DECRETO 2175 DE 2007

(Junio 12)

Por el cual se regula la administracin y gestin de las carteras

colectivas.
El Presidente de la Repblica de Colombia, en ejercicio de las
atribuciones sealadas en el artculo 189 numerales 11 y 25 de la
Constitucin Poltica; en los artculos 4 literales a), b), c), g) e i) y 21
pargrafo de la Ley 964 de 2005; as como en los artculos 46, 48 y 146
numeral 8 del Estatuto Orgnico del Sistema Financiero,

DECRETA:

En todo caso, cuando la sociedad administradora acte por cuenta de

una cartera colectiva se considerar que compromete nicamente los
recursos de la respectiva cartera.
Artculo 4. Prevalencia de los intereses de los inversionistas. Las
sociedades administradoras debern administrar las carteras colectivas
dando prevalencia a los intereses de los inversionistas sobre cualquier
otro inters, incluyendo los de la sociedad administradora; sus
accionistas; sus administradores; sus funcionarios; sus filiales o
subsidiarias, su matriz o las filiales o subsidiarias de esta.
Artculo 5. Prevencin y administracin de conflictos de inters. Las
sociedades administradoras debern establecer en sus normas de
gobierno corporativo, las polticas y los mecanismos idneos que les
permitan prevenir y administrar los posibles conflictos de inters en los
que puedan incurrir cualquiera de sus funcionarios o la sociedad
administradora, de conformidad como las reglas previstas en el
presente decreto.

TITULO I
ASPECTOS GENERALES
CAPITULO I

Artculo 6. Trato equitativo entre los inversionistas con caractersticas

similares. En la administracin de la cartera colectiva, la sociedad
administradora est obligada a otorgar igual tratamiento a los
inversionistas que se encuentren en las mismas condiciones objetivas.

mbito de aplicacin y principios de las carteras colectivas

Artculo 1. Sociedades autorizadas y mbito de aplicacin. Las
carteras colectivas previstas en el presente decreto slo podrn ser
administradas por sociedades comisionistas de bolsa de valores,
sociedades fiduciarias y sociedades administradoras de inversin. Las
sociedades mencionadas, en relacin con la administracin de carteras
colectivas, nicamente estarn sujetas a lo previsto en el presente
decreto.
Pargrafo. El presente decreto no aplica a los fondos de pensiones y de
cesantas, a los fondos de pensiones voluntarias previstos en los
artculos 168 y siguientes del Estatuto Orgnico del Sistema Financiero,
a los fondos mutuos de inversin, a los fondos de capital extranjero
previstos en el Decreto 2080 de 2000, ni a los fondos de inversin
inmobiliaria establecidos en el artculo 41 de la Ley 820 de 2003,
reglamentados por el Decreto 1877 de 2004.
Artculo 2. Profesionalismo. Las sociedades administradoras de
carteras colectivas debern actuar de manera profesional, con la
diligencia exigible a un experto prudente y diligente en la administracin
de carteras colectivas, de conformidad con la poltica de inversin de
cada cartera colectiva.

Artculo 7. Mejor ejecucin del encargo. La sociedad administradora

deber gestionar la cartera colectiva en las mejores condiciones
posibles para los adherentes, teniendo en cuenta la caractersticas de
las operaciones a ejecutar, la situacin del mercado al momento de la
ejecucin los costos asociados, la oportunidad de mejorar el precio y
dems factores relevantes.
Para los efectos del presente decreto, se entiende que la sociedad
administradora logra la mejor ejecucin de una operacin cuando obra
con el cuidado necesario para propender porque el precio y las dems
condiciones de la operacin correspondan a las mejores condiciones
disponibles en el mercado al momento de la negociacin, teniendo en
cuenta la clase, el valor y el tamao de la operacin.
Artculo 8. Preservacin del buen funcionamiento de la cartera
colectiva e integridad de mercado en general. Las sociedades
administradoras en desarrollo de su gestin debern actuar evitando la
ocurrencia de situaciones que pongan en riesgo la normal y adecuada
continuidad de la operacin de las carteras colectivas bajo su
administracin o la integridad del mercado.

CAPITULO II
Definicin y clasificacin de carteras colectivas

En el anlisis de prudencia y diligencia de la sociedad administradora

deber tenerse en cuenta la manera como esta hubiere actuado para la
seleccin de las inversiones, independientemente de si las inversiones
fueron exitosas o no. As mismo, en el anlisis de la diligencia respecto
de una inversin en particular se deber tener en cuenta el papel que
dicha inversin tiene en la estrategia integral de la respectiva cartera
colectiva, de acuerdo con la poltica de inversin correspondiente.
Artculo 3. Segregacin. Los activos que formen parte de la cartera
colectiva constituyen un patrimonio independiente y separado de los
activos propios de la sociedad administradora y de aquellos que esta
administre en virtud de otros negocios.
Los activos de la cartera colectiva no hacen parte de los de la sociedad
administradora, no constituyen prenda general de los acreedores de
esta y estarn excluidos de la masa de bienes que pueda conformarse
para efectos de cualquier procedimiento de insolvencia o de cualquier
otra accin contra la sociedad administradora.

Artculo 9. Definicin de cartera colectiva. Para los efectos del presente

decreto se entiende por cartera colectiva todo mecanismo o vehculo de
captacin o administracin de sumas de dinero u otros activos,
integrado con el aporte de un nmero plural de personas determinables
una vez la cartera colectiva entre en operacin, recursos que sern
gestionados de manera colectiva para obtener resultados econmicos
tambin colectivos.
Artculo 10. Clasificacin de carteras colectivas. Las carteras colectivas
podrn ser abiertas, cerradas o escalonadas.
Las carteras colectivas sern abiertas, siempre que en el reglamento no
se disponga otra cosa.
Artculo 11. Carteras colectivas abiertas. Son aquellas caracterizadas
porque la redencin de las participaciones se podr realizar en
cualquier momento.

Sin perjuicio de lo anterior, en su reglamento podrn acordar pactos de

permanencia mnima para la redencin de las participaciones de los
inversionistas, caso en el cual deber establecerse el cobro de
penalidades por redenciones anticipadas, las cuales constituirn un
ingreso para la respectiva cartera colectiva.
Artculo 12. Carteras colectivas escalonadas. Son aquellas
caracterizadas porque la redencin de las participaciones slo se puede
realizar una vez transcurran los plazos que para el efecto se hayan
determinado previamente en el reglamento. El plazo mnimo de
redencin de las participaciones en una cartera colectiva escalonada no
podr ser inferior a treinta (30) das comunes.
Artculo 13. Carteras colectivas cerradas. Son aquellas caracterizadas
porque la redencin de la totalidad de las participaciones slo se puede
realizar al final del plazo previsto para la duracin de la cartera
colectiva, sin perjuicio de la posibilidad consagrada en los artculos 35 y
36 del presente decreto, en cuanto a la redencin parcial y anticipada
de participaciones y la distribucin del mayor valor de la participacin.
Tales carteras colectivas slo podrn recibir suscripciones durante el
trmino sealado para el efecto en el respectivo reglamento. No
obstante, podrn recibir nuevas suscripciones de forma extraordinaria,
con posterioridad al plazo inicial fijado, en las condiciones y durante los
plazos adicionales que se definan en el mismo reglamento.
Artculo 14. Tipos especiales de carteras colectivas. Las carteras
colectivas podrn ser de los siguientes tipos especiales:
1. Carteras del mercado monetario: Las carteras colectivas abiertas
podrn ser denominadas del mercado monetario, cuando el portafolio
de las mismas est constituido exclusivamente con valores, de
conformidad con lo estipulado en el artculo 25 del presente decreto.
2. Carteras colectivas inmobiliarias: Sern carteras colectivas
inmobiliarias aquellas cuya poltica de inversin prevea una
concentracin mnima en los activos mencionados en el literal a) del
presente numeral equivalente al 60% de los activos de la cartera
colectiva.

de promesa de compraventa y opcin se tendrn en cuenta a efectos

de calcular el porcentaje mnimo requerido en el primer inciso del
presente numeral;
e) La cartera colectiva inmobiliaria podr obtener crditos para la
adquisicin de bienes inmuebles, hasta por un monto equivalente a dos
(2) veces el valor de su patrimonio. Pargrafo. Lo dispuesto en el
presente numeral se entender sin perjuicio de las disposiciones que
rigen a los fondos de inversin inmobiliaria conforme lo establecido en
el artculo 41 de la Ley 820 de 2003 y las normas que la reglamenten,
modifiquen o adicionen.
3. Carteras colectivas de margen: Se considerar cartera colectiva de
margen aquella cartera abierta que se constituya para realizar cuentas
de margen, para lo cual deber atender los siguientes criterios:
a) Consagrar de forma expresa y clara en el reglamento y en el
prospecto, la autorizacin dada a la sociedad administradora para
realizar dichas operaciones;
b) Mantener recursos disponibles para
suficientemente los llamados al margen;

atender

oportuna

c) Revelar claramente los riesgos inherentes a la cartera colectiva y a

las cuentas de margen, sealando de manera expresa la denominacin
Cartera Colectiva de Margen y la siguiente advertencia: Las cuentas
de margen son operaciones de naturaleza especulativa, sujetas a
riesgos de mercado, de crdito y de liquidez, que pueden conllevar a la
prdida completa de los recursos aportados a la cartera colectiva. Los
dineros entregados por la cartera colectiva no son depsitos, ni generan
para la sociedad autorizada las obligaciones propias de una institucin
de depsito.
La sociedad administradora deber tomar las medidas necesarias para
asegurarse de que sus inversionistas comprenden la naturaleza del
riesgo que estn asumiendo;
d) La sociedad administradora podr ser el operador de las cuentas de
margen que adelante la cartera colectiva si su rgimen legal se lo
permite. De lo contrario, deber contratar a una sociedad autorizada
para el efecto;
e) No se aplicarn los lmites dispuestos en el artculo 26 del presente
decreto.

Estas carteras podrn ser abiertas, cerradas o escalonadas y debern

seguir las siguientes reglas:
a) Las carteras colectivas inmobiliarias podrn invertir en las siguientes
clases de activos:
i) Bienes inmuebles, ubicados en Colombia o en el exterior;
ii) Ttulos emitidos en procesos de titularizacin hipotecaria o
inmobiliaria y los derechos fiduciarios de patrimonios autnomos
conformados por bienes inmuebles;
iii) Participaciones en carteras colectivas inmobiliarias del exterior que
tengan caractersticas anlogas a las previstas en este artculo, en los
trminos que prevea el reglamento;
b) Las carteras colectivas inmobiliarias podrn realizar depsitos en
cuentas corrientes o de ahorros e invertir en carteras colectivas abiertas
y ttulos de contenido crediticio inscritos en el Registro Nacional de
Valores y Emisores, RNVE, con el propsito de atender sus
requerimientos de liquidez, de conformidad con los lmites que se
establezcan en el reglamento;
c) En el reglamento debern sealarse las reglas que determinarn la
diversificacin por tipo de activo y por inmueble. En relacin con las
inversiones en ttulos o valores, debern seguirse las reglas del
presente decreto;
d) Las sociedades administradoras de carteras colectivas inmobiliarias
podrn suscribir contratos de promesa de compraventa y opcin, con el
fin de asegurar la compra de inmuebles para la cartera que administran,
incluso cuando el proyecto de construccin se encuentre en proceso de
desarrollo. En tales casos, el plazo mximo para celebrar el contrato
prometido o ejercer la opcin ser de hasta dos (2) aos. Los contratos

4. Carteras colectivas de especulacin: Se entiende por carteras

colectivas de especulacin aquellas que tengan por objetivo primordial
realizar operaciones de naturaleza especulativa, incluyendo la
posibilidad de realizar operaciones por montos superiores a los
aportados por los inversionistas. Adems deber atender lo siguiente:
a) El portafolio podr estar constituido por operaciones de reporto o
repo, simultneas y de transferencia temporal de valores, cualquiera
sea su finalidad, hasta por el ciento por ciento (100%) del patrimonio de
la cartera colectiva; operaciones de derivados con fines especulativos;
entre otros activos financieros de carcter especulativo;
b) Las carteras colectivas de especulacin podrn realizar operaciones
de endeudamiento en las condiciones que se definan en el reglamento;
c) Revelar claramente los riesgos inherentes a la cartera colectiva y a
las operaciones especulativas, sealando de manera expresa la
denominacin Cartera Colectiva de Especulacin y la siguiente
advertencia: Las carteras colectivas de especulacin, como su nombre
lo indica, estn constituidas por operaciones de naturaleza
especulativa, sujetas a riesgos de mercado, de crdito y de liquidez,
que pueden conllevar a la prdida completa de los recursos aportados a
la cartera colectiva. Los dineros entregados por la cartera colectiva no
son depsitos, ni generan para la sociedad autorizada las obligaciones
propias de una institucin de depsito.
La sociedad administradora deber tomar las medidas necesarias para
asegurarse de que sus inversionistas comprenden la naturaleza del
riesgo que estn asumiendo;

d) La participacin mnima por inversionista en una cartera colectiva de

especulacin nunca podr ser inferior a la suma equivalente a
doscientos (200) salarios mnimos legales mensuales vigentes;
e) La Superintendencia Financiera de Colombia podr establecer las
dems condiciones que debern cumplirse para la administracin de
carteras colectivas de especulacin.
5. Carteras colectivas burstiles: Se considerarn carteras colectivas
burstiles aquellas cuyo portafolio est compuesto por algunos o todos
los valores que compongan un ndice nacional o internacional y cuyo
objeto sea replicar dicho ndice.
El reglamento establecer una equivalencia entre un nmero
determinado de participaciones y una canasta compuesta por una
cantidad entera de cada uno de los valores que conforman el portafolio;
dicho nmero de participaciones se denominar unidad de creacin.
Los inversionistas podrn invertir en una cartera colectiva burstil
entregando los valores que equivalgan a unidades de creacin.
Los inversionistas no podrn
participaciones en dinero.

solicitar

la

redencin

de

4. Tener implementado un sistema integral de informacin de la cartera

colectiva.
5. Tener cdigos de buen gobierno corporativo, incluyendo la adopcin
de un cdigo de conducta, para la administracin de carteras colectivas;
en este sentido, las sociedades administradoras debern adoptar
criterios ticos y de conducta encaminados a preservar los derechos de
los inversionistas de las carteras colectivas bajo su administracin,
incluyendo el establecimiento de reglas claras y concretas que permitan
realizar un control a la gestin de los administradores de la misma,
sobre el cumplimiento de las obligaciones y responsabilidades
asignadas, as como la prevencin y administracin de los posibles
conflictos de inters que puedan afrontar tanto la sociedad
administradora como sus administradores.
6. Contar con planes de contingencia y continuidad de la operacin,
cuya finalidad primordial sea prevenir y, en caso de ser necesario,
solucionar los problemas, fallas e incidentes, que se puedan presentar
en cualquiera de los dispositivos de procesamiento y conservacin que
conforman el sistema integral de manejo y procesamiento de la
informacin de las carteras colectivas.

sus
7. Contar con un sistema de gestin y administracin de los riesgos; y

Sin embargo, podrn negociar dichas participaciones en el mercado

secundario y, cuando acumulen un nmero de participaciones
equivalente a una unidad de creacin podrn, adicionalmente, solicitar
al administrador su redencin mediante la entrega de los valores
subyacentes.

8. Contar con la cobertura de que trata el artculo 18 del presente

decreto.

Los documentos representativos de las participaciones de las carteras

colectivas burstiles tendrn la calidad de valor en los trminos del
artculo 32 del presente decreto y tendrn que estar inscritos en una
bolsa de valores.

Pargrafo 1. Cada cartera colectiva deber ser aprobada previamente

por la Superintendencia Financiera de Colombia para lo cual la
respectiva sociedad administradora deber allegar la siguiente
documentacin:

La Superintendencia Financiera de Colombia instruir la forma en que

se verifique el cumplimiento de los anteriores requisitos.

1. Modelo del reglamento.

Artculo 15. Compartimentos en las carteras colectivas. Podrn crearse
carteras colectivas con compartimentos bajo un nico reglamento pero
con planes de inversiones diferentes para cada compartimento. Esta
situacin deber manifestarse de forma expresa en los reglamentos y
en el prospecto, indicando las caractersticas que los diferencian entre
s. Cada compartimento recibir una denominacin especfica, la cual
incluir la denominacin de la cartera colectiva.
A los compartimentos les sern individualmente aplicables todas las
previsiones del presente decreto. Cada compartimento podr iniciar
operaciones en momentos diferentes. Pargrafo. As mismo, podrn
crearse bajo un nico reglamento y plan de inversiones, carteras
colectivas en las que se definan diversas clases de inversionistas, a los
cuales se les otorguen derechos diferentes, incluyendo la posibilidad de
establecer subordinaciones para las redenciones.

CAPITULO III
Constitucin y administracin de carteras colectivas

Artculo 16. Requisitos para la constitucin y funcionamiento de las

carteras colectivas.
Las sociedades administradoras, al momento de la constitucin y
durante la vigencia de la cartera colectiva, debern cumplir con los
siguientes requisitos:
1. Tener capacidad administrativa e infraestructura tecnolgica y
operativa suficiente para gestionar la respectiva cartera colectiva.
2. Contar con personal de dedicacin exclusiva para la administracin
de las carteras colectivas, que tenga la suficiente responsabilidad e
idoneidad.
3. Tener una adecuada estructura de control interno.

2. Copia del acta de junta directiva de la sociedad administradora

mediante la cual se aprob el modelo del reglamento.
3. Certificacin expedida por el representante legal de la sociedad
administradora acerca de que la sociedad cumple con los requisitos
previstos en este artculo.
4. Modelo del documento representativo de las participaciones en la
cartera colectiva.
5. El perfil requerido de los candidatos para formar parte del comit de
inversiones y para ocupar el cargo de gerente de la cartera colectiva.
Pargrafo 2. La sociedad administradora deber poner en operacin la
cartera colectiva aprobada dentro de los seis (6) meses siguientes a la
fecha de ejecutoria del acto administrativo por medio del cual se
autorice su constitucin. La Superintendencia Financiera de Colombia
podr prorrogar dicho trmino por una sola vez hasta por un tiempo
igual, previa solicitud justificada de la sociedad administradora. Una vez
vencido el trmino anterior, sin que se hubiere iniciado operaciones, la
autorizacin perder vigencia y la entidad interesada deber solicitar
una nueva autorizacin.
Artculo 17. Monto total de suscripciones. El monto total de los recursos
manejados por sociedades administradoras en desarrollo de la
actividad de administracin de carteras colectivas, no podr exceder de
cien (100) veces el monto del capital pagado, la reserva legal, ambos
saneados y la prima en colocacin de acciones, de la respectiva
sociedad administradora, menos el ltimo valor registrado de las
inversiones participativas mantenidas en sociedades que puedan
gestionar recursos de terceros bajo las modalidades de administracin
de valores, administracin de portafolios de terceros o administracin
de carteras colectivas o fondos.
Artculo 18. Cobertura. Las sociedades administradoras debern
mantener durante todo el tiempo de la administracin de las carteras
colectivas mecanismos que amparen los siguientes riesgos, respecto
de todas las carteras que administren:

1. Prdida o dao por actos u omisiones culposos cometidos por sus

directores,
administradores
o
cualquier
persona
vinculada
contractualmente con esta.
2. Prdida o dao causado a la cartera colectiva por actos de infidelidad
de los directores, administradores o cualquier persona vinculada
contractualmente con la sociedad administradora.
3. Prdida o dao de valores en establecimientos o dependencias de la
sociedad administradora.

b) Relacin de los activos que se consideran aceptables para invertir,

de conformidad con el tipo de cartera colectiva y lo establecido en el
presente decreto;
c) Indicacin de todas aquellas caractersticas que aporten informacin
e identifiquen las inversiones propuestas;
d) Diversificacin del portafolio de acuerdo con el perfil de riesgo de la
cartera colectiva, la administracin del riesgo y los requerimientos de
liquidez que prevea la sociedad administradora;

4. Prdida o dao por falsificacin o alteracin de documentos.

5. Prdida o dao por falsificacin de dinero.

e) Determinacin de los lmites mnimos y mximos y las condiciones a

los cuales deber ajustarse la participacin de los activos que se
consideran aceptables para invertir;

6. Prdida o dao por fraude a travs de sistemas computarizados.

7. Prdida o dao por transacciones incompletas; este aspecto no se
refiere al riesgo de crdito o contraparte.
La Superintendencia Financiera de Colombia podr exigir plizas de
seguros o similares para la proteccin de riesgos adicionales; as
mismo, definir las instrucciones para determinar la cuanta de las
coberturas.
Artculo 19. Monto mnimo de participaciones. Toda cartera colectiva en
operacin deber tener un patrimonio mnimo definido en el respectivo
reglamento, el cual no podr ser inferior al equivalente a dos mil
seiscientos (2.600) salarios mnimos legales mensuales vigentes.
La sociedad administradora tendr un plazo de seis (6) meses, contado
a partir de la entrada en operacin de la respectiva cartera colectiva,
para reunir el monto mnimo de participaciones exigido en el presente
artculo.
Artculo 20. Calificacin de la cartera colectiva. Las sociedades
administradoras podrn establecer en sus reglamentos la obligacin de
la calificacin de la cartera colectiva, as como la de sus
administradores, atendiendo los siguientes criterios:
1. La indicacin de si el gasto de la calificacin correr a cargo de la
sociedad administradora o de la respectiva cartera; la calificacin sobre
la habilidad para administrar carteras colectivas no podr estar a cargo
de la cartera colectiva.
2. La sociedad calificadora deber medir como mnimo el riesgo de
administracin, riesgo operacional, riesgo de mercado, riesgo de
liquidez y de crdito de la cartera, y riesgo de solvencia, cuando a ello
haya lugar.
3. La vigencia mxima de la calificacin ser de un (1) ao, vencido el
cual deber actualizarse. El reglamento de la cartera podr definir una
vigencia inferior.
4. En todo caso, la sociedad administradora deber revelar al pblico,
por los medios de suministro de informacin previstos en el reglamento
y en el prospecto, todas las cali- ficaciones que contrate.

TITU LO II
POLITICAS DE INVERSION
Artculo 21. Poltica de inversin. La poltica de inversin de la cartera
colectiva deber estar definida de manera previa y clara en el
reglamento y en el prospecto, de forma tal que sea comprensible para
los inversionistas y el pblico en general.

f) Determinacin de los niveles de inversin, directa o indirecta, en

valores cuyo emisor, avalista, aceptante, garante u originador de una
titularizacin sea la matriz, las subordinadas de esta o las subordinadas
de la sociedad administradora, si es del caso, sin perjuicio de lo previsto
en el artculo 67 del presente decreto; y
g) Plazo promedio ponderado de las inversiones de la cartera colectiva,
de conformidad con el perfil de riesgo propuesto, tratndose de ttulos
de deuda.
2. Los parmetros para el manejo de las operaciones del mercado
monetario que emplear la sociedad administradora de la cartera
colectiva, teniendo en cuenta la clase de cartera colectiva de que se
trate.
3. Perfil de riesgo de la cartera colectiva. Dicho perfil deber
fundamentarse en el anlisis de los factores de riesgo que puedan
influir en el portafolio de inversiones, as como en la administracin de
riesgos que implementar la sociedad administradora, sin determinar
probabilidades o tendencias del mercado.
4. Poltica en relacin con los depsitos en cuentas corrientes o de
ahorros, sin perjuicio de lo previsto en el artculo 67 del presente
decreto; y
5. Los dems aspectos que establezca la Superintendencia Financiera
de Colombia.
Artculo 23. Ajustes temporales por cambios en las condiciones de
mercado. Cuando circunstancias extraordinarias, imprevistas o
imprevisibles en el mercado hagan imposible el cumplimiento de la
poltica de inversin de la respectiva cartera colectiva, la sociedad
administradora podr ajustar de manera provisional y conforme a su
buen juicio profesional dicha poltica.
Los cambios efectuados debern ser informados de manera efectiva e
inmediata a los inversionistas y a la Superintendencia Financiera de
Colombia, detallando las medidas adoptadas y la justificacin tcnica
de las mismas. La calificacin de la imposibilidad deber ser reconocida
como un hecho generalizado en el mercado.
Artculo 24. Activos aceptables para invertir. Sin perjuicio de lo previsto
en el artculo 27 del presente decreto, las sociedades administradoras
podrn integrar a los portafolios de las carteras colectivas cualquier
activo o derecho de contenido econmico, segn sea su naturaleza,
entre otros:
1. Valores, inscritos o no en el Registro Nacional de Valores y Emisores,
RNVE.
2. Ttulos valores.

Artculo 22. Contenido de la poltica de inversin. La poltica de

inversin deber contemplar, por lo menos, los siguientes aspectos:
1. Plan de inversiones de la cartera colectiva, indicando, como mnimo,
lo siguiente:
a) Objetivo de la cartera colectiva;

3. Valores emitidos por entidades bancarias del exterior.

4. Valores emitidos por empresas extranjeras del sector real cuyas
acciones aparezcan inscritas en una o varias bolsas de valores
internacionalmente reconocidas.

5. Bonos emitidos por organismos multilaterales de crdito, gobiernos

extranjeros o entidades pblicas.
6. Participaciones en fondos de inversin extranjeros o fondos que
emulen ndices nacionales o extranjeros.
7. Documentos representativos de participaciones en otras carteras
colectivas nacionales.
8. Divisas, con las limitaciones establecidas en el rgimen cambiario, en
cuanto al pago de la redencin de participaciones; y
9. Inmuebles.
Pargrafo 1. Las operaciones que se realicen sobre valores inscritos
en el Registro Nacional de Valores y Emisores, RNVE, debern
efectuarse a travs de una bolsa de valores o de cualquier otro sistema
de negociacin de valores autorizado por la Superintendencia
Financiera de Colombia.
Pargrafo 2. Las sociedades administradoras de carteras colectivas
podrn realizar depsitos en cuentas corrientes o de ahorros, en los
trminos y condiciones que se establezcan en el reglamento.
Artculo 25. Plan de inversiones de las carteras colectivas del mercado
monetario. Tratndose de carteras colectivas del mercado monetario de
los que trata el numeral 1 del artculo 14 del presente decreto, los
valores para invertir los recursos de la cartera colectiva sern
exclusivamente de contenido crediticio, denominados en moneda
nacional o unidades representativas de moneda nacional, inscritos en el
Registro Nacional de Valores y Emisores, RNVE, calificados por una
sociedad legalmente habilitada para el efecto con mnimo de grado de
inversin, salvo los ttulos de deuda pblica emitidos o garantizados por
la Nacin, por el Banco de la Repblica o por el Fondo de Garantas de
Instituciones Financieras, Fogafn, los cuales no requerirn calificacin.
El plazo mximo promedio ponderado para el vencimiento de los
valores en que invierta la cartera colectiva no podr superar los
trescientos sesenta y cinco (365) das. Lo anterior sin perjuicio de lo
dispuesto en el artculo 26 del presente decreto.
Artculo 26. Operaciones repo, simultneas y de transferencia temporal
de valores. Las sociedades administradoras podrn realizar, para las
carteras colectivas bajo su administracin, operaciones de reporto o
repo, simultneas y de transferencia temporal de valores, de
conformidad con el plan de inversiones de la respectiva cartera
colectiva y dems normas aplicables.
Dichas operaciones debern efectuarse a travs de una bolsa de
valores o de cualquier otro sistema de negociacin de valores
autorizado por la Superintendencia Financiera de Colombia.
En el reglamento de la cartera colectiva se deber indicar las
condiciones generales para la ejecucin de este tipo de operaciones, en
consideracin a lo dispuesto en el presente decreto y en las normas
que lo modifiquen, sustituyan o adicionen.
Pargrafo 1. Sin perjuicio de lo previsto en este decreto para las
carteras colectivas de especulacin y las de cuenta de margen, las
operaciones de reporto o repo activas y simultneas activas que
celebren las sociedades administradoras para la respectiva cartera
colectiva, cualquiera sea su finalidad, no podrn exceder en su conjunto
el treinta por ciento (30%) del activo total de la cartera.
Los ttulos o valores que reciba la cartera colectiva en desarrollo de
operaciones de reporto o repo y simultneas activas no podrn ser
transferidos de forma temporal o defi- nitiva, sino solo para cumplir la
respectiva operacin.
Pargrafo 2. Sin perjuicio de lo previsto en este decreto para las
carteras colectivas de especulacin, las sociedades administradoras
podrn celebrar con los activos de la cartera colectiva operaciones de
reporto o repo pasivas y simultneas pasivas, para atender solicitudes
de retiros o gastos del fondo. En ningn caso la suma de los dos tipos
de operaciones podr ser superior al treinta por ciento (30%) del activo
total de la cartera.

Pargrafo 3. Las carteras colectivas solamente podrn actuar como

originadoras en operaciones de transferencia temporal de valores. En
ningn caso la suma de estas operaciones podr ser superior al treinta
por ciento (30%) del activo total de la cartera.
En dichas operaciones solo podrn recibir ttulos o valores previstos en
su reglamento de inversiones y en el prospecto. Dichos ttulos o valores
no podrn ser transferidos de forma temporal o definitiva, sino solo para
cumplir la respectiva operacin. As mismo, en los casos en que la
cartera colectiva reciba recursos dinerarios, estos debern permanecer
congelados en depsitos a la vista en establecimientos de crdito. En
ningn caso, tales depsitos podrn constituirse en la matriz de la
sociedad administradora o en las filiales o subsidiarias de aquella.
Pargrafo 4. Las operaciones previstas en el presente artculo no
podrn tener como contraparte, directa o indirectamente, a entidades
vinculadas de la sociedad administradora de la cartera colectiva. Se
entender por entidades vinculadas aquellas que la Superintendencia
Financiera de Colombia defina para efectos de consolidacin de
operaciones y de estados financieros de entidades sujetas a su
supervisin, con otras entidades sujetas o no a su supervisin.
Pargrafo 5. La realizacin de las operaciones previstas en el presente
artculo no autoriza ni justifica que la sociedad administradora incumpla
los objetivos y poltica de inversin de la cartera colectiva de acuerdo
con lo establecido en el reglamento.
Artculo 27. Operaciones de derivados. Las sociedades administradoras
podrn realizar operaciones de derivados con sujecin a los trminos y
lmites previstos en el respectivo reglamento, siempre que las mismas
no superen el cien por ciento (100%) de la posicin descubierta del
portafolio, sin perjuicio de lo sealado en los artculos 14, numeral 4, y
26 del presente decreto.
Pargrafo. Para los efectos del presente artculo la sociedad
administradora deber definir una metodologa para el clculo de la
exposicin de la cartera, la cual deber ser previamente aprobada por
la Superintendencia Financiera de Colombia.

TITU LO III
PARTICIPACIONES
CAPITULO I
Constitucin de participaciones
Artculo 28. Constitucin de participaciones. Las participaciones en la
cartera colectiva se constituirn una vez el inversionista realice la
entrega efectiva de los recursos correspondientes.
La sociedad administradora deber entregar en el mismo acto la
constancia documental de la entrega de los recursos y, a ms tardar al
da hbil siguiente, deber poner a disposicin del inversionista el
documento representativo de su inversin con la indicacin del nmero
de unidades correspondientes a su participacin en la respectiva
cartera colectiva.
La Superintendencia Financiera de Colombia definir el contenido
mnimo de la informacin que la sociedad administradora deber
entregar al inversionista sobre la constitucin de las participaciones,
incluido el documento representativo de las participaciones.
Pargrafo 1. En las carteras colectivas cerradas los inversionistas
podrn comprometerse a suscribir participaciones a travs de una
promesa en la cual se obliguen incondicionalmente a pagar una
determinada suma de dinero en las condiciones establecidas en el
reglamento, de acuerdo con las necesidades de capital de la respectiva
cartera colectiva.

Pargrafo 2. El reglamento de las carteras colectivas escalonadas y

cerradas podr establecer que se acepten aportes en especie, de
conformidad con la poltica de inversiones,
El reglamento de las carteras colectivas inmobiliarias podr establecer
que se acepten aportes en inmuebles, siempre que se establezca para
los aportantes una permanencia mnima en la cartera colectiva de un
(1) ao y que el valor de dicho aporte no supere el diez por ciento
(10%) del valor del patrimonio de la cartera colectiva.
Artculo 29. Nmero mnimo de inversionistas. Las carteras colectivas
abiertas y escalonadas debern tener como mnimo diez (10)
inversionistas y las carteras cerradas mnimo dos (2) inversionistas.
Pargrafo. Este requisito no se exigir durante los primeros seis (6)
meses de operacin de la cartera colectiva.
Artculo 30. Lmites a la participacin por inversionista. En las carteras
colectivas abiertas sin pacto de permanencia o en las carteras
colectivas del mercado monetario un solo inversionista no podr
mantener una participacin que exceda del diez por ciento (10%) del
valor del patrimonio de la cartera colectiva.
Pargrafo. Esta regla no se aplicar durante los primeros seis (6)
meses de operacin de la cartera colectiva.
Artculo 31. Documentos representativos de las participaciones en las
carteras colectivas abiertas. Los aportes de los inversionistas en las
carteras colectivas abiertas estarn representados en derechos de
participacin, de lo cual se dejar constancia en los documentos,
registros electrnicos o comprobantes que se prevean en el respectivo
reglamento. Estos documentos no tendrn el carcter ni las
prerrogativas propias de los ttulos valores, no se consideran como
valores en los trminos del artculo 2 de la Ley 964 de 2005, ni sern
negociables.
Los documentos, registros electrnicos o comprobantes que
representen las participaciones de esta clase de carteras debern
incluir la siguiente advertencia: El presente documento no constituye
ttulo valor, tampoco constituye un valor, ni ser negociable; tan slo
establece el valor de las participaciones en el momento en que se
realiza el aporte por parte del inversionista. El valor de las
participaciones depende de la valoracin del portafolio a precios de
mercado.
Artculo 32. Documentos representativos de las participaciones en las
carteras colectivas cerradas y escalonadas. Para las carteras colectivas
cerradas y escalonadas los derechos de participacin de los
inversionistas estarn representados en documentos que tienen la
calidad de valores en los trminos del artculo 2 de la Ley 964 de 2005
y las normas que la reglamenten, modifiquen, sustituyan o deroguen.

Para la determinacin del valor de las participaciones y del valor de la

cartera colectiva, la Superintendencia Financiera de Colombia deber
establecer la metodologa aplicable, as como la periodicidad y los
mecanismos del reporte de dicha informacin.
Artculo 34. Procedimiento para la redencin. En el reglamento y en el
prospecto de la cartera colectiva se deber definir el procedimiento para
la redencin de las participaciones, as como el plazo mximo para su
trmite, en concordancia con la poltica de inversin.
En todo caso, cualquier retiro o reembolso por concepto de redencin
de participaciones deber calcularse con base en el valor de la
participacin vigente para el da en que efectivamente se cause el retiro
y se expresar en moneda legal con cargo a las Cuentas de Patrimonio
y Abono a Cuentas por Pagar. El pago efectivo deber hacerse a ms
tardar al da siguiente de la causacin del mismo.
Pargrafo. Tratndose de carteras colectivas abiertas sin pacto de
permanencia el plazo para tramitar la redencin no podr superar tres
(3) das comunes. Tratndose de carteras colectivas del mercado
monetario dicho plazo no podr ser superior a un (1) da comn.
Artculo 35. Redencin parcial y anticipada de participaciones para las
carteras colectivas cerradas. Las carteras colectivas cerradas podrn
redimir parcial y anticipadamente participaciones en los siguientes
eventos, siempre y cuando sus reglamentos as los prevean:
1. Cuando se trate de ventas anticipadas
amortizaciones de activos ilquidos; y

o redenciones

2. De manera peridica, el mayor valor de los aportes de los

inversionistas de conformidad con el valor inicial de los mismos o los
rendimientos de los activos de la cartera colectiva.
En estos casos, la redencin se realizar a prorrata de las
participaciones de los inversionistas en la cartera colectiva, evento en el
cual se dar aplicacin a lo establecido en el artculo precedente.
Artculo 36. Distribucin del mayor valor de la participacin. Los
reglamentos de las carteras colectivas podrn prever la posibilidad de
distribuir el mayor valor de la participacin mediante la reduccin del
valor de la misma.
En todos los casos se entender que la reduccin del valor de la
participacin no podr conllevar la reduccin del valor inicial del
derecho pactado en el respectivo reglamento.
En el reglamento se determinar las condiciones bajo las cuales se
podr realizar la distribucin de que trata el presente artculo.

TITULO IV
Pargrafo. Para las carteras colectivas cerradas y escalonadas con
compartimientos, cada compartimiento dar lugar a la emisin de sus
propios documentos negociables. Estos documentos sern
representativos de una alcuota sobre la cartera colectiva.

GASTOS Y COMISIONES
Artculo 37. Gastos a cargo de la cartera colectiva. Slo podrn
imputarse a la cartera colectiva los gastos que sean necesarios para el
funcionamiento y gestin de la misma, tales como:

CAPITULO II
Valoracin de la cartera colectiva y sus participaciones

1. El costo del contrato de depsito y custodia de los valores que

componen el portafolio de la cartera colectiva.
2. La remuneracin de la sociedad administradora.

Artculo 33. Objetivo de la valoracin y determinacin del valor de las

carteras colectivas. La valoracin de las inversiones tiene como objetivo
fundamental el clculo, el registro contable y la revelacin al mercado
del valor o precio justo de intercambio al cual determinado valor, activo,
ttulo o derecho econmico, podra ser negociado en una fecha
determinada, de acuerdo con sus caractersticas particulares y dentro
de las condiciones prevalecientes en el mercado para dicha fecha.

3. Los honorarios y gastos en que haya de incurrirse para la defensa de

los intereses de la cartera colectiva, cuando las circunstancias as lo
exijan.
4. El valor de los seguros y amparos de los activos del fondo, distintos
de la cobertura a que se refiere el artculo 18 del presente decreto.

5. Los gastos bancarios que se originen en el depsito de los recursos

de la cartera colectiva.

TITULO V
REVELACION DE INFORMACION

6. Los gastos en que se incurra para la citacin y celebracin de las

asambleas de los inversionistas.
7. Los tributos que gravan directamente los valores, los activos o los
ingresos de la cartera colectiva.
8. El costo de la inscripcin de los valores representativos de derechos
de participacin en carteras colectivas cerradas y escalonadas en el
Registro Nacional de Valores y Emisores, RNVE, y en la bolsa de
valores, si hay lugar a ello.
9. Los honorarios y gastos causados por la revisora fiscal de la cartera
colectiva.
10. Los correspondientes al pago de comisiones relacionados con la
adquisicin o enajenacin de activos y la realizacin de operaciones,
as como la participacin en sistemas de negociacin.
11. Los intereses y dems rendimientos financieros que deban
cancelarse por razn de operaciones de reporto o repo, simultneas y
transferencias temporales de valores y para el cubrimiento de los
costos de operaciones de crdito que se encuentren autorizadas.

Artculo 39. Mecanismos para la revelacin de informacin. Las

sociedades administradoras deben obrar de manera transparente,
asegurando el suministro de informacin de manera veraz, imparcial,
oportuna, completa, exacta, pertinente y til.
Toda informacin deber ser presentada de forma sencilla y
comprensible para los inversionistas y el pblico en general. Las
estipulaciones que impliquen limitaciones a los derechos de los
inversionistas, debern ser presentadas de forma resaltada y en letra
fcilmente entendible.
Las sociedades administradoras deben abstenerse de dar informacin
ficticia, incompleta o inexacta sobre la situacin de las carteras
colectivas bajo su administracin, o sobre s misma.
Las sociedades administradoras debern mantener informados a los
inversionistas sobre todos los aspectos inherentes a la cartera
colectiva, por lo menos a travs de los siguientes mecanismos:
1. Reglamento.
2. Prospecto.

12. Los derivados de la calificacin de la cartera colectiva, sin perjuicio

de lo establecido en el artculo 20 del presente decreto.
13. Las cuotas de administracin de inmuebles en el caso de las
carteras colectivas inmobiliarias.

3. Ficha tcnica.
4. Extracto de cuenta.
5. Informe de rendicin de cuentas.

14. Los gastos en que se incurra por concepto de coberturas o

derivados.
Pargrafo 1. En el reglamento debern relacionarse de forma
pormenorizada todos los gastos a cargo de la cartera colectiva. Los
gastos no relacionados se entendern a cargo de la sociedad
administradora.
Pargrafo 2. Para las carteras colectivas con compartimentos los
gastos y obligaciones que no sean atribuidas expresamente a un
compartimiento sern asumidos por la totalidad de la cartera colectiva a
prorrata de la participacin de cada compartimiento, salvo estipulacin
en contrario establecida en el reglamento.
Artculo 38. Remuneracin de la sociedad administradora. La sociedad
administradora percibir como nico beneficio por su gestin de
administracin de la cartera colectiva, la remuneracin que se
establezca en el respectivo reglamento. Dicha remuneracin deber
establecerse de forma previa y fija de tal manera que su determinacin
no vare segn el criterio de la sociedad administradora y se causar
con la misma periodicidad que la establecida para la valoracin de la
cartera colectiva.
El reglamento establecer la forma de remuneracin de la sociedad
administradora, incluyendo la posibilidad de que esta se defina como un
porcentaje calculado sobre los rendimientos del portafolio de la cartera
colectiva.
Pargrafo 1. La sociedad administradora deber revelar al mercado y a
los inversionistas la rentabilidad de las carteras administradas con la
misma periodicidad con que se haga la valoracin de la misma, y
deber informar la rentabilidad antes de descontar la comisin y luego
de descontada la misma, de conformidad con las reglas que para el
efecto establezca la Superintendencia Financiera de Colombia.
Pargrafo 2. En las carteras colectivas con compartimentos se podrn
establecer comisiones de administracin diferentes para cada
comportamiento.
Pargrafo 3. En las carteras colectivas cerradas, para determinar el
valor de la remuneracin de la sociedad administradora se podr
estipular, en el reglamento, que se tendr en cuenta el valor de los
recursos comprometidos.

Artculo 40. Medios de suministro de la informacin. El suministro de la

informacin de que tratan los numerales 1, 2 y 3 del artculo precedente
deber realizarse, de manera simultnea, a travs del sitio web que
para el efecto deber habilitar la sociedad administradora y por medios
impresos, los cuales debern estar, tanto en sus dependencias u
oficinas de servicio al pblico, como en las entidades con las cuales
hubiere celebrado contratos de uso red de oficina o corresponsala.
La sociedad administradora deber comunicar, de manera suficiente y
adecuada a los inversionistas, la disponibilidad de la respectiva
informacin y los mecanismos para acceder a esta.
La Superintendencia Financiera de Colombia definir el contenido
mnimo de la pgina Web a que hace referencia el presente artculo.
Artculo 41. Advertencia. En los mecanismos de informacin deber
figurar la siguiente advertencia de forma visible, clara y destacada: Las
obligaciones de la sociedad administradora de la cartera colectiva
relacionadas con la gestin del portafolio son de medio y no de
resultado. Los dineros entregados por los inversionistas a la cartera
colectiva no son depsitos, ni generan para la sociedad administradora
las obligaciones propias de una institucin de depsito y no estn
amparados por el seguro de depsito del Fondo de Garantas de
Instituciones Financieras, Fogafn, ni por ninguno otro esquema de
dicha naturaleza. La inversin en la cartera colectiva est sujeta a los
riesgos de inversin, derivados de la evolucin de los precios de los
activos que componen el portafolio de la respectiva cartera colectiva.
Artculo 42. Reglamento de la cartera colectiva. Toda cartera colectiva
deber contar con un reglamento escrito con un lenguaje claro y de fcil
entendimiento, sin clusulas ambiguas, confusas o ininteligibles, el cual
deber ponerse a disposicin de los inversionistas.
El contenido del reglamento ser definido por la Superintendencia
Financiera de Colombia y deber tener por lo menos lo siguiente:
1. Aspectos generales:
a) Nombre completo, nmero de identificacin y domicilio principal de la
sociedad administradora;

b) Nombre de la cartera colectiva de conformidad con lo sealado en el

presente decreto;
c) Trmino de duracin de la cartera colectiva;

clara y completa su metodologa de clculo y la forma de pago; as

mismo, los criterios objetivos que la sociedad administradora aplicar
para la escogencia y remuneracin de intermediarios para la realizacin
de operaciones de la cartera colectiva, cuando tales intermediarios
sean necesarios.

d) Sede principal donde se gestiona la cartera colectiva;

e) Si hay lugar a ello, el trmino de duracin del encargo de inversin y
el procedimiento para la restitucin de los aportes por vencimiento de
dicho trmino;
f) Naturaleza del patrimonio independiente y separado conformado por
los bienes entregados o transferidos a la sociedad administradora por
parte del inversionista;
g) Forma de constitucin y extensin de la cobertura que debe suscribir
la sociedad administradora de conformidad con lo establecido en el
artculo 18 del presente decreto;
h) Indicacin sobre la existencia de mecanismos que pueden proveer
informacin para la toma de la decisin de inversin en la cartera
colectiva;
i) Monto mnimo de suscriptores y de aportes requerido por la cartera
colectiva para iniciar operaciones; y
j) Si es el caso, el monto mximo de recursos que podr recibir la
cartera colectiva.
2. Poltica de inversin de la cartera colectiva en los trminos sealados
en el presente decreto, indicando claramente la categora a la cual
pertenece la cartera colectiva y una descripcin del perfil de riesgo. As
mismo, deber contener la definicin de funciones y la conformacin del
comit de inversiones.
3. Mecanismos de seguimiento y control de la cartera colectiva,
incluyendo informacin relacionada con los rganos de administracin,
asesora y control establecidos en el presente decreto.
4. Constitucin y redencin de participaciones:
a) Procedimiento para la constitucin y redencin de participaciones,
incluyendo el monto mnimo requerido para la vinculacin y
permanencia en la cartera colectiva y el plazo para los desembolsos;
b) Porcentaje mximo de participacin que un slo inversionista, por s
o por interpuesta persona, podr poseer en la cartera colectiva de
conformidad con lo dispuesto en el presente decreto;
c) Naturaleza y caractersticas de los documentos, registros
electrnicos, comprobantes o ttulos que representen las
participaciones, de conformidad con la clase de cartera colectiva de que
se trate;
d) La bolsa o bolsas de valores en las cuales se inscribirn las
participaciones, cuando a ello haya lugar;
e) Tratndose de carteras colectivas cerradas deber estipularse de
manera expresa si se permitir la distribucin parcial y anticipada de
participaciones y las condiciones para tal fin;
f) Descripcin de los eventos en los cuales la asamblea de
inversionistas podr aprobar la suspensin de redenciones de las
participaciones, indicando las implicaciones de esta medida y los
procedimientos que permitan restablecer las condiciones que habiliten
la redencin.

6. Facultades, derechos y obligaciones de la sociedad administradora y

de los inversionistas.
7. Reglas aplicables a la asamblea de inversionistas, incluyendo los
procedimientos para su convocatoria y las decisiones que podr tomar.
8. Mecanismos de revelacin de informacin de la cartera colectiva
sealando los medios para su publicacin.
9. Causales y procedimiento para la liquidacin de la cartera colectiva.
Artculo 43. Modificaciones al reglamento. Las reformas que se
introduzcan en el reglamento de las carteras colectivas debern ser
aprobadas previamente por la Junta Directiva de la sociedad
administradora y enviadas a la Superintendencia Financiera de
Colombia, de forma previa a su entrada en vigencia, la cual podr
solicitar en cualquier tiempo los ajustes que estime necesarios.
Cuando dichas reformas impliquen modificaciones o afectacin de los
derechos econmicos de los inversionistas, debern ser aprobadas
previamente por la Superintendencia Financiera de Colombia. En este
caso se deber informar a los inversionistas mediante una publicacin
en un diario de amplia circulacin nacional as como mediante el envo
de una comunicacin dirigida a cada uno de los inversionistas,
indicando las reformas que sern realizadas y la posibilidad que tienen
de retirarse de la cartera colectiva en los trminos que a continuacin
se indican. Dicha comunicacin podr ser enviada conjuntamente con
el extracto o por correo electrnico a la direccin que los inversionistas
hayan registrado en la sociedad administradora.
Con independencia de la modalidad de la cartera colectiva, los
inversionistas que manifiesten formalmente a la sociedad
administradora su desacuerdo con las modificaciones podrn solicitar la
redencin de sus participaciones sin que por este hecho se genere
sancin ni penalidad de ningn tipo. Este derecho podr ejercerse en
un plazo mximo de un (1) mes contado a partir de la fecha del recibo
efectivo de la comunicacin a que se refiere el inciso anterior.
Los cambios que impliquen modificacin o afectacin de los derechos
econmicos de los inversionistas, solo sern oponibles a dichos
inversionistas una vez se venza el plazo establecido en el inciso
anterior.
Artculo 44. Prospecto. Las sociedades administradoras debern
implementar la figura del prospecto para la comercializacin de las
carteras colectivas bajo su administracin. El prospecto deber darse a
conocer previamente a la vinculacin de los inversionistas, dejando
constancia del recibo de la copia escrita del mismo y la aceptacin y
entendimiento de la informacin all consignada.
El prospecto deber estar escrito en un lenguaje claro y de fcil
entendimiento, guardar concordancia con la informacin del reglamento
y no contener afirmaciones que puedan inducira error a los clientes.
Adems, debe contener en un mensaje claro y visible, el ofrecimiento
de la sociedad administradora de entregar el reglamento cuando el
cliente lo solicite, si considera que requiere una mayor informacin.
El prospecto deber contener como mnimo:
1. Informacin general de la cartera colectiva.
2. Poltica de inversin de la cartera colectiva.

Cualquier suspensin deber ser informada por escrito de inmediato a

la Superintendencia Financiera de Colombia, y
g) Explicacin del procedimiento tcnico mediante el cual se
establecer el valor de la cartera colectiva y el valor de las
participaciones.
5. Relacin pormenorizada de los gastos a cargo de la cartera colectiva
y la preferencia con que se cubrirn, Dentro de la descripcin del gasto
por la remuneracin de la administracin que percibir la sociedad
administradora de la cartera colectiva, deber establecerse en forma

3. Informacin econmica de la cartera colectiva, donde se incluya la

forma, valor y clculo de la remuneracin a pagar a la sociedad
administradora, e informacin sobre los dems gastos que puedan
afectar la rentabilidad de la cartera.
4. Informacin operativa de la cartera colectiva, incluyendo la indicacin
de los contratos vigentes de uso de red de oficinas y de corresponsala
local que haya suscrito la sociedad administradora.

5. Medios de reporte de informacin a los inversionistas y al pblico en

general.
6. Los dems que establezca la Superintendencia Financiera de
Colombia.
Pargrafo. La Superintendencia Financiera de Colombia podr solicitar
en cualquier momento los ajustes necesarios en el prospecto para
informar adecuadamente a los inversionistas.
Artculo 45. Ficha tcnica de la cartera colectiva. La ficha tcnica es un
documento informativo estandarizado para las carteras colectivas que
contendr la informacin bsica de cada una de ellas.
Corresponde a la Superintendencia Financiera de Colombia definir la
periodicidad, forma y contenido de la ficha tcnica.
Artculo 46. Extracto de cuenta del inversionista. La sociedad
administradora de la cartera colectiva deber entregar a los
inversionistas un extracto de cuenta en donde se informe sobre el
movimiento de la cuenta de cada uno de los inversionistas en la
respectiva cartera colectiva, que deber ser remitido por el medio
previsto en el reglamento.
Corresponde a la Superintendencia Financiera de Colombia definir la
periodicidad, y contenido mnimo del extracto de cuenta.
Artculo 47. Informe de rendicin de cuentas. La sociedad
administradora de las carteras colectivas deber rendir un informe
detallado y pormenorizado de la gestin de los bienes entregados o
transferidos en virtud del acuerdo celebrado, entre las partes, respecto
de aquello que tenga relevancia con la labor ejecutada, incluyendo el
balance general de la cartera colectiva y el estado de resultados de la
misma.
Corresponde a la Superintendencia Financiera de Colombia definir la
forma y contenido mnimo del informe de rendicin de cuentas.
Pargrafo. El informe de rendicin de cuentas deber hacerse cada
seis (6) meses, con cortes a 30 de junio y 31 de diciembre, salvo que
en el reglamento de la cartera colectiva se disponga una periodicidad
menor. La realizacin del informe deber efectuarse en un plazo
mximo de quince (15) das comunes contados desde la fecha del
respectivo corte.

TITULO VI
FUSION Y CESION DE CARTERAS COLECTIVAS

4. Se deber convocar a la asamblea de inversionistas mediante una

comunicacin escrita acompaada del compromiso de fusin. La
asamblea deber realizarse luego de transcurridos quince (15) das al
envo de la comunicacin a los inversionistas. Para la realizacin de la
asamblea sern aplicables las normas previstas para la asamblea
general de accionistas establecidas en la legislacin mercantil en lo que
resulte aplicable.
Los inversionistas que no estn de acuerdo con el compromiso de
fusin o los que no asistan a la asamblea en la que se decida la fusin
podrn ejercer el derecho consagrado en el inciso tercero del artculo
43 del presente decreto, en cuyo caso, el trmino de un (1) mes se
contar desde el da de la celebracin de la asamblea de inversionistas.
5. Una vez aprobado el compromiso de fusin por las asambleas de
inversionistas, se informar a la Superintendencia Financiera de
Colombia de dicho compromiso, mediante comunicacin escrita a la
cual se deber anexar el proyecto de fusin aprobado y las actas
resultantes de las asambleas y reuniones de juntas directivas, y
Pargrafo 1. En caso de que, por virtud de la fusin, resulte una nueva
cartera colectiva, esta deber ajustarse a lo previsto en el presente
decreto.
Pargrafo 2. El procedimiento establecido en el presente artculo
deber ser aplicado en todos los casos de cambio de la sociedad
administradora en que no medie la decisin de los inversionistas.
Artculo 49. Procedimiento para la cesin. Las sociedades
administradoras podrn ceder la administracin de una cartera colectiva
a otra administradora legalmente autorizada, independientemente de su
modalidad, por decisin de la Junta Directiva, con sujecin a las reglas
que se indican a continuacin:
1. La cesin deber ser autorizada por la Superintendencia Financiera
de Colombia.
2. El cesionario debe allegar a la solicitud de autorizacin la
documentacin a que se refieren los numerales 3 y 5 del pargrafo 1
del artculo 16 de este decreto.
3. El cedente y el cesionario podrn tener naturaleza jurdica distinta.
4. Autorizada la cesin por la Superintendencia Financiera, deber
informarse a los inversionistas participantes, en la forma prevista en el
artculo 43 de este decreto para las modificaciones al reglamento.
5. Los inversionistas participantes debern expresar su rechazo o
aceptacin dentro de los treinta (30) das siguientes a la fecha de
publicacin del aviso de cesin. De no recibirse respuesta dentro del
trmino fijado se entender aceptada la cesin. Los inversionistas que
manifiesten su desacuerdo con la cesin podrn solicitar la redencin
de su participacin, sin que por este hecho se genere sancin ni
penalidad de ningn tipo.

Artculo 48. Procedimiento para la realizacin de la fusin. Podrn

fusionarse dos o ms carteras colectivas siempre que se adelante el
siguiente procedimiento:
TITULO VII
1. Elaboracin del proyecto de fusin con la siguiente informacin:
ORGANOS DE LA CARTERA COLECTIVA
a) Los datos financieros y econmicos de cada una de las carteras
colectivas objeto de la fusin, con sus respectivos soportes, y

CAPITULO I

b) Un anexo explicativo sobre los mecanismos que se utilizarn para

nivelar el valor de la unidad de las carteras colectivas, incluyendo la
relacin de intercambio.

rganos de Administracin

2. Aprobacin del proyecto de fusin por la Junta Directiva de la

sociedad administradora involucrada; en caso de existir varias
sociedades administradoras deber ser aprobado por las juntas
directivas correspondientes.
3. Una vez aprobado el compromiso se deber realizar la publicacin
en un diario de amplia circulacin nacional del resumen del compromiso
de fusin.

Artculo 50. Alcance de las obligaciones de la sociedad administradora.

La sociedad administradora, en la gestin de los recursos de la cartera
colectiva, adquiere obligaciones de medio y no de resultado. Por lo
tanto, la sociedad administradora se abstendr de garantizar, por
cualquier medio, una tasa fija para las participaciones constituidas, as
como de asegurar rendimientos por valorizacin de los activos que
integran las carteras colectivas.

Lo anterior sin perjuicio de que la cartera colectiva pueda estructurar

mecanismos de cobertura que busquen asegurar la recuperacin del
capital o una rentabilidad mnima determinada, siempre y cuando la
sociedad administradora no comprometa su propio patrimonio para el
efecto.
Artculo 51. Obligaciones de la sociedad administradora. La sociedad
administradora deber cumplir las siguientes obligaciones:
1. Invertir los recursos de la cartera colectiva de conformidad con la
poltica de inversin sealada en el reglamento, para lo cual deber
implementar mecanismos adecuados de seguimiento y supervisin.
2. Consagrar su actividad de administracin exclusivamente en favor de
los intereses de los inversionistas o de los beneficiarios designados por
ellos.
3. Entregar en custodia los valores que integran el portafolio de la
cartera colectiva a una entidad legalmente autorizada para tal fin, de
conformidad con lo establecido en el reglamento y en el presente
decreto, y garantizar la informacin necesaria para la correcta ejecucin
de las funciones de custodia.
4. Identificar, medir, gestionar y administrar los riesgos de la cartera
colectiva.
5. Cobrar oportunamente los intereses, dividendos y cualquier otro
rendimiento de los activos de la cartera colectiva, y en general, ejercer
los derechos derivados de los mismos, cuando hubiere lugar a ello.
6. Efectuar la valoracin del portafolio de la cartera colectiva y de sus
participaciones, de conformidad con lo previsto en el presente decreto y
las instrucciones impartidas por la Superintendencia Financiera de
Colombia.
7. Llevar por separado la contabilidad de la cartera colectiva de acuerdo
con las reglas que sobre el particular establezca la Superintendencia
Financiera de Colombia.
8. Establecer un adecuado manejo de la informacin relativa a las
carteras colectivas para evitar conflictos de inters y uso indebido de
informacin privilegiada, incluyendo la reserva o confidencialidad que
sean necesarias.

14. Controlar que el personal vinculado a la sociedad administradora

cumpla con sus obligaciones y deberes en la gestin de la cartera
colectiva, incluyendo las reglas de gobierno corporativo y conducta y
dems reglas establecidas en los manuales de procedimiento.
15. Adoptar medidas de control y reglas de conducta necesarias,
apropiadas y suficientes, que se orienten a evitar que las carteras
colectivas puedan ser utilizadas como instrumentos para el
ocultamiento, manejo, inversin o aprovechamiento en cualquier forma
de dineros u otros bienes provenientes de actividades delictivas, o para
dar apariencia de legalidad a las actividades delictivas o a las
transacciones y recursos vinculados con las mismas.
16. Contar con manuales de control interno, gobierno corporativo
incluyendo el Cdigo de Conducta, y los dems manuales necesarios
para el cumplimiento del presente decreto.
17. Abstenerse de efectuar prcticas discriminatorios o inequitativas
entre los inversionistas de una misma cartera colectiva o de un mismo
compartimiento, y
18. Desarrollar y mantener sistemas adecuados de control interno y de
medicin, control y gestin de riesgos.
19. Escoger intermediarios para la realizacin de las operaciones de la
cartera colectiva basndose en criterios objetivos sealados en el
reglamento, cuando tales intermediarios sean necesarios.
20. Abstenerse de incurrir en abusos de mercado en el manejo del
portafolio de la cartera colectiva.
21. Ejercer los derechos polticos inherentes a los valores
administrados colectivamente, de conformidad con las polticas que
defina la Junta Directiva.
22. Cumplir a cabalidad con los dems aspectos necesarios para la
adecuada administracin de la cartera colectiva.
Pargrafo. Las sociedades administradoras podrn encomendar, por su
cuenta y a su nombre, en otras entidades legalmente facultadas para
administrar carteras colectivas o portafolios de terceros, la
administracin total o parcial de los activos que integren el portafolio de
la cartera colectiva, siempre que dicha posibilidad se encuentra
previamente establecida en el reglamento. Por este hecho, la sociedad
administradora no podr eximirse de su responsabilidad como
administrador profesional y ser responsable de las actuaciones
adelantadas por el mandatario.

9. Garantizar la independencia de funciones y del personal responsable

de la administracin de las carteras colectivas, para lo cual deber
contar con estructuras organizacionales adecuadas para lograr este
objetivo.

Lo anterior no conlleva la delegacin de responsabilidad por parte de la

sociedad administradora, por lo que dichos terceros comprometen la
responsabilidad directa de aquella.

10. Limitar el acceso a la informacin relacionada con la cartera

colectiva, estableciendo controles, claves de seguridad y logs de
auditora.

Artculo 52. Obligaciones de la Junta Directiva. La Junta Directiva de la

sociedad administradora, en cuanto a la gestin de carteras colectivas,
deber:

11. Capacitar a todas las personas vinculadas contractualmente con la

entidad que participan en el funcionamiento o fuerza de ventas de la
cartera colectiva.

1. Disear y aprobar los mecanismos de seguimiento y control al

cumplimiento de poltica de inversin.

12. Informar a la Superintendencia Financiera de Colombia los hechos

o situaciones que impidan el normal desarrollo de la cartera colectiva o
el adecuado cumplimiento de sus funciones como administrador, o
cuando se den causales de liquidacin de la cartera colectiva. Dicho
aviso deber darse de manera inmediata a la ocurrencia del hecho o a
la fecha en que el administrador tuvo o debi haber tenido conocimiento
de los hechos. Este informe deber ser suscrito por el representante
legal de la sociedad administradora y por el contralor normativo.
13. Presentar a las asambleas de inversionistas, cuando haya lugar a
ello, toda la informacin necesaria que permita establecer el estado de
la cartera colectiva; en todo caso, como mnimo debern presentarse
los estados financieros bsicos de propsito general, la descripcin
general del portafolio, la evolucin del valor de la participacin, del valor
de la cartera colectiva y de la participacin de cada inversionista dentro
de la misma.

2. Establecer polticas, directrices y procedimientos de gobierno

corporativo y de control interno, orientadas a administrar los riesgos que
puedan afectar a las carteras colectivas.
3. Fijar medidas de control que permitan vigilar el cumplimiento de las
reglas establecidas para la valoracin de las carteras colectivas.
4. Definir polticas, directrices y procedimientos para garantizar la
calidad de la informacin divulgada al pblico en general, a los
inversionistas y a la Superintendencia Financiera de Colombia.
5. Establecer polticas y adoptar los mecanismos que sean necesarios
para evitar el uso de informacin privilegiada o reservada y
manipulacin de la rentabilidad o del valor de la unidad.
6. Definir las situaciones constitutivas de conflictos de inters, as como
los procedimientos para su prevencin y administracin.

7. Establecer polticas, directrices y procedimientos para el ejercicio de

los derechos polticos inherentes a los valores administrados
colectivamente, los cuales debern definir expresamente los casos en
que la sociedad administradora podr abstenerse de participar en las
deliberaciones y votaciones, en razn, entre otras, de la poca
materialidad de la participacin social o de los asuntos a ser decididos.
8. Disear los mecanismos indispensables para garantizar la
independencia de actividades en la sociedad administradora respecto
de las carteras colectivas.
9. Fijar las directrices de los programas de capacitacin para los
funcionarios que realicen la administracin de las carteras colectivas,
as como para las personas quienes realizan la fuerza de ventas para la
cartera colectiva.
10. Aprobar los manuales para el control y prevencin del lavado de
activos, de gobierno corporativo incluyendo el Cdigo de Conducta,
control interno, y los dems necesarios para el cumplimiento de las
reglas establecidas en el presente decreto, en cuanto a carteras
colectivas se refiere.
11. Definir los mecanismos que sern implementados por el gerente de
la cartera colectiva para el seguimiento del cumplimiento de las
funciones del personal vinculado contractual mente a la sociedad
administradora, en relacin con la cartera colectiva.
12. Solucionar de manera efectiva y oportuna los problemas detectados
por el gerente de la cartera colectiva, el revisor fiscal o el contralor
normativo, sobre asuntos que puedan afectar el adecuado
funcionamiento y gestin de la cartera colectiva.
13. Instruir y establecer polticas en cualquier otro aspecto que tenga
relevancia con el adecuado funcionamiento y correcta gestin de la
cartera colectiva.
14. Nombrar el contralor normativo de la cartera colectiva.
15. Elegir los miembros del Comit de Inversiones.
Artculo 53. Gerente de la cartera colectiva. Cada cartera colectiva
deber tener un gerente, de dedicacin exclusiva, con su respectivo
suplente, nombrado por la Junta Directiva, encargado de la gestin de
las decisiones de inversin efectuadas a nombre de la cartera colectiva.
Dichas decisiones debern ser tomadas de manera profesional, con la
diligencia exigible a un experto prudente y diligente en la administracin
de carteras colectivas, observando la poltica de inversin de la cartera
colectiva y el reglamento.
Una misma persona podr ser gerente de mltiples carteras colectivas
administradas por la sociedad administradora.
Artculo 54. Calidades personales del gerente de la cartera colectiva. El
gerente y su respectivo suplente se considerarn como administradores
de la sociedad administradora con funciones exclusivamente vinculadas
a la gestin de las carteras colectivas y debern acreditar la experiencia
especfica en la categora de cartera colectiva que va a administrar,
Igualmente, debern contar con la inscripcin vigente en el Registro
Nacional de Profesionales del Mercado de Valores, RNPMV.
La designacin de estos funcionarios no exonera a la Junta Directiva de
la responsabilidad prevista en el artculo 200 del Cdigo de Comercio, o
cualquier norma que lo modifique, sustituya o derogue, ni del
cumplimiento de los deberes establecidos en las normas legales y en el
presente decreto.
Artculo 55. Funciones del gerente de la cartera colectiva. El gerente y,
en su ausencia, el respectivo suplente, debern cumplir las siguientes
obligaciones, sin perjuicio de las obligaciones propias de los dems
administradores de la sociedad administradora:

1. Ejecutar la poltica de inversin de la cartera colectiva de

conformidad con el reglamento y las instrucciones impartidas por la
Junta Directiva de la sociedad administradora. Para este fin deber
buscar la mejor ejecucin de la operacin.
2. Asegurarse de que se haya efectuado el depsito de los valores que
integran la cartera colectiva a nombre de esta en una entidad
legalmente facultada para el efecto.
3. En la toma de decisiones de inversin deber tener en cuenta las
polticas diseadas por la Junta Directiva para identificar, medir,
gestionar y administrar los riesgos.
4. Asegurarse que los intereses, dividendos y cualquier otro rendimiento
de los activos de la cartera colectiva, sean cobrados oportuna e
ntegramente y, en general, ejercer los derechos derivados de los
mismos, cuando hubiere lugar a ello.
5. Asegurarse de que el portafolio de la cartera colectiva se valore de
conformidad con las normas generales y especiales aplicables,
dependiendo de la naturaleza de los activos.
6. Velar porque la contabilidad de la cartera colectiva refleje de forma
fidedigna su situacin financiera.
7. Mantener actualizados los mecanismos de suministro de informacin,
en los trminos del presente decreto y dems instrucciones impartidas
por la Superintendencia Financiera de Colombia.
8. Verificar el envo oportuno de la informacin que la sociedad
administradora debe remitir a los inversionistas y a la Superintendencia
Financiera de Colombia, y que el contenido de la misma cumpla con las
condiciones establecidas en el presente decreto y por la mencionada
Superintendencia.
9. Documentar con detalle y precisin los problemas detectados en los
envos de informacin de la sociedad administradora a los
inversionistas y a la Superintendencia Financiera de Colombia,
categorizados por fecha de ocurrencia, frecuencia e impacto. As
mismo, deber documentar los mecanismos implementados para evitar
la reincidencia de las fallas detectadas.
10. Asegurarse de que la sociedad administradora cuente con personal
idneo para el cumplimiento de las obligaciones de informacin.
11. Proponer a los rganos de administracin el desarrollo de
programas, planes y estrategias orientadas al cumplimiento eficaz de
las obligaciones de informacin a cargo de la sociedad administradora.
12. Cumplir con las directrices, mecanismos y procedimientos
sealadas por la Junta Directiva de la sociedad administradora, y vigilar
su cumplimiento por las dems personas vinculadas contractualmente
cuyas funciones se encuentren relacionadas con la gestin propia.
13. En coordinacin con el contralor normativo, informar a la
Superintendencia Financiera de Colombia los hechos que imposibiliten
o dificulten el cumplimiento de sus funciones, previa informacin a la
Junta Directiva.
14. Presentar la informacin a la asamblea de inversionistas, de
conformidad con lo sealado en el numeral 13 del artculo 51 del
presente decreto.
15. Identificar las situaciones generadoras de conflictos de inters,
segn las reglas establecidas en el presente decreto y las directrices
sealadas por la Junta Directiva de la sociedad administradora.
16. Acudir a la Junta Directiva de la sociedad administradora en los
eventos en que considere que se requiere de su intervencin, con la
finalidad de garantizar la adecuada gestin de la cartera colectiva.
17. Ejercer una supervisin permanente sobre el personal vinculado a
la gestin de las carteras colectivas administradas por la sociedad
administradora, y

18. Las dems asignadas por la Junta Directiva de la sociedad

administradora, sin perjuicio de las responsabilidades asignadas a la
misma.
Pargrafo. El suplente solo actuar en caso de ausencias temporales o
absolutas del principal.
Artculo 56. Comit de Inversiones. Las sociedades administradoras
debern constituir un Comit de Inversiones, responsable del anlisis
de las inversiones y de los emisores, as como de la definicin de los
cupos de inversin y las polticas para adquisicin y liquidacin de
inversiones. Podr haber un mismo Comit de Inversiones para todas
las carteras administradas por la correspondiente sociedad
administradora.
Los miembros del Comit de Inversiones se considerarn
administradores de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 22 de la Ley
222 de 1995 o cualquier otra norma que lo modifique, sustituya o
derogue.
La constitucin del Comit de Inversiones no exonera a la Junta
Directiva de la responsabilidad prevista en el artculo 200 del Cdigo de
Comercio o cualquier otra norma que lo modifique, sustituya o derogue,
ni del cumplimiento de los deberes establecidos en las normas legales y
en el presente decreto.

CAPITULO II

3. Establecer mecanismos y procedimientos para verificar la

correspondencia entre los gastos en que incurra la cartera colectiva y
los sealados en el respectivo reglamento.
4. Establecer mecanismos y procedimientos para verificar el
cumplimiento de las normas relacionadas con operaciones prohibidas
en el manejo de las carteras colectivas.
5. Establecer mecanismos y procedimientos para verificar la correcta
valoracin de las inversiones de la cartera colectiva de acuerdo con la
normatividad aplicable en esta materia, y en caso de ser necesario,
emitir concepto sobre la misma.
6. Formular a la Junta Directiva, respecto de la administracin de
carteras colectivas, estrategias para prevenir y administrar conflictos de
inters, garantizar exactitud y transparencia en la revelacin de
informacin financiera, as como estrategias para evitar el uso indebido
de informacin privilegiada y reservada.
7. Informar y documentar a la Junta Directiva y a la Superintendencia
Financiera de Colombia de manera inmediata la ocurrencia de cualquier
evento que impida la normal y correcta ejecucin de sus funciones, as
como las irregularidades que puedan afectar el sano desarrollo de la
cartera colectiva.
8. Presentar, a solicitud de la Junta Directiva, reportes sobre el
cumplimiento de la sociedad administradora respecto de la
normatividad aplicable a la administracin de carteras colectivas,
informando los casos de incumplimiento detectados, los correctivos
adoptados y los resultados obtenidos.

rganos de Control
Artculo 57. El revisor fiscal. El revisor fiscal de la respectiva sociedad
administradora ejercer las funciones propias de su cargo respecto de
cada una de las carteras colectivas que dicha entidad administre. Los
reportes o informes relativos a la cartera colectiva se debern presentar
de forma independiente a los referidos a la sociedad administradora.
La revisora fiscal est conformada por todo el equipo tcnico y humano
designado por la sociedad administradora para tal fin. Dicha revisora
debe ser dirigida por un revisor fiscal, que podr ser una persona
natural o jurdica, de conformidad con las disposiciones especiales
sobre el particular.
Pargrafo. La existencia de la revisora fiscal no impide que la
respectiva cartera colectiva contrate un auditor externo, con cargo a sus
recursos, segn las reglas que se establezcan en el reglamento en
cuanto hace a sus funciones y designacin.

9. Supervisar el desarrollo y la actualizacin de los manuales de

procedimientos de la sociedad administradora, el cdigo de gobierno
corporativo y el Cdigo de Control Interno sealados en el presente
decreto en torno a la administracin de carteras colectivas.
10. Mantenerse al tanto de las modificaciones a la normatividad
aplicable a las carteras colectivas, e informar de las mismas a la Junta
Directiva de la sociedad administradora, sin perjuicio de las
responsabilidades que por ley o reglamento corresponden a dicha junta.
11. Disear mecanismos y procedimientos que permitan hacer
seguimiento y supervisin a la toma de decisiones por parte del gerente
de la cartera colectiva y del Comit de Inversiones.
12. Las dems que se establezcan por parte de la Junta Directiva de la
sociedad administradora.

CAPITULO III
Artculo 58. Contralor Normativo. Las sociedades administradoras de
carteras colectivas debern contar con un contralor normativo para el
desarrollo de dicha actividad. En el caso de las sociedades
comisionistas de bolsa de valores el contralor normativo para la
administracin de carteras colectivas podr ser la misma persona que
desempea dicha funcin para las dems actividades de estas
sociedades.
En relacin con las carteras colectivas, el contralor normativo tendr a
su cargo las funciones descritas en el artculo 21 de la Ley 964 de 2005
y, en adicin, las siguientes:
1. Establecer los mecanismos y procedimientos necesarios para
asegurar que se cumpla con lo dispuesto en el reglamento de las
carteras colectivas, el rgimen de inversiones y las polticas definidas
por la Junta Directiva en materia de inversiones, y, en general, toda la
normatividad y medidas internas de buen gobierno corporativo, Cdigo
de Control Interno y transparencia comercial que tengan relacin con la
actividad de la cartera colectiva.
2. Establecer procedimientos para la verificacin efectiva tanto del
registro contable del ingreso como de la recepcin fsica de los recursos
provenientes de la realizacin de inversiones o la constitucin de
nuevas participaciones en la cartera colectiva en las fechas que
efectivamente se efectuaron.

De los inversionistas
Artculo 59. Derechos de los inversionistas. Adems de los
expresamente pactados en el reglamento y de aquellos asignados por
normas especiales, los inversionistas o los beneficiarios designados por
ellos, tendrn los siguientes derechos:
1. Participar en los resultados econmicos generados del giro ordinario
de las operaciones de la cartera colectiva.
2. Examinar los documentos relacionados con la cartera colectiva, a
excepcin de aquellos que se refieran exclusivamente a los dems
inversionistas, los cuales nunca podrn ser consultados por
inversionistas diferentes del propio interesado, en la forma y trminos
previstos en el reglamento.
El reglamento deber incluir la oportunidad para ejercer dicho examen,
el cual tendr lugar, cuando menos, dentro de los quince (15) das
hbiles siguientes a la terminacin de cada semestre calendario.
3. Negociar sus participaciones en la cartera colectiva, de conformidad
con la naturaleza de los documentos representativos de dichas
participaciones.

4. Solicitar la redencin total o parcial de sus participaciones en la

cartera colectiva, de conformidad con lo establecido en el reglamento, y
5. Ejercer los derechos polticos derivados de su participacin, a travs
de la asamblea de inversionistas.
Artculo 60. Asamblea de inversionistas. La asamblea la constituyen los
respectivos inversionistas, reunidos con el qurum y en las condiciones
establecidas en el presente decreto. En lo no previsto en el mismo, se
aplicarn las normas del Cdigo de Comercio previstas para la
asamblea de accionistas de la sociedad annima, cuando no sean
contrarias a su naturaleza.
Artculo 61. Reuniones de la asamblea de inversionistas. La asamblea
de inversionistas se reunir cuando sea convocada por la sociedad
administradora, por el revisor fiscal, por inversionistas de la cartera
colectiva que representen no menos del veinticinco por ciento (25%) de
las participaciones, o por la Superintendencia Financiera de Colombia.
El respectivo orden del da deber figurar en la convocatoria, la cual
deber realizarse a travs de una publicacin en un diario de amplia
circulacin nacional sealado para el efecto en el reglamento y en el
sitio web de la sociedad administradora.
La asamblea podr deliberar con la presencia de un nmero plural de
inversionistas que represente por lo menos el setenta por ciento (70%)
de las participaciones de la respectiva cartera colectiva. Salvo que el
reglamento prevea una mayora inferior, las decisiones de la asamblea
se tomarn mediante el voto favorable de por lo menos la mitad ms
una de las participaciones presentes en la respectiva reunin. Cada
participacin otorga un voto.
Para efectos de lo previsto en el presente artculo, la participacin de la
sociedad administradora como inversionista de la cartera colectiva que
administra, no se tendr en cuenta para determinar el qurum
deliberatorio ni le dar derecho a voto alguno.

3. De forma personal, la sociedad administradora deber enviar el

documento contentivo de la consulta a la direccin fsica o electrnica
registrada por cada uno de los inversionistas.
4. Una vez remitida la consulta, los inversionistas podrn solicitar a la
sociedad administradora, en un plazo que no exceda de quince (15)
das, toda la informacin que consideren conveniente en relacin con la
cartera colectiva. Esta informacin deber ser puesta a su disposicin a
travs de los medios ms idneos para tal fin.
5. Los inversionistas debern responder a la consulta dirigiendo una
comunicacin a la direccin de la sociedad administradora de la
respectiva cartera colectiva o al correo electrnico que la sociedad
administradora destine para este fin, dentro de los treinta (30) das
siguientes a la recepcin del documento contentivo de la consulta.
6. Para que la consulta sea vlida se requiere que responda al menos
el setenta por ciento (70%) de las participaciones de la cartera
colectiva, sin tener en cuenta la participacin de la sociedad
administradora, salvo que el reglamento prevea un porcentaje inferior.
7. Las decisiones se tomarn de acuerdo con las mayoras establecidas
en el artculo 61 del presente decreto. Edicin 46.657 Martes 12 de
junio de 2007
8. Para el conteo de votos la sociedad administradora deber
documentar el nmero de comunicaciones recibidas, as como los votos
a favor y en contra de la consulta.
9. La sociedad administradora deber informar a la Superintendencia
Financiera de Colombia los resultados de la consulta, allegando para tal
fin un escrito detallado de la misma y las decisiones adoptadas, el cual
deber ser suscrito por el gerente de la respectiva cartera colectiva y el
revisor fiscal, y
10. La decisin adoptada por el mecanismo de la consulta deber ser
informada a los inversionistas a travs de la pgina web de la sociedad
administradora.

Artculo 62. Funciones de la asamblea de inversionistas. Son funciones

de la asamblea de inversionistas, adems de las sealadas en el
reglamento:
TITULO VIII
1. Designar, cuando lo considere conveniente, un auditor externo para
la cartera colectiva.

PROCESO LIQUIDATORIO DE LAS CARTERAS COLECTIVAS

2. Disponer que la administracin de la cartera colectiva se entregue a

otra sociedad legalmente autorizada para el efecto.
3. Decretar la liquidacin de la misma y, cuando sea del caso, designar
el liquidador.

Artculo 64. Causales de liquidacin. Son causales de liquidacin de la

cartera colectiva:
1. El vencimiento del trmino de duracin.

4. Aprobar o improbar el proyecto de fusin de la cartera colectiva.

5. Las dems expresamente asignadas por el presente decreto.
Pargrafo. Cuando quiera que se opte por el sistema del voto por
escrito, para las reuniones adelantadas de conformidad con el artculo
20 de la Ley 222 de 1995 o cualquier otra norma que lo modifique,
sustituya o derogue, los documentos que se enven a los inversionistas
deben contener la informacin necesaria, a fin de que estos dispongan
de elementos de juicio suficientes y adecuados para tomar la respectiva
decisin.
Artculo 63. Consulta Universal. Como alternativa a la realizacin de
asambleas de inversionistas, en el reglamento de la cartera colectiva se
podr establecer que se realizar una consulta escrita a todos los
inversionistas de la respectiva cartera colectiva, de conformidad con el
siguiente procedimiento:
1. La decisin de adelantar la consulta ser informada a la
Superintendencia Financiera de Colombia, quien podr presentar
observaciones a la misma.
2. Se elaborar una consulta, en la cual se debe detallar los temas que
sern objeto de votacin, incluyendo la informacin necesaria para
adoptar una decisin consciente e informada.

2. La decisin vlida de la asamblea de inversionistas de liquidar la

cartera colectiva.
3. La decisin motivada tcnica y econmicamente de la Junta Directiva
de la sociedad administradora de liquidar la cartera colectiva.
4. Cualquier hecho o situacin que ponga a la sociedad administradora
en imposibilidad definitiva de continuar desarrollando su objeto social.
5. Cuando el patrimonio de la cartera colectiva est por debajo del
monto mnimo de activos establecido para iniciar operaciones, de
acuerdo con lo previsto en el artculo 19 del presente decreto.
Esta causal podr ser enervada, siempre que, a partir de la fecha en la
cual se configure la misma, el patrimonio del fondo muestre una
tendencia ascendente durante un perodo mximo de dos (2) meses, de
forma tal que, al final de dicho perodo, el valor de los activos sea igual
o supere el monto mnimo establecido.
6. La toma de posesin sobre la sociedad administradora, la orden de
desmonte de operaciones o de liquidacin de la cartera colectiva por
parte de la Superintendencia Financiera de Colombia.

7. No contar con el nmero mnimo de inversionistas definido en el

presente decreto, y
Esta causal podr ser enervada durante un perodo mximo de dos (2)
meses, de forma tal que, al final de dicho perodo, el nmero de
inversionistas sea igual o supere el mnimo establecido.
8. Las dems previstas en el respectivo reglamento.
Pargrafo 1. Las causales previstas en los numerales 5 y 7 solo sern
aplicables despus de seis (6) meses de que la cartera colectiva entre
en operaciones.
Pargrafo 2. Cuando se presente alguna de las causales de liquidacin
previstas anteriormente, la sociedad administradora deber comunicarla
inmediatamente a la Superintendencia Financiera de Colombia y a las
bolsas de valores y a las entidades administradoras de los diferentes
sistemas de negociacin de valores, cuando haya lugar a ello. A los
inversionistas se les comunicar el acaecimiento de la causal de
liquidacin de la cartera colectiva por los medios previstos en el
reglamento.

8. Una vez liquidadas todas las inversiones se proceder de inmediato

a cancelar a los inversionistas las participaciones, en un trmino no
mayor de quince (15) das hbiles siguientes al vencimiento del plazo
previsto en el numeral anterior.
No obstante lo anterior, en cualquier tiempo se podrn efectuar pagos
parciales a todos los inversionistas, a prorrata de sus alcuotas, con los
dineros que se obtengan en el proceso liquidatorio y que excedan el
doble del pasivo externo de la cartera colectiva, si lo hubiere, con corte
al momento de hacerse la distribucin.
9. Si vencido el perodo mximo de pago de las participaciones,
existieren sumas pendientes de retiro a favor de los inversionistas, se
seguir el siguiente procedimiento:
a) Si el inversionista ha informado a la sociedad administradora, por
medio escrito, una cuenta bancaria para realizar depsitos o pagos, el
liquidador deber consignar el valor pendiente de retiro en dicha
cuenta;

Estas comunicaciones debern realizarse a ms tardar al da siguiente

de la ocurrencia de la causal.

b) De no ser posible la consignacin a que hace referencia el literal

anterior, y en caso de que el inversionista haya sealado e identificado,
por medio escrito, un mandatario para el pago o un beneficiario, el
liquidador realizar el pago de los aportes pendientes de retiro a dicha
persona; y

Artculo 65. Proceso liquidatorio. La liquidacin de la cartera colectiva

se ajustar al siguiente procedimiento:

c) En imposibilidad de realizar el pago de conformidad con alguno de

los literales anteriores, se dar aplicacin al artculo 249 del Cdigo de
Comercio.

1. A partir de la fecha del acaecimiento de la causal de liquidacin y

mientras esta subsista, la cartera colectiva no podr constituir nuevas
participaciones ni atender redenciones. Adicionalmente, cuando haya
lugar, se suspender la negociacin de los valores emitidos por la
cartera colectiva, hasta que no se enerve la causal.
2. Cuando la causal de liquidacin sea distinta de las previstas en los
numerales 1 y 2 del artculo 64 del presente decreto, la sociedad
administradora proceder a convocar a la asamblea de inversionistas
que deber celebrarse entre los cinco (5) y diez (10) das comunes
siguientes a la fecha de la comunicacin de la noticia de liquidacin.
3. En caso de que esta asamblea no se realizare por falta del qurum
previsto para el efecto, esta se citar nuevamente para celebrarse entre
los tres (3) y seis (6) das comunes siguientes a la asamblea fallida,
pudiendo deliberar con cualquier qurum.

Pargrafo. Para las carteras colectivas cuyos documentos

representativos de participacin sean valores, en los trminos del
presente decreto, una vez entren en proceso de liquidacin, se deber
suspender la negociacin de dichos valores, para lo cual la sociedad
administradora informar de manera inmediata a la Superintendencia
Financiera de Colombia y a la bolsa de valores o sistemas de
negociacin en los que se encuentren inscritos.
Una vez producido el informe de finalizacin de actividades la
Superintendencia Financiera de Colombia proceder a cancelar la
inscripcin de dichos valores en el Registro Nacional de Valores e
Emisores, RNVE.

TITULO IX
PROHIBICIONES Y CONFLICTOS DE INTERES

4. En el evento de que la liquidacin haya ocurrido con base en las

causales previstas en los numerales 3 y 4 del artculo 64 del presente
decreto, la asamblea de inversionistas podr decidir si entrega la
administracin de la cartera colectiva a otra sociedad legalmente
habilitada para administrar carteras colectivas, caso en el cual se
considerar enervada la respectiva causal de liquidacin.

Artculo 66. Prohibiciones aplicables a las sociedades administradoras.

Las sociedades administradoras se abstendrn de realizar cualquiera
de las siguientes actividades:

En este ltimo caso, la asamblea deber establecer las fechas y

condiciones en las que se realizar el traspaso de la cartera colectiva al
administrador seleccionado.

1. Desarrollar o promover operaciones que tengan como objetivo o

resultado la evasin de los controles estatales o la evolucin artificial
del valor de la participacin.

5. Acaecida la causal de liquidacin si la misma no es enervada, la

asamblea de inversionistas deber decidir si la sociedad administradora
desarrollar el proceso de liquidacin o si se designar un liquidador
especial. En caso de que la asamblea no designe una persona, se
entender que la sociedad administradora adelantar la liquidacin.

2. Ofrecer o administrar carteras colectivas sin estar habilitado

legalmente para realizar dicha actividad o sin haber obtenido la
aprobacin del respectivo reglamento.

6. El liquidador deber obrar con el mismo grado de diligencia, habilidad

y cuidado razonable que los exigidos para la sociedad administradora
por el presente decreto.
7. El liquidador proceder inmediatamente a liquidar todas las
inversiones que constituyan el portafolio de la cartera colectiva, en el
plazo que para tal fin se haya sealado en el reglamento, trmino que
no podr ser superior a seis (6) meses.
Vencido este trmino, si existieren activos cuya realizacin no hubiere
sido posible, sern entregados a los inversionistas, en proporcin a sus
participaciones.

3. Conceder prstamos a cualquier ttulo con dineros de la cartera

colectiva, salvo tratndose de operaciones de reporto, simultneas y de
transferencia temporal de valores, en los trminos del artculo 26 del
presente decreto.
4. Delegar de cualquier manera las responsabilidades que como
administrador de la cartera colectiva le corresponden, sin perjuicio de lo
previsto en el pargrafo del artculo 51 del presente decreto.
5. Aceptar las participaciones en la cartera colectiva como garanta de
crditos que hayan concedido a los inversionistas de dicha cartera.

6. Permitir, tolerar o incentivar el desarrollo de la fuerza de ventas para

la respectiva cartera colectiva, sin el cumplimiento de los requisitos
previstos en este decreto.
7. Invertir los recursos de la cartera colectiva en valores cuyo emisor,
avalista, aceptante, garante u originador de una titularizacin sea la
propia sociedad administradora.
8. Destinar recursos, de manera directa o indirecta, para el apoyo de
liquidez de la sociedad administradora, las subordinadas de la misma,
su matriz o las subordinadas de esta.
9. Adquirir para las carteras colectivas, sea directa o indirectamente, la
totalidad o parte de los valores o ttulos valores que se haya obligado a
colocar por un contrato de colocacin, antes de que hubiere finalizado
dicho proceso. Lo anterior no obsta para que la sociedad
administradora adquiera para la cartera colectiva, ttulos o valores de
aquellos que se ha obligado a colocar, una vez finalice el proceso de
colocacin.
10. Identificar un producto con la denominacin cartera colectiva sin el
cumplimiento de las condiciones establecidas en el presente decreto.
11. Actuar, directa o indirectamente, como contraparte de la cartera
colectiva que administra, en desarrollo de los negocios que constituyen
el giro ordinario de esta. Lo establecido en el presente numeral tambin
resulta aplicable para la realizacin de operaciones entre carteras
colectivas, fideicomisos o portafolios administrados por la misma
sociedad.
12. Utilizar, directa o indirectamente, los activos de las carteras
colectivas para otorgar reciprocidades que faciliten la realizacin de
otras operaciones por parte de la sociedad administradora o de
personas vinculadas con esta, ya sea mediante la adquisicin o
enajenacin de valores a cualquier ttulo, la realizacin de depsitos en
establecimientos de crdito, o de cualquier otra forma.
13. Ejercer, directa o indirectamente, los derechos polticos de las
inversiones de una cartera colectiva, en favor de personas vinculadas
con la sociedad, o de sujetos diferentes de la propia cartera colectiva, o
a un grupo de inversionistas de la cartera colectiva.
14. Aparentar operaciones de compra y venta de valores o dems
activos que componen el portafolio de la cartera colectiva.
15. Manipular el valor del portafolio de las carteras colectivas o el valor
de sus participaciones.
16. No respetar la priorizacin o prelacin de rdenes de negocios en
beneficio de la sociedad administradora, sus matrices, subordinadas,
otras carteras colectivas administradas por la sociedad administradora
o terceros en general.
17. Obtener prstamos a cualquier ttulo para la realizacin de los
negocios de la cartera colectiva, salvo cuando ello corresponda a las
condiciones de la respectiva emisin para los ttulos adquiridos en el
mercado primario o se trate de programas de privatizacin o
democratizacin de sociedades.
18. Dar en prenda, otorgar avales o establecer cualquier otro gravamen
que comprometa los activos del fondo; no obstante, podrn otorgar
garantas que respalden las operaciones de derivados, reporto o repo,
simultneas y de transferencia temporal de valores as como para
amparar las obligaciones previstas en el numeral anterior.
19. Comprar o vender para la cartera colectiva, directa o
indirectamente, activos que pertenezcan a los socios, representantes
legales o empleados de la sociedad administradora o a sus cnyuges,
compaeros permanentes, parientes dentro del segundo grado de
consanguinidad, segundo de afinidad y nico civil o a sociedades en
que estos sean beneficiarios reales del veinticinco por ciento (25%) o
ms del capital social.
Artculo 67. Situaciones de conflictos de inters. Se entendern como
situaciones generadoras de conflictos de inters, que deben ser
administradas y reveladas por las sociedades administradoras, entre
otras:

1. La celebracin de operaciones donde concurran las rdenes de

inversin de varias carteras colectivas, fideicomisos o portafolios
administrados por una misma sociedad sobre los mismos valores o
derechos de contenido econmico, caso en el cual se deber realizar
una distribucin de la inversin sin favorecer ninguna de las carteras
partcipes, en detrimento de las dems, segn se establezca en el
cdigo de gobierno corporativo.
2. La inversin directa o indirecta que la sociedad administradora
pretenda hacer en las carteras colectivas que administra, caso en el
cual, en el reglamento y en el prospecto, deber establecerse
expresamente: a) el porcentaje mximo de participaciones que la
respectiva entidad podr suscribir, el cual nunca podr superar el
quince por ciento (15%) del valor de la cartera colectiva al momento de
hacer la inversin; y b) que deber conservar las participaciones que
haya adquirido durante un plazo mnimo de un (1) ao cuando el
trmino de duracin de la cartera sea superior a dicho plazo, o durante
la mitad del trmino previsto para la duracin de la cartera cuando este
sea inferior a un (1) ao.
3. La inversin directa o indirecta de los recursos de la cartera colectiva
en valores cuyo emisor, avalista, aceptante, garante u originador de una
titularizacin sea la matriz, las subordinadas de esta o las subordinadas
de la sociedad administradora. Esta inversin slo podr efectuarse a
travs de sistemas de negociacin de valores debidamente autorizados
por la Superintendencia Financiera de Colombia. Salvo en el caso de
las carteras colectivas burstiles, el monto de los recursos invertidos en
los valores de que trata el presente numeral no podr ser superior al
treinta por ciento (30%) de los activos de la respectiva cartera colectiva.
Las carteras colectivas del mercado monetario no podrn invertir en los
activos previstos en este numeral.
4. La realizacin de depsitos en cuentas corrientes o de ahorros en la
matriz o las subordinadas de esta. En ningn caso el monto de estos
depsitos podr exceder del diez (10) por ciento del valor de los activos
de la respectiva cartera.
5. Tratndose de carteras colectivas de especulacin e inmobiliarias, la
celebracin de operaciones de crdito para la cartera colectiva, directa
o indirectamente, con la matriz, las subordinadas de esta o las
subordinadas de la sociedad administradora, caso en el cual el monto
del crdito nunca podr ser superior al diez por ciento (10%) de los
activos de la respectiva cartera colectiva.
Pargrafo. Para efectos de los lmites previstos en los numerales 3, 4 y
5 del presente artculo se incluirn a las entidades vinculadas que la
Superintendencia Financiera de Colombia defina para efectos de
consolidacin de operaciones y de estados financieros de entidades
sujetas a su supervisin, con otras entidades sujetas o no a su
supervisin.

TITULO X
FUERZA DE VENTAS EMPLEADA POR LA SOCIEDAD
ADMINISTRADORA Y REGIMEN DE PUBLICIDAD
CAPITULO I
Fuerza de Ventas

Artculo 68. Definicin. La fuerza de ventas se compone de los sujetos

promotores vinculados a la sociedad administradora por cualquier
medio, con el nimo de desarrollar actividades tendientes a la
promocin de las carteras colectivas administradas por aquella.
Para estos efectos, la fuerza de ventas deber asistir al inversionista en
el entendimiento sobre la naturaleza del vehculo de inversin ofrecido y
la relacin existente entre el riesgo y la rentabilidad del mismo.
Las actuaciones de la fuerza de ventas en el ejercicio de su actividad
obligan a la sociedad administradora de la cartera colectiva y cualquier
infraccin, error u omisin en que incurra la fuerza de ventas en el
desarrollo de su actividad compromete la responsabilidad de la
sociedad administradora respecto de la cual adelante las labores de
promocin.

capacitacin del personal y de las actividades cumplidas en desarrollo

de los mismos, y
Pargrafo. Las reglas establecidas en el presente captulo se aplicarn,
en cuanto no pugnen con su naturaleza jurdica, a los contratos de uso
de red de oficinas y corresponsala local.

6. Asegurar que cumplan con los dems requerimientos que para el

efecto determine la Superintendencia Financiera de Colombia.

Artculo 69. Obligaciones de la fuerza de ventas. La sociedad

administradora deber asegurarse de que los sujetos promotores
cumplan las siguientes obligaciones:

CAPITULO II

1. Identificarse como sujeto promotor de la respectiva sociedad

administradora.

Rgimen de Publicidad

2. Que los potenciales inversionistas reciban toda la informacin

necesaria y suficiente, proporcionada por la sociedad administradora,
para conocer las caractersticas y los riesgos de los productos
promovidos y tomar la decisin de inversin.

Artculo 71. Programa publicitario. Se entender por programa

publicitario todo mensaje o campaa promocional orientado a promover
la constitucin de participaciones en la cartera colectiva, comunicado de
forma impresa, radiodifundida, visita personal, llamadas telefnicas,
Internet, medios electrnicos, televisin interactiva, y en general a
travs de cualquier medio que tenga carcter representativo o
declarativo.

3. No hacer afirmaciones que puedan conducir a apreciaciones falsas,

engaosas o inexactas sobre la cartera colectiva, su objetivo de
inversin, el riesgo asociado, gastos, o cualquier otro aspecto.
4. Propender porque el inversionista realice una inversin consciente y
reflexiva, de acuerdo a su perspectiva de riesgo.
5. Verificar que el inversionista conozca, entienda y acepte el
reglamento y el prospecto de la cartera colectiva.
6. Conocer el perfil de riesgo del posible inversionista y sus
necesidades de inversin, en aras de verificar si los mismos se ajustan
con los ofrecidos por la cartera colectiva, para lo cual debern
elaborarse mecanismos de encuesta o muestreo.
7. Remitir las rdenes de constitucin de participaciones a la sociedad
administradora, de forma diligente y oportuna.
8. Las dems que sean connaturales al desarrollo profesional de la
actividad de promocin de carteras colectivas.
Pargrafo. La fuerza de ventas podr, de conformidad con lo pactado
en el vnculo contractual con la sociedad administradora, promocionar
carteras colectivas administradas por diferentes sociedades.
Artculo 70. Obligaciones de la sociedad administradora respecto de la
fuerza de ventas. La sociedad administradora deber cumplir las
siguientes obligaciones, en aras de permitir el adecuado ejercicio de la
promocin de las carteras colectivas por la fuerza de ventas:
1. Mantener una relacin actualizada de los sujetos promotores que se
encuentren facultados para promocionar las carteras colectivas por l
administradas.

Toda la informacin promocional relacionada con las carteras colectivas

deber ser:
1. Veraz: La informacin debe ser cierta y comprobable y en ningn
momento puede estar en desacuerdo con la realidad financiera, jurdica
o tcnica de la cartera colectiva.
2. Verificable: La informacin deber corresponder fielmente a hechos
objetivos, reales, comprobables y verificables a la fecha de su difusin.
3. Actualizada: La informacin presentada debe soportarse en cifras
debidamente actualizadas.
4. Exacta: La informacin relativa a cifras o indicadores financieros
deber indicar el perodo al que corresponde y la fuente de donde ha
sido tomada, evitando que la misma pueda conducir a equvocos de
cualquier naturaleza.
5. Entendible: La informacin debe ofrecer claridad, fidelidad y precisin
respecto a la cartera colectiva, indicando el alcance legal y econmico
al que se encuentra sujeta la inversin.
6. Completa: La informacin ser integral razn por la cual no incluir
fragmentos o partes que puedan generar confusin o distorsin en la
informacin. 7. Respetuosa de la preservacin de la buena fe y la libre
competencia: La informacin no puede ser contraria a la buena fe
comercial ni debe tender a establecer competencia desleal.
Pargrafo. Las reglas enunciadas en el presente captulo son de
aplicacin a la actividad promocional de la sociedad administradora, en
cuanto hace referencia a la actividad de administracin de carteras
colectivas.

2. Dotar a los sujetos promotores de toda la informacin necesaria para

la vinculacin de posibles inversionistas.
3. Contratar sujetos promotores calificados e idneos, asegurando que
los materiales y la informacin empleados para promover la constitucin
de participaciones refleja la realidad econmica y jurdica de las
carteras colectivas promocionadas, y evitando mensajes equvocos,
inexactos o engaosos o falsas ponderaciones. Para estos efectos,
deber implementar programas de capacitacin y actualizacin
permanente.
4. Implementar mecanismos para prevenir que la informacin
recaudada del pblico en general pueda ser utilizada para propsitos
distintos a la promocin de las carteras colectivas bajo su
administracin, ni compartida con terceros, salvo autorizacin expresa y
por escrito de quien suministra la informacin.
5. Implementar programas de capacitacin del personal, teniendo en
cuenta el tamao y las actividades de la entidad, de modo tal que la
fuerza de ventas conozca y comprenda las normas y los procedimientos
aplicables en el cumplimiento de sus funciones individuales, y la
competencia profesional del personal se mantenga al da con los
cambios de la regulacin y las prcticas de la industria. Las sociedades
administradoras llevarn un registro de los programas anuales de

Artculo 72. Otros datos de la informacin promocional. Toda la

informacin promocional de las carteras colectivas deber incluir la
denominacin comercial de la sociedad administradora y su sigla segn
figure en los estatutos sociales, indicando que se trata de una entidad
sometida a la inspeccin y vigilancia de la Superintendencia Financiera
de Colombia.
La informacin financiera que se presente al pblico deber hacerse en
tasas efectivas, cuando haya lugar a ello.
Artculo 73. Prohibiciones generales. Las sociedades administradoras,
en la informacin promocional de la cartera colectiva, debern
abstenerse de:
1. Asegurar un rendimiento determinado, sin perjuicio de lo establecido
en el inciso segundo del artculo 50 del presente decreto.
2. Hacer pronsticos sobre el comportamiento futuro de la cartera
colectiva.
3. Deducir como definitivas situaciones que en realidad correspondan a
fenmenos coyunturales transitorios o variables.

4. Promocionar la imagen de la cartera colectiva con condiciones o

caractersticas que no sean propias o predicables de las carteras
colectivas de su clase.
5. No incluir todas las calificaciones realizadas a la cartera colectiva o
divulgar las calificaciones de manera incompleta.
6. Cualquier otra que contravenga las disposiciones que sobre la
materia establezca el presente decreto o la Superintendencia
Financiera de Colombia.

T I T U LO XI
DE LA CUSTODIA DE VALORES QUE INTEGRAN EL PORTAFOLIO

Artculo 74. Bienes que deben ser entregados en custodia. Las

sociedades administradoras debern entregar en custodia todos los
valores que integren el portafolio de la respectiva cartera colectiva a
una sociedad autorizada, de conformidad con las normas vigentes.
Artculo 75. Entidades autorizadas a actuar como custodios. Las
sociedades fiduciarias y los depsitos centralizados de valores podrn
actuar como custodios.
En ningn caso las sociedades fiduciarias podrn actuar como
custodios de los activos que pertenezcan a las carteras colectivas que
administren.
Artculo 76. Obligaciones de las entidades autorizadas a actuar como
custodios. Las entidades que acten como custodios de activos
provenientes de las carteras colectivas, tendrn las siguientes
obligaciones:
1. Ejercer la administracin de los derechos sobre los activos cuya
custodia se le encomienda, los cuales sern registrados a nombre de la
sociedad administradora seguido por el nombre o identificacin de la
cartera colectiva de la cual forman parte. En caso que existan
compartimentos en la respectiva cartera colectiva, deber hacer
referencia a los mismos.
2. Cumplir las instrucciones impartidas por la sociedad administradora
en relacin con los activos sujetos a su custodia y reportar diariamente
a esta sociedad todos los movimientos realizados en virtud de tales
instrucciones.

7. Establecer las reglas operativas necesarias para garantizar una

adecuada ejecucin de la labor de custodia, incluyendo los mecanismos
que sern utilizados por la sociedad administradora para impartir las
instrucciones relacionadas con los activos que componen el portafolio
de la cartera colectiva, y los mecanismos de validacin que definir el
contralor normativo.
Artculo 77. Subcustodia de valores y otros activos ubicados en el
exterior. Los custodios podrn subcontratar la custodia de valores y
otros activos ubicados en el exterior que formen parte de las
inversiones y activos admisibles de una cartera colectiva, cuando ello
resulte necesario para el cumplimiento de las finalidades de la custodia
encomendada y siempre que haya sido expresamente autorizado para
tal fin en el respectivo reglamento y prospecto.
En tal caso, la entidad autorizada para actuar como custodio designar
y contratar bajo su cuenta y riesgo al subcustodio en el exterior, que
deber ser un banco o entidad especializada, legalmente autorizada en
el pas de su domicilio para prestar los servicios de custodia de valores.
El custodio informar a la sociedad administradora de la cartera
colectiva y a la Superintendencia Financiera de Colombia la
identificacin completa, ubicacin y datos de contacto del subcustodio
contratado y los trminos del contrato celebrado, as como toda
modificacin al contrato y la terminacin del mismo o el reemplazo del
subcustodio, dentro de los tres (3) das siguientes a la fecha en que
tales eventos ocurran.
El custodio deber ejercer la vigilancia y control necesarios sobre la
situacin y actividad del subcustodio contratado y el cumplimiento de
las funciones y obligaciones a cargo de este.
Artculo 78. Custodia de valores y otros activos en el exterior. Las
inversiones en ttulos de emisores del exterior o nacionales que se
adquieran y permanezcan en el extranjero y que por su naturaleza sean
susceptibles de ser custodiados, deben mantenerse en su totalidad, en
depsito y custodia en bancos extranjeros, instituciones constituidas en
el exterior que presten servicios de custodia, en instituciones de
depsito y custodia de valores constituidas en el exterior que tengan
como giro exclusivo el servicio de custodia o en entidades nacionales
autorizadas para administrar y custodiar valores del extranjero, siempre
y cuando cumplan las condiciones que para el efecto determine la
Superintendencia Financiera de Colombia.
Artculo 79. Independencia de las cuentas en el depsito de valores.
Cada cartera colectiva deber tener identificada en el depsito de
valores una cuenta segregada y diferenciada de las de la sociedad
administradora de la cartera colectiva, de las dems carteras colectivas
que sean administradas por esta y de las de sus otros clientes, en la
que se depositen los ttulos o valores que conforman su portafolio.

En ningn caso, el custodio podr disponer de los activos objeto de

custodia sin que medie la instruccin previa y expresa de la sociedad
administradora, as como la validacin de las instrucciones de
conformidad con el procedimiento establecido por el contralor
normativo.

DE LOS FONDOS DE CAPITAL PRIVADO

3. Informar oportunamente a la sociedad administradora cualquier

circunstancia que pueda afectar el normal desarrollo de la labor de
custodia y solicitarle las instrucciones adicionales que requiera para el
buen cumplimiento de sus funciones.

Artculo 80. mbito de aplicacin del presente ttulo. Los fondos de

capital privado a que se refiere el presente ttulo solo podrn ser
administrados por sociedades comisionistas de bolsa de valores,
sociedades fiduciarias y sociedades administradoras de inversin.

4. Mantener la reserva de la informacin que conozca con ocasin de la

operacin de custodia, sin perjuicio del cumplimiento de los deberes de
informacin a la Superintendencia Financiera de Colombia.

Las sociedades mencionadas, en relacin con la administracin de

fondos de capital privado, nicamente estarn sujetas a lo previsto en el
presente ttulo.

5. Suministrar a la sociedad administradora la informacin y

documentacin que esta requiera sobre los activos objeto de custodia y
del desarrollo del contrato, de forma inmediata.
6. Informar inmediatamente y por escrito a la Superintendencia
Financiera de Colombia y al contralor normativo la ocurrencia de
cualquier evento que impida la normal y correcta ejecucin de la labor
de custodia o que implique el incumplimiento del reglamento o de otras
normas aplicables a la cartera colectiva.

TITULO XII

Artculo 81. Definicin de fondos de capital privado. Se considerarn

fondos de capital privado las carteras colectivas cerradas que destinen
al menos las dos terceras partes (2/3) de los aportes de sus
inversionistas a la adquisicin de activos o derechos de contenido
econmico diferentes a valores inscritos en el Registro Nacional de
Valores y Emisores, RNVE.

Pargrafo. Para los efectos de este artculo, las expresiones cartera

colectiva y cartera colectiva cerrada tendrn el significado previsto en
los artculos 9 y 13 del presente decreto, respectivamente.

Artculo 90. Reglamento. Los fondos de capital privado debern tener

un reglamento que contenga, por lo menos, lo siguiente:
1. Aspectos generales:

Artculo 82. Principios. Los principios previstos en el Captulo I del Ttulo

I del presente decreto sern aplicables a la administracin de fondos de
capital privado.

a) Nombre completo, nmero de identificacin y domicilio principal de la

sociedad administradora;
b) La indicacin de ser un fondo de capital privado;

Artculo 83. Compartimentos. Los fondos de capital privado podrn

tener compartimentos en los trminos previstos en el artculo 15 del
presente decreto. No obstante, podr haber compartimentos con un
solo inversionista.

c) Trmino de duracin de la cartera colectiva;

d) Sede principal donde se gestiona la cartera colectiva;
e) El trmino de duracin del encargo de inversin y el procedimiento
para la restitucin de los aportes por vencimiento de dicho trmino;

Artculo 84. Constitucin. Las sociedades administradoras de fondos de

capital privado debern cumplir con lo previsto en el artculo 16 del
presente decreto. Sin embargo, no ser necesario obtener autorizacin
previa de la Superintendencia Financiera de Colombia para la
constitucin del respectivo fondo de capital privado, sino que bastar
con allegar de manera previa la documentacin prevista en el pargrafo
primero de dicha disposicin, junto con el perfil de la persona que
fungir como gestor profesional, en caso de que se opte por su
contratacin.

f) Naturaleza del patrimonio independiente y separado conformado por

los bienes entregados o transferidos a la sociedad administradora por
parte del inversionista;
g) Monto mnimo de suscriptores y de aportes requerido por la cartera
colectiva para iniciar operaciones.
2. Poltica de inversin de la cartera colectiva.

As mismo, no ser obligatorio contar con la cobertura a que se refiere

el artculo 18 del presente decreto.
Artculo 85. Poltica de inversin. La poltica de inversin de los fondos
de capital privado deber estar definida de manera previa y clara en el
reglamento y deber contemplar el plan de inversiones, indicando el
tipo de empresas o proyectos en las que se pretenda participar y los
criterios para la seleccin, dentro de los cuales se incluir informacin
sobre los sectores econmicos en que se desarrolla el proyecto y el
rea geogrfica de su localizacin.
Artculo 86. Constitucin de participaciones. Los inversionistas podrn
comprometerse a suscribir participaciones a travs de una promesa en
la cual se obliguen incondicionalmente a pagar una determinada suma
de dinero en las condiciones establecidas en el reglamento, de acuerdo
con las necesidades de capital de la respectiva cartera colectiva.
El monto mnimo para constituir participaciones no podr ser inferior a
seiscientos (600) salarios mnimos legales mensuales vigentes. Para el
cmputo de este monto se podr tener en cuenta los compromisos
suscritos por el inversionista.

3. Indicacin de si se contratar a un gestor profesional y, en dicho

caso, los requisitos de experiencia, idoneidad y solvencia moral del
mismo, as como, las condiciones y trminos que regirn la relacin
contractual entre la sociedad administradora de la cartera colectiva de
capital privado y el gestor profesional, sus funciones, obligaciones,
remuneracin, rgimen de inhabilidades e incompatibilidades, entre
otros.
4. La definicin de las funciones y la conformacin del Comit de
Inversiones.
5. La definicin de las funciones y la conformacin del comit de
vigilancia.
6. Constitucin y redencin de participaciones:
a) Procedimiento para la constitucin y redencin de participaciones,
incluyendo el monto mnimo requerido para la vinculacin y
permanencia en la cartera colectiva y el plazo para los desembolsos;
b) Los casos en que se proceder a la redencin parcial o anticipada de
las participaciones, atendiendo lo dispuesto en el artculo 35 del
presente decreto;

El reglamento podr establecer que se acepten aportes en especie.

c) Naturaleza y caractersticas de los documentos, registros
electrnicos, comprobantes o ttulo que representen las participaciones;
Artculo 87. Nmero mnimo de inversionistas. Los fondos de capital
privado debern tener mnimo dos inversionistas.
Artculo 88. Documentos representativos de las participaciones. El
artculo 32 del presente decreto ser aplicable a los fondos de capital
privado.
Artculo 89. Valoracin. La Superintendencia Financiera de Colombia
definir la metodologa de valoracin, periodicidad y mecanismos de
reporte de la valoracin de los fondos de capital privado, para lo cual
deber tener en cuenta la naturaleza de los activos en que estos
invierten.
En el evento en que la metodologa de valoracin definida por la
Superintendencia Financiera de Colombia no resulte aplicable a una
determinada inversin, la sociedad administradora o, en su caso, el
gestor profesional, podr aplicar una metodologa diferente, siempre y
cuando sea reconocida tcnicamente y remitida a dicha
Superintendencia, la cual podr, en cualquier tiempo, requerir ajustes a
la misma.

d) La bolsa o bolsas de valores o sistemas de negociacin en las cuales

se inscribirn las participaciones, cuando a ello haya lugar;
e) Explicacin del procedimiento tcnico mediante el cual se
establecer el valor de la cartera colectiva y el valor de las
participaciones.
7. Relacin pormenorizada de los gastos a cargo de la cartera colectiva
y la preferencia con que se cubrirn. Igualmente, dentro de la
descripcin del gasto por la remuneracin de la administracin que
percibir la sociedad administradora de la cartera colectiva y el gestor
profesional, deber establecerse en forma clara y completa su
metodologa de clculo y la forma de pago. Para determinar el valor de
la remuneracin de la sociedad administradora y el gestor profesional
se podr establecer en el reglamento que se tendr en cuenta el valor
de los recursos que los inversionistas se hayan comprometido a
entregar.
8. Facultades, derechos y obligaciones de la sociedad administradora y
de los inversionistas.
9. Reglas aplicables a la asamblea de inversionistas, incluyendo los
procedimientos para su convocatoria y las decisiones que podr tomar.

10. Mecanismos de revelacin de informacin de la cartera colectiva

sealando los medios para su publicacin.

Pargrafo 2. Las sociedades administradoras solo sern responsables

por la culpa leve en la seleccin y escogencia del gestor profesional, as
como por su adecuada supervisin.

11. Causales de disolucin de la cartera colectiva y el procedimiento

para su liquidacin.

La responsabilidad por las decisiones de inversin ser asumida por el

gestor profesional.

12. El procedimiento para modificar el reglamento.

Artculo 91. Informe de rendicin de cuentas. La sociedad
administradora o, en su caso, el gestor profesional, deber rendir
cuentas de su gestin, en los trminos previstos en el artculo 47 del
presente decreto.
El plazo para realizar este informe ser de sesenta (60) das comunes,
contados a partir de la fecha del respectivo corte.
Artculo 92. Fusin y cesin. Los fondos de capital privado podrn
fusionarse con otros fondos de la misma naturaleza o cederse a otro
administrador autorizado, de conformidad con lo que prevea su
reglamento.
Artculo 93. Obligaciones de la sociedad administradora. Las
obligaciones de la sociedad administradora y de su Junta Directiva
sern las previstas en los artculos 51 y 52 del presente decreto.

Artculo 97. Contrato de vinculacin del gestor profesional. El contrato

que se celebre con el gestor profesional deber respetar las
condiciones y trminos que se sealen en el reglamento.
Artculo 98. Obligaciones del gestor profesional. Adems de las
obligaciones establecidas en el reglamento, el gestor profesional
deber:
1. Obrar de manera profesional, con la diligencia exigible a un experto
prudente y diligente en la administracin de carteras colectivas,
observando la poltica de inversin de la cartera colectiva y el
reglamento.
2. Guardar la reserva de ley respecto de los negocios y de la
informacin a la que tengan acceso en razn de sus funciones.
3. Poner en conocimiento del Comit de Vigilancia cualquier situacin
que pueda dar lugar a un conflicto de inters y seguir las
recomendaciones efectuadas por dicho rgano sobre la prevencin,
manejo y revelacin de tales conflictos.

Cuando se haya contratado un gestor profesional corresponder a este

la eleccin de los miembros del Comit de Inversiones.
El alcance de las obligaciones de la sociedad administradora ser el
previsto en el artculo 50 del presente decreto.
Artculo 94. Gerente del fondo de capital privado. Sern aplicables a los
fondos de capital privado los artculos 53, 54 y 55 del presente decreto,
Cuando exista un gestor profesional no ser necesario contar con un
gerente de la cartera colectiva.
Artculo 95. Comit de inversiones. Ser aplicable a los fondos de
capital privado el artculo 56 del presente decreto.
No obstante, de conformidad con lo previsto en el inciso 2 del artculo
93 de este decreto, si se ha contratado un gestor profesional,
corresponder a este la eleccin de los miembros del Comit de
Inversiones. En tal caso, dichos miembros no tendrn la calidad de
administradores de la sociedad administradora.
Artculo 96. Gestor profesional. Las sociedades administradoras de
fondos de capital privado podrn establecer, en el respectivo
reglamento, la contratacin de un gestor profesional.
En este caso, debern establecer el procedimiento de seleccin, los
estndares mnimos que se deben cumplir para su designacin y
contratacin, as como la mencin de lo previsto en el pargrafo 2 del
presente artculo.
El gestor profesional ser una persona natural o jurdica, nacional o
extranjera, experta en la administracin de portafolios y manejo de los
activos aceptables para invertir sealados en el reglamento, con
reconocimiento y amplia experiencia en el mbito nacional o
internacional de conformidad con lo establecido en el reglamento.
Adems, deber contar con los requisitos de experiencia, idoneidad y
solvencia moral sealados en el respectivo reglamento.
En el evento en que la persona jurdica est constituida y domiciliada en
el exterior, el representante legal de la misma deber apoderar de
manera especial a una persona natural para que lo represente en el
territorio colombiano.
Pargrafo 1. Las sociedades administradoras debern informar a la
Superintendencia Financiera de Colombia, de manera inmediata, la
contratacin o remocin del gestor profesional.

Artculo 99. Constitucin de participaciones por el gestor profesional. El

gestor profesional podr ser inversionista de la cartera colectiva en las
condiciones indicadas en el reglamento.
Artculo 100. Revisor Fiscal. Ser aplicable a los fondos de capital
privado el artculo 57 del presente decreto.
Artculo 101. Contralor normativo y defensor del cliente. Las sociedades
que solo administren fondos de capital privado no estarn obligadas a
tener contralor normativo ni defensor del cliente.
En caso que las mismas administren otro tipo de carteras colectivas, las
funciones del contralor normativo y del defensor del cliente no sern
aplicables a la administracin de fondos de capital privado.
Artculo 102. Comit de Vigilancia. Los fondos de capital privado
debern nombrar un comit de vigilancia, encargado de ejercer la
veedura permanente sobre el cumplimiento de las funciones asignadas
a la sociedad administradora y, de ser el caso, al gestor profesional.
El Comit de Vigilancia estar conformado por personas naturales, en
nmero plural impar de miembros, elegidos por la asamblea de
inversionistas por perodos de dos aos, pudiendo ser reelegidos.
Pargrafo. Con anterioridad a la primera reunin de asamblea de
inversionistas, la sociedad administradora designar provisionalmente a
los miembros del comit de vigilancia, quienes ejercern sus funciones
hasta cuando la asamblea de inversionistas designe a los miembros en
propiedad. Esta facultad no podr ser ejercida por conducto del gestor
profesional.
Artculo 103. Funciones del Comit de Vigilancia. El Comit de
Vigilancia, sin perjuicio de las responsabilidades de la sociedad
administradora, tendr las siguientes funciones, adems de las que
seale el respectivo reglamento:
1. Verificar que la sociedad administradora y el gestor profesional
cumplan con sus funciones.
2. Guardar la reserva de ley respecto de los negocios y de la
informacin a la que tengan acceso en desarrollo de sus funciones.

3. Verificar que las inversiones y dems actuaciones u operaciones de

la cartera colectiva se realicen de acuerdo con la normatividad aplicable
y el reglamento.
4. Conocer, evaluar y resolver aquellas situaciones que puedan dar
lugar a eventuales conflictos de inters.
5. Proponer motivadamente a la asamblea de inversionistas la
sustitucin de la sociedad administradora o del gestor profesional, de
conformidad con las causales de sustitucin previstas en el reglamento.
6. Reportar inmediatamente a la Superintendencia Financiera de
Colombia y a la Junta Directiva de la sociedad administradora cualquier
posible violacin de la normatividad aplicable a la actividad de
administracin de carteras colectivas de capital privado, o el
desconocimiento de los derechos o intereses de los inversionistas.
Cuando dichas violaciones o desconocimientos impliquen un desmedro
patrimonial para los inversionistas, dicho comit deber convocar a
reunin extraordinaria de inversionistas al da siguiente al cual se
detect el presunto incumplimiento, y

Artculo 108. Rgimen de transicin. Los fondos de valores

administrados por las sociedades comisionistas de bolsa, los fondos de
inversin administrados por las sociedades administradoras de
inversin, los fondos comunes ordinarios y especiales administrados
por sociedades fiduciarias, que a la fecha de la publicacin del presente
decreto se encuentren en funcionamiento, tendrn un trmino de seis
(6) meses para adoptar las medidas necesarias para el cumplimiento
del presente decreto.
Pargrafo 1. Los fondos de valores y fondos de inversin abiertos sin
pacto de permanencia tendrn un (1) ao para cumplir con los lmites
de participacin de inversionistas consagrado en el artculo 30 del
presente decreto contado a partir de la publicacin del mismo.
Pargrafo 2. Los fondos comunes ordinarios y especiales, los fondos
de valores y los fondos de inversin que en la actualidad se encuentren
operando, debern adoptar las denominaciones establecidas en el
presente decreto a ms tardar a partir del mes siguiente a la fecha de
publicacin del mismo, para lo cual debern informar a la
Superintendencia Financiera de Colombia, entidad que podr ordenar
los ajustes que considere pertinentes.

7. Aprobar su propio reglamento de funcionamiento.

Artculo 104. Reuniones del Comit de Vigilancia. El Comit de
Vigilancia se deber reunir peridicamente como mnimo cada tres (3)
meses, o extraordinariamente cuando las circunstancias lo requieran.
En todo caso, de tales reuniones se debern elaborar actas escritas,
con el lleno de los requisitos previstos en el Cdigo de Comercio y
dems normas aplicables para las actas de asamblea de accionistas o
juntas directivas de las sociedades por acciones.

La papelera que identifica a la cartera colectiva, deber ser ajustada en

un plazo mximo de seis (6) meses contados a partir de la misma
fecha.
Pargrafo 3. Las carteras colectivas que en la actualidad se
encuentren en operacin, tendrn un plazo mximo de seis (6) meses
contados a partir de la publicacin del presente decreto, para alcanzar
el monto mnimo de participaciones sealado en el artculo 19 del
presente decreto.

Artculo 105. Asamblea de Inversionistas. Sern aplicables a los fondos

de capital privado los artculos 60, 61 y 62 del presente decreto,
teniendo en cuenta los siguientes aspectos:

Las carteras colectivas que no alcancen el lmite mencionado, tendrn

un plazo adicional de tres (3) meses para fusionarse o entrar en
proceso de liquidacin.

1. La asamblea tambin podr ser convocada por el comit de

vigilancia o el gestor profesional si lo hubiere.

Pargrafo 4. El rgimen previsto en el Ttulo XII del presente decreto

slo ser aplicable a los fondos de capital privado que se constituyan a
partir de la entrada en vigencia del mismo.

2. La asamblea sesionar de manera ordinaria al menos una vez cada

ao.
3. La participacin de la sociedad administradora como inversionista del
fondo de capital privado que administra le dar derechos de voto.
4. Ser funcin de la asamblea, adems de las previstas en el artculo
62 del presente decreto, aprobar las cuentas que presente la sociedad
administradora de forma anual, elegir los miembros del comit de
vigilancia y solicitar a la sociedad administradora la remocin del gestor,
cuando sea el caso.
Pargrafo. Los compromisos de adquirir participaciones no otorgarn
derechos polticos, salvo que el reglamento prevea otra cosa.
Artculo 106. Prohibiciones. Ser aplicable a los fondos de capital
privado el artculo 66 del presente decreto, salvo los numerales 3, 17 y
18. Tampoco sern aplicables los numerales 4, en cuanto se refiere a la
contratacin de un gestor profesional y, 11 y 19, siempre y cuando el
comit de vigilancia lo haya autorizado, de conformidad con el numeral
4 del artculo 103 del presente decreto.
Artculo 107. Situaciones de conflictos de inters. Ser aplicable a los
fondos de capital privado el artculo 67 del presente decreto, pero no
aplicarn los requisitos y lmites previstos en el mismo.

TITULO XIII

Artculo 109. El numeral 3 del artculo 151 del Estatuto Orgnico del
Sistema Financiero quedar as:
3. Estipulacin de la destinacin especfica de los recursos lquidos en
fideicomisos.
Tratndose de fideicomisos en que se requiera un tiempo para cumplir
la finalidad sealada en los encargos o negocios fiduciarios y no se
haya indicado la destinacin especfica que deba drsele a los dineros
durante ese lapso, los recursos recibidos debern destinarse a la
cartera colectiva del mercado monetario que administre la respectiva
sociedad fiduciaria o, en su defecto, a la cartera colectiva abierta en la
cual el plazo promedio de vencimiento de los activos sea menor.
Artculo 110. El artculo 1.1.2.9. de la Resolucin 400 de 1995 de la
Sala General de la Superintendencia de Valores quedar as:
Artculo 1.1.2.9. Inscripcin automtica de valores emitidos por
carteras colectivas escalonadas, cerradas y por fondos de capital
privado. Se entendern inscritos en el Registro Nacional de Valores y
Emisores los valores que emitan las carteras colectivas cerradas y
escalonadas, as como autorizada su oferta pblica, una vez la
Superintendencia Financiera de Colombia autorice su constitucin y el
reglamento respectivo.
Igual tratamiento tendrn los documentos representativos de
participaciones de los fondos de capital privado, una vez se remita a la
Superintendencia Financiera de Colombia la documentacin relativa a
su constitucin.

DISPOSICIONES FINALES
REGIMEN DE TRANSICION, MODIFICACIONES Y DEROGATORIAS

Estos valores podrn estar inscritos en una bolsa de valores, siempre

que as lo prevea el reglamento de la cartera colectiva.

Artculo 111. Vigencia y derogatorias. El presente decreto rige a partir

de la fecha de su publicacin y deroga todas las disposiciones que le
sean contrarias en especial, los artculos 29 incisos 3 y 4 del numeral
2, 146 numerales 5 y 6, 151 numerales 1, 2, 4 y 5, 152, 153, 154, 155,
156 y 157 del Estatuto Orgnico del Sistema Financiero; los artculos
1.3.8.1., 1.3.8.2., 2.4.1.1. al 2.4.8.5. inclusive y 2.6.1.1. de la Resolucin
400 de 1995 expedida por la Sala General de la Superintendencia de
Valores; los artculos 1.1.3.3., 1.4.2.1., 3.3.2.1., 3.3.2.2., y 3.8.1.1. de la
Resolucin 1200 de 1995, expedida por el Superintendente de Valores;
y los artculos 20 y 21 del Decreto 343 de 2007.

Publquese y cmplase.

Dado en Bogot, D. C., a 12 de junio de 2007.

LVARO URIBE VLEZ

El Ministro de Hacienda y Crdito Pblico,

Oscar Ivn Zuluaga Escobar