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CASO DESIGNER GOODS & CO

(Autor: Hernn P. Casinelli)

uevamente han cado los resultados de la


filial en Argentina? grit enrgicamente
el socio mayoritario de Designer Goods &
Co, al leer el ltimo reporte emitido por la
gerencia sobre de la marcha de los negocios en aquel
lejano pas. Esta situacin se repeta por segundo ao
consecutivo el resultado del ao 2005
haba sido, aproximadamente, de $ 840 mil
, y un nueva cada de las utilidades (esta
vez del 65%) era realmente inentendible
para los propietarios.

Acerca de la empresa
Designer Goods & Co es una empresa de
origen sueco, dedicada a la produccin y
comercializacin de accesorios de cuero
para damas (carteras, billeteras, cinturones, entre otros). Esta firma se fund en Oslo, a mediados
del siglo XX, y en el ao 1987 decidi invertir en Argentina, posicionndose desde un comienzo como una marca
de gran calidad y aceptacin en este pas. Tal como reza
su slogan publicitario ms famoso:
Designer Goods es la marca que eligen las personas
que saben darse gustos finos

Las instalaciones fabriles en la Argentina se encuentran


en la localidad de Chivilcoy, provincia de Buenos Aires, y
sus productos son comercializados directamente (se trata
de un negocio business to customer BTC ) a travs
de locales propios instalados en algunos de los centros
comerciales ms exclusivos de todo el pas.
El CEO de la empresa en Argentina, Bob
Ryeand haba sido contratado en el ao 2004,
para ser el piloto de una nave condenada al
xito (tales fueron las palabras de Ryeand al
asumir su cargo). Dado el contexto favorable
que exista en la economa argentina para la
expansin del consumo de productos premium,
Ryeand entendi que deba estar asesorado
por un excelente profesional del marketing, as
que no dud en contratar como mano derecha
a un viejo compaero de estudios en su MBA,
el lic. Peter Seller. Pero a pesar de los conocimientos del Sr. Seller y la firme direccin de
Ryaend, las ventas no lograron crecer lo suficiente.
Ud. ha sido contratado como consultor de la empresa,
producto de la inquietud que poseen los propietarios frente a esta sostenida disminucin de los resultados experimentada durante los ltimos dos (2) aos
La informacin econmica financiera referida a Designer Goods & Co es la siguiente:

Designer Goods & Co


Estado de Situacin Patrimonial
al 31 de diciembre de 2007, comparativo con el 31 de diciembre de 2006
ACTIVO

2007

2006

Activo Corriente
Caja & Bancos (Nota 3.1)
Inversiones (Nota 3.2)

PASIVO

2007

2006

Pasivo Corriente
326.124

596.500

Deudas comerciales (Nota 3.4)

70.200

380.200

24.576

542.550

Remun. & Cargas soc. (Nota 3.5)

65.000

58.700

Bienes de cambio (Nota 3.3)

1.859.837 1.233.100

Cargas fiscales

111.948

216.129

Total activo corriente

2.210.537 2.372.150

Total pasivo corriente

247.148

655.029

Prstamos

317.052

515.371

Total pasivo No corriente

317.052

515.371

Total del PASIVO

564.200 1.170.400

Activo NO Corriente
Bienes de uso (Anexo A)
Activos intangibles (Anexo B)
Total activo NO corriente

Total del ACTIVO

Pasivo NO Corriente
2.439.963 2.501.600
80.000

90.000

2.519.963 2.591.600

4.730.500 4.963.750

Patrimonio Neto (segn estado)

4.166.300 3.793.350

Total PASIVO & PAT. NETO

4.730.500 4.963.750

Designer Goods & Co


Estado de Resultados
al 31 de diciembre de 2007, comparativo con el 31 de diciembre de 2006

2007
Ventas

2006

5.939.780

6.061.000

Costo de ventas

(4.075.918)

(4.159.100)

Ganancia bruta

1.863.862

1.901.900

Gastos de comerc (Anexo H)

(849.491)

(341.950)

Gastos de administ (Anexo H)

(633.720)

(515.000)

Depreciacin intangibles

(10.000)

(10.000)

Resultados financ. y por tenencia


Generados por activos
Resultado por tenencia
Intereses

(1.100)

2.900

1.100

3.710

(52.500)

(72.800)

Generados por pasivos


Intereses
Otros Ingresos (Vta bs uso)

1.700

319.851

968.760

Impuesto a las ganancias

(111.948)

(368.129)

Resultado del ejercicio

207.903

600.631

Resultado antes de impuestos

Designer Goods & Co


Estado de Flujos de Efectivo
al 31 de diciembre de 2007, comparativo con el 31 de diciembre de 2006

2007

2006

Efectivo al inicio

1.139.050

1.137.550

Efectivo al cierre

350.700

1.139.050

(788.350)

1.500

Variacin del monto

Variacin neta del efectivo


ACTIVIDADES OPERATIVAS
Cobro de ventas

5.939.780

6.061.000

Pago de compras

(5.569.636)

(6.069.461)

Pago de sueldos

(799.293)

18.271

Pago Impuesto a las Gcias

(216.129)

4.940

Flujo neto de efectivo de actividades operativas

(645.278)

14.750

(85.000)

(23.250)

ACTIVIDADES INVERSIN
Pago compras bs uso
Cobro venta bs uso
Flujo neto de efectivo de actividades de inversin

27.700

(57.300)

(23.250)

165.047

10.000

ACTIVIDADES FINANCIACIN
Aporte de los propietarios
Pago prstamos

(250.819)

Flujo neto de efectivo de actividades de financiacin

(85.772)

10.000

Variacin neta del efectivo

(788.350)

1.500

Designer Goods & Co


Estado de Evolucin del Patrimonio Neto
al 31 de diciembre de 2007, comparativo con el 31 de diciembre de 2006
Aporte de los propietarios

Capital

Saldos al inicio

500.000

Aportes de capital

165.047

Ajuste de
Capital

Resultados acumulados

Total Aportes

930.000

1.430.000

Reserva
Legal
60.000

31/12/2006

3.793.350

3.192.719

2.363.350

165.047
30.032

Resultado del ejercicio


665.047

2.303.350

31/12/2007

165.047

Constitucin de reserva legal

Saldos al cierre

Resultados
Total
No
Resultados
asignados Acumulados

Total
Total
Patrimonio Patrimonio
Neto
Neto

930.000

1.595.047

90.032

(30.032)
207.903

207.903

207.903

600.631

2.481.222

2.571.253

4.166.300

3.793.350

Nota a los estados Contables


NOTA 2: NORMAS CONTABLES
A continuacin se detallan las normas contables ms relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparacin de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.
2.1. Presentacin de los estados contables
Los estados contables se presentan conforme a las normas de valuacin y exposicin contable exigidas por las Res N 7/05
y 10/05 de la IGJ. Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero de 2006 adoptaron las R.T. N 6, 8, 9, 11, 14, 16,
17, 18, 21 y 22 e interpretaciones N 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de
abril de 2005 mediante la Resolucin N 312/05) con ciertas modificaciones.
2.2. Consideracin de los efectos de la inflacin
Con fecha 20 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emiti el Decreto N 664/03, adoptado por la IGJ, que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, la Sociedad discontinu la reexpresin de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003.
NOTA 3: COMPOSICIN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Nota 3.1

2007

2006

Nota 3.4

2007

2006

Caja moneda nacional

65.225

119.300

Proveedores materias primas

70.200

348.726

Banco DGF cta. cte

127.188

232.635

Diversos

31.474

Banco MEL cta. cte

133.711

244.565

70.200

380.200

326.124

596.500

2007

2006

Sueldos

46.429

41.929

Cargas sociales

18.571

16.771

65.000

58.700

Nota 3.5
Nota 3.2

2007

2006

Plazo fijo Banco Santcler Coop

24.576

542.550

(vencimiento 30 das)

2007

2006

Materias primas

Nota 3.3

278.976

184.965

Produccin en proceso

464.959

308.275

Productos terminados

1.115.902
1.859.837

739.860
1.233.100

Designer Goods & Co


ANEXO A
al 31 de diciembre de 2007, comparativo con el 31 de diciembre de 2006
Valores de origen
Al inicio

Amortizaciones acumuladas

Altas

Bajas

Al cierre

Al inicio

1.082.769

200.025

53.526

78.000

1.029.797

242.496

Bajas

Valor residual

Valor residual

Del ejercicio

Al cierre

31/12/2007

31/12/2006

31.207

231.232

851.537

873.048

29.424

219.919

809.878

830.336

Inmuebles

1.082.769

Maquinarias

1.054.271

Muebles y tiles

371.235

371.235

68.580

10.700

79.279

291.956

299.331

Rodados

464.044

464.044

85.725

13.374

99.099

364.944

374.163

Instalaciones

154.681

154.681

28.575

4.458

33.033

121.648

124.721

Total

3.127.000

3.102.526

625.400

89.163

662.563

2.439.963

2.501.600

53.526

78.000

52.000

52.000

Designer Goods & Co


ANEXO F
al 31 de diciembre de 2007, comparativo con el 31 de diciembre de 2006

2007

2006

Bienes de cambio al inicio

1.233.100

855.000

Compras

4.348.851

4.232.632

Gastos de Fabricacin

354.904

301.668

Resultado por tenencia

(1.100)

2.900

(1.859.837)

(1.233.100)

4.075.918

4.159.100

Bienes de cambio al cierre


Costo de ventas

Designer Goods & Co


ANEXO H
al 31 de diciembre de 2007, comparativo con el 31 de diciembre de 2006

Total
Depreciaciones bs uso

Gastos de
Fabricacin

Gastos de
Comercializacin

Gastos de
Administracin

89.163

57.956

16.941

14.266

Sueldos

778.023

212.106

280.800

285.118

Cargas sociales

311.209

84.842

112.320

114.047

Honorarios

80.456

Viticos

48.500

Gastos de publicidad

80.456
48.500

350.333

350.333

Impuestos

89.097

89.097

Otros

91.333

91.333

Total 31/12/2007

1.838.115

354.904

849.491

633.720

Total 31/12/2006

1.158.618

301.668

341.950

515.000

INFORME DEL AUDITOR


A los Seores
Accionistas, Presidente y Directores de Designer Goods & Co
1. Hemos efectuado un examen de auditora de los estados de situacin patrimonial de Designer Goods & Co al 31 de diciembre de 2007 y 2006, de los correspondientes estados de resultados, de evolucin del patrimonio neto y de flujos de
efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas y de las notas 1 a 8 y anexos A, D, E, F, G y H que los complementan.
La preparacin y emisin de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad
consiste en expresar una opinin sobre los estados contables, en base a la auditora que efectuamos.

2. Nuestros exmenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditora vigentes en la Repblica Argentina. Tales
normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad
que los estados contables estn exentos de errores significativos y formarnos una opinin acerca de la razonabilidad de la
informacin relevante que contienen los estados contables. Una auditora comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditora tambin comprende una evaluacin de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados contables. Consideramos que las auditoras efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinin.
3. En nuestra opinin, los estados contables de Designer Goods & Co reflejan razonablemente, en todos sus aspectos
significativos, su situacin patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y 2006 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires.
4. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
a) los estados contables de Designer Goods & Co se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen,
en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en las normas legales;
b) los estados contables de Designer Goods & Co surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
c) al 31 de diciembre de 2007 la deuda devengada a favor del Rgimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables de la Sociedad ascenda a $ 18.571 no existiendo a dicha fecha deuda exigible.
Ciudad Autnoma de Buenos Aires, 7 de marzo de 2008.
Jos Maestro Larralde
Contador Pblico (UADE)
C.P.C.E.C.A.B.A.
T 1 F II

Adems, Ud. cuenta con la siguiente informacin:


INFORMACIN DEL ENTORNO
Dimensionamiento del mercado de accesorios de cuero en Argentina (en millones de pesos)

Carteras
Cinturones
Billeteras
Otros

2004

2005

2005

2007

111

138

173

216

58

70

86

104

20

25

31

39

188

234

290

360

Se ha realizado un estudio de mercado en donde pudo conocerse la sensibilidad a los cambios en los precios.
Variacin precio

aumento / disminucin
volumen de ventas

10%

-15%

-10%

25%

OTROS DATOS RELEVANTES




La inflacin oficial para el ao 2007 fue del 9,8 %, la variacin especfica de precios para las materias primas utilizadas
por Designer Goods fue del 17%, y el precio de venta promedio de los productos de Designer Goods & Co aument
un 7%.

Actualmente la empresa posee locales en un 40% de los centros comerciales ms exclusivos de todo el pas.

A raz de una sugerencia del gerente de marketing al CEO, se ha realizado una fuerte inversin en publicidad, que ha
triplicado los niveles histricos a pesar de contar con un informe de Lybrand & Asoc donde se indica que la demanda
de los productos de Designer Goods & Co no es sensible a la publicidad.

Informacin sobre los indicadores correspondientes al ao anterior:

Indicadores econmicos
RIT (Rentabilidad Inversin Total)
RPN (Rentabilidad del PN)
Margen sobre ventas
Rotacin de la inversin
Efecto tenencia
Efecto resultados financieros de activos
Efecto Inversiones permanentes
Apalancamiento financiero
Efecto fiscal
Ventas Actuales
Punto de equilibrio
Carga fija
Margen de contribucin
Margen de seguridad

Indicadores financieros
Tasa financiacin promedio
Cobertura de la liquidez
Liquidez corriente disponible
Liquidez corriente necesaria
P.R.A.C. (das)
P.E.P.C. (das)
Antigedad Crditos (das)
Plazo cierre de cobranza (das)
Antigedad B.de Cbio (das)
Antiguedad inversiones ctes (das)
Endeudamiento
Financiacin de inmovilizacin

Perodos
2006
21,5%
17,2%
17%
1,2529
1,0028
1,0036
1,0000
1,2881
0,6200
$ 6.061.000
$ 3.291.262
$ 1.143.893
0,3476
45,7%

Perodos
2006
5,4%
2,36
3,6214
1,5344
61,1
39,8
0,0
0,0
104,3
30,0
0,31
1,46