AO DE LA DIVERSIFICACIN PRODUCTIVAY DEL FORTALECIMIENTO DE LA

EDUCACIN

UPLA
UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

FACULTAD CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

CARRERA PROFESIONAL Administracin y Sistemas
FINANZAS INTERNACIONALES

MERCADO INTERNACIONAL DE RENTA

FIJA Y CRDITOS
ESTUDIANTES:

LAZO CASTAEDA; Pamela Roxana

LIMACHE ORTIZ; Ral
ORIHUELA SANTILLANA; Carlos

DOCENTE:

LIC. ADM. MATOS VILA; Idson

CICLO:

X A1

HUANCAYO PER
2015 I

Finanzas internacionales

MERCADO INTERNACIONAL DE RENTA

FIJA Y CRDITOS
EL MERCADO INTERNACIONAL DE RENTA FIJA
DEFINICION:
El

mercado de bonos (tambin conocido como mercado de renta fija) es un

mercado financiero, donde los participantes compran y venden ttulos de
deuda, normalmente en forma de bonos. En 2008, el tamao del mercado
internacional de bonos se estimada en $ 67,0 billones de dlares, de los
cuales el 33,5
billones
de
dlares
corresponden
a EE.UU.

Estructura de
los mercados
de bonos

Finanzas internacionales

Tipos de mercados de bonos.

La Industria de Valores y la Asociacin de Mercados Financieros dividen el
amplio concepto de mercado de renta fija en cinco:
Mercados de obligaciones especficas
Corporativo
Gobierno y la agencia
Municipal
Respaldados por hipotecas, valores respaldados por activos y
obligaciones garantizadas
Participantes en el mercado de bonos.
Los participantes en el mercado de bonos son similares a la mayora de los
participantes en los mercados financieros.
Los participantes incluyen:

Los inversores institucionales

Gobiernos
Empresas
Individuos
Invertir en los Mercados de Bonos

Los equipos de las sociedades de inversin permiten a los inversores

individuales participar en los mercados de bonos a travs de fondos de
inversin y fondos de pensiones. En 2006 las entradas totales del fondo de
bonos netos aumentaron un 97% de 30,8 mil millones dlares en 2005 a
60,8 mil millones dlares en 2006. Los Exchange-Traded Funds (ETFs) son
otra alternativa para el comercio o la inversin directa en una emisin de
bonos.
Caractersticas de los Mercados de Bonos
Principal nominal o valor nominal - la cantidad sobre la que el emisor
paga intereses, y que tiene que devolver al final.
El precio de emisin- el precio al que los inversores compran los bonos
cuando se emiten al public por primera vez, que normalmente ser
aproximadamente igual a la cantidad nominal.
Fecha de vencimiento - la fecha en que el emisor tiene que devolver el
importe nominal:

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a corto plazo (letras): vencimientos hasta un ao;
a medio plazo (notas): vencimientos entre uno y diez aos;

a largo plazo (bonos): vencimiento superior a diez aos.

Los cupones - el tipo de inters que paga el emisor a los tenedores de

bonos. Normalmente esta tasa es fija durante toda la vida del bono.
Las fechas de pago - las fechas en las que el emisor paga el cupn a los
tenedores de bonos. En los EE.UU. y tambin en el Reino Unido y Europa, la
mayora de los bonos son semi-anual, lo que significa que pagan un cupn
cada seis meses.
Posibilidad de amortizacin (cancelacin) anticipada En
ocasiones, el emisor se reserva el derecho de cancelar anticipadamente
una emisin, recogiendo esta posibilidad en la emisin.
Tipos de Bonos
Bonos a tipo fijo tienen un cupn que se mantiene constante
durante toda la vida del bono.
Bonos a tipo flotante (FRN) tienen un cupn variable que est
vinculado a un tipo de inters de referencia, como el LIBOR o el
Euribor.
Bonos cupn cero, que no pagan los intereses. Son emitidos con un
descuento sustancial al valor nominal, de modo que el inters es
realmente pagado al vencimiento.
Bonos vinculados a la inflacin, en los que el importe principal y
los pagos de intereses estn indexados a la inflacin. La tasa de
inters es normalmente menor que la de los bonos a tipo fijo con un
vencimiento similar.
Bonos simples, tambin denominados senior, son aquellos que
tienen la misma prioridad que el resto de ttulos de crdito del
emisor.
Bonos subordinados son los que tienen menor prioridad que otros
ttulos de crdito del emisor en caso de liquidacin..
Bonos de emisores pblicos, tambin denominados deuda pblica
emitida por un Estado, pas, territorio, ciudad, gobierno local o sus
organismos.

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Bonos de emisores privados, tambin denominada deuda privada,
emisiones de cualquier empresa u organismo no dependiente del
sector pblico.
Riesgos de los bonos

Los bonos a tipo fijo estn sujetos a riesgos en la evolucin de los tipos de inters,
lo que significa que su precio de mercado disminuir si estos suben. Dado que los
pagos son fijos, una disminucin en el precio de mercado del bono significa un
aumento en su rendimiento. Cuando el mercado sube los tipos de inters, el precio
de mercado de los bonos cae, lo que refleja la capacidad de los inversionistas para
obtener una mayor tasa de inters sobre su dinero en otra parte - tal vez mediante la
compra de una nueva emisin de bonos que ya tiene la tasa de inters ms
recientemente.
CLASIFICACIN DE LOS MERCADOS DE RENTA FIJA

El sistema financiero de cualquier pas desarrollado comprende dos

mercados de deuda o de renta fija, cuya diferencia radica, bsicamente, en
los plazos de colocacin de los fondos de financiacin que canalizan cada
uno de ellos:
Mercado Monetario: en l se realizan las operaciones de crdito a

corto plazo.

Mercado de Capitales: comprende las operaciones de colocacin y

financiacin a medio y largo plazo.

Respecto a la fase de negociacin, en todo mercado financiero se
puede distinguir entre:

Mercados primarios: en ellos tiene lugar la colocacin entre los

inversores de los activos primarios del emisor a cambio de fondos con
los que financiarse.

Mercados secundarios: en este mercado, los demandantes de los

ttulos los compran a sus propietarios y no al emisor como ocurra en
el mercado primario.

1. Los Mercados Monetarios

Siguiendo a Parejo, Rodrguez, Calvo y Cuervo el mercado monetario se
compone de un conjunto de mercados al por mayor -sus participantes son
grandes instituciones e intermediarios financieros especializados-,
interdependientes, o independientes pero relacionados.
Entre las tcnicas de emisin de ttulos en este mercado cabe
destacar las siguientes:

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Descuento o cobro de intereses al tirn: que se caracteriza

porque el ttulo es comprado por debajo de su precio nominal, y al
vencimiento se amortiza recibiendo su nominal.
Cupn cero: el ttulo es adquirido por su valor nominal y
amortizado con diferentes primas segn el plazo de reembolso.
Inters variable: el ttulo tiene un tipo de inters variable o
flotante (FRNs o Floating Rate Notes,tambin denominados
simplemente floaters) que evoluciona segn un tipo de inters de
referencia, normalmente el interbancario. As por ejemplo, cupones
indiciados al Euribor a tres meses ms un diferencial.

Dentro de los mercados monetarios se puede distinguir entre:

Los mercados monetarios interbancarios.

Los mercados monetarios de Deuda Pblica.
Los mercados de activos empresariales a corto plazo.

a) Los mercados monetarios interbancarios

En este tipo de mercados monetarios las entidades financieras realizan
operaciones de prstamo y crdito, cedindose, directamente o a travs de
intermediarios privados y especializados, depsitos u otros activos
financieros a un plazo muy corto, generalmente un da o una semana.

El mercado de depsitos: Un depsito no es ms que una cesin

simple de dinero de una entidad a otra en un plazo convenido.

Las funciones de este mercado se pueden dividir en:

a) Ajustes de liquidez: Los bancos deben cubrir su encaje de
tesorera en el Banco de Espaa.
b) Financiacin ordinaria: Tradicionalmente las cajas de
ahorros han sido proveedoras netas de dinero al mercado,
mientras que los bancos extranjeros
han sido los demandantes de dichos fondos, habida cuenta de su tradicional
dficit de pasivo al carecer de red comercial.
c) Especulacin y arbitraje: los tesoreros de los Bancos pueden
obtener beneficios negociando especulativamente con los
fondos (trading).
d) El mercado de FRA s: Es el mercado interbancario en el que
se negocian los FRA s, es decir, acuerdo al que llegan dos
partes sobre la compra terica de un activo financiero a un tipo
fijado previamente, con un plazo de "x" meses, que comienza
dentro de "y" meses.
b) Los mercados monetarios de Deuda Pblica
La organizacin del mercado de Deuda Pblica en Espaa se
articula alrededor de una estructura, formada por diversas

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entidades, que permite la conexin del Tesoro con los
inversores finales.
Los miembros del mercado de deuda pblica se pueden dividir en:

Titulares de cuenta a nombre propio: es la figura de la Central de

Anotaciones con autorizacin para realizar operaciones y para que queden
reflejadas exclusivamente a nombre propio, en sus cuentas patrimoniales.

Entidades gestoras: son aquellas entidades que llevan las cuentas

de quienes no estn autorizados a operar a travs de la Central de
anotaciones y mantienen en sta una cuenta global que constituye en
todo momento la contrapartida exacta de aquellas cuentas.
a) entidades gestoras con capacidad plena, que pueden realizar
todo tipo de operaciones con clientes y que a la vez ostentan
la condicin de titulares de cuenta a nombre propio.
b) entidades gestoras con capacidad restringida, que actan
bsicamente como meros intermediarios, aunque en algunas
ocasiones pueden actuar en nombre propio en operaciones de
compraventas simples al contado.
Su estructura cuenta con dos niveles principales:

Operaciones de carcter mayorista entre miembros del mercado,

actuando por cuenta propia.
Operaciones entre gestoras de deuda pblica y terceros, que no son
titulares de cuenta.
c)Los mercados de activos empresariales a corto plazo
Las empresas en general, tanto financieras como no financieras, tambin
necesitan financiarse en el corto plazo. Entre los instrumentos a corto plazo
de financiacin empresarial destacan los pagars de empresa y los pagars
bancarios.

Las emisiones de pagars de empresa pueden ser de dos tipos:

En serie: los pagars figuran registrados en la Comisin Nacional del

Mercado de Valores (CNMV).
A la medida: no estn registrados. Se adaptan a las exigencias de las
compaas demandantes (compaas de seguros, sociedades y fondos de
cartera, etc.) en cuanto a importe, plazo y tipo de inters. Generalmente,
esta modalidad es emitida por empresas de menor tamao o menos
conocidas, adecundose as a la demanda.
2. Los Mercados de Capitales

Finanzas internacionales

El mercado de capitales se ha definido como aquel al que acuden los

agentes del mercado para financiarse a medio y largo plazo. Normalmente
se suele dividir en dos mercados: mercados de valores (dividido, a su vez,
en mercado de renta fija y mercado de renta variable) y mercado de crdito
a largo plazo.

a) El mercado primario de capitales

Los ttulos de renta fija privados pueden emitirse de forma pblica, dirigidos
a particulares o empresas en general (public placement) o enfocados a un
nmero concreto de inversores institucionales (private placement).
a) Venta en firme: el sindicato asegurador se compromete a colocar
todos los ttulos y, en caso contrario, a quedrselos. El emisor tiene
garantizado que recibir en una fecha determinada el nominal de sus
ttulos menos la comisin de aseguramiento.
b) Venta Stand-by: en este caso se firma un acuerdo de suscripcin
subsidiaria, stand-by, por el que los intermediarios financieros
obtienen una comisin sobre los ttulos que venden exclusivamente.
c) Venta al mayor esfuerzo o a comisin: el intermediario recibe una
comisin por los ttulos vendidos y terminado el perodo de
suscripcin, si no se ha colocado el volumen planeado de la emisin,
ste se reduce por la parte no vendida.
Una vez formado el sindicato asegurador para la emisin, sta se
debe instrumentalizar, para lo que son necesarios los siguientes
registros previos para obtener autorizacin de emisin.
b)

El mercado secundario de capitales

En Espaa existen diversos mercados organizados cuyo objetivo
fundamental ha sido el desarrollo de un mercado secundario muy
institucionalizado y con una gran liquidez, apostando por la
especializacin en algn instrumento determinado de renta fija, como
son los siguientes:

CLASIFICACIN DE LOS INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

Hay una amplia gama de productos de renta fija, con distintas duraciones
(vencimientos), nivel de riesgo y formas de percibir las rentabilidades.
Caractersticas de los instrumentos de renta fija segn su emisor
RENTA
Mercado de Deuda Pblica
Mercado de Renta Fija
FIJA
Privada
Emisores
El Estado
Grandes empresas privadas

Finanzas internacionales
(mercado
primario)
Proceso
de
Emisin
Negociaci
n
(mercado
secundari
o)
Supervisi
n
Productos
tpicos**

Comunidades Autnomas
Subastas del Tesoro Pblico o del
organismo pblico correspondiente

Programas de pagars
Emisin a medida

Mercado de Deuda Pblica

Anotada
Mercado electrnico de la
bolsa

AIAF*
Las bolsas de valores

El Banco de Espaa

La CNMV

Letras del Tesoro

Bonos y Obligaciones del Estado

Pagars de empresas
Bonos y obligaciones
de empresas
Cdulas hipotecarias
Financiacin de los proyectos
de inversin de las empresas.
Por ejemplo, la construccin
de una nueva fbrica.

Objetivo

Financiacin del dficit pblico y

estructuracin correcta de los
Presupuestos Generales. Por
ejemplo, financiar una nueva
carretera.
Segn su plazo de captacin y negociacin
Caractersticas de los instrumentos de renta fija
RENTA FIJA
Mercados monetarios
Plazo de
Plazos cortos (mximo 18
emisin de
meses).
los ttulos
Emisores
Pueden ser:
(mercado
Un Estado u organismo
primario)
pblico
Una empresa privada
Productos
Letras del Tesoro
tpicos**
Pagars de empresas

Nivel de
Riesgo

Tipo de
rendimiento

Tcnicamente nulo en el caso

de Letras del Tesoro. Tambin
bajo en caso de pagars, pero
depende de la calidad del
emisor.
Implcito: los ttulos se emiten al
descuento

segn su plazo y negociacin

Mercados de capitales
Plazos medios y largos
(normalmente, a partir de dos
aos)
Pueden ser:
Un Estado u organismo
pblico
Una empresa privada
Deuda pblica: bonos y
obligaciones del Estado,
deuda autonmica y de otros
organismos pblicos.
Deuda privada: bonos y
obligaciones de empresas,
cdulas hipotecarias
Muy variado, segn el plazo y
la calidad del emisor.

Explcito: pago de inters a

travs de cupones peridicos.
Tambin puede ser implcito o
mixto.

Finanzas internacionales
Ventaja
principal

Alto grado de liquidez

Mayor
inconvenient
e

Menor rentabilidad

Pueden generar ingresos

regulares, pueden
proporcionar rentabilidad por
transmisin en el mercado
secundario.
Existe riesgo.

CARACTERISTICAS GENERALES DE LA RENTA FIJA

Todos los activos de renta fija se basan en la entrega de dinero de un
inversor a un emisor, y la devolucin por parte de ste del capital, ms
intereses a lo largo o al cabo de un determinado perodo.
Debe tener en cuenta que renta fija no implica necesariamente rentabilidad
fija ni ausencia de riesgo.
El inversor en renta fija puede actuar de dos formas, que determinarn en
gran parte el riesgo y la rentabilidad de la inversin:
1.
2.

Mantener el ttulo hasta su vencimiento,

Volver a vender el ttulo a otro inversor en el mercado secundario
antes del vencimiento.
DEUDA PBLICA
Los ttulos de deuda pblica son los valores emitidos por el Estado, las
comunidades autnomas y otros organismos pblicos.
Caractersticas

Las Letras del Tesoro se emiten al descuento, lo que significa que

se descuenta al inversor el importe de los intereses en el momento de
la compra.
Las Letras del Tesoro se emiten en subastas que tienen lugar el tercer
martes de cada mes (con alguna excepcin).
Las comunidades autnomas y corporaciones locales, as como
algunos entes pblicos, emiten pagars a corto plazo, que
tcnicamente se asemejan mucho a las Letras del Tesoro.

Bonos y obligaciones del Estado

Como vimos en el ejemplo de los conceptos bsicos, un bono es un ttulo
que representa una parte de una deuda, a favor de su tenedor, y emitida
por una entidad para la financiacin de un proyecto. Los bonos y
obligaciones del Estado se emiten por el Gobierno para financiar el dficit
pblico.

Finanzas internacionales
La nica diferencia entre un bono y una obligacin es su plazo de
reembolso.

Caractersticas

Los bonos y obligaciones del Estado se emiten a un tipo de inters fijo

que se abona mediante cupones anuales.
Los ttulos emitidos a su valor nominal con pago de cupones tienen
una rentabilidad o rendimiento explcito.
Las emisiones se realizan mediante subasta competitiva y por tramos
para asegurar una gran liquidez.

RENTA FIJA PRIVADA

Pagars de empresas
Definicin
Los pagars de empresas son ttulos de deuda emitidos por empresas
privadas para cubrir sus necesidades de financiacin a corto plazo.
Confieren a sus tenedores un derecho econmico sobre la empresa (es
decir, los convierten en acreedores).

Caractersticas
Los pagars de empresas tienen algunas caractersticas en comn con las
Letras del Tesoro:

Se emiten al descuento, obteniendo por lo tanto un rendimiento

implcito (la diferencia entre su valor nominal y su precio de adquisicin).
Se emiten a muy corto plazo, por lo que su liquidez es alta
La gran diferencia es que mientras las Letras del Tesoro son emitidas por el
Gobierno, los pagars lo son por empresas privadas. Su riesgo depender
entonces de la calidad de la empresa. Debido a este incremento del riesgo,
su rentabilidad suele ser algo superior a la que ofrecen las Letras del Tesoro

Finanzas internacionales
(prima de riesgo). Es aconsejable consultar la informacin de las emisiones
registradas en la CNMV.

EL MERCADO INTERNACIONAL DE CREDITO

DEFINICIN:
El mercado internacional de crditos se refiere a la cesin que un temporal
de recursos financieros entre instituciones, empresas o particulares de
diversos pases. El funcionamiento del mercado internacional es semejante
al nacional en cuanto que un prestamista cede a u prestatario una
determinada cantidad a cambio de un tipo de inters, devolviendo el
montante al prestamista al cabo de un periodo de tiempo.

Finanzas internacionales

Crdito internacional simple: el crdito se concede en la moneda

del prestamista.
Por ejemplo:

Una institucin espaola acude a un banco en nueva york para que le

conceda un crdito en dlares.

Euro crdito: Es un crdito en eurodivisas. Eurodivisa es la moneda

de un pas depositada en otro pas diferente del de emisin .As, el
euro crdito ser aquel concedido en moneda diferente de la del
prestamista. Tnganse en cuenta que puede incluso coincidir con la
moneda del prestatario.
Por ejemplo:

Una institucin espaola acude a un banco de nueva york para

que le conceda un crdito en yenes o en euros.

Finanzas internacionales
CARACTERISTICAS DE LOS CREDITOS INTERNACIONALES:
Los crditos internacionales poseen algunas caractersticas propias, tales
como:
No existe una legislacin internacional que regule estas operaciones,
sino estarn reguladas por la normativa de cada pas en materia
financiera internacional
Implica un elevado volumen de recursos financieros. Tienen. Por tanto
un carcter extraordinario.
1. BANCO DIRECTOR O LEAD MANAGER: es el encargado de
organizar el crdito y reclutar al resto de miembros del sindicato. La
funcin del director puede ser asumida por ms de un banco, a
condicin de tener gran solvencia y prestigio.
2. BANCO AGENTE: encargado de la gestin del crdito y nico
autorizado a recibir los pagos por intereses y devolucin del principal,
es el intermediario entre el sindicato y el beneficiario del crdito. A
menudo esta funcin es desempeada por el director.
3. BANCO PARTICIPANTE O PRESTAMISTA: integrante del sindicato.
Se conocen a un tipo de inters variable. El tipo de inters de estos
crditos es variable y revisable por periodos de tres o seis meses,
para protegerse de las variaciones de tipos de intereses del mundo.
Suelen estar diferenciados al LIBOR London interbank offered, ms un
diferencial pactado.
A. Concepto
Mercados crediticios que operan en pases distintos de aqullos a los que
pertenece la moneda, en cuya divisa realizan sus transacciones, evitando
todo tipo de control por parte delas autoridades monetarias nacionales.
B. Estructura

Se caracterizan porque en ellos no tienen lugar movimientos de

dinero sino de crditos, ya que se negocian deudas y no medios de
pago.
Participan tanto en el mercado monetario a travs de depsitos y
crditos como en el mercado de valores emisin y suscripcin de
obligaciones y bonos.
La participacin en el mercado monetario la constituye el mercado de
eurodlares,
cuya
operaciones
ms
importantes
son
las
interbancarias y, en segundo trmino, la aceptacin de depsitos y
concesin de prstamos a otras instituciones financieras, gobiernos y
empresas.

C. Caractersticas
* Los euromercados son mercados principalmente bancarios donde la
intermediacin se realiza en moneda distinta a la del pas en que se

Finanzas internacionales
encuentra situado el intermediario, es decir, los depsitos, los prstamos,
etc., se realizan fuera de la jurisdiccin nacional del pas que emite la
moneda de curso legal.
* Un eurobanco es un banco que simultneamente presta y concede
emprstitos en una moneda o monedas diferentes a aquella del pas en
que se encuentra.
Origen de los euromercados: La oferta de monedas fuera de su pas de
origen ha existido durante cientos de aos para hacer frente al comercio
internacional, especialmente en dlares o libras esterlinas. As, en Europa se
mantenan depsitos en dlares para cubrir transacciones.
Cuando el Banco de Inglaterra restringi el uso de la libra esterlina para el
comercio exterior como consecuencia de la crisis de 1957, los bancos
comerciales ingleses comenzaron a utilizar cuentas en dlares al no estar
regulados por el Banco Central. Asimismo, en los aos cincuenta, con la
convertibilidad externa de las principales monedas para no residentes desde
1958 y la desregulacin parcial sobre la actividad bancaria en divisas para
residentes y casi total para no residentes en 1958, el euromercado tomar
impulso.
1. Riesgo de tipo de inters.

Riesgo de tipo de cambio: Este riesgo se producir siempre que se

est operando en los mercados internacionales.
Riesgo de control de capitales: Falta de control sobre las
transacciones por estar sometidas a riesgos difciles de cubrir.
Riesgo de crdito: Los inversores en los euromercados se enfrentan a
mayores riesgos de crdito que sus contrapartes en los mercados
nacionales dado que, aunque los prestatarios sean grandes bancos,
empresas o gobiernos de reconocida solvencia stos no estn exentos
de suspensiones de pago o de quiebras que puedan poner en peligro
la estabilidad del sistema financiero.

Entre las desventajas de los euromercados cabe citar:

a. La menor regulacin a la que estn sometidos los euromercados
supone un riesgo de crdito superior al que asumen los inversores en los
mercados nacionales.
b. La mayor liquidez que ofrecen los euromercados genera problemas a la
hora de controlar la inflacin.
c. La existencia de mayores posibilidades de crear dinero y los enormes
volmenes que mueven los euromercados incitan a la especulacin
incrementando la volatilidad de los tipos de cambio.

Finanzas internacionales
E. Otros aspectos.

Volumen de los euromercados. La liberalizacin de los mercados y el

proceso de internacionalizacin al que estamos asistiendo dificultan
la determinacin del tamao de los euromercados por dos motivos:
1. Los euromercados forman parte de los mercados internacionales
en los que adems se funden y se confunden- el mercado de
divisas, un rea gris de los mercados nacionales debido a la
liberalizacin de los mismos y los mercados de bonos extranjeros.
2. La gran flexibilidad de los euromercados propicia la innovacin
financiera y hace que cada da se creen nuevos productos que
emplean instrumentos de varios mercados.

Segn el Banco Internacional de Pagos de Basilea, los mercados presentan

las siguientes cifras: el euromercado de dinero alcanz a finales de 2001 un
volumen aproximado de 11 billones de dlares. En esa misma fecha, el
saldo vivo del mercado de eurobonos y euronotas era de 7 billones y el
importe de prstamos sindicados ascenda a ms de un billn de dlares
anual.

Procedencia geogrfica de los eurodepsitos. El Reino Unido es el

pas donde ms eurodepsitos se generan con un 21%, seguido de
Estados Unidos con un 11,5% del total de eurodepsitos. De Europa
proviene el 40,7% de los eurodepsitos, con Alemania,

Francia y Suiza a la cabeza, y de los centros off-shore el 18,6%,

destacando las Islas Caimn, Singapur, Bahamas, Hong Kong y Bahrein. En
los ltimos aos estos porcentajes se mantienen bastante estables, salvo en
Japn, cuya participacin ha disminuido drsticamente debido a su
persistente crisis econmica.

Monedas ms utilizadas en los eurodepsitos. Aunque en un principio

el euromercado estaba dominado casi exclusivamente por el dlar,
en los ltimos aos el porcentaje de eurodepsitos en dlares se
sita en torno al 50%. Estos eurodepsitos suben cuando el dlar se
aprecia y descienden cuando ste se deprecia. La segunda moneda
en importancia es el euro, con una participacin del 25,8%, seguido
de lejos por la libra esterlina, el yen y el franco suizo.
Tipos de euromercados. Los euromercados pueden subdividirse
segn dos criterios generales: uno en cuanto al plazo de sus
operaciones y otro en cuanto a los participantes en dichas
operaciones. Ambos coinciden con los criterios del Banco
Internacional de Pagos de Basilea a la hora de elaborar sus
estadsticas.

Segn el plazo de vencimiento de las operaciones que tienen lugar en los

mercados pueden distinguirse entre: a. Mercado de eurodivisas o mercado
de dinero, y b. Euromercado de capitales. Segn el tipo de agente que

Finanzas internacionales
participa en dichas operaciones que tienen lugar en los euromercados: a.
Euromercado interbancario, y b. Euromercado no bancario.