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ANLISIS FINANCIERO

X. ANLISIS FINANCIERO
Los puntos ms importantes dentro de este captulo son: el presupuesto de
inversiones: fija, diferida y capital de trabajo; el financiamiento y el estado de resultados;
siendo este ltimo el de mayor importancia porque contiene las utilidades netas del
proyecto y de la empresa para la evaluacin financiera y privada, respectivamente.
10.1 El presupuesto de inversiones
La inversin total que se requiere para la puesta en marcha del proyecto,
representa un monto de $248,982.00 (Cuadro 22), por conceptos de inversin fija,
diferida y capital de trabajo.
10.1.1 Inversin fija
Comprende
monetarios

los

recursos

destinados

la

adquisicin de insumos fijos para

poner en marcha el proyecto; para
lograrlo se requiere en el periodo cero
una

inversin

fija

de

$77,540.00

(Cuadro 20); que incluye maquinaria,

equipo

herramientas.

La

depreciacin de estos activos fijos y

Cuadro 20. Presupuesto de la inversin

fija para 3 ha. En pesos.
Concepto
Importe
Bidn
900.00
Bomba aspersora manual
1,100.00
Bomba aspersora de motor
8,000.00
Camioneta
60,000.00
Cubeta
120.00
Machete
180.00
Motosierra
7,000.00
Pala
240.00
Total
77,540.00

su valor residual se presentan en el

Cuadro 7A.
10.1.2 Inversin diferida
La

inversin

diferida

comprende los conceptos que se

muestran en el Cuadro 21; se
contempl
$13,000.00.

una

suma

de

Cuadro 21. Presupuesto de inversin diferida

para operar 3 ha. En pesos.
Concepto
Importe
Estudio de factibilidad
7,000.00
Constitucin de la empresa
4,000.00
Capacitacin
2,000.00
Total
13,000.00

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10.1.3 Capital de trabajo

El capital de trabajo requerido para comenzar el proyecto es de $158,442.00
(Cuadro 23); dichos recursos se destinarn a la compra de insumos tales como;
fertilizantes, costales para el empaque, etc. La mano de obra y el personal operativo
marcado en el capital de trabajo, se incluye en forma mensual; en los Cuadros 3A y 6A
se desglosan por cada actividad.
10.1.4 Resumen de inversiones
En el Cuadro 22 se observa el resumen de inversiones ($248,982.00) para
establecer y operar el proyecto. Los montos requeridos son de 77,540.00, 13,000.00 y
$158,442.00 para inversin fija, diferida y capital de trabajo, respectivamente.

Cuadro 22. Resumen de inversiones para el primer ao. En pesos.

Concepto
Monto total
%
Inversin fija
77,540.00
31
Inversin diferida
13,000.00
5
Capital de trabajo
158,442.00
64
Inversin total
248,982.00
100

10.1.5 Reinversiones
En este caso se requieren reinversiones en los aos 3, 4, 5, 7, 8 y 9. El total de
activos adquiridos as como su costo total de compra y depreciacin se muestran en los
Cuadros 10A al 13A. De las reinversiones el nico activo que contempla un precio
diferente al inicial es la camioneta de $60,000.00 (ao 1) y $270,000.00 para el ao 4
(Cuadro 11A) debido a que es un modelo actual.
10.2 El financiamiento del proyecto
Es el conjunto de acciones, trmites y dems actividades destinadas a la
obtencin de los fondos necesarios para financiar la inversin (Annimo, 2006e).

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Puede obtenerse por medio de diferentes instituciones como son: Financiera

Rural (FR), los Fideicomisos Instituidos en Relacin con la Agricultura (FIRA) y Fondo
Nacional de Empresas Sociales (FONAES); encargados para dar crditos en apoyo a

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los productores; otra fuente de obtencin de crditos son las instituciones privadas
como: Banorte, BBVA-Bancomer, Banamex, Banco Azteca, y Santander entre otros, los
cuales otorgan los prstamos con una tasa de inters mayor.
Se puede acceder a crditos informales, a travs de acopiadores. Este es un
crdito de muy alto costo financiero, atado a un cultivo y no a la capitalizacin de la
finca. Los proveedores de agroqumicos son otra opcin de otorgamiento de crdito.
A. Condiciones para el otorgamiento del crdito. De acuerdo con Durn (2004) la
documentacin bsica es la siguiente:
A. Solvencia moral. Se refiere a la necesidad de referencias personales, comerciales
y bancarias, se investigan los principales antecedentes del productor.
A. Factibilidad del proyecto. Que mediante un estudio de los evaluadores del banco,
el proyecto demuestre que es factible y que tiene capacidad de pago.
A. Solvencia econmica (garantas). En muchos casos se tienen las proporciones
siguientes: 1:1, 1:0.75 u otras. Las principales garantas son escrituras de casas y
terrenos.
A. Liquidez. Que el acreditado tenga la capacidad de pago en efectivo.
A. Reciprocidad. Que el productor o empresario maneje sus cuentas (ahorros) con los
bancos donde quiere adquirir financiamiento
A. Tasa de inters de acuerdo al tipo de crdito y tipo de productor. Productores
de bajos ingresos (PBI) y otro tipo de productores (OTP), de acuerdo al FIRA.
A. Plazos de pago (amortizacin de los crditos).
A. Periodo de gracia. Tiempo en el que se difiere el pago del capital.
A. Otros requisitos y condiciones particulares de cada institucin.
B. Costo del crdito. Las tasas de inters anuales consideradas para los crditos
fueron de 13.20% y 14% para el de avo y refaccionario, respectivamente.

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10.2.1 Programas de ministracin y amortizacin de crditos

En los Cuadros 25 y 26 se presentan los programas de ministracin y
amortizacin respectiva de los crditos de avo y refaccionario.
10.2.2 Necesidades de inversin
Para la implementacin del proyecto de 3 ha de Guaje blanco, se requieren en el
periodo $77,540.00 y $13,000.00 para las inversiones fija y diferida; ms capital de
trabajo por $158,442.00 en el primer ao de operacin (Cuadros 28 y 29).
10.2.3 Fuentes de financiamiento
Para el financiamiento del proyecto se consideraron dos fuentes: el otorgamiento
del crdito bancario y la aportacin de recursos propios (Cuadro 24).
A. Recursos propios. Los recursos que el inversionista aportar en el primer periodo
en un ciclo de produccin de guaje blanco, representan el 53% (130,991.00) de la
inversin total, dividida en inversin fija ($38,770.00), diferida ($13,000.00) y el capital
de trabajo ($79,221.00) (Cuadro 24).
B. Financiamiento bancario. El financiamiento bancario representa un monto total de
$117,991.00 que representa el 47% de la inversin total para la puesta en marcha y
operacin del proyecto (Cuadro 24). Esta suma incluye los crditos de avo y
refaccionario.
B. Avo. Para iniciar en el ao 1 se requiere un total de $79,221.00 para cubrir las
necesidades en capital de trabajo (Cuadro 25), en el segundo ao el crdito se reduce
un 50 % de lo financiado, en los aos siguientes el proyecto se financiar con recursos
propios.
B. Refaccionario. Para cubrir la inversin fija para la operacin del proyecto, en el
primer ao se requiere un crdito refaccionario total de $ 38,770.00 (Cuadro 26) que se
amortizar durante los primeros 5 aos del proyecto.

Cuadro 24. Fuentes de financiamiento para el primer ao del proyecto. En pesos

Fuente
Concepto
Monto total
% Rec. Propios
%
Crdito
%
Inversin fija
77,540.00 31
38,770.00
50
38,770.00 50
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Inversin diferida
Capital de trabajo
Inversin total

13,000.00
158,442.00
248,982.00

ANLISIS FINANCIERO

5
64
100

13,000.00
79,221.00
130,991.00

100
50
53

0
79,221.00
117,991.00

0
50
47

Cuadro 25. Programa de ministracin y amortizacin del crdito de avo del

primer ciclo de produccin. En pesos.
Ministracin
Intereses
Mes
Amortizacin Capital
Intereses
(Crdito)
acumulados
Junio
24,107.00
265.00
Julio
7,645.00
617.00
Agosto
6,420.00
1,044.00
Septiembre
6,720.00
1,549.00
Octubre
6,420.00
2,130.00
Noviembre
10,254.00
2,831.00
Diciembre
8,490.00
3,633.00
Enero
9,165.00
4,544.00
Febrero
0
5,465.00
40,000.00
34,535.00 5,465.00
Marzo
0
5,957.00
45,178.00
44,686.00
492.00
Total
79,221.00
5,957.00
85,178.00
79,221.00 5,957.00

Cuadro 26. Programa de amortizacin del crdito refaccionario. En pesos.

Ao
Saldo
Intereses (14%) Amortizacin Pago anual
1
38,770.00
5,427.80
7,754.00
13,181.80
2
31,016.00
4,342.24
7,754.00
12,096.24
3
23,262.00
3,256.68
7,754.00
11,010.68
4
15,508.00
2,171.12
7,754.00
9,925.12
5
7,754.00
1,085.56
7,754.00
8,839.56
Total
16,283.40
38,770.00
55,053.40

10.3 Estado de resultados

Los puntos ms importantes a considerar dentro del estado de resultados son: el
presupuesto de ingresos, los costos de operacin, la capacidad de pago, el punto de
equilibrio, y las utilidades netas del proyecto y de la empresa (Cuadro 28).
10.3.1 Presupuesto de ingresos
En el Cuadro 27 se muestran los ingresos proyectados por cada ao durante
todo el periodo de evaluacin, asciende a $420,000.00 y $630,000.00 para los aos 1 y
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2, y $840,000.00 del 3 al 10, es decir, se estima que en el tercer ao la produccin

tenga un aumento y se estabilice, teniendo en cuenta que el tamao es fijo, del ao 2
en adelante el ciclo de produccin ser de 6 meses.
Cuadro 27. Presupuesto de ingresos para el proyecto. En pesos.
Ao
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Total

Produccin (bolsa)
600
900
1200
1200
1200
1200
1200
1200
1200
1200
7,285

Precio
700.00
700.00
700.00
700.00
700.00
700.00
700.00
700.00
700.00
700.00

Ingreso
420,000.00
630,000.00
840,000.00
840,000.00
840,000.00
840,000.00
840,000.00
840,000.00
840,000.00
840,000.00
7,770,000.00

10.3.2 Costos de operacin

En el estado de resultados (Cuadro 28) se aprecia que los costos de operacin
estimados para el horizonte de evaluacin del proyecto de 10 aos, se dividen en
variables y fijos; para el primer ao arrojan montos respectivos de

181,412.00 y

$120,100.00.
10.3.3 Utilidades netas del proyecto y de la empresa
En el Cuadro 28 se puede observar que la utilidad neta del proyecto se
incrementa de 110,242.00 a $463,333.00, al pasar del ao 1 al 3 donde se estabiliza la
produccin. De igual forma la utilidad neta de la empresa aumenta de manera
importante del ao 1 al 3, al pasar de 91,103.00 a $452,322.00.00
10.3.4 Capacidad de pago
El proyecto refleja una buena capacidad de pago de $5.76 desde el primer ao,
para los siguientes aos se incrementa considerablemente; en el ao 5 asciende a
$53.13.
10.3.5 El punto de equilibrio (PE)
El PE en el ao 1 es de 58.35%, esto indica que desde el inicio el riesgo es muy

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bajo, porque del ao 3 en adelante se reduce aun ms.

10.4 Estrategias bsicas

1. Identificar fuentes posibles de financiamiento, y sus requisitos.
2. Comparar las ventajas y desventajas de cada fuente.
3. Identificar y valorar permanentemente las variables de riesgo.

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