6.

INVESTISSEMENT-CHOIX DINVESTISSEMENT

I Introduction
1.1- Typologies :
1.2- Origines de linvestissement
1.3- Financements de linvestissement :
1.4- Reprsentation thorique
II Calcul de linvestissement
2.12.22.32.4-

Cot dinvestissement
Valeur rsiduelle
Cots relatifs linvestissement
Temps Dure de vie de linvestissement

I Introduction
1.1- Typologies :
On a deux types dinvestissements selon les conomistes :
-Linvestissement en capital fixe, par exemple un achat de machines.
-Linvestissement en capital variable, par exemple lembauche.
On a six types dinvestissements daprs le but :
-Linvestissement de remplacement : on remplace lidentique.
-Linvestissement dexpansion : ceci consiste viser un meilleur rsultat (performance).
-Linvestissement de production : diminuer la main duvre.
-Linvestissement social, par exemple construction de cantines, crches
-Linvestissement stratgique : publicit, image de marque de lentreprise.
-Linvestissement obligatoire : ils peuvent concerner diffrents domaines : social,
juridique, qui imposent de nouvelles normes, do le recours linvestissement.
-Linvestissement dinnovation.
On effectue le choix dinvestissement de faon tout fait subjective.

1.2- Origines de linvestissement

Il y a quatre origines majeures possibles pour linvestissement :

Lentreprise possde des moyens financiers.

Les marchs ont tendance crotre, mais on est oblig de suivre le march car
cest vital pour lentreprise afin de rpondre aux besoins de lentreprise.
Les pouvoirs publics nous obligent des fois respecter certaines normes.
Modification substantielle sur le march des facteurs de production.

1.3- Financements de linvestissement :

MBA = marge brut dautofinancement = capacit dautofinancement
= bnfice dactivit aprs IS (Impt de la socit) + montant des dotations aux
amortissements et aux provisions +/ cessions dactifs dividendes verss aux
actionnaires ou associs.
Lentreprise peut fonctionner au dbut avec lautofinancement rel.
Il y a deux possibilits pour les financements externes :
Sadresser aux actionnaires ou au march boursier.
Demander aux banques de prter de largent.
On peut aussi combiner les diffrentes mthodes de financements. Ce choix va dpendre de
lenvironnement conomique.

1.4- Reprsentation thorique

On peut reprsenter sur un systme daxes le taux de rentabilit en fonction du volume
dinvestissement. Ce type de reprsentation schmatique de lentreprise est trs difficile
faire parce que :
-Quand on effectue un investissement, on ne peut pas prvoir le taux de rentabilit qui
sera engendr.
-Il y a des investissements interdpendants.

II Calcul de linvestissement
2.1- Cot dinvestissement
Il faut prendre en compte les cots qui sont associs linvestissement considr.
Trs souvent, on ne prend en compte que les cots dachat.

2.2- Valeur rsiduelle

La valeur rsiduelle dun produit est une valeur qui dpend de certains paramtres qui
font quelle varie selon lendroit, le temps,.etc.

2.3- Cots relatifs linvestissement

Il ne faut pas oublier tous les cots indirects lis linvestissement.

2.4- Temps Dure de vie de linvestissement

On confond souvent la dure de vie relle de linvestissement et de lutilisation de
linvestissement. La dure de vie relle dun investissement est lie la dernire opration
financire lie linvestissement.

III Choix de linvestissement

On veut par exemple acheter un matriel japonais moderne qui cote 1M
Ce matriel samortit linairement en cinq ans. Par consquent, les recettes pour les
annes dactivit seront :
1 -> 400 000
2 -> 900 000
3 -> 1 500 000
4 -> 700 000
5 -> 250 000
Il faut prendre en compte :

Les cots oprationnels tels que la formation des employs lutilisation de ce

matriel moderne qui dcoulent de cet achat.

Les dlais de paiement : 90 jours.

A partir de ces trois donnes informationnelles, on value lintrt de

linvestissement.
Pour caractriser un investissement, on a plusieurs mthodes :
En se basant sur ces informations, on dduit :
- la logique de trsorerie.
Dans la logique de trsorerie, on prend en compte :
Les entres dargent payes par les clients telles que les dlais de paiement, on
a donc qui seront payes durant lanne n et qui seront payes lors de
lanne n+1.
N
N+1
1 -> 300.000
2 -> 675.000
100.000
3 -> 1.125.000
225.000
4 -> 325.000
375.000
5 -> 187.500
175.000
6 ->
62.500
Les sorties dargent : on prend en compte toutes les dpenses lies
linvestissement. Certaines seront faites lors de lanne 1 et dautres pendant
lanne n+1.
Anne

1
2
3
4
5
6

1000000
-

N+1

IS

250.000
250.000
400.000
150.000
150.000
-

-25000
+225000
+450000
+175000
-50000

CASH FLOW
-950.000
+555.000
+725.000
+300.000
+37.500
-50.000

On prend en compte aussi le IS qui reprsente limpact fiscal ainsi que le cash
flow qui est le flux de liquidits = entres - sorties.
-

La logique comptable :

En gnral on favorise toujours la logique comptable, on se base sur le compte de

rsultats :

Produits
CA
Charges/cots
oprationnels
Dotation
damortissements
Rsultat
dactivit
Impact fiscal
(IS)=5%

1
400.000
250.000

2
900.000
250.000

3
1.500.000
400.000

4
5
700.000 250.000
150.000 150.000

200.000

200.000

200.000

200.000 200.000

-50.000

450.000

900.000

350.000 -100000

-25.000

225.000

450.000

175.000 -50.000

Donc, on ne peut savoir si un investissement est intressant ou pas quen le

caractrisant en se basant sur la logique comptable et la logique de trsorerie.
La mthode du PAY BACK :
On met par exemple 29 30 mois pour rembourser les dpenses qui ont t faites. On
compare alors linvestissement par rapport dautres investissements. Et cette mthode
privilgie le temps, le temps au bout duquel on rembourse les dpenses lies
linvestissement.
La valeur actuelle VA :
VA=I0 + (CxFt/(1+i)^t
CF : flux de liquidits.
I0 : investissement initial.
i : taux dinflation.
En France, le taux dinflation actuel est 2%.

t=1..n)

Le taux de rentabilit r :
On a la relation suivante :
VA=0.
I0= (CxFt/(1+r)^t,t=1..n)
Et bien sr on choisit linvestissement dont le taux de rentabilit est le plus lev.
Avec les diffrentes mthodes de caractrisation de linvestissement quon vient de
citer, on peut ainsi dterminer lavenir de linvestissement.
On a deux types davenirs :
Lavenir certain.
Lavenir incertain.
Lavenir incertain : Celui-ci peut tre de deux types :
-

Probabilisable : dans ce cas on tudie toutes les probabilits lies

linvestissement pour valuer son intrt.

Non probabilisable : dans ce cas on fonctionne selon trois scnarii diffrents

correspondant trois visions de linvestissement :
o Le scnario favorable.
o Le scnario moyen.

o Le scnario dfavorable.
Si on a choisir entre plusieurs investissements, on construit une matrice avec les n
investissements et les 3 scnarii.
Et pour le choix, on a plusieurs mthodes bases sur la psychologie de lindividu :

La mthode du MAXIMAX (fonceur) : la mthode favorable + le plus

dentres ;

La mthode du MAXIMIN (timor) : la mthode dfavorable + le plus

dentres.

La mthode du MINIMAX en valuant le maximum des regrets.(suite la

prochaine fois).