Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe de Clasificacin
Contacto:
Renzo Gambetta
rgambetta@equilibrium.com.pe
Bruno Merino
bmerino@equilibrium.com.pe
511-616 0400

RIMAC SEGUROS Y REASEGUROS

Lima, Per

27 de marzo de 2015
Clasificacin

Categora

Definicin de Categora

La Entidad posee una estructura financiera y econmica slida y cuenta con la

ms alta capacidad de pago de sus obligaciones en los trminos y plazos
Entidad
A+
pactados, la cual no se vera afectada ante posibles cambios en la entidad, en
la industria a que pertenece o en la economa.
La presente clasificacin no es una sugerencia para invertir, ni un aval o garanta de la emisin o de la solvencia de la entidad clasificada
----------------------- en Millones de Nuevos Soles ---------------------Historia: Entidad A+ (asignada el 29.03.2012).
Dic.13
Dic.14
Dic.13 Dic.14
7,625.4 8,989.9 Patrimonio: 1,119.5 1,324.7
Activos:
6,505.9 7,665.1 ROAE:
11.2% 16.6%
Pasivos:
203.1 ROAA:
1.8%
2.4%
Utilidad Neta: 130.6
La informacin utilizada para el presente anlisis comprende los Estados Financieros Auditados de Rimac Seguros y Reaseguros al 31 de diciembre de
2011, 2012, 2013 y 2014. Asimismo, se utiliz informacin adicional proporcionada por la Entidad. Las categoras otorgadas a las entidades financieras
y de seguros se asignan segn lo estipulado por la Res. SBS N 18400-2010/Art.17.

Fundamento: Luego de la evaluacin realizada, el Comit

de Clasificacin de Equilibrium decidi mantener la categora A+ como Entidad a Rmac Seguros y Reaseguros (en
adelante Rimac o la Compaa).
Dicha decisin se sustenta en el slido y sostenido posicionamiento que Rimac mantiene en el mercado asegurador
peruano y como consecuencia, la diversificacin que esta le
otorga a sus ingresos al estar presente de manera significativa en la mayora de los ramos de seguros. Adicionalmente, la
clasificacin asignada incorpora el respaldo patrimonial
brindado por su principal accionista, el Grupo Breca, y la
poltica de capitalizacin de utilidades que resulta en un
patrimonio efectivo capaz de soportar la estrategia de expansin implementada por la Compaa.
Rimac es la compaa con mayor participacin en el mercado asegurador del pas, mantiene la clasificacin internacional de fortaleza financiera otorgada por Moodys Investors
Service, Inc. de Baa2 (grado de inversin) con perspectivas
estables, la cual fue modificada desde Baa3 el 14 de julio de
2014, sustentada en la diversificacin de su portfolio de
inversiones, slidos indicadores de rentabilidad y liderazgo
en el mercado asegurador peruano.
Cabe mencionar que Rimac aprovecha la estructura abierta
del mercado asegurador peruano, la cual favorece el desarrollo de nuevos productos y permite lograr mayor cobertura y
eficaz atencin al usuario. Destaca el plan estratgico de la
Compaa (Plan Director) mediante el cual viene buscando
mantener su posicionamiento en la industria, as como convertirse en una aseguradora con altos estndares de eficiencia
y rpida respuesta ante los cambios en el mercado.
Al 31 de diciembre de 2014, las primas netas de seguros
aceptadas por Rimac ascendieron a S/.3,211.6 millones, con
lo cual alcanza una participacin de mercado de 31.63%
(32.97% en el 2013). Salvo por el ramo de Vida Tradicionaldonde se ubica en segundo lugar participando con el
26.61%- en el resto de ramos Rmac mantiene el liderazgo.
Con referencia a las primas retenidas por ramos, al cierre del
ejercicio 2014 estas presentaron una evolucin favorable al
crecer en 9.39%, alcanzando los S/.2,133.3 millones. Esto
ltimo se sustenta en el incremento de primas en todos los

ramos; en tal sentido, por el lado de Seguros Previsionales

los mismos crecieron en 21.6% respecto al ao anterior,
seguido por Vida con 15.4% y Generales con un crecimiento
de 4.31%. La menor tasa de crecimiento se dio en los seguros de Accidentes y Enfermedades con 3.01%.
Adicionalmente al mayor dinamismo de las primas, que
contribuyeron positivamente en el resultado tcnico bruto de
Rimac, estn las menores tasas de crecimiento de los siniestros incurridos netos, sustentado principalmente en ramos de
Seguros Generales (-8.01% vs. +36.21% al cierre de 2013) y
en ramos de Seguros de Accidentes y Enfermedades
(+2.27% vs. 15.74% en el 2013). Lo anterior permiti a
Rimac registrar un crecimiento de 18.20% en el resultado
tcnico bruto, el mismo que asciende a S/.761.6 millones y
representa el 23.68% del total de primas aceptadas, ratio
mayor al registrado en el 2013 (21.52%). Considerando que
no han habido mayores cambios en los costos de intermediacin en trminos relativos en relacin al ejercicio anterior,
sumado a que se obtuvo una ganancia por tipo de cambio de
S/.5.9 millones en relacin a la prdida de S/.21.7 millones
del 2013 es que Rimac logra absorber los mayores gastos de
administracin (incremento tanto en valores absolutos como
relativos), cerrando de esta manera el ejercicio 2014 con una
utilidad neta de S/.203.1 millones, mayor en 55.50% respecto del 2013.
Cabe sealar que la rentabilidad que le genera el portafolio
de inversiones es determinante para afrontar el bajo resultado
tcnico proveniente de los ramos de vida, principalmente por
el efecto de la incorporacin de Rentas Vitalicias. De esta
manera, al 31 de diciembre de 2014 el portafolio de inversiones de Rimac se estuvo conformado por bonos soberanos
de pases como Chile, Mxico, Colombia y Per, depsitos
bancarios y bonos corporativo locales y extranjeros principalmente, entre otros menores, habiendo logrado un resultado neto de gastos de S/. 398.9 millones, mayor en 6.18%
respecto al ejercicio anterior. Asimismo, en promedio la
rentabilidad del portafolio de inversiones fue de 6.92% (resultado de inversiones sobre el stock de inversiones), retrocediendo en relacin al 7.54% registrado en el 2013.

Con relacin a los indicadores de rentabilidad de Rimac,

medidos a travs del retorno promedio tanto para sus activos
y para el accionista (ROAA y ROAE, respectivamente),
muestra una mejora en relacin al ejercicio 2013 producto
del mayor resultado neto logrado en el ao. Es as que el
ROAA pas de 1.80% a 2.41%, mientras que el ROAE se
situ en 16.58%, mayor al 11.23% del 2013. No obstante,
cabe sealar que al corte de anlisis ambos indicadores se
ubicaron ligeramente por debajo de la media del sector
(2.95% y 18.26%, respectivamente).
La clasificacin asignada toma en consideracin el compromiso de la Compaa en el fortalecimiento permanente del
patrimonio, toda vez que en Junta General de Accionistas
llevada a cabo en el mes de marzo de 2014, se acord la
capitalizacin de parte de los resultados del ejercicio 2013
por S/.88.0 millones, as como la transferencia de S/.13.1
millones a Reserva Legal.
Al cierre del ejercicio 2014, Rimac registra un adecuado
calce, presentando algunas brechas puntuales que no llegan a
estar cubiertas al 100%. En este sentido, cabe sealar que las
inversiones elegibles ascendieron a S/.6,724.7 millones,
mostrando un crecimiento de 17.12% en relacin al 2013, lo
cual se sustenta en el incremento relativo en la posicin de
instrumentos representativos de deuda con un crecimiento de
34.36% respecto del 2013. Otro punto importante a resaltar
referente a la rentabilidad de la Compaa fue la recuperacin de la renta de inmuebles, con un incremento en la tasa
interanual de 197.65%, pasando de S/.7.7 millones a S/.15.2
millones. De esta manera, Rimac logra al cierre del ejercicio
2014 una cobertura tcnica con inversiones elegibles en el
ramo de Seguros Generales de 1.11 veces, mientras que en el
ramo de Seguros de Vida la misma cerr en 1.03 veces,
mantenindose esta ltima por debajo de la media del sector.
Con referencia a los indicadores de liquidez de la Compaa,
producto de los menores saldos en las cuentas Caja y Bancos

(-57.54% interanual) tanto la liquidez corriente como efectiva se ajusta en relacin al 2013, cerrando el ejercicio con
1.12 y 0.10 veces, Ambos por debajo e la media del sector
asegurador.
Cabe mencionar que en el mes de diciembre del 2014, de las
siete franjas del seguro previsional licitadas y que administra
los riesgos de invalidez, sobrevivencia y sepelio del Sistema
Privado de Pensiones tuvo como ganadores a seis compaas
de seguro: Rmac, Pacfico Vida, La Positiva, Interseguro,
Ohio y Vida Cmara, de las cuales nicamente Rmac se
adjudic dos franjas, monto mximo establecido por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. De eta manera,
Rimac mantiene las dos franjas obtenidas en la licitacin
anterior (2014) para seguir operando en este ramo, el cual
tiene aproximadamente seis millones de afiliados provenientes de las cuatro administradoras de fondos de pensiones que
operan en el mercado peruano actualmente.
Finalmente, Equilibrium considera que el trmino de la
implementacin del Plan Director como estrategia de crecimiento, conjuntamente con la capacidad de generacin de
ingresos y el adecuado nivel de solvencia que presenta la
Compaa, adems del respaldo que le brinda su principal
accionista -el Grupo Breca- colocan a Rimac en una posicin
favorable respecto a sus objetivos de resultados y estndares
de eficiencia. Asimismo, y en lnea con lo sealado anteriormente, el plan estratgico trabajado para los ejercicios
2015-2018 estar enfocado principalmente en la mayor utilizacin de herramientas tecnolgicas del tipo cognitivo a fin
de procesar altas cantidades de informacin de manera eficiente, las mismas que estarn en la mayora de sus procesos
con el objetivo de dar cumplimiento a los tres frentes del
nuevo plan: innovacin, eficiencia y rentabilidad tcnica.
Este tipo de tecnologa ser utilizada por primera vez en el
pas en el sector de seguros, para lo cual se ha firmado una
alianza con IBM.

Fortalezas
1. Liderazgo en el mercado asegurador peruano.
2. Adecuados indicadores financieros.
3. Acceso a distintos canales de distribucin.
4. Respaldo patrimonial del Grupo Breca.
5. Portafolio de inversiones en promedio de bajo riesgo y diversificado.
Debilidades
1. Dependencia del resultado de inversiones para mitigar la carga operativa.
2. Concentracin geogrfica.
3. Ajustada cobertura de obligaciones tcnicas en ramos de Seguros de Vida.
Oportunidades
1. Utilizacin de nuevos sistemas tecnolgicos de informacin que impactaran en mayores eficiencias y rentabilidad.
2. Baja penetracin y densidad en algunos segmentos de seguros en el mercado peruano.
3. Consolidacin en provincias.
4. Desarrollo de nuevos canales de comercializacin.
Amenazas
1. Desaceleracin econmica con impactos negativos en el crecimiento y rentabilidad de la industria.
2. Presin a la baja de las tarifas de las primas por mayor competencia en ciertos Ramos.
3. Falta de instrumentos financieros para calce en tramos largos.

perder participacin de mercado. En el 2014 se culmin

con los principales proyectos del denominado Plan Director, con una inversin en tecnologa de US$50 millones
aproximadamente.
Alineado a lo comentado anteriormente, es de destacar que
Rimac ha firmado un contrato por un perodo de cuatro
aos con IBM Global Solutions que le permitir incorporar
procesos de clase mundial en los distintos frentes relacionados con el resultado tcnico y la atencin al cliente. De
esta manera, IBM ser quien provea estos servicios permitiendo a Rimac continuar construyendo anlisis de informacin relevante, indispensables para seguir mantenindose como la empresa lder del sector de seguros en el pas.

PERFIL DE LA COMPAA
Rimac Seguros y Reaseguros (en adelante Rimac o la
Compaa) nace producto de la fusin de la Compaa
Internacional de Seguros del Per (fundada en julio de
1895) y de la Compaa de Seguros Rimac (fundada en
setiembre de 1896), formalizada el 24 de abril de 1992,
adoptando la razn social de Rimac Internacional Compaa de Seguros y Reaseguros.
En diciembre de 2002 la Compaa adquiri la cartera de
seguros generales de Wiese Aetna Compaa de Seguros
de Riesgos Generales. Con dicha adquisicin Rimac logr
incrementar de manera importante su participacin en el
mercado de seguros generales. Adicionalmente, en el 2004
la Compaa adquiri el 100% de las acciones de Royal
&SunAlliance Vida y el 99.3% de las acciones de Royal
&SunAlliance Seguros Fnix, aprobndose en el mismo
ao la fusin por absorcin de ambas compaas por parte
de Rimac.

Enmarcado en el Plan Director, Rimac inaugur en el mes

de setiembre de 2014, tras un periodo de prueba que inici
en mayo de 2014, un centro mdico en San Borja (Clnica
Internacional) que demand una inversin de US$35.0
millones y cuenta con 70 consultorios1 y cuatro salas de
ciruga. Asimismo, se esperara en el mediano plazo la
construccin contigua de una clnica de 250 camas de
capacidad.

Posteriormente, en sesin de Directorio del 22 de febrero

de 2012, se cambi la denominacin social de la Compaa a Rimac Seguros y Reaseguros.

Accionistas
Al 31 de diciembre de 2014, el accionariado de Rimac se
encuentra conformado de la siguiente manera:

La Compaa participa igualmente como accionista mayoritario de Rimac S.A. Entidad Prestadora de Salud (en
adelante Rimac EPS) con el 99.3% del capital. Rimac EPS
es a su vez accionista mayoritario de la Clnica Internacional con el 98.9% de participacin. Asimismo, con la finalidad de expandir sus operaciones, adquiri el 99.99% del
Instituto Oncolgico Miraflores, el 99% de los Servicios
de Auditora y Salud y el 70% de SMA Servicios Mdicos
Ambulatorios.

Accionistas
Inversiones Breca S.A.
Minsur S.A.
Otros
Total

Participacin
68.61%
14.51%
16.88%
100.00%

Fuente: SMV / Elaboracin: Equilibrium

Rimac es controlada por el Grupo Breca (antes Grupo

Brescia), quien de forma directa e indirecta controla el
83.12% de la Compaa. Es de mencionar que el Grupo
Breca es uno de los conglomerados empresariales ms
importantes del pas, manteniendo inversiones diversificadas en varios sectores, entre los que se encuentran el industrial, financiero, minero y de servicios tanto en Per
como en el extranjero. Adicionalmente, participa en los
sectores de explosivos, pinturas, qumicos y construccin,
adems de tener presencia en el sector de salud. Entre las
empresas del Grupo se encuentran el BBVA Continental,
Rimac, Exsa, Minera Raura, Minsur y Cementos Meln
(Chile).

Al cierre del ejercicio 2014, Rmac cuenta con una participacin en el mercado asegurador de 31.63%, manteniendo
su posicin como la aseguradora lder en el Per. Rimac es
tambin considerada la empresa con mayor trayectoria en
el mercado asegurador peruano con 117 aos de operacin. Cabe mencionar que a la fecha del anlisis, la Compaa mantiene una clasificacin internacional otorgada
por Moodys Investors Service, Inc. de Baa2 (grado de
inversin) con perspectiva estable, la cual fue modificada
desde Baa3 el pasado 14 de julio de 2014, sustentada en la
diversificacin de sus inversiones, slidos indicadores de
rentabilidad y liderazgo en el mercado asegurador peruano. Adems, Moodys destaca que el aumento en la clasificacin tambin refleja la mejora del perfil crediticio y del
entorno en el sector de seguros peruano.

Poltica de Dividendos
En Junta Obligatoria Anual de Accionistas de fecha 19 de
marzo de 2013 se acord la modificacin de la Poltica de
Dividendos, estableciendo que Rimac distribuir anualmente un monto no menor al 14% de la utilidad disponible
del ejercicio, previa deduccin de impuestos, reservas y
otros legales.

La sede principal de la Compaa se encuentra en el distrito de San Isidro y cuenta con agencias en los distritos de
San Borja y Miraflores, as como en las ciudades de Arequipa, Trujillo, Chiclayo, Piura, Iquitos, Huancayo, Cajamarca y Cusco.
Plan Estratgico
El plan estratgico 2011-2014 estaba enfocado en la modernizacin de las plataformas tecnolgicas bajo un enfoque centrado en el cliente, con el objetivo de garantizar la
sostenibilidad de la empresa y construir una excelente
relacin de largo plazo con el cliente, impulsando de esta
manera una mayor participacin en los seguros de personas. El cumplimiento de las metas definidas anteriormente
tena que ir acompaada de una mayor rentabilidad sin

Rimac espera aumentar el nmero de consultorios de la sede a 100.

crecimiento de EEUU, toda vez que continuara la desaceleracin en los pases emergentes (China y AL). Los principales riesgos en el crecimiento mundial consideran la
desestabilizacin de algunos pases ante la baja en el precio del petrleo (acenta el riesgo de un escenario de inflacin muy baja en algunas regiones desarrolladas), la
respuesta por parte de los pases emergentes ante la subida
de la tasa de la FED, el estancamiento en Europa y un
ajuste brusco en China.

Directores y Principales Ejecutivos

El Directorio de Rimac se encuentra conformado por las
siguientes personas:
Directorio

Cargo

Alex Paul Fort Brescia

Presidente

Pedro Brescia Moreyra

Vicepresidente

Alfonso Brazzini Daz-Ufano

Director

Fortunato Brescia Moreyra

Director

Mario Brescia Moreyra

Director

Ricardo Cillniz Champn

Director

Bernardo Miguel Fort Brescia

Director

Luis Julian Carranza Ugarte

Director

Edgardo Arbocc Valderrama

Director

Jaime Araoz Medanic

Director Suplente

Miguel Angel Salmon Jacobs

Director Suplente

La economa local, por su lado, se desaceler en el 2014 al

pasar de 5.77% en el 2013 a 2.35%, producto de un menor
crecimiento del consumo e inversin principalmente. Esto
ltimo conllev a que el BCRP vuelva a bajar la tasa de
inters de referencia de la poltica monetaria en el mes de
enero de 2015 de 3.50% a 3.25% y contine flexibilizando
el rgimen de encaje en moneda nacional a fin de proveer
liquidez en Nuevos Soles a la banca (8.0% al corte de
anlisis).
Para el 2015 el MEF estima un crecimiento de 4.2%,
sustentado en la recuperacin de los sectores primarios, la
reduccin del precio del petrleo, los grandes proyectos de
infraestructura y las medidas fiscales adoptadas. En el
plano cambiario, la cotizacin del Dlar se situ en S/.
2.962 al cierre del ejercicio 2014, registrando una depreciacin de 3.4% durante el cuarto trimestre. En lo que va
del 2015 el tipo de cambio mantiene presiones al alza y se
estima estara cerrando en S/.3.20 producto del dficit
externo y la incertidumbre en el ajuste de la tasa de la
FED. Sobre la inflacin, la misma cerr el 2014 en 3.22%
y recoge alzas en los precios de alimentos y tarifas elctricas.

Fuente: SMV / Elaboracin: Equilibrium

La estructura organizacional de Rimac ha sido modificada

recientemente, por lo que al cierre del ao 2014 se presenta de la siguiente manera;
Plana Gerencial

Cargo

Rafael Venegas
Vidaurre

Gerente General

Alvaro Chavez Tori

Jos Torres-Llosa
Villacorta
Jos Martnez
Sanguinetti
Gonzalo De Losada
Len
Susana Len Piqueras
Mara Roca Voto
Bernales
Wilfredo Duharte
Gadea
Mario Potesta
Martnez
Jos Tudela Chopitea
Javier Venturo Urbina

Vicepresidente Ejecutivo
Gerencia Finanzas y Control de Riesgo
Vicepresidente Ejecutivo
Operaciones y Tecnologa
Vicepresidente Ejecutivo
Inversiones y Pensiones
Vicepresidente Ejecutivo
Seguros de Personas
Vicepresidente Ejecutivo
Gestin y Desarrollo Humano
Vicepresidente Ejecutivo
Sostenibilidad
Vicepresidente Ejecutivo
Experiencia del Cliente

PBI y Demanda Interna - Per

10.0%

14.9%

16.0%

13.6%

14.0%

9.0%

12.0%

8.0%

7.0%

8.0%

7.7%

10.0%

7.4%

8.0%

6.0%
5.0%

6.0%
9.1%

2.0%

6.0%

5.8%

0.0%

-3.3%

-2.0%
2.4%

1.0%

4.0%
2.0%

6.5%

3.0%

Vicepresidente Ejecutivo
Seguros Empresariales
Vicepresidente Ejecutivo
Relaciones Estratgicas e Internacionales y
Reaseguros
Vicepresidente Ejecutivo
Legal y Regulacin

2.0%

8.5%

4.0%

1.0%

0.0%

-4.0%
-6.0%

2008

2009

2010

2011

PBI Global (var %) - eje izq.

2012

2013

2014

Demanda Interna (var %) - eje der.

Fuente: BCRP / Elaboracin: Equilibrium

El Sistema de Seguros Peruano

Fuente: SMV / Elaboracin: Equilibrium

Primas
Al cierre del ejercicio 2014, el mercado local de seguros que
abarca vida, generales y accidentes y enfermedades se encuentra conformado por 18 empresas (15 en el 2013), registrando el
ingreso de Ohio National Vida, Vida Cmara y Magallanes
Per.

ANLISIS DE LA ECONOMA Y DEL

SECTOR ASEGURADOR
Anlisis de la Economa
En el 2014 la economa mundial se redujo por tercer ao
consecutivo (3.1%). Destac EEUU con una slida recuperacin en el consumo e inversin privada, lo cual viene
generando a su vez el fortalecimiento de su moneda. Por
su parte, la Eurozona cerr el ao con datos econmicos
desalentadores y con riesgos de deflacin.

Las empresas Mapfre Per, Pacfico Peruano Suiza, La Positiva, Secrex, Insur y Magallanes se especializan en ramos generales, mientras que Seguros Sura, Mapfre Per Vida, El Pacfico Vida, Ohio National Vida, Vida Cmara y Rigel se dedican
al rubro de seguros de vida; asimismo, se encuentran las empresas Rmac, Interseguro, Ace, Cardif y Protecta que operan
los ramos de seguros generales y de vida.

Para el 2015 los analistas proyectan una recuperacin de la

economa mundial (3.6%), sustentada principalmente en el

Al 31 de diciembre de 2014, el mercado asegurador peruano en conjunto produjo S/.10,154.1 millones de primas de
seguro netas, 12.0% mayor en relacin al ejercicio anterior. Esto ltimo se explica en el el buen desempeo en
casi todos los ramos de negocio. Es as que los ramos de
seguros generales y accidentes y enfermedades crecieron
en 7.0%, mientras que los seguros de vida lo hicieron en
17.8% (crecimiento de 15.5% y 13.8% en el 2013, respectivamente).

Evolucin Primas Seguros Accidentes y

Enfermedades
1,400.0

1,304.9

14.0%

Millones de S/.

1,200.0

1,072.5

12.0%

950.2

1,000.0

13.9%

12.9%

875.4

10.0%

8.5%

800.0

6.8%

600.0

6.0%
4.0%

200.0

2.0%

Evolucin de Primas Netas

0.0

30%

0.0%
2010

26.2%
10,000

25%

8.0%

7.8%

400.0

12,000

16.0%

1,221.8

2011

2012

2013

2014

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

8,000

20%

Dinmica de Ramos Generales

14.7%
6,000

11.3%

12.0%
10.1%

15%

45%

9.6%

4,000

10%

2,000

5%

40%

Tasa de crecimiento Dic.14/Dic.13

Millones de S/.

19.8%

0%
2008

2009

Ramos Vida

2010

2011

2012

Ramos Generales

2013

2014

Tasa de Crecimiento

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

El crecimiento del seguro a lo largo de los ltimos ejercicios en nuestro pas se ha venido sustentando en la mejora
del poder adquisitivo de las personas que impulsa los
seguros de vida tradicional, en el desarrollo del crdito
bancario, el crecimiento en la venta de vehculos (aunque
con desaceleracin) y en el avance de los seguros de cobertura contra catastrficos producto del mayor dinamismo
comercial.

Millones de S/.

3,500

3,158
2,855

3,000
2,518
2,500
2,000

Rmac
PPS

5% PPV

0%

10%

20%

30%

40%

50%

Con relacin a los ramos de seguros generales, lo usual es

observar cierta cesin de riesgos, principalmente por el
lado de los ramos catastrficos. De esta manera, al cierre
del ejercicio 2014 los siniestros de primas de seguros netos
en ramos generales ascendieron a S/.1,396.9 millones,
disminuyendo en 11.3% en relacin al 2013. No obstante
lo anterior, al tomar la siniestralidad retenida para ramos
de seguros generales la misma retrocede en menor medida
(-2.1%) alcanzado los S/.972.6 millones. Por volumen,
sustentan los siniestros retenidos vehculos e incendio con
S/.751.5 millones y S/.35.1 millones, respectivamente.

14.0%

Respecto a los ramos de accidentes y enfermedades, los

siniestros retenidos ascendieron a S/.691.4 millones, incrementndose en 4.7% respecto al ejercicio anterior,
sustentado principalmente en asistencia mdica y SOAT.

12.0%
10.0%
7.0%

8.3%

8.0%
6.0%

1,000

4.0%

500

2.0%

0.0%
2012

Mapfre Per

Siniestralidad
Al 31 de diciembre de 2014, los siniestros de primas de
seguro netos registraron un incremento de 4.04%, ascendiendo a S/.4,330.1 millones. No obstante, de tomar la
siniestralidad retenida, producto de un correcto manejo del
riesgo durante el 2014 la misma se ajusta en 0.4%, alcanzando los S/.3,222.9 millones. Esto ltimo se sustenta en
el retroceso de la siniestralidad principalmente en los
ramos de seguros generales y previsionales.

16.0%

10.6%

13.4%

2011

Ace

10%

Durante el 2014, Rmac lider el mercado de seguros

generales y accidentes y enfermedades con una participacin de 38.8%, seguido de Pacfico Peruano Suiza con
24.8%. Cabe sealar que entre las dos alcanzan una cuota
de mercado de 63.5%.

16.0%

1,500

2010

15%

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

18.0%
3,920

La Positiva
Interseguro

20%

Participacin en el mercado

Evolucin Primas Seguros Generales

3,664

Secrex

25%

0%

Con relacin a los ramos de accidentes y enfermedades, la

mayor participacin la tiene el riesgo de asistencia mdica
con S/.713.8 millones al cierre de 2014 y SOAT con
S/.341.0 millones, habiendo experimentado tasas de crecimiento durante el ejercicio analizado de 5.8% y 11.1%,
respectivamente.

4,000

30%

-5%

En el 2014, la industria de seguros generales y accidentes

y enfermedades experiment un crecimiento de 7.0% en
relacin al 2013 alcanzando primas netas por S/.5,225.4
millones, de las cuales S/.1,304.9 millones corresponden a
ramos de accidentes y enfermedades. Dentro de los ramos
de seguros generales, los riesgos con mayor participacin
y primas lo constituyen vehculos (S/.1,247.8 millones al
cierre de 2014), terremoto (S/.742.7 millones) e incendio y
lneas aliadas (S/.433.0 millones), los mismos que experimentaron en el ao tasas de crecimiento de 7.8%, 11.7% y
5.9%, respectivamente, las misma que se situaron por
debajo de lo exhibido el ejercicio previo.

4,500

Cardif
Insur

35%

2013

2014

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Cobertura Global de Obligaciones Tcnicas (Veces)

Total Mercado Asegurador

Evolucin Indice de Siniestralidad Retenida

60%

1.10
50%

1.09

1.09

1.09

1.08

1.08

40%

1.07
30%

1.06

1.06
1.05

1.04

20%

1.04
1.03

10%

1.02
0%
2010

2011

2012

2013

1.01

2014

2010
Seguros Generales

Seguros Acc. y Enfermedades

Seguros Vida

70%
Mapf re Per

60%

Siniestralidad Dic.13

PPS
50%
La Positiva

40%
Rmac
30%
Ace
Cardif
Insur

2013

2014

Gestin
Al finalizar el 2014, se observa un ligero detrimento en la
eficiencia de las aseguradoras, lo cual se refleja en una
mayor utilizacin de primas retenidas para cubrir gastos de
gestin interna. Debido a esto, el ndice de manejo administrativo2 cierra el 2014 con 21.7%, estando cercano a los
niveles del 2012. Las aseguradoras con los ndices ms
altos son Secrex, Insur y Mapfre Vida, con ratios de
58.04%, 53.99% y 51.33%, respectivamente.

Siniestralidad Retenida en Seguros Generales

10%

2012

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

20%

2011

SPP

Secrex

Interseguro
0%
0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Siniestralidad Dic.14

23

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Sector Seguros: Indice de Manejo Administrativo (%)

Periodo Dic 2009 - Dic 2014
21.8

22

Solvencia
Durante el 2014 se muestra una mejora en los indicadores
de solvencia de la industria en relacin al ejercicio anterior. En tal sentido, el fortalecimiento del patrimonio efectivo en algunas de las empresas del sector conllev a que
la cobertura de requerimientos patrimoniales mejore en el
ejercicio, segn se detalla:

20.3
20.28

20
19
18

17.7

17
16
15
2010

2011

2012

ndice de M. Adm.

1.30
1.28

1.30

2014

Con relacin al ndice combinado3 de la industria, este

muestra una mejora en relacin al ejercicio anterior, situndose cerca del promedio de los ltimos aos.

1.33

1.32

2013
Promedio 5 aos

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Patrimonio Efectivo / Requerimientos Patrimoniales (veces)

Total Mercado Asegurador
1.35

21.7
21.3

21

1.25
1.20

Sector Seguros: Indice Combinado (%)

Periodo Dic 2009 - Dic 2014

1.17

85

1.15
80

1.10

77.6

77.9
74.9

1.05

75

2010

2011

2012

2013

74.81

72.5

2014

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

70

Con relacin a las veces en que las inversiones elegibles

cubren las obligaciones tcnicas (lmite legal de 1 vez), las
mismas mejoran en relacin al 2013 aunque no alcanzan la
cobertura de aos anteriores, registrando la industria un
supervit de inversin de S/.1,450.0 millones.

65

67.1

60
2010

2011

2012

ndice Combinado

2013

2014

Promedio 5 aos

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Porcentaje de primas destinadas a cubrir gastos de gestin interna.

Mide el porcentaje de utilizacin de primas retenidas en el pago de siniestros
de responsabilidad de la empresa, comisiones retenidas y gastos de gestin
interna.
3

Riesgo (SCTR, S/.81.7 millones) represent el 81.2% de

las mismas. En cuanto a los seguros del SPP, el 100% de
las primas cedidas (S/.197.8 millones) correspondi a
seguros Previsionales, mientras que los ramos del Seguro
de Accidentes y Enfermedades participo con S/.8.1 millones.

ANALISIS FINANCIERO
Participacin de Mercado
Al cierre de ejercicio 2014, Rmac se sita en el primer
lugar del mercado asegurador peruano con una participacin de 31.63% del total de primas netas emitidas, por
debajo de la cifra de cierre de 2013 cuya participacin fue
de 32.97%.

Al cierre del ejercicio 2014, las primas retenidas crecieron

en 18.2%, alcanzando los S/.2,133.3 millones. En todos los

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Participacin del Mercado - Primas Netas

Cabe mencionar que el mercado asegurador peruano al

cierre del ejercicio 2014 presenta una concentracin importante, toda vez que el 55.3% del total primas es manejado por Rimac y Pacfico (Vida y Generales), disminuyendo ligeramente dicha participacin respecto al 2013
(59.44%) producto de la ganancia relativa de mercado que
mostraron Mapfre Per, Interseguro y La Positiva.

Generales y Accidentes
y Enfermedades
Vehculos y lneas aliadas
Incendio y lneas aliadas
Transporte
Terremoto
Martimo y cascos
Asistencia mdica
SOAT
Vida y SPP
Renta de jubilacin
Vida individual
Vida en grupo*
Previsionales
Renta de invalidez
y sobrevivencia

Ranking

Participacin
de Mercado (%)

38.78

1
1
1
1
1
2
2
1
3
2
2
1

37.19
40.50
39.91
56.44
56.40
37.06
18.05
24.05
19.34
35.17
24.74
28.66

19.19

ramos hubo incrementos, principalmente en los ramos de

Seguros de Vida (S/.64.5 millones) y en los de Previsionales (S/.71.7 millones).
Evolucin Primas Retenidas por Ramos
2.500

20,2%

7,9%

3,8%

15,1%

2.000
333

Millones S/.

Ramos/Segmentos

2010
2011
2012
2013
2014
Ramos Generales
43.6% 42.0% 42.5% 42.9% 41.6%
Ramos de Acc. y Enfer. 32.2% 32.0% 31.1% 31.3% 30.3%
Ramos de Vida
29.4% 28.4% 28.4% 27.8% 26.6%
Ramos SPP
23.7% 23.9% 24.4% 22.2% 22.0%
Total
33.5% 33.0% 33.4% 32.9% 31.6%

1.500

1.000
500
0

379

351

588

617

18,2%

50,0%

404

0,0%

322

-50,0%

822

858

689

-100,0%

300

328

377

389

269

302

355

418

483

2010

2011

2012

2013

2014

277

-150,0%
-200,0%

Ramos SPP

Ramos Generales

Ramos de Acc. y Enfermedades

Ramos de Vida

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

El dinamismo mostrado por las primas ganadas netas

durante el 2014 se sustenta principalmente en el desempeo del ramo de Seguros del Sistema Privado de Pensiones
que se increment en S/.71.7 millones, donde los principales contribuyentes a dicho crecimiento fueron Pensiones
por Invalidez creciendo en 38.85% (S/.27.8 millones),
Seguros Previsionales en 24.16% (S/.17.3 millones), Renta
de Jubilados en 20.85% (S/.14.9 millones) y finalmente
Pensiones de Sobrevivencia en 16.14% (S/.11.6 millones).

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

*Vida en Grupo considera: Vida Grupo Particular, Vida Ley Trabajadores,
Seguro Complementario de Trabajo de Riesgo y Desgravamen

Produccin y Primas
Rimac coloca sus productos principalmente a travs de los
siguientes tres canales de distribucin: (i) agentes aseguradores directos, (ii) agentes independientes y (iii) Bancaaseguramiento (a travs del BBVA Continental, afiliada al
grupo Breca). Los canales virtuales tienen un papel fundamental en las fuentes de crecimiento de la Compaa.

El 35.25% del incremento en primas retenidas lo sustentan

los ramos de Seguros de Vida, que si bien se increment a
una tasa ligeramente menor a la del 2013, aument en
15.44% o su equivalente en S/.64.5 millones. Esto se explica por el mayor dinamismo en las primas por Desgravamen que subieron en S/.28.6 millones contra el cierre
anterior, mientras que las primas por SCTR crecieron en el
ao en 24.25% adicionando S/.12.9 millones ms que en el
2013.

Al 31 de diciembre del 2014, las primas totales del ejercicio (incluyendo reaseguros aceptados) se situaron en
S/.3,216.9 millones, 7.41% por encima del monto registrado durante el mismo periodo de 2013. En cuanto a la composicin de las mismas, el ramo de Seguros de Vida aport
el 67.51% del crecimiento anual, llegando a participar con
el 36.91% del total.
Al incorporar las primas cedidas y ajustes por reservas
tcnicas por primas aceptadas y cedidas, las primas ganadas netas se situaron en S/.1,649.2 millones, resultado
10.48% superior al mostrado por la Compaa en el 2013.
Cabe mencionar que la mayor cesin de primas en el ramo
de Generales (S/.777.1 millones en total) se dio en los
ramos de Incendios y Lneas Aliadas (S/.422.0 millones),
seguido de Contratistas (S/.67.8 millones) y en otros riesgos (S/.141.1 millones).
Por el lado de las primas cedidas de seguros de Vida Tradicional (S/.298.4 millones), el Seguro Contra Trabajo de

Con respecto a los Seguros Generales, si bien fue el rubro

que menos creci, es quien participa con el 40.20% de las
primas retenidas totales. En tal sentido, la tasa de crecimiento del ramo de Vehculos retrocedi en 1.04%, sumando S/.461.8 millones de los S/.857.5 millones totales,
disminuyendo su participacin relativa de 23.93% en el
2013 a 21.65% en el 2014. Lo anterior fue contrarrestado
por el crecimiento en el ramo de Terremoto, llegando a un
monto de S/.27.8 millones ms que en el 2013, siendo el
segundo rubro ms importante en trminos relativos, el

mismo que representa a su vez el 14.04% del total de

primas retenidas por Seguros Generales.

Participacin del Mercado - Primas Netas Ganadas

Los seguros de Accidentes y Enfermedades contribuyeroncon el 18.22% de las primas ganadas netas, registrando
un crecimiento de 3.01% en el ao, siendo Asistencia
Mdica el ramo que contribuy ms al crecimiento interanual, con un monto de S/.14.8 millones adicionales,
mientras que SOAT y Escolares disminuyeron en S/.3.0
millones y S/.3.2 millones, respectivamente.

Ramos Generales
Ramos de Acc. y
Enfermedades
Ramos de Vida
Ramos SPP
Total

Millones S/.

1.000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
-

45,7%

42,7%
41,7%

41,0%
41,2%

38,8%
39,0%
38,5%

37,0%
36,7%
35,0%

2010

2011

2012

Rimac

2013

32.7%

32.6%

31.6%

31.8%

30.6%

24.8% 23.7% 24.7% 24.6% 24.6%

20.1% 18.8% 17.2% 15.9% 18.2%
28.6% 27.5% 27.6% 27.7% 27.6%

-3,5%

24,98% 16,98%

15,4%

8,9%

150

183

403

371

0,0%

128
132

99

-50,0%

296
192

-100,0%

244
212

179

208

151

118

78

95

112

145

2010

2011

2012

2013

2014

147

50,0%

-150,0%

-200,0%

Ramos Generales
Ramos de Vida

De acuerdo a lo sealado anteriormente, la mayor siniestralidad registrada durante el ejercicio 2014 se explica por
los ramos de los Seguros de Vida, particularmente en
Desgravamen que tuvo un incremento de 57.08% en el
ao, as como por el aumento 52.37% en el Seguro Complementario de Trabajo de Riesgo. En lo que respecta a
Seguros del Sistema Privado de Pensiones (SPP), la mayor
siniestralidad se registra en Renta de Jubilados con
25.67% de crecimiento, Seguros por Invalidez con 25.32%
de incremento y Seguros Previsionales con un crecimiento
de 115.23%.

44,1%
44,7%

2014
37.7%

La reduccin de la contribucin por parte de Seguros

Generales respecto al ejercicio 2013 se sustenta principalmente en la reduccin de los siniestros incurridos en los
segmentos de Incendios y Lneas Aliadas, que redujo en
S/.15.7 millones. El segmento Vehculos, que tiene el
mayor peso relativo en Seguros Generales con 77.41% se
mantuvo estable, reduciendo su crecimiento en 0.10%
interanual. En los Seguros de Accidentes y Enfermedades,
el mayor crecimiento se sustenta en el ramo de Asistencia
Mdica que creci en S/.6.0 millones correspondiente a
una tasa de 3.80% en el ao.

Evolucin Siniestralidad Retenida

41,1%

2013
40.0%

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

49,0%

43,0%

2012
38.4%

Ramos SPP
Ramos de Acc. y Enfermedades
Var. % anualizada

Al corte de anlisis, el ndice de siniestralidad retenida

disminuye de 44.74% en el 2013 a 42.62%, esto como
consecuencia del mayor dinamismo de las primas ganadas
netas ajustadas a los siniestros incurridos. El ajuste en el
crecimiento de la siniestralidad respecto a las primas retenidas se debe en parte a mejores suscripciones y a una
reduccin de riesgos naturales.

45,0%

2011
37.6%

Evolucin Siniestros Retenidos por Ramos

Siniestralidad
Los siniestros incurridos netos (incluyendo recupero y
salvamentos) totalizaron S/.887.5 millones al cierre del
ejercicio 2014, presentando un crecimiento de 4.61%
respecto al ejercicio anterior, mostrando una disminucin
relativa con respecto a las primas aceptadas (de 28.33% a
27.59%) evidenciando la poltica de reaseguro aplicada
por Rimac para reducir el impacto de eventos adversos as
como a una menor presencia de siniestros de la naturaleza.
En este sentido, los siniestros de primas y reaseguros aceptados por la Compaa ascendieron a S/.1,372.0 millones,
+4.02% respecto al ejercicio 2013, mientras que los siniestros cedidos o reasegurados aumentaron en 3.23%, registrando S/.460.9 millones. Por ltimo, los recuperos ascendieron a S/.23.5 millones.

47,0%

2010
39.9%

2014

Sector

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Participacion de Siniestros Retenidos

Diciembre 2014

La tasa anual de crecimiento de los siniestros retenidos se

redujo desde 24.98% en el 2013 a 16.98%, esto principalmente por una cada de 8.01% en el crecimiento de Seguros Generales, quien tiene la mayor participacin con
40.67%. El resto de ramos contrarrestaron lo ocurrido con
los Seguros Generales ya que todos tuvieron crecimientos
en el ao. Es as que los Seguros de Accidentes y Enfermedades -quien tiene la segunda posicin en importancia
con el 23.29% del total- creci en 2.27%, seguido del SPP
que lo hizo en 21.77% y finalmente ramos de Seguros de
Vida que tuvo una tasa incremental de 29.88% la ms alta
por ramos, aunque solo participa con el 15.93% del total
de los siniestros retenidos.

32,2%

Seguros del SPP

20,1%
16,1%
15,9%

Seguros de Vida
Acc. y
Enfermedades

21,5%
23,3%

30,2%

Generales
0,0%

40,7%
10,0%

20,0%

Total

30,0%

40,0%

50,0%

Rmac

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

La participacin de los siniestros retenidos en el 2014

result similar al del sector, particularmente en los Ramos

de Seguros de Vida y en Accidentes y Enfermedades, caso

contrario se muestra n Seguros Generales y SPP, situacin
basada en la estructura y participacin de mercado que
muestra Rimac.
46,17%

40,67%
40,00%

35,20%
30,96%

800.000
600.000

32,23%
30,18%

30,00%

20,00%

20,11%

17,24%

Contribucion al Resultado Tecnico

1.000.000

Generales
Seguros del SPP

Evolutivo Siniestros

Miles de Soles

50,00%

de Vida, que tienen una cobertura de 1.99 veces, Accidentes y Enfermedades 1.75 veces y Previsionales con la
menor cobertura que alcanza 0.74 veces.

857.544

400.000
482.700

200.000

404.383

388.660

10,00%

-200.000

Vida

Acc. Y Enf.

Genera les

SPP

-145.148

-212.210

-370.538

-183.200

-97.546

-9.728
-10.258

-366.609

-400.000

0,00%

Rimac

Sector

Rimac

2013
Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Sector

-600.000

Prima retenida

2014

Siniestros retenidos

Ajustes de reserva

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Los costos de intermediacin registraron un incremento de

7.61% respecto al 2013, adicionando S/.18.9 millones en
relacin al cierre de ao anterior. Cabe precisar; sin embargo, que con respecto a las primas de seguros y reaseguros aceptadas mantiene la misma participacin que el ao
anterior que fue de 8.3%, por lo que el ndice de agenciamiento permaneci estable (sistema creci en 30 puntos
bsicos)

Rentabilidad
Al 31 de diciembre de 2014, Rimac present un crecimiento interanual de 18.20% en el resultado tcnico bruto,
situndose en S/.761.6 millones. Esto ltimo se sustenta en
la mejora de las primas ganadas netas respecto a los siniestros incurridos netos, toda vez que crecieron 10.48% y
4.61%, respectivamente. En ese sentido, hubo una mejora
relativa de los resultados tcnicos brutos ajustados a las
primas aceptadas, pasando de 21.52% en el 2013 a un
23.68% en el periodo de anlisis. En trminos absolutos
esta mayor participacin represent un aumento de
S/.117.3 millones respecto al 2013 en cuanto a resultados
tcnicos antes de comisiones y gastos.

ndice de Agenciamiento
9,0%
8,9%
8,8%

8,7%

8,7%
8,6%

La mayor participacin y crecimiento en primas de Seguros Generales que viene mostrando la Compaa origina
una mayor contribucin al resultado tcnico (S/.99.9 millones adicionales al 2013), aumentando su participacin
respecto al 2013 al pasar de 60.76% a 64.60%, mientras
que Vida Tradicional reduce mnimamente (-0.82%) y
Accidentes y Enfermedades crece en 17.61%. Por otro
lado, la prdida a causa de los seguros del SPP se incrementa ligeramente en S/.4.0 millones.

8,5%
8,4%

8,2%
8,1%
8,0%
2010

Millones S/.

143

127

184

344
142

167

185

242

240

-136

-133

-141

-145

2011

2012

124
111
-76

2010
Ramos de Vida

Ramos de Acc. y Enfermedades

2013
Ramos Generales

2013

2014

Sistema

De esta manera, al cierre del ejercicio 2014 el resultado

tcnico registra una tasa de crecimiento interanual de
43.62%, explicado por ingresos tcnicos diversos adicionales en S/.6.3 millones que fue contrarrestado por el
aumento en S/.18.9 millones por comisiones, as como por
mayores gastos tcnicos diversos en S/.21.8 millones. Las
mayores comisiones se dieron a travs de Seguros Generales que crecieron en S/.8.01 millones, seguido de S/.5.9
millones en Seguros Vida.

477
343

2012

Fuente: SBS, Rimac / Elaboracin: Equilibrium

377
321

2011
Rima c

Contribucin al Resultado Tcnico

1.000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
-100
-200

8,3%

8,3%

Respecto a los ingresos de inversiones y financieros, al

cierre del ejercicio 2014 la cartera administrada por Rmac
estuvo conformada en su mayora por bonos locales y
extranjeros con grado de inversin, tanto soberanos como
corporativos, generando ingresos contra resultados (sin
considera los gastos financieros) de S/.424.1 millones,
representando un crecimiento de 7.95% respecto al 2013,
ao que se vio afectado por la fuerte volatilidad de los
precios..

2014
Ramos SPP

*Primas Retenidas - Siniestros retenidos - Ajuste por reservas tcnicas.

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Al descomponer el resultado tcnico por ramos, al cierre

de 2014 se verifica que en Previsionales la mayor fuente
de consumo de las primas retenidas se origina por el ajuste
de reservas tcnicas, seguido de los Seguros de Vida. Las
primas retenidas cubren 2.25 veces los siniestros y ajustes
de reservas en Seguros Generales, seguido por los Seguros

Con relacin a los gastos administrativos de Rmac, los

mismos se incrementaron en 10.76%, situndose en
S/.457.9 millones durante el periodo analizado. El 60.26%

de estos gastos son destinados a cargas de personal, bsicamente remuneraciones.

Respecto a las inversiones no elegibles, estas se situaron

en S/.272.3 millones, equivalentes al 4.05% de las inversiones elegibles.

Millones S/.

Evolucin de la Rentabilidad
300

28,0%

250

24,0%
16,6%

200

Con relacin a las obligaciones tcnicas de la Compaa,

al cierre de 2014 estas se situaron en S/.6,410.2 millones,
mayor en 14.81% en relacin al 2013, sustentado principalmente en el crecimiento de 15.96% en las reservas
tcnicas y 9.76% en el patrimonio de solvencia.

20,0%
16,0%

150

12,0%

256
212

100

203

169
131

50

2,4%

Producto del crecimiento interanual mayor de las inversiones elegibles en relacin a las obligaciones tcnicas, la
cobertura global mejora ligeramente y llega a 1.05 veces
(1.03 en el 2013), resultando en un supervit de inversin
de S/.314.5 millones (supervit de S/.158.6 millones en el
2013). Cabe resaltar que el ratio de cobertura global de
obligaciones tcnicas del sector fue de 1.06 veces. La
mayor ventaja del sector sobre Rmac se da en las coberturas de obligaciones tcnicas en los ramos de seguros de
Vida.

8,0%
4,0%
0,0%

2010

2011

2012

Utilidad Neta

2013

ROE

2014

ROA

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

De esta manera, se llega a una utilidad neta al cierre del

ejercicio 2014 de S/.203.1 millones, 55.50% superior a la
registrada en el 2013, mejorando igualmente en trminos
relativos al pasar de 4.4% a 6.31%. De esta manera, tanto
la rentabilidad promedio para el accionista (ROAE) como
para sus activos (ROAA) mejoran al situarse en 16.58% y
2.41%, respectivamente (11.23% y 1.80%, respectivamente en el 2013) pero por debajo de la rentabilidad observada
en el sector (18.26% y 2.95%, respectivamente).

Cobertura de Obligaciones Tcnicas

1,09

1,58

1,07

1,06

1,48

1,03

1,38

1,05
1,03
1,28
1,01

Inversiones Elegibles y Obligaciones Tcnicas

Las inversiones elegibles al cierre de 2014 ascendieron a
S/.6,724.7 millones, +17.12% respecto al 2013. El crecimiento mostrado por el portfolio se explica por un aumento de 34.36% en la exposicin de instrumentos de deuda,
principalmente en bonos corporativos (+S/. 493.7 millones), seguido por los bonos soberanos (+S/. 387.3 millones). Cabe destacar la posicin conservadora en instrumentos que Rmac viene reportando en el portafolio de
inversiones, toda vez que los saldos en Caja y Depsitos,
adems de valores del Gobierno Central y del Banco Central de Reserva del Per (BCRP), que equivalen al 22.04%
del total (27.59% en el 2013).

En Miles de Nuevos Soles

Dic.14
Dic.13
Caja y Depsitos
305.715
5,03%
678.430 11,82%
Valores del Gobierno Central y BCRP
1.035.093 17,02%
905.738 15,77%
Instrumentos Representativos de Deuda
3.970.577
56,9%
2.955.113
51,5%
Bonos del Sistema Financiero
969.038
15,9%
834.600
14,5%
Bonos Corporativos
1.938.887
25,9%
1.445.163
25,2%
Instrumentos de Entidades en otros
Estados
Instrumentos Representativos de Capital
Inmuebles
Primas por cobrar y cta. individual AFP
Primas por cobrar no vencidas no
devengadas
Primas por cobrar no vencidas a cedentes

0,95

Sistema - Genera les (eje der.)

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Solvencia
El patrimonio neto de Rimac alcanz al cierre del ejercicio
2014 los S/.1,324.7 millones, 18.34% ms que el registrado en el 2013. Los principales movimientos del ao incluyen la capitalizacin parcial de los resultados del 2013 por
S/.88.0 millones y la transferencia de S/.13.1 millones a la
reserva legal. Asimismo, se incluye la mayor utilidad
alcanzada en el ejercicio 2014, esperndose se aplique la
misma poltica de dividendos de ejercicios anteriores.
Con respecto al patrimonio efectivo de la Compaa, este
ascendi a S/.1,103.3 millones al cierre de 2014, el mismo
que incorpora la capitalizacin de parte de los resultados
del ejercicio por S/.50.0 millones.
Requerimientos Patrimoniales
En miles de Soles

894.536

Patrimonio de Solvencia

603.033

661.926

211.062

231.674

545.407
268.095
40.633

9,7%
3,4%
0,6%

544.078
195.493
34.226

9,5%
3,4%
0,6%

0,2%
37,1%
18,7%

494.415

6,3%

400.105

7,0%

23,6%

0,0%
0,5%
100,0%

-100,0%
127,9%
17,12%

5.583.093

14,8%

314.564

158.565

98,4%

1,05

1,03

Dic.14

814.348

Fondo de Garanta
Patrimonio Efectivo
asignadoEfectivo
a RiesgoTotal
Crediticio
Patrimonio

6.410.157

Dic.13

Requerimientos Patrimoniales

57,3%

Supervit de Inversin

2014

Sistema - Vida (eje izq)

11,8%

Obligaciones Tcnicas

2013

Rima c - Genera les (eje der.)

675.350

43
28.431
5.741.658

2012

Rima c - Vida (eje. izq)

15,1%

Inversiones Elegibles

Cobertura de Obligaciones Tcnicas

2011

1.062.652

0,0%
1,0%
100,0%

1,08
0,98

2010

Var.%
-54,9%
14,3%
34,36%
16,1%
34,2%

64.786
6.724.721

Otras inversiones autorizadas

1,09
1,11

0,97

Cabe sealar que durante el ejercicio 2014 los instrumentos representativos de capital crecieron ligeramente en
0.24%, pasando a participar con el 9.73% del portafolio de
inversin (9.48% el ejercicio anterior). Las inversiones en
inmuebles -que mejoran los calces de largo plazo crecieron en 37.14%, con una participacin de 3.39%.
Rubro de Inversin

1,18

0,99

253

936

1.004.908

1.103.301

Supearvit Patrimonial

190.560

208.765

Endeudamiento

465.872

645.917

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Por su parte, los requerimientos patrimoniales ascendieron

a S/.894.5 millones durante el ejercicio 2014, como resultado del incremento de 9.76% en el patrimonio de solvencia.

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

10

Patrimonio de Solvencia (Margen de solvencia)

(enDic.13
miles de nuevos
soles)
Dic.14
Var.%

Ramos
Ramos Generales
Accidentes y Enfermedades
Vida en Grupo
Previsionales
Vida Individual y Renta
Total

263.162
87.729
35.390
42.325
174.428
603.033

265.954
93.950
46.160
50.988
204.874
661.926

1,1%
7,1%
30,4%
20,5%
17,5%
9,8%

Reaseguradoras
La Compaa para poder definir los niveles de retencin
de los riesgos considera factores como los siguientes; (i)
anlisis y evolucin de la cartera incluyendo detalle de
primas y siniestros retenidos (frecuencia, severidad, coberturas, etc.), (ii) criterios de suscripcin de riesgos, (iii) la
proporcin entre la retencin de riesgo y la capacidad
patrimonial (regulatoriamente, la retencin no puede exceder en 5% el patrimonio efectivo para ramos generales),
(iii) condiciones del mercado de reaseguradores y (iv)
equilibrio en el resultado.

Part.
40,2%
14,2%
7,0%
7,7%
31,0%
100,0%

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Dicho crecimiento se sustenta en mayor medida en el

aumento del margen de solvencia del ramo Vida Individual y Renta (S/.+30.4 millones respecto al 2013). Vida
Grupo aport S/.10.7 millones, Previsionales S/.8.6 millones y Accidentes y Enfermedades S/.6.2millones. Ramos
Generales fue quien tuvo el menor crecimiento, aumentando en S/.2.8 millones.

Al cierre del ejercicio 2014, Rimac presenta un ndice de

retencin de riesgo de 66.31%, ligeramente por encima del
65.12% registrado en el 2013 pero significativamente por
debajo de la cifra de la media del sector (75.53%).

El Fondo de Garanta se incrementa en S/.21.3 millones,

por lo que el ratio de Patrimonio Efectivo sobre Requerimientos Patrimoniales se situ en 1.23 veces, igual con
respecto a la cifra de cierre de 2013 (1.23 veces) pero por
debajo de la media del sector (1.33 veces). El ratio Patrimonio Efectivo sobre Endeudamiento tuvo un deterioro
con respecto al 2013 pasando de 2.16 a 1.71, toda vez que
el nivel de endeudamiento registr un crecimiento de
38.66% versus un 9.79% del patrimonio efectivo al cierre
del 2014.

Respecto a los segmentos de seguros que presentan mayores ndices de cesin en el 2014, destacan Terremotos,
Previsionales y Seguro Complementario de Trabajo de
Riesgo.
A la fecha de anlisis, la Compaa mantiene contratos
facultativos con los siguientes reaseguradores, los cuales
cumplen con la condicin de no vulnerabilidad estipulada
por el regulador4:
Reaseguradores
Lloyds
Hannover Rueckversicherungs AG
Mapfre Re Compaa de Reaseguros
Munich Reinsurance Co.
New Hampshire Insurance Co.
General Insurance Co.

Liquidez y Calce
Rimac presenta un retroceso en sus ratios de liquidez
respecto al ejercicio 2013, toda vez que el dinamismo
mostrado por el pasivo corriente durante ao (+22.37%)
supera al mostrado por el activo corriente (+4.59%). Por el
lado del activo corriente, se observa un retroceso en el
saldo en Caja y Bancos (-57.54%), compensado por el
Activo por Reservas Tcnicas a Cargo de Reaseguradores
(+36.02%). En cuanto al pasivo corriente, el crecimiento
se debe principalmente a las reservas tcnicas que se incrementaron en 26.01% durante el periodo analizado.

2010

2011

2012

2013

2014

Sector

Corriente

ndice

1.17

1.17

1.51

1.35

1.12

1.29

Efectiva

0.46

0.43

0.45

0.29

0.10

0.17

Fuente: Rimac / Elaboracin: Equilibrium

Sistema de Prevencin del Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo

De acuerdo a informacin proporcionada por Rimac, este
cuenta con polticas y procedimientos establecidos bajo las
recomendaciones del regulador, que permiten la deteccin
oportuna de operaciones inusuales y operaciones sospechosas, incluso aquellas que se hayan intentado realizar
con el objetivo de informar a la Unidad de Inteligencia
Financiera (UIIF) del Per en el plazo legal establecido.

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Al cierre del ejercicio 2014, la Compaa cubre adecuadamente sus obligaciones futuras tanto en moneda nacional como extranjera, segn se detalla:
Aos

Tramo

ndice Soles

1-2
3-4
5-6
7-8
9-10
11-13
14-16
17-21
22-28
29 en adelante

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00

ndice Soles
Reajustado
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00

Rating Internacional
A
A+
A
A+
A
A+

A travs de las constantes capacitaciones virtuales y

presenciales a sus colaboradores, Rimac da a conocer las
seales de alerta establecidas en el Manual de Prevencin
de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo.
Asimismo, la Compaa indica que a la fecha de anlisis
se ha llegado a cumplir con el 100% de actividades
consideradas dentro del plan anual de 2014.

ndice
Dlares
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00

Fuente: Rimac / Elaboracin: Equilibrium

Las empresas reaseguradoras deben exhibir una calificacin de riesgo mnima

de BBB- por Standard & Poors, Baa3 por Moodys, BBB- por Fitch Ratings y
B+ por A.M. Best.

11

RIMAC SEGUROS Y REASEGUROS

BALANCE GENERAL
En Miles de S/.
ACTIVO

dic-11

dic-12

dic-13

dic-14

Caja y Bancos
Inversiones a valor razonable con cambios en resultados
Inversiones disponibles para la venta
Inversiones a vencimiento
Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto
Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto
Cuentas por cobrar por derivados de cobertura
Activo por reservas tcnicas a cargo de reaseguradores
Cuentas por cobrar diversas, neto
Impuestos y Gastos pagados por anticipado

445.535
24.951
310.541
71.700
467.174
39.626
0
0
67.650
69.764

8,5%
0,5%
5,9%
1,4%
8,9%
0,8%
0,0%
0,0%
1,3%
1,3%

397.678
18.526
363.972
172.140
592.224
41.877
0
523.512
45.964
66.138

6,0%
0,3%
5,5%
2,6%
9,0%
0,6%
0,0%
7,9%
0,7%
1,0%

584.444
108.649
48.547
82.358
759.423
73.307
0
641.842
48.354
86.476

7,7%
1,4%
0,6%
1,1%
10,0%
1,0%
0,0%
8,4%
0,6%
1,1%

248.183
287.104
20.151
1.031
852.056
63.520
0
873.029
51.825
148.279

2,8%
3,2%
0,2%
0,0%
9,5%
0,7%
0,0%
9,7%
0,6%
1,6%

Var. %
Dic.14 - Dic-13
-57,54%
164,2%
-58,5%
12,2%
-13,4%
36,02%
7,2%
71,5%

Var. %
Dic.13 - Dic.12
47,0%
486,5%
-86,7%
-52,2%
28,2%
75,1%
22,6%
5,2%
30,8%

28,3%
3,1%
24,6%
36,0%
1,5%
1,9%
2,4%
0,0%
1,8%
0,5%

4,59%
-3,5%
42,7%
16,1%
149,2%
36,9%
-8,6%
235,6%
-

9,5%
25,3%
21,7%
11,9%
4,2%
30,7%
56,7%
-22,6%
189,6%
106,0%

Total Activo Corriente

Activo por reservas tcnicas a cargo de reaseguradores
Inversiones disponibles para la venta
Inversiones a vencimiento
Inversiones inmobiliarias
Inversin en subsidiarias
Inmuebles, mobiliario y equipo, neto
Activo por impuesto a la renta diferido, neto
Intangibles, neto y otros
Impuestos y Gastos pagados por anticipado

1.496.941
0
881.700
2.612.313
56.371
63.936
67.766
42.383
4.847
0

28,6%
0,0%
16,9%
50,0%
1,1%
1,2%
1,3%
0,8%
0,1%
0,0%

2.222.031
233.843
1.271.441
2.488.380
51.507
93.514
150.336
31.973
16.192
40.398

Total Activo No Corriente

TOTAL ACTIVO

33,7%
0,0%
19,3%
37,7%
0,8%
1,4%
2,3%
0,5%
0,2%
0,6%

2.433.400
293.119
1.547.629
2.784.832
53.682
122.225
235.650
24.745
46.889
83.222

3.729.316

71,4%

5.226.257

100,0%

31,9%
3,8%
20,3%
36,5%
0,7%
1,6%
3,1%
0,3%
0,6%
1,1%

2.545.178
282.846
2.208.973
3.233.128
133.755
167.349
215.385
2.651
157.374
43.244

4.377.584

66,3%

6.599.615

100,0%

5.191.992

68,1%

6.444.705

71,7%

24,1%

18,6%

7.625.393

100,0%

8.989.883

100,0%

17,9%

15,5%
Var.%
Dic-13 - Dic.12
37,1%
34,4%
53,0%
7,5%
23,3%

PASIVO

dic-11

dic-12

dic-13

dic-14

Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas

Cuentas por pagar por derivados de cobertura
Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares
Cuentas por pagar a asegurados
Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores, neto
Reservas tecnicas por siniestros

225.528
0
37.626
53.069
253.383
425.674

4,3%

195.004
0
45.058
53.827
335.060
921.389

3,0%
0,7%
0,8%
5,1%
14,0%

267.411
0
60.558
82.376
360.066
1.135.722

3,5%
0,0%
0,8%
1,1%
4,7%
14,9%

317.034
0
78.606
65.711
440.049
1.431.170

3,5%
0,0%
0,9%
0,7%
4,9%
15,9%

Var.%
Dic.14 - Dic-13
18,6%
29,8%
-20,2%
22,2%
26,01%

0,7%
1,0%
4,8%
8,1%

Total Pasivo Corriente

995.280

19,0%

1.550.338

23,5%

1.906.133

25,0%

2.332.570

25,9%

22,37%

22,9%

Reservas tcnicas por siniestros

Reservas tcnicas por primas y riesgos catastrficos
Ganancias diferidas
Otras provisiones (neto)

14.942
2.948.897
139.293
18.273

0,3%
56,4%
2,7%
0,3%

80.484
3.586.392
150.639
0

1,2%
54,3%
2,3%
0,0%

84.993
4.333.305
181.508
0

1,1%
56,8%
2,4%
0,0%

99.737
4.980.196
252.638
0

1,1%
55,4%
2,8%
0,0%

17,3%
14,9%
39,2%
100,0%

5,6%
20,8%
20,5%
-

Total Pasivo No Corriente

3.121.405

59,7%

3.817.515

57,8%

4.599.806

60,3%

5.332.571

59,3%

15,9%

20,5%

TOTAL PASIVO
Capital social
Reserva legal
Ajustes en Patrimonio
Resultados no realizados
Resultado del ejercicio
Resultados acumulados
TOTAL PATRIMONIO NETO

4.116.685
600.000
108.244
0
85.565
256.446
59.317
1.109.572

78,8%
11,5%
2,1%
0,0%
1,6%
4,9%
1,1%
21,2%

5.367.853
680.000
133.979
0
169.356
169.052
79.375
1.231.762

81,3%
10,3%
2,0%
0,0%
2,6%
2,6%
1,2%
18,7%

6.505.939
800.000
151.442
0
29.332
130.627
8.054
1.119.454

85,3%
10,5%
2,0%
0,0%
0,4%
1,7%
0,1%
14,7%

7.665.141
888.000
165.405
0
68.188
203.124
25
1.324.742

85,3%
9,9%
1,8%
0,0%
0,8%
2,3%
0,0%
14,7%

17,8%
11,0%
9,2%
132,5%
55,5%
-99,7%
18,34%

21,2%
17,6%
13,0%
-82,7%
-22,7%
-89,9%
-9,1%

5.226.257

100,0%

6.599.615

100,0%

7.625.393

100,0%

100,0%

17,9%

15,5%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

12

8.989.883

RIMAC SEGUROS Y REASEGUROS

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
En Miles de S/.
dic-11
Primas de Seguros y Reaseguros Aceptados
Ajuste de Reservas Tcnicas por Primas Aceptadas
Total Primas Netas del Ejercicio
Primas Cedidas
Ajuste de reservas tcnicas de primas cedidas
Total Primas Cedidas Netas del Ejercicio
Primas Ganadas Netas
Siniestros de primas y reaseguros aceptados
Siniestros de primas cedidas
Recupero y salvamentos, neto
Siniestros incurridos netos
Resultado Tcnico Bruto
Comisiones sobre primas de seguros y reaseguros aceptados
Ingresos tcnicos diversos
Gastos tnicos diversos
Resultado Tcnico
Ingresos de inversiones y financieros
Gastos de inversiones y financieros
Gastos de administracin neto de ingresos por servicios
Diferencia en cambio, neto
Utilidad antes de impuesto a la renta
Impuesto a la renta
Utilidad neta

2.385.021
-455.994
1.929.027
-814.901
30.755
-784.146
1.144.881
-870.298
265.163
13.469
-591.666
553.215
-196.025
46.161
-204.754
198.597
415.784
-23.844
-335.509
2.146
257.174
-728
256.446

%
100,0%
-19,1%
80,9%
-34,2%
1,3%
-32,9%
48,0%
-36,5%
11,1%
0,6%
-24,8%
23,2%
-8,2%
1,9%
-8,6%
8,3%
17,4%
-1,0%
-14,1%
0,1%
10,8%
0,0%
10,8%

dic-12
2.639.542
-500.280
2.139.262
-945.467
26.553
-918.914
1.220.348
-1.087.721
389.602
19.754
-678.365
541.983
-217.852
65.497
-223.709
165.919
401.611
-27.167
-372.980
1.437
168.820
232
169.052

%
100,0%
-19,0%
81,0%
-35,8%
1,0%
-34,8%
46,2%
-41,2%
14,8%
0,7%
-25,7%
20,5%
-8,3%
2,5%
-8,5%
6,3%
15,2%
-1,0%
-14,1%
0,1%
6,4%
0,0%
6,4%

13

dic-13

2.994.563
-497.199
2.497.364
-1.044.379
39.764
-1.004.616
1.492.748
-1.319.051
446.539
24.099
-848.412
644.336
-248.210
68.626
-274.665
190.088
392.872
-17.126
-413.489
-21.718
130.627
130.627

100,0%
-16,6%
83%
-34,9%
1,3%
-34%
50%
-44,0%
14,9%
0,8%
-28,33%
21,52%
-8,29%
2,3%
-9,2%
6,35%
13,1%
-0,6%
-13,8%
-0,7%
4,4%
0,0%
4,4%

dic-14
3.216.902
-455.844
2.761.058
-1.083.615
-28.297
-1.111.912
1.649.146
-1.372.043
460.947
23.583
-887.513
761.633
-267.089
74.907
-296.456
272.995
424.118
-25.135
-457.996
5.947
219.929
-16.805
203.124

%
100,0%
-14,2%
86%
-33,7%
-0,9%
-35%
51,27%
-42,7%
14,3%
0,7%
-27,59%
23,68%
-8,30%
2,3%
-9,2%
8,49%
13,2%
-0,8%
-14,24%
0,2%
6,8%
-0,5%
6,31%

Var. %
Dic.14 - Dic-13
7,42%
-8,3%
10,56%
3,8%
-171,2%
10,7%
10,48%
4,02%
3,23%
-2,14%
4,61%
18,20%
7,61%
9,2%
7,9%
43,62%
7,95%
46,8%
10,76%
-127,4%
68,4%
-100,0%
55,50%

Var. %
Dic.13 - Dic.12
13,5%
-0,6%
16,7%
10,5%
49,8%
9,3%
22,3%
21,3%
14,6%
22,0%
25,07%
18,88%
13,9%
4,8%
22,8%
14,6%
-2,18%
-37,0%
10,9%
-22,6%
-22,7%

Indicadores Financieros
SOLVENCIA (Veces)
Patrimonio Efectivo / Requerimientos Patrimoniales
Patrimonio Efectivo / Endeudamiento
Cobertura Global de Obligaciones Tcnicas
Cobertura de Obligaciones Tcnicas de Ramos Generales
Cobertura de Obligaciones Tcnicas de Ramos de Vida
Reservas Tcnicas / Patrimonio Efectivo
Pasivo Total / Patrimonio Contable
Siniestros Retenidos Anualizado / Patrimonio Contable Promedio
Primas Retenidas Anualizado / Patrimonio Contable Promedio
SINIESTRALIDAD (%)
Siniestralidad Directa Anualizada
Siniestralidad Total Anualizada
Siniestralidad Cedida Anualizada
Siniestralidad Retenida Anualizada
RENTABILIDAD (%)
Resultado Tcnico / Primas Retenidas
Resultado de Inversiones/Inversiones Promedio
Resultado de Inversiones/ Primas Retenidas
ROAE
ROAA
LIQUIDEZ (Veces)
Liquidez Corriente
Liquidez Efectiva
GESTIN
Indice de Retencin de Riesgos (%)
Indice Combinado (%)
Indice de Manejo Administrativo (%)
ndice de Agenciamiento (%)
Periodo promedio de cobro de primas (N de das)
Periodo promedio de pago de siniestros (N de das)
Primas Totales Anualizado / Nmero de personal (Miles de Nuevos Soles)

dic-11

dic-12

dic-13

dic-14

Sector Dic.14

1,31
2,22
1,17
1,47
1,07
4,41
3,70
0,57
1,48

1,28
2,41
1,16
1,43
1,07
4,49
3,76
0,59
1,44

1,234
2,16
1,03
1,03
1,03
4,60
5,81
0,75
1,68

1,23
1,71
1,05
1,11
1,03
4,85
5,83
0,74
1,73

1,33
2,15
1,06
1,09
1,05
5,09
5,01
0,64
1,54

36,41%
36,49%
32,54%
38,54%

41,17%
41,21%
41,21%
41,21%

44,07%
44,05%
42,76%
44,74%

42,62%
42,59%
42,54%
42,62%

42,60%
42,72%
45,94%
41,67%

12,65%
9,55%
25,10%
23,58%
5,21%

9,79%
7,96%
21,84%
14,40%
3,01%

9,75%
6,78%
18,15%
11,23%
1,80%

12,80%
7,02%
18,98%
16,58%
2,41%

8,23%
7,59%
23,82%
18,26%
2,95%

1,17
0,43

1,51
0,45

1,35
0,29

1,12
0,10

1,29
0,17

65,83%
72,43%
21,41%
8,23%
80
342
982

64,18%
76,47%
22,40%
8,26%
85
289
847

65,12%
79,24%
21,77%
8,30%
88
259
870

66,31%
77,12%
21,98%
8,32%
98
273
947

75,53%
74,92%
21,74%
8,71%
73
234
884

14