LA ESTABILIDAD

FINANCIERA EN LA
ZONA DEL Euro,
EE.UU y los pases
emergentes
Garry J. Schinasi simple ausencia de crisis. Se puede
considerar que un sistema financiero es estable si:
facilita la asignacin eficaz de los recursos econmicos

La poltica y el anlisis en materia

de estabilidad financiera han tenido
en cuenta los importantes cambios
acontecidos
en
los
mercados
financieros durante los ltimos aos
y han transformado las lecciones
aprendidas en
un
marco de
supervisin macro prudencial ms
slido. La estabilidad financiera de
la zona del euro hace imprescindible
un fuerte enfoque sistmico, La
estabilidad
financiera
no
est
plenamente apuntalada en las
economas avanzadas y los
Riesgos han aumentado en muchos
mercados emergentes En la zona
del euro, casi un tercio de los bonos
soberanos a corto y largo plazo
ahora
presentan
rendimientos
negativos. Volvamos la vista atrs y
comencemos por el perodo anterior
a la crisis, caracterizado por una
volatilidad
macroeconmica
inusualmente reducida y un ritmo
de crecimiento
El Banco de Japn debe considerar
reforzar los efectos de reequilibrio
de la cartera de sus compras de
activos,
incrementando
la
proporcin de activos privados en
dichas compras y ampliando el
programa para que incluya bonos

pblicos con vencimientos ms

prolongados,
segn
resulte
necesario para alcanzar la meta de
inflacin de 2%. Para estimular ms
el crdito bancario al sector privado
econmico sostenido, que por aquel
1
entonces sola conocerse como la
Gran Moderacin
En
Estados
Unidos
y
otras
economas
con
importantes
sistemas financieros no bancarios,
abordar la iliquidez y los potenciales
efectos de contagio mediante un
fortalecimiento de las estructuras
del mercado ayudar a afianzar la
estabilidad.
Mercados
emergentes
deben
procurar amortiguar el impacto de
los vientos en contra a nivel
mundial y proteger la capacidad de
resistencia
de
sus
sistemas
financieros
mediante
una
supervisin
reforzada
de
los
sectores vulnerables, a las crisis en
las economas desarrolladas
Amrica Latina necesita mejorar el
marco normativo para fortalecer la
inversin en infraestructura con una
visin de largo plazo
En
los
mercados
financieros
internacionales hasta enero domin
un clima de mayor volatilidad
vinculado a distintos elementos de
riesgo. Tras el anuncio de la
ampliacin
del
programa
de
compras de activos del BCE a la
deuda soberana a finales de enero
1

Hannig y Jansen (2010) inanciera podra

empeorar los problemas de informacin asociados
a la intermediacin financiera,

se observ un mayor optimismo de

los mercados