Un modelo de estancamiento econmico - Estudio de caso sobre la economa argentina

Author(s): Oscar Braun and Leonard Joy

Source: Desarrollo Econmico, Vol. 20, No. 80 (Jan. - Mar., 1981), pp. 585-604
Published by: Instituto de Desarrollo Econmico y Social
Stable URL: http://www.jstor.org/stable/3466720 .
Accessed: 18/10/2014 09:36
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Desarrollo Econ6mico, v. 20, N? 80 (enero-marzo 1981)

DOCUMENTOS
PARA LA HISTORIA SOCIAL Y
ECONOMICA LATINOAMERICANA

- ESTUDIO
UN MODELODE ESTANCAMIENTO
ECONOMICO
DE CASO SOBRE LA ECONOMIAARGENTINA
OSCAR BRAUN Y LEONARD JOY

Este trabajose encar6en un comienzocomo un estudiosobreel papelque

en el desarrolloeconomicode la Argentina.Y,
desempefiael sector agropecuario
efectivamente,aiu lo es. Perotambienes algo mas,porqueparadiscutirel papeldel
econ6la naturaleza
del procesode desarrollo
se debe comprender
sectoragropecuario
mico ccmo un todo. A nuestroentender,al buscaresta comprensionmas amplia,
hemosresueltola aparenteparadojade la inflaci6nunidaal estancamiento
y al fuerte
desempleoque caracteriz6la historiarecientede la economiaargentina.Al hacerlo
creemosponer en evidenciaque los diagn6sticosy las politicasque se han venido
falsos.
se asientanen fundamentos
recomendando
relaHemosintentadoconstruirun modeloen el cuallos supuestosestrategicos
tivosa la eleccionde las variablesrelevantes
y susmagnitudes
reflejenla realidadde la
situaci6nargentina.Ello se trataen la seccionII. EnlasseccionesIIIy IVoperamosel
a los plamodelointroduciendo
algunossupuestosadicionales,referidosen particular
nes de gobiemoy a los cambiosen los salariosmonetarios.La secci6nV comentalas
a la luz de estemodelo.Enla secci6nVI
de 1958 y 1962 analizandolas
devaluaciones
se discutenlas implicacionesde politicaeconomicacontenidasen nuestroanalsis.
II
los supuestossimplificadores
Se formularon
siguientes:
1. Que el preciointero de aquellosproductosagropecuarios
que la Argentina
exporta,sera igual al preciode exportaci6n(es decir,igualal preciointernacional
expresadoen pesos al tipo de cambiocorriente.Los impuestosa la exportacion,de
naturalmenteque el preciointemo sea menorque el precio
existir, determinarian
internacional
y difierade el en el valordel impuesto).
1 El significado que asignamos al equilibrio es que los precios internos de alimentos exportados son iguales a los precios de paridad de exportacion y que los precios internos de bienes importados son iguales a sus precios de paridad de importacion. En la practica, podria ponerse en duda
que el mercado funcione en forma tan perfecta como para que se produzca un movimiento completo e instantaneo de los precios internos hacia los precios de paridad de exportaci6n. De todos
modos, la comparaci6n del valor del tipo de cambio y del indice de los precios al por mayor de los
productos agropecuarios sugiere que gran parte del ajuste tiene lugar dentro del periodo de un afo.
Para una discusi6n breve y tentativa acerca de la naturaleza de las imperfecciones del mercado y de
los mecanismos de ajuste de los precios, vease REDDAWAY (1963).

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OSCAR BRAUN Y LEONARD JOY

586

2. Que las respuestasde la oferta agropecuariase producennecesariamentecon

un cierto retraso,de modo tal que aun cuando los planesde produccionsean sensibles
a los precios que reciben los agricultores,la produccionsolo responderadespuesde un
periodo cuya duraci6ndepende de la naturalezadel producto.
3. Que la produccionagropecuariano requiereinsumosimportados.
4. Que la produccion, excluida la agropecuaria,se clasificaen manufactureray
de servicios,y que en el caso de las manufacturas,los insumosvariablesconsistens6lo
en mano de obra homogenea e insumosimportadoscombinadosen proporcionesfijas,
para los cuales la productividadmarginales constante dentro del margende variaciones relevantes.(El procesadoy la elaboraci6nde los productosdel agro se incluyen en
el sector agropecuario.)Nuestros supuestos acerca de las condiciones de produccion
en el sector manufactureroimplican una elasticidadinfinitade la oferta de este sector
dentro del margende variacionesrelevantes.
5. Que los servicios que dan cuenta del resto del producto bruto nacional, no
usan otro insumo variable que el trabajo. Ni los servicios ni las manufacturasse
exportan.
6. Que la demandaexterna para los productos agropecuariosargentinoses infinitamenteelastica2.
7. Que la elasticidad-preciode la demandainternade la producci6nagropecuaria
es baja3.
8. Que el valor de las exportacionesagropecuariases insuficiente para cubrirel
costo de los insumos importados al nivel de pleno empleo, dado que la relaci6n del
nivel monetario de los salarioscon respectoal tipo de cambioal nivel de pleno empleo
puede modificarsemuy poco.
9. Que el gobiernoaspiraa alcanzarel equilibriodel balance de pagossin recurrir
a los controlesdirectos.
III
Nuestrameta ahora es relacionarestos supuestosen un modelo que explique en
especial las relacionesentre el balancede pages, los preciosinternosy el nivel de actividad econ6mica. Comenzaremospor presuponerque la demandainterna y el empleo
han estado creciendo -y, como se explicaraal final de la secci6n IV, con ellos los precios y salarios- y que el nivel de actividadde la economia alcanzoel punto en el que
el creciente gasto en importacionesno se cubre mas con el valor de las exportaciones.
Una crisis del balance de pagos conduce a la devaluacion4.Parasimplificarnuestros
2 Esto no es totalmente valido, pero pareciera una buena hipotesis de trabajo. El aceite de
lino pareciera ser la excepcion mas notable, pues la Argentina es el principal proveedor mundial
de este articulo y la demanda mal puede considerarse infinitamente elastica; pero esto da cuenta
tan solo del 3 por ciento de las exportaciones totales.
3 Es dificil encontrar pruebas que apoyen esta afirmacion, ya que los cambios en los precios
relativos han estado asociados a cambios en el ingreso y su distribucion. Sin embargo, puede encontrarse alguna justificaci6n indirecta en Panorama de la Economia Argentina, vol. III, N? 21,
pags. 251-61.
4 Aqui el termino de devaluacion es adecuado aunque algo impreciso. Hist6ricamente el
ajuste del valor del tipo de cambio se produjo de varias maneras. En 1958-59, el doble mercado
que existia con control oficial para el cambio de la moneda fue eliminado y reemplazado por un
mercado totalmente libre en el cual se permitia que el tipo de cambio fluctuase. Mas tarde, el

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UN MODELO DE ESTANCAMIENTO ECONOMICO

587

FIGURA 1
Escala semilogaritmica empleando datos de los cuadros 1 y 10 y de la nota 11

Indice del costo de

la vida

1958

cilculos supondremosque la devaluaci6nes del 100 por ciento . Nos proponemos

ahoraconsiderar
susefectosinmediatos.
los efectossobrelos precios,sin teneren cuenta
En primerlugaranalizaremos
por el momentolos efectos de los aumentosde salarios,los cualesson pequefiosen
crecerien la
relaci6ncon la devaluaci6n.El precio de los bienesmanufacturados
medidaen queaumentenlos costosde susinsumosimportados.
El preciointernode aquellosproductosagropecuarios
quetanto son de exportacioncomo de consumointernoaumentara
tambien,pues,comoresultadode la devason ahora
luaci6n,los preciosde exportaci6nsiendoconstantesen monedaextranjera
el doblede su valorprevioen terminosde monedalocal.
Los serviciosno se exportanni requiereninsumoimportado.Por lo tanto,la
no tendraninguin
efectoinmediatosobresusprecios.
devaluaci6n
Banco Central intervino el mercado y fijo la cotizacion del dolar en alrededor de $ 82. En abril
de 1962, nuevamente se permitio fluctuar el valor del tipo de cambio y el resultado fue una reduccion progresiva en el valor del peso (la cotizacion del dolar fue de aproximadamente $ 141 hacia el
cuarto trimestre de 1962). En el aiio 1963 la cotizacion fiuctuo entre limites relativamente estrechos y en el cuarto trimestre de ese afio permaneci6 a $ 142 el dolar. En abril de 1964 se introdujo
un nuevo sistema de control de cambios con el proposito principal de eliminar las exportaciones de
capital y se fijo nuevamente el valor del tipo de cambio, esta vez a $ 136 el dolar. Desde entonces,
las devaluaciones sucesivas y relativamente pequenas (el valor permanecia fijado en el nuevo nivel)
han llevado la cotizacion del dolar $ 218 en agosto de 1966.
5 De hecho, este es&un supuesto realista. En 1958/59 la devaluacion alcanzo el 158 por
ciento (calculada sobre la cotizacion de conversi6n para importaciones; existia en ese lapso una
cotizacion doble). En 1962 se produjo una devaluacion del 67 por ciento. El supuesto del 100 por
ciento resulta perfectamente coherente.

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588

OSCAR BRAUN Y LEONARD

JOY

CUADRO 1
Tipo de cambio
(Pesos por U$S)
Trimestre
I
II
III
IV
Tipo de cambio anual
Tipo de cambio efectivo
Para exportaci6n
Para importacion

1958

1959

1960

1961

1962

1963

1964

1965

37,95
41,87
45,81
66,36

66,69
83,17
84,14
82,75

82,97
83,13
82,78
82,87

82,72
82,84
82,78
82,97

82,94
106,12
124,39
141,44

134,89
137,71
138,14
142,42

133,40
134,10
141,01
147,76

150,85
168,07
173,17
181,88

48,04

79,19

82,94

82,83

113,73

138,29

139,88

168,49

28,78
28,36

77,68
73,03

82,66
82,71

82,61
82,84

112,59
113,16

137,63
138,14

139,12
140,52

El tipo de cambio para 1958 corresponde a valores locales del mercado libre que registra
transacciones. Para los afios 1959 y siguientes los valores citados corresponden a la cotizacion del
mercado libre. El tipo de cambio efectivo para exportaciones se calcula como el valor de las exportaciones en pesos dividido por el valor de dstas en dolares. En forma semejante se calcula la cotizaci6n efectiva para importaciones.
Fuentes: DNEC (1957-65) y BCRA (1958-65).

El "impacto"inmediatode la devaluacionsobreel nivelgeneralde preciosde

los productosconsumidoso invertidosen el pais(qop1/ q po) puedecalcularse
como
se indicaen el cuadro2. Nuestrascategoriasno corresponden
a lasutiliexactamente
zadasen las estadisticaspublicadas,en especial,porquehemosincluidoel procesamientode los productosdel agroen el sectoragropecuario
y no en el manufacturero.
Sin embargo,los 6rdenesgeneralesde magnitudpuedenconsiderarse
razonables.
Estas cifrasindicanque el efecto inmediatode una devaluaciondel 100 por
ciento seria un aumentodel 30 por cientoen los preciosinternos.Nuestropr6ximo
pasoseraverquesucedecon el nivelde producci6n.
Porcomodidadhemossupuestoquelos mercadosinternosestabanen equilibrio
antesde la devaluaci6n
haciael
y que despu6sde estase vuelvena moverrapidamente
equilibrio(veasela nota 1). En tanto que aceptamosunarespuestarapidade los precios internos,no esperamos
unarespuestainmediataen la produccion
En
agropecuaria.
efecto, en lo que conciernea la producci6nagricola,debesefialarse
quesi se produce
la devaluaciondespuesde la siembra,se requeriran
por lo menosdos estacionespara
de hacersesentiren la
que los efectosde los preciossuperiores
tenganprobabilidades
producci6n.En lo que respectaal ganado,la respuestainicialde la producci6npuede
CUADRO 2
Cilculo del impacto de los efectos de una devaluaci6n
sobre el nivel de los precios internacionales

Sector

% del PBN

%del PBN
exportado

30
30
40

10
0
0

%del PBN
importado

Valor del consumo

interno
qo Po

Agropecuario
Manufacturero
Servicios

0
10
0

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qo PI

20
40
40

40
50
40

100

130

UN MODELO DE ES-TANCAMIENTOECONOMICO

589

CUADRO 3
Distribuci6n del producto agropecuario (valor agregado), 1958-60
(Millones de pesos)
Pesos corrientes

Por cientos

Pesos de 1960

1958

1959

1960

1958

1959

1960

Salarios
Otros
factores

14.565

26.130

31.646

35.611

31.417

6.339

9.586

12.928

15.500

Utilidad

36.968

98.974

105.531

90.386

57.872

134.690

150.105

141.497

161.897

1958

1959

1960

31.646

25.2

19.4

21.1

11.521

12.928

10.9

7.1

8.6

118.959

105.531

63.9

73.5

70.3

150.105

100.0

100.0

100.0

Estas cifras muestran una caida en la participacion y en el valor absoluto de los salarios. Si
en lugar de usar el deflactor del PBN se utilizara un deflactor de precios al por mayor, se acusaria
una caida mayor.
Fuente: CONADE (1964), pigs. 106-109.

ser perversa,pues los precios altos favorecenla retencion de ganado de cria y de engorde y reducen la tasa de faena. Por otra parte, hemos supuesto que la oferta de la
industria manufactureray los servicioses infinitamenteelastica, de lo cual se deduce
que su produccion estara determinadapor la demanda. Debemos pues examinarel
efecto de la devaluaci6nsobre la demandainterna.
En primer lugar, resulta claro que, de acuerdo con nuestros supuestos, los ingresos monetarios en el sector agropecuariose habran duplicado. Con respecto a la
Argentina, sin embargo, parece realistasuponerque la distribucionde estos mayores
ingresos dentro del sector agropecuariose haraprincipalmentehacia los terratenientes
y las firmas comercializadorasy que en los salariosagropecuariosla influencia inmediata sera muy leve. (En efecto, las estadisticasindican una caida en los ingresossalariales agropecuariosen terminos reales despues de la devaluacionde 1958)6. Por esta
raz6n, el cambio en la demandade bienes por parte de los asalariadosdel sector agropecuario puede considerarsenulo, si no directamentenegativo. En la medida en que
suponemos que los salariosmonetariospermanecenconstantes en todos los sectores,
el efecto inmediato de la devaluacion,que da como resultadouna caida en los ingresos
realesde los asalariados7,afectaraprobablementela demandade productosmanufacturados mas seriamente que la de agropecuarios.Esto significa simplementeadmitirla
premisade que la demandade bienes agropecuariospor partede los asalariadoses mas
inelastica que la demanda de bienes no agropecuarios8.Si aceptamos que el nivel de
consumo de bienes agropecuariospor asalariadopermanecemas o menos constante,
6 Ver cuadro 3.
7 Los sueldos y salarios totales para 1958-60

Pesos corrientes
Pesos de 1960 (deflactor: PBN)

(en miles de millones):

son los siguientes

1958

1959

1960

162,680

267,926

397,750

322,027

343,815
323,815

Fuente: CONADE (1964), pags. 82-3.

8 Vease tambien Panorama de la Econom'a Argentina, ob. cit.

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OSCAR BRAUN Y LEONARD JOY

590

entonces la porcion del salarioque resta paraadquisicionesen los sectores manufactureroy de serviciodeberaser substancialmentereducida9.
Pero no es razonablesuponer en estas circunstanciasque el empleo permanezca
constante en el sector manufactureromientras disminuye la demanda y los costos
suben. El desempleo en aumento 0 agravarala caida en la demandainternasin que, de
acuerdo con nuestros supuestos, conduzca a caidas en los precios de los productos
agropecuariosy manufacturados1.
Antes de entrar a considerarla validez de nuestraspremisasacerca de la elasticidad de la oferta y de la demanday de la constanciaen la tasa de los salariosnominales en la Argentina,deberiamosanalizarel efecto de la politica monetaria.En general,
cualquierintento por parte del gobiero de restringirla expansionmonetariaparaayudar a balancearlas cuentas externas -sugerida quizas por una interpretacionequivocada de los preciosen alza como evidenciade un exceso de demanda- conduciraa una
disminucion en la liquidez, reflejadaen el aumento de las tasas de interes y, generalmente, en consecuenciastales como una caida en el ritmo de acumulaci6nde stock,
de las comprasa credito de bienes de consumoy, por supuesto,de las nuevasinversiones. Debe senalarseque la restriccionde cr6ditosen un periodo de precios en aumento
significasencillamenteno expandirlos creditos en la medida necesariaparamantener
9 Las ponderaciones utilizadas en la construccion de un indice de costo de la vida para asalariados (DNEC, 1957-65) son: alimentos 47,6 % ;ropa 20,2 %; vivienda 16,7 %; otros gastos
15,5 %. Si la demanda de alimentos fuese complemento inelastica y si la devaluacion aumentara los
precios de los alimentos en un 50 % -existe un componente no exportable en el precio de los alimentos independientemente de los retardos en el ajuste-, los gastos de alimentos demandarian
mas del 70 % del presupuesto total del asalariado. En este caso todas las otras categorias de gastos
se reducirian a la mitad.
10 En la Argentina no se publican regularmente estadisticas de desempleo. Los estudios
emprendidos por el CONADE que cubrian Buenos Aires y los suburbios indican las siguientes tasas:

Desempleo (no ajustado por

estacionalidad)

Julio
1963

Abril
1964

Julio
1964

8,8

7,5

7,4

Octubre
1964
5,7

Fuente: UN/CEPAL (1966).

11 Veamos por ejemplo los siguientes indices de precios para los productos agropecuarios y
no agropecuarios producidos en el pais y para los productos no agropecuarios importados
(Indices 1966 = 100)
1958

1959

1960

1961

1962 (a)

1963

1964

Productos producidos
en el pais:
Agropecuarios
No agropecuarios

167,6
162,7

419,4
364,4

474,4
427,0

501,8
470,2

687,4
599,4

928,9
757,2

1.191,0
953,7

Productos importados
No agropecuarios

135,6

379,6

424,2

410,7

545,8

665,6

757,8

(a) II a IV trimestre.
Fuente: DNEC (1957-65).

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UN MODELO DE ESTANCAMIENTO ECONOMICO

591

constanteslos saldosmonetariosreales.Nuestroscalculos del indice de "dineroreal"12

muestrauna contracci6n excepcionalmentesevera que solo puede ser pasadapor alto
por quienes observan simplemente las cifras del dinero corriente en circulaci6n.En
realidad, el aumento substancialen estas cifras ha sido mas que sobrepasadopor la
caida en el valorde la moneda.
La devaluacion puede conducir a un pais a un equilibrio externo, sea porque
determina que las exportaciones aumenten en mayor grado que las importacioneso
porque las primerascaen menos que las uiltimas.Alli donde la elasticidadde la demanda de exportacioneses baja, el equilibriorequierela contracci6nde las importaciones.
Hemos postulado un modelo en el cual ello tiene lugar y es ademas por una politica
monetaria restrictiva.Otras consecuenciasen nuestro modelo son tambien una caida
general en la produccion y en el empleo, junto con aumentos en el nivel general de
precios. Creemos que los supuestos que hemos adoptado reproducenesencialmente
las condiciones de la economia argentina.Vamos a rastrearahora los efectos de la
devaluaci6nsobre el presupuestodel gobierno, la inversi6n,los salariosrealesy nominales y el balancede pagos.Aqui tambi6ncreemospoder mostrarla relevanciade nuestro modelo parael analisisde la realidadargentina.

IV
En primerlugar consideremosel presupuestodel gobierno. Por un lado, los precios han aumentado. Por el otro, como los impuestos son cobradossobre los ingresos
previos a la devaluacion, no han aumentado todavia en la medida correspondiente.
Naturalmente el gobierno puede intentar balancear su presupuesto aumentandola
tasa de impuestos, pero esta medida produciraun efecto inmediato solo en el caso de
los impuestos a la importacion, a la exportaci6n y a las ventas. Si continuamosen
nuestro intento de reflejar en nuestros supuestos estrategicos la situacion argentina
real, deberiamosesperarque la politica de moneda duraaliente la evasionde impuestos y la postergacion de su pago, modalidadestan popularesen la Argentina,y que
haga realmente dificil el pago de impuestos aun para quienes estarian dispuestos a
hacerlo. En conjunto, podriamos esperarque se restrinjanlos gastos del gobierno en
terminos reales en un esfuerzo por balancearel presupuestoy que esta disminuci6nde
gastos afectara en particulara los programasde inversiones que pueden posponerse
(vease cuadro 4). Con seguridad,deberiamosesperaruna caida de los ingresosfiscales
en terminos reales y un deficit presupuestario.Sin embargo,el punto esencialaqui no
es tanto lo que podriamosesperarrazonablementeque sucedieraparabalancearel presupuesto, sino el reconocimiento de que en esa situacion el deficit no constituye
12 Las estad'sticas
el periodo 1958-1964.

financieras

siguientes

muestran la respuesta de la politica

monetaria

en

(En millones de pesos)

1958

1959

Dinero
circulante
119.107,1
77.199,8
Indice de
'dinero real'
90,77
119,68
Nota:

El dinero cireulante

1960

1961

1962

1963

1964

157.715,3

186.489,0

209.149,5

243.090,7

333.755,4

100,00

es un promedio

106,14
aritmetico

95,68

del circulante

86,06
en existencia

95,9
a fin de

mes mis los dep6sitos no gubernamentales en el sistema bancario. Para obtener el indice se deflacionaron las cifras reales usando el deflactor del PBN.
Fuente: CONADE (1964).

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OSCAR BRAUN Y LEONARD JOY

592
CUADRO 4
Cuentas del gobierno

(En miles de millones de pesos de 1960)

1958

1959

1960

1961

1962

1963

128,4

120,2

154,9

178,5

142,7

139,0

32,3

27,0

32,5

38,2

28,4

32,8

c) Renta total

160,7

147,2

187,4

216,7

171,1

171,8

d) Gastos corrientes
e) Jubilaciones
f) Deficit de las empresas del Estado
g) Inversiones de
capital

102,0
29,0

88,8
28,0

100,3
32,2

117,0
40,5

117,9
36,4

102,4
35,8

19,5

3,5

0,8

3,1

8,5

6,8

76,6

49,3

65,2

71,5

59,0

61,7

227,1

169,6

198,5

232,1

221,8

206,7

66,4

22,4

11,1

15,4

50,7

34,9

a) Renta impositiva
corriente
b) Contribuciones
jubilatorias

h) Gastos totales (obligaciones contraidas)

i) Deficit general

Fuente: CONADE (1965), pig. 35.

CUADRO 5
Gastos netos del gobierno financiados por el sistema bancario
(En miles de millones de pesos corrientes)
1958

1959

1960

1961

1962

1963

1964

23,026

19,944

3,019

13,092

33,728

52,833

94,584

Fuente: BCRA (1958-65).

CUADRO 6
Inversion bruta fija
(En miles de millones de pesos de 1960)
1958

1959

1960

1961

1962

1963

182,5

165,7

227,2

247,9

243,6

194,5

Fuente: CONADE (1965), pag. 18, tabla 2.

necesariamenteuna evidencia de una politica inflacionariairresponsabledonde el

gasto total (e incluso en 1959, el volumen del d6ficit) esta siendo recortado.Aun en
la medida en que el deficit conduce a la creacion de dinero, esto se contrarrestaria
con los efectos restrictivosde la politica monetariapostuladaen la seccion III (vease
cuadro5).
Un efecto de la devaluacionserauna caida en la demandade productosmanufacturados. Podria esperarseque un aumento en la demandade exportacionesde manufacturasneutralicela declinaci6nen la demandainterna(veasela nota 9). Sin embargo,

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UN MODELO DE ESTANCAMIENTO

ECONOMICO

593

esto no ha sucedido en la practicasalvo en pequeno gradoen 1963. Aun despuesde la

devaluaci6n,la mayoria de los productosno podian competiren los mercadosinternacionales, y en lo que respectaa los que podian hacerlo,el problemano era aumentarel
volumen de las exportacionessino establecernuevos mercadosde exportaci6n,proceso que no es posible realizaren poco tiempo. En la medida en que la devaluaci6nda
como resultadouna caida generalen la demandade bienes manufacturadoses razonable aceptar que esta razon es probablementesuficiente para que los planes de inversiones industrialesse suspendan (vease cuadro 6). Cuando la caida en la demandase
produce al mismo tiempo que una politica de restricci6nmonetaria,las unicas areas
probables de actividad inversorason la de substitucionde importacionesy el sector
agropecuario.Las perspectivasde utilidades para las inversionesen la substitucion
de importaciones dependerandel grado en el cual los nuevos y altos precios de referencia para las importacionesneutralicenlos efectos de la demandadecrecientey de
los costos crecientes asociados al contenido importado del proyecto de inversi6n.
(vease cuadros7 y 8). En lo que respectaal sector agropecuario,postulamosque existira capital disponible para las reinversionesprovenientesde las excepcionalesganancias de los precios de posdevaluacion,pero este sector puede no constituir el mejor
CUADRO 7
Insumos importados como porcentaje de la inversi6n total, 1958-63

Por cientos (a)

En miles de millones de pesos
de 1960 (b)

1958

1959

1960

1961

1962

1963

17,4

15,9

22,1

19,9

s/d

s/d

32

26

50

49

s/d

s/d

S/d: Sin datos.

Fuente: (a) CONADE (1964), pag. 175.
(b) Calculado sobre la base del cuadro 5.
CUADRO 8
Importaciones
(En miles de U$S)
1958

1959

1960

1961

1962

1963

66.874

32.619

52.205

70.465

63.761

45.631

Combustibles y lubricantes

251.430

211.389

155.991

129.737

91.606

57.421

Vehiculos y maquinarias
Hierro y acero
Materiales para edificaci6n
y construccion
Otros
Materias primas y productos
semimanufacturados

72.158
150.480

94.732
86.420

187.071
94.038

269.314
141.239

243.996
74.127

141.788
24.975

70.568
359.268

43.413
296.657

51.909
307.599

74.934
373.579

56.066
315.831

48.875
284.732

652.474

531.222

640.617

859.066

690.020

500.370

Subtotal "importaciones
corrientes"

970.778

765.230

848.813

1.059.268

845.387

603.422

Bienes de capital

261.856

227.790

400.460

401.111

511.115

377.254

1.232.634

993.020

1.249.273

1.460.379

1.356.502

980.676

Bienes de consumo

Total

Fuente: CONADE (1965), pag. 27.

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OSCAR BRAUN

594

Y LEONARD

JOY

destino para estos fondos. La posibilidad de suculentas gananciasen colocaciones a

corto plazo prestandodinero a altas tasas de interes puede ser particularmenteatractivo en un mercadomonetariorestringido.
Una caida de la inversion total reducirael valor de las importacionesen relaci6n con el contenido de importaci6nde las inversiones.
Hasta aqui hemos Ulegadoa esperaruna caida generalen la demandade bienes
de consumo excluido los alimentos ademas de un presupuestomas bien restrictivoy
una caida en la inversiontotal. Como efecto global de estas respuestas,la economia
podria facilmente caer en una recesi6n severa. Auinmas, esta recesion tendra lugar
junto a precios que crecen rapidamente,como ha ocurridoefectivamenteen el caso
argentino(vease cuadro9). Otro fen6meno que se ha verificadoen la Argentinay que
tambien a primeravista podria parecerparad6jicoha sido el granaumento de los salarios nominales(vease cuadro 10), junto con un desempleocreciente.Hemos postulado
un mecanismo por medio del cual el desempleo aumentariajunto con una caida en
los salariosrealesresultantede los precios crecientesde los bienes consumidospor los
asalariados.En la Argentina,los aumentos en el costo de la vida han sido tan severos
que los sindicatos negociaron aumentos en sus salariosnominalesa pesar del desempleo creciente. En nuestro modelo, los montos crecientesde los salariostendrancomo
efecto aumentarel precio de las manufacturasy de los serviciose iniciarasi una espiral precios-salarios(veasefigura2).
CUADRO9
Producto bruto nacional a precios constantes de 1960
e fndice de precios (deflactor: PBN)

PBN (miles de millones de pesos

de 1960)
Indice de precios (deflactor: PBN)

1958

1959

1960

1961

1962

1963

1964

939,8

885,3

955,0

1.022,9

999,0

952,2

10132,4

40,9

83,2

100,0

111,4

138,6

179,1

220,7

Fuente: BCRA (1958-65).

CUADRO 10
Indices de precios y salarios

Indice de las tasas de salarios de obreros no calificados

Indice del costo de la vida
Indice del salario real
Indice de precios de
alimentos
Indice de precios al por
mayor (1956 - 100)
Indice de precios agropecuarios (1956 = 100)
Indice de precios no agropecuarios (1956 = 100)

1958

1959

1960

1961

1962

1963

1964

49,9
36,8
135,6

84,8
78,6
107,9

100,0
100,0
100,0

124,1
113,7
109,1

155,1
145,7
106,5

194,1
180,7
107,4

256,1
220,7
116,0

34,9

81,4

100,0

111,0

142,8

175,5

222,6

620,1

748,3

1007,3

162,7

379,7

439,4

475,7

167,6

419,4

474,4

501,8

687,4

928,9

1191,0

160,9

365,4

426,8

466,3

595,9

751,2

941,0

Fuente: DNEC (1957-65).

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595

FIGURA 2

Escala semilogaritmica empleando datos del cuadro 10 (filas 1, 3 y 4)

. /

Indice de salarios de
obreros no calificados
..

-Indice del salario real

. r'

/
/

1958

1959

1960

1961

1962

'"

1963

1964

Por supuesto, la recesion ayudaraa balancearlas cuentas externas.Lasexportaciones seran mayores de lo que hubieran sido de otro modo, salvo que la demanda
intema sea en efecto totalmente inelastica. El grado de aumento de las exportaciones
dependerade la elasticidadde la demandapara aquellos productos de consumointerno que tambiensean exportablesy del gradocon que los preciosintemos al por menor
aumenten en la misma proporci6n que la devoluci6n 3. Las importacionesdisminui13 Estableciendo algunos supuestos, el calculo del aumento de las exportaciones agropecuarias se harfa de la siguiente manera:
Datos
- PBN U$S 12.090 millones (es decir, el promedio 1960-63).
-Exportaciones totales: U$S 1.156 millones (es decir, el promedio 1960-63).
-Exportaciones agropecuarias: U$S 1.065 millones (es decir, el promedio 1960-63).
-Produccion agropecuaria como porcentaje del PBN = 16,5 %.
-Exportaciones agropecuarias como porcentaje del PBN = 8,83 %.
Supuestos
- El 80 % de lo que aparece como produccion agropecuaria es exportable (es decir, deducido el valor agregado en la comercializaci6n interna); devaluacion del 100 %.
- El gasto total en productos agropecuarios alcanza el 130 % de los gastos previos a la
devaluacion.
Conclusiones
- Los precios internos de los productos agropecuarios alcanzan el 180 % del valor previo a
la devaluacion.
- El volumen del consumo disminuye al 72 %(130/180 del nivel anterior).
- El volumen liberado para las exportaciones aumenta el nivel de estas en un 23,2 %.

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596

OSCAR BRAUN Y LEONARD

JOY

CUADRO 11
Balance de pagos
(Millones de U$S)

Saldo en
cuenta corriente
Exportaciones
Importaciones
Invisibles
Cuenta de capital
Transferencia de capital
compensatorio
Variaci6n de reservas

1958

1959

1960

1961

1962

1963

1964

-259
994
1.223
-21
28

+11
1.009
993
112

-204
1.079
1.249
- 34
354

-585
964
1.460
--88
423

-273
1.216
1.356
--132
-54

t 234
1.365
981
-151
- 76

+ 34
1.410
1.077
-299
- 60

23
208

128
-251

158
-308

-32
194

---14
340

-10
--148

--87
111

Fuente: CONADE (1965), pig. 25, tabla 4.

CUADRO 12
Inversi6n directa del exterior en la Argentina
(Millones de U$S)
1958

1959

1960

1961

120

245

427

-13

1962
72

1963
84

Fuente: ESHAG y THORP (1965), pag. 29.

ran con una caida en la produccion manufactureray en la inversi6n.De este modo,

la devaluaci6nproduciraen este modelo el equilibriodel balance de pagos, pero esto
ocurrirdindirectamenteal reducirseel PBN, mds que por medio de cambios directos
en los preciosrelativoscon un PBN constanteo creciente.
La historia econ6mica de la Argentinaen los ultimos afios de la d6cadadel 50 y
los primerosdel 60 se caracterizopor ciclos marcadosen el balance de pagos (vease
cuadro 11) en el PBN y en todas las otras series que hemos considerado.Hemos
tratado de explicar el mecanismode ajustedel deficit del balancede pagosy al hacerlo
hemos descriptola parte del ciclo en el cual el PBN esta en baja.Nos resta considerar
su periodo de crecimiento.
Nada de lo que hasta aqui contiene nuestro modelo podria dar cuenta de un
periodo de crecimiento.Cierto es que hemos formuladouna hip6tesis acercadel mecanismo por el cual la economia se mueve para restablecerel equilibrioen el balancede
pagos, pero aun no hemos arrojadoluz acerca de si este equilibriose ha de alcanzaro
no. Tan solo demostramos que el movimiento hacia el equilibrio implicara tanto
desempleo como precios en aumento. Podriamoscomplicarnuestro modelo de diversas maneraspara dar lugara que genere un periodo de crecimientouna vez que se ha
alcanzadoel equilibrioen el balance de pagos14.Pero si bien podriamosenumerarlas
14 Por ejemplo, podrfamos postular que para saldar las deudas acumuladas en el exterior, la
economia debiera ser deprimida por debajo del nivel de equilibrio del balance de pagos, de modo
que en ultimo termino se alcanzaria un superavit, seguido por una reversi6n de la politica del dinero escaso y una expansion de los gastos del gobierno mayor que la que consiente el equilibrio
del balance de pagos.

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UN MODELO DE ESTANCAMIENTO ECONOMICO

597

politicas o acontecimientos que producirianun periodo de crecimiento,tendriamos

que determinarademas que combinacionde aquellos result6 efectiva en cadaocasion
historicaparticular.
Los acontecimientos que dieron lugar a los periodos de crecimiento despues
de las recesiones de 1958/9 y 1962/3 parecenhaber sido diferentes. La recuperaci6n
de 1959 parece haber sido inducida por una afluencia de inversiones extranjeras
directas (vease cuadro 12). Despuesde la recesi6nde 1962/3, un periodo de equilibrio
con subempleo llego a su termino por un gran incremento en el volumen del deficit
fiscal (vease cuadro5).
En ambos casos los efectos de expansion del multiplicadory del aceleradorse
reforzaronpor un aumento continuo en los salariosnominales,resultado de las negociacionesexitosas de los sindicatos'5.El estimulo parala demandaintema que fue consecuencia de este aumento condujo a la reaparici6ndel deficit del balance de pagos,
mientrasque la inflaci6n continuadaagravolas dificultadesdel gobiernoparabalancear
el presupuesto.
La premisaclave que en nustro modelo originaestos resultadoses aquellapor la
cual el valor de las importacionesexcede al de las exportaciones a medida que nos
aproximamosal pleno empleo.
V
Al presentarnuestro modelo hemos intentado justificar las premisascuantitativas que hemos formulado,aduciendo que reflejanlas realidadesde la historiaargentina reciente. Deseamos ahora examinarel esquemamas amplio de acontecimientosy
explorarel grado en el cual las relacionespostuladaspor nuestromodelojunto con los
valores que las variablespertinentesexperimentaronson consistentescon las pautasde
crecimientode la economia argentina.Al haceresto, hemos de limitarnuestraatenci6n
a las recesiones de 1959 y 1962/3, puesto que, aun cuando consideramosque el modelo ayuda tambien a explicar las recesionesanterioresde 1952 y 1956, los acontecimientos en estas circunstanciasfueron probablementemuy afectadospor los controles
directos entonces en vigencia.
La historia de la recesi6n de 1959 puede ser convenientementereconstruida
desde fines de 1958. En ese momento el pais presentabaun deficit del balancede pagos que agotaba sus reservasde moneda extranjera.Con la ayuda y el consejo del
Fondo Monetario Internacional,el gobierno se embarc6en un programade estabilizaci6n cuyas caracteristicasmas importantes fueron: 1) la eliminaci6n de todos los
controles de cambio y la creaci6nde un mercadounico de camnbiocon una tasa que
oscilaba libremente; 2) la eliminacion de los controles a los precios interos; 3) la
restricci6n del credito y del presupuesto;4) alicientes paralas inversionesdel capital
extranjero.
Los primeros meses del programade estabilizaci6nse distinguieronpor las violentas fluctuacionesdel tipo de cambio.De todos modos, la tendenciafue descendente
y se alcanz6 fmalmente la estabilizaci6nen el tercer trimestre de 1959, a un valor
aproximadode $ 83 por dolar (veasela nota 4).
15 El efecto de un incremento de los salarios sobre los precios podria calcularse en un 54 %
utilizando los supuestos del cuadro 2. Esto significaria una redistribucion del PBN favorable a los
asalariados y un estimulo de la demanda interna.

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598

OSCAR BRAUN

Y LEONARD

JOY

La restricciondel presupuestose lev6 a cabo realmente.Como puede verseen el

cuadro 4, se redujo el deficit gubernamentalen terminos reales aproximadamenteen
dos tercios y esto no se realiz6 por medio de aumentos de impuestos (en realidadlos
ingresos del gobierno disminuyeronen terminos reales), sino mediante una disminucion de los gastos. El gradode financiamientode los gastos del gobiernopor el sistema
bancariotambien disminuyo (vease cuadro 5) y a pesarde que la declinaci6nfue relativamente pequefiaen terminos monetarios(desde alrededorde $ 23.000 millones en
1958 hasta $ 20.000 millones en 1959), fue substancialen terminosreales.Aun asi, se
adujo, como es natural, que ya que el programade estabilizaci6nno habia tenido
exito, la contracci6nde la base monetariaera necesariamenteinsuficiente.Nuestromodelo sugiereque si la contracci6nhubierasido aun mayor, se habriaalcanzado,quizas,
la estabilizaci6n,pero con un nivel de desempleo que en equilibriohubierasido mas
severo.
La contracciontotal de credito que se alcanz6fue muy importante.El cuadrode
la nota 12 muestrauna caida del orden del 30 por ciento en el volumen de liquidez
real. Las tasas oficiales de interes se controlarony no reflejaronel grado de escasez
de creditos.En ausenciade un mercadode titulos es dificil documentarlos cambiosen
las tasas efectivas de interes, pero se puede afirmarcon certeza que 1959 fue un afio
de credito extremadamenteescaso (veasefigura3).
Observandopor uiltimoel cuadro 12, podemos ver que la afluencia de capital
extranjeroaumento, pese a que los efectos de las nuevasmedidasno se hicieronsentir
plenamentehasta 1960.
Sin embargo,los resultadosde este programafueron muy diferentesde los esperados por los planificadores.El PBN disminuy6sustancialmente(cuadro9). El alza de
precios cobr6 impulso. El indice del costo de la vida que en los doce meses anteriores
habia aumentadoen un 51 por ciento, aumentoen un 101 desde diciembrede 1958 a
diciembre de 1959. Con respecto a los salarios,la situacion fue inversa.Aumentaron
el 102 por ciento en el primerode los periodos citados, pero tan solo el 34 en el iltimo (DNEC, 1957-65). (El "indice del costo de la vida"es un indice de preciosde diferentes bienes consumidos por los asalariados;"salarios"es un indice de salariospor
hora para obreros no calificadostal cual lo fijan los convenios colectivos). Como era
de esperar,la distribuci6ndel ingreso cambio en forma desfavorableal trabajo:los
sueldos y salariosrepresentaronen 1959 tan solo el 40,4 por ciento del ingresobruto
en comparaci6ncon el 46,3 en 1958 y de una serie que oscilaba desde 1950 entre
los valores limites del 44,8 en 1957 y el 50,2 por ciento en 1952 (CONADE,1964,
pag. 57). Por ultimo, y como tambienera de esperar,los preciosagropecuariosaumentaron mas que los no agropecuarios:el 150 por ciento en comparaci6ncon el 127
(vease el promedio anual de precios al por mayor en el cuadro 10). Es digno de mencionar que la tasa efectiva de cambio paralas exportacionesaument6 en un 170 por
ciento (DNEC, 1957-65). La no disponibilidadde creditos desalent6 las inversiones
CUADRO 13
Saldos de cr6ditos bancarios del sector agropecuario
(Millones de pesos deflacionados

con el PBN)

1958

1959

1960

1961

1962

1963

1964

36.978

25.255

29.222

36.197

27.442

24.271

34.322

Fuente:

BCRA (1958-65).

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UN MODELO DE ESTANCAMIENTO ECONOMICO

599

FIGURA 3
Escala semilogaritmica empleando datos del cuadro 6 y de la nota 12
Inversi6n bruta fija ~

de dinet*oreal2
^^^dice

1958

1959

1960

1961

1962

1963

1964

de los productoresagropecuarios.El credito total disponible paraeste sector disminuyo en terminos reales (vease cuadro 13), por lo cual paramantenerel valorreal de
las inversionesy del capital circulantehubiera debido reinvertirsepor lo menos una
parte de las mayoresutilidades.
En 1960 y 1961 la situaci6n se invirti6. El tipo de cambiose mantuvopracticamente estable y el Banco Centralpudo comprardolaresen el mercadoy aumentarsus
reservasdurante 1960 y los primerosmeses de 1961 (vease figura4). Pero luego comenz6 a crecerel deficit en cuenta corriente,la afluenciade capitalextranjerose transform6 en drenaje (probablementeen los iltimos meses de 1961) y el Banco Central
debio utilizar sus reservasparamantenerel valordel tipo de cambio (veasecuadro12).
El deficit del gobierno se redujo en 1960 y aumento en 1961 (en terminos
reales), pero como en estos dos afos los gastos crecieronen forma rapida,en ambos
casos el presupuesto tendio probablementea la expansi6n (vease cuadro 4). Como
resultado de una politica de creditos mas liberal y de la compra de dolaresen el mercado libre, la liquidez aument6 (vease la nota 12). Sin embargo,en la segundamitad
de 1961, la reversion de la situaci6n de reservas produjo una renovada crisis de
liquidez.
El efecto de todo esto fue que, pese a que la producci6n creci6 rapidamente
durante 1960 y 1961, se produjo una reducci6nen la tasa de los aumentosde precios;
se incrementaronlos salariosreales y el balance de pagos en cuenta corrientese deterioro en forma aguda.
La caida de la producci6nfue detenidapor un aumento en las inversiones,desde
el 19,0 por ciento del PBN en 1959 hasta el 23,5 en 1960, es decir, un aumento de
$ 61.500 millones sobre la cifra de 1959 (CONADE,1965, tabla III, pag. 19). Una
parte importante estaba constituida por la inversion extranjera,que favorecio particularmenteal petroleo, los automovilesy los productosquimicos.
La expansi6n dur6 poco. El deficit de cuenta corrienteaument6, y al.producirse
una salida masivade capital a corto plazo luego del golpe militarde marzode 1962, se
hizo necesariotomar medidasparaconjurarla crisis.El nuevo gobierno decidio una vez
mas utilizarlos remediosortodoxos.
En abril de 1962 la devaluaci6nse efectu6 permitiendola libre fluctuaci6n del
tipo de cambio. Desde el primertrimestrede 1962 hasta el primertrimestrede 1963

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OSCAR BRAUN Y LEONARD JOY

600

FIGURA 4
Escala semilogaritmica empleando datos de los cuadros 6, 8 y 9
Importaciones

/j

_-- -PBN

Gastos totales del

gobierno

1958

1959

1960

1961

1962

1963

1964

la tasa media de devaluaci6nfue del 63 por ciento (BCRA, 1958-65). A pesar de la

restricci6nde los gastos gubernamentales,el deficit aumento, aunque luego se redujo
en 1963 (cuadro4). Los efectos restrictivosdel presupuestode 1963 son subestimados
por las cifras, puesto que el gobierno aument6 su deuda simplemente negandose a
pagara sus empleadosy proveedores.
El indice de dinero real muestraque la liquidez decrecio alrededordel 20 por
ciento desde 1961 hasta 1963. A pesar de las medidasgubernamentalesortodoxas, no
se atrajo al capital extranjero.En parte esto se debio a la inestabilidadpolitica que se
manifest6 en forma casi continua hasta octubre de 1963, cuando asumio el gobierno
elegido en los comicios previos (antes de esta fecha en variasocasiones se habrian
producido choques entre fraccionesopuestasdel Ejercito).En parte,tambien, la raz6n
debe buscarseen la gran deuda externa de alrededorde U$S 3.000 millones que hacia
de la Argentinaun pais al que era peligrosoabrircredito.
Los efectos de las nuevasmedidasfueron muy semejantesa los de 1959. El indice del costo de la vida, que habia aumentadoen un 22 por ciento durantelos doce
meses anterioresa marzo de 1962, creci6 un 35 por ciento en los doce meses siguientes. Los salariosaumentaronrespectivamenteun 27 y un 23 por ciento en esos periodos (DNEC, 1957-65). El PBN disminuy6 en 1962 y 1963. La disminucionde la producci6n debe haber sido una de las peores que experimento pais alguno en epocas
recientes. Las importaciones cayeron (especialmente en 1963) y las exportaciones
aumentaronmas de lo que lo habian hecho en la recesi6n previa.Una vez mas, la distribucion del ingreso evolucion6 en forma desfavorableparalos sueldos y salarios-a
pesar de que todavia no hay cifrasdisponibles- y los preciosde los productosagropecuarios aumentaronmas que los restantes productos. (El 85 por ciento comparado

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UN MODELO DE ESTANCAMIENTO ECONOMICO

601

con el 61 parael periodo 1961 a 1963; vease los cuadros9 y 10). El creditoal sector
agropecuariodisminuy6 en 1962 y s6lo aumento marginalmenteen 1963 (vease el
cuadro 13).
En los cuadros puede observarsec6mo la salida de la crisis de 1964 sigui6 las
pautas de 1960. Se estabiliz6 el valor del tipo de cambio; creci6 la liquidez real;la
produccion tambien;la tasa de aumentos de precios disminuyo;se incrementaronlos
salarios reales y el balance de pagos se deterioro. El principalimpulso por detras
de estos hechos no provino, sin embargo,de la inversionsino de la deliberadafinanciacion deficitaria del gasto publico por parte del nuevo gobierno, que puso fin a la
escasez de creditos, lo que aument6 la liquidez y el consumo. Como puedeverse en el
cuadro 5, los gastos financiadospor el sistema bancarioaumentaroncasi la mitad. A
pesar de que todavia no se dispone de las cifras de inversionespara 1964, opinamos
que el aumento, de existir, habriasido pequefo. Por otro lado, los gastos del gobierno
pueden muy bien haber superadoen $ 30.000 millones los de 1960, aunquetampoco
en este caso disponemosde las cifras.
Entre la situaci6n de 1960/1 y la de 1964 hubo una diferenciaimportante:el
estado del balance de pagos en cuenta corriente. En 1964 el deterioro fue menos
rapido que en 1960. Aun mis, las cifras provisionalessugierenuna mejoraen 1965 a
pesar de un continuo aumento de la produccion y del empleo comparadocon el neto
deterioro de 1960/1 (vease el cuadro 11). Esto se explica por un aumento en la producci6n agropecuariadel 8 por ciento en 1964 y un adicionaldel 4 por ciento en 1965
(BCRA, 1958-65, e informes de prensa), acompafiadospor precios favorablesen los
mercados internacionales.Mientrasque los ingresospor exportacion aumentaron,un
nivel relativamentebajo de inversionesayud6 a que no crecieranmucho las importaciones a pesar de un nivel bastante alto de gastos del gobierno. Sin duda,la demanda
creciente comenzaraa absorberla capacidadociosa e induciraiquizas un aumento en
las inversiones. El que esto pueda mantenersedependeradel grado en el cual los ingresospor exportacionespermanezcanen su alto nivel actual.
VI
Debemos discutir finalmentelas implicacionesque presentanuestro modelo con
respecto a la politica economica. Esta claro que una de las causasprincipalesque frenan el desarrolloeconomico de la Argentinalo constituye la escasez de divisasy que
las politicas para el desarrollodeben tender en primerlugara incrementarlos ingresos
netos de aquellas. Nuestra revisi6n historica tambien demostr6 que los movimientos
de capitales agravanlas dificultades de divisasy que los planes para mantenerel balance de pagos en equilibrio debieran por lo tanto ocuparsetambien de estos movimientos. A menos que puedan controlarselas exportaciones de capital, una nueva
devaluaci6npodra ser forzada por los especuladoresque retiransus capitales del pais
tan pronto se evidencian los primeros signos de dificultadesen el balance de pagos.
La leccion de 1962 fue aprovechadapor el nuevo gobierno que impuso el control
de cambiosen abrilde 1964.
Sin embargo,si bien el control de los movimientosde capitales puede ser esencial para la estabilidad,no asegurarapor si mismo el equilibriodel balance de pagos
con pleno empleo. Ademas, cualquieraque sea el monto de divisas que pueda economizarse,en uiltimo termino las mayores expectativas para aumentar el ritmo de
crecimiento radica en incrementarlas exportaciones. No hemos intentado medir el
alcance que para aumentarlas exportacionespresentael sector agropecuario,pero la
aparienciageneral de negligenciaacumuladaen este sector sugiereque ello es conside-

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602

OSCAR BRAUN Y LEONARD

CUADRO

JOY

14

Exportaciones
(Millones de U$S)
1958

1959

Productos ganaderos
Otros productos
agricolas
Bosques, mineria y
pesca
Otros productos

508,7

520,4

441,0
25,1
19,1

Total

993,9

1960

1961

1962

1963

519,7

516,0

541,4

665,2

449,9

508,7

387,9

607,4

526,3

25,5
18,1

23,7
27,0

24,1
86,2

38,4
28,8

44,2
129,4

1.009,0

1.079,2

964,1

Nota: "Otros productos" incluye las manufacturas de los productos

do,por ejemplo, el azfcar,que tuvo una expansi6n importante en 1963.
Fuente: CONADE (1965), pig. 26.

1.216,0
agropecuarios

1.365,1
incluyen-

rable. Un hecho es cierto: que las posibilidadesde aumentarlos ingresosen divisasen

los afnosinmediatos es infinitamentemayor en el sector agropecuarioque en el manufacturero (vease cuadro 14). Aunque esto no signifique afirmar que deberiamos
desalentarlos intentos de iniciar o de expandirla exportaci6nde manufacturas,consideramosque la tarea de crearmercadosde exportaci6ny afianzarla reputaci6nde sus
productosrequerirade la Argentinaun tiempo considerable.
Aunque no intentamos ofrecer recetas de la politica a seguir en el desarrollo
agropecuarioargentino, plantearemosvarios problemas.En relacion con la discusion
anterior, la tesis pesimista de Prebisch en lo que respecta a las perspectivasa largo
plazo parala agriculturay la ganaderiaha alentado en la Argentinasu recurrentedescuido. Aunque no es este el lugar para discutirla tesis de Prebisch,debe sefialarseque
durante las decadasrecientesla Argentinaha ido perdiendoparticipacionen casi todos
los mercadosde exportaci6n, mientrasque algunos de sus competidores,por ejemplo
Australia,la han aumentado,en algunos casos significativamente.Un examen superficial revelael enorme campo que existe para tomar medidas relativasal mejoramiento
de la infraestructuraagropecuariaen la Argentina.Los aspectos maisvisibles a considerar son: transporte,almacenamiento,control de enfermedades,investigaciony extensi6n. El monto potencial de retoro de las inversionesen estos campos son, en su
mayoria, notablemente altos. El descuido de la investigaci6ny de la extensi6n agropecuariasha sido profundo y el desarrollode estos serviciosen la Argentinase puede
compararmuy desfavorablementeaun con muchos paises de Asia y Africa. Algunos
consideranque la reforma agrariaes esencial para el desarrolloagropecuario.Se ha
argumentadoque la agriculturay la ganaderiadejaronde responderal estimulo de la
devaluacionpor las caracteristicassociales del sector agropecuarioinherentea los latifundios y al problema del propietarioausentista.Cualquieraque sea la verdadsobre
este punto de vista, debe tambien sefialarseque, por lo menos a corto plazo, existen
fuertes incentivos econ6micos para una transferenciade recursosdesde el sector agropecuarioy, ademas, que los efectos de una reformaagrariaimportantepodrian en un
principio agravarla situaci6n. Tambiense ha aconsejadogravarla tierraparaestimular
el producto total y lograrlos deseados efectos redistributivos.En este punto no podemos justipreciartales propuestas, pero debemos destacar la necesidad de considerar
en forma conjuntalos efectos sobre la distribuciony sobre la producciontotal y senalar que un retroceso temporarioen las exportacionesagropecuariaspodriatener efectos adversosmuy duraderosen la economia.

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UN MODELO DE ESTANCAMIENTO ECONOMICO

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La cuesti6n de la substituci6n de importacionesrequeririaun tratamientoespecial, pero, para nuestros fines tan solo agregaremosque el efecto inmediatode promover inversiones en la substituci6n de importaciones puede dar como resultado el
aumento del gasto en insumos importados.De este modo, habraun limite en el ritmo
al cual puede avanzaresta politica sin agravara corto plazo el deficit del balance de
pagos. Sin embargo,parecieraexistir un mayor margendel hasta ahoraimaginadopara
restringirel consumo de bienes con alto contenido de importacion.
Hemos visto que una consecuencia principalde la devaluaci6nes la redistribuci6n del ingreso. Tambien que, en los intentos de contrarrestarla,los asalariadoshan
obtenido aumentos en los montos nominalesde los salariosque condujerona una espiral precios-salarios.Si es que estas espirales deben ser evitadas, resulta claro que, o
bien debe impedirsela redistribuciondel ingresofavorablea los salarioso bien utilizar
otros medios para alcanzarese objetivo (por ejemplo, una alternativaseria que el gobierno estuvieradispuesto a acompafiartodo aumento en el indice del costo de la vida
con la correspondientedisminuci6nen las contribucionesde los obreros a los fondos
de jubilacion, de modo de dejarinalteradoslos salariosreales;el deficit en los fondos
jubilatorios necesitaria financiarse,lo que podria hacerse aumentandoel peso de los
gravamenes,quizas sobre quienes son favorecidos por los efectos redistributivosde
la devaluaci6n).Debe sefialarseque en la Argentinael peso del impuesto sobre los
sectoresmas ricos es bajo con respecto a otros paises.
En este trabajo no hemos podido intentar una estimaci6n comprensivade las
politicas altemativas para el desarrollo econ6mico en la Argentina. Simplemente,
hemos tratado de mostraralgunos de los problemasque, a la luz de nuestro modelo,
se vuelven pertinentes. La conclusion principal que probablementesurge de nuestra
discusi6n es que la tasa de desarrollode la economia esta regidapor la posici6n de
su balance de pagos, que en los ultimos antosno permitio la plena utilizaci6n de sus
recursos. Hemos sefialado la necesidadurgente de revisarla filosofia y las estrategias
de desarrolloque se basanen la industrializacioncon detrimentodel sector agropecuario y de la promoci6n de sus exportaciones.Tambienhemos sefialadoque la substituci6n deseada de las importacionespodria ser promovidasolamente a costa de agravar
las dificultades a corto plazo del balance de pagos y que los proyectos orientadosa
ese fin debieran por lo tanto justipreciarseteniendo en cuenta esta consideraci6n.
Hasta aqui hemos dejado de lado una de las principalesinfluencias que perturban a la economia argentina:el hecho de que la produccionagropecuariaesta sometida
a una variaci6nanual que resulta de las fluctuacionesincontrolablesen los rendimientos. La economia es, en particular,vulnerablea los afios de malascosechasy tambien
existe el peligro de producirun exceso de expansion en los periodos de bonanza,que
pueden no mantenerse. Se requiere que la politica interna del gobiemo contemple
claras medidas contra tales fluctuaciones,medidas que, a la larga,significaranla acumulacion de mayoresreservasde divisas.
Por uiltimo, el Fondo MonetarioInternacionalal poner un enfasis exclusivo en
el control del deficit presupuestarioparacontrarrestarlas dificultadesa corto plazo del
balance de pagos parece habererradola cuestion. Al requerirque el gobiernoadoptase
medidas parabalancearla economia, la ortodoxia del FMIexigia un equilibriosobrela
base de un alto desempleoy una severaredistribuci6ndel ingreso,desde los asalariados
en particulary hacia los empresariosagropecuarios.Lo que estamos criticandoes la
convicci6n de que la restricci6nde creditosy el balancepresupuestariopodrianpor si
mismos, si se los llevalo suficientementelejos, resolvertanto los problemasdel balance
de pagos como los inflacionarios. Sin duda, tales medidas constituyen parte de la
politica requerida,pero en la practica,dada la naturalezade la produccionagropecua-

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OSCAR BRAUN Y LEONARD

604

JOY

ria y de la demandainterna de alimentos, no se alcanzo el ajustea corto plazo y tampoco podria habersealcanzadopor estos medios que, de hecho, actuaronparareducir
las inversiones del sector agropecuarioy para impedir un desarrolloa largo plazo.
Nuestro modelo demostr6 la falacia de diagnosticarcomo inflacionariaslas politicas
gubernamentalesa partir de la comprobacion de precios en aumento y de deficit
crecientesen el presupuesto.

REFERENCIAS
REDDAWAY, W. R. (1963): "A Visiting Economist's Questions", The Review of the River Plate,
setiembre.
CONADE-Consejo Nacional de Desarrollo (1964): Cuentas Nacionales de la Republica Argentina.
DNEC - Direccion Nacional de Estadistica y Censos (1957-65): Bolettn de Estadistica.
CONADE (1965): Plan Nacional de Desarrollo 1965-1969.
BCRA- Banco Central de la Republica Argentina (1958-65): Boletl'n Estad'istico.
UN -CEPAL (1966): Economic Survey of Latin America, 1964.
ESHAG, E., y THORP, R. (1965): "Economic and Social Consequences of Ortodox Economic
Policies in Argentina in the Post-war Years". Bulletin of the Oxford University Institute or
Economics and Statistics, vol. 27, N? 1 (versi6n castellana en Desarrollo Econ6mico, vol. 4,
N? 16, enero-marzo 1965).

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