UNIVERSIDAD PANAMERICANA

Facultad de Ciencias Econmicas

Licenciatura en Administracin de Empresas

Seminario de Principios y Valores- ACAIng. Noem Barrios de Castellanos

La Cada de Enron

Guatemala,
junio de

Vilma Judith Montenegro

Carrillo

2014000
60

Ada Pamela Rosales

Castillo

2015008
29

Luis Fernando Lpez

2015006
94

Edwin Adilio Centes

Marroqun

2014071
88

13 de
2015

Introduccin
El caso Enron trata de cmo una mala comunicacin interna puede causar un gran
desastre.
Enron es la mayor bancarrota de la historia empresarial estadounidense, despus
de haber sido el sueo americano, comenzando con una pequea empresa,
hasta convertirse en la mayor red de transporte de gas del pas.
Hasta la llegada de de Skilling quien haba ya sido cometedor de otros fraudes,
cosa que Ken Lay presidente de la compaa no quiso ver o quiso seguir no
sabemos, arriesgando a su empresa a cometer fraudes, aun despus de anunciar
que las previsiones de resultados seria buena, se vino la bancarrota.
Enron naci en 1985 y se convirti en una corporacin dedicada al transporte de
gas natural entre diversos estados a travs de una red de gasoductos de 60 mil
kilmetros, Enron entr al negocio de comprar gas natural y electricidad a los
productores, y venderlos ms caro.
En 1989 comenz a operar como intermediario de derivados del gas natural y la
electricidad y lleg a formar una compleja red de empresas asociadas para llevar
a cabo algunos de sus negocios y abrirse paso en otros, como las
telecomunicaciones a travs de banda ancha e Internet, y la distribucin de agua
potable.
La empresa se diversific, estructurndose a partir de la combinacin del gas
natural, la electricidad, Internet y los mercados financieros, con operaciones en
ms de 30 pases.
Su principal invencin fue el comercio como el de la bolsa, pero de energa y
banda ancha (Internet) y debido a la velocidad de estas operaciones, se fue
sumando velozmente riesgo en los negocios.
Los pasivos de la empresa eran traspasados a las empresas filiales y ello le
permita que exhibiera espectaculares ganancias. Esta forma de "fantasa
contable" llev a Enron a la quiebra.

Enron era considerada la 7. corporacin ms grande de los EE.UU. Adems fue

catalogada como la empresa ms innovadora durante cinco aos consecutivos,
la mejor en calidad de gestin, y la segunda en calidad de los empleados.

Preguntas y respuestas del caso de La Cada de Enron.

1) Cules son los aspectos sistmicos, corporativos e individuales
generados por este caso?
a) Aspectos sistmicos: estos fueron la regulacin que el gobierno
levanto del negocio de energa, quitando los precios fijos y esto llevo
a que el mercado se convirtiera en riesgoso por ser muy fluctuante,
la contabilidad en Estados Unidos permite excluir las entidades de
propsito especial, mediante las cuales se lograron ejecutar
operaciones financieras que engaaron a todos.
En si La Comisin de Acciones y Valores de Estados Unidos, lo que
hizo fue permitir a Enron usar el mtodo marca a mercado para
reportar los contratos a largo plazo que compraban y vendan sin
investigar el porqu de esta persuasin, reportando as valores de
activos altos y ganancias para los inversionistas.
b) Aspectos corporativos: estos fueron los riesgos financieros que la
compaa asumi, para tratar de engaar a los inversionistas,
proyectando precios a futuro, el departamento financiero tena plena
autonoma y libertad para ejecutar los planes sin medir las
consecuencias y esto era ejecutado con el desconocimiento de su
Vicepresidenta Sheron Watkings.
c) Aspectos Individuales: Andrew Fastow, Jeffrey Skilling, Artur
Andersen, persuadieron la comisin de acciones para usar mtodos
de contabilidad "marca a mercado", crearon las entidades de
propsito especiales para ocultar la realidad financiera de Enron, se
pagaron millonarias sumas de dinero a ellos mismos por el 3% de
inversin, a travs de fraudes, ocasionando la quiebra de la
compaa y realizando el alza de la misma.
2) Si el valor de las acciones de Enron no hubiera bajado, quiz las
entidades de propsito especial hubieran continuado operando
indefinidamente. Suponga que las acciones de Enron no se cayeron y
que su contabilidad se adhera en cada palabra, si no en espritu, a los
principios de contabilidad generalmente aceptados (pcgn) (es decir,
suponga que las prcticas contables de Enron estaban permitidas por
las reglas de contabilidad). En ese caso, desde su punto de vista,
haba algo incorrecto en lo que Enron haca? Explique.
Lo incorrecto fue el hecho de ocultar mucha informacin, cuando en
realidad no podan, lo correcto hubiera sido buscar otra forma de
financiamiento, debido a que en los negocios las cuentas deben ser
transparentes. La empresa tena buen futuro, ya que las primeras

jugadas de Skilling y Fastow fueron positivas para la empresa, con lo

cual hubieran logrado dar un paso muy grande. Lo peor fue la
renuncia inesperada de Skilling, ya que se sabe que en las bolsas de
valores las especulaciones son el incremento o la baja de las
acciones, y; finalmente todo se vino abajo debido a que la
informacin que ellos queran ocultar no fue posible, la misma
empez a correr, no pudieron manejar la situacin.
3) Quin, a su juicio, era moralmente responsable del colapso de
Enron?
Consideramos que moralmente el responsable fue Jeffrey Skilling, el
jefe de finanzas y luego Presidente de la compaa, quien planteo la
idea de ser intermediarios entre compradores y vendedores para fijar
precios a futuro y eliminar el riesgo, naciendo la idea de crear las
entidades de propsito especial, pero mas fue la avaricia por el poder
y el dinero que llevaron a esta persona a ejecutar estos planes en
complicidad con Andrew Fastow y Artur Andersen.

Opinin Personal
Se cree que las operaciones comerciales de Enron dependan fuertemente de
transacciones comerciales complejas y que muchas de ellas estaban asociadas a
negocios futuros. Se alega que muchas de esas apuestas a precios potentes
futuros estaban perdiendo dinero, y para disfrazar esto, se cre una red de
sociedades que mantenan las prdidas fuera de los balances generales de la
compaa.
Algunas de las sociedades fueron supuestamente armadas por ejecutivos, para
beneficiarse ellos y sus familias. Adems, muchos de los ejecutivos de la empresa,
supuestamente obtuvieron utilidades inmensas al vender sus acciones antes de
que se hicieran pblicas las dificultades de Enron.
Posterior Enron admiti que haba abulto las ganancias y pidi proteccin por
bancarrota el 2 de Diciembre de ese ao.

Bibliografa
tica en los negocios.
Conceptos y casos
Sexta edicin
Manuel G. Velsquez
Pginas: 53-55

Anexos
La cada de Enron
En su nmero de abril de 2001, la revista Fortune llam a Enron, entre las 17
compaas ms grandes de Estados Unidos, la compaa ms innovadora de
Estados Unidos. Seis meses ms tarde, el 2 de diciembre de 2001, Enron se
declar en bancarrota, como resultado de lo que se ha llamado el fraude contable
ms grande del siglo xx: 12,000 empleados perdieron su trabajo y los ahorros para
el retiro de toda su vida, que haban invertido en las acciones de Enron. Otros
propietarios de acciones de Enron incluyendo miles de estadounidenses
ordinarios que tambin haban invertido sus pensiones perdieron un total de
70,000 millones de dlares cuando el valor de sus acciones lleg a cero. Dentro
de Enron, Sherron Watkins, la vicepresidenta de Enron, observ con horror cmo
la compaa que haba luchado por salvar al denunciar a otros lo que ocurra, de
toda formas se desplom a su alrededor.
Kenneth Lay, un economista y anterior subsecretario del Departamento del Interior
de Estados Unidos, form Enron en 1985, diseando una fusin entre dos
compaas de gas natural cuyos sistemas de tuberas combinados formaron el
primer sistema de la nacin capaz de distribuir gas natural a todo el pas. Lay
expandi la compaa pidiendo prstamos para comprar otras, y en 1987 la deuda
de Enron llegaba a 75% de sus acciones, creando un problema continuo. Lay
contrat en 1989 al joven graduado de Harvard, Jeffrey Skilling, como jefe del
departamento de finanzas de Enron.
El gobierno de Estados Unidos apenas haba eliminado la regulacin del negocio
de energa levantando muchas reglas que mantenan fijos los precios. Al
establecer estas regulaciones, los precios del gas comenzaron a fluctuar mucho,
haciendo del gas natural un negocio riesgoso tanto para compradores como para
vendedores. En particular, los pequeos productores de gas tuvieron problemas
para reunir dinero para exploracin y perforacin, porque los riesgosos mercados
ahuyentaban a los inversionistas.
Skilling lleg con la idea innovadora de que Enron fuera un intermediario entre los
compradores y los vendedores, de manera que se reduciran los riesgos que
creaba la desregulacin. Enron firmara contratos con los vendedores para
comprar su gas durante cierto nmero de aos a futuro, a precio fijo, y despus
firmara contratos con los compradores para venderles el gas durante esos
mismos aos al mismo precio, ms una ganancia que Enron conservara. Como
estos contratos a largo plazo fijaban el precio del gas durante varios aos,
eliminaban el riesgo tanto para compradores como para vendedores, de forma que
ambos grupos comenzaron a comerciar con Enron, que pronto se convirti en la
compaa lder en el rentable negocio de la energa. Skilling form un equipo de
comerciantes que en su mayora consista de graduados de maestra en
administracin (MBA, por sus siglas en ingls), que entraron con fuerza con un

sistema implacable que cada ao despeda al 10% de empleados con el

desempeo ms bajo y compensaba generosamente el desempeo ms alto.
Skilling decidi que la compaa aplicara la misma idea comercial a otros
mercados, y con el tiempo los ansiosos comerciantes de Enron compraban y
vendan contratos a largo plazo para electricidad, carbn, pulpa de papel,
aluminio, acero, qumicos, madera, agua, banda ancha y plsticos, en total 1,800
tipos diferentes de productos. Los contratos de estos bienes tambin reducan el
riesgo fijando el precio del bien esencial durante uno y 12 aos futuros.
En 1990, Skilling haba contratado a Andrew Fastow, un genio financiero, para
ayudar a manejar el negocio y los dos tuvieron una idea ingeniosa para reportar el
valor de los contratos a largo plazo que compraban y vendan. Persuadieron a la
Comisin de Acciones y Valores de Estados Unidos para que les permitiera usar el
mtodo de contabilidad de marca a mercado para estos contratos. Con ese
mtodo, el valor de un activo se marca (reporta) en los informes financieros de la
compaa como el valor de mercado actual del activo, es decir, la cantidad por la
que, en teora, se vendera el activo en el mercado abierto. Para calcular el valor
de mercado de un contrato, los negociantes de Enron pronosticaban el precio
futuro del activo esencial (gas, electricidad, carbn, etctera) por los aos del
contrato. Con este pronstico, sumaban los flujos de efectivo futuros tericos del
contrato, aplicaban la tasa de inters y calculaban el valor presente neto del
contrato. Este valor presente neto se reportaba como valor verdadero. Si dicho
valor era ms alto que lo que Enron haba pagado originalmente por el contrato, la
diferencia se reportaba como ganancia en los estados financieros. Los
negociantes de Enron estaban presionados para pronosticar flujos de efectivo
futuros altos y tasas de descuento bajas en sus contratos, lo que permita a Enron
reportar valores de activos (contratos) altos y ganancias para los inversionistas. En
1996, Skilling obtuvo el cargo de presidente y jefe de operaciones de Enron, y
Fastow se convirti en el jefe de finanzas.
Pronto, Enron encontr un problema. Para entrar a muchos de los mercados
donde comerciaba, tuvo que pedir prestadas grandes cantidades de dinero para
comprar la infraestructura necesaria para transportar, almacenar y distribuir los
bienes. Pero si Enron peda grandes prstamos, adems de la alta deuda que ya
tena, los compradores y vendedores estaran renuentes a firmar acuerdos con la
compaa, pues los niveles altos de deuda aumentan la posibilidad de que una
compaa falle. Las deudas altas disminuiran el grado de inversin con los
prestamistas y talvz provocaran que los bancos reclamaran sus prstamos a
Enron. Para salvar estos problemas, la empresa tena que encontrar un acceso al
dinero prestado sin tener que reportar la deuda en sus estados financieros.
Andrew Fastow encontr una manera astuta de salvar el problema de la deuda y,
al mismo tiempo, deshacerse de muchos contratos sobrevaluados en las hojas de
balance, mientras obtena ingresos adicionales. Pag bien (varios millones de
dlares) por la pericia de un consultor, proporcionada por Arthur Andersen. Fastow
con la ayuda experta de Andersen, establecieron una serie de sociedades

limitadas llamadas entidades para propsitos especiales. Las reglas de

contabilidad estadounidenses permiten a una compaa excluir una entidad de
propsito especial de sus estados financieros si una parte independiente tiene
control sobre esa entidad, y si esta parte es duea de al menos el 3% de ella. Para
cumplir con estas condiciones, Fastow se nombr a s mismo y a otras personas
de Enron jefes de las entidades de propsito especial. Despus, estos individuos
invirtieron suficiente dinero propio en las entidades para satisfacer la regla del 3%,
y Fastow transfiri suficientes acciones de Enron a las entidades para completar el
97%. Luego la entidad de propsito especial peda prstamos por grandes
cantidades, usando acciones de Enron como colateral. El dinero prestado se
pagaba a Enron para comprar los contratos sobrevaluados en los libros y otras
inversiones que no eran rentables, y Enron poda registrar el dinero como
ingresos de ventas en lugar de deuda. Las entidades de propsito especial
tambin acordaron tomar grandes cantidades de la deuda existente de la
compaa y, como compensacin, Enron transfera ms acciones a las entidades.
Fastow di nombres poco usuales a las entidades como Chewco, Jedi, Talon,
Condor y Raptor, y l y otras personas de Enron se pagaron millones de
dlares como salarios e ingresos por su 3% en la sociedad de las entidades.
El resultado final era que las entidades de propsito especial se quedaron con la
deuda de Enron, asegurada por sus acciones, tambin se quedaron con los
contratos sobrevaluados y otras inversiones fallidas como activos. Como las
deudas y activos comprados a Enron por las entidades no tenan que reportarse
en los estados financieros, los accionistas pensaban que la deuda no aumentaba y
la compaa haba tenido altos rendimientos por la venta de estos contratos y
otros activos de estas entidades, y que los ingresos aumentaban cada ao. Como
auditor contable externo de la compaa, la divisin de Arthur Andersen
certificaba que los informes financieros proporcionaban una contabilidad precisa
de la empresa.
Sherron Watkins, una persona honesta, abierta y directa que haba comenzado a
trabajar en Enron en 1993 y que ahora era vicepresidenta subordinada de Fastow,
se alarm por las prcticas contables introducidas por ste. Mientras el precio de
las acciones de Enron permanecieran altas, su valor sera suficiente para
equilibrar la deuda de las entidades de propsito especial y la deuda poda
permanecer fuera de los libros de Enron. Pero ella saba que si las acciones
bajaban lo suficiente, esto disparara reglas que forzaran a la compaa a disolver
las entidades e incluir la deuda y los activos sobrevaluados en sus estados
financieros.
Por desgracia, en la segunda mitad de 2001, las acciones de Enron comenzaron a
bajar de su punto alto de 80 dlares por accin, en parte como resultado de una
historia publicada en Fortune Magazine, el 5 de marzo de 2001, que afirmaba que
los estados financieros de Enron eran casi impenetrables y que las acciones
estaban sobrevaluadas. Conforme el precio de las acciones declin, los
contadores de Enron luchaban para reagrupar la deuda y los activos de las
entidades de propsito especial para evitar su inclusin en los estados financieros

de la compaa. Sherron Watkins estaba horrorizada tanto por los crecientes

riesgos que creaba la baja en las acciones como por los intentos de Fastow por
cubrirlos.
En julio de 2001, cuando los inversionistas comenzaron a dudar y el precio de las
acciones baj a 47 dlares por unidad, Skilling de pronto renunci como residente
y director ejecutivo por razones personales. Ahora, segura de que la compaa
se diriga al desastre total, el 22 de agosto, Sherron Watkins, personalmente se
reuni con Ken Lay y el departamento legal y entreg una carta de seis pginas
que describa las irregularidades contables relacionadas con las entidades de
propsito especial y alertaba sobre lo que despus llam el peor fraude contable
que haya visto. Estoy increblemente nerviosa, escribi, de que vayamos a
desplomarnos en una ola de escndalos contables. Lay y sus abogados, sin
embargo, decidieron que nada era incorrecto aunque quiz las entidades de
propsito especial tuvieran que desmantelarse si las acciones de Enron
continuaban bajando. Pblicamente, Lay anunci a los empleados e inversionistas
que el crecimiento futuro de la compaa nunca ha sido tan seguro, y alent a
todos y a otros inversionistas a seguir invirtiendo en Enron. No obstante, Lay y
otros ejecutivos procedieron con sigilo a vender gran parte de sus acciones.
Watkins tambin contact a un amigo que trabajaba en Arthur Andersen, quien
discuti sus preocupaciones con el jefe de auditores de Andersen que trabajaba
para Enron. Pero no se tomaron medidas.
Mientras Watkins desde adentro intentaba que la compaa actuara, el precio por
accin sigui bajando. El 16 de octubre de 2001, Enron anunci que haba
decidido recuperar las deudas y activos de las entidades de propsito especial,
forzndose a tomar un cargo de 544 millones de dlares contra sus ingresos
actuales y reducir el valor de la propiedad de los accionistas en 1,200 millones,
exactamente lo que Sherron Watkins haba intentado advertirles que ocurrira.
Una semana despus, el 22 de octubre, la comisin de valores anunci que
estaba investigando las entidades de propsito especial de Enron. Al da siguiente
Fastow fue despedido. El 8 de noviembre de 2001, la compaa anunci que era
forzada a restablecer todos sus estados financieros desde 1997, como resultado
de la obligacin de consolidar sus entidades de inters especial en sus estados
financieros principales. Se esperaba que la restauracin redujera el valor de la
propiedad de los accionistas en 2,100 millones y aumentara la deuda de la
compaa en 2,600 millones. Para noviembre de 2001, la accin haba bajado a un
dlar y la compaa se colaps en bancarrota.
En febrero de 2002, Sherron Watkins se present ante un comit del Congreso
estadounidense y pblicamente revel todo lo que saba acerca de las prcticas
contables de la compaa. Etiquetada como la denunciante valiente por la
prensa, ella observ que Andrew Fastow haba intentado que la despidieran para
tomar su computadora, cuando se enter de su idea de advertir a sus superiores
de los problemas inminentes.

Mientras tanto, el personal de Arthur Andersen, tratando de cubrir su participacin

al establecer las entidades especiales y luego certificando los estados financieros
de la compaa, fue sorprendido triturando documentos relacionados con Enron.
En junio de 2001, la empresa contable fue declarada culpable de obstruir la justicia
por la trituracin de papeles y fue forzada a cesar sus operaciones como empresa
de auditora, destruyendo efectivamente las carreras de miles de sus empleados.