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ITAM 2012
Introduccin
Este curso es todo acerca de un nico bien en la economa.
Introduccin
Este curso es todo acerca de un nico bien en la economa.
DINERO!
Introduccin
Este curso es todo acerca de un nico bien en la economa.
DINERO!
La primer parte del curso ser dedicada al tema llamado economa
monetaria, el cual investiga la relacin entre variables econmicas
reales a nivel agregado (PIB real, tasa de inters real, empleo) y
variables nominales (tasa de inflacin, tasa de inters nominal,
oferta de dinero). Pondremos especial atencin a la determinacin
del nivel de precios, los efectos de la inflacin y el papel de la
poltica monetaria.
Introduccin
Este curso es todo acerca de un nico bien en la economa.
DINERO!
La primer parte del curso ser dedicada al tema llamado economa
monetaria, el cual investiga la relacin entre variables econmicas
reales a nivel agregado (PIB real, tasa de inters real, empleo) y
variables nominales (tasa de inflacin, tasa de inters nominal,
oferta de dinero). Pondremos especial atencin a la determinacin
del nivel de precios, los efectos de la inflacin y el papel de la
poltica monetaria.
En la segunda parte del curso nuestro enfoque ser sobre el Banco
Central, los incentivos que enfrenta, sus objetivos en la conduccin
de la poltica monetaria, los instrumentos de poltica a su
disposicin y su interaccin con el sector privado.
Economa monetaria
Economa monetaria
Economa monetaria
Economa monetaria
La ecuacin de St.Louis
P: Cambios monetarios tienen efectos sustanciales sobre la
actividad real de la economa?
La ecuacin de St.Louis
P: Cambios monetarios tienen efectos sustanciales sobre la
actividad real de la economa?
Un enfoque ingenuo para tratar de responder esta pregunta sera
correr una regresin del PIB real sobre el dinero (Leonall Andersen
y Jerry Jordan de la Reserva Federal de St. Louis hicieron esto en
1968).
La ecuacin de St.Louis
P: Cambios monetarios tienen efectos sustanciales sobre la
actividad real de la economa?
Un enfoque ingenuo para tratar de responder esta pregunta sera
correr una regresin del PIB real sobre el dinero (Leonall Andersen
y Jerry Jordan de la Reserva Federal de St. Louis hicieron esto en
1968).
ln Yt =
+ t + ln m +
0 t
(1)
(2)
(3)
i=1
i ln mti + t
(5)
(4)
La ecuacin de St.Louis
P: Cambios monetarios tienen efectos sustanciales sobre la
actividad real de la economa?
Un enfoque ingenuo para tratar de responder esta pregunta sera
correr una regresin del PIB real sobre el dinero (Leonall Andersen
y Jerry Jordan de la Reserva Federal de St. Louis hicieron esto en
1968).
ln Yt =
+ t + ln m +
0 t
(1)
(2)
(3)
i=1
i ln mti + t
(5)
(4)
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
La ecuacin de St.Louis
Usando datos trimestrales para E.U. para el perodo 1960-2008 se
tiene
0.0046
0.000010
0
-0.09
1
0.18
2
0.16
3
0.02
4
-0.02
La ecuacin de St.Louis
Usando datos trimestrales para E.U. para el perodo 1960-2008 se
tiene
0.0046
0.000010
0
-0.09
1
0.18
2
0.16
3
0.02
4
-0.02
La ecuacin de St.Louis
Usando datos trimestrales para E.U. para el perodo 1960-2008 se
tiene
0.0046
0.000010
0
-0.09
1
0.18
2
0.16
3
0.02
4
-0.02
Q1,ao
Q2,ao
Q3,ao
Q4,ao
Q1,ao
La ecuacin de St.Louis
Usando datos trimestrales para E.U. para el perodo 1960-2008 se
tiene
0.0046
0.000010
0
-0.09
1
0.18
2
0.16
3
0.02
4
-0.02
Q1,ao
Q2,ao
Q3,ao
Q4,ao
Q1,ao
La ecuacin de St.Louis
La ecuacin de St. Louis sugiere que choques monetarios tienen
efectos sustanciales sobre la actividad econmica. Sin embargo,
este tipo de enfoque emprico es difcil de justificar desde un punto
de vista terico y en el mejor de los casos es evidencia a favor de
una relacin estadstica entre el dinero y el PIB real. Nos gustara
interpretar los resultados de dicha regresin como evidencia de que
cambios en la tasa de crecimiento del dinero CAUSAN cambios en
la tasa de crecimiento del PIB real, sin embargo la direccin de
causalidad de hecho puede ir en la direccin opuesta (Sims, uno de
los premios Nobel 2011, trabajo en este tema). O bien, tambin
podra haber un terecer factor no modelado que es la causa de los
movimientos simultneos en el PIB real y la cantidad de dinero en
circulacin.
La ecuacin de St.Louis
Tambin, considera el caso en el que la poltica monetaria se
conduce con el objetivo de estabilizar la economa (i.e.
ln Yt = 0). En este caso, cambios en la cantidad de dinero son
medidas que toma el banco central para contrarestar el efecto que
tienen otros choques a la economa sobre el producto y an cuando
choques monetarios tuvieran efectos reales, no se observara
ninguna correlacin entre las dos variables bajo investigacin.
Como el objetivo final de estas investigaciones es informar la
conduccin de la poltica monetaria, es deseable contar con una
metodologa adecuada para cuantificar el efectos de choques
monetarios sobre la economa. De otra forma la autoridad
monetaria no contara con la certeza del tamao y la direccin de
sus intervenciones sobre la economa.
La economa monetaria es un area de la economa donde hay una
fuerte interaccin entre la evidencia emprica y la teora, ya que la
evidencia es necesaria para elegir entre diferentes enfoques tericos
y la teora es necesaria para interpretar la evidencia emprica.
Pt Yt
Vt
Pt Yt
Vt
MtD =
oferta
Pt Yt
V
t
demanda
Example
Supongamos que Mt = M, Yt = (1 + g ) Yt1 y Vt = t, entonces
Pt+1
=
Pt
Mt+1 Vt+1
Yt+1
Yt
Mt Vt
t +1
t
1
=
1+g
1
1+
t
1
1+g