14 der Standard GeldStandard Donnerstag, 22.

Oktober 2009
IMMOBILIEN II WIE MAN SICH BETEILIGEN KANN

Fotos: AP, APA, Reuters

Immobilien-Beteiligung: Von Aktien bis Zertifikate
Es gibt viele Möglichkeiten, wie man das Thema Immobilien in sein Portfolio
aufnehmen kann. Langfristige Modelle, kurzfristige Investitionen oder auch direkte Beteiligungen,
etwa durch den Kauf eines Wohnhauses. Jede Art der Veranlagung bringt eigene Risiken –
aber auch Chancen – mit sich. Die gängigsten Modelle werden hier vorgestellt.

AKTIEN
Mit Aktien kann man
sich an verschiedenen
Unternehmen beteili- ZERTIFIKATE
gen, die in Immobilien
im In- und Ausland in- Anleger können auch
vestieren. Der Vorteil via Zertifikate in Immo-
ist, dass sich ein Anle- bilien investieren. Das
ger aussuchen kann, an funktioniert etwa über
welchen Unternehmen Zertifikate auf Immobi-
er sich beteiligt. Der lienindizes oder Zerti-
Nachteil ist, dass eine fikate auf einzelne Im-
Aktie abstürzen kann, mobilienwerte. Mittler-
wenn in der Branche weile gibt es auch Bas-
Turbulenzen auftreten ket-Zertifikate, die ak-
– egal, ob das Unterneh- tiv gemanagt werden.

Illustration: Roland Vorlaufer

men, an dem man betei- Zudem werden in den
ligt ist, involviert ist. So kommenden Monaten
wurden auch die heimi- voraussichtlich zahlrei-
schen Immo-Aktien in che Immobiliengesell-
der Finanzkrise abge- schaften von der REITs-
straft. Jetzt geben sie Fantasie profitieren
wieder ein Lebenszei- wollen und den Weg an
chen von sich. (bpf) die Börse suchen. (bpf)

ASSET-BACKED SECURITIES FONDS REITs DIREKTE BETEILIGUNG

Indirekt können Anleger über Verbrie-
fungen (Asset-backed Securities) in Im-
mobilienkredite investieren. Für Privat-
anleger sind ABS-Fonds die einzige Mög-
lichkeit, um die in Verruf geratenen
Produkte zu kaufen. Schnäppchenjäger
könnten aber zu spät dran sein: „Wir ha-
ben in den vergangenen Monaten ein
massives Einengen der Risikoaufschlä-
ge gesehen“, gibt Attilio Di Mattia, ABS-
Hedgefondsmanager bei Aurelius Capi-
tal, einem Wiener Structured Product
Asset Manager, zu bedenken. Erträge
seien ähnlich hoch gewesen wie bei Ak-
tien oder hochverzinsten Krediten, ob-
wohl sich die Fundamentaldaten noch
kaum erholt haben. (sulu)
Eine Beteiligung via offenen Immobilien-
fond hat den Vorteil, dass man gezielt in
einen Sektor, in mehrere Sektoren oder
auch gestreut nach Ländern veranlagen
kann. Das Risiko ist bei einem Fonds in
der Regel besser verteilt als etwa bei
Einzelaktien. Der Fondsmanager über-
blickt den Markt besser als ein einzel-
ner Anleger, dafür muss aber eine Ma-
nagementgebühr gezahlt werden. Der
Vorteil beim offenen Fonds ist, dass
man ihn börsentäglich verkaufen kann.
Anders ist das bei geschlossenen
Immo-Fonds. Dort beteiligt sich der An-
leger als Kommanditist. Mit dem einge-
sammelten Kommanditkapital erwirbt
die Gesellschaft eine oder mehrere Im-
mobilien. Diese Form der Veranlagung
ist langfristig ausgerichtet, der Fonds-
anteil kann nicht täglich verkauft wer-
den. Ein Ausstieg ist oft schwer. (bpf)
Ein REIT (Real Estate Investment Trust)
ist eine börsennotierte Kapitalgesell-
schaft, deren Hauptgeschäft darin be-
steht, Immobilien zu besitzen und/oder
zu verwalten. REITs stellen eine indi-
rekte Immobilienanlage mit einer trans-
parenten Besteuerung dar. Der Vorteil
ist, dass sie steuerlich begünstigt sind.
REITs werden nämlich von der Körper-
schafts- und Gewerbesteuer befreit –
Voraussetzung dafür ist aber, dass sie
ihre Erträge fast vollständig an ihre An-
leger ausschütten. Je nach Land müssen
das 80 bis 95 Prozent des Gewinns sein.
REITs sind nicht in jedem Land mitein-
ander vergleichbar, sie unterscheiden
sich in der Namensgebung und oft auch
in der Art der Rechtsform. (bpf)
Eine direkte Beteiligung an Immobilien
heißt, dass der Investor eigenständig
oder zusammen mit anderen Anlegern
eine Immobilie erwirbt. Sofern diese
nicht selbst genutzt wird, ergeben sich
Gewinne und Renditen aus Vermietun-
gen und Verpachtungen oder aus dem
erneuten Verkauf der Immobilie. Insbe-
sondere denkmalgeschützte Immobi-
lien oder Objekte, die saniert werden,
bieten dem Investor nicht nur steuer-
liche Vergünstigungen, sondern auch
hohe Renditen bei anschließendem
Verkauf, da durch Investitionen in der-
artige Objekte oft eine große Wertstei-
gerung erreicht wird. (bpf)

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