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LE CONTEXTE DE PLACEMENT
LES MARCHS ET LES INSTRUMENTS FINANCIERS
LES TENDANCES DU PLACEMENT
LE CALCUL DE TAUX DE RENDEMENT ET DU RISQUE
1) LE CONTEXTE DE PLACEMENT
Finance internationale ;
Finance institutionnelle ;
Finance personnelle ;
Finance publique ;
Finance des socits ;
Finance des marchs.
Champ de la finance qui sintresse lvaluation des valeurs mobilires (titres financiers).
Lobjectif principal rside dans lanalyse du rendement et du risque des diffrents titres ou
classes de titres.
Dcision de placement ;
Choix de(s) vhicule(s) de placement ;
Facteurs dterminants de ce choix.
1
Le secteur du gouvernement ;
Le secteur tranger.
March o se transigent les titres de dette court terme dont les caractristiques sont :
Liquide.
March o se transigent les titres long terme (chant dans plus d un an ; trois ans pour les
obligations fdrales)
Les obligations sont des titres de crance qui donnent leur dtenteur :
Un droit au remboursement de sa crance ;
Un droit aux intrts ou coupons.
A- Les instruments du march obligataire :
B- Actions ordinaires :
Versent gnralement un dividende trimestriel qui peut varier d anne en anne ;
Donnent leurs dtenteurs :
droit de vote ;
droit d tre inform, rgulirement, sur la situation prsente de l entreprise, ses
perspectives de croissance ;
droit au produit de la liquidation de la socit.
A- Les options :
L option est un contrat qui donne son dtenteur le droit et non lobligation deffectuer une
transaction concernant un actif financier un prix et pendant une priode ou une date
prdtermins.
On trouve des options sur des actions, des biens, des devises ainsi que des options sur des titres
terme (Futures).
Les futures sont des titres terme qui obligent la dlivrance d un actif ou sa valeur montaire
une date spcifie et un prix prdtermin, qui doit tre payer l chance du contrat.
Rt =
Pt + DT Pt 1
Pt 1
Rendement gomtrique :
P + Dt
Rt = Log t
Pt 1
O :
Mesure de risque :
Classes de risque
cart type
Coefficient bta
Date
Remarque
$/
ac.
01/05
10
-1 000
1 000
01/06
12
50
1 200
11
1 100
11,5
-575
1 725
1 350
10,95
1 643
1 643
01/07
Achat de 50 actions
01/08
01/09
01/10
Flux
M. ($)
Valeur
($)
Date 1
Date 2
Date 3
Prix
100 $
50 $
100 $
Dividende
---
1$
---
Rend. pr.
S/o
- 49 %
100 %
Moyennes:
PRIX ($)
DIV. ($)
FRACT.
1988
30
1,00
1989
32
1,00
1990
31
1,00
1991
15
0,50
2 pour 1
1992
16
0,50
1993
17
0,50
1994
22
0,50
1995
18
0,50
1996
10
0,25
3 pour 2
1997
12
0,25
(*) NOTE : les prix et dividendes sont donns aprs fractionnement.
SRIE
AJUSTE ($)
PRIX
Div.
10,00
10,67
10,33
10,00
10,67
11,33
14,67
12,00
10,00
12,00
0.33
0.33
0.33
0.33
0.33
0.33
0.33
0.33
0.25
0.25
CALCUL DU RENDEMENT
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
10,00%
0,00%
0,00%
10,00%
9,38%
32,35%
-15,91%
-14,58%
22,50%
31-12-1995
31-12-1996
31-12-1997
31-12-95
31-12-96
31-12-97
Prix ($CND)
40
45
48
Taux de change
$CND/ $US
1.3561
1.3706
1.4305
Div. ($ US)
1.2
1.5
1.5
$US/ $CND
0.737
0.730
0.699
En $ CDN :
1.
Conversion du dividende
1996:
1997:
2.
1.50 x 1.3706
1.50 x 1.4305
Calcul du rendement
1996:
En $ US :
= 2.06 $CDN
= 2.15 $CDN
1.
P(1) - P(0) + D1
= 17.65 %
2.
40 $ x 0.737
45 $ x 0.730
48 $ x 0.699
= 29.48 $US
= 32.85 $US
= 33.55 $US
Calcul du rendement
1996:
P(1) - P(0) + D1
P(0)
= 16.52 %
Rendement (rt)
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
0.10
-0.15
0.20
0.11
0.08
0.06
-0.03
0.02
0.12
-0.13
0.10
0.18
0.055
0.110
Moyenne :
cart type :
K
Valeurs
Intervalle (%des chances)
infrieure
suprieure
-1 +1 c.type (68%)
-2 +2 c.type (90%)
-3 +3 c.type (95%)
-0.055
-0.165
-0.275
0.165
0.275
0.385
dispersion
Faiblesses:
Le pass nest pas garant de lavenir
Ne mesure pas bien le risque lorsque les rend. ne suivent pas une distribution normale
10
11
12
13
14
15