ESCUELA POLITCNICA

NACIONAL

SIMULACIN DE
YACIMIENTOS
ALUMNO: AYALA NIXON

ING. BLADIMIR CERN

Fecha: 22/05/2015

CALCULO DEL TIR, VAN, RCB, CASH

FLOW
ABSTRACT
En el trabajo presente se ha realizado un estudio acerca de los
mtodos para evaluar proyectos, junto con dos ejercicios de
aplicacin donde se pone en prctica el conocimiento adquirido por el
estudiante.
Los mtodos de evaluacin de un proyecto son necesarios en la
industria ya que permiten hacer un estudio especfico si es factible
poner en marcha un proyecto, o saber si en un determinado punto el
proyecto realizndose est dando las ganancias necesarias.
Los mtodos pueden ser utilizados de diferentes maneras, como para
determinar en qu ao se ha recuperado todo lo invertido y empieza
a ingresar ganancias en el proyecto, tambin pueden predecir cules
sern las ganancias en un ao determinado.
La aceptacin de un proyecto no debe ajustarse al empleo de un
criterio decisional en particular, deben utilizarse varios de ellos para
hacer precisa la decisin.
Entre dos o ms proyectos, el ms rentable es el que tenga un VAN ms
alto. Un VAN nulo significa que la rentabilidad del proyecto es la misma que
colocar los fondos en l invertidos en el mercado con un inters equivalente
a la tasa de descuento utilizada. La nica dificultad para hallar el VAN
consiste en fijar el valor para la tasa de inters, existiendo diferentes
alternativas.
La T.I.R. es un indicador de rentabilidad relativa del proyecto, por lo cual
cuando se hace una comparacin de tasas de rentabilidad interna de dos
proyectos no tiene en cuenta la posible diferencia en las dimensiones de los
mismos. Una gran inversin con una T.I.R. baja puede tener un V.A.N.
superior a un proyecto con una inversin pequea con una T.I.R. elevada.

La evaluacin de un proyecto, tiene por objeto determinar los

impactos que el mismo producir para diferentes personas naturales
o jurdicas, quienes son los interesados en su ejecucin y operacin.

RECURSOS
MTODOS DE ANLISIS DE INVERSIONES
Existen diversos mtodos o modelos de valoracin de inversiones. Se
dividen bsicamente entre mtodos estticos y mtodos dinmicos.
Comentaremos brevemente algunos de estos mtodos, para posteriormente
profundizar en los llamados elementos clave en la evaluacin de
inversiones, y en los factores de riesgo.

Los estticos son los siguientes:

El mtodo del Flujo neto de Caja (Cash-Flow esttico)

El mtodo del Pay-Back o Plazo de recuperacin.
El mtodo de la Tasa de rendimiento contable

Los mtodos dinmicos

El Pay-Back dinmico o Descontado.

El Valor Actual Neto (V.A.N.)
La Tasa de Rentabilidad Interna (T.I.R.)
En realidad estos tres mtodos son complementarios, puesto que cada uno
de ellos aclara o contempla un aspecto diferente del problema. Usados
simultneamente, pueden dar una visin ms completa.

El Valor Actual Neto. (V.A.N.)

Conocido bajo distintos nombres, es uno de los mtodos ms aceptados (por

no decir el que ms).
Por Valor Actual Neto de una inversin se entiende la suma de los valores
actualizados de todos los flujos netos de caja esperados del proyecto,
deducido el valor de la inversin inicial.
Si un proyecto de inversin tiene un VAN positivo, el proyecto es rentable.
Entre dos o ms proyectos, el ms rentable es el que tenga un VAN ms
alto. Un VAN nulo significa que la rentabilidad del proyecto es la misma que
colocar los fondos en l invertidos en el mercado con un inters equivalente
a la tasa de descuento utilizada. La nica dificultad para hallar el VAN
consiste en fijar el valor para la tasa de inters, existiendo diferentes
alternativas.
Como ejemplo de tasas de descuento (o de corte), indicamos las siguientes:

Tasa de descuento ajustada al riesgo = Inters que se puede obtener

del dinero en inversiones sin riesgo (deuda pblica) + prima de
riesgo).
Coste medio ponderado del capital empleado en el proyecto.
Coste de la deuda, si el proyecto se financia en su totalidad mediante
prstamo o capital ajeno.
Coste medio ponderado del capital empleado por la empresa.
Coste de oportunidad del dinero, entendiendo como tal el mejor uso
alternativo, incluyendo todas sus posibles utilizaciones.

La principal ventaja de este mtodo es que al homogeneizar los flujos netos

de Caja a un mismo momento de tiempo (t=0), reduce a una unidad de
medida comn cantidades de dinero generadas (o aportadas) en momentos
de tiempo diferentes. Adems, admite introducir en los clculos flujos de
signo positivos y negativos (entradas y salidas) en los diferentes momentos
del horizonte temporal de la inversin, sin que por ello se distorsione el
significado del resultado final, como puede suceder con la T.I.R.
Dado que el V.A.N. depende muy directamente de la tasa de actualizacin,
el punto dbil de este mtodo es la tasa utilizada para descontar el dinero
(siempre discutible). Sin embargo, a efectos de homogeneizacin, la tasa
de inters elegida har su funcin indistintamente de cual haya sido el
criterio para fijarla.
El V.A.N. tambin puede expresarse como un ndice de rentabilidad,
llamado Valor neto actual relativo, expresado bajo la siguiente formula:
V.A.N. de la inversin/Inversin
O bien en forma de tasa (%):
V.A.N. de la inversin x100/Inversin

Tasa Interna de Rentabilidad (T.I.R.)

Se denomina Tasa Interna de Rentabilidad (T.I.R.) a la tasa de descuento que

hace que el Valor Actual Neto (V.A.N.) de una inversin sea igual a cero.
(V.A.N. =0).
Este mtodo considera que una inversin es aconsejable si la T.I.R.
resultante es igual o superior a la tasa exigida por el inversor, y entre varias
alternativas, la ms conveniente ser aquella que ofrezca una T.I.R. mayor.
Las crticas a este mtodo parten en primer lugar de la dificultad del clculo
de la T.I.R. (hacindose generalmente por iteracin), aunque las hojas de
clculo y las calculadoras modernas (las llamadas financieras) han venido a
solucionar este problema de forma fcil.
Pero la ms importante crtica del mtodo (y principal defecto) es la
inconsistencia matemtica de la T.I.R. cuando en un proyecto de inversin
hay que efectuar otros desembolsos, adems de la inversin inicial, durante
la vida til del mismo, ya sea debido a prdidas del proyecto, o a nuevas
inversiones adicionales.
La T.I.R. es un indicador de rentabilidad relativa del proyecto, por lo cual
cuando se hace una comparacin de tasas de rentabilidad interna de dos

proyectos no tiene en cuenta la posible diferencia en las dimensiones de los

mismos. Una gran inversin con una T.I.R. baja puede tener un V.A.N.
superior a un proyecto con una inversin pequea con una T.I.R. elevada.

El Cash-Flow actualizado (o descontado)

Podemos considerar est mtodo como una variante de la Tasa de

Rendimiento contable. Toma los beneficios brutos antes de amortizaciones
para cada uno de los aos de la vida til del proyecto, y los actualiza o
descuenta conforme a una tasa de inters. Permite unos clculos ms
simples que los mtodos que trabajan con previsiones de cobros y pagos.
Sin embargo, al contrario que la tasa contable, este mtodo si tiene en
cuenta la liquidez del proyecto a nivel del cash-flow generado en cada uno
de los aos del horizonte temporal de la inversin.

RESOLUCIN
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros
ingresos y egresos que tendr un proyecto, para determinar, si luego
de descontar la inversin inicial, nos quedara alguna ganancia. Si el
resultado es positivo, el proyecto es viable.
Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho
proyecto es viable o no.
El VAN tambin nos permite determinar cul proyecto es el ms
rentable entre varias opciones de inversin. Incluso, si alguien nos
ofrece comprar nuestro negocio, con este indicador podemos
determinar si el precio ofrecido est por encima o por debajo de lo
que ganaramos de no venderlo.
La frmula del VAN es:
VAN = BNA Inversin
Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo
de caja o beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a
travs de una tasa de descuento.
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto
proyectado, es el la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad
mnima, que se espera ganar; por lo tanto, cuando la inversin resulta
mayor que el BNA (VAN negativo o menor que 0) es porque no se ha
satisfecho dicha tasa.
Cuando el BNA es igual a la inversin (VAN igual a 0) es porque se ha
cumplido con dicha tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversin
es porque se ha cumplido con dicha tasa y adems, se ha generado
una ganancia o beneficio adicional.

VAN > 0 el proyecto es rentable.

VAN = 0 el proyecto es rentable tambin, ya est incorporado
ganancia de la TD.
VAN < 0 el proyecto no es rentable.

-Entonces para hallar el VAN se necesitan:

tamao de la inversin.
flujo de caja neto proyectado.
tasa de descuento.

TAZA INTERNA DE RETORNO

La Tasa Interna de Retorno o de Rentabilidad (TIR), es un mtodo de
valoracin de inversiones que mide la rentabilidad de los cobros y los pagos
actualizados, generados por una inversin, en trminos relativos, es decir en
porcentaje.
Analticamente se calcula despejando el tipo de descuento (r) que iguala el
VAN a cero.
En caso de que la inversin tenga flujos de caja constantes
(Q1=Q2=...=Qn=Q) y duracin ilimitada, se llega a la siguiente expresin
tras aplicar el lmite cuando n tiende a infinito:

En trminos ms especficos, la TIR de la inversin es la tasa de inters a la

que el valor actual neto de los costos (los flujos de caja negativos) de la
inversin es igual al valor presente neto de los beneficios (flujos positivos de
efectivo) de la inversin.
Las tasas internas de retorno se utilizan habitualmente para evaluar la
conveniencia de las inversiones o proyectos. Cuanto mayor sea la tasa
interna de retorno de un proyecto, ms deseable ser llevar a cabo el
proyecto. Suponiendo que todos los dems factores iguales entre los
diferentes proyectos, el proyecto de mayor TIR probablemente sera
considerado el primer y mejor realizado.

EJEMPLO OBJETIVO 1
Una empresa desea invertir en 1 proyecto, para ello puede invertir el
equipo A,B,C. cuyas inversiones y vida til es:
A
o
A

50

30

35

25
-50

30

3
5

25
-50

3
0

35

25
-5
0
30

30 45 35
25
3 45
3
80
-80 0
5
C
40 45 40
30
2 25
4
12
5 -12 0
0
0
Si la taza de actualizacin de la empresa es
caja son el anterior cuadro.

25
-80
45

1
0
3
0

11

12

35

25
-50

4
5
3
0

35

25
-80
40
25 25
-12
0
de 12 % y flujo neto de

Determine cul es la mejor alternativa sabiendo que los equipos sern

renovados a la idntica.
Calculo de VAN respectivo durante la vida productiva de cada
proyecto.

VAN A=50+

30
35
25
+
+
2
2
( 1.12 ) ( 1.12 ) ( 1.12 )2

VAN A=22.48

VAN B=80+
VAN B=23.46

30
45
35
25
+
+
+
2
2
2
( 1.12 ) ( 1.12 ) (1.12 ) ( 1.12 )2

VAN C=120+

40
45
40
30
25
25
+
+
+
+
2
2
2 +
2
2
( 1.12 ) ( 1.12 ) ( 1.12 )
( 1.12 ) ( 1.12 ) ( 1.12 )2

VAN C=25.98

Para llevarle al ao cero.

VAN A =

22.48 22.48
+
(1.12 )0 (1.12 )3

22.48 22.48
+
( 1.12 )6 (1.12 )9

VAN A =57.98
VAN A =22.48

( 1.12 )12 1
1..12123 [ 1.123 ] 1

VAN A =57.98

VAN B =

23.46 23.46
+
( 1.12 )0 ( 1.12 )4

23.46
( 1.12 )8

VAN B =47.84

VAN B =23.46

( 1.12 )121
1. .12124 [1.12 4 ] 1

VAN B =47.84

VAN C =

+22.48 22.48
+
(1.12 )0 ( 1.12 )6

VAN C =39.11

VAN C =23.46

( 1.12 )121
1. .12126 [ 1.126 ] 1

VAN C =39.11
El proyecto ms factible resulta ser el proyecto A.

EJEMPLO OBJETIVO 2
Consideremos una persona que va a montar un negocio que necesita una
inversin inicial de 60.000 , y que luego va a tener unos gastos anuales de
mantenimiento de 3.000 y unos ingresos anuales de 30.000 , durante 4
aos.
Para facilitar los clculos, supongamos que los ingresos y los gastos se
establecen al final del ao. El esquema de flujos sera el siguiente:

Para determinar la TIR de este proyecto de inversin, tenemos que ir

probando con distintos tipos de inters hasta que la suma financiera de
todos los capitales sea cero.
Para sumar estos capitales de manera correcta, tenemos que desplazarlos
hasta el mismo instante de tiempo, por ejemplo en 0.
El siguiente cuadro nos muestra los resultados:

Como vemos en el cuadro, se ha probado la suma financiera de ingresos y

gastos hasta conseguir, con un tipo de inters anual de 28,49%, que la
suma sea 0.
Por tanto la TIR sera del 28,49%.

NOMENCLATURA
t =el tiempo del flujo de caja
i = la tasa de descuento (la tasa de rendimiento que se podra
ganar en una inversin en los mercados financieros con un
riesgo similar) .
Rt = el flujo neto de efectivo (la cantidad de dinero en efectivo,
entradas menos salidas) en el tiempo t. Para los propsitos

educativos, R0 es comnmente colocado a la izquierda de la

suma para enfatizar su papel de (menos) la inversin.
r = la tasa de retorno o TIR que en este caso es la incgnita.
A = desembolso inicial.
Q1, Q2......Qn = flujos netos de caja de cada perodo.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

La evaluacin de proyectos de inversin tiene como finalidad,

analizar la conveniencia o inconveniencia en el uso de recursos
destinados a la ejecucin de un proyecto, dirigido a la solucin
de un problema o a la satisfaccin de necesidades.
Los criterios que se utilicen para la aceptacin de un proyecto
deben garantizar, la eficiencia financiera, econmica, social y
ambiental.
La aceptacin de un proyecto no debe ajustarse al empleo de
un criterio decisional en particular, deben utilizarse varios de
ellos para hacer ms precisa la decisin.
La evaluacin de un proyecto, tiene por objeto determinar los
impactos que el mismo producir para diferentes personas
naturales o jurdicas, quienes son los interesados en su
ejecucin y operacin.
El momento del clculo de VAN y TIR se debe tomar en cuenta
en que unidades se est trabajando, se puede trabajar en
unidades errneas.
Para saber si un proyecto es factible, es recomendable aplicar
este tipo de mtodos de evaluacin.
la TIR de la inversin es la tasa de inters a la que el valor actual neto
de los costos de la inversin es igual al valor presente neto de los
beneficios de la inversin.

BIBLIOGRAFA
Garca, P. (2010). Tasa interna de retorno. Obtenido de:
http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzascorporativas/tasa-interna-de-retorno.htm

 Itirrioz, J. (2007). Tasa interna de retorno o

rentabilidad. Obtenido de:
http://www.expansion.com/diccionario-economico/tasainterna-de-retorno-o-rentabilidad-tir.html
Gonzlez, A. (2009). Qu son el VAN y el TIR.
Obtenido de: http://www.elblogsalmon.com/conceptosde-economia/que-son-el-van-y-el-tir
Kelvin, A. (2006). El VAN y el TIR. Obtenido de:
http://www.crecenegocios.com/el-van-y-el-tir/
Martos, L. (2006). Mtodos de anlisis de inversiones.
Obtenido de:
http://www.zonaeconomica.com/inversion/metodos