avril, selon Bank Al-Maghrib. (Photo : www.flickr.com)
Cette hausse s'explique principalement par l'augmentation des dpts rglements et des titres
mis par les banques, explique BAM dans une note relative aux statistiques montaires du
mois de mai.
S'agissant du crdit bancaire, il a enregistr une progression de 0,9% en raison de la hausse de
1,1% des crdits immobiliers et de 5,6% des prts la consommation.
La hausse de la masse montaire s'est reflte principalement au niveau des titres d'Organisme
de placement collectif en valeurs mobilires (OPCVM) montaires qui se sont accrus de 6,4%
en mai, soit prs de 60% de la progression enregistre depuis le dbut de l'anne. Quant aux
autres composantes de M3, elles sont restes quasiment inchanges par rapport leur niveau
du mois d'avril.
Pour ce qui est des agrgats de placements liquides, ils ont enregistr une augmentation de
0,2% recouvrant la hausse de 1,3% des titres d'OPCVM obligataires et la baisse de 0,3% des
bons du Trsor dtenus par les socits financires.
En glissement annuel, l'agrgat M3 s'est accru de 4,6% contre 6,2% en mai 2011. Cette
dclration s'explique par le ralentissement de la circulation fiduciaire de 8,6% 6,2% et
surtout du rythme de progression des autres actifs montaires passant de 9% 2,2%, sous
l'effet principalement de la baisse de 4,4% des comptes terme et des bons de caisse auprs
des banques contre une hausse de 3,4% en mai 2011.
Cependant, le rythme d'volution de la monnaie scripturale et des placements vue s'est
acclr, en passant respectivement 4,3% et 9,4% en mai dernier contre 3,1% et 8,1% une
anne auparavant.
Par secteur institutionnel, le ralentissement de M3 s'est reflt principalement au niveau du
secteur public, dont le rythme d'accroissement annuel des engagements montaires est revenu
de 14,2% -10,4%, sous l'effet de la baisse de 21,6% des dpts vue et de 14,3% des dpts
terme.
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En revanche, le taux d'accroissement des actifs montaires dtenus par les mnages s'est tabli
7,3% en mai dernier contre 6% un an auparavant, prcise la mme source.
En ce qui concerne les contreparties de M3, les crances sur l'conomie ont progress de 7,8%
contre 5,2%, en glissement annuel, avec toutefois une lgre acclration du rythme
d'volution du crdit bancaire qui s'est tabli 7% au lieu de 6%.
L'examen du crdit par objet conomique fait ressortir un accroissement de 18,5% des crdits
la consommation et de 6,5% des prts caractre financier.
Les autres catgories de crdit ont, l'inverse, marqu une dclration. En effet, le taux de
progression des crdits l'quipement est pass de 11,7% 1,5%, tandis que ceux des prts de
trsorerie et immobiliers se sont tablis respectivement 9,1% et 8,7% contre 9,4% et 7,5%.
Pour ce qui est des contreparties de M3, les crances sur l'conomie ont marqu une
progression de 7,2% contre 6% un an auparavant, avec la stabilisation du rythme de
progression des crdits bancaires qui s'est tabli 6,9%.
Une rpartition du crdit bancaire par secteur institutionnel fait ressortir une acclration des
crdits destins aux socits non financires publiques 56,5% contre -3,4% une anne
auparavant, ainsi que ceux allous aux particuliers dont le taux annuel s'est tabli 9,4% au
lieu de 6,8% en mai 2011.
Quant aux crdits accords aux socits non financires prives, ils ont baiss de 15,5%
3,7%, alors que ceux aux socits financires ont progress de 3,5% contre une baisse de
12,2%.
Pour leur part, les avoirs extrieurs nets se sont contracts de 17,3 % contre une hausse de
1,4% en mai 2011, alors que les crances nettes sur l'administration centrale ont progress de
43% contre 9,2%, attribuable l'augmentation des dtentions de bons du Trsor par les autres
institutions de dpts.
Publi le : 30 Juin 2012 - MAP