UNIVERSIDADE DO EXTREMO SUL CATARINENSE UNESC

CURSO DE PS-GRADUAO DA UNESC

SCHAIANE CARMINATI MAFIOLETTI

ADOO DE ESTRATGIAS E O USO DE TCNICAS DE

ANLISE DE INVESTIMENTOS EM MICRO E PEQUENAS
EMPRESAS

CRICIMA, NOVEMBRO DE 2010

II

SCHAIANE CARMINATI MAFIOLETTI

ADOO DE ESTRATGIAS E O USO DE TCNICAS DE

ANLISE DE INVESTIMENTOS EM MICRO E PEQUENAS
EMPRESAS

Monografia apresentada Diretoria de Ps

Graduao da Universidade do Extremo Sul
Catarinense- UNESC, para a obteno do ttulo
de especialista em Gerencia Financeira.
Orientador: Prof MSc. Thiago Rocha Fabris

CRICIUMA, NOVEMBRO DE 2010

III

AGRADECIMENTO
Agradeo Credisol pela oportunidade oferecida a
mim para buscar novos conhecimentos acreditando
em meu potencial para com o trabalho e
disponibilizando recurso para que isso acontecesse.
Destaco tambm, o meu orientador Thiago Fabris,
que soube me dar subsdios para a construo
deste trabalho e apoio quando sempre precisei.

IV

"Um pequeno emprstimo pode mudar a vida de

uma famlia. Vrios podem fortalecer a
comunidade. Milhares podem transformar uma
economia inteira."
(Organizao das Naes Unidas - ONU)

RESUMO

MAFIOLETTI, Schaiane Carminati. ADOO DE ESTRATGIAS E O USO DE

ANLISE DE INVESTIMENTOS OFERECEM ATITUDES PROPCIAS PARA
ENFRENTAR UM MERCADO TO COMPETITIVO. Ano 2010.
Ao buscar recursos atravs de projetos de investimento fundamental considerar
todas as variveis e opes que podem ocasionar, ou no, a realizao do mesmo,
e ao mesmo tempo, levar para o sucesso ou fracasso do empreendimento. O
conhecimento de tcnicas de anlise de investimentos to importante, pois
visualiza antes da execuo, se pode ou no estimar a rentabilidade e os riscos de
envolvimento para as partes envolvidas no processo do investimento. Existem
alguns mtodos tradicionais, que deve ser utilizado para buscar uma consolidao
de vantagens competitivas para a empresa. Neste contexto surge necessidade de
fazer um estudo sobre os empreendedores que possuem seus negcios, para
verificar como andam suas dificuldades em buscar algum recurso com intuito de
crescer ou apenas gera dvida pelo fato de no analisar corretamente onde aplicar.
O estudo deste trabalho apresenta uma amostra realizada com 283
empreendedores que possuem seu prprio negcio, buscando analisar quais so as
dificuldades que surgem e o que impede para o seu crescimento. As informaes
foram geradas atravs de um questionrio com 13 perguntas fechadas que atravs
das anlises obtidas ressaltou que muitos empreendedores passam por dificuldades.
Podemos destacar problemas na adoo de estratgias, driblar a concorrncia, no
conhece nenhum mtodo de anlise de investimento como tambm ressaltou a
importncia de avaliar o risco e incerteza do negcio, gerao de condies de
pagamento quando adquirido recursos em bancos e a procura de apoio e
informaes para que possa dar continuidade ao sucesso da empresa. Em resumo
os empreendedores devem estar sempre se renovando e buscando formas de inovar
o seu negcio atravs de estudos mais criteriosos e busca de mtodos que gere
expectativas mais vantajosas para a empresa e sucesso nos seus futuros
investimentos.

Palavras-chaves: Anlise de investimento. Mercado, Estratgias.

VI

LISTA DE ILUSTRAES

Figura 1 Processo de investimento ..................................................................... 20

Figura 2 Foras PULL e PUSH............................................................................ 37
Figura 3 Foras Competitivas.............................................................................. 43
Figura 4 Distribuio Geogrfica ......................................................................... 50
Figura 5 Anlise sobre conhecimento do ramo com uso das anlises de
investimento ......................................................................................................... 59
Figura 6 Anlise sobre trabalhar com outro produto e a necessidade de buscar
recursos................................................................................................................ 60
Figura 7 Anlise em aplicar o recurso com as condies de pagar as parcelas
adquiridas............................................................................................................. 61
Figura 8 Anlise em conhecer o risco e a incerteza com o conhecimento do
Ramo.................................................................................................................... 62
Figura 9 Anlise para as dificuldades de gerenciamento com o risco e incerteza do
negcio................................................................................................................. 63
Figura 10 Anlise para o que impede de crescer com a busca de novos
conhecimentos ..................................................................................................... 64
Figura 11 Anlise sobre os mtodos de investimento com as dificuldades
encontradas.......................................................................................................... 65
.............................................................................................................................
Figura 12 Anlise sobre o que atrapalha o crescimento e como controla a empresa
............................................................................................................................. 66
Figura 13 Anlise sobre trabalhar com outro produto com a busca de
adquirir novos conhecimentos.............................................................................. 67
Figura 14 Anlise das dificuldades encontradas com o que atrapalha o crescimento
............................................................................................................................. 68
Figura 15 Teste do coeficiente X........................................................................ 69

VII

LISTA DE TABELAS

Tabela 1Distribuio Geogrfica.......................................................................... 49

VIII

SUMRIO
1 INTRODUO .................................................................................................. 10
1.1 OBJETIVOS ................................................................................................... 11
1.1.1 Objetivo Geral ............................................................................................. 11
1.1.2 Objetivo Especifico ...................................................................................... 11
1.3 JUSTIFICATIVA ............................................................................................. 12
1.4 DIVISO DO TRABALHO .............................................................................. 13
2 FUNDAMENTAO TERICA ........................................................................ 15
2.1 FINANAS CORPORATIVAS........................................................................ 15
2.2 ANLISE DE INVESTIMENTO ...................................................................... 18
2.3 INSTRUMENTO DE TOMADA DE DECISO................................................ 21
2.3.1 Anlises Empresarias.................................................................................. 22
2.3.2 Pay-Back ..................................................................................................... 23
2.3.3 Pay-Back Descontado ................................................................................. 24
2.3.4 Valor Presente Lquido ................................................................................ 25
2.3.5 Taxa Interna de Retorno.............................................................................. 26
2.3.6 ndice de Lucratividade / Rentabilidade ...................................................... 27
2.3.7 Anlise de Condio de Risco e Incerteza .................................................. 28
2.3.8 Teoria das Opes Reais ............................................................................ 30
2.4 AMBIENTE COMPETITIVO ........................................................................... 31
2.4.1 Estratgias de Inovao .............................................................................. 35
2.4.2 Estratgia de Propaganda e Marketing ....................................................... 38
2.4.3 Estratgia de Negociao ........................................................................... 40
2.4.4 Estratgia de Financiamento....................................................................... 43
2.5 HISTRICO DA CREDISOL .......................................................................... 47
3 PROCEDIMENTOS METODOLGICOS.......................................................... 54
3.1 TIPO DE PESQUISA...................................................................................... 55
3.2 POPULAO E AMOSTRA ........................................................................... 56
3.3 INSTRUMENTO DE COLETA DE DADOS .................................................... 57
3.4 CARACTERIZAO DO LOCAL DE ESTUDO ............................................. 57
4 ANLISE DOS RESULTADOS ........................................................................ 58
4.1 RESULTADO DO COEFICIENTE X............................................................... 70
5 CAPTULO 5 ..................................................................................................... 71

IX

REFERNCIA ...................................................................................................... 75
ANEXO ................................................................................................................ 77

10

1 INTRODUO
As pequenas empresas junto com seus empreendedores vm fornecendo
contribuies muito especiais para a economia no Brasil como a participao de
20% do PIB nacional conforme informaes do Sebrae (2007). Estas instituies tm
alto poder de gerar o bem econmico para a nao e alm do mais agregam valores
excepcionais, medida que geram novos empregos, buscam inovaes, estimulam
a competio para as grandes empresas a produzirem bens e servios com
eficincia. As pequenas empresas oferecem muitas oportunidades que existem hoje
no mercado, onde o empreendedor com papel de identificar oportunidades busca
algo concreto para que seja bem sucedido no mercado.
O mundo dos negcios um assunto formado por inmeras variveis,
previsveis, imprevisveis, tangveis ou no, tornando isto um problema arriscado e
desafiador para o empreendedor. A dificuldade de sobrevivncia das empresas, seja
por falta de planejamento, conjuntura econmica, competitividade do mercado,
acrescidas de grandes mudanas tecnolgicas nos ltimos anos, ressaltam a
importncia do estudo e anlise na tomada de deciso empresarial.
Num ambiente macroeconmico como o brasileiro, onde as incertezas
podem estar presentes, avaliando alteraes econmicas como, variao da taxa de
cmbio, taxa de juros, preos de produtos que se alteram com certa frequncia so
ferramentas extremamente teis para empresas ou empreendedores que buscam
investir em instalaes ou ampliao de seus negcios, em projetos que envolvam
tempo de retorno elevado e altos custos para um investidor, visando salientar
conhecer e muito o mercado em que se encontra.
Os empreendedores hoje possuem um grande papel para a economia.
Geram emprego e renda para o mercado num todo. Em busca de avaliar o seu
desempenho, atravs de um estudo sobre os empreendedores da Credisol viu-se a
necessidade de saber se as tcnicas de anlise de investimento esto sendo
utilizadas por estes para minimizar os riscos e expandir o valor da empresa?

11

1.1 OBJETIVOS
Nessa linha de pensamento, foram definidos os seguintes objetivos de
pesquisa:
1.1.1 Objetivo Geral
Verificar se os empreendedores, clientes da Credisol, utilizam alguma das
tcnicas de anlise de investimento como forma de minimizar os riscos envoltos ao
investimento e aumentar o valor da empresa.
1.1.2 Objetivos Especficos
a) Identificar os mtodos de anlise de investimentos para um
investidor; e
b) Analisar a necessidade de investimento para o negcio;
c) Detectar se o empreendedor possui conhecimento em como aplicar o
investimento;
d) Estudar o grau de importncia da competitividade para com o
empreendimento;
e) Visualizar quais mtodos o empreendedor utiliza para se tornar mais
competitivo;
f) Averiguar o conhecimento do empreendedor quanto ao risco e
incerteza do negcio;
g) Conhecer a importncia da finalidade da Credisol para a liberao de
recursos para os empreendedores.

12

1.3 JUSTIFICATIVA
O empreendedor nos ltimos tempos vem demonstrando algumas
dificuldades em se manter ativo no mercado. Na procura de uma oportunidade para
iniciar o seu negcio, o empreendedor demonstra no ter claro as suas objetividades
para com o produto e o mercado em que ir atuar. Outro ponto fundamental que
prejudica a imagem do empreendedor a inexperincia do ramo, ocasionando
assim, problemas financeiros e endividamento da empresa. A causa que mais leva
ao fechamento de empresas a falta de experincia gerencial do empreendedor por
parte do negcio, ocasionado assim um gerenciamento de baixo padro.
Diariamente o empreendedor se depara com a necessidade de buscar
novos investimentos. A deciso de investir em ativos uma deciso importante, pois
impacta no futuro econmico do empreendimento e ao seu meio de atuao. A
anlise do resultado positivo de projeto de investimento tem sido um passo de
importncia para os empresrios. Nenhuma empresa busca assumir riscos que no
possam ser bancados ou que venham afetar os negcios. Devem-se conhecer os
riscos que podem ocorrer e projet-los no tempo para evitar situaes que sejam
obscuras no futuro.
Estar atento situao da empresa e tambm a necessidade do mercado so
peas chaves para a busca de investimentos. Um bom condicionante para que se
realizem investimentos com sucesso, de modo que os resultados excedam os custos
fazer um estudo criterioso sobre a real necessidade de se busca alcanar. A
anlise de investimentos torna-se fundamental em buscar projetos que atinjam uma
margem maior de lucro para a empresa e tambm uma fonte de crescimento.
As decises de investimentos em projetos, nem sempre, na prtica, so
tomadas com a certeza de um bom resultado. O risco se torna fundamental para
mensurar somente aqueles problemas que podem ser eliminados, como na variao
de preo e na busca de melhor resultado. Observa-se que no mercado de micro e
pequenas empresas, muitas delas passam dificuldades em gerenciar o recurso
obtido, no possuem controle em como lucrar da melhor forma para ter um retorno
maior para o caixa e poder pagar o novo financiamento adquirido.
O tema escolhido possui a importncia de entender e levar a todos os
leitores os motivos que levam os empreendedores ao estado de endividamento e o
no cumprimento das metas quando buscam financiamentos. Visa acima de tudo,

13

estudar os mtodos de anlise de investimento que devem ser utilizados pelos

empreendedores antes de buscar um novo recurso, onde, deste modo poderia ser
uma oportunidade de crescimento para agregar novos valores ao negcio e a busca
de aumento no mercado. Todos esto inseridos num ambiente cada vez mais
competitivo. Diante disso, as empresas cada vez mais precisam investir em pontos
que precisam ser reparados a fim de proporcionar um maior retorno para um
mercado to exigente.
1.4 DIVISO DO TRABALHO
Este trabalho se inicia atravs de uma breve introduo sobre o tema que
ser abordado, o problema, o objetivo geral e especfico que se pretende focar no
decorrer deste trabalho. Dando continuidade no assunto, ser abordado o
desenvolvimento do trabalho, onde ser detalhado a importncia da anlise de
investimento em um empreendimento, avaliando a real necessidade de investimento
para com o negcio e quais os motivos que tem levado os empreendimentos ao
endividademento.
Outro ponto a ser debatido sobre finanas corporativas apresentada no
captulo 2. Por finanas corporativas entende-se todas as decises da empresa que
implique na parte financeira, no sendo de importncia em que rea funcional ser
destinado o recurso. Est envolvido sobre como as pessoas buscam recursos que
esto escassos ou ficaram devido a problemas que surgiram. A forma de buscar
estes recursos seja mercados de aes, debntures, bancos ou mercados de
seguros visa alocar o recurso nas empresas para melhorar suas decises e buscar
bons resultados para o empreendimento.
A anlise de decises sobre novos investimentos um grande desafio, pois
preciso reduzir ao mximo as chances de prejuzo e incertezas que podem ocorrer.
Diante disto, surgem algumas tcnicas para avaliao dos investimentos visando
buscar qual delas mais vantajosa e ideal para a situao. Dentre estes mtodos,
como VPL (valor presente lquido), Pay back, TIR (taxa interna de retorno), ndice de
lucratividade, Anlise de condio de risco e incerteza e Opes reais. Estas so
alguns mtodos descritos no captulo 2 que pode orientar e direcionar o modo de
melhor aplicar um recurso.

14

Observa-se que mercado onde se encontra as empresas est cada vez mais
competitivo. Alm dos mtodos descritos acima, necessrio ainda ter algum
diferencial para conseguir driblar os concorrentes. Algumas estratgias como
inovao, propaganda e marketing, negociao e de financiamento como sero
descritas neste trabalho peas chaves para o bom desempenho e crescimento do
empreendimento.
Com a finalidade de proporcionar uma oportunidade aos empreendedores, a
Credisol se destaca como forma de disponibilizar recursos para empreendedores
que buscam crescer, iniciar seus empreendimentos ou incrementar os seus
negcios. Trabalhando com o setor formal e informal, a forma rpida e diferenciada
para apoiar e oferecer seu produto a aqueles que almejam vencer e sanar suas
dificuldades.
No captulo 3 a metodologia da pesquisa envolve o resultado obtido atravs
do questionrio fornecido aos empreendedores com o intuito de estudar como
andam os seus negcios em frente ao mercado. Com o resultado obtido foi feito
grficos que mostram a situao dos empreendedores frente aos assuntos
abordados como dificuldades, conhecimento do ramo de atuao, busca de
recursos, capacidade de pagamento entre outros que possuem importncia na
avaliao para o sucesso do empreendimento.
No trmino do trabalho, j com a concluso obtida atravs dos questionrios
analisados, observa-se que muitos dos empreendedores esto buscando formas de
se aprimorar frente ao mercado e tambm aos concorrentes. As anlises realizadas
ressaltaram a procura dos empreendedores em aumentar seu leque de produtos,
buscar adquirir novos conhecimentos a fim de driblar as suas dificuldades atravs de
cursos e informaes tcnicas, e salientando que a muitos empreendedores quando
iniciam seus empreendimentos demonstram possuir um bom conhecimento do
assunto sobre o seu ramo de trabalho.
Atravs das anlises obtidas verificou-se como ponto negativo que muitos
empreendedores diz no conhecer nenhuma das tcnicas de anlise de
investimentos e tambm muitos destes no buscam novas estratgias a fim de
melhorar e incrementar o seu negcio. Pontos estratgicos como estes, podem ser
peas chaves para o sucesso e a continuidade do negcio.

15

2 FUNDAMENTAO TERICA
Na elaborao do trabalho se fez necessrio fundamentao do problema
a ser estudado. Assim, ser feito uma reviso bibliogrfica criteriosa sobre diversos
autores que abordam tal problema, com ajuda de revistas tcnicas e cientficas,
artigos de jornais, livros e outros peridicos.
Diante do tema abordado, neste captulo ser descrito um estudos sobre
anlise de investimentos, finanas corporativas, algumas estratgias importantes a
ser adotadas para os empreendimentos e o papel da Credisol para um
empreendedor buscando da melhor forma um maior retorno com para a empresa ou
simplesmente adotar novas ferramentas de administrao para que no prejudique a
receita da empresa.
2.1 FINANAS CORPORATIVAS
Damodaran (2002) cita que as finanas corporativas podem ser descritas
como o estudo das decises que toda empresa precisa tomar. A empresa em
questo significa qualquer negcio grande ou pequeno de capital fechado ou aberto
e engajado em qualquer tipo de operao.
Finanas como descrevem Bodie e Merton (1999) o estudo de como
buscar recursos escassos ao longo do tempo. Duas caractersticas que se distingue
que so os custos e os benefcios quando tomada na deciso financeira esto
distribudas ao longo do tempo e no so conhecidas antes por quem toma as
decises ou por qualquer outra pessoa.
Conforme descreve Damodaran (2004) toda disciplina tem seus princpios
fundamentais. A disciplina das finanas corporativas construda sobre trs
princpios desta natureza, que denominamos o princpio do investimento, o princpio
do financiamento e o principio dos dividendos.

O principio do investimento coloca simplesmente que as empresas

devem investir em ativos somente quando esperam obter um retorno
maior do que um retorno mnimo aceitvel. Esse retorno, que
denominamos taxa de corte, deve refletir se o dinheiro obtido de
dvida ou patrimnio liquido e que retornos aqueles que investiram o

16

dinheiro poderiam ter obtido em outro lugar, em investimentos

similares.

O principio do financiamento postula que o mix de dvida e patrimnio

lquido escolhido para financiar os investimentos deve maximizar o
valor dos investimentos feitos. No contexto da taxa de corte
especificada no principio do investimento, escolher um mix de dvida e
patrimnio lquido que minimize essa taxa, permite que a empresa faa
novos investimentos e aumente o valor de investimentos existentes.

O princpio do dividendo: Algumas vezes as empresas no conseguem

encontrar investimentos que ofeream o retorno mnimo exigido ou a
taxa de corte. Se essa insuficincia persiste, as empresas tm de
devolver qualquer caixa que geraram para os proprietrios.

Bodie e Merton (1999) citam que uma primeira deciso que deve se tomar
em qual tipo de negcio se deseja trabalhar. A isto se denomina planejamento
estratgico. O planejamento estratgico deve envolver a avaliao de custos e de
benefcios ao longo do tempo, que em grande parte envolve uma deciso
financeira. Os objetivos estratgicos de uma empresa podem mudar com o tempo,
s vezes at de forma dramtica. Algumas empresas focam em processos que no
parecem estar relacionados entre si. Acabam abandonando a essncia do seu
negcio original, de modo que o nome da empresa deixa de ter uma relao com o
negcio atual.
Quando a empresa analisa decises de investimento de capital, ela no
deve presumir que esteja enfrentando mercados perfeitos e competitivos. Ela pode
ter apenas alguns concorrentes que fabriquem os mesmos produtos ou ento que
est na mesma rea geogrfica. bom lembrar que uma boa deciso de
financiamento deve gerar um VPL positivo. uma deciso na qual a quantia de
caixa que se buscou excedeu o valor do passivo que foi criado como menciona
Brealey e Myers (2005).
Nas finanas corporativas como cita Damodaran (2004) mensuramos o
retorno oferecido por um investimento planejado e comparamos com a taxa de corte
mnima aceitvel, a fim de avaliar se o projeto vivel ou no. A taxa de corte deve
se mostrar mais alta para projetos mais arriscados e deve refletir o mix de

17

financiamentos usado, isto , o valor de recursos dos proprietrios (patrimnio

lquido) ou de recursos tomados emprestados (dvida).
Como mencionam Brealey e Myers (2005, pg. 15):
Para conduzir os negcios, as corporaes precisam de
uma variedade infinita de ativos reais. Muitos desses
ativos so tangveis, como as maquinarias, instalaes e
escritrios; outros so intangveis, como a expertise
tcnica, marcas registradas e patentes. preciso pagar
por todos estes ativos. Para obter o dinheiro necessrio, a
corporao vende pedaos de papel chamados de ativos
ou ttulos financeiros. [...] Ativos financeiros incluem no
apenas os emprstimos bancrios, mas tambm aes,
ttulos de dvida e uma variedade estonteante de ttulos
diferenciados.

Damodaran (2004) descreve que as empresas devem fazer duas escolhas

amplas em relao ao financiamento. Primeiro, devem selecionar um mix de dvida e
patrimnio lquido para financiar seus investimentos. No esquecendo que este mix
deve ser timo de dvida e recursos prprios. Em mdia o lado bom de buscar
emprstimo a vantagem tributria que resulta do fato de pagamento de juros so
deduzidos dos impostos. O lado ruim e perigoso de tomar emprestado que a
empresa pode se tornar incapaz de atender estes pagamentos, caso em que os
financiadores podem assumir o controle dos ativos.
Segundo Damodaran (2004):
As finanas corporativas no apenas ajudam as empresas
a decidir se vo ou no tomar dinheiro emprestado, mas
tambm proporcionam uma reflexo sobre que tipo de
financiamento uma empresa deve buscar.

O principio do dividindo conforme Damodaran (2004) diz que uma maneira

de recompensar os proprietrios reinvestir os recursos dos proprietrios em novos
investimentos para aumentar o valor da empresa e a participao de propriedade no
negcio. Quando uma empresa pequena e est diante de uma oportunidade de
investimento atraente, recursos que estejam disponveis devem ser reinvestidos na
empresa. H um estgio em todo ciclo de vida que a empresa, no fluxo de caixa
gerado pelos investimentos existentes maior do que os recursos necessrios para
fazer bons investimentos (aqueles que conseguem retornos que excedem a taxa de
corte). Neste momento a empresa deve encontrar formas de devolver sobras de
caixa aos proprietrios.

18

2.2 ANLISE DE INVESTIMENTO

Filho e Kopittke (2000) descrevem que definir projetos de investimento em
uma empresa consiste na anlise da situao atual e das ameaas e oportunidades
futuras, visando formulao de estratgias como a busca de investimentos para
que fornea resultados otimizados e diminua os riscos de fechamento para a busca
de uma melhor competitividade neste mercado globalizado. O empreendedor est
sempre procurando maximizar a riqueza dos proprietrios das empresas e atento s
sinalizaes da economia e adoo de ferramentas cada vez mais eficientes para
controle de riscos ao projeto de novos recursos.
Segundo Groppelli e Nikbakht (2002) a anlise financeira fornece os meios
de tomar decises de investimento flexveis e corretas no melhor momento e
tambm mais vantajoso. Quando os empreendedores so bem sucedidos,
contribuem ainda mais em melhorar o valor do patrimnio da empresa.
Bernstein e Damodaran (2000) descrevem que o investimento no um
caminho suave e encantador para a riqueza: uma estrada acidentada e requer
persistncia e continuidade dos objetivos. Analisar as taxas de retorno de longo
prazo e ajustar-se ao tempo (durao) do mercado obrigatrio para estes que
buscar financiamentos para investir em seus empreendimentos.
Conforme Helfert (2000) O princpio da anlise de investimento investir em
projetos que ofeream um retorno maior do que a taxa de corte mnima aceitvel.
Deve-se escolher um mix de financiamentos que maximize o valor da empresa ou
que seja compatvel com os ativos financiados. Se no obtiver os investimentos
suficientes para cobrir a taxa de corte, procurar devolver os recursos em dividendos
ou de outra forma.
Helfert (2000) destaca que:
O investimento a fora motriz bsica da atividade
empresarial. a fonte de crescimento que sustenta as
estratgias competitivas explicitas da administrao e,
normalmente, est baseado em planos (oramentos de
capital) comprometidos com fundos novos ou j existentes,
destinados a trs reas principais: Capital de giro; Ativos
fsicos e Programas de gastos principais.

Bernstein e Damodaran (2000) citam que a mudana a nica constante do

investidor. A estratgia do investimento se adaptar mudana: monitorar o cliente,
perspectiva do retorno de investimento e risco que o mercado oferece e controlar as

19

vendas para acomodar a mudana. A estratgia de investimento depende de uma

tenso essencial: o custo para se fazer este investimento e do custo da
oportunidade de no negociar. A essncia de uma boa administrao est na
resposta adequada entre buscar investir para melhorar ou continuar como est.
Segundo Filho e Kopittke (2000) descreve que ao instalar uma nova fbrica,
comprar equipamentos ou alugar uma mquina, isto , fazer um investimento, uma
empresa deve fazer um estudo da viabilidade do mesmo. Num primeiro momento
deve-se perguntar se o investimento rentvel, qual pode render mais e de maneira
que se obtenha um maior retorno. Os investimentos que so mais rentveis devero
ser analisados de acordo com os critrios financeiros, mostrando os efeitos na
situao real da empresa, como exemplo, como ir o investimento afetar o capital de
giro da empresa.
Groppelli e Nikbakht (2002) ressaltam que o planejamento para obter os
melhores resultados deve ser flexvel, permitindo estratgias alternativas para
substituir os planos existentes quando os desdobres econmicos e financeiros
divergirem dos esperados. Alm do mais, o planejamento financeiro envolve o ajuste
adequado dos investimentos a fim de evitar expanso excessiva e uso ineficiente
dos recursos.
Conforme Groppelli e Nikbakht (2002, P. 320) diz que:
Planejamento financeiro refere-se ao processo de estimar
as necessidades futuras de financiamento e identificar
como os fundos anteriores foram financiados e os
propsitos em que foram gastos. Com planejamento e
controle, a administrao pode avaliar se os padres
existentes de financiamento e os fundos gastos so
coerentes com as metas gerais da empresa. Tanto os
prazos como os montantes de fundos necessrios podem
ser determinados por meio de tcnicas de planejamento.

20

O cliente
Funes
utilidade

Viso dos
mercados

Tolerncia / Averso ao risco

Tipos de
ativos:
Pases:

Avaliao baseada em:

* Fluxos de caixa
*Comparaes
*Tcnicas

Alocao de ativos
Ttulos

Ativos Reais
Estrangeiros

Seleo de valores mobilirios

Quais aes? Quais ttulos? Quais ativos reais?

Custos de transao
*Comisses
*Ofertas/ Spread
Exigido
*Impacto no preo

Durao

Aes
O prprio

Horizonte de investimentos

Operao
* Quantas vezes negocia?
* Qual o tamanho dos negcios?
* Voc usa derivativos para administrar ou minimizar riscos?

Avaliao do desempenho
1.Quanto risco o administrador da carteira assume?
2.Qual o retorno obtido pelo administrador da carteira?
3.O administrador da carteira fica abaixo o acima

Situao tributria

Sistema
tributrio

Viso sobre:
* Inflao
* Taxas
* Crescimento

Risco e retorno:
*Medindo o risco
*Efeitos da diversificao

Informao
particular

Eficincia do mercado:
*Voc pode superar o
mercado?

Velocidade da
transao

Seleo de aes

Sistemas de transao:
*Como o investimento afeta
preos?

Modelos de risco
*O CAPM
*O APM

Figura 1: Processo de investimento

Fonte: Damodaran (2000, p 175)

Damodaran (2000) descreve a figura acima sobre a importncia do

investimento, onde preciso conhecer o cliente e os riscos que envolvem numa
operao de financiamento. Deve mensurar os custos quanto s aes, taxas e
crescimento do mercado. A avaliao do desempenho como retorno e durao exige
um estudo de mercado para no ocorrer uma diversificao dos resultados e perca
no ativo da empresa.
De acordo com Damodaran (2000) quem seleciona passivamente ou
escolhe aleatoriamente investir dentro de cada tipo de ativo ou segue uma estratgia
de diversificao de investimento dentro de cada tipo, no busca mais superar o
mercado, mas sim, ganhar um retorno mensurvel com o risco que est envolvido.
O mesmo autor destaca que, como investidores gostaramos de ter a
capacidade de captar o melhor momento do mercado, pois assim ficaramos livres
da responsabilidade de escolher bem aonde investir, Dadas as dificuldades do
momento do mercado contudo, temos de escolher criteriosamente dentro de cada
tipo de ativos para obter os retornos excedentes que procuramos com avidez.

21

2.3 INSTRUMENTO DE TOMADA DE DECISO

Helfert (2000) descreve que o grande desafio de um investimento consiste
em definir, alternativas de investimento e tentar adivinhar quais seriam as
conseqncias, reduzindo a termos monetrios, referindo-se a um instante de
referncia temporal e calculando o valor do dinheiro no tempo.
Como cita Motta e Calba (2002) um mesmo objetivo pode ser utilizado de
vrias maneiras. Neste mundo competitivo e globalizado em que vivemos, obter
sucesso para quem souber alcanar o objetivo da melhor maneira e mais
econmica, ou ainda, para o mesmo nvel de investimento, buscar a maior
rentabilidade seja o investidor ou a empresa.
A deciso de investir como cita Helfert (2000) so indicaes principais do
sistema financeiro empresarial. Com o resultado de bons investimentos que
implementam as estratgias para a gerao de valor ao empreendedor, visando que
deve ser avaliado com critrios e com mtodos pertinentes. Se uma avaliao
envolver recursos para instalaes novas, projetos de pesquisa e desenvolvimento,
programa de marketing, capital de giro, exige-se um estudo detalhado entre os
recursos que esto sendo aplicados neste momento e a expectativa das vantagens
que vo acontecer num caixa futuro.
Damodaran (2002) descreve que a anlise de investimento diz respeito a
quais projetos pode ser aceitos e rejeitados. Um projeto analisado no oramento do
capital tem trs critrios: (1) custo inicial, (2) fluxos de caixa por um perodo de
tempo especfico e (3) um valor residual ao final que indique o valor dos ativos do
projeto quando ele termina. Estes dados, sem dvida formam pontos chaves para as
tomadas de decises de investimento. Se referir a um projeto em uma forma mais
ampla para incluir qualquer deciso que venha utilizar recursos escassos de uma
empresa, ento, tudo, desde decises estratgicas de aquisies at decises
simples como a compra de um ar-condicionado entram para a anlise.
Segundo Brealey & Myers (2006) cita que:
Mesmo que risco do projeto seja totalmente diversificvel,
voc
ainda
precisa
compreender
porque
o
empreendimento poderia fracassar. Uma vez que voc
souber isso, poder decidir se vale a pena tentar resolver a
incerteza. Talvez uma despesa adicional em pesquisa de
mercado esclarea aquelas dvidas sobre aceitao de
consumidores, Se o projeto realmente tiver um VPL
negativo, quanto antes consegui-lo identific-lo, melhor.

22

O ambiente competitivo como mencionam os autores acima tem feito com

que as empresas busquem maneiras rpidas para se enquadrar s mudanas,
procurando investir em projetos que venham a criar um plus. Quando e como
diversificar? Qual o momento certo para investir e qual o custo de uma
oportunidade? Pode-se iniciar um projeto com baixo VPL? Qual o melhor cenrio?
Qual o momento certo para abandonar ou apenas interromper um negcio?
Perguntas como estas, devem ser feitas diariamente pelos empresrios e
empreendedores que buscam competir de uma maneira crescente frente aos novos
mercados.
Helfert

(2000)

diz

que

Investimentos

em

terrenos,

equipamentos,

desenvolvimento de produtos, capacitao de colaboradores, programas de

marketing entre outros recursos que trazem lucros econmicos futuros devem ser a
pergunta diria de estratgia da empresa. As alternativas para investimentos sempre
deve ser refletidas visando o rumo que ela deseja seguir, considerando:

condies econmicas esperadas;

perspectivas da empresa dentro do setor especfico ou segmento de

negcios;

posio competitiva da empresa;

competncias essenciais da empresa.

Devido a isto, o uso de tcnicas tradicionais de avaliao de investimento

ressalta a importncia como um procedimento para a consolidao de vantagens
mais competitivas. Abaixo apresenta-se alguns mtodos que devem ser utilizados
pelos empreendedores para se analisar de uma melhor forma a situao de suas
empresas buscando sempre o melhor resultado.
2.3.1 Anlises Empresariais
Como descreve Helfert (2000) gerentes ou analistas que estudam vrios tipos
de anlises financeiras, fazem isso, simplesmente por um propsito, buscar a
melhoria para a empresa. Durante o processo de anlise, so trabalhados
demonstrativos financeiros, anlises especiais, bancos de dados e outras fontes de
informaes sobre o negcio, para buscar julgamentos razoveis sobre o resultado

23

do passado, as condies em que se encontram hoje e as perspectivas de uma

empresa e a eficincia de sua administrao.
Existe quase um leque de investimentos empresariais que est disponvel
para a maioria das empresas. As empresas buscam investir em novas instalaes
para expanso esperando que seus lucros adicionais cresam e tornem o
investimento economicamente rentvel. Tambm pode-se modernizar as instalaes
em operaes antigas, buscando melhorar a imagem e melhorias no produto, a fim
de buscar uma melhor relao entre custo e benefcio como cita Helfert (2000).
Como descreve Groppelli e Nikbakht (1998):
Para serem bem-sucedidos, os administradores financeiros
tem que se envolver com as mudanas que ocorrem
constantemente no campo das finanas. Eles devem
adotar mtodos mais sofisticados para poderem planejar
melhor em um clima crescente de competitividade. Eles
precisam se envolver efetivamente com as mudanas que
ocorrem dentro e fora da empresa. Em poucas palavras, os
administradores financeiros so responsveis pelo
reconhecimento e respostas aos fatores de mudanas em
todos os ambientes, sejam eles, privados, pblicos ou
financeiros.

Desta forma, existem algumas estratgias empresariais que devem ser

adotadas pelos empreendedores quando buscam tomar algumas decises para
expandir seus negcios a fim de melhorar a situao de seus negcios. Uma anlise
criteriosa sobre a situao do mercado, estudo sobre disponibilidade de recursos, a
adequao do tempo e atividades, a escolha certa do produto e uma boa estratgia
de propaganda e marketing so pontos-chaves para que possam conduzir melhor as
decises sobre o futuro negcio buscando atingir melhores resultados frente a uma
atividade econmica que se mostra to competitiva e perigosa nos dias de hoje.
Abaixo sero detalhadas algumas estratgias, onde o empreendedor deve
conhecer e expandir ainda mais seus conhecimentos buscando como resultado,
tornar flexveis e corretas as suas decises.
2.3.2 Pay-Back
Como descreve Droms e Procianoy (2002) o PayBack, uma tcnica de
oramento de capital largamente utilizada por pequenas empresas, mas dificilmente
usada em grandes corporaes. Esse mtodo tem grande fama devido a sua
simplicidade de sua regra para a deciso e sua sensibilidade escassez de

24

capital, um grande fator para as pequenas empresas. Ele trabalha com perodos
necessrios para recuperar o valor do investimento feito.
Motta e Calba (2002) falam que Payback, ou payout utilizado como
referncia para julgar a atratividade relativa das reais opes de investimento. Pode
ser encarado com reservas, apenas como um indicador, e no servindo para seleo
entre alternativas de investimento. O payback uma das alternativas populares
como o VPL. Sua vantagem principal que leva em conta o tempo do investimento e
como resultado uma metodologia mais apropriada para ambientes com maior risco
elevado.
As pessoas, inclusive as que no possuem muito conhecimento em
finanas, usam constantemente este mtodo para fazer os clculos e a frmula a
seguinte, descrita por Motta e Calba (2002):
Payback = Valor do investimento / Valor do fluxo peridico esperado
Embora seja uma regra muito simples de aplicar, um mtodo muito pobre
para dar suporte busca de recursos de capital escassos, devido a duas fortes
razes. Primeiro, o payback ignora o valor do dinheiro no tempo. Segundo, ele
tambm ignora os fluxos de caixa esperados para alm do perodo de retorno.
Buscando superar essa falha, a utilizao das tcnicas do VPL e da TIR tem
se tornado o procedimento-padro para a avaliao de projetos de oramento de
capitais como descrevem Droms e Procianoy (2002).
2.3.3 Pay-Back Descontado
Embora o exemplo acima seja o mais utilizado, pode-se dizer que ele um
tanto simplificado. Outro fato a ser levado em conta de que nem sempre os fluxos
so constantes. Assim, esta opo revela algumas fraquezas dos mtodos de
anlises de investimentos. O VPL juntamente como o Payback tem algumas
limitaes

que

algumas

delas

seriam,

mencionadas

pelo

site

www.financasnaweb.com.br:

Ter o enfoque total na varivel tempo, no se preocupando com os
possveis fluxos de caixa aps recuperar o investimento;

25

No analisa os fluxos de caixa adequadamente, pois se h sobras

isso no tem importncia;

Determinar o perodo de Payback pode ser um tanto eventual, pois
para que seja o desejado pode incorrer em taxas de juros que no
seriam apropriadas no mercado.
O Payback Descontado como cita Motta e Calba (2002) pode ser analisado
de duas formas, que seria a primeira em Acumular o Valor Presente em cada ano do
projeto, onde acumulado o valor presente desse ano com os valores presentes de
todos os capitais do fluxo de caixa do mesmo ano e o Saldo do Projeto com
aumento anual dos juros, onde em cada ano, ser adicionado os juros sobre o saldo
do projeto do ano anterior e o retorno do ano.
2.3.4 Valor Presente Lquido
Conforme Filho e Kopittke (2000) o valor presente lquido (VPL), tambm
conhecido como valor atual lquido (VAL) a frmula matemtica-financeira de se
determinar o valor presente de pagamentos futuros descontados a uma taxa de juros
apropriada, menos o custo do investimento inicial. Em resumo, o clculo de quanto
os futuros pagamentos somado a um custo inicial estariam valendo nos dias de hoje.
Droms e Procianoy (2002) falam que o valor presente lquido (net present
value NPV) para a seleo de projetos de oramento de capital comumente
chamado de fluxo de caixa descontado (FCD). O mtodo do VPL compara o valor
presente futuro ((present value of benefits PVB) esperados de um projeto com o
valor presente de custo (present value of costs PVc) esperado do projeto. Se o
VPL positivo, ou seja, se o valor presente dos benefcios excede o valor presente
dos custos, o projeto deve ser aceito. Se caso ocorrer o contrrio, VPL negativo, o
projeto deve ser rejeitado. Em resumo:
(1)
Onde NPV = valor presente lquido
PVB = valor presente dos benefcios
PVC = valor presente dos custos

26

Se NPV > 0, o projeto deve ser aceito

Se NPV < 0, o projeto deve ser rejeitado
O valor presente de ambos os casos, pode ser calculado pela seguinte frmula:

(2)
Onde PV= valor presente do montante Vn a ser recebido n perodos no futuro
e r= taxa de desconto no perodo.
Brealey e Myers (2005) citam que embora seja necessrio separar as
decises de investimento e financiamento, existem semelhanas em comum nos
critrios para tom-las. As decises em comprar uma ferramenta da mquina ou
vender uma obrigao acabam envolvendo a valorizao de um ativo de risco. O
fato de um ativo real e o outro e o outro financeiro no tem importncia. Em
ambos os casos, acabamos calculando o VPL, valor presente lquido.
2.3.5 Taxa Interna de Retorno
A taxa interna de retorno (TIR), ou IRR (Internal Rate of Return), a taxa
necessria de um investimento (valor presente) com os seus respectivos retornos
futuros ou saldos de caixa. Sendo muito usada em anlise de investimentos ressalta
sobre a taxa de retorno de um projeto como cita Motta e Calba (2002).
Segundo Droms e Procianoy (2002) TIR normalmente calculada em adio
ao calculo do VPL. A TIR a taxa que faz o VPL de um projeto ser igual a zero.

(3)
Motta e Calba (2002) citam que a TIR um ndice relativo que mede a
rentabilidade dos investimentos por unidade de tempo, avaliando que para isso, haja
receitas envolvidas, assim como tambm investimentos.

27

2.3.6 ndice de Lucratividade / Rentabilidade

O mtodo do ndice de lucratividade (profitability index PI) compara o valor
presente das entradas de caixa futuros com investimento inicial em um projeto. Este
mtodo, apenas para projetos que mostram ndices de lucratividade acima ou igual
a 1 para ser aceitos. Deste modo, o resultado encontrado atravs do valor
presente lquido e da anlise de investimento, onde deve ser tomadas algumas
precaues quanto a taxa de desconto utilizada para se calcular o valor presente
dos fluxos de caixa conforme o site www.igf.com.br.
Segundo Droms e Procianoy (2002) o ndice de lucratividade (profitability
index PI), tambm conhecido como custo/benefcio, uma medida adicional no
oramento de capital. O PI calculado pela razo entre o valor presente dos
benefcios de um investimento e o custo desse investimento, ou o valor presente dos
custos, se algum desembolso ocorrer aps as sadas iniciais. A frmula :

(4)
Como citam Droms e Procianoy (2002), todos os projetos que estiverem um
PI maior que 1,0 podem ser aceitos. Esta simples medida muito til quando se faz
comparao direta entre vrios projetos exclusivos e com diferentes custos. O ndice
de rentabilidade permite uma comparao com os projetos em termos de valor
presente dos benefcios por unidade de custo. O projeto que conter o PI mais
elevado deve ser o escolhido.
Droms e Procianoy (2002) dizem que:
Quando o PI usado como um esquema de seleo, as
decises de investimentos nele baseadas sero as
mesmas que as baseadas no NPV; todos os projetos com
o NPV positivo tm um PI maior que 1, portanto, so
aceitveis. Os projetos como um PI inferior a 1 so
rejeitados.

No podemos deixar de mencionar que sobre os mtodos do PI e VPL que

apesar das suas tcnicas, na maioria das vezes leva a mesma deciso principal,
como aceitar ou rejeitar um projeto em questo, elas sempre vislumbram projetos
alternativos em seqncias diferentes. O VPL e o PI so mtodos seguros para
avaliar ou comparar um ou mais projetos. O mtodo em questo, PI serve para

28

comparar as quantias, e ser avaliado na forma de uma proporo como cita

Groppelli & Nikbakht (1998).
2.3.7 Anlise de Condio de Risco e Incerteza
Como cita Motta e Calba (2002), uma tomada de deciso seja qual for o
setor da atividade humana, esto sujeitos a incertezas. Decises que esto ligadas
com aleatoriedade aos fenmenos e eventos podem ocorrer pelo fato de que erros
cometidos como medies estatsticas, julgamento subjetivo entre outros pode
causar imprecises quanto ao entendimento, variabilidade dos valores no tempo e
espao, discordncia de opinies entre um grupo de especialistas, mostrando que
desse modo, as incertezas geram e implicam em riscos.
Conforme Motta e Calba (2002) todas as decises de investimentos so
tomadas em um ambiente de incerteza. No existe tcnica matemtica ou estatstica
para reduzir ou acabar com qualquer dvida que surja. Mas, algumas tcnicas
podem definir o risco mais especificado ou por meio de julgamento pessoal.
Inicialmente, o assunto tambm no enfoca apenas em investir ou no, mas envolve
tambm as incertezas especficas. Tais incerteza, para um projeto de investimento,
podem estar relacionados a:

receitas (preos, volume de vendas);

custos operacionais;

investimento de capital;

custo de capital (juros);

performance de instalaes industriais/equipamentos;

inflao, desvalorizao cambial etc.

Droms e Procianoy (2002) dizem que o resultado de quase toda decises de

negcio so cercados por algum grau de incerteza, e as decises de oramento de
capital no ficam de fora. Na prtica, a incerteza vem sendo tratada pelo mecanismo
de atribuir taxas de descontos mais altas para os projetos mais arriscados. Assim,
por exemplo, se o projeto A e B esto sendo avaliados, e o projeto B demonstra ser
mais arriscado que o projeto A, nele ser utilizado uma taxa maior.

29

O conceito de risco aparece normalmente devido a percepo de incerteza

sobre o futuro, est ligado com a incapacidade de saber o que o futuro nos reserva
caso a deciso deva ser tomada no presente. O risco envolve na existncia de mais
de um resultado possvel para uma dada ao, descrevem Motta e Calba (2002).
Brealey & Myers (2006) destacam que:
Investidores inteligentes no assumem riscos por
brincadeira. Eles esto lidando com dinheiro de verdade.
Assim, exigem um retorno mais alto da carteira de mercado
do que das letras do tesouro.

Primeiramente, Motta e Calba (2002) dizem que o risco pode ser objetivo ou
subjetivo. No lanamento de uma moeda, sabe-se que a chance de dar 50% cara e
50% coroa. Esse o conceito de probabilidade, o limite numrico, expresso em
porcentagem e pode ser repetido infinitas vezes. Apesar de o resultado ser incerto,
um risco objetivo pode ser baseado em teoria, experimentao ou senso prtico. A
descrio de um risco subjetivo fica em aberto, no sentido que sempre podem
ocorrer novas estimativas com novas informaes, mais estudos ou valorizando a
opinio de outras pessoas. Na sua maioria, os riscos so subjetivos, o que implica
que para qualquer anlise riscos se tome decises baseadas em incertezas.
Damodaran (2004) descreve que em finanas, a definio de risco diferente
e mais ampla. O risco, passa a ser a probabilidade de recebermos como retorno de
um investimento feito algo inesperado. Desse modo, o risco no inclui somente os
resultados ruins, mais baixo que o esperado, mas tambm, resultados bons, ou seja,
mais alto do que esperado. Ambos so levados em considerao quando falamos
em riscos.
Em termos de probabilidade e estatsticas, Motta e Calba (2002) descrevem
que o risco se relaciona com:

probabilidades;

distribuio de probabilidades;

varincia;

desvio-padro; e

correlao entre dois ttulos individuais, que indica quanto a tendncia

de um ttulo influi no outro.

Em sntese, a incerteza a qualidade ou estado incerto, falta de certeza,

dvida que se surge sobre alguma coisa. E o risco a possibilidade de danos fsicos

30

ou materiais, a perda, a probabilidade de perda, o valor de uma perda possvel.

Como descrevem Droms e Procianoy (2002).
2.3.8 Teoria das Opes Reais
Conforme

(Santos,

2001;

Santos;

Pamplona,

2005)

citado

no

site

www.abepro.org.br/enegep06, as empresas esto cada vez mais presentes em um

cenrio de alto grau de competitividade, resultante de mudanas e incertezas
criadas pelo mercado. medida que novas informaes comeam a ganhar
destaque, as incertezas sobre os cenrios e os fluxos de caixa comeam a ganhar
mais sentido, oferecendo uma maior flexibilidade no sentido de alterar a estratgia
operacional a fim de obter lucros ou a diminuio de perdas. A expanso, o
adiamento, o abandono e tambm como alterao de alguma informao no projeto
so algumas alteraes que podem ser realizadas ao longo do desenvolvimento do
mesmo. So essas possveis variveis que envolvem o projeto real que constituem
as chamadas Opes de Flexibilidade Gerencial ou Opes Reais.
Brealey & Myers (2006) citam em seu livro quatro opes reais comuns e
importantes nos projetos de investimento:

A opo para fazer investimentos posteriores se o projeto de

investimento imediato tiver sucesso;

A opo de abandonar o projeto;

A opo de esperar (e aprender) antes de investir;

A opo de variar a produo da empresa ou seus mtodos de

produo.

Tais opes reais descritas acima pelo mesmo autor permitem que os
gerentes adicionem valor e conhecimento as suas empresas, buscando expandir seu
negcio ou diminuir a chance da perda. Os gerentes normalmente no trabalham
com o termo opo para descrever uma oportunidade, trabalham s vezes, com
termo intangvel, em vez de compra e venda. Mas quando revisa o assunto
novamente sobre as propostas de investimentos de capital, essas opes intangveis
so normalmente a chave para o sucesso.

31

A Teoria das Opes Reais citada por Droms e Procianoy (2002) surge para
preencher a lacuna que faltava nas finanas, adaptando o VPL tradicional, tambm
conhecido como esttico ou passivo no contexto da flexibilidade gerencial. Isso faz
que se adicione o valor da opo da flexibilidade gerencial ao VPL tradicional,
obtendo o chamado VPL expandido. Portanto, o VPL expandido leva em
considerao o valor que a flexibilidade gerencial agregue ao projeto. Para que um
projeto seja aceito, necessrio que o VPL expandido seja positivo. Sua frmula
seria:
(5)
O estudo da frmula acima demonstra que diferentemente dos mtodos
utilizados normalmente, projetos podem ser aceitos mesmo possuindo VPL s
negativos. Isso porque, o valor agregado pela opo de flexibilidade (valor da opo)
pode ser to alto, a ponto de tornar o VPL s estticos negativos e VPL s expandidos
positivos. Mesmo que o investimento que seja realizado em um projeto no seja
interessante (VPL esttico negativo) existe a possibilidade de adiar esse projeto para
torn-lo lucrativo adiante, resultado seria em aumentar os preos do produto que
ser produzido pelo projeto em questo.
A teoria das opes reais (TOR) utilizada para avaliar ativos reais, aqueles
ativos que no vem a ser negociados no mercado financeiro. Pode ser utilizado na
avaliao de projetos de investimentos de capitais, propriedade intelectual, avaliao
de terras e na pesquisa e desenvolvimento de novos produtos como cita o site
www.abepro.org.br.
2.4 AMBIENTE COMPETITIVO
Carvalho e Laurindo (2007) descrevem que ao analisar qualquer jogo,
vemos que a estratgia competitiva est em dominar e conhecer com clareza as
regras e os outros jogadores para se ter sucesso. Mas, em um ambiente competitivo
real como o nosso mercado, as regras nem sempre so claras e mudam to
rapidamente, necessitando de respostas geis, onde, cada vez mais, se dificulta o
conhecimento dos movimentos dos principais adversrios.

32

Hoje em dia, inovao competio baseada no tempo. Gerentes de

empresas importantes esto refazendo seus padres de desempenho, passando de
custo e qualidade competitiva para custos, qualidade e responsabilidade. Fornecem
aos cliente o que eles precisam e quando necessitam. Esta nova viso est
permitindo que inovadores novos se tornem concorrentes baseados no tempo.
Concorrentes que realizam estratgias desse modo esto oferecendo maior
variedade de produtos e servios a custos mais baixos e menos tempo comparado
com seus competidores. Ao realizar esta proeza, est se fechando o circulo em
redor dos concorrentes que esto bem mais vagarosos como cita Stalk e Hout
(1993).
Segundo Kupfer e Hasenclever (2002, p. 428) diz que:
O mercado pensado como um espao abstrato no qual
se definem preos e quantidades das mercadorias
transacionadas por consumidores (demanda) e empresas
(oferta). Em cada mercado vigora um dado padro de
concorrncia definido a partir da interao entre as
caractersticas estruturais dominantes e as condutas
praticadas pelas empresas que nele atuam. A definio do
padro de concorrncia vigente em cada mercado
apresenta uma intensa controvrsia ainda no estabilizada
em economia industrial.

Carvalho e Laurindo (2007) dizem que preciso, manter canais fortes de

contato e acompanhamento das mudanas que acontecem num ambiente
competitivo, sempre monitorando e acompanhando as novas tendncias. As
alteraes no ambiente podem ser originadas de tecnologias emergentes,
necessidade da sociedade, e por conseqncia, na demanda dos clientes, ou ainda
no resultado de movimentos dos concorrentes no mercado.
Zogbi (2008) diz que hoje para ser competitivo em qualquer mercado ou em
uma situao social, preciso sempre inovar. A gesto da inovao auxilia para que
a inovao que se almeja acontece em um mximo de aproveitamento e o impacto
seja mnimo em erros e riscos para com o negcio. O empresrio e um colaborador
devem se encaixar em querer buscar a inovao, em maior ou em menor grau a fim
de continuar competindo no decorrer da vida profissional. Destacam-se alguns
princpios que so importantes:
1.

Tendncia Cada vez acontece num perodo muito mais curto. A populao

explodiu no ultimo sculo. H hoje muitas pessoas produzindo inovaes e

tornando-as viveis. A tecnologia est num ritmo acelerado, muitas pessoas esto

33

envolvidas cada vez mais. As tendncias fazem surgir novidades, que rapidamente
geram outras tendncias e assim segue mostrando que cada vez os ciclos esto
mais curtos e a competitividade precisa ser estudada.
2.

Dinmica de mercado Apesar de acompanharmos as tendncias e

buscarmos informaes em todos os ngulos e meios possveis, o volume de

informao tanta que no conseguimos absorver e entender todas. preciso lidar
com todas estas informaes sem entrar em pnico e acreditar que capaz de
realizar qualquer coisa. Tudo uma questo de orientao, conhecimento e preparo
para com a inovao.
3.

Competitividade Est cada vez mais acirrada. Ao medir nossa margem de

lucro ou o que temos que ceder para viabilizar o negcio, entendemos como est
mais difcil em atingir nossas metas e expectativas. Sempre surge algum ou alguma
empresa fazendo algo novo e melhor por um preo menor. S com novas inovaes
que surgem novas oportunidades. Diferenciar inovar, deve-se buscar
originalidade, mas sem dar um tiro no escuro.
4.

Globalizao - Muda todo sentido de atuao dos negcios. O cliente pode

estar a 180 de distncia, voc pode ganhar dinheiro com isso. Mas quando menos
espera algum pode surgir e roubar sua oportunidade de negcio. Hoje, nosso
endereo o globo, temos uma rede global a nosso favor, muito mercado a
descobrir. No uma questo de opo uma questo atual, precisamos estar
sempre conectados para competir.
Conforme Kupfer e Hasenclever (2002) fala que os modelos tradicionais de
anlise microeconmica que se limitam ao conceito marshalliano a cada tipo de
mercado limitado, isto , a concorrncia em funo do nmero e do tamanho das
diversas empresas que formam cada indstria. A essa denominao, conhecida
como concorrncia real ope-se a noo de concorrncia potencial.
Concorrncia potencial est ligada a competio por lucros entre empresas j
existentes ou novas empresas interessadas em iniciar operaes com estas j
existentes conhecidas tambm como empresas entrantes.
Como resultado, Kupfer e Hasenclever (2002) tratam que a concorrncia
vista como um processo dinmico, de livre entrada e sada de capitais da indstria,
avaliando a economia como um todo, pela capacidade de igualar as taxas de lucro.
A mobilidade entre indstrias dos capitais a fora econmica determinante da

34

dinmica dos mercados, como resultado as ligaes entre as empresas no processo

econmico devem ser a base para a teoria na deciso de preos e de produo.
Simonsen (1979) vem a complementar sobre as teorias da concorrncia
perfeita e imperfeita. A concorrncia perfeita trabalha com a teoria de que se admite
que cada empresa busque sempre maximizar seu lucro. Ressalta que em primeiro
lugar o lucro um objetivo econmico natural, em segundo porque esse objetivo no
entra em conflito com outras ambies que o empresrio possa ter e em terceiro
lugar, no existe conflito entre as polticas de maximizao dos lucros em curto e
longo prazo. Os lucros neste regime so bastante moderados e quem no busca
maximizar, est se arriscando ser eliminado de uma maneira por seleo natural.
Conforme Simonsen (1979, p. 3) cita que um produto vendido em
concorrncia perfeita quando:

O mercado composto de um grande nmero de empresas vendedoras, todas elas

relativamente pequenas e agindo independentemente, de modo que nenhuma possa
afetar isoladamente o preo do mercado;
O produto homogneo e os compradores no distinguem os vendedores por
nenhum critrio de preferncia que no seja o do preo;
H perfeita informao no mercado;
livre o acesso de qualquer empresa produo do bem.

Na concorrncia perfeita, os preos dos produtos seriam exgenos. De modo

que os empresrios com facilidade poderiam calcular, em cada nvel de produo, a
diferena entre a sua receita e os custos variveis. Podem utilizar tambm h dois
mtodos para calcular a teoria do equilbrio na concorrncia, o equilbrio parcial que
consiste em isolar um produto dentro do sistema econmico e avaliar as condies
de equilbrio dentro do contexto do mercado, e a segunda teoria o do equilbrio
geral que analisa em conjunto os mercados junto com todos os produtos e os fatores
de produo para poder analisar as condies geradas do equilbrio simultneo
conforme cita Simonsen (1979).
J na teoria imperfeita, como se j no soubesse, a anlise da concorrncia
imperfeita como cita Simonsen (1979) formalmente menos prtica do que a
concorrncia perfeita. Convm destacar, que as imperfeies de concorrncia num
mundo real tm se tornado cada vez mais importante, j que a tecnologia das
empresas tem se associado a economias de escala dificilmente em conjunto com as
empresas. A teoria da concorrncia imperfeita ainda deve ser muito estudada e
encarada como um campo ainda novo e pouco explorado.

35

A identificao dos objetivos da empresa bem mais delicado como descreve

Simonsen (1979). Em primeiro lugar no se pode mais aceitar que a maximizao
dos lucros constitua o objetivo econmico natural. Os lucros de monoplio podem j
ser suficientes para que os empresrios no se preocupem com sua maximizao, e
sim se preocupar em outros objetivos. Em segundo lugar, ainda que o empresrio
busque sempre o mximo de lucro, sempre haveria conflitos entre o curto e mdio
prazo, pois pode se perceber que lucros excessivos no presente podem
comprometer os ganhos no futuro. Estes lucros podem atrair novos concorrentes,
pois o acesso ao mercado, embora difcil, no costuma ser impossvel.
Conforme cita Simonsen (1979, p. 326):
A teoria da concorrncia imperfeita, de que tratamos,
procura atacar segunda. Obviamente, a incerteza a
fonte de todas as dificuldades psicolgicas dos agentes
econmicos, mas essas dificuldades costumam ser mais
complexas e mais profundas para aqueles que se sentem
capazes de afetar, por sua ao individual, os parmetros
bsicos do mercado.

Em resumo, mostra como difcil construir uma teoria realista do

comportamento da empresa em uma concorrncia imperfeita. No h meios de ter
uma teoria unificada, os empresrios se diferem uns dos outros, h os mais e menos
cautelosos, h os de pensam curto e os que pensam longe. J se conseguiu
construir uma srie de modelos, mas nenhum com privilgios de universalidade, mas
que de alguma forma estabelece apenas uma anlise interessante para uma anlise
de concorrncia imperfeita como cita Simonsen (1979).
2.4.1 Estratgias de Inovao
Kupfer e Hasenclever (2002) cita que o estudo das estratgias de inovao
um tema novo na economia industrial. A principal corrente que foca este assunto a
institucionalista-schumpeteriana. A empresa tida como um organismo vivo em
permanente mutao que recebe informaes do ambiente (mercado) em que vive,
mas ao mesmo tempo capaz de se transformar e criar novos mercados a partir de
inovaes tecnolgicas.
Como nossa inteno, estar sempre buscando competir melhor, podemos
sempre comparar como jogar um esporte, necessrio ter um preparo antes do
jogo, conhecer a equipe adversria, conhecer o local entre outros. Quanto mais

36

fatores conseguirmos identificar, mais oportunidades podemos descobrir para pode

competir melhor, e assim aumentar as chances de ganhar. A idia de inovao s
existe atravs de tentativas, e atravs delas (disputas) que podemos criar fatos
relevantes para poder inovar e interferir na realidade como descreve Zogbi (2008).
Como descreve Stalk e Hout (1993) o desafio da inovao criar novas
idias, o tempo o centro do sucesso da inovao. De fato, no pode haver
inovao sem novas idias. Inovar significa mudana e mudana mensurada em
termos de tempo. A amplitude de mudana a base de inovao por medida de
tempo. O prazo de maturao o elemento chave para o sucesso da inovao e
altos ndices de mudana. Por isso, prazo de execuo, quanto s idias o desafio
da inovao.
Stalk e Hout (1993, p. 118) cita que:
O desafio de uma execuo eficiente aumenta com a
disciplina imposta pelo mundo exterior. Os executivos no
inovam no vcuo. Os concorrentes tambm esto
procurando inovar. Alem disso, os clientes e fornecedores
continuam a procura de novas formas de competir e de
satisfazer a si prprios. Os clientes exigem novos produtos
e servios de seus fornecedores. O ritmo de levas
inovaes ao mercado determinado tanto dentro quanto
fora da empresa.

Segundo Kupfer e Hasenclever (2002) descreve que os estudos da relao

entre a entrada de empresa (pequeno porte) em uma indstria e a necessidade de
inovar muito difcil de ser mensurada em testes economtricos. O estudo de
pequenas empresas sobre inovao ainda muito pequeno. A existncia de
oportunidades em uma indstria podem ser mais bem aproveitadas pelas pequenas
empresa que so mais flexveis e tem maior capacidade de se encaixar nas
exigncias do mercado.
Zogbi (2008) descreve que necessrio entender e visualizar a empresa ou o
projeto inovador dentro da situao do mercado. A figura 2 mostra com simplicidade
o fluxo da inovao no contexto do mercado. O objetivo disso identificar as foras
que atuam a favor das mudanas. Quanto maior essas foras inovadoras, mais
presso elas exercero para que atinja os resultados. Nos dias de hoje, com o
mercado voltado para os desejos dos clientes, a seta que vai da direita para a
esquerda (PULL) puxando a inovao, serve para detectar as necessidades dos
consumidores. E temos a seta que sai da esquerda para a direita que empurra os
avanos da tecnologia para o mercado.

37

PUSH > avanos de cincia

Tecnologia

Empresa
Mercado

PULL > necessidade dos usurios

Figura 2: Foras PULL e PUSH

Fonte: Zogbi (2008, p. 17)

Stalk e Hout (1993) mencionam que as empresas que deixam seu ritmo de
inovao ficar claramente ultrapassados pelos dos seus concorrentes, ver
mergulhada num ciclo vicioso. Pela razo disso, seu ciclo de inovao
extremamente vagaroso, onde muitas vezes pego de surpresa por uma grande
mudana no mercado ou pela aproximao do competidor. Ocasionando isso,
dispem de duas opes. Primeira, podem continuar com o planejado e lanar uma
inovao que j no surge h muito tempo. Segundo, podem parar com os esforos
e direcionar primeiro, reiniciando o processo, o que poder ocorrer mais demora e
riscos de ficarem expostas a mudanas adicionais do mercado e da concorrncia.
Os lucros tendem a diminuir, e vagarosamente a empresa sofrer.
Zogbi (2008) fala sobre situaes em que a empresa est comprometida,
como o produto que ficou obsoleto, ou a empresa deixou de ser competitiva e no
tm outra alternativa, a no ser comear tudo do zero. Podem ser aproveitadas as
potencialidades remanescentes que se encaixam em um novo projeto. A inovao
total em casos de empresas um caso raro de ser encontrado, porque precisa de
muito desapego do seu lder/gestor para expandir. como virar a mesa, pois a
nica sada, j que o mundo no para e exige constantes mudanas.

38

2.4.2 Estratgias de Propaganda e Marketing

Conforme Kupfer e Hasenclever (2002) um elemento de suma importncia
para a busca de maior rentabilidade pelas empresas se resume no processo de
buscar uma diferenciao em relao ao comportamento mdio do mercado. A
propaganda um instrumento muito utilizado para a diferenciao dos produtos. A
procura bsica da empresa ao realizar a propaganda influenciar a preferncia dos
consumidores, buscando aumentar a demanda de seus produtos. Contanto, a
propaganda se torna essencial como uma estratgia competitiva das empresas.
Como descreve Kupfer e Hasenclever (2002) cada empresa busca criar uma
estratgia de comercializao que mais se encaixe no mercado para com o seu
produto. Na busca pela escolha de propaganda que mais se adapte as suas
mercadorias, as caractersticas de uma anlise estratgica de mercado tm suma
importncia. H diversos tipos de formas de propaganda. Aqui no Brasil so
divididos em sete grupos como televiso aberta, TV por assinatura, rdio, outdoor,
jornal, mdia exterior e revista. A internet tambm vem sendo trabalhada como um
novo meio de comunicao. O tipo de propaganda adotada depender do tipo de
produto em que se divulgar, ou o servio que se oferecer e tambm do pblicoalvo em que se busca atingir.
Kupfer e Hasenclever (2002, p. 450) citam em seu livro que:
O principal objetivo da propaganda proporcionar um
aumento das vendas atravs da modificao das
preferncias dos consumidores ou aumento do nvel de
informao dos mesmos com relao ao produto
comercializado. A propaganda pode ser vista como um
instrumento para aumentar a transparncia do mercado
atravs da divulgao de informaes sobre fabricantes,
produtos e preos, constituindo um meio para a
implementao de estratgias de comercializao
diferenciadas e mais bem adaptadas ao ambiente de
seleo do mercado.

Como comenta Zogbi (2008) sobre marketing, percebemos que os preos,

produtos, promoes e praas de distribuies, passaram a evoluir ultimamente.
Hoje se fala tambm do P de pessoas e o P da poltica. O marketing surge atravs
da gesto da inovao, onde tem a incumbncia de criar estratgias que ligam os
novos produtos e servios aos nichos de mercado, onde h menos aceitao da
inovao, buscando como meta, mais resultados em curto prazo. Se esses
resultados surgirem, justificam os investimentos em inovao atravs de um

39

marketing para ir de encontro a melhor e mais rpida maneira de vender uma

novidade.
Kupfer e Hasenclever (2002) destacam que as propagandas publicitrias
quando bem sucedidas so capazes de criar uma imagem positiva do consumidor
sobre a marca do produto. Isto conhecido como imagem de marca do produto ou
de uma linha de produtos. Esta marca um ativo da empresa e seu valor to
importante quanto a necessidade maior para a sua relevncia na diferenciao
positiva da empresa no processo da concorrncia.
Segundo Kupfer e Hasenclever (2002) descreve que a estratgia competitiva
atravs da propaganda de uma empresa pode criar a construo de barreiras
entrada de novos concorrentes. As despesas com marketing e propaganda podem
contribuir para levantar estas barreiras, impondo um custo irrecupervel para a
atuao de novos concorrentes. Ao investir no reconhecimento das marcas atravs
da divulgao, as empresas existentes podem impor um pedgio para a entrada de
um novo concorrente. No decorrer que as marcas existentes se consolidam, os
entrantes devero arcar com os gastos ainda maiores em propagandas para
poderem penetrar neste mercado. Este investimento acaba sendo uma condio
para contornar o vis dos consumidores em favor das empresas j estabelecidas.
Muitas vezes, os iniciantes no possuem recursos financeiros para bancar com
divulgaes e suas entradas se tornam no atrativas em termos econmicos.
Zogbi (2008, P. 95) menciona que:
A melhor ferramenta de marketing a execuo de testes.
Atravs dos quais podemos utilizar a tecnologia a nosso
favor, por exemplo, por meio das pesquisas com cmeras,
que registram comportamentos nas reaes do consumidor
sem interferncia, mas isso est restrito a produtos de
consumo, em que existe a experincia com eles. Produtos
e servios business surgem avaliaes traves de pilotos,
em que a avaliao mais complexa.

Kupfer e Hasenclever (2002) citam que uma vez que a uma boa imagem da
marca exige, alm de grandes investimentos em propaganda, conhecimento por
parte dos consumidores, as marcas estabelecidas ganham uma certa vantagem
competitiva frente aos novos entrantes. As empresas detentoras de uma imagem
favorvel usufruem de um grau de monoplio, ocasionando um incremento nas
vendas e assim maior lucro, causando um aumento na participao no mercado.

40

2.4.3 Estratgias de Negociao

Conforme Stalk e Hout (1993) o tempo uma varivel fundamental para o
desempenho dos negcios. O tempo, em alguns casos pode ser mais importante do
que o dinheiro. De fato, sendo avaliada como uma arma estratgica, o tempo
equivalente a dinheiro, produtividade, qualidade e tambm como inovao. Nos dias
de hoje, o tempo est ligado com a prpria margem de vantagem competitiva da
empresa.
Em uma negociao, como descreve Marlinelli e Almeida (1997) os dois lados
possuem interesses comuns e interesses conflitantes, devido a isso, s passa a ter
sentindo se ambos estiverem presentes. Se os interesses forem todos comuns, a
negociao perde o sentido e a razo de ser. Mas de outro lado, se os interesses
forem opostos, fica difcil de negociar, pois os lados envolvidos buscam exatamente
atingir o mesmo objetivo.
Todos os dias negociamos, ainda assim, poucos de ns para e pensa no que
poderamos em comear a realizar se pudssemos negociar com todo nosso
potencial. O importante transformar um conflito em algo entendido, pois a partir
deste passo, a negociao est se encaminhando, com chances de levar ganhos
para ambas s partes, onde pode se transformar em um relacionamento maior e que
poder abrir as portas para outros relacionamentos ou negociaes no futuro como
cita Marlinelli e Almeida (1997).
Conforme cita Chiavenato e Sapiro (2003) descrevem que em nosso planeta
finito com recursos finitos, os negcios no podem crescer indefinidamente, pois um
nmero crescente de concorrentes s tem a eliminar um ao outro. Os mais espertos
sobrevivem e prosperam em meio a uma boa negociao para expulsar seus
competidores at onde os recursos permitem. Cada um deve ter uma estratgia
diferente para conseguir ter uma vantagem nica.
Chiavenato e Sapiro (2003, P. 34) citam que:
O mundo dos negcios seria uma simples metfora da
guerra militar? Toda organizao enfrenta diversos
exrcitos (concorrentes) no campo de batalha (mercado),
com suas armas (produtos e servios) e estratgias (plano
de negcios). A intensidade da competio tende ao
acirramento. Alm das rpidas mutaes no ambiente...
que estressam a capacidade das organizaes de tomar
decises estratgicas, o fato que a disputa pelo mesmo
consumidor, a proliferao de produtos anlogos (no
diferenciados), o crescente poder de barganha de

41

fornecedores e compradores e a ameaa do aparecimento

de novos entrantes ou de produtos substitutos fazem com
que a disputa seja mais do que uma simples metfora.

Para que possa haver maiores opes e um bom resultado na negociao,

importante ressaltar que haja neste processo vrias flexibilidades. Muitos autores
citam sobre a importncia da flexibilidade para que ocorra um maior xito na
negociao como descreve Marlinelli e Almeida (1997, p. 75 apud Gibbons e
McGovner 1994, p. 29) que no se deve seguir rigidamente a agenda prevista, e,
caso isso seja feito, ser possvel criar momentos especiais no processo de
negociao por meio de acordos que podem surgir em vez de ficar parado pelo que
parecer trivial na continuao da negociao. O surgimento de novas situaes que
devem surgir durante o processo criar novas alternativas ao processo, e porque
no, at serem opes melhores.
Muitas vezes em vez de atacar ou se defender como meio de negociao em
um ambiente competitivo, poderia ocorrer uma cooperao e colaborao com a sua
ou outros organizaes. Pode ser mais vantajoso juntar-se a algumas organizaes
para combater outros ou ir me busca de obter benefcios prprios em conjunto. O
meio em como pode ser resolvido o problema da competio, podem trazer incrvel
valor para uma organizao como cita Chiavenato e Sapiro (2003).
Marlinelli e Almeida (1997) cita em seu livro os autores Lewicki el Alii (1996:4,
p. 31) a importncia de se pensar sobre as negociaes de um ponto de vista
estratgico. Segundo estes autores o tratamento estratgico necessrio nas
negociaes exige uma srie de medidas, que deve ser analisado no planejamento
das negociaes. Para um negociador, os passos abaixo so de extrema valia para
identificar as quatro estratgias bsicas para se ter sucesso na negociao:

metas tangveis;

metas emocionais e simblicas;

resultados desejados

impactos esperados nos relacionamentos.

Marlinelli e Almeida (1997) mencionam que quando os negociadores discutem

posies, tendem a s pensar nisso. Quanto mais se esclarece a posio e a
defende do ataque do outro, mais se compromete em defender seu ponto de vista.
Ao convencer o outro lado da impossibilidade de modificar alguma coisa, mais difcil

42

ficar a negociao. A medida que se d valor as posies menos se dedica ao

interesse em conjunto das partes, diante disso, o acordo torna-se menos provvel.
Segundo Chiavenato e Sapiro (2003 apud Porter, 2001, p. 99) a capacidade
de margem de uma organizao dentro de um ambiente no questo de sorte ou
azar. Tudo depende das foras competitivas do setor. Uma taxa competitiva muito
elevada incentiva novos entrantes ou a ampliao da capacidade das organizaes
j existentes, enquanto que uma taxa abaixo da mdia esperada afasta os
investidores que procuraro outros setores. Assim, a concorrncia dada no pela
procura de novos clientes, mas pelo retorno que esperado pelo setor, fazendo com
que

as

foras

competitivas

em

conjunto

determinem

intensidade

da

competitividade no setor e consequentemente sua atratividade.

Como cita Marlinelli e Almeida (1997, p. 65) que:
Qualquer que seja o objetivo da negociao, sua
importncia e oportunidade, haver trs variveis bsicas
que condicionam este processo: poder, tempo e
informao. Para se ter uma negociao efetiva
importante per pelo menos duas das trs variveis
presentes e, se possvel, interligadas, ale, de saber utilizlas corretamente.

Chiavenato e Sapiro (2003, apud Porter, 2001, p. 102) sugere um modelo de

cinco foras competitivas consideradas a rivalidade entre concorrentes e a ameaa
representada por novo entrantes, pela possibilidade de novo produtos e pelo poder
de barganha tanto de fornecedores quanto de compradores. O modelo em questo
mostra que a concorrncia envolve todas as organizaes do mesmo. Fornecedores,
compradores, entrantes potenciais e tambm dos concorrentes, so todos rivais
buscando uma margem potencial para o setor.
A figura 3 demonstra as situaes de rivalidade dos setores avaliando cada
fora citada por Porter:

43
Ingressantes Potenciais
Ameaa de
novos entrantes

Concorrentes
Existentes

Fornecedores
Poder de
Negociao dos
Fornecedores

Poder de
Negociao
dos
compradores

Consumidores

Intensidade da
Rivalidade
Ameaa de
Substitutos

Produtos/Servios
Substitutos

Figura 3: As cinco foras competitivas

Fonte: Chiavenato e Sapiro (2003, p. 100)

Como menciona Chiavenato e Sapiro (2003) em cada setor de negcio, a

organizao deve conhecer muito bem os seus clientes, fornecedores, concorrentes
e agncias que regulam o mercado. A empresa em questo precisa estabelecer
pontos estratgicos, a composio das foras competitivas, identificar mercados e
segmentos, visualizar as caractersticas dos clientes e tambm dos concorrentes a
fim de estabelecer seu comportamento estratgico como resposta as condies
externas que estamos expostas.
2.4.4 Estratgias de Financiamento
Groppelli e Nikbakht (2002) mencionam que um bom administrador deve
conhecer alguns dos mtodos de anlise de investimento para poder tomar uma
deciso conclusiva. Os administradores financeiros esto incumbidos de maximizar
o preo das aes da empresa mantendo o risco no menor ndice possvel. Para se
atingir estas metas, o administrador deve determinar quais os investimentos que ir
fornecer os lucros mais rentveis e os de menores riscos.
Groppelli e Nikbakht (2002) citam que o planejamento financeiro o processo
pelo qual se calcula quanto de financiamento necessrio para poder dar
continuidade as operaes de uma empresa e se decide quando e como ser

44

financiado. Sem um procedimento confivel que estime as necessidades de

financiamento, uma empresa pode acabar no conseguindo pagar suas obrigaes
futuras, como juros sobre o emprstimo, duplicatas a pagar, despesas com aluguel,
fornecedores entre outros. Portanto, a falta de um planejamento slido pode causar
falta de liquidez e chegar falncia.
O risco financeiro de novos projetos exige que se analise a capacidade de
assegurar que vai ser feito o pagamento de uma dvida. Esse tipo de informao
afeta diretamente as condies de financiamento que ser feito. Isto se explica
quando se faz um financiamento considerado arriscado e tm contratos de prazo
curto e taxa de juros elevados. Quando a empresa mostra que est endividada, seus
projetos se tornam mais arriscados e o financiamento mais caro. Por fim, isto vai ter
impacto no custo mdio de capital da empresa como cita Kupfer e Hasenclever
(2002).
Groppelli e Nikbakht (2002, p. 20) citam em seu livro que:
O planejamento para obter os melhores resultados deve
ser flexvel, permitindo estratgias alternativas para
substituir os planos existentes quando os desdobramentos
econmicos e financeiros divergirem dos padres
esperados. Alm do mais, o planejamento financeiro
envolve o ajuste adequado dos investimentos a fim de
evitar expanso excessiva e uso ineficiente de recursos. O
uso timo dos recursos disponveis significa a procura de
diferentes opes e a seleo daquela que propicie o
maior valor total. Isso tambm significa a adoo de meios
eficazes de determinar quanto captar a fim de reduzir os
riscos financeiros. O financiamento utilizado pra levantar
fundos deve incluir clusulas de segurana que permitam
aos administradores o refinanciamento da dvida quando
as condies de mercado vierem a ser favorveis.

Filho e Kopittke (2000) descrevem que os financiamentos para investimentos

fixos caracterizam-se por ser de longo prazo, de cinco a doze anos e com carncia
tambm espaosa, at trs anos. A carncia se explica pelo prazo de maturao
feito pelo investimento e o prazo longo para dar incentivo ao investimento.
A necessidade de investimentos de longo prazo depende muito de quanto ela
espera crescer, da taxa de inflao e de sua postura perante o mercado. Num
ambiente de concorrncia, a empresa deve ser capaz de criar novos produtos,
produzi-lo bem, mantendo uma infraestrutura de custos baixos por meio de
modernizao e uma combinao muito bem completa. Reconhecer a obsolncia de
novas linhas de produtos e equipamentos novos para se manter atualizados com as

45

novas tecnologias que surgem exige um planejamento financeiro de longo prazo

como cita Groppelli e Nikbakht (2002).
Groppelli e Nikbakht (2002, p. 300) descrevem algumas razes pelas quais as
empresas fazem financiamentos de longo prazo:

os aumentos esperados nas vendas futuras requerem fundos para a rea de

marketing e demais funes de apoio para manter-se competitivas;
com o crescimento da empresa, suas capacidades operacionais precisam aumentar;
uma empresa deve continuar a se modernizar e a introduzir equipamentos mais
eficientes;
mudanas na demanda foram a empresa a abandonar suas instalaes obsoletas e
a investir numa nova capacidade de produo;
o financiamento de longo prazo de projetos de pesquisa e desenvolvimento promove
um ciclo de vida saudvel;
no longo prazo, grande parte do capital circulante torna-se permanente e deve ser
financiado como tal.

Filho e Kopittke (2000) citam que normalmente estas operaes se

caracterizam por taxas de juros de at 12% a.a, fixas e saldo devedor corrigido pela
base da inflao. O valor calculado em moeda constante, sendo feita a converso
na poca em que ocorrer cada pagamento. Hoje o sistema SAC (sistema de
amortizao constante) o mais utilizado, e apenas uma parte, de 50% a 90% do
investimento financiamento, onde o restante feito a contrapartida pela empresa.
J em se tratando de financiamentos de capital de giro, os financiamentos de
capital de giro se caracterizam por um prazo mais curto, compatvel com o tempo de
maturao do investimento, e so utilizados normalmente para investir em estoques
ou financiar as vendas. Este tipo de operao normalmente tem prazo curto, de 1 a 6
meses com amortizao final, e os juros so cobrados de maneira variada. No caso
de correo ps-fixada, a correo normalmente feita com base numa taxa
referencial (TR) e a taxa de juros pode ser distinta em dois fatores: uma taxa anual e
uma taxa de abertura de crdito. Os esquemas de amortizao so mais variados e
os prazos so normalmente de at um ano como diz Filho e Kopittke (2000).
Como mensiona Groppelli e Nikbakht (2002):
O objetivo do financiamento de curto prazo evitar o de
longo prazo, o qual resultaria em excesso de fundo ocioso.
O emprstimo de curto prazo, portanto, preenche
temporariamente uma lacuna das necessidades de
financiamento de uma empresa. Dessa maneira, as
despesas para suportar fundos ociosos so evitadas.

As empresas podem obter financiamentos de curto prazo de duas maneiras

como cita Groppelli e Nikbakht (2002, p. 294):

46

empenhando-se na captao de recursos a curto prazo com a emisso de seu

prprio ttulo;
captando recursos externamente por meio de intermedirios financeiros.

Chiavenato e Sapiro (2003) descrevem que o planejamento estratgico est

relacionado com os objetivos estratgicos de mdio e longo prazo que pode afetar o
caminho da empresa ou a viabilidade do negcio. Mas, aplicado isoladamente, no
so dados suficientes, pois no se trabalha apenas com aes imediatas e
operacionais, preciso que no processo do planejamento estratgico, sejam
elaborados e detalhados todos os planos tticos e operacionais da empresa. Um
bom planejamento deve maximizar os resultados e minimizar as deficincias
sabendo utilizar bem os princpios de maior eficincia, eficcia e efetividade, para
que atravs destes critrios, mostrarem a melhor opo em se buscar um recurso
financeiro.
Groppelli e Nikbakht (2002) analisam que a maioria das captaes de capital
de curto prazo feita com a ajuda de intermedirios financeiros, como bancos, e
companhias financeiras e tambm de mercados monetrios. Acredita-se que o
sistema financeiro de aplicao e de captao de fundos funcione mais eficiente por
parte dos agentes de intermedirios financeiros. Estas organizaes esto mais bem
preparadas em captar poupanas e a emprestar esse dinheiro a tomadores e a
empresas.
Atravs de todas estas informaes, Groppelli e Nikbakht (2002) dizem que
importante estar sempre a par de novos avanos da teoria de finanas quanto das
informaes que circulam nos mercados financeiros. As finanas nos mostram que
preciso buscar informaes de antigos conceitos como tambm estar se
aperfeioando sobre os novos. Os recentes mtodos de investimentos ajudam a
melhorar quando vai se tomar uma deciso de avaliao. Estes novos instrumentos
financeiros ajudam os administradores a ser mais eficazes em uma avaliao e
quando necessrio alterar qualquer informao financeira sem abalar um futuro
negcio.

47

2.5 HISTRICO DA CREDISOL

Todas as informaes que seguem abaixo sobre a Oscip Organizao da

Sociedade Civil de Interesse Pblicos, Credisol foram retiradas atravs de estatutos,
relatrios e projetos elaborados pela prpria entidade desde sua abertura em 1999.
A Credisol, Instituio de Crdito Solidrio- Credisol surgiu em 1999 como
uma empresa no governamental tendo como objetivo disponibilizar crdito para
micro-empreendedores das trs regies AMREC Associao dos Municpios da
Regio Carbonfera, AMESC Associao dos Municpios do Extremo Sul
Catarinense e AMUREL Associao dos Municpios da Regio de Laguna e que
mais tarde, em 2002, a AMUREL passa a ser de controle para a Casa do
Microcrdito em Tubaro conforme informaes CREDISOL, estatuto social (2009).
Este processo contou com a coordenao pela Agncia de Fomento do
Estado de Santa Catarina S/A, BADESC e com a participao de entidades e
lideranas das trs microrregies citadas acima. A Credisol tem sua sede, nos dias
de hoje em Cricima, localizada na Avenida Centenrio.
Conforme Planet Rating (2009) sua prioridade est focada hoje ao setor
formal e informal da economia da regio para os empreendedores que no tem
acesso aos servios financeiros disponibilizados pelos Bancos. A Credisol iniciou
suas

atividades em Dezembro

de 1999,

empresa

conhecida

como

no

governamental. A partir de Junho de 2002, o Ministrio da Justia a reconhece como

Organizao da Sociedade Civil de Interesse Pblico OSCIP, dando assim um
passo importante para a legalizao de suas atividades de financiamento de acordo
com a regulamentao vigente do pas para as Instituies que operam com
microcrdito.
A empresa hoje representada por um Presidente, Vice-Presidente, um
Diretor Executivo e seus Conselheiros. Toda e qualquer deciso tomada mediante
a Assemblia Geral, onde ocorre uma reunio com todos os conselheiros que
participam do Conselho Diretor, segundo descritas no estatuto de 2009.
O programa de sade do microempreendimento (2007) ressalta que a credisol
oferece trs linhas de produtos para seus clientes tanto informais quanto formal,
para impedimentos de natureza profissional, comercial, industrial e de prestao de
servio como limite mximo at R$ 30.000,00. A diferena entre os produtos

48

direcionada a sua utilizao: Giro (matria prima), Fixo (investimento em

instalaes, equipamentos, construo civil, reformas e adaptao das instalaes, e
o Misto que pode envolver a utilizao de ambos os destinos. Desde Maro de 2004,
a empresa vem oferecendo o desconto de recebveis (desconto de cheques) para
clientes da casa ou quem possui algum negcio.
As taxas que so cobradas para os clientes podem variar de 2,9% a 3,70%.
H um ligeiro acompanhamento do agente/promotor de vendas com o cliente que
solicitou o financiamento, pois ele avalia sua capacidade de pagamento e utilizao
do recurso para o seu negcio, se algo no sair como o planejado ele pode intervir e
indeferir o cadastro do cliente e no aprov-lo.
Segundo o projeto programa de sade do micro empreendimento (2007) da
sua implantao at Maio/2010 do corrente ano a CREDISOL j emprestou R$ 54,5
milhes, onde beneficiou mais de 10.414 empreendimentos, dos quais cerca de 74%
so informais. Manteve 6.134 oportunidades de trabalho e gerou 1.872 novos
empregos diretos. Os recursos foram canalizados em sua maioria para investimento
fixo 68,37%, capital de giro 19,07% e investimento misto 12,55%. A principal
atividade beneficiada foi a rea de servios com 41,84%, seguida por produo e
comrcio, respectivamente com 28,96% e 29,20% e 4,48% dos recursos liberados
destinado indstria. Em relao ao gnero dos tomadores de emprstimos,
57,61% so do sexo masculino e 37,91% feminino. As operaes variam de no
mnimo R$ 200,00 e no mximo de R$ 30.000,00, sendo que a mdia geral gira em
torno de R$ 4.200,00, com prazo para pagamento de at 24 meses, destinadas
basicamente ao crdito produtivo orientado.
No relatrio tirado em maio de 2010 a credisol conta hoje com uma carteira
ativa de 1.369 clientes, que buscam recursos para investir em seus negcios. Dentre
estes clientes ativos, que se encontram em vrios municpios pertencentes regio
da AMREC e AMESC, rea de atuao hoje da CREDISOL, est representado na
tabela abaixo com cada percentual da cidade at o ms de maio de 2010 sendo a
distribuio geogrfica da carteira ativa de cada regio, destacando o quanto j foi
liberado:

49

MUNICPIO
Cricima
Ararangu
Baln. Arroio Silva
Cocal do Sul
Forquilhinha
Lauro Mller
Maracaj
Morro da Fumaa
Nova Veneza
Treviso
Urussanga
Siderpolis
Santa Rosa do
Sul
Praia Grande
Passo de Torres
Sombrio
So Joo do Sul
Iara
Ermo
Balnerio Gaivota
Meleiro
Turvo
Jacinto Machado
Timb do Sul
Morro Grande
TOTAL

VALOR
EMPRSTIMOS
1.623.521,19
708.809,64
19.186,51
258.504,13
85.362,66
32.010,44
77.816,52
93.356,52
25.347,73
3.577,69
214.365,42
25.698,12
39.503,22
8.884,19
40.077,80
519.965,20
24.648,62
630.405,91
27.555,41
49.281,89
22.703,03
213.297,26
5.404,96
518.771,50
23.049,95
5.291.105,51

Tabela 01: Distribuio Geogrfica

Fonte: Credisol, Ano de 2010

PERCENTUAL N OPERAES
30,68
392
13,40
155
0,36
10
4,89
50
1,61
26
0,60
8
1,47
15
1,76
24
0,48
7
0,07
2
4,05
45
0,49
10
0,75
0,17
0,76
9,83
0,47
11,91
0,52
0,93
0,43
4,03
0,10
9,80
0,44
100,00

15
2
3
134
6
182
11
22
6
44
2
109
4
1.284

VALOR
MDIO
4.141,64
4.572,97
1.918,65
5.170,08
3.283,18
4.001,30
5.187,77
3.889,86
3.621,10
1.788,85
4.763,68
2.569,81
2.633,55
4.442,10
13.359,27
3.880,34
4.108,10
3.463,77
2.505,04
2.240,09
3.783,84
4.847,66
2.702,48
4.759,37
5.762,49
4.120,80

50

Distribuio Geogrfica

Cricima
Ararangu
Baln. Arroio Silva
Cocal do Sul
Forquilhinha
Lauro Mller
Maracaj
Morro da Fumaa
Nova Veneza
Treviso
Urussanga
Siderpolis
Santa Rosa do Sul
Praia Grande
Passo de Torres
Sombrio
So Joo do Sul
Iara
Ermo
Balnerio Gaivota
Meleiro
Turvo
Jacinto Machado
Timb do Sul
Morro Grande

Figura 4: Distribuio Geogrfica

Fonte: Credisol, Ano de 2010.

Segundo a Fundao Getlio Vargas (FGV 2006), existe um grade espao

para o forte incremento do microcrdito brasileiro, o que mais impede so as linhas
de crdito. So 17 milhes de clientes em potencial no pas para a obteno de
linhas de crdito, sendo 4 milhes de micro e pequenas empresas e 13 milhes no
mercado informal. O problema maior, na viso dos bancos tradicionais, os
tomadores de crdito informais dispem de informaes pouco confiveis. Devido a
isso, os 2% de juros estabelecidos pelo governo acabam resultando em prejuzo
para as instituies e a maioria dos bancos est preferindo deixar os recursos
parados no recolhimento compulsrio do que emprestar aos microempreendedores,
conforme matria publicada pelo Jornal do Comrcio do Rio Grande do Sul em
dezembro de 2003.
Com base em dados do IBGE e BNDES (2007), em Santa Catarina existem
579.600 microempreendimentos, dos quais 58% (336.168) so empresas do setor
informal urbano, 24% (139.104) so empresas do setor formal com menos de 5
empregados e, 18% (104.328) so empreendimentos rurais com menos de 10
hectares, participando na formao do PIB catarinense com 20,7%. Na regio de
abrangncia da Credisol AMREC e AMESC existem 50.030 micro empreendimentos,

51

sendo atendidos pela organizao at abril do ano em curso apenas cerca de 8%

(3.942). Segundo pesquisa realizada pela empresa RATING CAPITAL Consultoria e
Servios Financeiros S/S Ltda (2006), o mercado potencial catarinense em termos
financeiros para atender microempreendimentos da ordem de R$ 1,6 bilho e, na
regio de abrangncia da CREDISOL de R$ 106,6 milhes.
Atualmente, o Ministrio do Trabalho mapeia as iniciativas atravs do
chamado Sistema Nacional de Informaes em Economia Solidria. As informaes
parciais indicam que existem no total 14.954 empreendimentos cadastrados, onde
2.592 encontram-se na regio Sul do pas. A estes empreendimentos econmicos
esto associados mais de 1 milho e 250 mil trabalhadores, resultando numa mdia
de 84 trabalhadores por empreendimento. Este resultado somente pde ser
efetuado porque existem cerca de 1.200 instituies de apoio, entre elas instituies
de crdito, atuando de forma a ampliar a dinmica social e produtiva segundo o
projeto Petrobras (2006).
A Planet Rating (2009) diz que ao contrrio das grandes premissas da
economia mundial, a disponibilidade das linhas de micro crdito segue um padro
um pouco diferente, a da solidariedade. No de trata de assistencialismo ou
emprstimo sem volta, j que algumas experincias mostram que o setor apresenta
grandes chances de lucro para quem se dispe a financiar. A solidariedade est em
poder ajudar um candidato avaliando sua confiana do que apenas as suas reais
possibilidades de conseguir pagar um financiamento.
A Credisol busca como meio de assistncia tcnica ao micro-empreendedor
atravs dos agentes e visitas ocasionais como mecanismo de reduo de risco,
perdas e ampliao das possibilidades de sucessos nos negcios que se iniciam e
de promover o crescimento pessoal e profissional dos empreendedores. Uma outra
garantia que a Credisol conta para os seus financiamentos realizados a
necessidade de um aval para quem busca um emprstimo.
O programa de sade do microempreendedor (2007) salienta que a demanda
por microcrdito produtivo popular em Santa Catarina e ao nvel de Brasil vem
aumentando de forma significativa nos ltimos 5 anos, justificado pelo enorme
nmero de pessoas desempregadas gerados pelo avano tecnolgico e a
globalizao econmica do pas. O nvel de crescimento da Credisol e seu potencial
que era de R$ 1,00 milho em 2000 para R$ 3,8 milhes em 2004, representando

52

um aumento mdio de 39,00% ao ano e para 2010 sobre seu potencial se espera
atingir o patamar de 10 milhes ao ano.
Desta forma a Credisol atravs do seu estatuto (2009) buscou expandir sua
rea de atendimento dentre cidades que podia atuar, criando assim mais 4 (quatro)
postos avanados com o intuito de levar a Credisol mais perto de seus clientes.
Abriu ento os postos em: Sombrio, Iara, Ararangu e em Urussanga onde cada
um possui um colaborador preparado para fornecer informaes e como foco
principal ter uma financiadora mais perto de seu negcio. A Credisol, no seu incio
de atividades na busca de conseguir clientes realizava reunies em bairros, clubes
de mes, centros comunitrios e em prefeituras para mostrar o potencial da empresa
que se originou atravs de um financiamento feito do BADESC. Nos dias de hoje, a
Credisol disponibiliza de panfletos, cartes e s vezes propagandas nas rdios
sobre seus produtos e a facilidade de conseguir um financiamento.
Um estudo feito na empresa Credisol sobre seus emprstimos realizados
entre distribuio de sexo, os homens so os que mais procuram fazer
financiamentos e na maioria dos casos so pessoas informais que procuram um
emprstimo j que a empresa proporciona capital para pessoas que no tem
empresas registradas.
Observa-se atravs do projeto Oikocredit (2008) que a maior parte dos
financiamentos realizados para o setor informal, onde significativa a
percentagem

apurada

em

74%

para

empreendedores

que

trabalham

na

informalidade nos seu negcios. Iniciar um negcio e registrar como pessoa jurdica
sua empresa necessrio um conhecimento do assunto e disponibilizar algum
recurso para tal, pois muitos no tem condies de pagar e nem manter a
formalidade, onde apenas 26% dos clientes da Credisol tem suas empresas
registradas e procuram ela para financiamentos, um significado a isso seria que se
voc tem sua empresa registrada pode recorrer a outros bancos e conseguir uma
taxa mais acessvel para financiamentos. Enquanto os que esto na informalidade
no conseguem qualquer tipo de financiamento em nenhum outro banco to rpido
como a Credisol pode fornecer.
Em sntese, atravs dos materiais disponibilizados a Credisol possui um
grau importante para os empreendedores iniciarem o seu negcio. Muitos dos
negcios que se iniciam no mercado tm como partida a busca de financiamentos
para comear a produo ou ampliar o negcio. O incentivo que o empreendedor

53

necessita para entrar no mercado o ponto de partida inicial da Credisol. A empresa

busca orientar e fornecer o financiamento que tanto os pequenos empreendedores
necessitam.
A Credisol atravs do programa de sade do microempreendedor (2007)
tem orgulho e satisfao de propiciar o capital que ela destina a estes
empreendedores que esto de certa forma cientes e preparados para trabalhar no
mercado e contribuir com mo de obra e satisfao para estes que conseguem
vencer as dificuldades que encontra na hora da abertura e entrada no mercado.

54

3 PROCEDIMENTOS METODOLGICOS
A metodologia da pesquisa trata da proposta de discutir e avaliar as
caractersticas da cincia e de outras formas de conhecimento, a abordagem
metodolgica enfoca o planejamento, a apresentao de projetos e a execuo dos
mesmos, ressaltando a elaborao de relatrios, defesa e a divulgao dos
trabalhos de pesquisa embasados na tica do profissional.
Para a elaborao deste trabalho deu-se incio primeiramente com o
estudo de uma pesquisa bibliogrfica, que se trata do primeiro passo para um
estudo aprofundado de pesquisa cientfica. Esta se refere ao levantamento de dados
e informaes sobre uma bibliografia j publicada que podem ser encontradas em
livros, revistas, jornais e pesquisas na internet sobre o tema em que ir ser abordado
na pesquisa.
Segundo Marconi; Lakatos (2002, p. 71) afirmam que metodologia da
pesquisa :
[...] sua finalidade colocar o pesquisador em contato direto
com tudo o que foi escrito, dito ou filmado sobre determinado
assunto, inclusive conferencias seguidas de debates que
tenham sido transcritos por alguma forma, quer publicadas
quer gravadas.

Outra forma de estudo, alm da pesquisa bibliogrfica, ser utilizada

tambm a pesquisa descritiva e a pesquisa-ao. A pesquisa descritiva procura
envolver com perfeio, a frequncia com que o fenmeno ocorre, um estudo
detalhado da relao e conexo entre os outros para poder estudar as variveis que
possam interferir em seus resultados sem ocorrer uma manipulao.
Segundo Cervo e Bervian (1996, p. 49) na pesquisa descritiva se busca
conhecer as diversas situaes e relaes que ocorrem na vida social, poltica,
econmica e demais aspectos do comportamento humano, tanto do individuo
tomado isoladamente como grupos e comunidades mais complexas. J a pesquisa
ao exige um envolvimento ativo do pesquisador e ao por partes dos grupos
envolvidos. Seu objetivo resolver ou esclarecer os problemas da situao
observada.

55

3.1 TIPO DE PESQUISA

Ser utilizada nesta pesquisa as abordagens: qualitativa e quantitativa.
A

abordagem

quantitativa

possui

importncia

para

medir

opinies,

comportamentos, atitudes e preferncias. Deve envolver dados numricos para

que possa ser trabalhado com procedimentos estatsticos especficos adequado a
sua situao.
De acordo com Vianna (2001, p. 122) a maneira quantitativa trabalhar
com propostas de investigao de pesquisa, hipteses, variveis, significncia
estatstica, plano estruturado e detalhado dos procedimentos de trabalho, contagem,
medidas.
J a abordagem qualitativa como cita Chizzotti (2005) trabalha com
anlise de cada situao ocorrida a partir de dados descritivos, visando identificar as
relaes, causa, efeitos, conseqncias, opinies, significados e outros pontos
importantes para a compreenso da realidade estudada. Neste estudo a abordagem
principal da pesquisa o contato direto entre o pesquisador e o pesquisado, de
forma a transmitir uma segurana, amizade, e confiana para que se possa garantir
uma pesquisa neutra e poder alcanar os objetivos do estudo.
Conforme cita o autor Chizzotti (2005, p. 83):
Cria-se uma relao dinmica entre pesquisador e o
pesquisado que no ser desfeita em nenhuma etapa da
pesquisa [...] o resultado final da pesquisa no ser fruto
de um trabalho meramente individual, mas uma tarefa
coletiva, gerada em muitas micro decises, que a
transformam em uma obra coletiva.

O resultado que se planeja alcanar possui a importncia de observar como

os empreendedores esto driblando suas dificuldades, pois atravs de dados
recolhidos pelos entrevistados ser possvel conhecer quais so estes problemas e
tentar obter uma soluo para a resoluo do problema.

56

3.2 POPULAO E AMOSTRA

A populao da pesquisa estudada neste projeto se trata de pessoas que
possuem um negcio ou j possuram um empreendimento no mercado e buscaram
recursos em algum lugar seja banco, agiotas, cooperativa de crdito ou oscips como
a Credisol para aplicar em seus empreendimentos. As perguntas sero direcionadas
a homens e mulheres independentes da faixa etria e estudo de cada um.
Ser uma pesquisa dinmica a fim de obter vrios dados sobre seus
empreendimentos como ponto de estudo. O questionrio ir abranger 13 perguntas
baseada em uma populao amostral de 1.000 conforme nmero de clientes ativos
da empresa Credisol que buscaram recursos para seus empreendimentos calculado
com um percentual de erro baseado em 5% conforme a frmula:
Onde E= 0,05

(5)
Como resultado, conhecendo o tamanho da populao e o percentual, a
frmula mostrar o tamanho da amostra:
Onde N= 1.000
n0= 400

(6)
Seguindo a frmula chega-se ao resultado de 283 questionrios que ser
focado em clientes que possuem algum negcio seja ele qual for, onde este est
representado por um total de 100% de pesquisa apurada dos questionrios, sendo
de total liberdade para os entrevistados responderem ou no.

57

3.3 INSTRUMENTO DE COLETA DE DADOS

Na coleta de dados necessrio do pesquisador ter pacincia e esforo
pessoal, alm de ter um cuidado com os registros de dados e com as tarefas
organizacionais obedecendo aos prazos estipulados e no ocorrer uma perda de
tempo para o passo seguinte. importante obter um controle rigoroso na realizao
na coleta de dados, para evitar erros e problemas em um desentendimento entre o
entrevistador e os entrevistados.
Segundo Oliveira (1999. p 182) na prtica da pesquisa inicia-se com a
aplicao dos instrumentos elaborados e das tcnicas selecionadas, a fim de se
efetuar a coleta de dados previstos.
O pesquisador nesta parte do trabalho buscar de forma eficiente e
adequada uma maneira de coletar de dados. O instrumento que foi utilizado nesta
pesquisa ser um questionrio feito aos clientes com perguntas direcionadas ao
tema do trabalho para o pesquisado responder, que serviu de apoio para o
pesquisador montar a sua coleta, onde ir reunir todas as informaes necessrias
numa linguagem simples e objetiva para entendimento de todos.
O questionrio envolver 13 perguntas referente ao tema do trabalho e
ser fornecido para os clientes que possuem empreendimentos ou que j tiveram um
negcio. Todas as perguntas foram direcionadas sobre o mercado em que atua e
seu grau de conhecimento na sua rea at seu domnio sobre a anlise em investir
no seu negcio. A coleta de dados foi realizada no primeiro semestre de 2010 entre
os meses de abril a julho de 2010.
Depois de serem coletadas todas as informaes dos pesquisados, ser
feita a tabulao de todos os questionrios, onde atravs das somas obtidas ser
disposto em formato de grfico para melhor entendimento e anlise juntamente com
um comentrio explicativo conforme as informaes obtidas dos questionrios dos
empreendedores.
3.4 CARACTERIZAO DO LOCAL DE ESTUDO
O

questionrio

foi

desenvolvido

com

perguntas

relacionadas

aos

empreendimentos dos clientes, ser de clientes que possuem financiamentos junto a

Instituio de Crdito Credisol. Conforme o clculo da populao amostral de 283

58

clientes ser aplicado o questionrio para que, em cima das respostas obtidas,
aplicou-se o teste qui-quadrado a fim de comparar as propores, ou melhor, as
divergncias entre os resultados obtidos e esperados dos questionrios buscando
ter uma avaliao sobre a situao das empresas e onde pode ocorrer o desvio do
resultado esperado.

4 ANLISE DOS RESULTADOS

Neste captulo apresentam-se os resultados que foram obtidos por meio
da pesquisa realizada e a anlise das informaes que foram apuradas pelos
entrevistados, por meio de tabulao, figuras explicativas junto com o cruzamento de
dados de algumas questes que demonstraram maior impacto no resultado obtido
pelos empreendedores juntamente com a anlise descritiva obtida atravs do
cruzamento realizado.
Oliveira (1999) afirma que uma vez tabulados os dados da pesquisa e
obtidos os resultados, o prximo passo a anlise destes e a interpretao dos
mesmos, mostrando-as ambas no centro da pesquisa.
Marconi e Lakatos (2001) cita que na anlise feita atravs da pesquisa, o
pesquisador obtm maiores detalhes sobre os dados informados da pesquisa, a fim
de conseguir esclarecer os seus questionamentos, e procura estabelecer vnculos
entre as relaes dos dados que foram obtidos e as hipteses que foram
formuladas.
As perguntas foram direcionadas a entrevistados que possuam negcios
ou j os tiveram a fim de se ter uma anlise precisa da dificuldade e conhecimento
que se tem ao se lanar em um mercado competitivo visando obter retorno em seu
investimento.

59

120
100
80
60
40
20
0

109

100
67
20

74
54
33

13

Nenhum - Pouco - Bastante Dominava

Nenhum Nenhum - Nenhum - Nenhum
Questo 1
Questo 1 com 10

Figura 5: Anlise sobre conhecimento do ramo com uso de tcnicas de anlise de investimento
Fonte: Dados da pesquisa

Observa-se atravs da figura 5 que ao iniciar as atividades nos

empreendimentos, a maior parte dos empreendedores diz conhecer bastante sobre
a rea que em iria trabalhar 109 dos 283 empreendedores entrevistados, muito
prximo tambm daqueles que responderam que conheciam pouco sobre o negcio.
Na anlise obtida atravs do cruzamento da questo 10, onde se obteve o maior
nmero de respostas verificou-se que 74 empreendedores responderam que
conhecem bastante o ramo, porm no conhecem e nem utilizam nenhuma das
tcnicas de anlise de investimentos como ferramenta administrativa e para o
controle do negcio. O grfico ressalta que no cruzamento das questes, a
alternativa mais respondida foi nenhum em se tratando de uso das tcnicas de
investimentos e mostrando que em qualquer opo mostrada no cruzamento sobre o
conhecimento do ramo, os empreendedores vem administrando da sua maneira,
usando meios que acreditam ser a melhor forma de controle dos seus negcios.

60

150
101

100
61
50
0
v
tre
n
Ee
Questo 11

73

65
39

12 9
o
N
.

rt.
o
p
O

o
N

do
ca
r
e
M

42

36 25
o
-N

o
N

o
N
o
e
Pr

da
Na

Ques to 11 com 6

Figura 6: Anlise sobre trabalhar com outro produto e a necessidade de buscar recursos
Fonte: Dados da pesquisa

Como se observa a figura 6, 101 empreendedores resolveram expandir

sua linha de produto por constatar a necessidade de procura do mercado, buscando
aproveitar um incremento nas vendas e melhorar seu mix de produtos. No
cruzamento com a questo 6, observa-se que 65 empreendedores diz que no
precisou fazer nenhum tipo de financiamento para investir em capital de giro, muitos
possuam recursos prprios ou souberam aproveitar melhor as oportunidades do
mercado e conseguindo fazer seu giro aumentar sem a necessidade da busca de
capital. Observamos tambm que 73 empreendedores no buscaram estudar a
necessidade do cliente e nem do mercado, tomaram por iniciativa prpria oferecer
mais um produto, visto que possua condies financeiras para isto.
Como concluso, atravs dos resultados obtidos no cruzamento das
questes que deram maior resultado como se observa no grfico que os
empreendedores esto buscando inovar e aproveitar as oportunidades que so
oferecidas conforme a empresa gera condio prpria para isso, deixando de lado a
ajuda de terceiros.

61

114
120
80

100
62

80
60

47

42

25

40

45
23

20
0

Capital Sim

Questo 7

Merc. Sim

Pagto Dvidas Quase sempre

Giro - Sim

Questo 7 com 8

Figura 7: Anlise em aplicar o recurso com as condies de pagar as parcelas adquiridas

Fonte: Dados da pesquisa

Como evidencia a figura acima dos 283 empreendedores entrevistados

114 buscaram recursos para investir na compra de mercadorias para seus
empreendimentos com a finalidade de aumentar suas vendas, seguido de giro que
tambm mostrou ser de importncia para os empreendedores terem algum recurso
financeiro disponvel para uma eventual necessidade. No cruzamento da questo 7
com a 8 sobre a condio de pagamento das novas parcelas de financiamentos
adquiridos, 62 empreendedores mostraram esto conseguindo gerar condies e ter
o retorno necessrio para o cumprimento da nova obrigao. Observa-se apenas no
cruzamento da questo 8 que 23 entrevistados diz que quase sempre consegue
pagar as parcelas ms a ms quando se trata de utilizar o recurso na inteno de
pagamentos de dvidas.
Desta forma, o cruzamento destas questes ressalta a clareza do
empreendedor de saber onde investir com o intuito de melhorar suas vendas para
que consiga bancar mais uma despesa do seu passivo.

62

131

140
120
100
80
60

59
33

40
20

45

52

60
26

0
Ap. risco bastante

Ap.
incerteza bastante

Ambos bastante

Nenhum bastante

Questo 9
Questo 9 com 1

Figura 8: Anlise em conhecer o risco e incerteza com o conhecimento do ramo

Fonte: Dados da pesquisa

Segundo a figura 8 sobre conhecer o risco e a incerteza ao iniciar o

empreendimento, 131 dos entrevistados responderam que quando entraram no
mercado buscaram Avaliar e conhecer seus riscos e a incerteza que poderia surgir
com a abertura do negcio, para no provocar o fechamento em um curto prazo.
Observa-se que 52 empreendedores que avaliaram seus riscos e incertezas foi por
justamente conhecer bastante sobre o seu negcio, mercado de atuao e
concorrncia, buscando de certa forma minimizar futuros prejuzos que poderiam
causar caso no adquirissem informaes e se preocupando em minimizar a
incerteza. Muito prximo do dado citado acima com 45 empreendedores obteve-se
apenas o estudo da incerteza apesar de conhecer bastante seu ramo de atuao.
Deste modo, percebemos que os empreendedores esto buscando meios
de planejar melhor sobre o mercado em que vai trabalhar e como forma de evitar
perdas est avaliando com critrio seus pontos positivos e negativos.

63

57

96

73
9
Sem
Dificuldade
- ambos

48

32

Falta
Liderana ambos

24

Falta
Estratgia ambos

29

Falta
Mercado ambos

42

Falta Adm
- ambos

160
140
120
100
80
60
40
20
0

Questao 5 com 9
Questo 5

Figura 9: Anlise para as dificuldades de gerenciamento com o risco e incerteza do negcio

Fonte: Dados da pesquisa

Conforme a figura 9 observa-se que dos 283 entrevistados, 96 destacou

que a maior dificuldade que passam no gerenciamento do seu estabelecimento o
problema de adotar estratgias para o seu negcio. Muitos empreendedores no
sabem aplicar ou criar estratgias como forma de melhorar as vendas e conquistar
mais clientes. No cruzamento com a questo 9, 42 empreendedores diz que avaliou
seus riscos e incertezas sobre o empreendimento quando ocorreu sua abertura.
Porm vem demonstrando que possui dificuldades em adotar estratgias
quanto parte de utilizar novas oportunidades para a empresa com intuito de
provocar um incremento nas vendas ou tornar-se mais conhecido frente aos
consumidores. Isto acaba demonstrado um dficit para os empreendedores, pois em
certos momentos se uma estratgia adotada e implantada corretamente na
empresa, s tende a lucrar e aproveitar o retorno que vai ser gerado.

64

120
100

96

92

80

67

60
40

25

20

21

16

28
7

0
Concor. Inf. Tc.

Inadimp. Inf. Tc.

Falta invest.
Falta
- Cursos crdito - Inf.
Tc.

Ques to 4
Ques to 4 com 13

Figura 10: Anlise para o que impede de crescer com a busca de novos conhecimentos
Fonte: Dados da pesquisa

Conforme a figura acima, dos 283 entrevistados, 96 diz que o que mais
dificulta no crescimento do empreendimento a grande concorrncia que se
enfrenta diariamente. Quase no mesmo patamar, 92 dos entrevistados ressalta
tambm a dificuldade que surge devido inadimplncia por parte de no
recebimento dos pagamentos de vendas realizadas ocasionando prejuzos e
impossibilitando de crescer. Com o cruzamento da questo 13, observa-se que 25
empreendedores busca adquirir informaes tcnicas para tentar driblar a
concorrncia e tambm se tornar mais capacitados frente a um mercado que est
mais exigente. Com o cruzamento das demais opes verifica-se que os
empreendedores esto procurando se capacitar com novos conhecimentos para
enfrentar melhor os problemas e percalos que surge sobre o seu negcio atravs
de informaes e orientaes para amenizar possveis dificuldades que possa
encontrar.

65

187

200
150

22

1 1
Todos Sem
dificuldade

12

Nenhum Falta
estrat.

31

68

Risco
Incerteza Falta

10 6

51

Opes
Reais Falta

3 1

VPL - Sem
dificuldade

50

TIR Falta adm

100

Questo 10
Questo 10 com 5

Figura 11: Anlise sobre os mtodos de investimento com as dificuldades encontradas

Fonte: Dados da pesquisa

A figura acima nos mostra que 187 dos entrevistados diz que no
conhece e nem utiliza nenhum dos mtodos de anlise de investimentos no seu
negcio. O estudo revela que os empreendedores no tomam medidas em planejar
e calcular para obter maior clareza quanto situao do seu negcio buscando uma
melhor lucratividade. Um estudo criterioso como o mercado, recursos disponveis e
retorno do tempo podem conduzir melhor a uma tomada de deciso e at adotar
estratgias mais viveis para os seus negcios.
No cruzamento com a questo 5, 68 entrevistados dizem que no adota
nenhum dos mtodos de anlise como forma de amenizar seu problema que a
falta de estratgias como forma de aperfeioar os seus negcios. A porcentagem
sobre

no

conhecimento

das

anlises

de

investimentos

frente

aos

empreendedores foi apenas de 34%, um nmero muito baixo para quem diariamente
necessita estar acompanhando diariamente seu histrico de vendas, faturamento e
demais processos essenciais para a continuidade do seu negcio.

66

96

92
67
28
11
Falta crdito
- Escrit.
contbil

25

Falta invest. Escrit.

Contbil

38

Inadimplncia
- Escrit.
Contbil

49

Concorrncia
- Escrit.
Contbil

120
100
80
60
40
20
0

Questo 4
Questo 4 com 2

Figura 12: Anlise sobre o que atrapalha o crescimento e como controla a empresa
Fonte: Dados da pesquisa

Conforme a figura 12 observa-se que dos 283 entrevistados, 96

empreendedores destacam que o que mais atrapalha no crescimento do seu
negcio a concorrncia com os demais que esto tambm no mercado, muito
prximo deste resultado, a inadimplncia teve sua importncia para 92
entrevistados. Na anlise da questo 4 com a 2, os maiores resultados obtidos que
foi 49 empreendedores diz que mesmo com a grande concorrncia, busca manter
um controle correto de suas entradas e sadas atravs de escritrio contbil a fim de
ter organizado toda as movimentaes da empresa

e como meio de controlar

melhor a contabilidade de sua empresa mostrando que procuram ter com mais
exatido seu fluxo de vendas e faturamento ocorrido em cada ms.
O cruzamento desta questo se conclui como ponto positivo o interesse
dos empreendedores de buscar mtodos que proporcionam maior clareza sobre a
movimentao dos seus negcios e como destaque temos os escritrios contbeis,
que se destaca em todos os cruzamentos da questo 4 mostrando que desta forma
no esto fazendo a contabilidade de qualquer jeito.

67

101
73
36
8
Preo- No
busca

23

Procura Cursos

Oportunidad
e- Infor. T.

12

15

22

No fez nada
- Inf. T

61

Entrevista Todos

120
100
80
60
40
20
0

Questo 11
Questo 11 com 13

Figura 13: Anlise em trabalhar com outro produto com a busca de adquirir novos
conhecimentos
Fonte: Dados da pesquisa

Conforme a figura acima 101 dos entrevistados diz que viu atravs da
procura que o mercado estava necessitando de novos produtos, tratou de aumentar
sua linha de produtos com o intuito de aumentar as vendas e fornecer mais opes
de compra para os clientes. No muito prximo do nmero citado acima, mas com
certa importncia 73 entrevistados diz que no fez nenhuma pesquisa para trabalhar
com outro produto, apenas adotou a ideia e a executou. J no cruzamento da
questo 11 com a 13 obtiveram-se dois resultados muito prximos, 23 entrevistados
buscou aproveitar a procura por novas opes de mercadorias que estava ocorrendo
e buscou atravs de cursos se aprimorarem para galgar da melhor forma esta
oportunidade. J de outro lado, 22 empreendedores que no fizeram nenhum estudo
sobre trabalhar com outra linha de produto, viu a necessidade de imediato procurar
informaes tcnicas para saber lidar com algo que at ento no estava planejado.
De certo modo, conclumos que os empreendedores esto sempre
buscando se inovar, seja atravs de cursos, ajuda tcnica entre outros que so
atitudes essenciais para o sucesso de um empreendimento.

68

96
73

57
31

27
3
Sem
dificuldade concorrncia

Falta
liderana falta invest.

25

Falta estrat. concorrncia

19

Falta merc. concorrncia

48

Falta adm. inadimplncia

120
100
80
60
40
20
0

Questo 5
Questo 5 com 4

Figura 14: Anlise das dificuldades encontradas com o que atrapalha o crescimento
Fonte: Dados da pesquisa

A figura nos mostra que 96 dos entrevistados diz que sua maior
dificuldade de gerenciamento a falta de adoo de estratgias como forma de
incrementar ou expandir suas vendas. No cruzamento da questo 5 com a 4,
obtivemos 31 empreendedores que responderam que suas dificuldades so a falta
de estratgia e tambm por parte da concorrncia que enfrenta dia a dia. Dos
entrevistados sobre no ocorrer nenhuma dificuldade 73 empreendedores diz no
enfrentar problema algum, mas quando ocorre o cruzamento da questo com a 4,
observa-se que 27 encontra problemas de gerenciamento devido ao grande volume
de concorrncia existente no mercado.
Estes dados nos mostram que o empreendedor deve tomar cuidado ao
iniciar o seu negcio, primeiro deve buscar administrar da melhor forma possvel
tomando iniciativas de imediato para tentar sanar suas dificuldades e estudar qual
fatia de consumidores vai conseguir conquistar para tentar driblar a concorrncia e
para isso essencial iniciar com alguma vantagem que lhe favorea at os clientes
saberem que voc est competitivo no mercado.

69

Testes Estatsticos
Questo Questo Questo Questo Questo Questo Questo Questo Questo
1
Qui-quadrado
Grau de

2
a

73,141

3
b

129,067

4
a

307,770

5
a

41,424

6
b

73,519

7
c

168,643

8
a

47,304

9
c

94,353

Questo

Questo Questo Questo

10
a

75,035

11
d

536,244

12
b

82,565

13
c

59,837

20,837

,000

,000

,000

,000

,000

,000

,000

,000

,000

,000

,000

,000

,001

Liberdade
Asymp. Sig.

Figura 15: Teste do coeficiente x

Fonte: Dados da pesquisa

70

4.1 RESULTADO DO COEFICIENTE X

O coeficiente X, mais conhecido como teste Qui-Quadrado realizado e
apresentado na figura 15 vem a ser usado como um teste de hipteses que se
destina a encontrar o valor das disperses para duas variveis nominais e comparar
entre as variveis qualitativas. O princpio do teste comparar as possveis
divergncias entre as freqncias observadas e esperadas conforme a pesquisa
realizada. Conforme o resultado obtido, constatou-se que os valores do quiquadrado das questes de 01 a 13 mostrou-se com uma probabilidade baixa,
inferiores a 5 (particularmente menor que 5%), onde podemos concluir que cada
pergunta realizada aos empreendedores sobre seus empreendimentos no possui
nenhuma semelhana entre as respostas, houve uma grande disparidade nas
respostas obtidas conforme as opes de respostas, visto que ocorre grandes
diferenas entre os assuntos que foram abordados ocasionando disperses de
forma estatisticamente significativo. O qui-quadrado mostrou que as freqncias
observadas das questes 01 a 13 so diferentes das freqncias esperadas, onde
os desvios so significativos e usa-se a hiptese alternativa devido as freqncias
observadas serem diferentes das freqncias esperadas ocasionando disparidade
entre as freqncias apesar de haver associaes entre as perguntas. A questo 13,
apesar de mostrar uma freqncia inferior 5, mostrou que seu qui-quadrado no est
to disperso das demais questes, os desvios no so to significativos, podendo
haver maiores semelhanas entre as respostas obtidas dos questionrios fornecidos
aos entrevistados.

71

CAPTULO 5
Como fica fcil perceber, o mundo est passando por vrias mudanas
significativas em um curto perodo de tempo, o que induz as pessoas a mudarem
seu estilo de vida e tambm os seus negcios. Geralmente estas mudanas esto
ligadas a busca de inovaes, que acaba exigindo estudar diversas variveis sobre
a melhor escolha para a anlise do investimento, que pode ou no, condicionar a
realizao do mesmo, e ao mesmo tempo, levar ao sucesso ou fracasso do
empreendimento.
A esfera da anlise de investimentos to importante, pois permite que
antes da execuo de que se pretende fazer, possa conferir sobre a rentabilidade e
o risco que se vai submeter para as partes envolvidas. Os investimentos devem ser
realizados com a adoo de alguns critrios que definem as caractersticas do
empreendimento e como preveno de tomada de medidas sem um pleno
conhecimento.
Algumas ferramentas proporcionam resultados que geram uma melhor
escolha e alternativas condizentes para as operaes de investimento ou
financiamentos. Pode-se citar a taxa de atratividade (TMA), ponto de equilbrio (PE),
opes reais (OP) e pay-back com o intuito de conhecer a taxa real de operaes
para poder tomar uma deciso. Outras duas ferramentas matemtica que so muito
utilizadas em anlise financeira de investimento so valor presente lquido (VPL) e
taxa interna de retorno (TIR). O VPL uma das tcnicas mais sofisticadas na
anlise de oramentos de capital, obtida diminuindo o investimento inicial do projeto
das entradas de caixa descontada a uma taxa igual ao custo da empresa. J a TIR
a taxa de juros do valor presente do fluxo de caixa futuro se iguala ao valor
presente do investimento. A TIR permite descobrir e comparar o rendimento da
aplicao com outra taxa para saber se ou no vantajoso.
Uma sugesto para os empreendedores seria transmitir a importncia das
tcnicas de anlise de investimentos num empreendimento, oferecer cursos e
palestras ensinando como devem ser utilizados e quais benefcios seria gerado com
a aplicao destes mtodos.
Estes mtodos de anlise de investimentos que deveriam ser de
conhecimento do empreendedor mostraram ser um assunto complexo quanto o seu
conhecimento e tambm a utilizao para com o seu negcio. A maior parte dos

72

empreendedores diz no conhecer e nem utilizar nenhum dos mtodos no controle

da sua empresa para a busca da melhor margem de lucro e como procura de
amenizar as incertezas na escolha do melhor financiamento.
Os empreendedores tambm destacaram como dificuldade que vem sendo
enfrentada a concorrncia que existe no mercado e falta de estratgia como ponto
bloqueador de crescimento. No mercado em que se encontram existe diariamente
uma grande concentrao de lojas do mesmo ramo gerando uma concorrncia
assdua para vender e conquistar o cliente buscando diminuir o risco de
fechamento. Como propsito disso, a falta de estratgias deve ser revista e
aproveitada em todas as formas para levar ao cliente o melhor preo e lembrar da
sua loja sempre que necessrio. Estes dois pontos devem trabalhar em conjunto
buscando diminuir as barreiras do crescimento e expandindo neste mercado que
pode ser muito promissor.
Como pesquisa futura seria interessante criar projetos voltados para a adoo
de estratgias para empresas que precisam com o intuito de melhorar suas vendas e
valorizao

do

negcio.

Estratgias

em

vendas,

negociao,

marketing,

financiamentos e outros pode gerar um crescimento de grande valor para a

empresa.
Alguns pontos da pesquisa realizada mostraram ser satisfatria para os
empreendedores como conhecimento do ramo em que atua est num nvel
satisfatrio, busca de cursos e informaes tcnicas vm sendo procurada como
forma de melhorar o domnio do negcio e tambm no conhecimento do mercado.
As empresas buscam ajuda em escritrios contbeis para o controle das suas
movimentaes, ressaltando que no esto administrando da forma que acham
certo. Com a busca de financiamentos, os empreendedores, a maior parte dos
entrevistados diz sempre conseguir pagar as parcelas adquiridas e tambm sobre o
risco e incerteza ao iniciar o negcio, em ambos os casos os empreendedores
dizem conhecer e avaliar o que podem passar ao iniciar o seu negcio.
Identificar uma oportunidade no mercado a estratgia para a capacidade do
empreendedor. Atravs disto, ele identifica, explora e captura uma ideia que pode
dar valor ao negcio. A oportunidade surge como um ponto positivo para o
empreendedor, pois ela poder ser transformada em negcio lucrativo e rentvel.
Saber se realmente a oportunidade dar certo no fcil, pois esto envolvidos
vrios fatores, como busca de estratgia inovao, de marketing, financiamentos e

73

negociao para o ramo de atividade em que a oportunidade est inserida,

buscando evitar desperdcio de tempo e de recursos que no agregue tanto valor ao
negcio.
Para o empreendedor ter sucesso em seu negcio, precisa ter um
planejamento adequado sobre ele. Dar um salto no escuro no uma indicao de
comportamento que se deve ter. Planejar o passo certo para colocar em prtica
quais os objetivos e metas que se deve tomar para poder alcanar. Na busca de
financiamentos a Credisol disponibiliza recursos para pessoas fsicas e jurdicas que
necessitam de um capital para incrementar suas vendas e o negcio. Como muitos
no conseguem capital em bancos a forma buscar em Oscips e Cooperativas que
o disponibilizam. A Credisol hoje a ferramenta inicial para muitos empreendedores
iniciarem o seu negcio, atravs da disponibilidade do recurso ela faz com que o
empreendedor busque realizar seu sonho j que muitos s comeam com capital
financiado.
Em resumo, o empreendedor, quando iniciar um negcio, deve se basear
em valores reais e analisar alguns mtodos de investimentos que podem ser
atingveis no negcio. Alguns objetivos que aqui foram propostos no foram
atingidos devido o no conhecimento e capacidade do empreendedor aproveitar
melhor as oportunidades que existem. Ao investir em um ramo que no se conhece,
as chances de crescimento so altas para o negcio em questo, de extrema
importncia buscar adquirir conhecimento e se especializar em questes
administrativas e financeiras para que com o tempo possa driblar as barreiras que
surgem e adotar estratgias aqui j mencionadas.
Como resultado positivo, buscar expandir seu conhecimento e aprimorar
os riscos revelou serem pontos essenciais para os empreendedores quando
iniciada a ideia de montar um empreendimento, nascida a partir de uma
oportunidade, se consolide e assim o negcio se inicia sadio e com credibilidade de
resolver os problemas que surgiro no dia-a-dia do empreendimento que est sendo
erguido com solidez. Neste aspecto a finalidade da Credisol para a liberao de
recursos pode ser de grande valia quanto abertura do negcio.
Os empreendedores em questo devem buscar apoio e orientao antes
da abertura de seus empreendimentos. Apesar de mostrar certo conhecimento sobre
a rea de atuao e a busca destas, ficou claro a deficincia por parte de no
saberem controlar e gerenciar os seus negcios, ponto este que se no resolvido em

74

curto prazo s tende a levar a falncia e ao endividamento O pas deveria oferecer

e proporcionar mais informaes e orientaes que abrandasse as dvidas que
surgissem atravs de projetos, palestras e visitas tcnicas, visto que a importncia
de empreendedores para o Brasil fundamental para o mercado de trabalho e
crescimento econmico do pas.
Em sntese os objetivos descritos no trabalho foram todos definidos com a
finalidade de estud-los e a buscar respostas seja ela positiva ou no com o intuito
de identificar as dificuldades e necessidades dos empreendedores. Todos os pontos
informados foram cumpridos e considerados de importncia para um melhor estudo
e conscientizao da necessidade de ser um empreendedor que busca vencer suas
dificuldades seja qual for com o propsito de crescimento pessoal e financeiro.

75

REFERNCIAS
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CREDISOL. Projeto Oikocredit. Cricima, 2008. 159p.
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DAMODARAN, Aswath. FINANAS CORPORATIVAS, Teoria e prtica. Porto
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76

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Planejamento e execuo de pesquisas, amostragens e tcnicas de pesquisa,
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ZOGBI, Edson. COMPETITIVIDADE ATRAVS DA GESTO DA INOVAO. So
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77

ANEXO

78

1. Quando iniciou as atividades de seu empreendimento, possua um bom conhecimento

no ramo?
( ) Nenhum

( ) Pouco ( ) Bastante

( ) Dominava o assunto

2. Como voc faz o controle da contabilidade da empresa?

( ) Pastas

( ) Caderno

( ) Software

( ) Escritrio contbil

( ) No faz

3. Voc sabe cada margem de lucro gerado pelo produto e qual mais vendido?
( ) Sim

( ) No

( ) Nem sempre

( ) No sei

4. O que voc acha que mais atrapalha o crescimento do seu empreendimento?

( ) Concorrncia ( ) Inadimplncia ( ) Falta de investimento ( ) Falta de crdito

5. Quais dificuldades, voc empreendedor que possui uma empresa passa na hora de
gerenciar o seu estabelecimento?
( ) Falta de Adm ( ) Falta de mercado
( ) No tem dificuldade

( ) Falta de estratgia ( ) Falta de liderana

6. Precisou fazer algum tipo de financiamento para iniciar as atividades do seu negcio?
( ) Sim

( ) No

Que tipo? ___________________

7. Quando buscou o recurso, (se alguma vez) tinha conhecimento onde deveria aplicar?
( ) Capital social ( ) Compra mercadoria ( ) Pagamento de dvidas ( ) Capital de Giro

8. Com o recurso aplicado no negcio, a empresa ms a ms est gerando condies de

pagar o novo financiamento?
( ) Sim

( ) No

( ) Quase sempre

9. Quando iniciou o seu empreendimento, avaliou o risco e a incerteza do negcio?

( ) Apenas o risco

( ) Apenas incerteza

( ) Ambos

( ) Nenhum

79

10. Voc conhece e utiliza alguns dos mtodos de anlise de investimentos?

( ) TIR ( ) VPL
( ) TODOS

( ) OPES REAIS ( ) RISCO E INCERTEZA ( )NENHUM

11. Quando resolveu comear a trabalhar com outra linha de produto, voc fez algum
tipo de estudo para conhecer a necessidade do mercado?
( ) entrevista

( ) oportunidade ( ) procura no mercado

( ) preo

( ) no fez nada

12. Ao iniciar a produo de sua empresa, determinou qual serio o pblico alvo que sua
empresa iria atender?
( ) Sim

( ) No

( ) No h necessidade

13. Para dar continuidade a abertura do seu negcio, busca formas de adquirir novos
conhecimentos como:
( ) Cursos ( ) Leituras
( ) Todos

( ) Informaes tcnicas ( ) Apoio tcnico

( ) No busca

80