I.

LA INTERMEDIACIN FINANCIERA DIRECTA

I.1. GENERALIDADES
La intermediacin financiera directa sucede cuando existe un contrato directo
entre los agentes superavitarios y los agentes deficitarios emitiendo acciones y
bonos que son adquiridos por los agentes superavitarios, de esta forma para
captar recursos que sern reinvertidos en actividades productivas.

I.2. EL MERCADO PRIMARIO Y EL MERCADO SECUNDARIO.

MERCADO PRIMARIO: El mercado primario se denomina as porque all se
negocian las primeras emisiones de ttulos representativos de deuda o de
capital que son emitidas por las empresas que buscan financiamiento. La
emisin se realiza a travs de la oferta pblica primaria (mercado primario).
MERCADO SECUNDARIO: Es aquel donde los instrumentos financieros o los
ttulos valores que se han colocado en el mercado primario son objeto de
negociacin. El mercado secundario les da liquidez a los valores existentes.
Generalmente, estas negociaciones se realizan en las Bolsas de Valores.

I.3. EL MERCADO BURSTIL Y EL MERCADO EXTRABURSTIL

I.3.1.

MERCADO BURSATIL: El Mercado Burstil es la integracin de todas aquellas

Instituciones, Empresas o Individuos que realizan transacciones de productos
financieros, entre ellos se encuentran la Bolsa de Valores, Casas Corredores
de Bolsa de Valores, Emisores, Inversionistas e instituciones reguladoras de las
transacciones que se llevan a cabo en la Bolsa de Valores.

I.3.2.

MERCADO EXTRABURSATIL: El mercado extraburstil es un mercado amplio

que comprende la colocacin y negociacin de todo tipo de valores, no slo de
los valores mobiliarios, y su posterior negociacin, pero fuera de la Bolsa o
Rueda de Bolsa como mecanismo de negociacin. A su vez, en este segmento
puede darse en el mercado primario y /o secundario. En el Per el mercado
extraburstil ms conocido es la Mesa de Negociacin. Puede ser centralizado
o no, pues el que se lleve a cabo fuera de la Rueda de Bolsa no significa que
no pueda realizarse en la misma Bolsa, a travs de otros mecanismos de
negociacin como en el caso peruano.

I.4. LA BOLSA DE VALORES

La Bolsa en trminos generales es un mercado donde los inversionistas

realizan operaciones de compra-venta con valores (acciones, bonos, papeles
comerciales, etc.), siendo estas transacciones realizadas por intermediarios
especializados (en nuestro pas son las Sociedades Agentes de Bolsa). Los
mercados burstiles son organizados, reglamentados y transparentes, para
que las operaciones sean efectuadas con absoluta confianza.
La Bolsa de Valores de Lima: Es una empresa privada que facilita la
negociacin de valores inscritos en Bolsa, ofreciendo a los participantes
(emisores e inversionistas) los servicios, sistemas y mecanismos adecuados
para la inversin de manera justa, competitiva, ordenada, continua y
transparente.
I.4.1. INSTRUMENTO DE NEGOCIACIN
I.4.1.1. Valores de Renta Variable: Son aquellos

cuya

rentabilidad,

medida

bsicamente por los cambios de su precio o cotizacin en Bolsa, es variable

(cambia) en funcin a diferentes factores tales como: la coyuntura internacional
y nacional, desempeo y resultados de la empresa, poltica de dividendos,
expectativas, etc. Otorgan a su poseedor derechos de propiedad sobre el
patrimonio de la empresa.
Acciones comunes
Acciones de inversin
Certificados de suscripcin preferente
Cuotas de participacin de fondos de inversin
I.4.1.2. Valores Representativos de Deuda:
Son aquellos cuya rentabilidad se mide bsicamente en trminos de una tasa
de inters fija (pactada sin cambios para el periodo de la emisin), o de una
tasa de inters determinada (que puede variar a lo largo del periodo de
emisin, lo que debe ser informado por la empresa antes de su colocacin).
Otorgan a su poseedor derechos, crediticios.

Bonos
Corporativos
Los bonos corporativos son un tipo de bono financiero emitido por una corporacin.
Es un bono emitido por una corporacin para recaudar dinero con el fin de expandir su
negocio. El trmino se aplica generalmente a instrumentos de deuda a largo plazo, por
lo general con una fecha de vencimiento que cae al menos un ao despus de su
fecha de emisin. (El trmino "papel comercial" a veces se utiliza para instrumentos
con un vencimiento ms corto).

 Subordinados
Los bonos subordinados son emitidos por empresas bancarias de Per con el fin
de incrementar su patrimonio efectivo. Las caractersticas de los bonos son
determinadas por las entidades emisoras, existiendo un lmite para las emisiones,
las cuales no pueden exceder el 30% del capital pagado y las reservas del banco.

De arrendamiento financiero
Los bonos de arrendamiento financiero (leasing bonds) son ttulos valores emitidos
por las empresas autorizadas a realizar operaciones de arrendamiento financiero, cuyo
objetivo es financiar las operaciones de esa ndole. En el Per es necesaria la
autorizacin de la CONASEV.
Los Bonos de Arrendamiento Financiero se rigen por la LMV y LGSF. Estos bonos
pueden ser emitidos por bancos, financieras y empresas de arrendamiento financiero y
tienen como caracterstica especial que se encuentran destinados exclusivamente al
financiamiento

de

operaciones

de

arrendamiento

financiero,

que

pueden

tener rendimiento fijo o variable, incluyendo la posibilidad de participar en los

resultados de la entidad emisora y deben ser emitidos a plazo de vencimiento no
menor de tres aos. Finalmente, conforme a la Dcima Octava Disposicin Final
y Complementaria de la LGSF, los bonos de arrendamiento financiero no son
susceptibles de redencin anticipada.

Deuda soberana (Bonos Soberanos y del Tesoro)

Hipotecarios
De titulizacin

Tambin se pueden negociar valores en el Mercado de Instrumentos de Emisin no

Masiva (MIENM):
Pagars
Letras de cambio
Facturas

I.4.2.

LA RUEDA DE BOLSA
La Rueda de Bolsa es un simulador del mercado real que permite el manejo de
inversiones con una rplica de las condiciones reales de negociacin de la Bolsa de
Valores de Lima, dando a conocer el funcionamiento del mercado de valores

limeo, desarrollar capacidades como inversionista y darse cuenta de los beneficios

que se obtiene al invertir en acciones.
Al inicio de la Rueda de Bolsa se le asignar a cada participante una cuenta de
500,000.00 Nuevos Soles ficticios (dinero digital), con los cuales podrn realizar
inversiones.

1.4.3

INDICADORES BURSTILES Y LECTURA DE BOLETINES.

1.4.3.1 ndices Burstiles: Los ndice Burstiles muestran el comportamiento

promedio de los precios de acciones negociadas, teniendo como referencia las
acciones ms representativas del mercado en determinado periodo de tiempo.
La bolsa de valores de Lima tiene los siguientes ndices burstiles.

IGBVL: ndice general de la bolsa de Valores de Lima.

ISBVL: ndice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima.
INCA : ndice Nacional de Capitalizacin.
IBGC: ndice del Buen Gobierno Corporativo.

Muchos emprendedores ya estn participando, invirtiendo y siendo cada vez ms

acerteros con sus decisiones de compra o venta, esto les ha permitido crecer
econmicamente e inmiscuirse en mundo globalizado, en la cual la informacin tiene
solo una verdad: tu punto de vista.
1.4.4

CAPITALIZACIN BURSTIL, NDICE DE LUCRATIVIDAD, NDICES DE

COTIZACIN

Capitalizacin burstil: Es el precio global de todas las acciones de una

compaa que cotiza en bolsa. Ese precio o valor se obtiene tras multiplicar el
nmero de ttulos de la empresa por el ltimo precio de los ttulos. Tambin puede
ser el precio global de todas las acciones que cotizan en la bolsa de valores de
lima.
1.4.5

LOS AGENTES

DE INTERMEDIACIN DE VALORES. SOCIEDADES

AGENTES Y SOCIEDADES INTERMEDIARIAS

1.4.5.1 Agentes de intermediacin de valores: Son agentes de intermediacin las
sociedades annimas que, como sociedades agentes o sociedades
intermediarias, se dedican a la intermediacin de valores en el mercado.
1.4.5.2 Sociedad Agente de Bolsa: Una Sociedad Agente de Bolsa (SAB) es la
nica intermediaria del mercado burstil autorizada y supervisada por la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) encargada de realizar las
operaciones de compra y venta que los inversionistas les solicitan; a cambio
cobran una comisin, que es determinada libremente por cada una de ellas
en el mercado.
1.4.5.3

Las SABs tambin pueden prestar otros servicios, como resguardar los
valores (custodia), administrar cartera (diversos tipos de valores), as como

1.4.5.4

brindar asesora.
Sociedades Intermediarias de Valores: es la sociedad annima
debidamente autorizada que se dedica fundamentalmente a realizar la

intermediacin de valores no inscritos en bolsa.

Capital Mnimo.- El capital mnimo con el que debe contar una sociedad
intermediaria es de quinientos mil Nuevos Soles (S/. 500 000), ntegramente
aportado y pagado en efectivo. Dicho capital deber estar totalmente pagado
desde el momento de iniciar sus operaciones. El patrimonio neto de la sociedad
intermediaria no puede ser inferior a su capital mnimo. El dficit de patrimonio
en que se incurra ser cubierto dentro de los treinta (30) das siguientes de su
constatacin por parte de CONASEV.

I.5. BOLSA DE PRODUCTOS

I.5.1. Generalidades
Las Bolsas de Productos son asociaciones civiles que tienen por finalidad proveer a
sus miembros de la infraestructura y servicios adecuados para la realizacin de
transacciones de productos, ttulos representativos de los mismos o contratos
relativos a ellos, pudiendo realizar actividades complementarias a sus fines, siempre
que cuenten con la debida autorizacin de la CONASEV.

I.5.2. Los corredores de productos y operadores especiales

Los corredores de productos
Son Corredores de Productos las Sociedades o Agentes, segn sean personas
jurdicas o naturales cuyo objeto o actividad es la intermediacin en la Bolsa.
Las personas naturales o jurdicas para actuar como Corredores debern solicitar su
admisin a la Bolsa, cumplir con los requisitos previstos en los reglamentos, inscribirse
en el Registro Pblico de Valores e Intermediarios y constituir las garantas
correspondientes a favor de la Bolsa.
Operadores especiales
Personas naturales o jurdicas podrn actuar en las Bolsas directamente y por cuenta
propia, asumiendo una misma posicin sea de compra o de venta, con sujecin a los
reglamentos.

I.5.3. La negociacin en rueda y mesa de productos.

Negociacin en rueda
Se denomina Rueda a la reunin pblica auspiciada y dirigida por la Bolsa, con el fin
de que los Promotores efecten las operaciones autorizadas.
La reunin puede ser realizada en Piso, la misma que se desarrollar en forma
presencial a viva voz. La Rueda puede asimismo, ser realizada mediante otros
sistemas que establezca el Directorio, previamente aprobados por CONASEV.
En ella se negocian productos estandarizados, inscritos en el registro pblico de
mercado de valores (RPMV) de CONASEV, bajo determinadas normas de calidad
preestablecidas.

 Mesa de productos
COMMODITY MARKET. Mecanismo de negociacin que permite la concertacin de
operaciones con ttulos valores representativos de derechos sobre productos.
Las operaciones de negociacin denominadas Mesa de Productos y cualquier otra
operacin que se sustente en Ttulos Valores representativos de propiedad de
productos se adecuarn a las disposiciones contenidas en la presente Ley, en los
plazos establecidos por el Reglamento.
I.5.4. Caractersticas de los productos objeto de negociacin
Los bienes muebles de origen o destino agropecuario, pesquero, minero e
industrial, y servicios complementarios.
Los ttulos representativos de los bienes o servicios referidos en el literal anterior
siempre que sean libremente transferibles.
Los contratos sobre tales bienes o servicios bajo cualquier modalidad.
Otros que se autorice a propuesta de las Bolsas.
En la presente ley, toda alusin a los trminos "Producto" o "Productos" comprender
a cualquiera de los literales sealados precedentemente.
I.5.5. Los certificados de depsito y su negociacin
Certificado de Depsito
Certificado de depsito emitido por un Almacn General de Depsito autorizado por la
Superintendencia de Banca y Seguros de conformidad con las disposiciones legales
que lo regulan o emitido por otro almacn u otro depsito.
Depsito del Producto: Los productos a ser negociados en la Rueda podrn estar
depositados en un Almacn General de Depsito u otro almacn u otro depsito,
previamente autorizado por la Bolsa.
Negociacin
Tipos de Operaciones
Las operaciones que regula el presente Reglamento son las siguientes:
a. De Disponible (DD): es una operacin de compra-venta de un producto que
fsicamente se encuentra en poder del vendedor. El precio y la forma de pago
quedan validados en el momento de cierre de la operacin. La entrega del
producto y el pago correspondiente deben efectuarse

entre el da de la

negociacin y los tres das siguientes. La fecha de liquidacin debe consignarse.

b. De Disponible para Entrega a Plazo (DEP): es una operacin de compra-venta

de un producto que fsicamente se encuentra en poder del vendedor. El precio o la
forma de determinacin del mismo y la forma de pago quedan validados en el
momento del cierre de la operacin. Las partes se comprometen a entregar el
producto y el pago correspondiente entre el cuarto da siguiente y los ciento
veinte (120) das siguientes a la fecha en que se realiz la operacin.
c. De Entrega Diferida (ED): es una operacin de compra-venta de un producto que
no se encuentra en posesin del vendedor a la fecha de la negociacin, pero que
estar disponible para su entrega y pago correspondiente en la fecha de
liquidacin que se acuerde. Asimismo, una operacin se considera de Entrega
Diferida cuando el producto se encuentra en posesin del vendedor pero fuera del
territorio nacional. El precio o la forma de determinacin del mismo y la forma de
pago quedan validados en el momento del cierre de la operacin. La parte
vendedora de la operacin ED podr ceder sus derechos, sin necesidad de
comunicarlo a la otra parte, mediante una operacin CD en Bolsa, descrita en el
punto f. En este tipo de operacin el producto y el pago correspondiente deben ser
entregados entre el cuarto y los trescientos sesenta (360) das siguientes a la
fecha en que se realiz la operacin.
d. De Servicios Complementarios (SC): referido al suministro de un servicio a un
precio determinado fijado, relacionado a los productos de origen y destino
agropecuario, minero, pesquero, e industrial en cualquier etapa de su proceso
productivo o de comercializacin, mediante las operaciones definidas en los
incisos a), b) y c) del presente artculo.
e. Operacin de Reporte (OR): es una operacin financiera que comprende la
venta de un Certificado de Depsito u otro ttulo valor representativo de productos
a ser liquidada dentro del plazo establecido para las operaciones De Disponible y
una simultnea recompra del mismo ttulo a ser liquidada dentro del plazo pactado
y a un precio determinado. Ambos acuerdos se instrumentan en una nica
operacin.
Al Promotor vendedor en la primera venta se le denomina "reportado" y a esta
transaccin operacin contado. Al Promotor comprador se le denomina "reportante" y
a la transaccin mediante la cual se efecta la recompra del ttulo se le denomina
operacin a plazo. El plazo pactado para la recompra del ttulo no podr ser mayor
de trescientos sesenta (360) das calendarios, contados a partir de la fecha de la
primera venta.

f.

Cesin de Derechos (CD): son operaciones de financiamiento que se originan a partir

de la cesin del derecho, descrita en el Cdigo Civil, de recibir los fondos por la venta
de un producto, derivada de una operacin ED.
Al Promotor vendedor en la operacin de CD se le denomina Promotor prestatario.
Al Promotor comprador en la operacin de CD se le denomina Promotor prestamista.
El prestatario cede su derecho de recibir los fondos que le corresponderan como
vendedor de una operacin ED, al prestamista.

I.5.6.

La cmara arbitral y el resguardo de la negociacin

Toda Bolsa deber contar con una Cmara Arbitral la que a travs de un Tribunal
Arbitral dirimir las controversias que se originen en las negociaciones con productos,
del modo previsto en los reglamentos.
Para la solucin de conflictos que sean puestos en 2 conocimientos del Tribunal, ste
podr valerse del mecanismo de conciliacin. Los laudos que emita sern de
cumplimiento obligatorio por las partes.
Corresponde adems a la Cmara Arbitral, de conformidad con los reglamentos,
proponer las normas de clasificacin de calidad de los productos que se negocien en
Bolsa.
I.5.7.

Instituciones financieras de intermediacin: Intermediarios autorizados para

operar en la bolsa de productos de lima

I.5.7.1. Sociedad Corredora de Productos

Los Corredores de Productos tienen por objeto la intermediacin, es decir, son los
encargados de comprar y vender por cuenta de sus clientes en la Bolsa, enlazando a
la oferta con la demanda, buscando para ello a la contraparte en funcin a las
condiciones dadas por sus clientes. Estos Corredores de Productos pueden ser
personas jurdicas o naturales; en el primer caso, se denominarn Sociedades
corredoras de productos y en el segundo, Agentes corredores de productos. Cabe
indicar que las sociedades corredoras de productos se deben constituir bajo la forma
de sociedad annima.
Lima Bursatil S.A
PROGRESSUS S.A

 Fomenta S.A
Promercado S.A
I.5.7.2. Sociedades Agentes de bolsa

Son aquellas sociedades annimas autorizadas por la Comisin Nacional

Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).
Las Sociedades Agentes de Bolsa y los Agentes son los nicos
intermediarios autorizados para operar en uno o ms mecanismos
centralizados de negociacin que operan en la bolsa.
Credibolsa S.A.
Centura S.A.
Sudamericano S.A.
Investa S.A.

I.6. Instituciones de compensacin y liquidacin

a. Instituciones de compensacin
Las Cmaras de Compensacin son sociedades annimas, cuyo objeto social es
ser la contraparte de las operaciones que se efecten en las Bolsas con los
contratos sobre futuros, en sus diversas modalidades.
Las Cmaras de Compensacin requieren autorizacin para su funcionamiento y
son supervisadas por la CONASEV.
Corresponde a las Cmaras de Compensacin administrar, controlar y liquidar las
operaciones, posiciones abiertas, cuentas corrientes, mrgenes y saldos que
mantengan los Corredores de Productos de las Bolsas en los mercados de futuro.
Para tal efecto, debern constituir un fondo de contingencia que tendr por objeto
cubrir las obligaciones pendientes derivadas de operaciones registradas en la
Cmara.
Las Bolsas que negocien contratos de futuros sobre productos, necesariamente
requerirn los servicios de una Cmara de Compensacin.
El capital social de la Cmara de Compensacin estar representado por acciones
de una misma clase. Ningn accionista podr tener ms del 20% del capital social.

EXAMEN PARCIAL DE FINANZAS PRIVADAS II

Contestar as siguientes preguntas:

1. Menciones 3 indicadores burstiles del mercado internacional:

DOW JONES
NIKKEI 1225
DAX

(EE.UU)
(JAPON)
(ALEMANIA)

2. Mencione 3 valores que entregaron dividendos:

VALORES DE CAPITAL
AIBC1
BANFALC1
BAC
BIFC1
BRIPLEC1

DIVIDENDO EFECTIVO
S/. 0.01360606
S/. 0.045133373205720
$ 2.1873
S/. 0.586666
S/. 0.1668

3. Cules son las Edpymes autorizadas a captar depsitos del pblico?

Las Edpymes no captan dinero del pblico, ms bien utiliza otro mecanismo
que es el obtener prstamos de otras instituciones financieras locales o del
mbito internacional.
4. Mencione 4 libros entre anlisis, finanzas y fundamentos visto en la biblioteca,
indicando los temas correspondientes:

Finanzas Aplicadas, Teoria y practica (FINANZAS)

Finanzas Coorporativas (FINANZAS)
Anlisis de Estados Financieros (ANALISIS)
Fundamento de Finanzas, un enfoque peruano (ANALISIS)

5. En qu consiste una operacin de reporte de valores?

Son operaciones simultneas que se dan entre dos empresas a tiempos pactados
con la condicin de que en un tiempo determinado recuperen su valor.
Es una operacin de venta con pacto de recompra, ambas operaciones se
realizan simultneamente.

6. Qu comprende acciones de inversin?

Son valores que representan una parte proporcional de una cuenta especial del
patrimonio de la empresa emisora denominada cuenta de inversin, los ttulos de
estas acciones no tienen derecho a voto pero si a la participacin de las utilidades.

7. En qu consiste una operacin Day Trade de valores?

En la compra de valores y venta de los mismos el mismo da.

8. En qu consiste el anlisis fundamental para la decisin de inversin en

valores?
En analizar los factores macroeconmicos que influyen en la empresa, como el
desempleo, las exportaciones, los estados financieros, la inflacin, etc.

9. Mencione los valores que se negocian en la bolsa de productos:

Commodity
Warrants
Materias primas
Certificados de depsitos

 Certificados de compra
10. Cuando uno desea comprar o vender valor del mercado burstil tiene que ser
por medio de :
Bolsa de valores de Lima
( )
Sociedades agente de bolsa
(X)
CAVALI
( )
Rueda de bolsa
( )
11. Para que exista una bolsa de productos deben funcionar los siguientes entes:
a.
b.
c.
d.
e.

Bolsa de productos
Productores
Camara de compensacin de productos
Corredores de productos
Camara total

12. Mencione el tipo de accin al que corresponde:

Acciones comunes
Acciones comunes
Acciones de inversin
Acciones comunes

CASAGRC1
SCOTIAC1
MINSURI1
INTERBC1

Acciones comunes
Acciones de inversin
Acciones comunes
Acciones

MIRL
LUISAI1
BVN
3.83

3.64
2.92
-0.85
-0.78