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contemporains
Universit du Luxembourg, 2006
Michel BEINE
michel.beine@uni.lu
Universite du Luxembourg.
http://homepages.ulb.ac.be/mbeine
Problemes
economiques
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Organisation
Cours de 20 units horaires
Pas dexercices
Horaires : 10 sances le mardi de 10.30 12.00;
auditoire BS.201
Attention : vrifier les valves regulirement pour les
annulations !
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Support
Transparents electroniques
1 ouvrage de rfrence : Problmes conomiques et
sociaux contemporains, Darreau et Pondaven , Editions
Cujas, Paris
Attention : illustration supplmentaire base sur
lactualit rcente
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Examen
Normalement 15 questions vrai-faux avec justification
requise
10 12 questions tires directement du cours
Le reste : culture gnrale conomique, actualit ou
opinions.
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Introduction
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Distinction CT-LT
Problmes de court terme vs long terme
Ex CT : dsordre montaire, inflation politiques de
type conjoncturelle (ex: politique montaire)
Ex LT : croissance, chmage, paiement des retraites,
croissance dmographique politiques structurelles
(ex : dveloppement des infrastructures, ducation, ...)
Le court terme et long terme sont lis ex : chmage
naturel et chmage cyclique rcents
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Distinction exognes-endognes
Certains problmes sont exognes : viennent de
lexterieur
ex : chocs ptroliers, chocs dmographiques, ...
Certains problmes sont endognes : crs par les
gouvernements ou par politique conomique
ex : dficits publics, problmes environnementaux
Distinction difficile ; ex: croissance endogne ou
exogne ?
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Plan
Chapitre 1 : selection des problmes les plus
importants
section 1 : la croissance
section 2 : le chmage
section 3 : le rle de lEtat
section 4 : linflation
section 5 : les relations montaires internationales
section 6 : Evolution des marchs financiers
section 7 : Politique sociale et dpenses de sant
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Plan
section 8 : Evolution dmographique
Chapitre 2 : interdpendance des problmes
section 1 : lien croissance-chmage
section 2 : lien inflation-chmage
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Approche
Prsentation problme/problme
approche positive (vs normative): description des
problmes et vocation de pistes de solution
potentielles pistes approfondies pour certains
problmes spcifiques dans certaines sections.
Slection arbitraire mais consensus entre conomistes.
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Croissance
Un des indicateurs conomiques les plus utiliss:
croissance du Produit Intrieur Brut (PIB)
PIB : total des valeurs ajoutes cres durant une
priode de temps
Notion de flux
Ici: croissance moyenne sur une periode plus ou moins
longue
Croissance de long terme vs fluctuations de court
terme (notion de cycles) le problme de croissance
fait communment rfrence un problme de long
terme .
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Croissance
Une croissance satisfaisante va de pair avec:
accroissement des ressources disponibles
possibilits de production
accroissement quantitatif et qualitatif de la population
accroissement des niveaux de vie
diffusion des connaissances
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Croissance
Sur 1 sicle: croissance moyenne entre 2% et 2.5%
dans les pays dvelopps
Mais:
Beaucoup de variabilit dans le temps : priodes de
forte croissance et ralentissement important
carts importants entre pays
Exemple : PIB/tte en 1990 US : 20000; Europe :
15000; Ex URSS: 6700; Brsil : 4400; Egypte et Chine:
2200; Inde : 1200; Bangladesh : 700.
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Rattrapage ?
Y a t il un rattrappage ?
Oui et non
Oui : Japon et Europe ont progressivement rattrapp
les USA entre 1945 et 1975 (30 glorieuses)
Rattrappage aujourdhui des pays dAsie et
singulirement de la Chine
Non : Stagnation voir dgradation dans certains pays
dAsie et en Afrique SS
Ex: PIB/tte Congo 2000 < PIB/tte Congo 1960
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Calcul de la croissance
Quentend on par taux de croissance ?
Augmentation de la quantit totale de biens et services
produit sur une priode de temps (un an)
Quantit totale : PIB ou PNB not Y
Taux de croissance :
Y
Y
Yt Yt1
Yt1
100
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Calcul de la croissance
On fait souvent rfrence la croissance relle
production en quantit et non en valeur
il faut soustraire la croissance des prix
Q
Q
Y
Y
P
P
P
P
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Exemple
Annes
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
PIB
Croissance Croissance Croissance
valeur PIB valeur
Prix
PIB Volume
6776
6999
7077
7390
7662
7871
8135
3.3%
1.1%
4.4%
3.7%
2.7%
3.4%
2.1%
2.4%
1.5%
1.6%
1.2%
1.0%
1.2%
-1.3%
2.9%
2.1%
1.5%
2.4%
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Calcul de la croissance
On utilise souvent le taux de croissance du PIB/tte
Pourquoi : pour avoir une idee de la croissance de la
richesse par individu
Q
Q
Q
Q
P op
P op
P op
P op
< 0.4%
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Perspective historique
La croissance est un phnomne rcent : perspective
trs longue
Tableau 2: taux de croissance annuel moyen en %
Pop PIB/tte PIB tot
Priode agraire
(500-1500)
agraire progressive
(1500-1700)
Capitalisme commercial
(1700-1820)
Capitalisme industriel
(1820-1980)
0.0
0.0
0.0
0.2
0.1
0.3
0.4
0.2
0.6
0.9
1.6
2.5
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Perspective historique
Jusquenviron 1850, vision dune croissance faible car
accumulation du capital limite (Ricardo, ...)
Population stagnante car ressources limites
Pourquoi ? rentabilit dcroissante
La rvolution inustrielle va changer tout cela :
croissance soutenue de la productivit des facteurs de
production .
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Trente Glorieuses
Tableau 3: Taux de croissance annuel moyen en % dans
les pays dvelopps travers 5 priodes diffrentes
1820- 1870- 1913- 19501870 1913 1950 1973
France
Allemagne
Italie
Japon
R-Uni
US
16 pays
1.2
1.6
1.2
0.3
2.0
4.5
2.4
1.5
2.8
1.9
2.3
1.9
3.9
2.5
1.1
1.3
1.5
2.2
1.3
2.8
2.0
5.0
5.9
5.6
9.3
3.0
3.6
4.9
19731989
2.3
2.1
2.9
3.9
2.0
2.7
2.6
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Commentaires
Priode des 30 glorieuses clairement identifie :
croissance exceptionnelle et gnralise entre 1950 et
1973
Phnomne de rattrappage des pays dvelopps par
rapport aux Etats-Unis (et le Royaume-Uni)
Net ralentissement en 1973 : baisse de moiti de la
croissance
Sur les 180 annes , avec un taux de croissance de
2.5%, la richesse a t multiplie par 1.025180 = 85
sortie dfinitive des situations prcaires des socits
avec 3 maux : famine, pidmies et guerres; le
problme conomique de base (contraintes
alimentaires) rsolu
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Autres problmes
Croissance ingale : 23 de la population mondiale (4
Mias) nont pas rsolu le problme alimentaire
Rpartition des richesses
entre pays : croissance ingale et pas de rattrappage
pour certaines zones
lintrieur des pays : ingalits entre individus et
ingalits face au chmage
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section 2 : le chmage
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intro
Sans doute le problme conomique le plus mdiatique
Programme prioritaire de tous les gouvernenments
franais et belges depuis 25 ans
Plan emploi toutes les lgislatures; exemples rcents
: 35 heures en 2000 (France); plans de remise au
travail : contrat emploi solidarit, consolid ou initiative
emploi (France); plan Rosetta (Belgique)
Le chmage est le mal conomique le plus visible dune
socit (vs : revenus, inflation, ...)
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dfinition
Chmage = inactivit
3 catgories dindividus
Actifs (A) : possdent un emploi
Emploi : travail rmunr : exclut travail domestique ou
autre (bnvolat)
Inactifs (I) sans emploi et pas la recherche dun
emploi ; ex: femme au foyer; retrait; tudiants,rentiers,
...
Chmeurs (C) sans emploi et la recherche dun
emploi
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Intersections
Catgories thoriques catgories intermdiaires
Entre A et I : Temps partiel choisi
Entre A et C : Temps partiel subi; ex: chmage
technique
Entre C et I : Formation , stages dentreprises, ...
Entre A, C et I : travail clandestin
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Mesure
Mesure difficile
Sources : inscriptions aux bureaux de chmage
Enqutes
Dfinition la plus restrictive : BIT
chmeur = personne sans travail nayant pas travaill
les 2 semaines prcdente la recherche dun emploi
et disponible immdiatement
sous-estimation du taux de chmage pouvant aller
jusqu 50%.
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Perspective internationale
De manire gnrale, augmentation importante du
chmage dans lOCDE
10 Mios fin des annes 60, 25 Mios au mileu des
annes 80 , 35 Mios en 2000.
Phnomne trs ingal entre les pays du monde
Taux de chmage 50-95 OCDE.
Problme surtout europen et surtout de la CE ;
All: 11.7%; France : 10.2%; Espagne : 9.9%; Italie :
7.8%; Belgique : 12.2%; zone Euro : 8.8% (fin mai ou
fin juin 2005)
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Perspective internationale
pays hors CE moins touchs (Suisse : 3.6%, Sude :
5.2%)
Mais au sein , de la CE, pays moins touchs : NL :
6.7% , R-U: 4.8%, Autriche : 4.6%, Danemark : 5.9%.
Amrique du Nord : US (5.0%) moins touchs mais
Canada (6.7%) plus touchs : Qubec similaire aux
pays europens
Japon moins touch : 4.4%
Ocanie moins touche : Australie : 5.0% ,
Nouvelle-Zlande 4.2%;
Ceci reflte la situation htrogne des marchs du
travail du point de vue des performances
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Perspective internationale
Situation aussi htrogne des marchs du travail du
point de vue des caractristiques du march du travail
Part des chmeurs de longue dure (>1 an) : 4 fois
plus importante dans CE que en Amrique du Nord
Proba de perdre un emploi > en Amrique du Nord (2%
de la pop active) quen Europe (0.5%)
Compens par la proba de retrouver un emploi : en
Amrique du Nord, 1 chmeur sur 2 retrouve un emploi
dans lanne contre 1 chmeur sur 10 en Europe.
Mobilit faible en Europe (mme au sein des pays); aux
US, environ 40 mios damricains dmnagent chaque
anne.
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Problemes
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Problemes
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Qualifications
Corrlation (association linaire) ngative entre taux de
chmage et qualification des individus;
Exemple : France, 1996 (moyenne, 12.1%)
Sans qualification: 17.2%; Secondaire infrieur: 11.4%,
BAC: 10.4%; BAC+2 : 7.5%; BAC+>2 :7.4%;
Le rendement de lducation est positif car non
seulement il permet datteindre des revenus plus levs
mais diminue la probabilit du chmage.
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Hypothses dexplication
Diffrentes pistes (complmentaires) dexplication de
lexplosion du taux de chmage
Progrs technique destructeur demploi
Cot du travail excessif
Pouvoir dachat et demande de biens insuffisants
Mauvaise organisation du march du travail
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intro
Place de lEtat dans leconomie a fortement volu
Jusque la fin de la seconde guerre mondiale, rle
limit
A partir de la seconde guerre mondiale, intervention
croissante de letat Etat-Providence
Rcemment, redifinition du rle et remise en question
dun rle aussi important
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Evolution chiffre
Rle de ltat multiple difficult de mesurer son
degr dintervention
une mesure utilise : part des dpenses publiques
en proportion du PIB
permet des comparaisons
dans le temps
entre pays
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Evolution chiffre
Tableau 5: Part des dpenses publiques en % du PIB dans
les pays dvelopps travers 4 priodes diffrentes
Pays
Canada
France
Allemagne
Italie
Japon
R-Uni
US
37
40.9
41.3
42.5
22.3
40.8
32.6
42.6
54.1
47.7
50.6
35.2
39.7
32.0
41.0
53.4
46.7
49.1
35.5
39.0
31.6
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economiques
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Commentaires
Evolution croissante du rle de ltat durant les 30
glorieuses jusque milieu des annes 80
Rle important mais lgre dcrue fin des annes 90
pour diffrentes raisons:
Poids de la dette publique (Italie, Belgique)
Contraintes extrieures (e.g. critres de Maastricht)
Vision conomique (USA, R-Uni)
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Commentaires
Certains pays traditionnellement plus interventionnistes
: France, Italie, Pays scandinaves, Belgique, ...
Certains pays traditionnellement moins
interventionnistes : USA et plus rcemment (depuis
Thatcher, debut 80s), R-Uni
R-Uni a t le plus en avance au dbut : rle de grands
penseurs conomiques : Keynes, Beveridge
Japon : cas part ; traditionnellement moins
interventionniste mais rcemment explosion des
dpenses publiques
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economiques
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Rles de lEtat
Production de biens publics : fonctions rgaliennes
(Police, justice, arme) et substituts au secteur priv
(entreprises publiques)
Redistribution : collecte des impts et diminue les
disparits avec des transferts vers agents les moins
bien dots (allocations chmage, familiales, aides
financires, ...)
Stabilisation conomique : tente de rduire fluctuations
conjoncturelles en soutenant lactivit conomique
durant les priodes de rcession bas sur les ides
de Keynes durant les 30s qui voit les dpenses
publiques comme ncessaires pour adquation entre
offre potentielle et demande.
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economiques
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Rle du keynsianisme
Thories de keynes utilises jusque fin des annes 70
Bases sur lide du multiplicateur des dpenses
1
G o a est la
publiques : Y = C + I + G Y = 1a
propension consommer des mnages : C = aY
Une dpense initiale va gnrer un accroissement
de lactivit conomique globale plus que proportionnel.
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economiques
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Problemes
economiques
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Laffer
La hausse de la pression fiscale (taxation) dcourage le
travail et linvestissement nfaste lactivit
conomique
Il existe un taux dimposition optimal
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economiques
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Problemes
economiques
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Cas belge
Tableau 6: Effet boule de neige en Belgique (1980-2005)
Annes Dficit Dette
% PIB % PIB
1980
1985
1990
1995
2000
2005
9.5
10.2
6.8
4.4
-0.2
-0.1
70.1
114.7
124.5
142.3
122.5
115.4
Problemes
economiques
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Tendances rcentes
Plusieurs tendances dans vision du rle de ltat
rorienter vers des dpenses favorisant la production
future; Exemple: favoriser dpenses dducation
(capital humain); viter infrastructures publiques
sous-utilises;
Diminuer rle dans domaines concurrents au secteur
priv ; Exemple : entreprises publiques privatisation
de certaines activits : Poste (Allemagne, Japon, ...);
Tlcommunications (R-U, France, Belgique,
Allemagne, ...); Chemin de fer (R-Uni), ...
Coordination internationale des politiques budgtaires
imposes par contraintes dintgration ; Exemple:
critres de Maastricht; Pacte de stabilit et de
croissance en UM.
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section 4 : linflation
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economiques
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Intro
Inflation : croissance gnralise et durable des prix
Aujourdhui, moins de proccupation de la part des
autorits mais
Episodes dinflation trs leve ; exemple : Allemagne
ds entre-deux guerres (>1000% par an)
Inflation leve dans les pays de lOCDE dans les
annes 70 et dbut 80 : Stagflation : coexistence de
chmage et dinflation
Hyper-inflation (taux >100 %) dans pas mal de pays
PVD et dvelopps : Turquie, Israel, pays dAmerique
Latine, ...
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economiques
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Evolution rcente
France: inflation France
OCDE: inflation OCDE
hausse importante dans les annes 70;
Priode de dsinflation russie dans les annes 80
Annes 90 et 2000: maintien dun taux dinflation faible
(<3%) dans plupart des pays.
Mais reprise rcente possible : Septembre 2005 : 4.7%
inflation en base annuelle aux Etats-Unis.
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economiques
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Mesure de linflation
Inflation: croissance gnralise : augmentation dune
majorit de prix
Reflt par laugmentation dun indice gnral des
prix
Problemes
economiques
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2 indices
2 indices selon quon prend panier de consommation
en anne de base (1980) et anne de calcul (2005)
P
P pi (2005)qi (1980)
pi (1980)qi (1980)
Laspeyre: P (2005) =
rfrence observ en 1980
panier de
Paasche: P (2005) =
rfrence observ en 2005.
panier de
P
P pi (2005)qi (2005)
pi (1980)qi (2005)
Problemes
economiques
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2 indices
Plusieurs types selon le type de prix : consommation,
production
certains indices excluent certains biens ; exemple :
indice sant exclut biens nocifs fortement taxs (tabac,
alcool, ...)
Biais de sous-estimation d la non prise en compte
de lamlioration de la qualit des biens ; exemple :
ordinateurs
Problemes
economiques
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Causes de linflation
Economistes saccordent sur un ensemble de causes
expliquant lapparition dune inflation
Causes potentiellement complmentaires
diffrentes causes diffrents remdes
Ncessit dun ensemble de remdes ; pas de recette
miracle
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economiques
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Causes montaires
Equation quatitative de la Monnaie (thorie
montariste) : M V = P T
En dynamique m
+ v = p + t, o on exprime tout en taux
de croissance
Si v = t = 0 (vitesse de circulation constante et
= p: linflation est due
production fixe court terme),m
la croissance de la masse montaire Milton
Friedman : Inflation is always and everywhere a
monetary phenomenon .
La progression du stock de monnaie est due
fondamentalement :
lexpansion des crdits par les banques aux entreprises
et aux particuliers
au financement montaire des dficits publics.
Problemes
economiques
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Causes montaires
La solution pour viter ou diminuer inflation : politique
montaire restrictive : croissance de la masse
montaire limite (ou taux dintrt relativement levs)
Exemple : 11 hausses de taux aux Etats-Unis depuis
2001.
Tendance gnrale en Europe au dbut des annes 90:
politique montaire plus axe sur le contrle des prix
que sur la stimulation de lactivit conomique
Tendance renforce en Europe avec BCE et adoption
de lEuro: statuts explicites de la BCE
Interdiction des financements montaires des dficits
publics : effective en Europe depuis dbut annes 90.
Problemes
economiques
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Problemes
economiques
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Problemes
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Inflation importe
Si prix des biens imports de ltranger augmente, prix
augmentent globalement inflation importe
Valable pour les biens de consommation et aussi de
production (avec spirale prix-salaires potentielle)
Exemple : augmentation du prix du barril de ptrole
rpercussion importante car le ptrole est un bien
important pour consommation et production
Limpact est dautant plus important que
le degr douverture dune conomie est lev : la
mondialisation accrot les risques de transfert dinflation
entre pays
Importance du rgime de change
Problemes
economiques
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Problemes
economiques
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Questions supplmentaires
questions supplmentaires autour de linflation
Relations inflation-chmage : problmes parfois
(chapitre 2) interdpendant
Pourquoi ltat (le gouvernenment) a-t-il souvent intrt
a crer de linflation ? (chapitre 5)
Quels sont les effets sociaux (ngatifs) de linflation
(chapitre 5)
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economiques
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Problemes
economiques
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Introduction
relations montaires expliquent le fonctionnement du
paiement des transactions entre diffrents pays
Les transactions internationales sont rpertories dans
la balance des paiements
La BP est divise en 3 grands postes
Transactions courantes: exportations et importations de
B et S, transferts entre pays solde de la balance
courante
Mouvements de capitaux long terme: investissements
trangers directs, prts, etc ...
Mouvements de capitaux court terme: transferts de
capitaux et balance des rglements officiels : traduit les
entres nettes de fonds traduit les dsquilibres qui
donnent lieu des sorties ou entres de devises
(monnaies trangres)
Problemes
economiques
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Taux de change
Les paiements en devises diffrentes sont rendus
possibles grce aux taux de change
Taux de change : prix dune devise en fonction dune
autre
2 types de cotations
Incertain : nbre units monnaie domestique pour 1
unit de monnaie trangre ; ex : 0,8 euro/dollar
Certain : nbre units monnaie trangre pour 1 unit de
monnaie domestique ; ex : 1,2 dollar/euro
Lvolution des taux dpend du rgime de change
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Problemes
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Problemes
economiques
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Etalon-or
stabilit des cours de change
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Le systme actuel
Depuis 1973, grandes devises en taux de change
flottants
Les fluctuations des taux peuvent tre trs importantes
; exemple ; entre 1985 et 1991, la valeur du dollar par
rapport aux devises europennes a t divise par 3
Plus rcemment, passage en 2000 de 0,83 dollar/euro
1,40 en juin 2005 : fluctuations de plus de 50 %
difficult pour les agents conomiques danticiper la
valeur future de leurs avoir ou revenus en monnaie
trangre:taux de change effectifs des grandes devises..
Problemes
economiques
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Accords de concertation
Peu daccords entre autorits montaires mais 2
exceptions notables
En septembre 1985 : accords du Plaza : engagements
des autorits montaires des 3 grandes devises
ramener le dollar vers des cours plus acceptables :
(3,20 DEM/dollar) dficits importants de la BP US
Interventions concertes sur le march des changes :
ventes massives de dollar contre DEM et Yen retour
des taux plus acceptables; Evolution dollar/euro..
Fvrier 1987 : accords du Louvre : engagements des
autorits montaires des 3 grandes devises limiter les
fluctuations des devises entre elles par des
interventions concertes.
Problemes
economiques
contemporains p. 85/15
Rivalits
Dans une certaine mesure, retour progressif la
situation des annes 30 : beggar the neighbour policy .
Dollar US : depuis 1995, fluctuations du dollar
compltement libres (plus dinterventions de la Fed) et
affaiblissement du dollar au mieux non entrav
Euro : peu dinterventions mais rcemment vue que
lEuro est trop lv dprciation souhaite par la
BCE
Problemes
economiques
contemporains p. 86/15
Rivalits
Yen: Interventions massives depuis 1999 ( fin mars
2004) pour ralentir apprciation du YEN contre dollar .
Yuan (Chine) : jusque juillet 2005, maintien dun taux de
8,28 Yuans/dollar artificiellement bas pour soutenir les
exportations chinoises lger ajustement
(rvaluation de 2%) sous pression des autres pays.
Trs peu de perspectives de changements : projet de
monnaie unique mondiale trs utopique.
Problemes
economiques
contemporains p. 87/15
Problemes
economiques
contemporains p. 88/15
Problemes
economiques
contemporains p. 89/15
SME
Une monnaie Etalon : Ecu : panier de devises avec des
poids fluctuant; prcurseur de lEuro.
Attaques spculatives rgulires, surtout en 1992 :
GBP, ITL, PTE, ... et 1993 ITL, ESP, PTE, FRF.
elargissement des bandes de fluctuations +- 15%
rle limit du mcanisme de change
renforce la ncessit de fixer irrvocablement les
taux de change bilatraux passe par UEM
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economiques
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Problemes
economiques
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Problemes
economiques
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economiques
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Critres de convergence
Evaluation par la CE en 1996
Tableau des 14 candidats : Performances Maastricht..
7 pays /14 rpondent stricto sensu aux critres en 1996
et 1 seul (Luxembourg) sans manipulation des dficits
application souple des critres dimension
politique du projet de lUEM.
Problemes
economiques
contemporains p. 94/15
Problemes
economiques
contemporains p. 95/15
Problemes
economiques
contemporains p. 96/15
Intro
Evolution trs marque de importance et structure des
marchs financiers
Structure : volution du type de financement,
drgulation des marchs financiers, dveloppement
de nouveaux instruments
Taille : apparition de nouveaux marchs, progression
de la taille des marchs financiers existants
Exemple : expansion du march des changes au
comptant (transactions entre devises donnant lieu un
rglement immdiat)
: Sources : enqute triennale de BRI
Problemes
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317
394
494
568
387
621
Problemes
economiques
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Intro
Croissance des changes
Tendance similaire observe sur les marchs
des actions et des obligations
terme : change dactifs financiers livrables pour une
date future
des drivs : ngociation pour des transactions futures
qui peuvent tre conditionnelles ;
Exemple : options (dachats ou de ventes).
Problemes
economiques
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Dsintermdiation
Distinction entre finance directe et finance indirecte
Finance directe : les prteurs et les emprunteurs de
fonds changent de manire directe (via le march);
exemple : achats sur le march boursier par un
particulier: Taux dendettement..
Finance indirecte : les prteurs et les emprunteurs de
fonds changent de manire indirecte , via un
intermdiare, le plus souvent un organisme bancaire;
exemple : dpts des particuliers (collecte de lpargne
par les banques) et prts (par les banques) aux
entreprises.
Schma comparatif:
Schma comparatif dintermdiation financire..
Problemes
economiques
contemporains p. 100/15
Dsintermdiation
Tendance rcente la dsintermdiation :les
entreprises font moins appel la finance intermdie
Diminution de lendettement, notamment vis--vis des
banques:Taux dintermdiation en France..
taux dintermdiation: crdits des banques par rapport
aux financements externes
augmentation de lautofinancement
:Taux dendettement en France.: rapport dettes-fonds
propres
Problemes
economiques
contemporains p. 101/15
Problemes
economiques
contemporains p. 102/15
Risques accrus
Ce dveloppement entrane laccroissement de
plusieurs types de risques
Risque de dfault : possibilit que lemprunteur ne
rembourse pas ou que lentreprise fasse faillite
Risque de taux dintrt : quand les taux dintrt
augmentent, gnralement la valeur dune obligation ou
dune action diminue moins-values
risques de moins-values sur actions dues problmes
gnraux (Krach), du secteur ou de lentreprise;
pertes importantes de richesses des mnages et des
entreprises effets importants sur consommation et
investissement
Problemes
economiques
contemporains p. 103/15
Risques accrus
Ce dveloppement est li laparition de bulles
spculatives : augmentation importante et irraisonne
(pas OK avec les fondamentaux) des cours par
mimtisme des investisseurs clatement de la bulle
un moment donn.
Exemple : clatement de la bulles des valeurs
technologiques en 2000 sur le Nasdaq.
.Krach des technologies en 2000..
Risques accrus de change : avec linternationalisation
des investissements, variations de la valeur des titres
dues aux variations de changes; accru par le risque
de flottement des monnaies. Exemple dun mnage
europen achetant des actions sur le NYSE; si le prix
des actions augmentent de 10% et lEuro sapprcie de
15%, la valeur en Euros des actions diminue de 5%.
Problemes
economiques
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economiques
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economiques
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economiques
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Crises financires
La libralisation, le dveloppement dinstruments
spculatifs et la drglementation ont favoris
lmergence de crises financires
Crises financires : pas phnomne nouveau : crise
bancaire dans les annes 30 (Etats-Unis); crise
boursire : Krach de 1929 : lundi noir
rapparition de crises financires de diffrents types
Problemes
economiques
contemporains p. 108/15
Crises bancaires
rues bancaires: perte de confiance des dposants
demande massive de dpts dans les banques peut
mener des faillites risques de contagion tout le
secteur bancaire
Exemple : 14 rues bancaires entre 1800 et 1933 aux
Etats-unis
Crises bancaires moins importantes aux Etats-Unis
(annes 80) et au Japon (annes 90)
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economiques
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Crises bancaires
A favoris le dveloppement de filets de scurit :
assurances sur les dpts par ltat (EU en 1933;
Europe annes 70)
Paradoxalement, incite les banques prendre plus de
risques dans les prts : slection adverse accrot le
risque de faillite
Rgulation prudentielle : ratios Cooke, Ble 1 et 2:
impose un certain rapport fonds propres-dettes
risque.
Problemes
economiques
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Crises de marchs
effondrement brutal des cours;
Exemple : Krachs boursiers en 1987 (Etats-Unis,
Europe), 1997 (crise asiatique, Russie), 2000 (secteur
des technologies)
Crises multiples ; exemple : 1997 (crise asiatique):
actions, taux dintrt et taux de change
Contagion : touche dautres pays ; crise asiatique a
contamin Amrique Latine
Ces crises peuvent avoir des effets durables en terme
macroconomique ; exemple : effets de perte de
richesse
Problemes
economiques
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Volatilit
Le dveloppement des marchs spculatifs a
augment la volatilit
Volatilit : fluctuations du prix dun actif financier durant
une certaine priode une mesure du risque
Ces fluctuations vont de pair avec une augmentation
des volumes traits
Augmentation avec apparitions de nouveaux fonds
Fonds de pension : investisseur pour pensions
dentreprises
Hedge funds : fonds au dpart pour couverture de
risques mais souvent trs spculatifs.
Problemes
economiques
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Problemes
economiques
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intro
Depuis la fin de la 2nde guerre mondiale, explosion des
dpenses sociales
En France, 370 mios euros de dpenses sociales par
an
Mais les systmes de protection sociales mis sous
pression car 2 composantes essentielles explosent :
dpenses de retraite
dpenses de sant
plusieurs causes mais une cause essentielle :
vieillissement de la population
Problemes
economiques
contemporains p. 114/15
intro
Implication de lEtat est prpondrante en Europe
occidentale. Exemple : en France, 80% des dpenses
sont couvertes par lEtat
importantes rformes en cours dans tous les pays
Problemes
economiques
contemporains p. 115/15
Problemes
economiques
contemporains p. 116/15
Problemes
economiques
contemporains p. 117/15
Comparaison
le systme moderne (franais p.ex) est une
combinaison des 2 systmes
ils se distinguent selon
la couverture
lobligation
le financement
le mode de gestion
les prestations fournies
Voir tableau de comparaison: Tableau..
Problemes
economiques
contemporains p. 118/15
Problemes
economiques
contemporains p. 119/15
Risques
4 grands risques couverts dont les 3 premiers sont
couverts par la scurit sociales
Maladie (maladie, handicap, accidents du travail):33.1%
des dpenses sociales : passage de 8.8% 10% en
proportion du PIB entre 1981 et 1996;
facteurs de croissance: progrs technique,
dmographie mdicale, comportement vis--vis des
soins
Vieillesse : retraites ; 41.9% des dpenses sociales;
passage de 10.5% 12.6% en proportion du PIB entre
1981 et 1996
facteurs de croissance: gnralisation de la retraite
60 ans, augmentation des retraits
Famille : allocations familiales, veuvage, ...: 15.2% des
dpenses sociales;
Problemes
economiques
contemporains p. 120/15
Croissance du budget
Leffort social de la nation a connu une croissance trs
forte : suprieure la croissance du PIB et du budget
de ltat
Un exemple : croissance des dpenses de sant dans
les pays de lOCDE
Le pays le plus consommateur : Etats-unis
Problemes
economiques
contemporains p. 121/15
1970
1980
1990
1992
2003
Allemagne
Suisse
Etats-unis
France
Sude
Danemark
Italie
Grande-Bretagne
Japon
Belgique
Luxembourg
5.90
5.20
7.40
5.80
7.20
6.10
5.20
4.50
4.60
4.10
4.10
8.40
7.30
9.20
7.60
9.40
6.80
6.90
5.80
6.60
6.60
6.80
8.30
8.40
12.40
8.90
8.60
6.30
8.10
6.20
6.60
7.60
7.20
8.70
10.8
9.50
11.2
14.00 15.00
9.40
10.2
7.90
9.1
6.50
8.8
8.50
8.2
7.10
7.8
6.90
7.7
8.20
NA
7.40
NA
Problemes
economiques
contemporains p. 122/15
Problemes
economiques
contemporains p. 123/15
Actions de rforme
les mesures visant restaurer le financement durable
des systmes de sant peuvent tre classes en 8
catgories
Action concerte ; ex: Allemagne 1977: objectifs
quantifis ; France 1993 : plafonds de dpenses
Ticket modrateur ; ex: France, Belgique depuis
toujours; Portugal 1992: forfait soin
Dissociation prix-remboursement ; ex: Pays-Bas et
Allemagne: remboursement mdicament sur base du
gnrique
Dremboursement ; ex: dpenses de confort : cures, ...
Problemes
economiques
contemporains p. 124/15
Actions de rforme
rduction de loffre hospitalire ; ex : R-U: fermeture de
118000 lits entre 1985 et 1994; Belgique :
concentration ou suppression des petits hopitaux
Limitation de laccs la profession mdicale ; ex :
France, 1971; Belgique, 2002: Numerus clausus
Dveloppement des alternatives lhospitalisation ;R-U
: developpement en 1970 de la chirugie ambulatoire
Instauration de budgets globaux ex : France, Allemagne
Problemes
economiques
contemporains p. 125/15
Problemes
economiques
contemporains p. 126/15
intro
Evolution dmographique est importante car
reflte lvolution des conditions conomiques
implique une volution de certains aggrgats
conomiques
Exemple : dans les pays dvelopps, influence lavenir
des retraites
Problemes
economiques
contemporains p. 127/15
volution dmographique
Evolution dmographique est contraste entre pays
dvelopps et PVDs
Tendance gnrale : baisse de la natalit de la
population mondiale depuis 40 ans
Cette tendance gnrale cache des volutions
contrastes .
Dans les pays dvelopps : baisse de la natalit
importante et baisse de la mortalit vieillissement de
la population.
Dans les pvds, croissance de la population qui pose le
problme de la disponibilit des ressources .
Problemes
economiques
contemporains p. 128/15
Accroissement population
Tableau 9: Croissance en % population moniale
Annes
1950-55
1955-60
1960-65
1965-70
1970-75
1975-80
1980-85
1985-90
1990-95
1.84
1.86
2.02
2.08
1.98
1.76
1.75
1.70
1.67
Problemes
economiques
contemporains p. 129/15
Accroissement population
Tableau 10: Croissance annuelle en % 1950-1980
Continent
Afrique
Amrique Nord
Amrique Latine
Asie est
Asie sud
Europe
Ocanie
URSS
pays dvelopps
Pvds
Moyenne mondiale
3.8
1.6
4.1
2.5
3.2
0.8
2.3
1.6
1.2
3.2
2.5
Problemes
economiques
contemporains p. 130/15
Pays dvelopps
Viellissement gnralis de la population d baisse
de la natalit; ex: Japon : en 15 ans, baisse de 50% du
taux de natalit
La pyramide des ges montre volution importante des
gnrations durant 6 priodes rcentes (France)
Guerre 14-18 : perte du ct masculin
guerre 14-18 : dficit de naissance durant guerre 14-18
Problemes
economiques
contemporains p. 131/15
Pays dvelopps
Effet prolong de la guerre : aprs 20 ans, natalit
toujours infrieure celle davant guerre
effet ngatif durant seconde guerre mondiale
reprise de la natalit aprs guerre
dbut annes 80 : baisse de la natalit comparable la
baisse constate durant priodes de guerre.
En France : taux natalit de 1.70 en 1995 contre 2.98
en 1946
Problemes
economiques
contemporains p. 132/15
Consquences
Vieillissement de la population : ds 1901, cap des 8%
de personnes ages dpass en France
baisse du rapport actifs-retraits : 7 retraits pour 10
actifs en Allemagne; 5.6 retraits pour 10 actifs en
France
Pose la question du financement des retraites dautant
plus que
la dure moyenne de vie active diminue : 40 ans contre
45 ans en 1977
la dure moyenne de retraite augmente : 20 ans contre
15 ans en 1977
pose le problme du financement des systmes de
retraite par rpartition.
Problemes
economiques
contemporains p. 133/15
1980
2000
2025
Sant
6.70
7.60
10.7
Pensions 10.00 11.00 16.30
Chmage 1.70
2.48
2.40
Education 4.90
4.30
3.94
Total
31.00 32.6 41.13
Problemes
economiques
contemporains p. 134/15
Consquences
Pose le problme du financement des retraites
Augmentation forte du nombre de retraits ds 2005
(dpart la retraite des enfants du baby-boom
Depuis 1987, augmentation annuelle du nombre de
retraits de 4.8% augmentation cumule en 10 ans
de 47%
problme aggrav par la monte du chmage et des
pr-retraites : 1 demandeur de retraites sur 3 est sans
emploi.
Problemes
economiques
contemporains p. 135/15
Problemes
economiques
contemporains p. 136/15
Rformes
Pour solutionner le problme des charges croissantes,
une srie de mesures prises en 1993-1994
Allongement de la dure des cotisations : dure de 40
ans pour bnficier de la retraite taux plein
allongement de 10 25 ans de la priode de calcul du
salaire de rfrence
Indexation des retraites sur les prix et non plus sur les
salaires
Augmentation des cotisations dans certains rgimes
complmentaires.
Cration de fonds de retraite (fonds argent en
Belgique).
Problemes
economiques
contemporains p. 137/15
Fondements thoriques
Question : causes de la baisse de la natalit ?
2 types dapproches :
microconomiques : tudient les dterminants
(conomiques) de la dcision dun couple davoir un
enfant
macroconomiques : influence de variables
macroconomiques telles que le revenu agrg.
Problemes
economiques
contemporains p. 138/15
auteurs
outils
Leibenstein cots-bnfices
Becker
consommation
Bust
-Ward
Easterlin
revenu
-fcondit
cycle
fcondit
critre
rentabilit
lasticit
-revenu
salaire, revenu
taille famille
salaire, revenu
taille famille
Problemes
economiques
contemporains p. 139/15
commentaires
comparaison cot marginal (dpenses
supplmentaires, taille du logement, ...) - bnfice
marginal (allocations supplmentaires, avantages
fiscaux, harmonie de la famille)
enfant comme bien de consommation durable :
influence du prix dun enfant (cot de lducation) fait
que la demande est limite et contrecarre effet positif
du revenu
analyses des influences du revenu sur la fcondit:
constate une lasticit ngative de la quantit denfants
au salaire de la mre (notion de cot dopportunit) et
positive pour celui du pre corrlation ngative entre
activit fminine sur le march du travail et la fcondit.
Problemes
economiques
contemporains p. 140/15
commentaires
Influence du cycle conomique sur la fcondit
transitant par le niveau de vie, la conjoncture, la
rpartition de la population par ge : fcondit leve
main doeuvre abondante baisse des salaires et
revenus baisse de la fcondit
cette dernire explication est moins convaincante dans
la mesure o la baisse de la fcondit est plus
structurelle que cyclique.
Problemes
economiques
contemporains p. 141/15
Problemes
economiques
contemporains p. 142/15
Approche
Les problmes conomiques sont interdpendants
Cette interdpendance rend les solutions plus
compliques
Nous allons voir les exemples les plus importants
dinterdpendence.
Problemes
economiques
contemporains p. 143/15
Problemes
economiques
contemporains p. 144/15
Croissance
Croissance de long terme = croissance en fonction des
ressources disponibles (capital et travail)
Le degr dutilisation de ces ressources varie : priodes
de fortes utilisation et priode de faible utilisation
notion de fluctuations conomiques ou de cycle
conomique
Rcession: activit relativement plus faible (en dessous
du niveau de long terme), moins de ressources utilises
et augmentation du chmage
Expansion: activit relativement plus forte (au dessus
du niveau de long terme), taux lev dutilsation des
quipements et diminution du chmage
Remarque : taux de croissance de long terme estim
2.5%
Problemes
economiques
contemporains p. 145/15
Lien Croissance-chmage
Annes croissance Chmage
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
4.3%
3.9%
2.4%
0.6%
1.2%
-1.5%
10.5 %
10 %
9.5%
9.0%
10%
10.5%
11%
Problemes
economiques
contemporains p. 146/15
Commentaire
Les annes de conjoncture favorable (expansion) 1988
et 1989 (et 1990) vont de pair avec une diminution
chmage.
Inversment, les rcessions augmentation du
chmage
Les chiffres suggrent une relation ngative entre
croissance et chmage
Dans les pays occidentaux, on estime quil faut une
croissance de 2.5 3% pour induire une rduction
significative du nombre de chmeurs
Cette relation ngative a t formalise dans la loi de
lconomiste amricain Okun
Problemes
economiques
contemporains p. 147/15
Loi dOkun
U = 0.4(g g)
U : variation du taux de chmage
g : taux de croissance observ
g : taux de croissance tendanciel (2.5%)
Problemes
economiques
contemporains p. 148/15
Chmage naturel
La loi dOkun renvoie elle-mme la notion de
chmage naturel : chmage qui correspond la
situation de plein-emploi et incompressible court
terme par lactivit conomique
ce chmage est dit naturel ou structurel : il dpend des
structures de lconomie, de lorganisation du march
du travail, ...
Le niveau du chmage naturel varie donc dun pays
lautre
Problemes
economiques
contemporains p. 149/15
Chmage naturel
Lvaluation du taux de chmage naturel est difficile
En France, il est estim environ 5% (1,3 Mio de
chmeurs) et il semble avoir augment depuis 1973.
Au Etats-unis, les estimations donnent un taux naturel
nettement infrieur (march du travail plus dynamique).
La notion de chmage naturel va de pair avec la notion
dhystrse, de persistence du chmage dans les
conomies industrialises.
Problemes
economiques
contemporains p. 150/15
Problemes
economiques
contemporains p. 151/15
observation initiale
Faits styliss dans les annes 60 et 70 : lien entre
priode dexpansion ou rcession et inflation.
Expansion augmention plutt rapide des prix
Rcession augmention plutt lente des prix
ide dune relation inflation-chmage : courbe de
Phillips
Problemes
economiques
contemporains p. 152/15
Courbe de Philips
Ide : substituabilit des objectifs dinflation et de
chmage : pour diminuer le chmage, on doit accepter
plus dinflation.
On peut regarder le lien entre les taux dinflation et les
taux de chmage en France durant les annes 80 et 90
:Courbe de Phillips en France..
Idee principale : Moins dinflation = plus de chmage
Plus dinflation = moins de chmage
Problemes
economiques
contemporains p. 153/15
Implication de la courbe
Cette courbe a t utilise dans les annes 60, 70 et 80
par les conomistes (keynsiens) pour justifier des
politiques de relance de lactivit par la demande
Mcanisme : Politique budgtaire Demande
prix salaires rels activite et chmage ;
Lindexe de misrabilit est constitu par
inflation+chmage
Problemes
economiques
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Problemes
economiques
contemporains p. 155/15
Problemes
economiques
contemporains p. 156/15
Problemes
economiques
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