Phase 1 intgre tude Sessions 2 11.

Pour l'examen de niveau I CFA, les sujets

inclus dans la Phase 1 sont pondrs comme suit:
Analyse quantitative ~ 12%
conomie ~ 10%
Analyse des tats financiers ~ 20%
Corporate Finance ~ 8%
Total pour la phase 1 ~ 50%
Comme 50% de l'examen de niveau I couvre ces quatre domaines, l'importance
de la phase 1 ne peut pas tre
sous-estim. Ces sujets sont gnralement les plus difficiles pour les candidats
CFA et
par consquent, sont le mieux tudi au dbut du cycle d'tude.

Le suivant est votre guide de stratgie pour commencer vos tudes. Reportez-vous l'horaire
que vous avez cr
(en fonction de votre date de dbut) de garder sur la bonne voie avec votre progrs.
Utilisation des repres tude crits, commencer par des mthodes quantitatives. Voir la mme
zone de l'objet dans
Vido de la srie de base pour une discussion en profondeur et une explication des concepts
lis.
renforcer votre comprhension des nombreuses formules dans ce domaine et de perfectionner
vos comptences de rsolution de problmes
et des techniques, de regarder vos vidos Rsolution de problmes. Si vous avez slectionn
la srie Core Audio,
l'utiliser pour renforcer encore les lectures, en particulier dans les transports, les voyages, et /
ou l'exercice.
Une fois la session d'tude a t couvert par la lecture, vido et / ou audio, accder la
TestBank logiciel pour dterminer votre rtention de l'objet et de test avec un dfi
Des questions CFA. Crer un test de 50 questions en mthodes quantitatives de l'chantillon,
examiner la
scores individuels, et redirigent les domaines o les scores sont infrieurs la performance de
70%
niveau. TestBank logiciel est conu pour rendre les tests dans les disciplines individuelles
rapide et facile.
Vos notes de TestBank devraient tre gal ou suprieur au niveau de qualit de 70% avant de
passer la prochaine
Session d'tude.
Continuer avec sessions d'tudes 3 11 en utilisant le mme processus d'tude. Comme vous
terminez un
Session d'tude et de passer la suivante, il est important de continuellement revoir la
prcdente
sujets en prenant des questions hebdomadaire dans ces sujets. Cette mthode permettra de
renforcer et de concepts
rtention. Poursuivant cet examen permettra d'amliorer vos notes dans les matires que vous
avez termin et
rduire le risque de prendre du retard. Une fois que vous avez termin la phase 1, passer un
test de l'chantillon
(minimum de 100 questions) dans chacun des quatre sujets, une fois de plus se situant ou
1

au-dessus de 70%
niveau scolaire avant de passer la phase 2.

phase 2
Phase 2 intgre sessions d'tudes 12 18 et se termine par une session d'tude, thique.
Pour l'examen de niveau I CFA, les sujets inclus dans la Phase 2 sont pondrs comme suit:
Gestion de portefeuille ~ 5%
valuation de l'actif (actions, obligations, ~ 30%
Drivs, Alternative Investments)
~ thique 15%
Total pour la phase 2 ~ 50%
Utilisez le mme processus d'tude comme indiqu dans la phase 1, d'conomie
d'thique de l'objet final de l'tude.
Compte tenu des tendances actuelles du march et de la pondration de 15%,
l'thique est un domaine extrmement important de
le curriculum du CFA. Cependant, la comprhension et l'identification de ce qui
est ou ne est pas une violation de
Normes de CFA Institute est plus important que la mmorisation. Depuis thique
ncessite principalement
mmoire court terme et le bon sens, il est prfrable examins dernire.
phase 3
Pour tre mene dans les quatre dernires semaines avant l'examen, phase 3 est
le test et
partie de la rconciliation de la stratgie de l'tude. A prsent, vous avez couvert
toutes les sessions d'tude
par la lecture, vido et / ou audio, et des essais chez des sujets individuels.
Maintenant les candidats doivent
"Affiner" le processus de l'amlioration de leurs comptences de prise de test,
une tche qui est indpendante de
la matrise de la matire. Beaucoup de candidats non retenus croient que tout
leur savoir
de l'objet a t forte, leur capacit rpondre toutes les questions dans le
temps imparti tait
manque.
Utilisation du logiciel TestBank, crer des examens simuls en slectionnant
l'option de simulation d'examen dans
le mode de test partir du menu principal. Votre objectif doit tre de terminer
120 questions 180
minutes (3 heures). Avec plus de 6400 questions dans la base de donnes
2

TestBank, vous pouvez crer de nombreux

examens simuls pendant le processus de test et de rconciliation afin d'assurer
la russite de
cette phase finale.
conclusion

Ne oubliez pas, vous tes en concurrence pour un nombre trs limit de notes de passage de
l'examen CFA. il est
important d'utiliser efficacement votre temps. Surtout, ne pas tergiverser. Vous avez les outils
et
conseils avec nos systmes et stratgies tude pour rester concentr et de se assurer que vous
tes bien
prpar.

Mthodes quantitatives - Introduction

La section Mthodes quantitatives du curriculum du CFA a traditionnellement t classe
deuxime dans la squence des sujets d'tude, la suite de l'examen thique et des normes
professionnelles. Ce est une progression intressante: les discussions sur l'thique et les tudes
de cas seront toujours faire la plupart des candidats se sentent trs positif, trs lev d'esprit
sur la route sur laquelle ils se sont engags. Puis, sans avertissement, ils sont gifls avec un
assortiment de formules, des graphiques, des lettres grecques, et la terminologie difficile.
Nous savons - ce est facile de devenir dpasss. Dans le mme temps, les sujets abords dans
cette section - la valeur temporelle de l'argent, la mesure du rendement, les statistiques et les
bases de probabilit, l'chantillonnage et les tests d'hypothses, la corrlation et l'analyse de
rgression linaire - fournissent le candidat avec une varit d'outils d'analyse trs essentiels
et constituent une condition pralable essentielle pour le matriel ultrieure sur le revenu fixe,
les actions et la gestion de portefeuille. En bref, la matrise de la matire dans cette section
fera tout le Corps du CFA des connaissances beaucoup plus facile manipuler.
La liste des sujets de mthodes quantitatives peut apparatre intimidant au dbut, mais
rassurez-vous que l'on n'a pas besoin d'un doctorat en mathmatiques ou exigent aptitude
numrique exceptionnelle comprendre et se rapportent aux approches quantitatives au CFA
Niveau 1. Pourtant, certaines personnes auront tendance absorber le matriel quantitative
mieux que d'autres.
Ce que nous avons essay de faire dans ce guide d'tude est prsente la liste
complte des sujets d'une manire qui rsume et tente d'attnuer le degr de
dtail technique qui est caractristique des manuels scolaires. Dans le mme
temps, nous voulons que notre prsentation soit suffisamment profonde que le
guide peut tre utilis efficacement comme une ressource primaire de l'tude
d'un candidat. Pour ceux qui ont dj achet et lire le manuel, et pour ceux qui
ont dj bien comprendre la matire, ce guide devrait permettre une remise
niveau relativement rapide dans les jours et semaines avant jour de l'examen
trpidante. Sur le chemin, nous fournissons des conseils (principalement tires de
l'exprience personnelle) sur la faon d'aborder l'examen CFA de niveau 1 et
3

aider vous donner la meilleure chance de gagner une note de passage.

Attendez 12% des questions sur votre CFA Level 1 examen de couvrir des sujets
de moins de mthodes quantitatives.

Mthodes quantitatives - Quelle est la valeur temporelle de l'argent?

Le principe de la valeur temporelle de l'argent - la notion qu'une somme d'argent donne est
plus prcieux le plus tt il est reu, en raison de sa capacit gagner de l'intrt - est le
fondement de nombreuses applications dans le financement des investissements.
Centrale au principe de la valeur temps est la notion de taux d'intrt. Un emprunteur qui
reoit de l'argent aujourd'hui pour la consommation doit rembourser le principal plus un taux
d'intrt qui compense le prteur. Les taux d'intrt sont fixs sur le march et permettent des
relations quivalentes tre dtermine par les forces de l'offre et de la demande. En d'autres
termes, dans un environnement o le taux dtermin par le march est de 10%, nous dirions
que l'emprunt (ou le prt) $ 1 000 aujourd'hui, ce est quivalent rembourser (ou recevoir) $
1100 par an partir de maintenant. Ici, il est dit d'une autre manire: assez emprunteurs sont
l qui rclament $ 1 000 aujourd'hui et sont prts rembourser $ 1100 en un an, et
suffisamment d'investisseurs sont l prts fournir $ 1000 maintenant et qui ncessitera $ 1
100 en un an, de sorte que le march quivalence sur les taux est atteint.
Conseils aux examens et astuces
Les CFA question d'examen auteurs testent souvent connaissance de FV, PV et les flux de
trsorerie de rente dans les questions sur les prts hypothcaires ou la planification pour frais
de scolarit ou d'pargne-retraite. Problmes avec les flux de trsorerie seront ingales
liminer l'utilisation de la formule du facteur de rente, et exiger que la valeur actuelle de
chaque flux de trsorerie calcule individuellement, et les valeurs rsultantes additionnes.

Mthodes quantitatives - Les cinq composantes de taux d'intrt

LOS la 5.a de CFA Institute exige une comprhension des composantes de taux d'intrt d'un
point de vue conomique (ce est dire non-quantitative). Dans cet exercice, pensez au taux
d'intrt total comme une somme de cinq petites parties, chaque partie dtermin par son
propre ensemble de facteurs.
1. Taux rel sans risque - Ce ne assume aucun risque ou d'incertitude, le simple reflet des
diffrences de calendrier: la prfrence pour passer maintenant / rembourser plus tard par
rapport prter maintenant / recueillir plus tard.
2. inflation attendue - Le march se attend une hausse des prix globaux et le pouvoir d'achat
de la monnaie est rduite par un taux connu comme le taux d'inflation. L'inflation rend dollars
rels moins de valeur l'avenir et est pris en compte dans la dtermination du taux d'intrt
nominal ( partir du matriau de l'conomie: taux nominal = taux rel + taux d'inflation).
Prime dfaut risque - Quelle est la probabilit que l'emprunteur ne sera pas
effectuer des paiements temps, ou sera incapable de payer ce qui est d? Ce
composant sera lev ou faible en fonction de la solvabilit de la personne ou
entit concerne.
4

Liquidit Premium- Certains placements sont trs liquides, ce qui signifie qu'ils
sont facilement changeables pour de l'argent (dette du Trsor amricain, par
exemple). Autres titres sont moins liquides, et il peut y avoir une certaine perte
attendue si ce est une question qui se ngocie rarement. Les autres facteurs
tant gaux, une scurit moins liquides doit indemniser le dtenteur en offrant
un taux d'intrt plus lev.
Maturit Premium - Toutes choses tant gales, une obligation obligataire sera
plus sensible aux fluctuations des taux d'intrt jusqu' l'chance la plus
longue, il est.

Mthodes quantitatives - la valeur temporelle de Calculs financiers

Ici, nous allons discuter du taux annuel effectif, valeur temps de problmes d'argent, d'un PV
perptuit, une rente ordinaire, annuit due, un flux de trsorerie unique et une srie de flux de
trsorerie ingales. Pour chacune, vous devez savoir comment interprter la fois le problme
et rsoudre les problmes sur votre calculatrice approuve. Ces concepts seront couvrir 5.b et
5.c. LOS '
Le taux annuel effectif
LOS la 5.b de CFA Institute est expliqu dans cette section. Nous allons commencer par
dfinir les termes, puis prsenter la formule.
Le taux annuel dclar, ou le taux cit, est le taux d'intrt sur un investissement si une
institution devait payer les intrts seulement une fois par anne. Dans la pratique, les
institutions intrts composs plus frquemment, soit trimestrielle, mensuelle, journalire et
mme en continu. Cependant, indiquant un taux pour ces petites priodes impliquerait citant
par petites fractions et ne serait pas significative ou permettre des comparaisons faciles
d'autres vhicules d'investissement; par consquent, il ya une ncessit d'une convention
standard pour citant taux sur une base annuelle
Le rendement annuel effectif reprsente le taux de rendement rel, refltant toutes les priodes
de composition pendant l'anne. Le rendement annuel effectif (ou EAR) peut tre calcul
compte tenu du taux indique et la frquence de la capitalisation. Nous allons discuter de
comment faire ce calcul suivant.

Formule 2.1
Taux annuel effectif (EAR) = (1 + taux d'intrt priodique) m - 1
O: m = nombre de priodes de composition en un an, et
taux d'intrt priodique = (taux d'intrt stipul) / m

Exemple: taux annuel effectif

Supposons que nous sommes donn un taux d'intrt dclar de 9%, compos
mensuellement, voici ce que nous obtenons pour EAR:
5

EAR = (1 + (0,09 / 12)) 12-1 = (1,0075) 12 - 1 = (1,093807) - 1 = 0,093807 ou

9,38%
Gardez l'esprit que le taux annuel effectif sera toujours plus lev que le taux
indiqu se il ya plus d'une priode de composition (m> 1 dans notre formule), et
le plus frquent de la composition, plus le EAR

Rsolution Valeur Temps des problmes d'argent

Aborder ces problmes en convertissant d'abord la fois le taux r et la priode de temps N
pour les mmes units que la frquence de mlange. En d'autres termes, si le problme
spcifie composition trimestrielle (ce est dire quatre priodes de composition en un an), avec
le temps en annes et le taux d'intrt est un chiffre annuel, dmarre en divisant le taux de 4,
et en multipliant le temps N par 4. Puis , utilisez le r et N rsultant dans le PV standard et
formules FV.

Exemple: priodes de composition

Supposons que la valeur future de $ 10 000 cinq annes partir de maintenant est de 8%,
mais en supposant composition trimestrielle, nous avons trimestriels r = 8% / 4 = 0,02, et les
priodes N = 4 * 5 = 20/4.
FV = PV * (1 + r) = N (10.000 $) * (1,02) 20 = (10.000 $) * (1,485947) = 14,859.47 $
En supposant composition mensuelle, o r = 8% / 12 = 0,0066667, et N = 12 * 5 = 60.
FV = PV * (1 + r) = N (10.000 $) * (1,0066667) 60 = (10.000 $) * (1,489846) = 14,898.46
$
Comparez ces rsultats la figure, nous avons calcul plus tt avec compos annuel
(14,693.28 $) voir les avantages de priodes de composition supplmentaires.

Conseils aux examens et astuces

Le PV et FV problmes, la commutation des units de temps - soit en appelant pour la
6

composition trimestrielle ou mensuelle ou en exprimant fois depuis des mois, et le taux

d'intrt au cours des annes - est une tactique souvent utilise pour dclencher jusqu'
preneurs d'essai qui cherchent aller trop vite . Ne oubliez pas de vous assurer que les units
d'accord pour r et N, et sont compatibles avec la frquence de composition, avant la
rsolution.

Valeur actuelle d'un Perptuit

A perptuit commence comme une rente ordinaire (premier flux de trsorerie
est une priode partir d'aujourd'hui), mais n'a pas de fin et continue
indfiniment avec niveau, les paiements squentielles. Perptuits sont plus un
produit du monde CFA que le monde rel - quelle entit se oblige faire des
paiements qui ne finira jamais? Cependant, certains titres (tels que des actions
privilgies) ne sont loin de satisfaire les hypothses d'une perptuit, et la
formule de PV d'un perptuit est utilis comme un point de dpart pour valuer
ces types de titres.
La formule pour le PV d'une perptuit est driv du PV d'une rente ordinaire,
qui, N = infini, et en supposant que les taux d'intrt sont positives, simplifie :
Formule 2.2
PV d'une perptuit = versement de la rente Une
taux d'intrt r

Par consquent, une perptuit payer $ 1000 chaque anne un taux de 8% d'intrt serait
utile:
PV = A / r = (1000 $) /0.08 = $ 12.500
FV et PV d'une somme UNIQUE DE L'ARGENT
Si nous supposons une composition d'intrt annuel, ces problmes peuvent tre rsolus avec
les formules suivantes:
Formula 2.3
(1) FV = PV * (1 + r)N
(2) PV = FV * { 1 }
(1 + r)N
Formule 2.3
(1) FV = PV * (1 + r) N
(2) PV = FV * {1}
(1 + r) N
O: Fv = valeur future d'une seule somme d'argent,
PV = valeur actuelle d'une seule somme d'argent, R = taux d'intrt annuel,
et N = nombre d'annes
7

Exemple: Valeur actualise

un taux de 8% d'intrt, nous calculons que $ 10,000 cinq annes partir de maintenant
seront:
FV = PV * (1 + r) N = ($ 10 000) * (1,08) 5 = ($ 10 000) * (1,469328)
FV = 14,693.28 $
un taux de 8% d'intrt, nous calculons la valeur d'aujourd'hui qui va crotre
10.000 dollars en cinq ans:
PV = FV * (1 / (1 + r) N) = ($ 10000) * (1 / (1,08) 5) = ($ 10000) * (1 /
(1,469328))
PV = ($ 10 000) * (0,680583) = $6805.83
Exemple: Valeur future
Un investisseur veut avoir $ 1,000,000 lorsqu'elle prendra sa retraite dans 20
ans. Si elle peut obtenir un rendement annuel de 10%, compos annuellement,
sur ses investissements, le montant forfaitaire qu'elle aurait besoin d'investir
aujourd'hui pour atteindre son but est plus proche de:
A. $ 100,000
B. $ 117,459
C $ 148 644
$ 161,506 D.
Rponse:
Le problme demande une valeur aujourd'hui (PV). Il fournit la somme future de
la monnaie (FV) = $ 1,000,000; un taux d'intrt (r) = 10% ou 0,1; priodes
annuelles (N) = 20, et il indique le compoundage annuel. En utilisant la formule
de PV numrs ci-dessus, nous obtenons ce qui suit:
PV = FV * [1 / (1 + r) N] = [($ 1000000) * (1 / (1,10) 20)] = $ 1000000 * (1 /
6,7275) = $ 1000000 * = 0,148644 $ 148644
Utilisation d'une calculatrice avec des fonctions financires peut gagner du temps
lors de la rsolution PV et FV problmes. Dans le mme temps, l'examen CFA est
crit de telle sorte que calculatrices financires ne sont pas tenus. PV et FV
problmes typiques vont tester la capacit de reconnatre et d'appliquer les
concepts et viter astuces, pas la possibilit d'utiliser une calculatrice financire.
L'exprience acquise en travaillant avec plus d'exemples et problmes
augmenter votre efficacit beaucoup plus que d'une calculatrice.
FV et PV d'une rente ordinaire et une rente raison
Pour rsoudre les problmes de rente, vous devez connatre les formules pour
l'avenir facteur valeur de rente et le prsent facteur valeur de rente.
Formule 2.4
Future Value rente Factor = (1 + r) N - 1
r
Formule 2.5
Facteur de valeur de l'annuit Prsent = 1-1
(1 + r) N
8

r
O r = taux d'intrt et N = nombre de paiements

FV Facteur de rente
La formule du facteur de rente FV donne le montant total de l'avenir d'une srie de paiements
$ 1, mais des problmes il y aura probablement une quantit de flux de trsorerie priodique
donne (parfois appel le montant de la rente et note A). Il suffit de multiplier A par le
facteur FV de rente pour trouver la valeur future de la rente. De mme pour les PV d'une
rente: la formule ci-dessus montre la valeur d'aujourd'hui d'une srie de $ 1 paiements
recevoir l'avenir. Pour calculer le PV d'une rente, multipliez le montant de la rente A par la
prsente facteur valeur de rente.
Les formules FV et PV rente facteurs travaillent avec une rente ordinaire, celui qui assume le
premier flux de trsorerie est une priode partir de maintenant, ou t = 1 si l'laboration d'un
calendrier. La raison de rente se distingue par un premier flux de trsorerie partir
immdiatement, ou t = 0 sur un calendrier. Depuis la rente due est essentiellement une rente
ordinaire plus une somme forfaitaire (le flux de trsorerie d'aujourd'hui), et car il peut tre
apte la dfinition d'une rente ordinaire de dpart il ya un an, nous pouvons utiliser les
formules de rentes ordinaires aussi longtemps que nous suivons de l'chancier des flux de
trsorerie. Le principe directeur: assurez-vous, avant d'utiliser la formule, que la rente
correspond la dfinition d'une rente ordinaire avec le premier flux de trsorerie une priode
d'absence.
Exemple: FV et PV de la rente ordinaire et annuit due
Une dpts individuels $ 10 000 au dbut de chacune des 10 prochaines annes,
partir d'aujourd'hui, dans un compte payer des intrts de 9% compos
annuellement. Le montant d'argent dans le compte de la fin de 10 annes sera
plus proche de:
A. $ 109,000
B. $ 143,200
C $ 151 900
$ 165,600 D.
Rponse:
Le problme donne le montant de la rente A = $ 10,000, le r de taux d'intrt =
0,09, et les priodes de temps N = 10. Les units de temps sont tous annuel
(compos annuellement) donc il n'y a pas besoin de convertir les units de
chaque r ou N. Toutefois, l'introduit partir d'aujourd'hui une ride. La rente est
dcrit est une rente en raison, pas une rente ordinaire, afin d'utiliser le facteur FV
de rente, nous devrons changer notre point de vue pour se adapter la dfinition
d'une rente ordinaire.
Dessin d'un calendrier devrait aider visualiser ce qui doit tre fait:

Figure 2.1 calendrier Cashflow

9

La dfinition d'une rente ordinaire est un flux de trsorerie partir de une priode, de sorte
que la rente tant dcrit dans le problme est une rente ordinaire partir de l'anne dernire,
avec 10 flux de trsorerie de T0 T9. En utilisant la formule de facteur de rente FV, nous
avons ce qui suit:
FV facteur de rente = ((1 + r) N - 1) / r = (1,09) 10 - 1) /0.09 = (1,3673636) /0.09 = 15,19293
En multipliant ce montant par le montant de la rente de $ 10 000, nous avons la valeur future
la priode de temps 9. FV = ($ 10 000) * (15,19293) = $ 151 929. Pour finir le problme,
nous avons besoin de la valeur t10. Pour calculer, nous utilisons la valeur future d'une
somme forfaitaire, FV = PV * (1 + r) N, avec N = 1, PV = la valeur de la rente aprs neuf
priodes, r = 9.
FV = PV * (1 + r) N = ($ 151 929) * (1,09) = $ 165 603.
La bonne rponse est D.
Notez que le choix "C" dans le problme ($ 151 900) est d'accord avec le rsultat prliminaire
de la valeur de la rente t = 9. Ce est aussi le rsultat si nous devions oublier la distinction
entre rente ordinaire et annuit due, et aller de l'avant et rsoudre le problme avec la formule
de rente ordinaire et les paramtres donns. Sur l'examen CFA, des problmes comme celui-ci
obtenir beaucoup de preneurs pour le choix "C" - surtout les gens qui essaient d'aller trop
vite !!
PV et FV des fluctuations de trsorerie
Les FV PV et formules de rentes supposent niveau et flux de trsorerie squentielles, mais si
un problme rompt cette hypothse, les formules de rentes ne se appliquent plus. Pour
rsoudre les problmes de flux de trsorerie ingales, chaque flux de trsorerie doit tre
actualis la prsente (pour les problmes de PV) ou aggrav une date ultrieure (pour les
problmes FV); alors la somme des valeurs actuelles (ou futurs) de tous les flux de trsorerie
est prise. Dans la pratique, en particulier si il ya beaucoup de flux de trsorerie, cet exercice se
effectuera en utilisant une feuille de calcul. Sur l'examen CFA, la capacit grer ce concept
peut tre test avec quelques flux de trsorerie futurs, tant donn les contraintes de temps.
Il permet de mettre en place ce problme comme se il tait sur une feuille de calcul, de garder
une trace des flux de trsorerie et de se assurer que les entres appropries sont utilises soit
pour rabais ou aggravent chaque flux de trsorerie. Par exemple, supposons que nous sommes
recevoir une squence de flux de trsorerie ingaux d'une rente et on nous demande pour la
valeur actuelle de la rente un taux de 8% de rduction. Grattez un tableau semblable celui
ci-dessous, avec des priodes dans la premire colonne, les flux de trsorerie dans la seconde,
les formules dans la troisime colonne et des calculs dans la quatrime.

10

Time period
1
2
3
4
5

Cash flow
$1,000
$1,500
$2,000
$500
$3,000

Valeur actuelle
($1,000)/(1.08)1
($1,500)/(1.08)2
($2,000)/(1.08)3
($500)/(1.08)4
($3,000)/(1.08)5

resultat
$925.93
$1,286.01
$1,587.66
$367.51
$2,041.75

Prenant la somme des rsultats dans la colonne 4, nous avons un PV = 6,208.86

$.
Supposons que nous sommes tenus de trouver la valeur future de cette mme
squence de flux de trsorerie aprs la priode 5. Voici la mme approche en
utilisant une table avec les futures formules de valeur plutt que la valeur
actuelle, comme dans le tableau ci-dessus:

Time period
1
2
3
4
5

Cash flow
$1,000
$1,500
$2,000
$2,000
$3,000

Valeur actuelle
($1,000)*(1.08)4
($1,500)*(1.08)3
($2,000)*(1.08)2
($2,000)*(1.08)2
($3,000)*(1.08)0

resultat
$1,360.49
$1,889.57
$2,332.80
$2,332.80
$3,000.00

Taking the sum of the results in column 4, we have FV (period 5) = $9,122.86.

Check the present value of $9,122.86, discounted at the 8% rate for five years:
PV = ($9,122.86)/(1.08)5 = $6,208.86. In other words, the principle of equivalence applies
even in examples where the cash flows are unequal.

11