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Le Maroc face la crise financire
et conomique mondiale
Enjeux et orientations de politiques Publiques
Mai 2009
RESUME
La crise mondiale actuelle a surpris les
gouvernements de la plante par son ampleur
et sa brutalit. Malgr les plans de relance
conomique mis en place et linjection
massive de capitaux pour renflouer les
systmes financiers, la perte de confiance
des acteurs conomiques persiste et un
climat dincertitude domine la conjoncture
mondiale. Lhorizon de sortie de crise reste
ainsi incertain.
Cette crise se distingue aussi par son lot de
grandes interrogations sur la configuration
quaura le monde post-crise. Elle a donn
lieu une action concerte au niveau
international (G20 essentiellement) pour
tenter de rviser la rgulation des systmes
financiers. Pour autant, cette concertation
na pas empch les Etats de se lancer dans
de nouvelles stratgies de ngociation et de
repositionnement dans la mondialisation,
porteuses de grandes implications aussi
bien au plan de la carte conomique et
industrielle mondiale quau plan des relations
internationales.
Les enjeux lis cette crise appellent mener
une rflexion stratgique sur la trajectoire
socio-conomique du Maroc, rflexion qui
procde dune double proccupation. Il
sagit, dune part, de permettre au Royaume
de poursuivre sereinement son train de
rformes tout en faisant rsolument face la
crise et, dautre part, de saisir les opportunits
et dintgrer les inflexions majeures qui se
dessinent pour le monde de laprs-crise
et qui ne seront pas sans consquences
stratgiques sur notre pays.
Pour y apporter sa contribution, lInstitut

Royal des Etudes Stratgiques (IRES) a
initi depuis novembre 2008 un processus de
rflexion et de veille sur la crise mondiale et
ses impacts sur le Maroc, dont les premiers
lments danalyse sont restitus ci-aprs.
Le Maroc, aprs avoir t pargn dans
un premier temps par la crise financire,
grce la solidit de son systme bancaire
et sa faible exposition aux marchs
financiers internationaux, subit depuis le
deuxime semestre 2008 les rpercussions
de la crise conomique mondiale par le
biais des secteurs exportateurs, de lactivit
touristique, des transferts des Marocains
Rsidant lEtranger (MRE) et des flux des
investissements extrieurs.
Au-del des rpercussions directes sur
certains secteurs, la crise actuelle a mis
en exergue des dficiences structurelles
antrieures la crise qui affectent peu ou prou
lconomie marocaine. Parmi elles figurent
la soutenabilit budgtaire limite, la faible
comptitivit de lconomie, laggravation
du dficit commercial, ltroitesse du march
intrieur ou encore, les dysfonctionnements
intermittents, mais majeurs, en termes
de gestion des dossiers stratgiques et de
gouvernance.
Le Gouvernement a mis en place un comit
de veille stratgique public-priv, charg
danticiper les effets potentiels de la crise et
dlaborer des plans de contingence, prts
tre dploys en fonction des dveloppements
Resume
constats. Les premires mesures anti-crise

-sociales, financires et commercialesont cibl les secteurs affects (textile, cuir,
sous-traitance automobile, tourisme et,
rcemment, lectronique).
En 2009, les effets de la crise seront attnus
par les rsultats de la campagne agricole et
la bonne tenue de la demande intrieure.
Nanmoins, le taux de la croissance non
agricole baissera de manire significative
(estim 3% au lieu de 5% en moyenne
pour la priode 2004-2008) et la balance
des paiements courants sera fragilise. Les
perspectives pessimistes chez nos principaux
partenaires conomiques devraient induire
des dveloppements plus importants qui
risqueraient de rduire les marges de
manuvre du pays et de compromettre
les acquis conomiques et sociaux de ces
dernires annes.
Dans ce contexte, le Maroc devrait rsoudre
les problmatiques structurelles dont le
caractre critique a t exacerb par la crise
actuelle et prparer avec dtermination
laprs-crise. Il en dcoule quatre
orientations majeures, pouvant constituer
la base dune feuille de route nationale:
Premirement, consolider le lien social
travers une refonte des politiques sociales
Le premier impratif au plan social sera
de maintenir la confiance et dentretenir
un climat social serein, en approfondissant
les programmes de dveloppement humain
(INDH, ducation, sant), en renforant le
dialogue social et en activant les espaces de
mdiation sociale, en particulier le Conseil
Economique et Social (CES) quil serait
opportun de mettre en place rapidement.
Paralllement, une profonde refonte des

politiques sociales devrait tre opre.
Il sagira, en particulier, de rorganiser
profondment le paysage national des
acteurs du dveloppement social pour plus
de responsabilisation, de convergence et
defficacit, en capitalisant sur les acquis de
lINDH, de mettre en excution la rforme
progressive du systme de compensation
pour plus dquit sociale et defficacit
conomique et dtudier lopportunit de
mise en place dun dispositif de protection
de lemploi et des salaris, en valuant son
cot et son impact conomique et social.
Deuximement, amliorer la gouvernance
des politiques publiques dans le sens de plus de
cohrence, defficacit et de pro-activit
A cet effet, au plan institutionnel, il est
propos de mettre en place un cadre
appropri de coordination des politiques
publiques (comit interministriel, instance
ddie, institutionnalisation du comit
de veille stratgique). Ce cadre aurait
notamment pour premire mission de piloter
dune part, une revue croise des objectifs
et de la cohrence des grandes stratgies
sectorielles (Maroc Vert, Eau, Plan Azur,
Emergence, Education-Formation) afin
den harmoniser lhorizon temporel et den
acclrer le rythme de ralisation et, dautre
part, un audit des accords commerciaux
bilatraux et multilatraux du Maroc, la
lumire de la nouvelle donne mondiale et
des intrts nationaux.
Leffort de coordination ne saurait toutefois
sarrter la sphre stratgique. Il sera
impratif de mettre en place les processus
ncessaires sa dclinaison au plan
oprationnel, dans les dmembrements de
lEtat les plus dconcentrs, afin dassurer
lintgration et la bonne excution des
politiques publiques et sectorielles au niveau

local.
Lamlioration de la gouvernance des
politiques publiques ncessitera galement
de se donner des moyens efficients de
suivi et de mesure de lefficacit de laction
publique, travers une reconfiguration des
instruments nationaux de planification
stratgique et une mise niveau du systme
national dinformation.
En outre, lexcution des politiques publiques
et la performance des administrations qui en
ont la charge devraient tre systmatiquement
soumises des valuations rgulires.
Troisimement, au plan conomique,
relever le dfi de la comptitivit et porter
une vigilance accrue sur la prservation de
certains quilibres macroconomiques
Le chantier le plus urgent au plan conomique
consiste remdier dfinitivement
lrosion de la comptitivit de lconomie
nationale, en uvrant notamment
rehausser la productivit des entreprises et
la qualit du capital humain. Paralllement
cela, le Maroc gagnerait prendre
rapidement le train de linnovation et des
mutations technologiques, travers la
dynamisation de lenseignement suprieur et
de la recherche et llaboration dune feuille
de route nationale pour la croissance verte.
Par ailleurs, la crise actuelle met clairement
en vidence la ncessit de dvelopper un
march intrieur dynamique, entran
par une classe moyenne largie et un tissu
dentreprises nationales comptitives.
Pour pouvoir bnficier de la dynamique de
laprs-crise, une vigilance accrue devra par
ailleurs tre porte sur la prservation de
certains quilibres macroconomiques.
Dune part, le Maroc devrait dployer tous

les moyens possibles afin que ses rserves
en devises soient maintenues au-dessus
du plancher stratgique de 6-7 mois
dimportations. En particulier, les grands
projets dinfrastructures ou dquipement
gagneraient tre rexamins la lumire de
leurs impacts sur la balance des paiements.
De mme, il est recommand de renforcer
la politique de proximit et dincitation
en direction des Marocains Rsidant
lEtranger.
Dautre part, la gestion des finances
publiques doit demeurer prudente, travers
une surveillance troite des recettes fiscales et
une attention accrue sur les rubriques les plus
rigides de la dpense publique, notamment la
masse salariale de lEtat, les autres dpenses de
fonctionnement et les charges de compensation.
Il va de soi que la soutenabilit des finances de
lEtat constitue la fois un sujet de vigilance,
en ce temps de crise et un domaine de rforme
continue.
Quatrimement, approfondir lancrage
rgional du Royaume:
La crise actuelle rappelle le caractre
dcisif de lancrage des ensembles
rgionaux solides et intgrs et invite
ainsi le Maroc concrtiser rapidement
le projet du statut avanc avec lUnion
Europenne, intensifier ses rapports de
partenariat avec le voisinage africain et
saisir systmatiquement les opportunits
de renforcement des relations avec tout
pays du Maghreb qui le souhaite.
En promouvant ainsi des approches
novatrices de coopration rgionale, le
Maroc contribuera lmergence dun
espace pertinent damortissement en
priodes de crise et de construction de
rponses communes.
3
Resume
Il sera par ailleurs ncessaire de renforcer

la surveillance sur le plan scuritaire
et migratoire lchelle rgionale, alors
que laggravation de la vulnrabilit de
certains pays dAfrique subsaharienne
pourrait occasionner une intensification
des trafics (armes, drogues, contrebande de
marchandises...) et une recrudescence des
flux de migration clandestine.
***
Au del de la gestion de la crise actuelle,
le Maroc devra veiller avec vigilance se
prmunir contre les menaces aujourdhui
permanentes et de long terme sur le plan
climatique et sanitaire, en intgrant la
donne environnementale dans ses politiques
publiques et en se munissant de dispositifs
adapts de prvention et de raction aux
catastrophes naturelles et aux risques de
pandmies.
Il devra galement se prparer affronter
la rarfaction de leau et de lnergie qui ne
peut que saggraver en labsence de profondes
modifications des modes de production et de
consommation au plan mondial et provoquer
des crises nergtiques et alimentaires
systmiques rptition.
Il sera enfin de la plus haute importance
pour notre pays dadopter avec constance
une dmarche active de communication,
mme dentretenir la confiance de ses
citoyens et de ses partenaires trangers.
Table des Matires
Table des Matires
Introduction................................................................................................................10
I. Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale..............................................13
I.1. Le Maroc avant la crise: une trajectoire socioconomique prometteuse........................ 16
I.2. Epargn par la crise financire, le Maroc doit faire face la crise conomique qui le
touche travers quatre canaux de transmission................................................................... 17
I.3. Des facteurs favorables damortissement de la crise en 2009........................................ 19
I.4. Premires rponses du Maroc la crise......................................................................... 20
II. Dveloppements potentiels de la crise au Maroc: les risques surveiller....................... 23
II.1. Des canaux de transmission de la crise toujours oprants............................................ 25
II. 2. Risque dasschement des rserves en devises............................................................. 27
II. 3. Essoufflement probable de la dynamique conomique intrieure............................... 27
II. 4. Risque de progression du chmage et de la pauvret.................................................. 27
II. 5. Risque de fragilisation du secteur financier................................................................ 28
II. 6. Des finances publiques mises lpreuve.................................................................... 28
III. Le monde de laprs-crise: entre continuit et ruptures................................................. 29
III.1. Un monde la recherche de nouveaux modles de dveloppement plus durable........ 31
III.2. Une

phase de ruptures dans la sphre financire et de retour ventuel de linflation.. 31
III.3. Une phase de tensions stratgiques dans la mondialisation....................................... 32
III.4. Une phase plus ouverte sur linnovation et les acclrations technologiques.............. 34
IV. Rsoudre les problmatiques structurelles rvles par la crise et prparer
laprs-crise: recommandations pour une feuille de route nationale.............................. 35
IV.1. Consolider le lien social.............................................................................................. 38
IV.1.1. Consolider la paix sociale et maintenir le cap sur le dveloppement humain...... 38
IV.1.2. Rformer en profondeur les politiques sociales................................................... 38
IV.2. Amliorer la gouvernance des politiques conomiques et sociales: une exigence

de cohrence et defficacit.................................................................................................. 39
IV.2.1. Mise en place dun cadre appropri de coordination des politiques conomiques et
sociales........................................................................................................................... 39
IV.2.2. Revue des objectifs et de la cohrence des grandes stratgies sectorielles........... 40
IV.2.3. Mise en uvre dune politique active de communication................................... 40

IV.3. Relever le dfi de la comptitivit de lconomie marocaine et observer une extrme
vigilance sur les quilibres macroconomiques.................................................................... 40
IV.3.1. Redresser durablement la comptitivit du Maroc.............................................. 41
IV.3.2. Favoriser les leviers de dveloppement du march intrieur............................... 42
IV.3.3. Saisir les opportunits de la crise et prendre sans tarder le nouveau train de
linnovation et de la croissance verte qui sannonce..................................................... 42
IV.3.4. Observer une vigilance extrme sur certains facteurs dquilibre macroconomique
pour tre au rendez-vous de laprs-crise........................................................................ 43
IV.4. Approfondir lancrage rgional du Maroc.................................................................. 44

VI.4.1. Activer les leviers dintgration rgionale........................................................... 44
IV.4.2. Renforcer la surveillance des effets de la crise sur les plans scuritaire et
migratoire....................................................................................................................... 44
ANNEXES............................................................................................................................. 47
Annexe 1: R
soudre les problmatiques structurelles et prparer laprs-crise,
25 recommandations pour une feuille de route nationale...................................... 49
Annexe 2: De la crise du crdit hypothcaire la crise conomique mondiale: Contexte,
processus de propagation et premires rponses.................................................... 52
Annexe 3: G20, Mesures et conclusions.................................................................................. 57
BIBLIOGRAPHIE.............................................................................................................. 59
Graphiques
Graphique 1
Graphique 2
Graphique 3
Graphique 4
Graphique 5
Graphique 6
Graphique 7
Graphique 8
Graphique 9
Graphique 10
Graphique 11
Graphique 12
Graphique 13
Graphique 14
Evolution de lencours du crdit bancaire

Evolution du taux dinflation au Maroc 1990-2008
Evolution du dficit budgtaire en % du PIB
Demande trangre adresse au Maroc
Evolution mensuelle des recettes MRE
Evolution des IDE au Maroc
Impact des canaux de transmission de la crise
Dpenses dinvestissement
Evolution des prvisions de croissance du FMI pour 2009
Taux prvisionnels dvolution du PIB en France, Espagne et Italie
Taux de chmage prvisionnels en France, Espagne et Italie
Evolution du PIB mondial et du commerce international
Source de financement des pays mergents
Baisse de lemploi dans les pays du G7
Encadrs
Encadr 1
Encadr 2
Encadr 3
Encadr 4
Une crise sans prcdent

Impact de la crise financire asiatique sur la pauvret et lemploi prcaire
Les choix de gestion de la crise dterminent la trajectoire post-crise
Objectif Devise: quelques leviers possibles
Abreviations
BIT
BTP
CDS
CES
CMPE
CNSS
DTS
FED
: Bureau International du Travail

: Btiments et Travaux Publics
: Credit Default Swap
: Conseil Economique et Social
: Centre Marocain de Promotion des Exportations
: Caisse Nationale de Scurit Sociale
: Droits de Tirage Spciaux
: Federal Reserve
FMI
G20
IDE
MRE
OMC
OMT
PIB
SMIG
: Fonds Montaire International

: Groupe des 20
: Investissement Direct Etranger
: Marocains Rsidant lEtranger
: Organisation Mondiale du Commerce
: Organisation Mondiale du Tourisme
: Produit Intrieur Brut
: Salaire Minimum Interprofessionnel Garanti
INTRODUCTION
INTRODUCTION
1. Prcde, sans y prendre vritablement ses
origines, par une priode de forte tension sur

les marchs des matires premires fossiles et
agricoles fin 2007, la crise mondiale actuelle
sest vite rvle tre la plus grave depuis la
Grande Dpression des annes 1930.
2. Partant
de perturbations localises dans

un premier temps dans lindustrie financire
nord-amricaine, elle a donn un coup de
frein brutal lconomie mondiale et au
commerce international. Son onde de choc
se propage aujourdhui encore lensemble
des conomies, que la mondialisation a
rendues plus interdpendantes que jamais.
Les dgts sociaux sont dj perceptibles et
ne feront que saggraver au fur et mesure
que les effets de la crise gagnent les marchs
de lemploi et psent sur les conditions de
vie des citoyens.
3. Cette
crise se distingue aussi par son lot

dincertitudes et dinterrogations. En effet,
malgr lenvergure des plans de relance
et la mise sous perfusion du systme
financier mondial, personne -les institutions
internationales comptentes en tte- ne peut
prdire lhorizon plausible dune durable
sortie de crise et, encore moins, saisir la
configuration du monde de laprs-crise.
4. Tout dpendra des dynamiques complexes
denlisement ou de sortie de crise aujourdhui

luvre. Les regards restent actuellement
focaliss sur limpact des plans de relance en
Amrique du Nord, en Europe et en Chine
ainsi que sur la vitesse avec laquelle soprera
10
la restructuration des banques et des marchs

financiers. Lattention reste galement
porte sur le niveau de coordination de ces
initiatives, lchelle mondiale, pour viter
que la crise ne dbouche sur une impasse des
changes internationaux, voire du systme
montaire international.
5. Cest
dans ce paysage mouvement que

le Maroc a commenc sentir les premiers
effets de la crise mondiale, principalement
par la voie des changes. Le comit de veille
stratgique, institu par le Gouvernement,
est charg de suivre ces effets et de proposer
de nouvelles mesures en faveur de la
population, des entreprises et des secteurs
touchs.
6. Mais,
une rflexion stratgique sur

laprs-crise simpose dores et dj et le
dbat public devrait se lapproprier ds
maintenant. Lobjectif dune telle rflexion
consiste identifier les espaces de vigilance
et daction mme de permettre au Maroc
dtre en position favorable la sortie de
crise. Notre pays doit, en effet, dployer ses
facteurs de rsilience intrieure et capitaliser
sur llan rformateur de ces dernires
annes afin de poursuivre sereinement son
projet de dveloppement et mener terme
les processus transitionnels dans lesquels il
est aujourdhui largement engag.
7. Le
prsent document, est le produit dun

processus de rflexion et de veille au sein
de lInstitut Royal des Etudes Stratgiques
(IRES), qui a commenc en novembre
2008 et auquel ont particip les membres

du Comit dOrientation de lInstitut.
Il propose dapporter un clairage sur
les dveloppements majeurs de la crise
mondiale court et moyen terme et de
contribuer ainsi au dbat public.
8. Tout
en explicitant les consquences

de la crise conomique mondiale sur le
Maroc, cette rflexion vise explorer
les dveloppements possibles de la crise
au plan national, mettre en lumire les
nouvelles donnes de lenvironnement
international de laprs-crise, avant de
suggrer une feuille de route pour grer la
crise et prparer la sortie de crise.
9. Sans
revenir en dtail sur les origines

de la crise mondiale actuelle et sur
les mcanismes de sa propagation,
suffisamment abords par la littrature,
le prsent document est ainsi structur
autour de quatre parties, apprhendant
successivement:
les canaux de transmission de la crise
mondiale au Maroc ;
les dveloppements potentiels futurs de

la crise au Maroc et les risques surveiller ;
la configuration potentielle du monde
post-crise et les grandes interrogations de
la nouvelle priode qui souvre lchelle
internationale ;
les axes possibles dune feuille de route
nationale, pour permettre au Royaume
de poursuivre sereinement son train de
reformes, tout en faisant rsolument face
la crise, et de se prparer la sortie de
crise.
11
I. Le Maroc face la crise financire

et conomique mondiale
Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale
11. La
crise conomique mondiale a mis

fin un cycle de dynamique conomique
exceptionnelle qui a bnfici au monde
entier pendant la premire dcennie
du 21e sicle: jamais la croissance des
pays mergents ni le dveloppement du
commerce mondial navaient t aussi
prononcs, dans un contexte douverture et
dinterdpendance croissantes.
12. Reste
que cette dynamique a t en

partie nourrie par le dveloppement de
nombreux dsquilibres et excs qui ont
chapp toute vigilance, dans un climat
de confiance gnral. On soulignera deux
de ces dsquilibres dont les liens de
causalit directs avec la crise font consensus
parmi les experts. En premier lieu figure le
surendettement des mnages, parfois peu
solvables, principalement aux Etats-Unis.
En second lieu, figurent lacclration
et la complexification incontrle de
linnovation financire, porteuse de risques,
que les systmes de rgulation nont pas su
accompagner.
13. Ces
dsquilibres ont t rvls au

grand jour suite au retournement du
march immobilier amricain, point de
dpart dune crise de porte historique qui
sest droule en trois temps: dune crise de

crdit hypothcaire, localise aux Etats-Unis
durant lt 2007, lindustrie financire, en
perte de confiance, a bascul dans une crise
profonde entranant le monde dans la pire
rcession depuis la seconde guerre mondiale
(cf. annexe 1).
14. Lentre en rcession du monde
dvelopp est devenue vidente fin
2008: lactivit conomique des pays
avancs, premiers atteints, sest replie
de 7,5% au dernier trimestre de lanne
(FMI, avril 2009).
15. A
leur tour, tous les pays mergents,

mme ceux pargns par la crise financire,
en raison de leur intgration limite au
systme financier mondial, ont t touchs
par les ondes de propagation de la crise
conomique, du fait principalement de la
forte contraction du commerce mondial
et du ralentissement des flux de capitaux
privs. Limpact de la crise sur les pays
mergents reste toutefois trs variable
selon leur degr dintgration lconomie
mondiale, la structure de leur conomie,
la solidit de leur systme financier et leur
niveau dendettement.
Encadr 1: Une crise sans prcdent
Par rapport lanne 2007, la capitalisation boursire mondiale sest effondre de plus de 24 000 milliards
de dollars, soit prs de 40% du PIB mondial. La chute de la capitalisation boursire reprsente par exemple
70% du PIB en France et 60% aux Etats-Unis et au Japon (OFCE, avril 2009).
Le montant total des actifs passs en perte lchelle mondiale est estim 4 000 milliards de dollars dont
deux tiers la charge des banques (FMI, avril 2009).
Les pertes de richesse subies par les mnages amricains depuis le dbut de la crise financire en aot 2007
slvent 4 355 milliards de dollars sur les actions dtenues et 4 665 milliards sur les parts dOPCVM
et les placements en fonds de pension, soit respectivement 30,7% et 32,9% du PIB (OFCE, avril 2009).
Le nombre de nouveaux chmeurs dans le monde en 2008 a t de 14 millions. A mesure que la crise
sintensifie, le nombre de chmeurs pourrait crotre au moins de 38 millions en 2009 (BIT, 2009).
Les importations des pays dvelopps ont baiss de 20% au quatrime trimestre 2008 (OFCE, avril
2009).
15
16. Si,
pour sa part, le Maroc na pas t

touch par la crise financire, il na pas pour
autant chapp aux premiers effets de la crise
conomique mondiale, ressentis travers les
activits les plus sensibles la conjoncture
internationale. Grce aux rformes menes
ces dernires annes, notamment sur le
front socioconomique, et une dynamique
interne soutenue, le Maroc affronte ces
rpercussions dans une position relativement
favorable.
I.1. Le Maroc avant la crise: une trajectoire
socioconomique prometteuse
20. Cette
dynamique a eu un impact sur

lemploi, avec une rduction du taux de
chmage de prs de 4 points en lespace
de cinq annes pour se situer actuellement
autour de 9,8%. La demande a t largement
porte par le crdit bancaire dont lencours
a doubl de 2005 2008, dans un contexte
de baisse des taux dintrt, de bancarisation
active et de solidit du systme financier.
Graphique 1
Evolution de lencours du crdit bancaire
(milliards de dirhams)
17. Lconomie
marocaine a connu
dimportantes transformations au cours
de ces dernires annes, la faveur dun
processus de rformes qui a permis daccroitre
son attractivit.
18. Elle
est dsormais inscrite sur un

nouveau palier de croissance: la croissance
du PIB hors-agriculture a t de 5% en
moyenne pour la priode 2004-2007
contre 3,9% pour la priode 1999-2003.
La structure de lconomie nationale sest
progressivement diversifie au profit de
secteurs dynamiques, notamment les services
qui sont devenus une force dattraction des
IDE et un relais important du commerce
extrieur, compensant partiellement la
dgradation quasi-structurelle de la balance
commerciale.
19. Le
march intrieur a bnfici dune

nouvelle dynamique, soutenue par la
croissance de la consommation des mnages
et par leffort dinvestissement consenti aussi
bien par le secteur priv que public. Le taux
dinvestissement, qui a nettement augment
ces dernires annes pour atteindre 30% du
PIB, est ce titre significatif.
16
21. La
dynamique de croissance et la
multiplication des programmes spcifiques
de dveloppement humain ont aussi
permis denregistrer des progrs notables
en matire de lutte contre la pauvret et
de rduction des ingalits. Le taux de
pauvret sest rduit de 15,3% en 2001
9% en 2007. Laugmentation constante de
lallocation budgtaire aux secteurs sociaux
sest traduite par une grande diversit de
programmes et dactions visant lextension
des infrastructures sociales et laccs aux
soins mdicaux, lducation et lhabitat.
22. Compte
tenu de la rgularit
des
performances
enregistres
ces
dernires annes, les fondamentaux
macroconomiques se sont nettement

amliors. Linflation a t matrise pour
se situer en dessous de 3%. Les finances
publiques ont t assainies, comme en
tmoignent la rduction continue du dficit
budgtaire et la baisse du taux dendettement
extrieur de 26,4% du PIB en 2003 19,8%
en 2007 (Ministre de lEconomie et des
Finances, 2009).
Graphique 2
Evolution du taux dinflation au Maroc
1990 - 2008
23. Toutefois,
malgr les volutions
enregistres au cours des dernires annes,
lconomie marocaine ne sest pas totalement
affranchie de certains facteurs de fragilit
qui pourraient affecter son processus de
dveloppement, particulirement en cette
priode de crise mondiale.
24. Sur le plan social, des efforts additionnels
restent consentir pour acclrer et
approfondir les rformes dans les domaines
lis la sant et lducation. De plus,
la persistance des ingalits constitue
une menace latente sur le processus de
dveloppement et sur lquilibre social.
25. Sur
le plan du commerce extrieur,

les exportations restent faible contenu
technologique et polarises prs des deux
tiers sur les marchs de lUnion Europenne.
Le Maroc ne saisit pas encore toutes les
opportunits lies la mondialisation,
en raison de la faible comptitivit des
exportations et leur diversification limite.
Graphique 3
Evolution du dficit budgtaire
en % du PIB
26. Enfin, malgr lattnuation de sa

volatilit lie lala climatique, la croissance
conomique demeure insuffisante pour
intgrer les nouvelles gnrations aspirant
lemploi et favoriser le dveloppement du
march intrieur.
I.2. Epargn par la crise financire, le

Maroc doit faire face la crise conomique
qui le touche travers quatre canaux de
transmission
27. Grce la solidit accrue de son systme
bancaire et sa faible exposition aux marchs
financiers internationaux, le Maroc na pas t
affect par la crise financire internationale.
17
28. En
effet, la dernire valuation de la

stabilit du systme financier (Financial
System Stability Assessment), ralise en
novembre 2007, concluait que le systme
bancaire marocain tait stable, bien
capitalis, profitable et rsistant aux chocs
(FMI, 2008). Cette valuation conforte
la politique de consolidation du systme
bancaire qui a notamment consist en
lalignement du cadre rglementaire sur
les standards internationaux de Ble II et
en le redressement des banques publiques,
dsormais assujetties au mme titre que
les banques prives au respect des rgles
montaires et prudentielles.
investigations entreprises par
Bank Al-Maghrib, ds la manifestation
des premiers signes de la crise financire
internationale, montraient que la part des
actifs trangers dans le total des actifs des
banques marocaines demeurait marginale
(moins de 4%) et que les banques ne
dtenaient pas dactifs toxiques dans leurs
portefeuilles. En outre, selon les statistiques
du Conseil Dontologique des Valeurs
Mobilires, la part des non-rsidents dans la
capitalisation boursire, hors participations
stratgiques, stablissait moins de 1,8%
fin 2007 ( Jouahri A., 2008).
principaux
partenaires
conomiques,
notamment la France et lEspagne, le Maroc
est affect travers quatre principaux canaux
de transmission.
32. Le
premier concerne les changes

commerciaux de biens et se manifeste par
un repli de la demande trangre adresse au
Maroc, en particulier sous leffet du tassement
de lactivit et de la consommation dans les
principales conomies partenaires.
Graphique 4
Demande trangre adresse au Maroc
29. Les
30. En
revanche, le Maroc se trouve,

linstar des autres pays mergents, affect
par le retournement de lconomie mondiale
depuis le second semestre 2008. Le taux
de croissance pour lanne 2008 reflte
globalement cet impact: selon les dernires
estimations du Haut Commissariat au Plan,
il avoisinerait 5,4% au lieu dun taux de
6,8% ayant servi llaboration de la Loi de
Finances 2008.
31. En
raison de la synchronisation de
son cycle conomique avec celui de ses
18
33. Le
deuxime est li la baisse des

recettes touristiques. Il rsulte de la
rduction des dpenses des mnages dans
les principaux pays metteurs de touristes
et de lintensification de la concurrence
rgionale et internationale en matire doffre
touristique.
34. Le
troisime a trait au ralentissement

des transferts des MRE, affects dans leur
pays de rsidence par le repli de lactivit et
par le chmage, notamment dans les secteurs
du btiment et de lautomobile o la mainduvre trangre est fortement reprsente.
Les transferts des MRE ont contribu
ces dernires annes lamlioration des
conditions de vie en milieu rural et au
dveloppement du march des biens de
consommation et du logement.
Graphique 5
Graphique 7
Evolution mensuelle des recettes MRE
Impact des canaux de transmission

de la crise
35. Le
quatrime est li la contraction

des IDE sous leffet de la monte des
incertitudes, des difficults de financement
lchelle mondiale et des ventuels reports
de projets dinvestissements.
Graphique 6
Evolution des IDE au Maroc
I.3. Des facteurs favorables

damortissement de la crise en 2009
37. Dans le contexte actuel, le Maroc
bnficie de conditions favorables lui
permettant damortir en 2009 les impacts
de la crise mondiale. Ces amortisseurs
permettront lconomie nationale de
maintenir en 2009 un rythme de croissance
autour de 5%, en ligne avec la tendance des
dernires annes alors que la plupart des
pays mergents perdraient de 3 5 points
de croissance. Reste noter que la croissance
du PIB, hors secteur primaire, se limiterait
3,9%, soit le taux le plus faible des six
dernires annes.
38. Parmi
36. Pour
la priode allant de juillet 2008

mars 2009, soit depuis la confirmation des
signes de crise lchelle internationale,
ces 4 canaux ont drain 28 milliards de
dirhams de moins que la mme priode un
an auparavant, soit une baisse de 13% (cf.
graphique 7).
ces amortisseurs, figure en

premier lieu la bonne campagne agricole
dont les rsultats contribueront de faon
notable scuriser les revenus et stabiliser
lemploi en milieu rural. Le secteur primaire
dans son ensemble enregistrerait une
croissance de 22% en 2009. Celle-ci aurait
galement un effet dentrainement sur les
activits non agricoles, de lordre de 1 point
de croissance (Haut Commissariat au Plan,
2009).
19
39. En
second lieu, la tendance la

modration des prix des matires premires
et de lnergie offre des marges importantes
non seulement pour rduire les tensions
inflationnistes, soulager le pouvoir dachat
des mnages et baisser les cots de production
industrielle, mais aussi pour attnuer la
pression sur les finances publiques. Le prix
du baril devrait varier autour de 50 dollars
en 2009 (FMI, avril 2009). A ce titre, la
facture ptrolire sest fortement replie fin
mars 2009 pour stablir 10,2 milliards de
dirhams contre 16 milliards de dirhams la
mme priode de 2008 (Office des changes,
2009).
42. Enfin, la demande devrait continuer

tre soutenue par le crdit alors que les
conditions de financement demeurent
favorables et que la relation de confiance
entre lconomie relle et financire na pas
t altre sur le plan national.
40. Par
ailleurs,
deux
dispositions
importantes prises par les pouvoirs publics
ces derniers mois contribuent au soutien des
revenus et du pouvoir dachat: dune part,
la baisse de limpt sur le revenu applique
depuis janvier 2009 et, dautre part, la hausse
du SMIG de 5% en juillet 2008 qui sera
suivie dune deuxime hausse lt 2009.
44. Dans la continuit des mesures dj

prvues dans la Loi de Finances 2009 pour
soutenir la demande et le pouvoir dachat, le
Gouvernement a mis en place un dispositif
de suivi et dvaluation des impacts de la
crise et adopt une dmarche progressive de
rponse.
41. En outre, la programmation budgtaire
stratgique, public-priv, a t institu.

Il a pour mission de mettre en place des
mcanismes de concertation et de ractivit,
en prise directe avec les ralits du terrain, et
de dfinir des mesures appropries, cibles
et proactives. En parallle, des groupes
de travail ont t constitus, en charge
notamment du cadrage macroconomique,
du suivi des transferts des MRE, des secteurs
industriels, du tourisme et des phosphates.
Lapproche choisie est celle dune gestion
prudente axe sur lvaluation des impacts
potentiels et la dfinition de palettes de
mesures qui seront dployes, en fonction
des dveloppements de la crise.
pour lanne 2009 a prvu une forte hausse

des investissements publics (18%). 135
milliards de dirhams dinvestissements
publics, dont 45 milliards inscrits dans
le budget gnral de lEtat, seront ainsi
consacrs laccompagnement des rformes
structurelles et des politiques sectorielles.
Graphique 8
Dpenses dinvestissement
budget de lEtat
43. Ces
lments contribueront de faon

significative soutenir la demande intrieure
et compenser, au moins en partie,
laffaiblissement de la demande externe.
I.4. Premires rponses du Maroc la
crise
45. Dbut fvrier 2009, un comit de veille
46. Un dispositif de monitoring a t par

ailleurs mis en place pour suivre lvolution
des conjonctures sectorielles et englobe,
depuis mai 2009, les secteurs domestiques
20
fort potentiel de croissance, notamment

limmobilier.
47. Les
premires mesures arrtes par

le comit en fvrier 2009 sont destines
principalement accompagner les entreprises
les plus touches dans les secteurs du textile,
du cuir et des quipements automobiles.
Elles sarticulent autour de trois volets:
Un volet social qui vise la prservation de
lemploi. Il consiste en la prise en charge par
lEtat des cotisations patronales la CNSS,
sur une dure de 6 mois renouvelables. En
contrepartie, les entreprises sengagent ne
pas rduire de plus de 5% leur effectif et
respecter les salaires minimums.
Un volet financier qui a pour objectif
damliorer la trsorerie des entreprises. Il
est bas sur le renforcement des garanties
octroyes par lEtat aux banques pour
le financement des besoins en fonds de
roulement (Damane Exploitation) et sur un
moratoire des remboursements de crdits
moyen et long terme (Moratoire 2009).
Un volet commercial, en appui la
diversification des dbouchs et des marchs.
Il comprend une prise en charge des frais de
prospection et des conditions prfrentielles
pour les assurances lexport.
Le cot de ces mesures est valu
1,3 milliard de dirhams dont prs de 800
millions consacrs aux cotisations patronales
la CNSS.
48.
dirhams. Ce plan vise consolider les parts

de marchs au niveau des pays metteurs et
dynamiser lactivit touristique dans les
rgions de Marrakech, Fs, Casablanca et
Agadir.
50. Lors de sa dernire runion du 19
mai 2009, le comit de veille stratgique a
prconis de nouvelles mesures. Parmi elles,
figure la promotion de linvestissement
des MRE, travers un ramnagement du
dispositif Damane Assakane. Par ailleurs un
montant supplmentaire de 300 millions de
dirhams a t allou au renforcement de la
promotion touristique, destin en particulier
la ville de Marrakech et lappui au
tourisme intrieur. Enfin, le secteur de
llectronique bnficiera des mesures
dj engages au profit des autres secteurs
industriels (Ministre de lEconomie et des
Finances, 2009).
51. Les mesures prises constituent une
rponse conjoncturelle ncessaire, destine
plutt soutenir le tissu productif en priode
de crise qu rsoudre dans limmdiat
les dficits structurels mis en exergue par
la crise. Elles rsultent dune dmarche
pragmatique, module en fonction des
dveloppements de la crise, pour une
utilisation graduelle et efficiente des marges
de manuvre budgtaires. Ces mesures
gagneraient en efficacit si elles tenaient
compte des effets indirects de la crise sur
les secteurs non exposs en premire
ligne. Aussi, une valuation rgulire des
entreprises bnficiant de ce dispositif de
soutien permettrait-elle dajuster et daffiner
les mesures mises en place.
Par ailleurs, compte tenu de la forte

sensibilit du secteur touristique marocain
la conjoncture internationale, un plan
daction CAP 2009 a t mis en place,
dot dune enveloppe de 100 millions de
49.
21
II. Dveloppements potentiels de la

crise au Maroc:
les risques surveiller
Dveloppements potentiels de la crise au Maroc: les risques surveiller
52.
Dans ce contexte de crise, les

prvisions de croissance restent trs
incertaines, comme en tmoignent les
rvisions successives toujours la baisse
des prvisions de croissance de 2009 par le
FMI (cf. graphique 9).
53. Mme
pour ses dernires projections,

le FMI reconnat quelles sont sujettes
une incertitude exceptionnelle et
des alas nettement ngatifs []. La
crainte dominante est que les mesures
gouvernementales ne suffisent pas enrayer
la spirale nfaste de la dtrioration de la
situation financire et de laffaiblissement
de lactivit (FMI, avril 2009).
54. Sagissant du Maroc, tout exercice de

prvision ou de pronostic des dveloppements
venir savre dlicat. Toutefois, un travail
exploratoire qualitatif est apparu ncessaire
pour dcrire les potentielles volutions des
impacts de la crise conomique au Maroc
et reprer les principaux risques anticiper
dans le cadre dune gestion pro-active des
retombes de la crise.
55. Demble, il
importe de souligner que la

confiance entre acteurs conomiques et leur
mobilisation joueront un rle important dans
les dveloppements futurs. La restauration
de la confiance serait dailleurs lun des
lments dterminants pour la sortie de la
crise mondiale et pour la solidit de la reprise
(FMI, avril 2009).
Graphique 9
Evolution des prvisions de croissance du FMI
6%
4%
2%
0%
3,9%
3%
0,8% 1,2%
Juillet 2008
0,1% 0,2%
Octobre 2008
-2%
0,5%
Janvier 2009
-1,6% -2%
-4%
-6%
56. La
Avril 2009
-1,3%
-2,8%
-4,2%
Monde
Etats-Unis
persistance dune conjoncture

dprime
au
niveau
international
laisse prsager que les canaux initiaux
de transmission de la crise au Maroc
demeureront oprants dans le court terme.
Des dveloppements critiques pourraient
concerner les rserves en devises, la
dynamique conomique intrieure, le
march de lemploi et les acquis sociaux
ainsi que les finances publiques.
Zone Euro
II.1. Des canaux de transmission de la

crise toujours oprants
57. Les perspectives de croissance des
partenaires conomiques du Maroc
demeurent moroses. La France, lEspagne
et lItalie, anticipent un recul de plus de 3%
de leur PIB en 2009 et une augmentation
sensible de leurs taux de chmage
(Commission Europenne, 2009).
25
Graphique 10
Taux prvisionnels dvolution du PIB
Graphique 11
Taux de chmage prvisionnels
25%
20%
15%
10%
5%
0%
France
2009
Espagne
Italie
2010
58. Dans ce contexte, les transferts des MRE
connaitraient en 2009 une rduction allant

jusqu 10%, daprs un scnario moyen de
Standard & Poors, soit une diminution
denviron 5 milliards de dirhams.
26
59. Sagissant du commerce international,

lOrganisation Mondiale du Commerce
anticipe une baisse de 9% des exportations
mondiales. Au-del de leffet direct de la
baisse de la demande au niveau international,
le ralentissement du commerce mondial
serait d la limitation des financements
commerciaux et au recours des mesures
protectionnistes (OMC, avril 2009). Mme
si le G20, lors de sa runion du 2 avril 2009, a
allou 250 milliards de dollars pour financer
le commerce international et appel rejeter
le protectionnisme, la formulation adopte
sabstenir de poser de nouvelles barrires
linvestissement ou au commerce de biens
et de services et dimposer de nouvelles
restrictions lexportation laisse la porte
ouverte diffrentes formes de barrires
indirectes (achats publics slectifs, obligation
de maintenir des emplois nationaux en
contrepartie dun financement public).
Pour ce qui est du tourisme,

lOrganisation Mondiale du Tourisme
prvoit que le nombre de voyageurs dans
le monde sera au mieux stable en 2009 par
rapport 2008. LOrganisation souligne
par ailleurs des modifications probables
du comportement des touristes qui
privilgieraient les destinations proches,
les courts sjours et les hbergements au
meilleur rapport qualit/prix (OMT, 2009).
Cette volution laisse prsager quau Maroc,
malgr le probable maintien du nombre
darrives de touristes, le nombre de nuites
et les recettes du tourisme poursuivront
leur baisse.
60.
61. En ce qui concerne les IDE destination
des pays mergents, ils devraient baisser

de 459 milliards de dollars en 2008 312
milliards en 2009 et 303 milliards en 2010.
Plus particulirement pour lAfrique, les
IDE slveraient en 2009 27,6 milliards
de dollars, soit une rduction de 15% par
rapport lanne prcdente (FMI, avril
2009).
II. 2. Risque dasschement des rserves

en devises
62. Les
diffrentes prvisions, quelles

concernent la conjoncture conomique des
pays partenaires, le commerce international
ou encore le tourisme, concourent
laggravation de la dtrioration de la
balance des paiements et la rduction des
rserves en devises. La baisse des prix des
matires premires ne permettra de limiter
cette tendance quen partie. Fin 2008 dj, la
balance courante a dgag un dficit de 5,6%
du PIB, imputable en particulier au dficit
de la balance commerciale. Les rserves de
change ont rgress de 11,5 milliards de
dirhams en 2008, ramenant la couverture
6,6 mois dimportations (Bank Al-Maghrib,
2009).
63. Par
ailleurs, la ponction sur les

devises pourrait tre aggrave par des
dsinvestissements doprateurs trangers
dans les activits fortement touches ou
dans celles faisant lobjet dincitations
importantes au retour dans le cadre des
plans de relance europens (offshoring,
sous-traitance industrielle).
64. Enfin,
la dtrioration des rserves de

change deviendrait critique si les marchs
des matires premires et de lnergie
anticipaient la sortie de crise et sorientaient
prmaturment la hausse.
II. 3. Essoufflement probable de la
dynamique conomique intrieure
65. Ces
dernires annes, laugmentation

significative des revenus des mnages a
permis de dvelopper le march intrieur,
principalement des biens de consommation
et du logement. Cette dynamique a
constitu le principal moteur de croissance
et a t amplifie pendant les bonnes annes
agricoles.
66. Le
tourisme et les transferts des MRE

ayant un fort effet dentranement sur
diffrentes industries domestiques, une
poursuite de la dprime de ces activits
aurait pour consquence lextension du
ralentissement conomique au-del des
secteurs dactivit directement lis la
conjoncture internationale. Une telle
volution freinerait de fait la dynamique
de croissance interne. Cette tendance
serait aggrave en 2010 en cas de mauvaise
campagne agricole.
67. En
particulier, les secteurs des BTP et

de la promotion immobilire pourraient
tre touchs par une baisse de la demande.
Soutenus par les crdits bancaires
limmobilier, dont lencours a augment de
28% par an depuis 2005, ces deux secteurs
ont connu un fort dveloppement pour
devenir dimportants pourvoyeurs demplois
avec 926 000 actifs fin 2008 (Bank Al
Maghrib, 2009). Toutefois, depuis fin 2008,
la croissance de ces secteurs se maintient
des niveaux positifs, tout en enregistrant
une inflexion (Haut Commissariat au Plan,
2009).
II. 4. Risque de progression du chmage
et de la pauvret
68. Lextension
progressive
du
ralentissement conomique lensemble des
secteurs dactivit accentuerait les difficults
sur le march de lemploi. Dans ce cas, les
risques de prcarisation en milieu urbain,
de pauvret en milieu rural et dinstabilit
sociale deviendraient importants.
69. Ces
difficults pourraient tre aggraves

par de nombreux facteurs, tels quun
phnomne de retour des migrants en cas
de prolongement de la crise dans les pays
europens ou, encore, une acclration de
lexode rural en cas de mauvaise campagne
agricole en 2010. Si la pauvret a t
27
nettement rduite ces dernires annes, prs

de 20% de la population marocaine demeure
en situation de vulnrabilit et risque de
retomber dans la pauvret, en labsence de
filets sociaux structurels.
Encadr 2
Impact de la crise financire asiatique sur
la pauvret et lemploi prcaire
Dans les pays o la taille de lconomie
informelle reste importante et la couverture
sociale limite, les chocs externes, tels la crise
financire asiatique ou la rcession mondiale
actuelle ont tendance augmenter les emplois
prcaires et concomitamment la pauvret.
En Indonsie, le taux de chmage est pass de
4,4% en 1996 5,4% en 1998, reprsentant
1,1 million de personnes. Par contre, en une
seule anne, entre 1997 et 1998, 3,7 millions
de travailleurs supplmentaires ont occup un
emploi prcaire, soit une hausse de 6,8%.
Plus inquitante a t lextension de la pauvret.
Alors que le taux de pauvret au seuil de 2
dollars par jour avait diminu de 64% en 1993
60% en 1997, la crise a renvers la tendance
et le taux a grimp 76% en 1998.
Source: International Labour Organization.
The fallout in Asia: Assessing labour market
impacts and national policy responses to the
global financial crisis (Fvrier 2009)
II. 5. Risque de fragilisation du secteur

financier
70. Les
difficults sur le march de lemploi

et la baisse de lactivit conomique feraient
peser des risques importants sur la sphre
financire.
71. Des
dfauts de paiements, voire une

insolvabilit, en augmentation, des mnages
28
et des entreprises pourraient conduire une

fragilisation du systme bancaire, accentue
par une ventuelle dclration du secteur
immobilier.
72. A
fin fvrier 2009, la tendance restait

nanmoins positive: la part des crances en
souffrance a diminu de 5% par rapport
2008 (Bank Al Maghrib, avril 2008). Au
plan prudentiel et afin de renforcer les fonds
propres des banques, Bank Al Maghrib
a relev le niveau minimum du ratio de
solvabilit de 8 10%, partir du premier
janvier 2009 ( Jouahri A., novembre 2008).
II. 6. Des finances publiques mises
lpreuve
73. A leur tour, les marges de manuvre
budgtaires seraient sensiblement rduites en
cas de prolongement et dapprofondissement
de la crise, malgr la baisse quasi-certaine
des charges de compensation par rapport
2008. Face aux effets de la crise, lEtat
aurait accroitre ses dpenses pour attnuer
les impacts sur le plan intrieur alors mme
que ses recettes fiscales seraient affectes.
Ces
recettes
nenregistreraient
vraisemblablement plus les taux de
croissance exceptionnels de ces dernires
annes (de 18,1% du PIB en 2001 24,3%
en 2008): A fin mars 2009, les recettes
fiscales ont accus une baisse de 13,2%
globalement et de 17,5% au niveau de lIS,
par rapport au premier trimestre 2008
(Ministre de lEconomie et des Finances,
mars 2009).
74.
III. Le monde de laprs-crise:

entre continuit et ruptures
Le monde de laprs-crise: entre continuit et ruptures
75. Alors
mme que de multiples

interrogations entourent les perspectives
de sortie de crise et la configuration du
monde aprs-crise, les gouvernements, de
mme que les entreprises, se livrent dj une
comptition de positionnement post-crise,
dans un climat dobservation mutuelle et
parfois de suspicion.
76. Si
la priode post-crise ne risque pas

de voir spuiser le modle de lconomie
de march - dfaut de modle alternatif
suffisamment mr-, le monde pourrait
toutefois amorcer une orientation diffrente
de celle qui a prvalu durant les trois
dernires dcennies. Cette orientation
se dessinerait au gr des volutions des
modles de dveloppement, du cours de la
mondialisation et des rponses aux quations
alimentaire et nergtique mondiales.
III.1. Un monde la recherche de nouveaux
modles de dveloppement plus durable
77. Pour de nombreux pays de la plante, la
tourmente actuelle est une crise qui sajoute

la crise. En effet, la veille de la crise
financire mondiale, le monde avait connu
des tensions extrmes sur les marchs des
produits alimentaires de base, de lnergie et
des matires premires minires. De telles
tensions, qui affectent particulirement les
pays les plus vulnrables, ntaient pas dues
seulement la spculation financire. Elles
trouvaient leurs vritables origines, dune
part, dans les dsquilibres entre loffre
et la demande sur ces marchs et, dautre
part, dans les perspectives alarmantes des
changements climatiques.
78. Ces
tensions ont rvl les limites dun

modle conomique qui sest avr inapte
prendre en charge les externalits ngatives,
occasionnes par le dveloppement acclr
de modes de production peu soucieux de

la durabilit de lenvironnement et une
dconnexion entre sphre relle et sphre
financire.
Ainsi, la sortie de cette crise
conomique, le monde se trouverait
de nouveau confront aux grandes
problmatiques,
momentanment
occultes par la conjoncture actuelle,
savoir:
79.
la scurit alimentaire, pnalise

par limpuissance de la communaut
internationale adopter des solutions
globales mme de limiter linsuffisance
alimentaire et de stabiliser durablement les
prix des denres de base ;
la scurit nergtique que la reprise
conomique ne tarderait pas remettre
lordre du jour, travers lenvole des prix
du ptrole, soumis par ailleurs linstabilit
gopolitique des centres de production de
ptrole ;
80. La crise actuelle remet ainsi lordre
du jour lurgence dun nouveau mode
de production et de consommation,
apte prendre en charge les problmes
environnementaux. En tmoignent les
appels de plus en plus frquents pour une
croissance verte.
III.2. Une phase de ruptures dans la

sphre financire et de retour ventuel de
linflation
81. Cest le monde de la finance qui devrait
connatre le plus de bouleversements dans la
nouvelle priode qui souvre. Le capitalisme
dbrid, qui sest distingu par limportance
du surendettement et par un retour sur
31
Le monde de laprs-crise : entre continuit et ruptures
fonds propres dans le secteur financier,

dconnect des rentabilits de la sphre
relle, devrait laisser place un capitalisme
plus entrepreneurial, reposant davantage sur
les secteurs de lconomie relle.
82. La configuration post-crise de lindustrie
financire mondiale et des systmes

financiers nationaux dpendrait de ltendue
et de lefficacit des deux mouvements de
re-rgulation aujourdhui luvre, ayant
constitu des sujets de vifs dbats au sein du
G20 (cf. annexe 2):
La ralit future de la rgulation
financire. Les gouvernements et les
banques centrales ont plus que jamais
conscience que le systme bancaire
est le cur du racteur et le dpositaire
de la confiance publique (Peyrelevade
J., 2009) et quil faut le ramener sa
mission fondamentale de financement de
lconomie.
Des mesures importantes sont pour la
premire fois lordre du jour, telles que
la surveillance plus srieuse des banques,
la rgulation des agences de notation, des
hedge funds et des fonds dinvestissement
(private equity), lencadrement des paradis
fiscaux ou encore la rgulation des modes de
rmunration dans le secteur financier. Ces
mesures auraient le mrite de renforcer la
stabilit financire et de rduire la probabilit
de dclenchement, lavenir, de crises graves
de nature systmique.
Le design dune rforme des institutions
financires internationales (FMI, Banque
Mondiale). Cette rforme devrait avoir
lieu, notamment pour tenir compte du poids
et des intrts des pays mergents (Chine,
Brsil). Une telle rforme pourrait aller de
pair -et cest lune des grandes interrogations
des quelques annes venir- avec le
32
ramnagement du systme montaire

international et des modalits de gestion des
rserves de devises.
83. La priode qui sannonce pourrait
connatre un retour de linflation. En effet,
les grandes conomies, qui enregistrent
aujourdhui des dficits budgtaires
importants pour financer leurs plans de
relance et dassainissement bancaire, seraient
amenes ds 2010-2011 augmenter les
impts ou se financer auprs des banques
centrales par de la cration montaire. Cela
pourrait alimenter la spirale inflationniste
au sortir de la crise actuelle dautant plus
que les banques centrales ont drastiquement
rduit leur taux dintrt afin de relancer le
crdit.
Il faut nanmoins esprer que les

banques centrales ne cderont pas la
tentation inflationniste des gouvernements
qui chercheraient notamment diminuer
par linflation le poids de la dette. Les
autorits montaires disposent aujourdhui
de suffisamment dindpendance et
de leviers techniques pour ponger les
masses de monnaie cres durant la crise
et empcher la spirale inflationniste de se
dclencher.
84.
III.3. Une phase de tensions stratgiques

dans la mondialisation
La crise mondiale devrait acclrer
le mouvement de dcentrement dj
luvre, avec une redistribution du pouvoir
conomique et financier au profit de
nouveaux acteurs mergents, au gr de
nouvelles logiques de recomposition des
sphres dinfluence (IRIS, 2008). Celles-ci
seraient, entre autres, le produit dalliances
nergtiques et denjeux migratoires ou
scuritaires.
85.
Lhypothse que la crise financire

et conomique actuelle se mue en crise
gopolitique est aujourdhui faible mme
si elle nest pas exclue. Une conjonction
dinflexions potentielles mettraient
lpreuve lquilibre stratgique mondial et
pourraient prfigurer dun rajustement
des rapports mondiaux. Quatre variables
mritent dtre particulirement analyses.
86.
87. La premire variable a trait au devenir
de la mondialisation (continuit acclre

ou plutt repli protectionniste?). La
tentation protectionniste pourrait trs
rapidement saccentuer, surtout si lhorizon
de sortie de crise sloignait, induisant une
mondialisation fragmente, prisonnire
de logiques nationales ou rgionales. La
coopration mondiale reculerait et la
comptition sur les ressources naturelles
saccentuerait. Une telle perspective serait
non seulement un test dcisif pour lensemble
de la communaut internationale, mais aussi
une vritable preuve pour les pays qui nont
pas suffisamment de poids conomique et
stratgique.
88. Au lieu de conduire au protectionnisme,
la crise actuelle pourrait favoriser un

scnario alternatif, allant dans le sens
dune convergence progressive vers des
configurations de gouvernance et de
rgulation multilatrales plus fortes. La
libralisation du commerce mondial sortirait
ainsi de limpasse de Doha et inclurait les
secteurs de lagriculture et des services. Des
accords multilatraux viables seraient aussi
envisags sur les questions du changement
climatique, de la scurit alimentaire et du
systme montaire international.
89. Cest en fonction de cette perspective de
la mondialisation que dpendraient, en toute

vidence, les volumes et les destinations des
IDE futurs, la carte industrielle mondiale
de demain ou, encore, les dynamiques

migratoires.
90. La
deuxime variable concerne la

capacit des Etats-Unis et de lOccident
en gnral rtablir leur crdibilit et leur
leadership en tant que pourvoyeurs de
modle de fonctionnement de lconomie
internationale et acteurs dcisifs de lordre
mondial. Laptitude des Etats-Unis
dpasser rapidement une crise lourde, tout
en sengageant en parallle dans une nouvelle
prise de risque militaire en AfghanistanPakistan, constituerait un test stratgique
pour ce pays qui a assur sans partage le
leadership international depuis plusieurs
dcennies.
La troisime variable est relative la
place quoccuperont les pays mergents
dans la dcision mondiale. Il sagit en
particulier de lvolution des relations entre
les Etats-Unis et la Chine, sur fond de
contestation de la fonction pivot du dollar.
A cet gard, les deux alternatives possibles
au systme actuel de change consisteraient
soit en la conscration de lunit droits de
tirage spciaux (DTS) comme rfrence
montaire mondiale, soit en ladoption dun
panier de devises de rfrence.
91.
92. La quatrime variable est lie la

permanence ou non de lengagement
mondial en faveur des pays en
dveloppement. La stabilit mondiale
dpendrait largement de cette variable
que la crise actuelle a relgue au second
rang alors mme que les Objectifs du
Millnaire pour le Dveloppement seront
loin dtre atteints en 2015. Les choix
qui seraient effectus, dans ce sens, par
les nations industrialises faonneraient
le nouveau visage de la mondialisation. Il
sagira ou bien de raffirmer srieusement
la responsabilit de ces nations envers le
dveloppement des pays fragiles, avec tout
33
Le monde de laprs-crise: entre continuit et ruptures
ce que cela implique comme transferts de

richesses et de savoir-faire ou, encore, de
choisir loption de chacun pour soi.
III.4. Une phase plus ouverte sur
linnovation
et
les
acclrations
technologiques
93. Lacclration du progrs technologique,
sous leffet de lintensification de la

concurrence et des mutations des modes de
production, dchange et de consommation,
pourrait saccompagner de grandes
transformations sur le plan conomique et
social. Ces transformations seraient aussi
induites par lvolution du comportement
des mnages et des entreprises dans les
pays dvelopps o la prise de conscience
cologique favorise dj le dveloppement
de technologies propres et accrot la
demande pour les nouveaux produits
tels limmobilier vert (Crdit Agricole,
2009).
94. La
crise actuelle pourrait inaugurer

une nouvelle phase dinnovations et
de grandes ruptures technologiques.
Linnovation est dj considre comme un
vritable catalyseur de sortie de la crise par
beaucoup de pays qui se lancent dans une
course la recherche et la cration comme
le montrent les nombreuses mesures proinnovation dans leurs plans de relance
conomique (soutien des entreprises en
rcession pour le maintien de leurs activits
de recherche & dveloppement, meilleur
accs au financement des young innovative
companies (YICs), achat dentreprises pour
raliser des transferts de technologies).
95. Il
faudrait ainsi sattendre des

changements des positions comptitives et
au dveloppement de nouveaux marchs,
notamment dans les technologies vertes,
34
les technologies de linformation et dans

lconomie de la connaissance. Si la crise
avait une vertu, ce serait bien celle de
favoriser cette acclration technologique
qui permettrait lconomie mondiale de
trouver un regain de dynamisme.
96. Linnovation
a toujours permis au
monde de dpasser ses crises, de mme
quelle a toujours offert des fentres de perce
technologique aux pays qui taient prts, de
par leur infrastructure scientifique et leurs
ressources humaines, se positionner sur
les nouveaux crneaux de la recherche et du
dveloppement.
97. Ce rapide tour dhorizon sur les
volutions, qui marqueront le monde postcrise, met en exergue des opportunits
saisir par le Maroc dans de nouveaux
secteurs porteurs, appelant de fait un rel et
profond ajustement de son positionnement
lexport. Les grandes et majeures
incertitudes qui sen dgagent confortent
la ncessit pour le Maroc de poursuivre
avec vigueur et cohrence ses chantiers de
dveloppement et ses politiques publiques,
au premier rang desquels les rformes dans
le domaine de lducation, de la justice et
de la sant. Ces incertitudes soulignent
galement limportance dune cohsion
interne forte et dun lien social vigoureux
que consolideraient notamment des services
sociaux performants et plus inclusifs.
IV. Rsoudre les problmatiques

structurelles rvles par la crise et
prparer laprs-crise:
recommandations pour une feuille
de route nationale
Rsoudre les problmatiques structurelles rvles par la crise et prparer

laprs-crise: recommandations pour une feuille de route nationale
98. La
ncessit pour le Maroc de se

positionner trs tt pour laprs-crise
mondiale relve dun parti pris tant optimiste
que prvoyant. Il dcoule aussi de trois
considrations majeures:
Dans la gestion lchelle nationale
des consquences de la crise, les mesures
durgence et les dcisions visant le moyen
terme sont interdpendantes et doivent
tre menes de manire cohrente et
complmentaire ;
Le Maroc na commenc sentir les effets

de la crise mondiale quavec un certain retard
par rapport ses principaux partenaires. Il
est ainsi fort probable quil continue subir
encore la crise au moment o ses partenaires
sen seront dj sortis ;
Le Maroc a vu arriver la crise mondiale
alors quil tait sur un sentier prometteur
de croissance et quil venait de lancer des
stratgies sectorielles volontaristes, lesquelles
devraient tre aujourdhui rajustes ou
acclres, en fonction notamment des
perspectives post-crise.
Encadr 3
Les choix de gestion de la crise dterminent la trajectoire post-crise
Les diffrentes tudes menes sur des rcessions conomiques soulignent quen gnral, les pays ne retrouvent
pas la mme trajectoire de croissance lissue de ces rcessions. Mais, les expriences des pays sont trs
contrastes, les choix politiques nationaux durant la crise ayant une incidence majeure sur la croissance
long terme.
Le parallle entre la Sude et le Japon, qui ont tous deux t touchs pendant les annes 90 par une
rcession conomique induite par une crise financire, est ce propos difiant. Alors que la Sude a russi
acclrer sa croissance aprs la crise, le Japon a souffert dun long marasme, souvent qualifi de dcennie
manque . Ce parallle a permis didentifier cinq domaines cruciaux pour les politiques mettre en uvre
en temps de crise: la taille et la dure du plan de relance, son contenu, les politiques relatives au march du
travail, la restructuration des banques et la politique dinnovation.
Alors que la taille des plans de relance est abondamment dbattue, le contenu est tout aussi important. En
particulier, les politiques pro-croissance, notamment dans le domaine de lducation, sont primordiales.
Lexprience sudoise rvle limportance de maintenir la main-duvre dans le march du travail (temps
partiel, travail temporaire) plutt que dopter pour des suppressions dfinitives (sous forme de dparts
en retraite anticips). Il est galement primordial de restructurer rapidement le secteur financier. Il a
fallu sept ans aux banques japonaises pour enregistrer la moiti de leurs pertes et seulement trois pour les
banques sudoises. Enfin, la politique de recherche et dveloppement doit tre soutenue. Une rduction de
leffort de recherche aujourdhui se traduirait inluctablement par une perte de productivit demain.
Source: Pisani-Ferry Jean et Van Pottelsberghe Bruno. Handle with care! Postcrisis growth in the EU, Bruegel,
Policy Brief (April 2009)
37

99. Cest
pourquoi, il est capital de mener

sur le mme front aussi bien la gestion
de la crise que la prparation de laprscrise, en uvrant avec tous les moyens
possibles, pour que le Maroc soit prt
poursuivre sa dynamique de croissance et de
dveloppement la sortie de la crise.
100. Au-del des rponses conjoncturelles,

il sera tout aussi capital de rsoudre les
problmatiques structurelles qui sont
antrieures la crise et que cette dernire a
plus que jamais mises en exergue.
101. Pour ce faire, le Maroc devrait apporter
une rponse audacieuse et globale,
apprhendant la cartographie de tous les
risques probables et ordonnanant, avec
intelligence, le dploiement des mesures et
laffectation des moyens.
102.
La feuille de route intgre quatre

dimensions complmentaires, dclines en
une dizaine daxes de vigilance et daction.
IV.1. Consolider le lien social
103. La dmocratie et la bonne gouvernance
ainsi que la solidit des systmes de solidarit
constituent des atouts majeurs pour une
rsilience politique et sociale plus grande en
temps de crise.
104.
Au Maroc, les diffrentes politiques

menes au cours des dernires annes
ont permis une relative consolidation de
la stabilit et de la paix sociale. Mais le
caractre rversible de cette stabilit nest pas
carter, eu gard au contexte conomique
mondial difficile.
38
IV.1.1. Consolider la paix sociale et

maintenir le cap sur le dveloppement
humain
105.
En vue de prvenir les effets

socialement indsirables de la crise, lEtat
devrait assumer son leadership et amener les
partenaires sociaux et la socit civile tenir
compte de trois considrations dcisives:
Consolider la paix sociale par la
pratique soutenue du dialogue social,
appuye ventuellement par une approche
rgionale de gestion des retombes de la
crise, associant les acteurs conomiques dans
les rgions les plus touches ;
Maintenir le cap sur le dveloppement
humain, en amliorant lefficacit des
instruments de lutte contre la pauvret et
lexclusion et en sanctuarisant les dpenses
et les programmes relatifs lducation, la
sant et lagriculture sociale ;
Activer les espaces de mdiation
sociale, linstar du Conseil Economique
et Social (CES), en vue daccrotre la
participation des acteurs conomiques
et sociaux la dcision conomique et
de moderniser la dmocratie sociale
marocaine.
IV.1.2. Rformer en profondeur les
politiques sociales
106.
Le contexte de crise, avec la ncessit de

rforme quil entrane et le rpit des tensions
sur les prix de lnergie et des produits
alimentaires qui laccompagne, prsente une
opportunit pour mener bien une refonte
des politiques sociales. Trois chantiers, certes
complexes et difficiles, mritent ainsi dtre
lancs.
107. Le premier chantier, qui constitue

aussi un point dentre pour les
autres, serait la rforme du systme de
compensation. Les derniers rglages
pourraient tre rapidement apports
lapproche, aujourdhui ltude, avant de la
soumettre aux acteurs et parties concerns.
Le maintien dun systme de compensation
des prix de base, laide directe, cible et
conditionne aux mnages pauvres ainsi que
la modernisation des filires subventionnes,
constituent la trame de fond de la rforme
attendue.
108.
Le second chantier, de nature

organisationnelle, se rapporte lefficacit
du dispositif national de dveloppement
social, dont lINDH. Il est en effet urgent
de rorganiser profondment le paysage
national des acteurs du dveloppement social
afin dy introduire plus de responsabilisation,
de convergence, dintgration et defficacit.
Lide dune spcialisation des acteurs,
double
dun
systme
permanent
daccountability, reprsente une perspective
intressante pour impulser une nouvelle
dynamique au chantier plus large du
dveloppement humain.
109. Le
troisime chantier consiste

examiner loption de mise en place dun
dispositif permanent de protection de
lemploi et des salaris au Maroc. Ce
dispositif pourrait comporter aussi bien
des mesures prventives de protection des
emplois dans les entreprises en difficult
que des mesures dindemnisation de
chmage dgressives. Coupl la formation
et la reconversion professionnelle, un
tel dispositif pourrait constituer la
fois une rforme sociale et une rforme
au service de lefficacit conomique
et de la productivit. Il sagira dans un
premier temps dtudier lefficacit de
divers mcanismes possibles, partant
dune analyse critique des expriences
internationales en la matire et dvaluer
les cots, la viabilit et la faisabilit

oprationnelle dun tel dispositif.
IV.2. Amliorer la gouvernance des
politiques conomiques et sociales:
une exigence de cohrence et
defficacit
110. Le succs de lagenda national des
rformes resterait tributaire de la capacit
de notre pays amliorer son systme de
gouvernance conomique et sociale, dans
le sens de davantage de cohrence, de
pro-activit et defficacit. Une premire
valuation des stratgies sectorielles lances
ces dernires annes illustrerait, cet
gard, les contreperformances et les pertes
dopportunits incombant aux insuffisances
de notre systme de gouvernance,notamment
dans sa dimension excution.
IV.2.1. Mise en place dun cadre

appropri de coordination des politiques
conomiques et sociales
111.
La cohrence et lefficacit des politiques

publiques et des stratgies sectorielles
dpendent de la qualit de pilotage de la
politique conomique nationale. Or, ce
pilotage parat aujourdhui cloisonn et trop
sectorialis, notamment en phase de mise en
uvre.
112.
Face cela, il serait souhaitable de

mettre profit lexprience du comit de
veille stratgique, charg de coordonner
laction anti-crise, pour apporter quelques
inflexions au systme de gouvernance de
laction publique et mettre en place un cadre
appropri et permanent de coordination des
politiques conomiques et sociales.
113.
Pour tre efficace, cette coordination ne

saurait se restreindre la sphre stratgique.
Elle doit pouvoir tre relaye, au plan
39

oprationnel, entre tous les dmembrements

de lEtat, pour accrotre lintgration des
politiques publiques et sectorielles au
niveau local et optimiser leur excution.
Lacclration des transferts de pouvoirs, de
responsabilits et dautonomie dans le cadre
des processus en marche de dcentralisation
et dconcentration pourrait aider aller dans
ce sens.
114. De tels dispositifs ne pourraient
cependant satisfaire lobjectif recherch
sans quune triple rflexion soit mene en
parallle:
Sur lavenir des instruments nationaux

de planification stratgique: Plan et
amnagement du territoire ;
Sur la mise niveau du systme national
dinformation dans lobjectif de disposer de
donnes fiables et suffisantes pour asseoir,
sur des bases solides, le processus daide la
dcision ;
Sur les comptences et les ressources
humaines dont dpend aujourdhui le sort
des stratgies sectorielles cls.
IV.2.2. Revue des objectifs et de la
cohrence des grandes stratgies
sectorielles
115.
Ces stratgies reclent dimportantes

opportunits en termes de transformation
du profil de spcialisation de lconomie
marocaine, la faveur de nouveaux crneaux
porteurs et forte valeur ajoute.
116. Conus avant lavnement de la crise,
les plans sectoriels requirent aujourdhui
une relecture la lumire des mutations
actuelles et venir de lenvironnement
international, afin den rajuster les objectifs,
40
den redfinir ventuellement les priorits

et den harmoniser lhorizon temporel. La
russite des plans sectoriels reste fonction
de lamlioration de leur cohrence et de
leur insertion dans une vision stratgique de
long terme.
117. Cest pourquoi, il est de la plus grande
importance que soit rapidement entrepris
un examen crois des principales stratgies
sectorielles du pays. Un tel examen aurait
pour objectif de vrifier particulirement
leur cohrence stratgique et leur
soutenabilit financire.
IV.2.3. Mise en uvre dune politique

active de communication
118.
La communication en temps de crise

est partout un exercice prilleux et critique.
Deux effets majeurs en dpendent: leffet
confiance en interne et leffet image, vis-vis de lextrieur.
119.
Au fur et mesure que les

dveloppements de la crise se succderont,
les pouvoirs publics seront appels
adopter une dmarche de communication
plus active. Celle-ci devrait faire siennes,
notamment, deux vertus jamais dmenties:
dune part, lexplication et la pdagogie et
dautre part, la transparence sur les grands
arbitrages effectus, entre protection sociale
et autres objectifs de dveloppement ; entre
exigences defficacit et souci dquit ; entre
court terme et moyen terme.
IV.3. Relever le dfi de la comptitivit
de lconomie marocaine et observer
une extrme vigilance sur les quilibres
macroconomiques
120.
Le Maroc a entrepris dimportantes

rformes structurelles qui lui ont
permis damliorer ses fondamentaux

macroconomiques et de progresser sur la
voie de la modernisation de ses structures
conomiques et institutionnelles. Ces
rformes mritent dtre poursuivies pour
accrotre la comptitivit de lconomie
nationale, saisir les opportunits nes de la
crise et dvelopper un march intrieur
mme de constituer un vritable relais de
croissance en cas de crises. Il faudrait ainsi
maintenir le cap sur ce double pari: asseoir
un quilibre de croissance qui approfondit le
march intrieur tout en tirant pleinement
partie de louverture.
IV.3.1. Redresser durablement
comptitivit du Maroc
la
121. En dpit de la conclusion de plusieurs

accords de libre change, le commerce
extrieur marocain na pas connu une
modification profonde en termes de
diversification des produits et des dbouchs
extrieurs et de qualit de loffre exportable.
Les changes demeurent polariss sur
lEurope, avec laquelle le Maroc accuse
un dficit commercial chronique et les
exportations nationales restent domines
par des produits faible contenance
technologique. Ce constat exige une action
forte pour redresser le commerce extrieur
du pays, travers deux chantiers: la
comptitivit de loffre exportable du Maroc
et lefficacit des dispositifs de promotion
du Maroc ltranger. Les enjeux de
productivit, de qualit et de diffrenciation
sont au cur de cette ambition.
122.
Le dfi de la comptitivit ne pourra

tre relev sans la restructuration du tissu
productif et la modernisation du profil de
spcialisation sectorielle de lconomie
nationale. Ce chantier impliquera en
particulier un renouvellement des secteurs
porteurs de lconomie, avec dune part la
rduction naturelle du poids des activits

exportatrices peu comptitives au plan
mondial et, dautre part, le dveloppement
dactivits davenir haute valeur ajoute
pour lesquelles le pays dispose davantages
comptitifs certains. Pour appuyer ce
processus de renouvellement du tissu
productif, le Maroc pourrait par ailleurs
encourager la fabrication locale de certains
composants entrant dans la ralisation
de programmes dinfrastructures ou
dquipements, en introduisant des
obligations,
dans ce sens, dans les
conventions conclues entre les prestataires
trangers et lEtat.
123. Un objectif stratgique pour le
Maroc serait ainsi de parvenir rsorber
significativement le dficit structurel
de la balance commerciale. Outre les
stratgies sectorielles qui devraient prendre
en considration cet objectif, la nouvelle
stratgie de dveloppement des exportations
Maroc Export Plus devrait rapidement
trouver son rgime de croisire, en tant
que cadre de cohrence, danimation et de
pilotage.
124.
Le Maroc devrait galement envisager

une rvision de sa politique commerciale
sur des bases qui permettraient de
prserver les intrts nationaux. Lexamen
de la cohrence densemble des accords
de libre change est indispensable pour
moduler leurs dispositions avec, pour
finalit, ltablissement de relations
commerciales mutuellement profitables.
La politique douverture de notre pays
devrait ainsi tenir compte des mutations
gopolitiques mondiales. A ce sujet, il serait
opportun pour le Maroc de multiplier ses
alliances commerciales et financires pour
sarrimer aux nouvelles locomotives de
dveloppement.
41

125.
Enfin
le
dynamisme
et
le
renouvellement du tissu productif national
ne pourra se faire sans la suppression de
certains verrous qui bloquent la libration
de linitiative prive et dtriorent le
climat des affaires. Dans ce cadre, il
sagira dactiver au plus vite deux chantiers
prioritaires et incontournables, susceptibles
daccrotre la confiance des entrepreneurs
tant nationaux qutrangers: celui de la
justice et celui de la formation.
IV.3.2. Favoriser les leviers
dveloppement du march intrieur
de
La crise conomique actuelle a valid

la thse selon laquelle le dveloppement
dun march intrieur et llargissement
des dbouchs extrieurs ne sont pas
mutuellement exclusifs. Un meilleur
quilibre entre la demande intrieure et la
demande extrieure est ncessaire pour viter
les ruptures de la dynamique de croissance
et rduire la vulnrabilit de lconomie
marocaine, dans un contexte de libre change.
Le risque dun ralentissement prolong
des changes mondiaux devrait inciter le
Maroc dvelopper de nouveaux moteurs
domestiques de croissance, notamment une
classe moyenne large et active.
126.
127. Ceci
passerait par une redfinition

du contrat social visant, dune part,
inclure dans lconomie marchande des
fractions plus larges de la population et,
dautre part, adopter une politique de
partage des fruits de la croissance, fonde
sur une rorganisation du triptyque
salaires/fiscalit/subventions: lien plus
troit entre hausses des salaires et gains
de productivit, rforme du systme
de subvention, recherche dun meilleur
quilibre entre la taxation des revenus et
la taxation du capital.
42
IV.3.3. Saisir les opportunits de la crise

et prendre sans tarder le nouveau train de
linnovation et de la croissance verte qui
sannonce
128. Le Maroc devrait lgitimement prendre
le nouveau train en marche de linnovation
et de la croissance verte. Il sagit dune
fentre dopportunits quoffre le contexte
de la crise actuelle et quil faudrait saisir.
A cet effet, laction pourrait tre dploye
autour de quatre axes majeurs:
Prfrence pour les mesures proinnovation aussi bien dans les stratgies
sectorielles lances que dans les programmes
de soutien aux entreprises et secteurs
en difficult: une prime suffisamment
incitative linnovation et la reconversion
technologique devrait tre systmatise ;
Dynamisation
de
lenseignement
suprieur marocain afin quil fournisse
lconomie nationale les comptences dont
elle a besoin et quil sarrime davantage
lespace europen de recherche et
denseignement suprieur ;
Elaboration dune premire feuille de
route nationale pour la croissance verte ,
prcisant explicitement le positionnement
du Maroc dans les secteurs davenir
(biotechnologies, nanotechnologies) ;
Exploration de possibilits dacquisition
dentreprises technologiques, notamment en
Europe, par les oprateurs marocains.
Le Maroc devrait rnover profondment sa
politique de recherche scientifique, travers
des dotations humaines et financires
consquentes pour accrotre les capacits
dabsorption technologique que les dfis,
notamment environnementaux, requirent.
IV.3.4. Observer une vigilance extrme

sur certains facteurs dquilibre macroconomique pour tre au rendez-vous de
laprs-crise
129.
La surveillance troite du cadre

macroconomique constitue une prcaution
ncessaire, dans un contexte de crise,
susceptible danticiper les drapages
ventuels des quilibres internes et externes,
afin de se trouver en position favorable pour
un nouveau dpart la sortie de crise.
130.
Dans un contexte de fragilit des

quilibres extrieurs, au moment o
lasschement des liquidits internationales
rendra difficile laccs au march
international des capitaux, le Maroc
devrait tout faire pour ne pas aller en
de du plancher devise de 6-7 mois
dimportations. Un ensemble de mesures
visant prserver durablement ce seuil
stratgique de devises gagnerait tre
rapidement prpar et dploy. Il sagit
aussi dun enjeu important de souverainet
de la politique conomique nationale et de

prservation de la solidit de la monnaie
nationale.
131.
Par ailleurs, la crise remet lordre du

jour la problmatique de la soutenabilit
des comptes publics et la prservation des
marges de manuvre budgtaires pour
faire face laprs-crise.
132.
Ainsi, outre la rationalisation des

dpenses, il serait ncessaire de procder,
pour un souci defficacit, au ciblage des
investissements publics selon leurs effets
rels sur la croissance conomique et le
dveloppement humain. Il va de soi que
les ressources publiques seraient de plus en
plus sous pression et quil serait illusoire
de pouvoir tout financer sur ces ressources.
Il sera alors ncessaire dobserver avec
vigilance
lvolution
des
dpenses
publiques structurelles, principalement
la masse salariale, les autres dpenses
de fonctionnement et les charges de
compensation.
Encadr 4
Objectif Devise: quelques leviers possibles
Une approche de proximit envers les MRE ;
Un appui aux secteurs exportateurs et au tourisme ;
Un audit devises des programmes publics dinvestissement devant dboucher sur la rvision du contenu en
importations de ces programmes et pouvant justifier un moratoire sur des projets dinvestissement gourmands
en devises et en produits imports ;
Une surveillance plus active des sorties de devises ;
Le recours des modalits de financement alternatives (type BOT) pour retarder ou limiter le recours
aux rserves de change ;
Lacclration des projets pouvant bnficier de financements multilatraux ;
Un dispositif juridique qui limite les transferts massifs de dividendes ou de capital (suite des oprations
de dsinvestissement);
43

133. De mme, laide publique aux

entreprises et aux mnages devrait connatre
une mutation profonde, en privilgiant
un systme dincitations conditionnelles,
assujetti des critres defficacit moyen
et long terme. Une meilleure ractivit des
entreprises et un renforcement de leur
capacit sadapter aux nouvelles donnes
ainsi que ladhsion des mnages la
ralisation des objectifs de dveloppement
humain seraient alors ncessaires pour
pouvoir bnficier de ces aides publiques.
IV.4. Approfondir lancrage rgional du

Maroc
134.
La crise actuelle rappelle le caractre

dcisif de lancrage des ensembles
rgionaux solides et intgrs, constituant
un espace pertinent damortissement en
priodes de crise et de construction de
rponses communes. Elle incite ainsi le
Maroc exploiter davantage les multiples
opportunits dintgration et de coopration
sa porte.
VI.4.1. Activer les leviers dintgration
rgionale
135.
Au premier rang de ces opportunits

figure
lapprofondissement
de
larrimage lespace europen qui reste
structurellement le premier partenaire
conomique du Royaume. Il sagira de
concrtiser rapidement le projet du
statut avanc avec lUnion Europenne,
pour une proximit renforce sur le plan
conomique, social et institutionnel. La
reprise de lacquis communautaire dans le
cadre du statut avanc devrait toutefois tre
opre en fonction des priorits nationales,
de manire garder la matrise du processus
de modernisation du pays.
44
136. Le Maroc devrait par ailleurs

ractiver sa politique Africaine et se
tourner rsolument vers lespace subsaharien,
en oprant une revue des projets existants
de dveloppement et de coopration et en
adoptant une approche de partenariat plus
agressive, capitalisant sur les implantations
dj en place.
137. Enfin, le Maroc pourrait uvrer
redfinir le projet maghrbin, aujourdhui
dans limpasse, en prenant linitiative dun
Maghreb plusieurs cercles, consistant
mettre en uvre une intgration plus
pousse avec les pays qui le souhaitent.
IV.4.2. Renforcer la surveillance des

effets de la crise sur les plans scuritaire et
migratoire
138. La crise internationale a dj des
rpercussions sur le plan scuritaire en
Afrique de lOuest, rgion caractrise
par une grande instabilit politique, par le
dveloppement du march de la drogue et
par une recrudescence du terrorisme. Cette
situation, qui affecte la perception de la
rgion, pourrait pnaliser le risque Maroc.
Aussi, devient-il primordial pour notre
pays de renforcer la surveillance des risques
prcits.
139. De manire plus gnrale, laggravation
de la vulnrabilit de certains pays dAfrique
subsaharienne pourrait occasionner une
recrudescence des flux de limmigration
clandestine. Le Maroc est lun des pays o
se pose depuis quelques annes, avec une
certaine acuit, la question de la gestion des
migrants subsahariens.
140.
Une politique de co-dveloppement,

moyennant la mise en place dune
coopration triangulaire au sein de laquelle

lEurope constituerait le relais financier,
permettrait de contenir la migration
clandestine et de sopposer la menace de
constitution despaces de non-droit dans le
Sahel.
***
141.
Tout en uvrant grer les effets de la

crise, saisir ses opportunits et se prparer
au mieux pour laprs-crise, le Maroc devra
rester vigilant sur lvolution des menaces
et des difficults globales et de long terme
qui marquent le monde daujourdhui, sur
le plan climatique, sanitaire, alimentaire et
nergtique.
142.
Il sera notamment ncessaire danticiper

les effets du changement climatique et de
chercher les voies pour sy adapter. Comme
en tmoignent les scheresses rcurrentes
et les inondations rcentes, le pays est
fortement touch par laugmentation des
phnomnes extrmes qui aggravent la
forte variabilit naturelle du climat. Cette
donne appelle intgrer la dimension
environnementale dans toutes les actions
publiques. Le Maroc devra galement se
prparer affronter les risques de pandmie
de plus en plus frquents (SRAS en 2003,
grippe aviaire en 2004, grippe porcine en
2009), en se munissant de dispositifs de
veille, de prvention et daction adquats.
45
Annexes
Annexe 1
Rsoudre les problmatiques structurelles et prparer laprscrise: 25 recommandations pour une feuille de route nationale
Consolider le lien social travers une
refonte des politiques sociales
Les diffrentes politiques menes au
cours des dernires annes ont permis une
relative consolidation de la stabilit et de
la paix sociale que les impacts de la crise
conomique mondiale pourraient fragiliser.
Par ailleurs, le contexte de crise ainsi que le
rpit des tensions sur les prix de lnergie
et des produits alimentaires constituent un
moment opportun pour mener bien une
refondation des politiques sociales.
1. Adopter
une dmarche active de

communication mme dentretenir la
confiance des acteurs -citoyens, oprateurs
et partenaires trangers- en explicitant
les grands arbitrages entre objectifs de
dveloppement conomique et besoins en
protection sociale ; entre exigence defficacit
et souci dquit.
2. Mettre en place rapidement le Conseil
Economique et Social.
3. Elargir
les espaces de mdiation et

de rgulation sociales, en prtant une
attention particulire aux zones les plus
fragiles et vulnrables.
4. Rformer
le systme de compensation
pour plus dquit sociale et defficacit
conomique. Le principe de maintenir le
systme de compensation des prix de base,
laide directe cible et conditionne aux
mnages pauvres ainsi que la modernisation
des filires subventionnes, constituent la
trame de fond de la rforme attendue du
systme de compensation.
5. Etudier
loption de mise en place dun

dispositif de protection de lemploi et
des salaris. Coupl la formation et la
reconversion professionnelle,un tel dispositif,
mme embryonnaire, constituerait aussi
bien une rforme sociale quune rforme
au service de lefficacit conomique. Il
sagira dans un premier temps den tudier
lefficacit, partant dune analyse critique
des expriences internationales en la
matire et den valuer le cot, la viabilit et
la faisabilit oprationnelle.
6. Rorganiser profondment le paysage

national des acteurs du dveloppement
social pour plus de responsabilisation, de
convergence et defficacit, en capitalisant
sur les acquis de lINDH.
Amliorer la cohrence et la gouvernance

des politiques publiques
Le succs de lagenda national des rformes
est tributaire de la capacit de notre pays
amliorer son systme de gouvernance
conomique et sociale, dans le sens de
davantage de cohrence, defficacit et
danticipation.
7. Mettre
en place un cadre appropri de

coordination des politiques conomiques
et sociales (comit interministriel,
instance ddie, institutionnalisation
du comit de veille stratgique).
La cohrence et lefficacit des stratgies
sectorielles dpendent du pilotage de
la politique conomique nationale. Ce
pilotage doit permettre de traduire la
politique conomique dans sa vision
densemble et de dpasser le cloisonnement
49
Annexe 1 - Rsoudre les problmatiques structurelles et prparer

laprs-crise: 25 recommandations pour une feuille de route nationale
sectoriel,
notamment
durant
les
phases dimplmentation et de mise
en uvre, permettant ainsi la gestion
des problmatiques transversales et la
valorisation des synergies intersectorielles.
8. Raliser
une revue stratgique des

objectifs et de la cohrence des grandes
stratgies sectorielles. Le cadre de
coordination susmentionn pourrait avoir
pour premire mission deffectuer un
examen crois des stratgies sectorielles.
Cet examen permettrait de
vrifier
la cohrence densemble, de redfinir
ventuellement les priorits et les objectifs,
la lumire des mutations actuelles et
venir de lenvironnement international et
didentifier les contreperformances et les
pertes dopportunits en phase dexcution.
9. Raliser
une valuation des retombes

des accords commerciaux signs par
le Royaume. Sans remettre en cause sa
politique douverture, le Maroc devrait
envisager une valuation de ses accords
commerciaux afin den valuer la cohrence
densemble et de comparer les retombes,
aujourdhui avres, avec les impacts
initialement escompts.
10.
Reconfigurer
les
instruments
nationaux de planification stratgique
et mettre niveau le systme national
dinformation afin de doter le pays doutils
adquats pour lanticipation, lorientation et
le suivi de laction publique.
responsabilisation des acteurs, une meilleure

gestion des fonds publics et une information
de qualit aux citoyens.
Relever le dfi de la comptitivit
En dpit de la conclusion de plusieurs accords
de libre change, le commerce extrieur
marocain na pas connu une modification
profonde en termes de diversification des
produits et des dbouchs extrieurs et
de relvement de la qualit de loffre. Ce
constat exige une action forte pour redresser
la comptitivit de loffre exportable. Ce
faisant, le Maroc gagnerait prendre
rapidement le train de linnovation et des
mutations technologiques.
En outre, la crise actuelle met clairement
en vidence la pertinence des stratgies de
croissance fondes de manire quilibre
aussi bien sur la conqute de marchs
extrieurs que sur un march intrieur
dynamique, entrain par une classe moyenne
largie et un tissu dentreprises nationales
comptitives.
Pour pouvoir profiter pleinement de la
dynamique de laprs-crise, une vigilance
accrue devra tre porte sur le court
terme aux rserves en devises pour ne
pas descendre en-dessous du plancher de
6-7 mois dimportations, la gestion des
finances publiques et au rythme des rformes
structurantes.
12. Observer
11.
Systmatiser lvaluation de lefficience

de laction publique, de lutilisation
des fonds et des entits qui en ont la
responsabilit.
Lvaluation
devrait
progressivement sinscrire au cur de
laction publique pour une plus grande
50
une vigilance extrme

sur lvolution des dpenses publiques
structurelles,
principalement
la
masse salariale, les autres dpenses
de fonctionnement et les charges de
compensation.
Remdier durgence lrosion de la

comptitivit, en rehaussant notamment
la productivit des entreprises marocaines
et la qualit du capital humain national.
rgionale, elle invite nanmoins aujourdhui

le Maroc intensifier ses rapports de
partenariat avec le voisinage maghrbin et
africain.
14.
de
22.
Encourager limport-substitution par

la production locale des produits imports
fortement demands.
23.
13.
Dvelopper
services.
les
exportations
15.
16.
Renforcer la surveillance des impacts

de la crise conomique actuelle sur la
migration rgionale et la scurit.
Ractiver la politique africaine du
Maroc, travers la revue des projets de
dveloppement et de la coopration,
notamment avec lAfrique subsaharienne.
Rechercher
des
formules
de
compensation technologique par la
fabrication locale de composants dans
le cadre des projets de dveloppement
dinfrastructures ou dquipement.
24.
17.
25.
Dvelopper linnovation, en stimulant

lenseignement suprieur et la recherche.
18.
Elaborer une premire feuille de route

nationale pour la croissance verte.
Mettre en uvre une intgration plus

pousse avec les pays du Maghreb qui le
souhaitent.
Concrtiser lambition de devenir
une plateforme financire denvergure au
niveau rgional, en mettant en place les
pr-requis internes ncessaires (fiscalit,
formation).
19.
Reconsidrer les investissements

publics la lumire de leurs impacts sur la
balance des paiements.
20.
Renforcer lapproche de proximit

avec les MRE.
21.
Activer les rformes structurantes,

en priorit celles de la justice et de
lducation.
Approfondir lancrage rgional du
Royaume
La crise actuelle rappelle le caractre dcisif
de lancrage des ensembles rgionaux
solides et intgrs. Si elle conforte notre pays
dans ses choix stratgiques dintgration
51
Annexe 2
De la crise du crdit hypothcaire la crise conomique mondiale:
contexte, processus de propagation et premires rponses
Le retournement du march immobilier
amricain a marqu le dbut dune crise de
porte historique qui sest droule en trois
temps: dune crise de crdit hypothcaire
(subprime), localise durant lt 2007, la
finance mondiale a bascul dans une crise
systmique profonde, entranant le monde
dans la pire rcession des 60 dernires
annes.
nouvelles normes comptables, privilgiant

la valeur de march, a favoris lessor du
crdit, y compris en faveur des segments de
clientle faible capacit de remboursement.
De plus, la hausse des prix de limmobilier,
dans un contexte de baisse continue des
taux, a encourag le refinancement des prts
hypothcaires et le maintien de la dynamique
de la consommation des mnages.
Prmices de la crise: un surendettement

excessif
dans
un
contexte
de
drglementation financire
La dilution du risque a t rendue possible

par le dveloppement de nouveaux produits
plus complexes (titres subprime, assurance
de risque de crdit CDS...), en sappuyant
sur des vhicules financiers peu rglements,
tels que les hedge funds et les paradis
fiscaux. Les banques ont ainsi titris la dette
immobilire des mnages amricains et lont
revendue sur des marchs financiers rassurs
par les agences de notation. Ce processus
a contribu mettre en place un systme
opaque et complexe qui ne permet pas une
apprciation exacte du risque dtenu par
chaque investisseur.
Au lendemain de la crise des valeurs

technologiques et des attentats du 11
septembre 2001, les Etats-Unis sont entrs
dans une phase dexpansion montaire et
budgtaire sans prcdent dans le but de
relancer linvestissement et de stimuler la
consommation.
Lattractivit financire accrue des marchs
amricains a permis de capter lpargne
mondiale, notamment en provenance
des pays asiatiques et des pays du Golfe,
en qute de recyclage de leurs excdents
commerciaux, contribuant, ainsi, financer
sans difficult le drapage continu du dficit
du compte courant amricain.
Par le biais de la forte dynamique des
importations amricaines, les changes
mondiaux se sont acclrs, profitant au
monde entier et, en particulier, aux pays
mergents forte croissance.
Dans un contexte de faible aversion au
risque, le secteur financier des pays avancs,
drglement, dcloisonn et rgi par de
52
Mutation dune crise subprime localise

une crise financire majeure
Le retournement du march immobilier
amricain a conduit, dans un contexte de
durcissement de la politique montaire de
la Rserve Fdrale (FED), une hausse
rgulire des taux de dfaut sur les prts
hypothcaires (subprime en particulier) qui,
en provoquant des incidents de paiement
non prvus, a mis en difficult de nombreux
fonds et banques.
Face la multiplication dannonces de pertes
et lopacit sur la situation relle des tats
financiers des banques, une crise de confiance

sest installe, progressivement, sur le
march interbancaire alors quaugmentaient
les besoins des banques en liquidits pour
renflouer les fonds propres.
Par le biais des mcanismes de titrisation
des prts hypothcaires et leur transfert
dautres acteurs financiers, en dehors
des Etats-Unis, lclatement de la bulle
hypothcaire a retenti sur lensemble des
marchs financiers, contribuant par effet de
domino mettre en pril la solvabilit du
systme bancaire des pays dvelopps.
Afin dviter une crise systmique avec des
faillites la chane, les Etats ont t acculs
intervenir et injecter des fonds pour sauver
les plus grandes institutions de crdit de la
faillite.
La crise a pris une nouvelle ampleur et
bascul en une crise financire mondiale,
avec la faillite de la banque dinvestissement
Lehman Brothers le 14 septembre 2008.
En raction ce signal fort, les banques ont
brutalement arrt toutes les oprations de
crdit et dclench la propagation de la crise
lconomie relle. Le montant total des
actifs passs en pertes, lchelle mondiale,
est prsent estim 4.000 milliards de
dollars dont deux tiers la charge des banques
et le reste, la charge des compagnies
dassurances, des fonds dinvestissements et
dautres intermdiaires (FMI 2009).
Crise conomique globale et ses effets
rcessifs de grande ampleur
La crise de confiance entre les acteurs des
marchs financiers et ses consquences en
termes de monte de laversion au risque ont
conduit un blocage du crdit interbancaire,
au resserrement et au renchrissement du
crdit aux mnages et aux entreprises, dune

part et la diminution de la valeur des
actifs immobiliers et financier, dautre part.
Ds lors que le systme bancaire a arrt de
jouer son rle dintermdiaire financier pour
une allocation optimale des ressources aux
agents conomiques, portant un coup darrt
la demande, la transmission de la crise
lconomie relle a t engage.
Si par le pass, lintgration croissante des
marchs financiers et le dveloppement
du commerce mondial ont eu un effet
multiplicateur, favorisant un accroissement
ininterrompu de lactivit conomique, ce
mcanisme fonctionne dsormais rebours
et accentue le caractre ngatif du cycle
conomique mondial (K. Dervis, 2009).
Selon les dernires prvisions du FMI davril
2009, lvolution du PIB mondial devrait
nettement flchir en 2009 pour stablir
-1,3% avant de rebondir 1,9% en 2010.
Ces chiffres sont en rupture par rapport
lexpansion enregistre au cours de la priode
2004-2007 o la production mondiale
affichait des rythmes de progression proches
de 5%.
Lampleur de la rcession dans les pays
dvelopps est trs manifeste compte tenu
du flchissement de la demande intrieure
et de leffondrement des exportations. Le
PIB des Etats-Unis se contracterait de 2,8%
en 2009 tandis que celui de la zone euro se
replierait de 4,2%.
Les pays mergents ont t, dans leur
majorit, labri de la crise financire,
en raison de leur intgration limite au
systme financier mondial. Ils nont,
toutefois, pas t pargns par une
propagation, mme tardive de la crise
mondiale via la forte contraction du
53
Annexe 2 - De la crise du crdit hypothcaire la crise conomique mondiale:

commerce mondial de biens et services en

volume (-11% en 2009 et 0,6% en 2010)
et du ralentissement des flux des capitaux
privs. Ces pays afficheraient une nette
dclration de leur rythme de croissance
qui passerait de prs de 8%, en moyenne,
entre 2003 et 2007 1,6% en 2009.
Le cas de la Chine est trs rvlateur, ce
titre. Ce pays, dont la croissance stablissait
deux chiffres sur les dernires annes, verrait,
pour la premire fois, son PIB emprunter un
rythme de progression de 6,5% en 2009 et
de 7,5% en 2010. Il en est de mme pour
lInde dont la croissance se situerait autour
de 4,5% en 2009 et de 5,6% en 2010.
Le continent africain est plus vulnrable que

la plupart des autres rgions, en raison de
son niveau de pauvret et de sa dpendance
lgard des exportations des produits de base.
La progression de son PIB ressortirait 2%
et 3,9%, respectivement en 2009 et 2010,
soit des rythmes insuffisants pour voluer
vers la voie de la ralisation des Objectifs du
Dveloppement du Millnaire, au moment
o on devrait sattendre un relchement
du soutien financier de la communaut
internationale au profit de lAfrique.
Graphique 13
Graphique 14
Evolution du PIB mondial

et du commerce mondial
Sources de financement des pays mergents

(en millions de dollars)
350 000
300 000
250 000
200 000
150 000
100 000
50 000
0
-50 000
-100 000
-150 000
2003 2004 2005 2006 2007 2008e 2009p

Flux dIDE
Investissements de portefeuilles
Total flux de capitaux (Ech D)
Source: FMI
La monte des incertitudes et le

durcissement des conditions de crdit
la consommation ont fortement affect
lactivit conomique, conduisant
dimportantes suppressions demplois dans
des secteurs comme lautomobile, lindustrie
mcanique et lectrique, le textile, le
tourisme, linformatique et llectronique
ainsi que les tlcommunications et le
transport arien.
54
Source: IFI
1 000 000
900 000
800 000
700 000
600 000
500 000
400 000
300 000
200 000
100 000
0
Graphique 15
Baisse de lemploi dans les pays du G7 (en milliers)
-500
-290
-207
-141
-75
Japon
Canada
France
RoyaumeUni
107
115
Allemagne
Italie
-1700
-2900
-4100
-4100
-5300
-6500
Etats-Unis
(*) Pour les Etats-Unis et le Canada, les donnes portent sur la priode fvrier 2008 fvrier 2009, pour la France: T4 2007
au T4 2008, pour lItalie: T1-T4 2008, pour lAllemagne et le Japon: jan 2008 jan 2009, pour le Royaume-Uni: novembre
2007- janvier 2008 novembre 2008-janvier 2009
Selon lInstitut International dEtudes

Sociales du BIT, la crise conomique
mondiale a occasionn une augmentation
du nombre de chmeurs de 14 millions
en 2008. A mesure que la crise sintensifie
et stend dautres pays, le nombre de
chmeurs pourrait crotre au moins de 38
millions en 2009.
De plus, les plans de relance mens par

la plupart des pays penchent, largement,
en faveur du sauvetage des banques et des
rductions dimpts plutt que la cration
demplois et la protection sociale. Les plans
de relance budgtaire pour lconomie relle
sont, en moyenne, cinq fois plus faibles que
les plans de sauvetage financier (BIT, 2009).
A lchelle mondiale, lacclration des pertes

demplois dans plusieurs secteurs, conjugue
au nombre croissant des nouveaux arrivants
sur le march du travail (90 millions de
nouveaux postes en 2009 et 2010) pourrait
non seulement aggraver le dficit actuel, mais
conduire une rcession sur le plan social,
avec dimportants risques sur la stabilit
densemble.
Mesures et plans de relance dans le

monde
Une telle situation est dautant proccupante

que la reprise du march du travail est
dcale de quelques annes par rapport au
dclenchement de la reprise conomique.
Pour favoriser une reprise rapide et minimiser le

cot de la crise, les pays avancs ont pris, dans
un premier temps, des mesures de soutien cibles
et disparates ds lt 2008. Face laccentuation
des difficults financires et conomiques, de
nombreux pays ont adopt des plans de relance
plus longs et ambitieux qui apparaissent, prsent,
davantage comme la traduction des stratgies de
positionnement aprs-crise des Etats que comme
des ractions palliatives.
55
Annexe 2 - De la crise du crdit hypothcaire la crise conomique mondiale:

Mise part la composante montaire,

avec une rduction gnrale des taux par
les banques centrales, y compris dans les
pays mergents, ces stratgies de relance
apparaissent trs variables selon la nature
de la crise, les arbitrages entre mesures
conjoncturelles et mesures effets durables
et les marges de manuvre budgtaires.
Les principaux plans de relance sarticulent,
prsent, autour de trois grands types
dintervention dominants (Banque de
France, 2009):
La stimulation de la consommation:
allgements de charge, exonrations fiscales,
incitations fiscales (Etats-Unis), suppression
de la taxe dhabitation (Italie), hausse du
salaire minimum (Espagne), aides aux
mnages les plus modestes, baisse de 2,5%
de la TVA (Grande Bretagne), aides la
trsorerie des entreprises, exonrations des
charges lembauche (France, Espagne...) ;
La stimulation de linvestissement: Aide
aux Etats et aux rgions (Chine, Etats-Unis),
avancement de certains grands travaux
dinfrastructures (Pays Bas, France...),
construction et rnovation de logements
sociaux, incitations des entreprises
linvestissement et linnovation, garanties
des gouvernements pour les crdits aux
PME ;
Le soutien spcifique aux secteurs
dactivit les plus touchs: aides au secteur
automobile (Etats-Unis, Espagne, France),
immobilier (Espagne, Grande-Bretagne...).
Du ct des pays mergents, en plus de
plans de relance budgtaires localiss
principalement en Asie, les banques
centrales ont baiss les taux dintrt et
ont opt, dans de nombreux cas, pour une
dprciation de la monnaie par rapport au
56
dollar (de 60% au Brsil et 37% en Turquie

entre aot 2008 et fvrier 2009).
Plus particulirement, lchelle rgionale,
lEgypte a accru son aide aux PME (garanties
de crdits, taux dintrts prfrentiels -1%),
limin les droits dimportations sur les
biens intermdiaires et de capital et prvu
un accroissement des investissements
publics dans les infrastructures. La Tunisie
a intensifi son appui aux entreprises, avec
la prise en charge partielle des charges
sociales, des primes dassurances lexport
et du diffrentiel de taux dintrt des prts
rchelonns des entreprises exportatrices.
En termes de montants engags, le
communiqu du G20 de mars 2009 les
a chiffrs 5.000 milliards de dollars,
tals sur plusieurs annes. En termes de
PIB, ils varient de 1,4% pour les Pays-Bas
6% pour les Etats-Unis et 15% pour la
Chine. Ces grandeurs ne sont, toutefois, pas
parfaitement comparables compte-tenu du
surcot engendr par la crise au niveau des
systmes de protection sociale de certains
pays, non inclus dans le chiffrage de ces
plans.
Annexe 3
G20, Mesures et conclusions
La gravit de la crise a focalis les

discussions des dirigeants sur les conditions
dune relance conomique et sur la rforme
de la rgulation financire. Nanmoins, les
membres du G20 se sont prononcs dbut
avril pour un monde prospre et solidaire:
la croissance pour tre durable doit tre
partage ; nous sommes dtermins non
seulement restaurer la croissance, mais
aussi tablir les bases dune conomie
mondiale juste et durable. Mais, sans
mention explicite aux dsquilibres
conomiques profonds et sans mesure
prcise, la dclaration du G20 reste pour le
moment au niveau des principes.
Sur le sujet de la relance conomique, le G20
na pu convenir de rgles minimales pour
la cohrence entre les plans nationaux. Il a
occult les modalits dassainissement du
secteur financier, la rflexion sur lvolution
du systme des changes internationaux
et la cration dune nouvelle monnaie
internationale de rserve, alternative au
dollar.
Le G20 sest content dun engagement
augmenter de 850 milliards de dollars les
ressources du FMI et des autres banques
multilatrales, allouer 250 milliards
de dollars pour financer le commerce
international et rejeter le protectionnisme
dans une formule qui laisse la porte ouverte
aux mesures indirectes (achats publics
slectifs, obligation de maintenir des emplois
nationaux en contrepartie dun financement
public).
En matire de rgulation financire, quatre

axes font lobjet de consensus:
Lextension de la surveillance prudentielle
aux banques aux autres organismes
financiers (hedge funds, fonds de LBO)
et aux places offshore selon un principe de
gradation ;
Lvolution des rgles comptables et
prudentielles ;
Une plus grande responsabilisation pour
dcourager la prise de risque excessive ;
Lapprofondissement de la coopration
internationale.
Le Forum de Stabilit Financire a t
largi aux pays mergents du G20 et
devient dnomm le Conseil de stabilit
financire. La reprsentation des pays et
leurs droits de vote au sein des institutions
financires internationales seront rviss.
Les prsidents et les premiers responsables
de ces institutions seront dsigns non plus
sur la base de la nationalit mais sur le mrite
et par le biais dun processus transparent et
ouvert.
La prochaine runion du G20, prvue en
septembre 2009, est dcisive pour juger de
loprationnalisation des dcisions prises.
57
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Le Maroc face la crise financire

Enjeux et orientations de politiques Publiques

Pour y apporter sa contribution, lInstitut

constats. Les premires mesures anti-crise

Paralllement, une profonde refonte des

politiques publiques et sectorielles au niveau

Dune part, le Maroc devrait dployer tous

Il sera par ailleurs ncessaire de renforcer

Table des Matires

Table des Matires

IV.1.2. Rformer en profondeur les politiques sociales................................................... 38

IV.2. Amliorer la gouvernance des politiques conomiques et sociales: une exigence

IV.2.3. Mise en uvre dune politique active de communication................................... 40

IV.4. Approfondir lancrage rgional du Maroc.................................................................. 44

Evolution de lencours du crdit bancaire

Une crise sans prcdent

: Bureau International du Travail

: Fonds Montaire International

origines, par une priode de forte tension sur

de perturbations localises dans

crise se distingue aussi par son lot

4. Tout dpendra des dynamiques complexes

denlisement ou de sortie de crise aujourdhui

la restructuration des banques et des marchs

dans ce paysage mouvement que

une rflexion stratgique sur

prsent document, est le produit dun

2008 et auquel ont particip les membres

en explicitant les consquences

revenir en dtail sur les origines

les dveloppements potentiels futurs de

I. Le Maroc face la crise financire

Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale

crise conomique mondiale a mis

que cette dynamique a t en

dsquilibres ont t rvls au

sest droule en trois temps: dune crise de

leur tour, tous les pays mergents,

Encadr 1: Une crise sans prcdent

Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale

pour sa part, le Maroc na pas t

dynamique a eu un impact sur

est dsormais inscrite sur un

march intrieur a bnfici dune

macroconomiques se sont nettement

le plan du commerce extrieur,

26. Enfin, malgr lattnuation de sa

I.2. Epargn par la crise financire, le

Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale

effet, la dernire valuation de la

premier concerne les changes

revanche, le Maroc se trouve,

deuxime est li la baisse des

troisime a trait au ralentissement

Evolution mensuelle des recettes MRE

Impact des canaux de transmission

quatrime est li la contraction

I.3. Des facteurs favorables

la priode allant de juillet 2008

ces amortisseurs, figure en

Le Maroc face la crise financire et conomique mondiale

second lieu, la tendance la

42. Enfin, la demande devrait continuer