Gua de Bonos

1.

2.

3.

4.
5.

6.

7.

Indique qu precio tendr un bono cupn cero (o bono de descuento puro) a 10 aos que paga $1.000 al vencimiento, si el
rendimiento al vencimiento es de:
a. 5%
b. 10%
c. 15%
Microhard ha emitido un bono con las siguientes caractersticas: Valor a la par: $1.000; Tiempo para el vencimiento: 20 aos; Tasa de
cupn: 8%; Pagos semestrales. Calcule el precio de este bono si el rendimiento al vencimiento es de:
a. 8%
b. 10%
c. 6%
Considere el caso de un bono con un valor nominal de $1.000. El cupn se paga semestralmente y el rendimiento (la tasa de inters
anual efectiva) es de 12%. Qu cantidad pagara usted por el bono si
a. la tasa cupn es de 8% y el plazo restante al vencimiento es de 20 aos?
b. la tasa cupn es de 10% y el plazo restante al vencimiento es de 15 aos?
La empresa Jays Trucking, Inc., ha emitido un bono a 20 aos a 8%, que paga intereses semestralmente y que tiene un valor nominal
de $1.000. Si el rendimiento del bono es de 10% (tasa anual efectiva), cul ser el precio de este bono?
Suponga que un bono se vende en $923,14 (es decir, un precio inferior a su valor a la par de 1.000 dlares). Al bono le faltan 15 aos
para su vencimiento y los inversionistas requieren de un rendimiento de 10% sobre l, expresada en una tasa de inters anual
establecida, compuesta anualmente. Cul ser la tasa cupn de este bono si se paga semestralmente? El siguiente pago se hace
dentro de seis meses a partir de hoy.
Imagine que usted acaba de comprar a la par un bono de $1.000 recientemente emitido por Vanguard Company con un plazo de
vencimiento de cinco aos, el cual paga $60 de intereses semestrales. Usted est considerando la compra de otro bono a la misma
empresa que redita $30 de intereses semestrales y que tiene seis aos antes del vencimiento, y tambin con valor nominal de
$1.000.
a. Cul ser el rendimiento anual efectivo del bono a cinco aos?
b. Suponga que el bono a cinco aos y el bono a seis aos pagan el mismo rendimiento. Qu cantidad debera estar
dispuesto a pagar por el bono a seis aos?
c. Cmo cambiar su respuesta en b) si el bono a cinco aos paga $40 de intereses semestrales en lugar de $60? Suponga
que el bono a cinco aos que paga 40 dlares semestrales es comprado a la par.
Considere el caso de dos bonos, el bono A y el bono B, con tasas iguales de 10% y los mismos valores nominales de $1.000 y pago
anual de cupones en ambos bonos. Al bono A le faltan 20 aos para su vencimiento, mientras que al B, slo 10 aos. Cules sern
los precios de los bonos si
a. la tasa de inters de mercado relevante es de 10%?
b. la tasa aumenta a 12%?
c. la tasa disminuye a 8%?

8.
a.

Si la tasa de inters de mercado (la tasa de rendimiento que los inversionistas exigen) aumenta inesperadamente, qu
efecto esperara usted que tuviera este incremento sobre los precios de los bonos a largo plazo? Explique su respuesta.
b. Cul sera el efecto de este aumento en la tasa de inters sobre el nivel general de los precios de las acciones? Por qu?
9. Considere el caso de un bono que paga un cupn de $ 80 anualmente y que tiene un valor nominal de $1.000. Calcule el rendimiento
al vencimiento del bono, si:
a. le faltan 20 aos para el vencimiento y se vende en un precio de $1.200.
b. le faltan 10 aos para el vencimiento y se vende en $950.
10. Hex Corp Inc. tiene dos diferentes tipos de bonos actualmente en circulacin. El bono A tiene un valor nominal de $40.000 y vence
dentro de 20 aos; no habr pagos durante los primeros seis aos, luego pagar $2.000 semestralmente a lo largo de los ocho aos
subsecuentes, y por ltimo pagar $2.500 semestrales a los largo de los seis aos subsecuentes. El bono B tambin tiene un valor
nominal de $40.000 y vencimiento a 20 aos; no hace pagos de cupones. Si la tasa requerida de rendimiento es de 12%, compuesta
semestralmente,
a. cul ser el precio actual del bono A?
b. y el del bono B?
11. Utilizando la siguiente cotizacin, que Wall Street Journal hizo el 11 de febrero de 2000, de AT&T Corp., diga cul de los siguientes
incisos es falso.
a. El precio al cierre, del bono con la fecha de vencimiento ms cercana, era de $1.000.
b. El cupn anual del bono que vence en el ao 2018, es de $90,00.
c. Un da antes de la cotizacin (digamos el 9 de febrero), el precio de los bonos de ATT, que vencen en el ao 2024, es de
$1.075,00 por contrato de bono.
d. El rendimiento actual de los bonos de ATT que vencen en el ao 2004, es de 7,125%.
e. Los bonos de ATT, con vencimiento en 2024, tienen un rendimiento al vencimiento, menor que 7,125%.
Bonos
Rendimiento
Volumen Cierre
Cambio neto
actual
ATT 9s 18
?
10
117
+0,25
ATT 5 03
?
5
100
+0,75
ATT 7 04
?
193
104,125
+0,25
ATT 8 24
?
39
107,375
-0,13()
12. A continuacin encontrar algunas cotizaciones tomadas del Wall Street Journal del 23 de abril de 2002. Cul de los siguientes
enunciados sobre los bonos de Wilson es falso?

Gua de Bonos
a.
b.
c.
d.
e.

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El bono que vence en el ao 2003 tiene rendimiento al vencimiento mayor que 6 .

El precio del bono al cierre con la fecha de vencimiento ms breve, un da previo a esta cotizacin, era de $1.003,25.
El cupn anual del bono que vence en el ao 2016, es de $75,00.
El rendimiento actual de los bonos de Wilson, con el tiempo de vencimiento ms largo era de 7,29%.
Ninguno de los anteriores.
Bonos
Rendimiento
Volumen Cierre
Cambio neto
actual
WILSON 6 02
?
76
100,375
-0,125()
WILSON 6 03
?
9
98
+0,5
WILSON 7 05
?
39
100,625
+0,125 ()
WILSON 7 16
?
225
100,825
-0,125 ()
Rendimiento de bonos. Stealers Wheel Software tiene en el mercado un bono con cupones de 8,4% con vencimiento a nueve aos.
Los bonos ofrecen pagos semestrales y actualmente se venden a 104% del valor a la par. Cul es el rendimiento actual sobre los
bonos? Y el rendimiento al vencimiento? Y el rendimiento anual efectivo?
Rendimiento de bonos. Petty Co. desea emitir nuevos bonos a 20 aos para una serie de proyectos de expansin muy necesarios.
La compaa tiene actualmente en el mercado bonos con cupones de 8% que se venden en $1.095, ofrecen pagos semestrales y
vencen en 20 aos. Qu tasa de cupn debera establecer la compaa sobre sus nuevos bonos si desea venderlos a la par?
Rendimiento de los bonos. Watters Umbrella Corp. emiti bonos a 12 aos hace dos aos, con tasa de cupn de 7,8%. El bono
efectuar pagos semestrales. Si hoy estos bonos se venden a 105% del valor a la par, cul ser el rendimiento al vencimiento?
Tasas de cupn. Rhiannon Corporation tiene bonos en el mercado con 13,5 aos para el vencimiento, rendimiento al vencimiento de
7,6% y precio actual de $1.175. Los bonos efectan pagos semestrales. Cul debe ser la tasa de cupn de estos bonos?
Valuacin de bonos. A pesar de que la mayora de los bonos corporativos en Estados Unidos efectan pagos semestrales de cupn,
los bonos emitidos en otras partes a menudo tienen pagos anuales de cupn. Suponga que una compaa alemana emite un bono
con valor a la par de 1.000 euros, 15 aos para el vencimiento y tasa de cupn de 8,4% pagadero anualmente. Si el rendimiento al
vencimiento es de 7,6%, cul es el precio actual del bono?
Rendimientos de bonos. Una empresa japonesa tiene una emisin de bonos en circulacin que se venden a 87% de su valor a la
par de 100.000 yenes. El bono tiene una tasa de cupn de 5,4% que se paga anualmente y vence dentro de 21 aos. Cul es el
rendimiento al vencimiento de este bono?
Clculo de la tasa de rendimiento real. Si los certificados del Tesoro (de EE.UU) pagan en la actualidad 5% y la tasa de inflacin es
de 3,9%, cul es la tasa de inters real aproximada? Y la tasa real exacta?
Inflacin y rendimientos nominales. Suponga que la tasa real es de 2,5% y la tasa de inflacin es de 4,7%. Qu tasa esperara
usted ver en un certificado del Tesoro?
Rendimientos nominal y real. Una inversin ofrece un rendimiento total de 17% para el prximo ao. Alan Wingspan cree que el
rendimiento real total sobre esta inversin ser de slo 11%. Cul cree Alan que ser la tasa de inflacin el ao prximo?
Rendimiento nominal frente a rendimiento real Suponga que tiene un activo que tuvo un rendimiento total el ao pasado de 14,1%.
Si la tasa de inflacin del ao pasado fue de 6,8%, cul fue el rendimiento real?
Movimiento de los precios de los bonos. Miller Corporation tiene un bono con prima que efecta pagos semestrales. El bono paga
un cupn de 9%, tiene rendimiento al vencimiento de 7% y su vencimiento es a 13 aos. The Modigliani Company tiene un bono a
descuento que efecta pagos semestrales. Este bono paga un cupn de 7%, tiene rendimiento al vencimiento de 9% y su vencimiento
tambin es a 13 aos. Si las tasas de inters no cambian, cul esperara usted que fuera el precio de estos bonos dentro de 1, 3, 8,
12 y 13 aos? Qu pasa aqu? Para ilustrar sus respuestas trace un grfica de los precios de los bonos con respecto al tiempo para
el vencimiento.
Riesgo de la tasa de inters. Laurel, Inc. y Hardy Corp. tienen bonos en circulacin con cupn de 8%, pagos de inters semestrales
y el precio de ambos es a valor a la par. El bono de Laurel, Inc. tiene vencimiento a dos aos, mientras que el bono de Hardy Corp.
tiene vencimiento a 15 aos. Si de repente las tasas de inters aumentaran 2%, cul sera el cambio porcentual en el precio de
estos bonos? Si las tasas de inters tuvieran una cada inesperada de 2%, cul sera entonces el cambio porcentual en el precio de
estos bonos? Para ilustrar sus respuestas trace una grfica de los precios de los bonos con respecto al rendimiento al vencimiento.
Qu le indica este problema sobre el riesgo de la tasa de inters de los bonos a largo plazo?
Riesgo de la tasa de inters. La Faulk Corp. tiene un bono en circulacin con cupn de 6%. La Gonas Company tiene un bono en
circulacin con cupn de 14%. Ambos bonos tienen vencimiento de ocho aos, efectan pagos semestrales y tienen rendimiento al
vencimiento de 10%. Si de repente las tasas de inters aumentaran 2%, cul sera el cambio porcentual en el precio de estos
bonos? Y si de improviso las tasas de inters cayeran 2%? Qu le indica este problema sobre el riesgo de la tasa de inters de los
bonos con cupn ms bajo?
Rendimientos de los bonos. Hacker Software tiene bonos con cupn de 7,4% en el mercado, con vencimiento a nueve aos. Los
bonos efectan pagos semestrales y en la actualidad se venden a 96% del valor par. Cul es el rendimiento actual de los bonos? Y
su rendimiento al vencimiento? Y el rendimiento anual efectivo?
Rendimientos de los bonos. Pembroke Co. desea emitir nuevos bonos a 20 aos para ciertos proyectos de expansin muy
necesarios. Hoy da la empresa tiene bonos con cupn de 10% en el mercado, que se venden a $1.063, efectan pagos semestrales
y vencen dentro de 20 aos. Qu tasa de cupn debe establecer la compaa para sus nuevos bonos si desea que se vendan a
valor a la par?
Inters devengado. Un inversionista compra un bono con precio de facturacin de $1.090. El bono tiene una tasa cupn de 8,4% y
faltan dos meses para la siguiente fecha de pago semestral del cupn. Cul es el precio limpio del cupn?
Inters devengado. Un inversionista compra un bono con una tasa de cupn de 7,2% y precio limpio de $904. Si el prximo pago
semestral del cupn es hasta dentro de cuatro meses, cul es el precio de facturacin?

Gua de Bonos
30. Clculo del vencimiento de un bono. Argos Corp. tiene bonos con cupn de 9% que efectan pagos semestrales con un
rendimiento al vencimiento de 7,81%. El rendimiento actual sobre estos bonos es de 8,42%. Cuntos aos faltan para el vencimiento
de estos bonos?
31. Uso de cotizaciones de bonos. Suponga que la siguiente cotizacin de un bono IOU Corporation aparece en la seccin financiera
del peridico de hoy. Suponga que el bono tiene valor nominal de $1.000 y que la fecha actual es 15 de abril de 2010. Cul es el
rendimiento al vencimiento de este bono? Cul es el rendimiento actual?
Compaa (smbolo de
Cupn
Vencimiento
ltimo precio
ltimo
Vol. est. (millones)
cotizacin)
rendimiento
IOU (IOU)
8,250 15 de abril de 2020
87,155
?
1.827
32. Clculo del vencimiento. Usted acaba de encontrar un bono con cupn de 10% en el mercado que se vende a valor a la par. Qu
vencimiento tiene este bono?
33. Componentes del rendimiento de los bonos. El bono P es un bono con prima y cupn de 9%. El bono D es un bono con cupn de
5% que en la actualidad se vende con descuento. Ambos bonos efectan pagos anuales, tienen rendimiento al vencimiento de 7% y
su vencimiento es a cinco aos. Cul es el rendimiento actual del bono P? Y el del bono D? Si las tasas de inters no cambian,
cul es el rendimiento esperado como ganancia de capital para el prximo ao del bono P? Y el bono D? Explique sus respuestas
y la interrelacin que tienen los diferentes tipos de rendimientos.
34. Rendimiento en el periodo de tenencia. El rendimiento al vencimiento de un bono es la tasa de inters que uno gana sobre su
inversin si las tasas de inters no cambian. Si uno vende el bono antes de su vencimiento, el rendimiento realizado se conoce como
rendimiento en el periodo de tenencia (HPY, por sus siglas en ingls).
a. Suponga que hoy usted compra un bono con cupn anual de 9% en $1.140. El bono tiene vencimiento a 10 aos. Qu
tasa de rendimiento espera ganar sobre su inversin?
b. Dentro de dos aos, el rendimiento al vencimiento de su bono ha disminuido 1%, por lo que decide venderlo. A qu
precio vender su bono? Cul es el HPY sobre su inversin? Compare este rendimiento con el rendimiento al
vencimiento que tena el bono cuando recin lo compr. Por qu son diferentes?
35. Valuacin de bonos. Hoy, Morgan Corporation tiene dos bonos diferentes en circulacin. El bono M tiene valor nominal de $20.000 y
vence dentro de 20 aos. El bono M no efecta pagos en los primeros seis aos, luego paga $800 cada seis meses en los ocho aos
subsiguientes y por ltimo paga $1.000 cada seis meses en los ltimos seis aos. El bono N tiene valor nominal de $20.000 y
vencimiento a 20 aos; no realiza pagos de cupn durante la vida del bono. Si el rendimiento requerido sobre ambos bonos es de 8%
compuesto semestralmente, cul es el precio actual de los bonos M y N?
36. Bonos sin cupn. Usted compra un bono sin cupn (cupn cero) a principios de ao que tiene valor nominal de $1.000, rendimiento
al vencimiento de 7% y vencimiento a 25 aos. Si conserva el bono todo el ao, qu monto de intereses tendr que hacer constar en
su declaracin de impuestos?
37. Valuacin de bonos redimibles. KIC, INc., planea emitir $5 millones en bonos con tasa de cupn de 12% y vencimiento a 30 aos.
En la actualidad, la tasa de inters en el mercado para estos bonos es de 11%. Dentro de un ao, la tasa de inters sobre los bonos
ser de 14% o 7%, con igual probabilidad. Suponga que los inversionistas son neutrales en cuanto al riesgo.
a. Si los bonos son redimibles, cul es el precio actual de los bonos?
b. Si los bonos son redimibles dentro de un ao a partir de hoy a $1.450, su precio ser mayor o menor que el precio que
calcul en el inciso a)? Explique su respuesta.
38. Valuacin de bonos redimibles. New Business Ventures, Inc., tiene un bono perpetuo en circulacin con tasa de cupn de 10% que
puede redimirse en un ao. Los bonos efectan pagos anuales de cupn. La prima de redencin se ha establecido en $150 sobre
valor a la par. Hay 40% de probabilidades de que la tasa de inters dentro de un ao sea de 12%, y 60% de probabilidades de que
sea de 7%. Si la tasa de inters actual es de 10%, qu precio tiene hoy el bono en el mercado?
39. Valuacin de bonos redimibles. Bowden Manufacturing se propone emitir bonos perpetuos redimibles con pagos anuales de cupn.
Los bonos son redimibles a $1.250. Las tasas de inters a un ao son de 11%. Hay 60% de probabilidades de que dentro de un ao
las tasas de inters a largo plazo sean de 13%, y 40% de posibilidades de que sean de 9%. Suponga que si las tasas de inters
bajan, los bonos sern redimibles. Qu tasa cupn deben tener los bonos para venderlos a valor a la par?
40. Valuacin de bonos redimibles. Illinois Industries ha decidido pedir dinero prestado mediante una emisin de bonos perpetuos con
tasa de cupn de 8% pagadera anualmente. La tasa de inters a un ao es de 8%. El ao prximo hay 35% de probabilidades de que
las tasas de inters aumenten a 9% y 65% de posibilidades de que bajen a 6%.
a. Cul ser el valor de estos bonos en el mercado si no son redimibles?
b. Si, por el contrario, la empresa decide que los bonos sean redimibles a un ao, qu cupn exigiran los tenedores de
los bonos para que stos se vendan a la par? Suponga que los bonos sern redimibles si las tasas de inters aumentan
y que la prima de redencin es igual al cupn anual.
c. Cul ser el valor de la clusula de redencin para la compaa?
41. Refinanciamiento de bonos. Una emisin de obligaciones en circulacin de Public Express Airlines tiene adjunta una clusula de
redencin. El valor total del principal de los bonos asciende a $250 millones, y los bonos tienen una tasa de cupn anual de 8%. La
compaa est pensando en refinanciar la emisin del bono. Refinanciar significa que la empresa emitir nuevos bonos y usara el
producto de la emisin de los nuevos para recomprar los bonos en circulacin. El costo total de refinanciamiento equivaldra a 12%
del monto del capital recaudado. La tasa tributaria que corresponde a la compaa es de 35%. Hasta dnde tiene que bajar el costo
del endeudamiento para justificar el refinanciamiento con una nueva emisin de bonos?
42. Refinanciamiento de bonos. Charles River Associates analiza la posibilidad de redimir alguna de las dos emisiones de bonos
perpetuos que la empresa tiene actualmente en circulacin. Si redimen el bono, lo refinanciarn, es decir, harn una nueva emisin de
bonos con una tasa de cupn ms bajo. El producto de la nueva emisin de bonos se usar para recomprar las emisiones de bonos
existentes. En seguida se presenta la informacin de las dos emisiones de bonos que ahora estn en circulacin:
Bono A
Bono B
Tasa cupn
8%
9%

Gua de Bonos
Valor en circulacin

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44.

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47.
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49.
50.
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54.

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56.
57.

$75.000.00 $87.500.000
0
Prima de redencin
8,5%
9,5%
Costo de transaccin del
$10.000.00 $12.000.000
refinanciamiento
0
Rendimiento al vencimiento actual
7%
7,25%
La tasa tributaria para las empresas es de 35%. Cul es el valor presente neto del refinanciamiento de cada bono? Qu bono, si
acaso, debe refinanciar la compaa?
Inters de los bonos sin cupn. Tesla Corporation necesita recaudar fondos para financiar una ampliacin de su fbrica y ha
decidido emitir bonos son cupn a 25 aos para reunir el dinero. El rendimiento requerido de los bonos ser de 9%.
a. En cunto se vendern estos bonos en el momento de la emisin?
b. Usando el mtodo de depreciacin en lnea recta, qu deduccin de intereses puede hacer la empresa sobre estos
bonos en el primer ao? Y en el ao pasado?
Bonos sin cupn. Suponga que su empresa necesita reunir $30 millones y desea emitir bonos a 30 aos para este propsito.
Suponga que el rendimiento requerido de la emisin de bonos ser de 8% y est evaluando dos alternativas para las emisiones: un
bono con cupn semestral de 8% y un bono sin cupn. La tasa tributaria que paga la empresa es de 35%.
a. Cuntos bonos con cupn necesitara emitir para recaudar $30 millones? Cuntos bonos sin cupn necesitara
emitir?
b. En 30 aos, cunto tendr que pagar la empresa si emite los bonos con cupn? Y si emite los bonos sin cupn?
Valuacin de bonos. Permington Corporation emiti una serie de bonos el 1 de enero de 1982. Se venden a la par ($1.000), tienen
un cupn al 12% y vencen en 30 aos, el 31 de diciembre de 2011. El pago de cupn se efecta semestralmente (el 30 de junio y el
31 de diciembre).
a. Cul fue el rendimiento al vencimiento de los bonos en el 1 de enero de 1982?
b. Qu precio tenan en el 1 de enero de 1987, cinco aos ms tarde, suponiendo que el nivel de las tasas se cayera a
10%?
c. Con el precio determinado en la parte b, calcule el rendimiento actual y el rendimiento de las ganancias de capital en el
1 de enero de 1987.
d. El 1 de julio de 2005 los bonos se vendieron a $916,42. Cul fue el rendimiento al vencimiento en esa fecha?
e. Cules fueron el rendimiento actual y el rendimiento de las ganancias de capital en el 1 de julio de 2005?
f. Ahora suponga que compr un bono en circulacin el 1 de marzo de 2005, cuando la tasa era 15,5%. Por qu
cantidad debi extender un cheque para cerrar la operacin?
Valuacin de bonos. Los bonos de Callaghan Motors vencen dentro de 10 aos. Pagan inters anual, tienen un valor a la par de
$1.000 y la tasa de inters de cupn es 8%. El rendimiento al vencimiento es 9%. Cul ser su precio actual de mercado?
Rendimiento al vencimiento. Los bonos de Wilson Wonders vencen dentro de 12 aos. Pagan inters anual, su valor a la par es
$1.000 y la tasa de inters de cupn es 10%. Se venden a $850 cada uno. Cul ser su rendimiento al vencimiento?
Rendimiento al vencimiento y a la redencin. Los bonos de Thatcher Corporation vencen dentro de 10 aos. Tienen un valor
nominal de $1.000 y una tasa de cupn del 8%, que pagan semestralmente. Cuestan $1.100 cada uno. Pueden rescatarse despus
de 5 aos a un precio de $1.050. Cul ser su rendimiento al vencimiento? Y al momento de la redencin?
Rendimiento actual. Los bonos de Heath Foods vencen dentro de 7 aos. Tienen un valor nominal de $1.000 y un rendimiento a su
vencimiento del 8%. Pagan intereses anuales y su tasa cupn es 9%. Cul ser su rendimiento actual?
Valuacin de bonos. Nungesser Corporation emiti bonos con una tasa de cupn del 9%, pagaderos semestralmente. Vencen dentro
de 8 aos, tienen un valor nominal de $1.000 y producen un rendimiento de 8,5% al vencimiento. Cunto valen?
Valuacin de bonos. Garraty Company tiene dos emisiones de bonos en circulacin. Ambas pagan un inters anual de $100 ms
$1.000 a su vencimiento. El bono L vence dentro de 15 aos y el bono S dentro de 1 ao.
a. Cunto valdrn los bonos cuando la tasa de inters sea 1) 5%, 2) 8% y 3) 12%? Suponga que los intereses del bono S se
pagarn una sola vez.
b. Por qu el bono a largo plazo (15 aos) flucta ms cuando las tasas de inters cambian que el bono a corto plazo (1 ao)?
Rendimiento al vencimiento. Los bonos de Heymann Company vencen dentro de 4 aos. Pagan intereses anuales; su valor a la par
es $1.000; su tasa de inters es 9%.
a. Cul es el rendimiento al vencimiento con un precio actual de mercado de 1) $829 2) $1.104?
b. Pagara $829 por uno de esos bonos si creyera que la tasa apropiada es 12%? Explique su respuesta.
Rendimiento a la redencin. Hace 6 aos The Singleton Company vendi una emisin de bonos con una tasa de cupn de 14%
anual y con una prima de redencin del 9%. Hoy retir los bonos. Originalmente se vendan a un valor nominal de $1.000. Calcule la
tasa realizada de los inversionistas que los adquirieron cuando fueron emitidos y que los entregaron hoy al precio de redencin.
Rendimiento de bonos. Un bono con cupn semestral del 12% a 10 aos, con un valor a la par de $1.000, puede ser retirado al
cabo de 4 aos pagando un precio de redencin de $1.060. Cuesta $1.100. (Suponga que acaba de ser emitido.)
a. Cul es su rendimiento al vencimiento?
b. Cul es su rendimiento actual?
c. Cul es su ganancia de capital o prdida de rendimiento?
d. Cunto reditan al momento de la redencin?
Rendimiento al vencimiento. Acaba de comprar un bono que vence en 5 aos. Tiene un valor nominal de $1.000 y un cupn del 8%
anual. Su rendimiento actual es 8,21%. Cunto redituar a su vencimiento?
Rendimiento actual. Un bono que vence dentro de 7 aos cuesta $1.020. Tiene un valor nominal de $1.000 y redita 10,5883% a su
vencimiento. Paga cupones semestralmente. Cul ser su rendimiento actual?
Tasa nominal de inters. Los bonos de Lloyd Corporation tienen una tasa cupn del 14%, pagos semestrales, un valor a la par de
$1.000 y vencen dentro de 30 aos; pueden redimirse al cabo de 5 aos por $1.050. Se venden a $1.353,54 y la curva de rendimiento

Gua de Bonos
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60.

61.

62.

63.

64.

es plana. Suponiendo que segn las previsiones las tasas de la economa permanecern en su nivel actual, cul ser la mejor
estimacin de la tasa nominal de la compaa sobre los nuevos bonos?
Valuacin de bonos. Suponga que Ford Motor Company vendi una emisin de bonos con un vencimiento a 10 aos, con un valor a
la par de $1.000, con una tasa de cupn del 10% y con pagos semestrales de intereses.
a. Dos aos despus de la emisin, la tasa de los bonos disminuy a 6%. A qu precio deberan venderse?
b. Suponga que, 2 aos despus de la oferta inicial, la tasa aument a 12%. A qu precio deberan venderse?
c. Suponga que persisten las condiciones de la parte a (es decir, las tasas cayeron a 6% 2 aos despus de la fecha de
emisin). Suponga adems que se mantuvieron en ese nivel durante los 8 aos siguientes. Qu suceder con el precio de
los bonos a lo largo del tiempo?
Sensibilidad de las tasas de inters. Un corredor de bonos compr los siguientes bonos con un rendimiento a su vencimiento del
8%. Inmediatamente despus las tasas disminuyeron a 7%. Cul ser en ese momento el cambio porcentual del precio de los
bonos? Llene la siguiente tabla:
Precio al 8%
Precio al 7%
Cambio porcentual
Cupn a 10 aos y al 10% anual
Cupn cero a 10 aos
Cupn cero a 5 aos
Cupn cero a 30 aos
Perpetuidad de $100
Valuacin de bonos. Un inversionista tiene dos bonos en su cartera. Vencen dentro de 4 aos, tienen un valor nominal de $1.000
cada uno y el rendimiento al vencimiento es 9,6%. Un bono, el bono C, paga un cupn anual del 10%; el otro, el bono Z, es de cupn
cero.
a. Suponiendo que el rendimiento al vencimiento sea 9,6% en los prximos 4 aos, cul ser el precio de cada uno en los
siguientes periodos? Llene la siguiente tabla:
T
Precio del bono C
Precio del bono Z
0
1
2
3
4
b. Grafique la trayectoria de tiempo de los precios de los dos bonos.
Valuacin de bonos y rendimientos requeridos variables. Midland Utilities tiene en circulacin una emisin de bonos que vencer
a su valor nominal de $1.000 en 12 aos. El bono tiene una tasa de inters de cupn de 11% y paga intereses anualmente.
a. Encuentre el valor del bono si el rendimiento requerido es 1) de 11%, 2) de 15% y 3) de 8%.
b. Trace sus conclusiones de la parte a en un conjunto de ejes rendimiento requerido (eje x) valor de mercado del bono
(eje y).
c. Utilice sus conclusiones de las partes a y b para explicar la relacin entre la tasa de inters de cupn de un bono y el
rendimiento requerido, y el valor de mercado del bono respecto de su valor nominal.
d. Cules seran dos posibles razones que haran que el rendimiento requerido fuera diferente de la tasa de inters
cupn?
Valor y tiempo de bonos rendimientos requeridos variables. Pecos Manufacturing ha emitido un bono a 15 aos que paga
intereses anualmente, con tasas de inters cupn de 12% y un valor nominal de $1.000. El rendimiento requerido actual es de 14% y
la compaa est segura de que ser igual hasta que venza el bono dentro de 15 aos.
a. Suponiendo que el rendimiento requerido se mantiene en 14% hasta el vencimiento, encuentre el valor del bono con
vencimiento de 1) 15 aos, 2) 12 aos, 3) 9 aos, 4) 6 aos, 5) 3 aos, 6) 1 ao.
b. Trace sus conclusiones en un conjunto de ejes tiempo al vencimiento (eje x) valor de mercado del bono (eje y).
c. Si todo lo dems se mantiene sin cambio, cuando el rendimiento requerido es diferente de la tasa de inters cupn y se
supone que es constante hasta el vencimiento, qu sucede al valor del bono conforme se acerca la fecha de
vencimiento? Explique se acuerdo con la grfica de la parte b.
Valor y tiempo de bonos rendimientos requeridos variables. Lynn Parsons est considerando invertir en uno de dos bonos en
circulacin. Los dos bonos tienen un valor nominal de $1.000, tasas de inters de cupn de 11% y pagan intereses anualmente. El
bono A tiene 5 aos exactos al vencimiento y el bono B tiene 15.
a. Calcule el valor del bono A si el rendimiento requerido es de 1) 8%, 2) 11% y 3) 14%.
b. Calcule el valor del bono B si el rendimiento requerido es de 1) 8%, 2) 11% y 3) 14%.
c. De acuerdo con sus conclusiones de las partes a y b, complete la tabla siguiente y explique la relacin entre tiempo al
vencimiento y rendimientos requeridos variables.
Rendimiento requerido Valor del bono A Valor del bono B
8%
11
14
d. Si Lynn deseara minimizar el riesgo de la tasa de inters, qu bono debe comprar? Por qu?
Valuacin de bonos inters semestral. Calcule el valor de cada uno de los bonos que se muestran en la tabla siguiente si 1)
pagan intereses anualmente y 2) pagan intereses semestralmente.
Bono Valor nominal Tasa de inters de cupn
Aos al
Rendimiento requerido
vencimiento
A
$1.000
14%
20
12%

Gua de Bonos
B
C
D
E

1.000
100
500
1.000

8
10
16
12

16
8
13
10

8
13
18
10