Evaluacin de Proyectos

Escala ptima
Momento ptimo

Tamao ptimo de
Inversiones
La escala o tamao de un proyecto no es
simplemente
un
problema
tecnolgico,
frecuentemente tiene implicaciones de tipo
econmico y financiero.
De esta manera, no obstante que un proyecto
muestre un VAN positivo, esto no significa que
dicho VAN es el mximo que se pudo obtener
si el tamao del proyecto se hubiese
considerado en el momento de su diseo.

Escala de un Proyecto
VAN del proyecto

Bt-Ct

VAN

Escala de
proyecto

Ejemplo
Encontrar la escala a la que debe construirse un
proyecto el cual tiene cinco opciones de crecimiento,
de acuerdo a la siguiente informacin. La tasa de
inters es del 11%.
Mdulo

A
B
C
D
E
F

(1,000)
(750)
(750)
(750)
(750)
(750)

400
325
310
305
300
295

400
325
310
305
300
295

400
325
310
305
300
295

VAN Mdulo
(22.5)
44.2
7.6
(4.7)
(16.7)
(29.1)

VAN Acumulado
(22.5)
21.7
29.3
24.6
7.9
(21.2)

Como puede observarse el proyecto debe comprender

los mdulos ABC, los cuales permiten obtener el VAN
mximo.

Tiempo ptimo de
Inversin

Existen proyectos como los de carreteras, o de educacin, donde los

beneficios son crecientes a travs del tiempo, en tanto que el costo
de inversin es ms o menos constante.
Esto implica que el VAN de un proyecto es diferente si se inicia en el
ao cero, que si se inicia en cualquier otro ao. Entonces hay que
encontrar el momento ptimo de inversin.
Para ello, hay que calcular el VAN (a un mismo ao) de iniciar el
proyecto en diferentes aos. El momento ptimo de inversin
corresponde al ao para el que el VAN ya no aumenta, es decir, el
VAN marginal es igual a cero.
El camino corto consiste en dividir los beneficios netos entre el costo
de inversin. El resultado (TRI) va a ser un nmero creciente.
Conviene invertir en el ao donde la TRI sea igual o mayor a la tasa
de descuento. De lo contrario hay que posponer la inversin.

Tasa de Rentabilidad
Inmediata
TRI
B(t)

Io x r

TRI

Io

Bt
r se inician operaciones
I0

Ejemplo
Se desea construir una carretera que tendr
un costo de $1,000,000. De acuerdo a los
aforos, esta carretera generar beneficios
netos por $80,000 dentro de un ao, con un
crecimiento del 10%. Si el costo del dinero es
de 10%, determine el momento ptimo de
OPERACIN.

Ejemplo
BN1= $80,000 TRI= 80,000 / 1000,000 = 0.08
8%

< 10%

BN2= $88,000 TRI= 88,000 / 1000,000 = 0.088

8.80% < 10%
BN3= $96,800 TRI= 96,800 / 1000,000 = 0.0968
9.68% < 10%
BN4= $106,480 TRI= 106,480 / 1000,000 = 0.106
10.6% > 10%
Momento ptimo de Operacin

AO 4

TRI
Se puede establecer siguiente criterio: si rInv.>Bt+1 se
pospone el proyecto, en tanto que si rInv.<Bt+1 se
deber iniciar.
El anlisis debe realizarse en trminos reales, por lo
que si los beneficios netos del proyecto se obtuvieron
en trminos nominales, las cifras debern ser
deflactadas.
El criterio de la TRI no puede ser empleado para
determinar qu inversin es mejor entre proyectos
mutuamente excluyentes, debido a que es una medida
relativa y a que no tiene en cuenta los flujos futuros
que se presentaran una vez iniciado el proyecto.