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Warum man mit dem CASHFLOW und nicht mit dem GEWINN rechnen sollte.

Nachdem ich immer wieder in zahlreichen Foren und Facebookgruppen lese, dass alle Gewinne
hypen, wollte ich mal etwas dazu schreiben:
CASHFLOW ist, wie der Name schon sagt, der Zufluss oder Abfluss von Geldmitteln.
Unternehmen A bezahlt Unternehmen B eine Rechnung in hhe von 100. Unternehmen A hat
einen ABFLUSS von 100 und Unternehmen B einen Zufluss von 100.
Cashflow und das EBIT (Gewinne vor Steuern und Zinsen) wrden nur dann korrelieren, wenn
Kunden ihre Rechnungen direkt bezahlen und auch das Unternehmen Rechnungen direkt
begleicht. In der Realitt sieht es aber anders aus. Kunden kaufen Leistungen und bezahlen
spter, dass ist einer der Grnde, warum Gewinne und Cashflow nicht einhergehen.
Annahme (stark vereinfacht):
Kunde A kauft sich eine DIENSTLEISTUNG bei DIENSTLEISTUNGS AG zu 150 und bezahlt dieses
direkt. Der Umsatz steigt um 150 und dem Unternehmen fliet 150 an CASH zu.
Kunde B kauft sich eine DIENSTLEISTUNG bei DIENSTLEISTUNGS AG fr 600, mchte diesen
aber mit einer jhrlichen Ratenzahlung von 200 Finanzieren. Der Umsatz steigt um 600. Dem
Unternehmen sind aber keine 600 sondern nur 200 zugeflossen.
Jahr 1:
Dementsprechend ist der Gewinn = 750, whrend das CASH gerade einmal 350 betrgt.
Jahr 2:
Wir haben keinen Gewinn, jedoch flieen erneut 200 ins Unternehmen.
Jahr 3:
Wir haben keinen Gewinn, jedoch flieen erneut 200 ins Unternehmen.
Jahr 4:
Wir haben einen Gewinn von 0 und Geldmittelzufluss von 0.
Kurz gesagt: Cash ist Real, Gewinne hingegen nicht.
Ein weiteres Beispiel wren Investitionen, die ein Unternehmen ttigt:
Es werden Maschinen fr 1000 gekauft, die jedoch ber 10 Jahre abgeschrieben werden
mssen.
Im Gewinn macht sich dies dadurch sichtbar, dass wir jhrlich Abschreibungen in Hhe von 100
ber 10 Jahre abziehen.
Jahr 1: Cash = - 1000, Gewinn = -100
Jahr 2: Cash = 0, Gewinn = -100
Jahr 3: Cash = 0, Gewinn = -100
...
Im Cashflow hingegen wird zum Zeitpunkt t=0 ein Abfluss von 1000 geschrieben und taucht
ber die nchsten Jahre nicht weiter im CASHFLOW auf. Damit haben wir zum Zeitpunkt t=0
grere Gewinne, als Cash. Hingegen wird ber die nchsten Jahre das CASH hher sein als die
GEWINNE.

Legen wir nun beide Flle zusammen erhalten wir folgendes:


Jahr
Jahr
Jahr
Jahr

1:
2:
3:
4:

Gewinn
Gewinn
Gewinn
Gewinn

=
=
=
=

750, Cash = -650


-100, Cash = 200
-100, Cash = 200
-100, Cash = 0

Fazit:
Whrend sich die Gewinne verflschen lassen, ist dies beim Cashflow nicht mglich. Alleine dieser
Faktor zeigt, dass man Gewinne anders bewerten sollte. Das KGV verliert damit an Aussagekraft
und es lassen sich bessere Prognosen anstellen. Unternehmen knnen positive Gewinne
aufweisen und trotzdem nicht rentabel arbeiten.