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Por ltimo, tener accesos y relaciones privilegiadas con los agentes econmicos de
mayor importancia
Como lo indican las investigaciones realizadas por McKinsey, los mercados de valores y de
acciones --en aquellos pases y sistemas econmicos en los cuales funcionan sin
distorsiones-- valan a las empresas de acuerdo con cuatro factores fundamentales:
El valor presente neto de los flujos esperados que se derivan de los activos
legados a la empresa
Las ltimas tres variables proveen una parte importante de las oportunidades para cambiar
las expectativas de los mercados y para incrementar el valor a los accionistas. La
generacin de riqueza proviene, cada vez ms, directamente de la innovacin y no de la
optimizacin
de
activos
ya
existentes.
Esto hace que el balance formal de las empresas, consistente en activos tangibles y en su
financiamiento formal, represente solamente una parte del total de su situacin. El
diferencial, que frecuentemente es valuado con multiplicadores elevados por los mercados,
representa los activos intangibles:
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