Repblica Bolivariana de Venezuela

Ministerio del Poder Popular para la Educacin Universitaria

Colegio Universitario de Administracin y Mercadeo
Extensin-Cagua

MERCADO DE DIVISAS

PROF:
YVETT PRIETO

ALUMNAS:
YENNY CASTILLO C.I:9.002.287
MARIA MORGADO C.I:24.976.294
HECGLEXIMAR SANCHEZ C.I: 26.511.098
ADMINISTRACION DE ADUANAS
4TO SEMESTRE SECCION A

MAYO,2015

INDICE
Pag.
INTRODUCCION...03
1.MERCADO DE DIVISAS...04
1.1IMPORTANCIA DEL MERCADO DE DIVISAS04
1.2. CARACTERISTICAS..05
1.3ACTORES..05
1.4.OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS..05-07
2. DIFERENCIAL CAMBIARIO...07
3. INSTRUMENTOS..07
4.ARBITRAJE DE TASAS.....08
5. EFECIENCIA DE LOS MERCADOS DE DIVISAS.08
6. COBERTURA DE LOS MERCADOS DE DIVISAS08
7. ESPECULACION EN LOS MERCADOS DE DIVISAS..09
8. PARIDAD DE ARBITRAJE CAMBIARIO..10
9. DESCRIPCION Y TAMAO DEL MERCADO DE EURODIVISAS.11-13
10 RAZONES DEL CRECIMIENTO Y DESARROLLO DEL MERCADO DE
EURODIVISAS.13-14
11. INSTRUMENTOS DE CAPTACION DE CAPITALY PAGO
INTERNACIONALES ...15-16
CONCLUSION..17
ANEXOS...18-19
BIBLIOGRAFIA.20

INTRODUCCION
En las operaciones internacionales y en concreto, en las ventas
internacionales, comprador y vendedor residen en pases diferentes con diferentes
monedas, por tanto, deben llegar a un acuerdo respecto a la moneda en la que
realizaran los correspondientes pagos y cobros.
Esta moneda puede ser la local de uno de los dos pases o una tercera moneda
extranjera, pero en cualquier de los dos casos debe ser aceptable por ambas partes.
Una divisa es toda moneda extranjera diferente de la local, ya este materializada en
billetes, documentos de pago o saldo bancario.
Por medio de las divisas se puede obtener todo bien o servicio proveniente de
un pas extranjero, de esta manera se est estableciendo un trato o relacin
internacional.
Adems Los principales participantes del mercado de divisas son las
empresas, los inversores institucionales, las personas fsicas, los bancos, los bancos
centrales y los operadores.
Las divisas tambin responden a la ley de la oferta y la demanda. Si en un pas
hay ms exportacin que importacin, la demanda de moneda ser superior a la oferta
y por tanto la moneda se apreciar. En caso contrario, si las exportaciones son
inferiores a las importaciones habr menor demanda de moneda que oferta, y se
depreciar

03

1. MERCADO DE DIVISAS
El mercado de divisas se puede decir que el mercado financiero donde se establece el
valor de cambio de las monedas en que se van a realizar los flujos monetarios
internacionales.
El mercado de divisas es el marco organizacional dentro del cual los bancos, las
empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras, adems, el
mercado de divisas incluye la infraestructura fsica y las instituciones necesarias para
poder negociar divisas. Por tanto, es el mercado en el que se intercambian monedas,
no fsicamente, a un precio o relacin llamado "tipo de cambio" que, es el precio de
una moneda en funcin de otra.
1.1 IMPORTANCIA DEL MERCADO DE DIVISAS
Si no existiera un mercado de divisas las transacciones internacionales seran como
un simple trueque de productos y habra independencia de los precios internos de un
pas con respecto a los internacionales. El mercado de divisas es importante debido
que logra facilitar el comercio internacional y la inversin, por tanto un mercado de
divisas ayuda a las empresas a convertir una moneda en otra.
Este mercado es la base del resto de mercados financieros internacionales (mercados
capitales y derivados), puesto que en l se establece el valor de cambio de las
monedas en que se van a realizar los flujos monetarios internacionales, las
transacciones internacionales realizadas por este mercado determinan el desarrollo
econmico de los sectores industriales de una nacin, ya que los valores se miden por
la estandarizacin de la moneda ms fuerte frente a la de otras naciones.
04

1.2. CARACTERISTICAS

Global, rene la oferta y la demanda de divisas de todo el mundo

Descentralizado, fsicamente las transacciones se llevan a cabo en

diferentes lugares y no en un ente centralizado

Continuo, nunca cierra y su evolucin refleja los acontecimientos que

describen la evolucin de la economa

Interconectado, los agentes econmicos estn conectados mediante una
sofisticada red de comunicaciones (que incluye medios tradicionales y
redes sociales), que demuestra la necesidad de acceso a informacin
actualizada que se tiene en el sector.
1.3 ACTORES

Se pueden identificar cuatro niveles de operadores o participantes en los mercados de

divisas:

Hasta abajo o Primer Nivel: Usuarios tradicionales como, turistas,

importadores, exportadores e inversionistas. Estos son los usuarios inmediatos
o proveedores de la moneda.
Segundo Nivel: Bancos Comerciales, que actan como cmaras de
compensacin entre usuarios y beneficiarios de divisas.
Tercer Nivel: Corredores de divisas, por medio de los cuales los bancos
comerciales de la nacin nivelan sus flujos de entrada y salida de capital (el
llamado mercado interbancario o de mayoreo).
Cuarto Nivel (EL MAS ALTO): Banco Central de la Nacin, que acta como
comprador o vendedor de ltima instancia cuando los ingresos y gastos en
divisas de la nacin son desiguales. Entonces el banco central agregara o
retirara de sus reservas de divisa segn sea el caso
1.4. OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS
La operacin principal es la transferencia de poder de compra de una nacin y

moneda a otra, es decir, el deseo de importar o comprar bienes y servicios de otra

nacin y efectuar inversiones en el exterior.
05

Se puede clasificar el mercado de divisas atendiendo a los tipos de

transacciones que en l se dan:

Transacciones de contado: En trminos del mercado de divisas, las

operaciones al contado o spot son aquellas en las que una divisa se
intercambia por otra a un precio determinado, con la obligacin para
ambos participantes de entregar las respectivas cantidades de moneda, no
ms tarde de dos das hbiles (los sbados no son considerados como

tales), despus de haberse efectuado la operacin.

Una manera de hacer frente al riesgo cambiario es participar en una
operacin a plazo. En esta transaccin, el dinero no cambia de manos
hasta una fecha futura. El comprador y el vendedor estn de acuerdo en un
tipo de cambio para una fecha en el futuro, y la transaccin se produce en
esa fecha, independientemente de lo que los tipos de mercado son
entonces. La duracin del comercio puede ser un da, un par de das,

meses o aos. Normalmente la fecha se decide por ambas partes.

Transacciones de futuros: Los cambio en moneda extranjera se cotizan,
estn estandarizados y son normalmente negociados en un mercado creado
para este fin, la longitud del contrato promedio es de aproximadamente 3

meses. Los contratos de futuros incluyen intereses.

Swaps: El tipo ms comn de la operacin a plazo en divisas es el de
intercambio de divisas. En un intercambio, ambas partes intercambian
monedas a cambio un cierto perodo de tiempo y realizan la operacin
inversa en una fecha posterior. Estos no son contratos estandarizados y no

se negocian a travs de un intercambio.

Opciones: Una opcin de cambio de divisas (comnmente abreviado a
slo FX opcin) es un derivado en el que el propietario tiene el derecho
pero no la obligacin del cambio de divisa denominados en una moneda a
06
otra moneda, en un pre-acuerdo de tipo de cambio en una fecha
determinada.

Exchange-Traded Fund: Los fondos cotizados (o ETF) estn abiertos a las

sociedades de inversin que pueden ser negociados en cualquier momento
durante todo el da. Normalmente, los ETFs tratan de replicar un ndice
burstil, como el S&P500, pero recientemente se estn replicando las
inversiones en los mercados de divisas como ETFs que aumentan su valor
cuando el dlar se debilita frente a una moneda especfica, como el euro.
2. DIFERENCIAL CAMBIARIO

Es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta, El diferencial

cambiario depende de:

El volumen de negociacin de la moneda

La variabilidad del precio de la moneda en el corto plazo
Frecuencia de asaltos bancarios y falsificaciones
El grado de competencia
3. INSTRUMENTOS

Se podra decir que los principales instrumentos en este mercado son, la divisa
y los banco, debido, que son la fuente principal tanto para los importadores como
exportadores mediante el cual obtienen bienes y servicios.
Esto hace que los centros monetarios extranjeros sean relativamente sean ms
grande de lo que hubiesen sido en otras circunstancia, pero, el dlar de los ESTADOS
UNIDOS es ms que una moneda internacional es considerada la divisa VEHICULO
ya que se utiliza en transacciones que no involucran en lo absoluto a los ESTADOS
UNIDOS. La mayor parte de estas transacciones en divisas ocurren mediante el
dbito y crdito de cuentas bancarias.
07
4. ARBITRAJE DE TASAS

Es una estrategia de inversin mediante la cual un inversionista compra un

instrumento financiero denominado en una moneda extranjera y cubre su exposicin
al riesgo del tipo de cambio. El arbitraje de tasas de inters es un tipo de arbitraje, es
decir, debe producir una utilidad inmediata libre de riesgo.
5. EFECIENCIA DE LOS MERCADOS DE DIVISAS
El mercado de divisas es eficiente si los tipos de cambio a plazo presiden con
precisin los tipos de cambio al contados futuro, esto es, si los tipos de cambio a
plazo reflejan toda la informacin disponible y se ajustan con rapidez a cualquier
informacin nueva de modo que los inversionistas no puedan ganar utilidades
consistentes e inusuales mediante el uso de cualquier informacin disponible.
La eficiencia del mercado es importante, porque solo cuando los mercados son
eficientes los precios reflejan en forma correcta el valor de la escasez de los diversos
recursos, lo que da como resultado una asignacin eficiente.
Por su misma naturaleza las pruebas de eficiencia de mercado son muy
difciles de formular e interpretar, aunque los mercados de diversas fuesen eficientes,
no puede esperarse que el tipo de cambio a plazo de la moneda sea idntico al tipo de
cambio al contado futuro de la moneda.
No obstante, si el tipo de cambio a plazo excede al tipo de cambio al contado
tan a menudo desciende por debajo de l, puede decirse entonces que el mercado es
eficiente en sentido de que no existe ninguna informacin que los inversionistas
puedan usar de forma sistemtica. La mayor parte de estos estudios parece indicar
que los mercados de divisas son eficientes del mismo modo, los especuladores
algunas veces obtienen ganancias y otras incurren en prdidas.
6. COBERTURA DE LOS MERCADOS DE DIVISAS
Es la prevencin de un riesgo cambiario o la cobertura de una posicin
abierta, cuando un pago futuro va a efectuarse o recibirse en moneda extranjera, se
involucra un riesgo cambiario, porque, los tipos de cambio al contado varan con el
tiempo
08
7. ESPECULACION EN LOS MERCADOS DE DIVISAS

Los fondos de cobertura y otros grandes agentes son los principales especuladores
profesionales. Segn algunos economistas, los inversores individuales podran actuar
como "operadores de ruido" y tener un papel ms inestable que el de los actores ms
grandes y mejor informados.
La especulacin de divisas es considerada una actividad altamente sospechosa en
muchos pases. Si bien la inversin en instrumentos financieros tradicionales, como
bonos o acciones a menudo se considera que contribuye positivamente al crecimiento
econmico, la especulacin monetaria no, de acuerdo con este punto de vista, es
simplemente un juego que a menudo interfiere con la poltica econmica. Los tipos
de cambio cambian por lo general a travs del tiempo, lo cual impone un riesgo
cambiario sobre quien sea que espere efectuar o recibir un pago en una moneda
extranjera en una fecha futura. La proteccin de tal riesgo cambiario se denomina
cobertura.
LA ESPECULACION es lo opuesto a la cobertura es decir que se refiere a tomar una
posicin abierta con la expectativa de obtener una ganancia. LA ESPECULACION
puede ser estabilizadora o desestabilizadora. Tanto como la cobertura y la
especulacin pueden ocurrir en los mercados al contado, a plazo, de futuros o de
opciones aunque, generalmente en el mercado a plazo.
Para que la especulacin sea favorable se debe:

Poseer informacin no disponible por el pblico

Evaluar la informacin en forma ms eficiente y actuar ms rpidamente
Tener bajos costos de transaccin
Tolerar el riesgo de prdida

09
8. PARIDAD DE ARBITRAJE CAMBIARIO

En el mundo real se requiere de una ganancia de al menos de 1 por ciento

anual para inducir a fondos a moverse internacionalmente en un arbitraje cubierto de
tasas de inters. Un diferencial de tasas de inters positivo de 1 se asocia con una
prima a plazo de 1 porciento. Cuando el diferencial de tasas de inters es cero, la
moneda extranjera no est con un descuento ni con una prima a plazo.
El tipo de cambio a plazo sobre la moneda extranjera es igual a su tipo de
cambio al contado. El arbitraje mueve las monedas de los pases hacia la ''paridad de
poder de adquisicin con el fin de obtener una ganancia .

10

9. DESCRIPCIN Y TAMAO DEL MERCADO DE EURODIVISAS.

La eurodivisa son depsitos en bancos comerciales fuera de su pas de origen.

Por ejemplo, a los dlares de un depsito de los estados unidos en un banco comercial
britnico (incluso en una sucursal inglesa de un banco estadounidense) se le llama
eurodlares. Del mismo modo, a las libras esterlinas depositadas en un banco
comercial francs, o en la sucursal francesa de un banco britnico, se le denomina
eurosterlings, a los marcos depositados en un banco italiano, euromarcos, etc. estos
saldos son, por lo general, solicitados en prstamos o prestados por los principales
bancos internacionales, las empresas internacionales y los gobiernos cuando necesitan
adquirir o invertir fondos adicionales. El mercado en el que se efectan estas
solicitudes y estos otorgamientos de prstamos se llama mercado de eurodivisas.
Inicialmente solo se usaba el dlar de esta forma, y por ello se llamaban mercado
de eurodlares. Despus, las otras divisas principales (el marco alemn, yen japons,
la libra britnica y los francos franceses y suizos) comenzaron a utilizarse de este
modo y por ello ahora reciben el nombre de mercado de eurodivisas. La prctica de
mantener depsitos bancarios en monedas distintas a la de la naci en la que se tiene
el depsito tambin se ha difundido a centros monetarios internacionales no europeos
como Tokio, Hong Kong, Singapur y Kuwait, as como las Bahamas y las islas
caimn, en el Caribe, y se los llaman apropiadamente depsitos offshore. Sin
embargo, a menudo, en el nombre de euro depsitos se usa tambin para tales
depsitos fuera de Europa. Con estas extensiones geogrficas el mercado de
eurodivisas sea convertido en esencia en una operacin de 24 horas al da.
El mercado de eurodivisas consiste sobre todo en fondos de corto plazo con
vencimiento a menos de 6 menes. Al medir el mercado de eurodivisas debe
distribuirse entre sus tamaos brutos y neto el primero incluye deposito
intercambiario.
11
Estos son depsitos de bancos con eurodivisas excedentes en otros bancos que encara
una demanda excesiva de prstamos en eurodivisas. As pues, los depsitos

interbancarios representan transferencia de fondo de eurodivisas de un banco a otro y

no implica un incremento neto en la cantidad de total de eurodivisas disponibles para
que se las presten a clientes no bancarios. Sin embrago, puesto que el mercado
interbancario es una parte muy importante y activa del mercado de euro divisas, la
medicin bruta parece ms apropiada para mensurar el tamao del mercado. Observar
tabla 14.4.
Tabla 14.4
Tamao del mercado de depsitos de eurodivisas (en miles de millones de
dlares).
AO

1964
1968
1972
1976
1980
1984
1988
1992
1995

EURODOLARES

EXISTENCIA

TAMAO

TAMAO

COMO

MONETARIA

BRUTO

NETO

PORCENTAJE

DE LOS

DEL TAMAO

ESTADOS

BRUTO
n.a
79
78
80
75
82
67
49
44

UNIDOS (M2)
425
566
805
1,164
1,629
2,378
3,084
3,515
3,781

19
46
210
595
1,525
2,386
4,561
5,774
6,685

14
34
110
320
730
1,277
2,227
2,819
3,264

12
La tabla muestra el crecimiento bruto y neto del mercado eurodivisas de 1964 a
1995, as como el porcentaje del mercado bruto mantenido en forma de eurodlares.
Para efectos de comparacin, tambin muestra el crecimiento de la oferta monetaria
de los estados unidos (ampliamente definida, o M2) durante el mismo periodo. En la
tabla se aprecia que el mercado bruto de euro divisas creci muy rpido: de 19.000

millones de dlares en 1964 a cerca de 7 billones de dlares en 1995. Los depsitos

brutos en eurodivisas, pues, crecieron de menos de 5% d la medida M2 de la oferta
monetaria de los estados unidos en 1964 a cerca de 177% en 1995. En tanto que la
oferta monetaria de los estados unidos creci 8.9 veces de 1964 a 1995, los depsitos
brutos en eurodivisas crecieron 352 veces! El cuadro tambin muestra que el
porcentaje de eurodlares en los depsitos brutos de eurodivisas disminuyeron de
79% en 1968 a 44% en 1995.
10 RAZONES DEL DESARROLLO Y CRECIMIENTO DEL MERCADO DE
EURODIVISAS
Existen varias razones para la existencia y el crecimiento espectacular del
mercado de eurodivisas durante las 3 ltimas dcadas. Una es el establecimiento de
mayores tasas de inters que a menudo prevaleca en el exterior en los depsitos de
corto plazo. Hasta que se aboli en marzo de 1986, la regulacin Q del sistema de la
Reserva Federal pona un tope a los intereses que los bancos miembros de los estados
unidos podan pagar a los depsitos, y dicho tope impeda competir con las tasas que
pagaban los bancos europeos. Como resultado, los depsitos de corto plazo en dlares
se fueron a los bancos europeos y se convirtieron en eurodlares. Otra razn
importante es que las corporaciones internacionales con frecuencia encontraban muy
conveniente mantener saldos en el exterior durante periodos cortos en la moneda en
que necesitaban efectuar pagos. Puesto que el dlar es la divisa internacional y el
instrumento ms importante para efectuar y recibir pagos internacionales, es
sencillamente natural que una gran proporcin se halle en eurodlares.
13
Otra razn mas es que los consorcios internacionales pueden superar las restricciones
crediticias domesticas solicitando prestamos en el mercado de eurodivisas.

El mercado de eurodivisas naci del deseo por parte de las naciones comunistas
de mantener sus depsitos en dlares fuera de los estados unidos desde los primeros
aos de la guerra fra por el temor de que fuesen congelados en una crisis poltica.
Despus de 1973, el mpetu decrecimiento del mercado de eurodlares provino de los
grandes depsitos en dlares de los pases exportadores de petrleo originados en los
mltiples aumentos en el precio del petrleo. Estas naciones tampoco queran
mantener sus depsitos en dlares en los estados unidos por el mismo temor que el
gobierno de este pas pudiese congelarlos en una crisis poltica. En efecto, esto es lo
que le sucedi a los depsitos (a una pequea parte de ellos) en dlares que Irn e
Irak mantenan en los estados unidos durante los conflictos estadounidenses con estas
naciones a finales de la dcada de los 70 y principios de los 90, respectivamente.
Los bancos europeos estn dispuestos aceptar depsitos en monedas extranjeras y
estn en posicin de pagar tasas de inters ms alta que los bancos estadounidenses
porque pueden prestar estos depsitos a tasas de inters aun mayor. En general, el
diferencial entre tasas de inters en otorgamiento y solicitud de prstamos en
depsito en eurodlares es menor que la de los bancos de los estados unidos. As
pues, los bancos europeos a menudo pueden pagar tasas de depsitos mayores y
prestar a tasas inferiores que los bancos de
Los estados unidos. Esto es resultado de (1) la feroz competencia por depsitos y
prstamos en el mercado de eurodivisas (2) los menores costos de operacin del
mercado de eurodivisas debido a la ausencia del requisito de encaje legal y otras
restriccin en depsitos en eurodivisas (excepto para las sucursales estadounidenses

14
de bancos europeos), (3) las economas de escala al tratar con depsitos y prstamos
muy grandes, y (4) la diversificacin del riesgo. El arbitraje esta tan generalizado en

el mercado de eurodivisas que por los generales se mantiene la paridad de tasas de

inters.
11. INSTRUMENTOS DE CAPTACIN DE CAPITAL Y PAGOS
INTERNACIONALE
Eurobonos: son obligaciones de largo plazo que se venden fueran del pas del
deudor para captar capital de largo plazo en unan divisa distinta a la de la nacin en la
que se venden los bonos. Un ejemplo es un consorcio estadounidenses que vende
bonos en Londres denominados en marcos alemanes, franco franceses o dlares de
los estados unidos. En 1989, las corporaciones, los bancos y los pases captaron ms
de 300.000 millones de dlares en el mercado de eurobonos. Esto fue posible por la
apertura del mercado de capitales a emisiones de eurobonos por partes de varios
pases, incluyendo Francia, Alemania y Japn. El incentivo de los eurobonos es que
por lo general representan un costo menor de pedir prestado fondos de largo plazo
que las opciones disponibles.
Euronotas: son instrumentos financieros de mediano plazo con caractersticas
intermedias entre los prstamos bancarios de corto plazo en eurodivisas y los
eurobonos de largo plazo; los consorcios, los bancos y los pases pueden servirse de
estos instrumentos para obtener fondos en prstamos en una moneda distinta a la de la
nacin en la que se venden las notas. Una gran emisin de euronotas o eurobonos
generalmente se negocia por un grupo (llamado sindicado colocador) de bancos con
el fin de desimanar el riesgo crediticio entre nmeros bancos en muchos pases. Las
euronotas y los eurobonos tienen por lo general tasas flotantes. Esto es, los tasas de
meses, de acuerdo con los cambios en las condiciones del mercado.
15
Despus de que un sindicado colocador vende una emisin de euronotas o eurobonos
surge un mercado secundario en euronotas o eurobonos en el cual los inversionistas

pueden vender sus tenencias. ( el mercado en el cual se vendi la emisin original se

designa, apropiadamente, mercado primario).

16
CONCLUSION

El mercado de divisas surgen por la necesidades insatisfechas que tienen los

pases al no poder ser autrquicos; es por eso que tienen la necesidad de intercambiar
bienes y servicios, ponindole un precio o un valor de intercambio en relacin a su
moneda , esto se logra gracias a la teora de paridad de tipos de inters, un ejemplo de
cmo hacer que el valor de una moneda crezca es la del caso de la Unin Europea la
que antes de 1999 tena ms de 21 divisas lo que representaba un duro trabajo
calcular cual era el valor de cada una de esa divisas.
El mercado de eurodivisas es un mercado de dinero que presta servicios
bancarios a una variedad de clientes mediante el uso de monedas extranjeras situadas
fuera del mercado domstico. En este mercado se intercambian fondos, siempre en un
pas distinto a aquel en cuya divisa dichos fondos estn nominados. El dlar fue la
primera moneda utilizada y es la preponderante, aunque se observa la participacin
creciente de otras divisas (euro y franco suizo) como monedas de denominacin de
las operaciones realizadas en el mercado. Los mercados de eurodivisas estn ligados
estrechamente a los respectivos mercados nacionales mediante las transacciones
internacionales. Estas relaciones se ponen de manifiesto a travs de conexiones entre
los tipos de inters, o entre la disponibilidad relativa de los fondos.

17

ANEXOS

18

19
BIBLIOGRAFIA

ECONOMIA INTERNACIONAL, SEXTA EDICION

Autor: Dominick Salvatore
AO: 1998 MEXICO

www.auladeeconomia.com

MERCADO DE DIVISAS
AUTOR: Lic. Gabriel Leandro
AO:--

http://www.gerencie.com

MERCADO DE DIVISAS-IMPORTACIA
AUTOR: Catalina Duarte
AO: 19 / 04 / 2012

http://www.enciclopediafinanciera.com

MERCADO DE DIVISAS-ESPECULACION
AUTOR: --AO: --

http://www.expansion.com

MERCADO DE DIVISAS
AUTOR: Lpez Domnguez
AO:---

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