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Edition du 15 juin 2015

Semaine du 8 au 12 juin 2015

ACTUALIT DE LA SEMAINE

12/06/15

Perf.
sur la
semaine

Perf.
sur le mois

Perf.
Depuis le
31/12/14

CAC 40

4913

-0,2%

-1,2%

15,0%

Eurostoxx 50

3511

0,0%

-1,7%

11,6%

CONOMIE

S&P 500

2109

0,8%

0,5%

2,4%

Marchs
de taux

12/06/15

Sur 1
semaine

Sur 1 mois

Depuis le
31/12/14

Zone euro :
Progression du PIB* confirme +0,4% au premier
trimestre.
Quasi-stagnation de la production industrielle en avril.

Eonia*

-0,12%

--

-3pb

-26pb

OAT 10 ans

1,27%

Matires
1res

12/06/15

Perf.
sur la
semaine

Perf.
sur le mois

Perf.
Depuis le
31/12/14

63

2,0%

-4,4%

13,7%

1179

0,6%

-1,3%

-0,3%

Devises

12/06/15

Perf.
sur la
semaine

Perf.
sur le mois

Perf.
Depuis le
31/12/14

EUR /USD

1,12

1,0%

0,2%

-7,2%

Marchs
Actions

Ptrole
(Brent, $/baril)

Or ($/once)

12/06 : ngociations de plus en plus tendues entre la


Grce et ses cranciers.

tats-Unis :
Chiffres encourageants pour la consommation et
lemploi.

Chine :
Quelques signes damlioration.
MARCHS
Taux : les rendements des pays dvelopps* se stabilisent.
Actions : les marchs dactions inquiets de la situation en
Grce.

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises le 12/06/15 15h

NOTRE ANALYSE
Aprs les dceptions du dbut de lanne, les chiffres amricains samliorent nettement depuis quelques
semaines. Cest important, notamment pour la reprise en zone euro qui, encore fragile, a besoin dun
environnement extrieur solide.

Entre les interrogations sur le prochain mouvement de la Rserve fdrale amricaine, les hausses brutales sur
les taux dintrts en zone euro et le feuilleton grec, les motifs dinterrogation ne manquent pas sur les marchs
dactions. Nous maintenons nos prfrences gographiques -en faveur de la zone euro, puis du Japon, des EtatsUnis et des mergents et enfin du Royaume-Uni- en raison du dcalage des anticipations de politiques
montaires, dterminantes pour les facteurs plus volatils que sont le change et les taux dintrts.

* Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 8 au 12 juin 2015


Semaine du 3 au 10 octobre 2014

ACTUALIT DE LA SEMAINE
12/06 : ngociations de plus en plus tendues entre la Grce et ses cranciers
La Grce na toujours pas trouv daccord avec ses cranciers internationaux alors que le cadre officiel du plan daide
dont elle bnficie expire le 30 juin. Rappelons quelle doit rembourser 1,6 milliards deuros au Fonds Montaire
International* (FMI) cette date, puis environ 7 milliards deuros la Banque Centrale Europenne en juillet et en
aot. En signe dexaspration, lquipe du Fonds Montaire International (FMI) a mme quitt, jeudi 11, les
ngociations. La prochaine date clef est lEurogroupe* du 18 juin.

ECONOMIE
Zone euro :
Progression du PIB confirme +0,4% au premier trimestre.
Conformment ce qui avait t annonc mi-mai en premire estimation, le PIB de la zone euro a progress de
+0,4% au premier trimestre. La consommation prive est en hausse de +0,5%, la consommation publique de +0,6%,
linvestissement de +0,8%, les exportations de +0,6% et les importations de +1,2% (soit une contribution au PIB du
commerce international de -0,2 pb*). La variation des stocks apporte, pour sa part, une contribution de +0,1 pb.
Quasi-stagnation de la production industrielle en avril.
La production industrielle na progress que de +0,1% en avril (contre +0,4% attendu), aprs un repli en mars plus
prononc quannonc initialement (-0,4% contre -0,3%). Sur un an, la progression est de +0,8%.
Pays par pays, la production industrielle est en hausse de +0,8% en Allemagne (+1,3% sur un an), mais se replie de 0,1% en Espagne (+2% sur un an) , de -0,3% en Italie (+0,1% sur un an) et de -1% en France (+0,3% sur un an).
Etats-Unis :
Chiffres encourageants pour la consommation et lemploi.
Les ventes au dtail rebondissent en mai de +1,2% par rapport avril, une progression conforme aux attentes mais
partir de ventes davril et de mars elles-mmes rvises en hausse. Les ventes au dtail sont, pour leur part, en
hausse de 0,7% (un chiffre suprieur aux attentes). Le nombre de postes ouverts au recrutement en avril surprend
galement la hausse : 5,38 millions contre 5,04 millions attendu et un chiffre rvis en hausse de 5,11 millions en
mars.
Chine :
Quelques signes damlioration
La croissance de la production industrielle a acclre en mai +6,1 % (sur 12 mois) et celle des ventes de dtail s'est
lgrement amliore 10,1 %. Les chiffres du crdit et de la masse montaire* se sont galement nettement
amliors en mai.

* Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 8 au 12 juin 2015


Actualits
8 au
juin 2015
Semaine
du du
3 au
10 12
octobre
2014

MARCHS
Les rendements des pays dvelopps se stabilisent.
Les rendements obligataires des pays dvelopps ont progress en dbut de semaine avec les bons chiffres
concernant lemploi amricain puis se sont replis aprs les chiffres de vente au dtail jeudi. Le rendement
allemand 10 ans augmente de 6 pb sur la semaine pour finir 0,90%. Les carts de taux entre lAllemagne et les
pays priphriques sont en lgre baisse sur la semaine, principalement sur les maturits* longues.
Les marchs dactions inquiets de la situation en Grce.
Les marchs dactions ont prolong, en dbut de semaine, le mouvement de baisse des sances prcdentes. Ils ont
ensuite fortement rebondi mercredi, ports par lespoir dun dnouement imminent de la crise grecque. Ces
attentes tant dues en fin de semaine, la baisse la nouveau emport.

LEXIQUE
Eonia : l'Eonia est l'abrviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des oprations au jour
le jour sur le march interbancaire en Euro, pondr par les transactions dclares par un panel d'tablissements
financiers, les mmes que pour l'Euribor.
Eurogroupe : runion mensuelle (et informelle) des ministres des Finances des tats membres de la zone euro, en
vue dy coordonner leur politique conomique.
Fonds Montaire International (FMI) : organisation qui regroupe 190 pays et qui a t cre en 1944. Le rle du
FMI est de promouvoir la coopration montaire internationale, de garantir la stabilit financire, de faciliter les
changes internationaux, de contribuer un niveau lev d'emploi, la stabilit conomique et de faire reculer la
pauvret. Lorsqu'un pays est en grande difficult conomique, le FMI peut lui prter de l'argent afin de stabiliser la
situation.
Inflation : hausse gnrale des prix des biens et services en circulation dans un pays et sur une priode donne.
L'inflation se traduit par un phnomne d'augmentation gnrale des prix et peut ainsi entraner une baisse du
pouvoir d'achat et de la monnaie. Au contraire, la dflation est le phnomne d'une baisse gnralise et durable
du niveau des prix. Pour mesurer le taux d'inflation, l'Insee s'appuie notamment sur l'Indice des prix la
consommation(IPC).
Masse montaire : elle correspond la quantit de monnaie en circulation dans une conomie un moment
donn. Elle comprend les avoirs dtenus par les agents conomiques non financiers qui sont constitus de divers
lments (solde des comptes bancaires, comptes sur livrets,). La masse montaire est donc subdivise en agrgats
montaires (M1, M2, M3, parfois M4 selon les pays ou les zones), en fonction du niveau de liquidit des actifs, qui
permettent de mesurer la composition, la quantit et lvolution des avoirs des agents conomiques non financiers.
Maturit : la maturit dun titre financier est le temps qui reste courir jusqu son chance finale. Par exemple,
une obligation venant chance en janvier 2022 a une maturit de 7 ans en janvier 2015.
Pays dvelopps : pays o la majorit de la population accde tous ses besoins vitaux ainsi qu' un certain confort
et l'ducation.

* Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 8 au 12 juin 2015


Semaine du 3 au 10 octobre 2014

LEXIQUE (SUITE)
PIB : (produit intrieur brut) : le produit intrieur brut est la somme de la production de biens et services ralise sur
le territoire national d'un pays quelle que soit la nationalit des producteurs pendant une priode donne. Le
produit intrieur brut ne prend pas en compte les richesses produites par les entreprises du pays sur les marchs
trangers. Le produit intrieur brut peut tre calcul par trimestre mais sa priode habituelle de rfrence est
annuelle. Le PIB est un indicateur phare de l'activit conomique d'un pays. Il permet de mesurer dune anne sur
lautre lvolution conomique dun pays et de comparer limportance et lvolution des pays les uns par rapport aux
autres.
Pb : pb est labrviation de point de base ; 1 point de base correspond une variation de taux de 0,01%. De fait, 100
points de base correspondent une variation de 1%.

AVERTISSEMENT
Achev de rdiger le 12/06/2015 18h
Les informations figurant dans cette publication ne visent pas tre distribues ni utilises par toute personne ou entit
dans un pays ou une juridiction o cette distribution ou utilisation serait contraire aux dispositions lgales ou
rglementaires, ou qui imposerait Amundi ou ses socits affilies de se conformer aux obligations denregistrement de
ces pays. Notamment cette publication ne sadresse pas aux US persons telle que cette expression est dfinie dans le US
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considres comme telles quelque fin que ce soit. Les informations sont invitablement partielles, fournies sur la base de
donnes de march constates un moment prcis et sont susceptibles dvolution.
Les prvisions, valuations et analyses ne doivent pas tre regardes comme des faits avrs et ne sauraient tre
considres comme des prdictions exactes des vnements futurs.
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