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BALANCE GENERAL
ESTADO DE RESULTADOS
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Pese a que existan estos estados financieros con el nimo de dar a conocer la situacin financiera de la
empresa, tambin estn los llamados limitantes de los estados financieros que muestran las
complejidades, restricciones y limitaciones como las siguientes:
a. El informe presentando es provisional, ya que la ganancia o prdida real de un negocio solo puede
determinarse cuando se vende o se liquida, por consiguiente no pueden ser definitivos.
b. Los Estados financieros representan el trabajo de varias partes de la empresa, con diferentes
intereses. La gerencia, el contador, la auditoria, etc. Adems incluyen una alta dosis de criterio
personal en la valuacin y presentacin de ciertos rubros.
c. Los estados financieros se preparan para grupos muy diferentes entre s, como pueden ser: La
administracin, los accionistas, las bolsas de valores, los acreedores, etc. Esto implica
necesariamente ciertas restricciones y ajustes en la presentacin para cada caso.
d. Los Estados financieros no pueden reflejar ciertos factores que afectan la situacin financiera y los
resultados de las operaciones, debido a que no pueden reflejarse monetariamente, como serian los
compromisos de ventas, la eficiencia de los directivos, la lealtad de los empleados, etc.
Estos limitantes son los que hacen necesaria la presencia del administracin financiero como profesional
imparcial que busca mediante el anlisis financiero y la aplicacin de herramientas, determinar
realmente cual es la situacin de la empresa y tomar decisiones en cuanto inversin, financiacin y lo
ms importante para sus propietarios, los dividendos que se obtendrn por tener su capital en la
compaa.
En cuanto a los estados financieros bsicos se podran definir de la siguiente manera:
BALANCE GENERAL:
Presenta la situacin financiera o las condiciones de un negocio segn son reflejadas por los registros
contables, incluyen todas las cuentas del sistema contable de la empresa con los respectivos saldos.
ESTADOS DE RESULTADOS:
Muestra la utilidad o perdida del ejercicio como consecuencia de la disminucin de los egresos frente a
los ingresos, siendo este el resultado de las operaciones durante un periodo X, Es un estado dinmico, el
cual refleja actividad.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
Permite medir la variacin, aumentos y/o disminuciones del patrimonio, originado por las transacciones
comerciales realizadas por la empresa, en el principio y el final del periodo contable.
Utilidad neta.
Partidas que no afectan el capital de trabajo.
Fuentes externas de las cuales se ha obtenido el capital de trabajo y
Aplicaciones o usos de los recursos obtenidos.
Y, en segundo lugar, la explicacin de las variaciones en las diferentes cuentas que integran el capital de
trabajo, separando los aumentos o disminuciones del activo corriente y los aumentos o disminuciones
del pasivo corriente.
Es un estado financiero bsico que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de
operacin, inversin y financiacin. Para el efecto debe determinarse el cambio en las diferentes partidas
del balance general que inciden en el efectivo.
RATIOS FINANCIEROS
I.
INTRODUCCIN
LOS RATIOS
Matemticamente, un ratio es una razn, es decir, la relacin entre dos nmeros. Son un
conjunto de ndices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de Ganancias y
Prdidas.
Los ratios proveen informacin que permite tomar decisiones acertadas a quienes estn
interesados en la empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno,
etc.
Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cul es la
capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las obligaciones contradas con
terceros.
Sirven para determinar la magnitud y direccin de los cambios sufridos en la empresa durante un
periodo de tiempo.
B. ndices de Gestin o actividad. Miden la utilizacin del activo y comparan la cifra de ventas
con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los integren.
1b)
2b)
3b)
4b)
5b)
6b)
5d)
6d)
IV.
Los Ratios Financieros, son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y
financieras de medida y comparacin, a travs de las cuales, la relacin (por divisin) entre s de dos
datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organizacin, en funcin a
niveles ptimos definidos para ella.
Los ratios proveen informacin que permite tomar decisiones acertadas a quienes estn interesados
en la empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc.
Debido a las mltiples diferencias existentes en las organizaciones, el uso actual de estas razones
no puede o debe ser estandarizado, ya que, cada empresa o entidad posee ptimos que la identifican,
en funcin de la actividad que desarrolla, los plazos que utiliza, etctera.
La interpretacin correcta de un ratio, adems las condiciones mencionadas anteriormente, deben
considerar:
Las razones deben ser interpretadas en series de tiempo, segn conjuntos de ratios. Un ndice
solitario no puede identificar el estado de una organizacin.
No existen ptimos "a priori", ya que, cada razn se relaciona a las actividades del negocio, a la
planificacin, a los objetivos, y hasta a la evolucin de la economa, debido a que esta influyen en el
accionar de toda empresa.
Si bien un ratio aporta una valoracin cuantitativa, la interpretacin de este requiere una abstraccin
del analista de forma cualitativa.
El anlisis de ratios financieros es un complemento a otras herramientas del Anlisis Financiero, por
lo que es ideal para ser aplicado de manera aislada.
Estos ratios son usados por:
los emisores de deuda para analizar el Riesgo crediticio.
ejecutivos de la propia empresa para evaluar el rendimiento del personal (stock options) o de los
proyectos.
inversores burstiles que utilizando el Anlisis fundamental tratan de seleccionar los valores con
mejores perspectivas.
Los ratios cuantifican numerosos aspectos del negocio, pero no se deberan utilizar individualmente sin
tener en cuenta los estados financieros. Ms bien, deberan ser parte integral del anlisis de los estados
financieros. Los resultados de un ratio sugerirn la pregunta "por qu?", y la respuesta provendra de
un anlisis ms profundo o global en torno a la empresa que estuviese siendo analizada.
Los ratios nos permiten hacer comparaciones:
Entre compaas.
Entre sectores de actividad (p.e. banca y petroqumicas).
Puede ser fiable comparar ratios de empresas de sectores de actividad distintos, que afrontan distintos
riesgos, distinta estructura de activos y distinta competencia.
Anlisis de Liquidez
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de
corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan
no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para
convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situacin
financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al anlisis del activo y
pasivo corriente.
Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener
un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias
para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y
que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros que le
demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo.
Estos ratios son cuatro:
1a)
2a)
A diferencia de la razn anterior, esta excluye los inventarios por ser considerada la parte menos
lquida en caso de quiebra. Esta razn se concentra en los activos ms lquidos, por lo que
proporciona datos ms correctos al analista.
3a)
4a)
Observacin importante:
Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a ms no significa nada. A este resultado
matemtico es necesario darle contenido econmico.
5a)
Las razones (5 y 6) son recprocas entre s. Si dividimos el perodo promedio de cobranzas entre
360 das que tiene el ao comercial o bancario, obtendremos la rotacin de las cuentas por
cobrar 5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero de das del ao dividido entre el ndice de
rotacin de las cuentas por cobrar nos da el perodo promedio de cobranza. Podemos usar
indistintamente estos ratios.
B.
ventas al contado, inventarios y ventas totales. Estos ratios implican una comparacin entre
ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un
apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en
efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar
aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario),
necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar
fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos. As
tenemos en este grupo los siguientes ratios:
1b)
A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin
de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. Para calcular la rotacin del
inventario de materia prima, producto terminado y en proceso se procede de igual forma.
Podemos tambin calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como una indicacin de la liquidez
del inventario.
Nos indica la rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las
ventas. Mientras ms alta sea la rotacin de inventarios, ms eficiente ser el manejo del
inventario de una empresa.
3b)
Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas por cobrar
e inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al ao) ya que significa
que estamos aprovechando al mximo el crdito que le ofrecen sus proveedores de materia
prima. Nuestro ratio est muy elevado.
4b)
5b)
Esta relacin indica qu tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cunto se
est generando de ventas por cada UM invertido. Nos dice qu tan productivos son los activos
para generar ventas, es decir, cunto ms vendemos por cada UM invertido.
6b)
C.
1c)
2c)
Endeudamiento
Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el corto o largo
plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o
proporcin de fondos aportados por los acreedores.
3c)
Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea de la capacidad
de pago del solicitante.
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras, ya que permite
conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones derivadas de su deuda.
4c)
Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas, generales y
administrativos y depreciacin. Esto no significa que los gastos de ventas corresponden
necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos fijos y variables deber analizarse las
particularidades de cada empresa.
D.
Anlisis de Rentabilidad
Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo
apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin
de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es
importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir.
Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que la empresa est
atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor
esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que estudiamos
aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto
sobre ventas.
1d)
2d)
3d)
Utilidad activo
Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos dividiendo
las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.
4d)
Utilidad ventas
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas. Lo obtenemos
dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor de activos.
5d)
6d)
Margen Bruto
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad que se
obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la empresa ha cubierto el costo de
los bienes que produce y/o vende.
Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de produccin de los bienes
vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los
precios de los productos.
Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues significa que tiene un bajo
costo de las mercancas que produce y/ o vende.
Margen Neto
Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con el nivel de las ventas
netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda despus de que todos los gastos,
incluyendo los impuestos, han sido deducidos. Cuanto ms grande sea el margen neto de la
empresa tanto mejor.
VI.
ANALISIS DU-PONT
Para explicar por ejemplo, los bajos mrgenes netos de venta y corregir la distorsin que esto
produce, es indispensable combinar esta razn con otra y obtener as una posicin ms realista de la
empresa. A esto nos ayuda el anlisis DUPONT.
Este ratio relaciona los ndices de gestin y los mrgenes de utilidad, mostrando la interaccin de
ello en la rentabilidad del activo.
La matriz del Sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar en un solo cuadro, las
principales cuentas del balance general, as como las principales cuentas del estado de resultados. As
mismo, observamos las principales razones financieras de liquidez, de actividad, de endeudamiento y de
rentabilidad.
Por cada UM invertido en los activos se obtiene un % rendimiento sobre los capitales invertidos.
VII.
No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una serie de limitaciones, como
son:
Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los mtodos contables de
valorizacin de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo.
Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa misma utilidad. Por ejemplo, al
calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad del ao por el patrimonio del final del
mismo ao, que ya contiene la utilidad obtenida ese periodo como utilidad por repartir. Ante esto es
preferible calcular estos indicadores con el patrimonio o los activos del ao anterior.
Siempre estn referidos al pasado y no son sino meramente indicativos de lo que podr suceder.
Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la empresa.
Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.
VIII. PRESENTACIN
DEL CASO EJEMPLO
Para explicar cada uno de los ratios financieros anteriores, se utilizar como modelo los estados financieros de la
Empresa DISTRIBUIDORA MAYORISTA DE FERTILIZANTES Y PRODUCTOS QUIMICOS DEL PERU
DISTMAFERQUI SAC, en el periodo 2003 - 2004. Para la aplicacin de los ratios se opera con las cifras del
ejercicio 2004 y cuando se necesite promediar se opera con las cifras del ao 2003 y 2004.
Al final del anlisis se insertar un cuadro de la evolucin de los indicadores en el perodo del 2003 al 2004 y la
Matriz de Rentabilidad de los Capitales Invertidos DU-PONT.
Se toman como sinnimos los trminos Capital Social o Patrimonio.
Anlisis de Liquidez
1a)
Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces ms grande que el pasivo corriente; o que
por cada UM de deuda, la empresa cuenta con UM 2.72 para pagarla.
2a)
3a)
Es decir, contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta.
4a)
El ndice nos est sealando, que las cuentas por cobrar estn circulando 61 das, es decir, nos
indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.
Las razones (5 y 6) son recprocas entre s. Si dividimos el perodo promedio de cobranzas entre
360 das que tiene el ao comercial o bancario, obtendremos la rotacin de las cuentas por
cobrar 5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero de das del ao dividido entre el ndice de
rotacin de las cuentas por cobrar nos da el perodo promedio de cobranza. Podemos usar
indistintamente estos ratios.
B.
1b)
Rotacin anual:
Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en 63.97 das o
rotan 5.63 veces en el perodo.
2b)
Rotacin anual:
Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 172 das, lo que demuestra una baja
rotacin de esta inversin, en nuestro caso 2.09 veces al ao.
ROTACION DE INVENTARIOS:
3b)
Rotacin anual:
Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas por cobrar
e inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al ao) ya que significa
que estamos aprovechando al mximo el crdito que le ofrecen sus proveedores de materia
prima. Nuestro ratio est muy elevado.
4b)
Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez para cubrir 16 das de venta.
5b)
Es decir que nuestra empresa est colocando entre sus clientes 1.23 veces el valor de la
inversin efectuada.
6b)
Es decir, estamos colocando en el mercado 5.40 veces el valor de lo invertido en activo fijo.
C.
Endeudamiento
Ilustrando el caso de DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:
Es decir que en nuestra empresa analizada para el 2004, el 44.77% de los activos totales es
financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedara un
saldo de 55.23% de su valor, despus del pago de las obligaciones vigentes.
3c)
4c)
D.
Anlisis de Rentabilidad
1d)
Esto significa que por cada UM que el dueo mantiene en el 2004 genera un rendimiento del
3.25% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a
favor del propietario.
2d)
Quiere decir, que cada UM invertido en el 2004 en los activos produjo ese ao un rendimiento de
1.79% sobre la inversin. Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las ventas y del
dinero invertido.
3d)
Utilidad activo
Nos est indicando que la empresa genera una utilidad de 12.30% por cada UM invertido en sus
activos.
4d)
Utilidad ventas
Es decir que por cada UM vendida hemos obtenido como utilidad el 10.01% en el 2004.
5d)
Este ratio nos est indicando que la utilidad por cada accin comn fue de UM 0.7616.
6d)
Margen Bruto
Margen Neto
Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:
Esto quiere decir que en el 2004 por cada UM que vendi la empresa, obtuvo una utilidad de
1.46%. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin durante el perodo de
anlisis, est produciendo una adecuada retribucin para el empresario.
IX.
ANALISIS DU-PONT
En nuestro ejemplo para el 2004, tenemos:
Tenemos, por cada UM invertido en los activos un rendimiento de 9.67% y 9.87% respectivamente,
sobre los capitales invertidos.
X.
CASOS DESARROLLADOS
Respuesta (a)
Cada unidad monetaria invertido en los activos produjo un rendimiento de UM 0.10 centavos al ao o lo que es
lo mismo, produjo un rendimiento sobre la inversin del 10% anual.
Solucin (b)
VENTAS
UTILIDADES NETAS (1200,000*0.03)
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES
ACTIVO TOTAL (240,000/0.80)
= 1200,000
= 36,000
=5
= 300,000
Respuesta (b)
La incorporacin del sistema de informtica, increment el rendimiento sobre la inversin de 10% a 12%
en el ao.
Caso 2 (EVALUANDO EL DESEMPEO FINANCIERO DE LA GERENCIA)
Una empresa mostraba los siguientes balances y estados de ganancias y prdidas para los
ltimos 3 aos:
(5)
(6)
(8)
(9)
Evaluacin:
Muy lenta la rotacin de cartera, lo recomendable sera una rotacin de 6 12 veces al ao. No
se est utilizando el crdito como estrategia de ventas. Una mayor rotacin evita el
endeudamiento de la empresa y consecuentemente disminuyen los costos financieros.
Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor movilidad del
capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que tiene cada unidad de
producto terminado.
La empresa cuenta con poca liquidez para cubrir das de venta. Agudizado ello en los dos ltimos
aos.
Muy bajo nivel de ventas en relacin a la inversin en activos, es necesario un mayor volumen de
ventas.
Evaluacin:
(1) Muy buen nivel de liquidez para hacer frente las obligaciones de corto plazo. Por cada UM
de deuda disponemos de UM 2.26 para pagarla.
(2) Sigue siendo buena la capacidad de pago de la empresa.
(5) Muy bien la rotacin de cartera 9.75 veces al ao. Estn utilizando el crdito como
estrategia de ventas. Poco endeudamiento.
(6) Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor movilidad
del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que tiene cada
unidad de producto terminado.
(12) Segn este ratio el 51.69% de los activos totales, esta siendo
financiado
por los acreedores. En proceso de liquidacin nos quedara el 48.31%.
(17) El margen neto de utilidad es de 5.28%. Desde luego este margen ser significativo si la
empresa produce o vende en grandes volmenes.
(18A) El margen neto ajustado que nos proporciona DUPONT mejora el ndice del ratio anterior.
(19) El margen de rentabilidad con este ratio es 22.61% da una posicin ms certera al
evaluador.
Caso 4 (EVALUANDO LA ROTACIN DE INVENTARIOS Y CUENTAS POR COBRAR)
Una empresa que opera solo con ventas a crdito tiene ventas por UM 900,000 y un margen de
utilidad bruta de 20%. Sus activos y pasivos corrientes son UM 180,000 y UM 135,000
respectivamente; sus inventarios son UM 67,000 y el efectivo UM 25,000.
a. Determinar el importe del inventario promedio si la Gerencia desea que su rotacin de
inventarios sea 5.
b. Calcular en cuntos das deben cobrarse las cuentas por cobrar si la Gerencia General espera
mantener un promedio de UM 112,500 invertidos en las cuentas por cobrar.
Para los clculos considerar el ao bancario o comercial de 360 das.
2 Aplicando el ratio (6) ROTACION DE INVENTARIOS, calculamos el inventario ejercicio anterior (x):
Respuesta (b)
Las cuentas por cobrar deben cobrarse en 45 das para mantener un promedio en las cuentas por
cobrar de UM 112,500.
XI.
Capital Trabajo Neto sobre Deudas a Corto Plazo(o Pasivo Circulante) (KTSPC)
Es el excedente que posee una empresa, el cual dice que por cada unidad monetaria que se
adeude en el Corto Plazo se poseen 0.5 unidades monetarias, y adems una unidad monetaria
de respaldo extra para contrarrestar eventualidades.
Frmula:(llamando K al capital de trabajo, K = AC - PC):
(Activos Circulantes Pasivo Circulante) / Pasivo Circulante
KTSPC = (AC - PC) / PC
Criterio de anlisis
ptimo: 0.5 < KTSPC < 1, ojal tendencia a 1.
Si KTSPC < 0.5 es posible que la empresa posea problemas para cumplir con sus deudas a corto
plazo, aunque convierta en dinero todos sus activos.
Das de medicin del intervalo tiempo (DMIT)
Nos indica el intervalo de tiempo en el cual una empresa puede seguir funcionando, si esta, por
cualquier clase de eventualidad, estuviese detenida en sus actividades cotidianas.
Frmula:
(Activos Circulantes / Costos Mercaderas)*365 = DMIT = (AC / CM) * 365
Finalmente: DMIT = 1120,87, no indicara que esta "empresa" puede seguir funcionando por 3
aos y 26 das aproximadamente.
2. Razones de Solvencia a Largo Plazo o Apalancamiento Financiero
Miden la capacidad, en el Largo Plazo, de una empresa para hacer frente a sus obligaciones.
Indica el grado de compromiso existente entre las inversiones realizadas y el patrimonio de una
empresa.
Razn de endeudamiento (RE)
Indica el grado de endeudamiento de una empresa, en relacin a las respuesta de sus Activos.
Frmula (sabiendo anteriormente que: Deuda Total = Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo):
(Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo) / Total Activos RE
= (PC + PLP) / AT
Criterio de anlisis
"ptimo": 0.4 < RE < 0.6.
Si > 0.6 significa que la empresa est perdiendo autonoma financiera frente a terceros.
Si < 0.4 puede que la empresa tenga un exceso de capitales propios (es recomendable tener una
cierta proporcin de deudas)
Pasivo Circulante / (Pasivo Circulanteo + Pasivo a Largo Plazo) = RCD = PC / (PC + PLP)
"ptimo": Lo menor posible.
Ejemplo: RCD = 0.71.
-Por cada unidad monetaria que se adeuda, 0.71 unidades monetarias son a corto plazo.
As, el 71% de la deuda es al corto plazo, y el resto al largo plazo.
Razn de Gastos Financieros sobre ventas (RGFSV)
Indica la relacin existente entre los gastos financieros incurridos en las actividades de
operacin, administracin, etc., y las ventas obtenidas en el perodo en el cul el gasto fue
cometido.
Frmula:
Total Gastos Financieros / Ventas Totales = RGFSV = GF / VT
Criterio de anlisis
Si RGFSV > 0.5, indica que los Gastos Financieros son excesivos.
Si 0.4 < RGFSV < 0.05, se est en un nivel intermedio de precaucin.
Si RGFSV < 0.04 ("ptimo"), los Gastos Financieros son prudentes en relacin a las ventas.
Cobertura de Gastos Financieros (CGF)
Frmula (UAI = Utilidad Antes de Impuestos):
(UAI e intereses) / Gastos Financieros = CGF = UAIEI / GF
Criterio de anlisis
Por cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos, debe recuperar "X" unidades
monetarias
Cobertura de Efectivo (CEf)
6.8
6.1
6.9
6.2
6.10
6.3
6.11
6.4
Ratios
6.8 Se cuenta con el Balance General de la Compaa CHOMPIRAS
6.12
S.A.
6.9 Balance para el periodo al
6.5
31/12/2007
6.6
6.13 El total de Activo corriente es para el periodo 2007 de 67,000 soles y para el periodo 2008 de
55,000 soles; en el caso del Activo fijo restando las depreciaciones tenemos un total para el 2007 de
530,000 soles y para el 2008 de 459,000 soles. El total de Activos para ambos periodos es como sigue:
2007, 597,000 soles y 2008 514,000 soles.
6.14 El total de Pasivo corriente es para el periodo 2007 de 47,000 soles y para el periodo 2008 de
60,000 soles; en el caso del Pasivo no Corriente tenemos un total para el 2007 de 530,000 soles y para
el 2008 de 424,000 soles. El total de Pasivo y Patrimonio para periodo 2007 es de 597,000 y para el
2008 de 514,000 soles. El patrimonio ha observado un incremento debido a la retencin de utilidades y
su reinversin en el periodo 2007 de 20,000 soles en el 2007 a 30,000 en el 2008.
6.15
6.16
Los clculos derivados de las frmulas y en base a los Estados Financieros son
los siguientes:
6.36
6.37
Activos Totales
6.38
Activo Total = Activo Corriente + Activo
Valor Neto
Valor Neto = 30,000.00
6.43
Capital de Trabajo
6.44
Capital de Trabajo= Activo Corriente - Pasivo
6.45
Apalancamiento Financiero
6.46
Apalancamiento Financiero= Pasivo corriente + Pasivo No
6.63
Ahora en el caso de los dividendos, la compaa no deber repartirlo hasta que solucione su
debilidad de fondo de maniobra. Observamos que la utilidad despus de impuestos asciende a 25,445 y
las retenidas a 10,000; esto nos lleva a deducir por una simple diferencia que los dividendos ascenderan
a 15,445.
6.65
6.67
6.69
Bibliografa
http://sigma.poligran.edu.co/politecnico/apoyo/Decisiones/libro_on_line/contenido.html
8.
Van Horne, James C. 1995. Administracin Financiera. Dcima Edicin. Editorial
Prentice Hall, Mxico
6.71