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Einf

uhrung in die Makro


okonomie

Ubung
10

FS 2015

L
osungsskizze zu Ubung
10

Erwartungsbildung und Phillipskurve


Die Phillipskurve ohne Preisschocks sei wie folgt gegeben:
t = te (ut u
t ),

> 0.

Welche Bedeutung hat der angenommene Erwartungsbildungsprozess (te ) f


ur die

Aussage der Phillipskurve? Diese Frage wollen wir in dieser Ubung


anhand der folgenden drei Erwartungsbildungsprozesse untersuchen:
Konstante Inflationserwartungen: Die Inflationserwartung bleibt u
ber die
Zeit konstant, d.h. te = e = c.
Adaptive Inflationserwartungen: Bei adaptiven (d.h. vergangenheitsorientierten) Erwartungen wird angenommen, dass die Erwartungen der Wirtschaftssubjekte auf beobachteten Werten aus der Vergangenheit basieren. Zwei Beispiele:
i) Erwartung beruhtPauf arithmetischem Durchschnitt der Inflation der letzten
T Perioden: te = T1 Ti=1 ti ,
ii) Erwartung beruht auf der Inflation der Vorperiode: te = t1 mit (0, 1].
Rationale Inflationserwartungen: In die Erwartungsbildung gehen die
k
unftigen und damit zu prognostizierenden Ereignisse, nicht die vergangenen Entwicklungen, ein. Die rationalen Erwartungen sind vorwartsblickend
(forward-looking). Dabei wird angenommen, dass die Wirtschaftssubjekte alle entscheidungsrelevanten Informationen haben und diese effizient nutzen. In
ihrer Sch
atzung u
ber die Zukunft machen die Wirtschaftssubjekte keine systematischen Fehler, d.h. te = t + t mit Et1 (t ) = 0.

(a) Nehmen Sie an, dass die Inflationserwartung konstant bei null liegt ( e = 0).
Mit welcher Inflationsrate kann die Arbeitslosenquote unter das nat
urliche Niveau gesenkt werden? Ist dieser Erwartungsbildungsprozess plausibel?
Aus der Phillipskurve l
asst sich unmittelbar erkennen, dass mit einer positiven
Inflationsrate (d.h. eine Inflationsrate, die hoher ist als erwartet, t > te = 0)
die Arbeitslosigkeit unter ihr nat
urliches Niveau gesenkt werden kann:
t = (ut u
t )
t > 0 (ut u
t ) > 0 ut u
t < 0 ut < u
t
Falls diese Wirtschaftspolitik verfolgt wird, ist eine fixe Inflationserwartung
von null aber nicht plausibel. Es macht keinen Sinn, anzunehmen, dass die
Wirtschaftssubjekte mit der Zeit nicht aus ihren Fehler lernen und eine positive
Inflation erwarten.

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Ubung
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(b) Gehen Sie nun von adaptiven Inflationserwartungen aus: te = t1 , wobei


(0, 1]. Ist die in (a) bestimmte Geldpolitik noch gleich wirksam, um die
Arbeitslosigkeit zu senken? Unterscheiden Sie explizit die beiden F
alle
(0, 1) und = 1.
Einsetzen der adaptiven Inflationserwartungen in die Phillipskurve ergibt:
t = t1 (ut u
t )
t t1 = (ut u
t )
Damit ut < u
t gilt, muss also (t t1 ) > 0 sein.
Falls (0, 1), dann kann mit einer konstanten, positiven Inflationsrate die
Arbeitslosigkeit dauerhaft unter das nat
urliche Niveau gedr
uckt werden. Betrachten wir hierzu eine konstante Inflationsrate von t = t1 =
. Einsetzen
in die obige Gleichung ergibt:

(1 ) = (ut u
t )

(ut u
t )

=
1
Falls
> 0 bedeutet das

(ut u
t ) > 0 ut u
t < 0 ut < u
t
1

Die in (a) bestimmte Politik zur Verringerung der Arbeitslosigkeit unter das
nat
urliche Niveau ist also immer noch wirksam, allerdings nicht im gleichen
Ausmass: Je h
oher ist, desto grosser muss
sein, um eine gegebene Differenz
zwischen u
t und ut zu erreichen.
Falls = 1 (d.h. die Inflationserwartungen sind durch te = t1 gegeben),
gen
ugt eine konstante, positive Inflationsrate nicht, um die Arbeitslosigkeit
unter das nat
urliche Niveau zu dr
ucken:
=1

z}|{


= (ut u
t )
0 = (ut u
t ) ut = u
t
Damit ut < u
t gilt, muss t t1 positiv sein. D.h. in jeder Periode muss die
Inflationsrate h
oher sein als in der Vorperiode. Dies w
urde in einer Hyperinflation enden.
(c) Gehen Sie nun von rationalen Inflationserwartungen aus: te = t + t , wobei
Et1 (t ) = 0, d.h. die Erwartung ist im Durchschnitt korrekt, aber nicht im
Einzelfall. Ist die in (a) bestimmte Geldpolitik noch gleich wirksam, um die
Arbeitslosigkeit zu senken?
Nein. ut kann nicht mehr systematisch unter u
t gesenkt werden. Alles, was
systematisch ist, wird von den Leuten antizipiert und entsprechend passt sich
die Inflationserwartung an.

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Einsetzen der rationalen Inflationserwartungen in die Phillipskurve ergibt:


t )
t = t + t (ut u
| {z }
=te

(ut u
t ) = t
ut liegt u
t , je nachdem ob wir einen positiven Inflationsschock
ber oder unter u
(t < 0) oder einen negativen Inflationsschock haben (t > 0). Im Durchschnitt
ist die Inflationserwartung korrekt und somit gilt ut = u
t .
(d) Angenommen, sowohl positive wie auch negative Inflationsraten sind mit volkswirtschaftlichen Kosten verbunden, w
ahrend bei der Arbeitslosigkeit ein m
oglichst
tiefes Niveau angestrebt wird. Welche Inflationsrate ist aus gesellschaftlicher
Sicht optimal, falls (i) die Inflationserwartungen rational sind, oder falls (ii)
die Inflationserwartungen fix bei null liegen? Erkennen Sie ein Glaubw
urdigkeitsproblem f
ur die Geldpolitik?
Bei rationalen Erwartungen gilt im Durchschnitt sowieso ut = u
t (mit zufalligen Schwankungen). Die Geldpolitik kann also die Arbeitslosigkeit (langfristig) nicht senken, dazu w
aren andere wirtschaftspolitische Massnahmen notig,
die u
t verringern. In diesem Sinne kann sich die Geldpolitik vollkommen auf
das Inflationsziel von null konzentrieren. = 0 ist somit optimal.1
Wenn die Inflationserwartungen fix bei null liegen, besteht der Anreiz, die
Inflation leicht positiv zu wahlen (kleine Abweichung vom optimalen Wert),
um so die Arbeitslosigkeit zu senken (diese liegt dann naher am optimalen
Wert).
Erkennen Sie, welches Glaubw
urdigkeitsproblem daraus resultieren kann?

In der Realit
at wird eine leicht positive Inflation angestrebt, z.B. wegen Kosten der Deflation,
wegen Preis- und Lohnrigidit
aten nach unten, weil der Konsumentenpreisindex die Inflation in der
Tendenz u
atzt usw.
bersch