Las 21 Leyes Del Dinero

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
RESOLUCIN NMERO 0819 DE 2010

( Abril 19 )
Por la cual se ordena a una sociedad acreditar que se han retrotrado los efectos
de la venta de unas acciones celebradas como consecuencia de una oferta
pblica de acciones sin la autorizacin de esta Superintendencia
LA SUPERINTENDENTE DELEGADA PARA EMISORES, PORTAFOLIOS DE
INVERSIN Y OTROS AGENTES
en uso de sus facultades legales, en especial de la contenida en el numeral 12 de
la letra A) del artculo 60 del Decreto 4327 de 2005 y previas las siguientes
CONSIDERACIONES:
1. ANTECEDENTES
1.1. Mediante radicado 2009062018 del 20 de agosto de 2009, la Delegatura para
Emisores, Portafolios de Inversin y Otros Agentes de la Superintendencia
Financiera de Colombia, en adelante SFC, orden realizar una inspeccin a la
sociedad Madis de Colombia S.A., en adelante MADIS, con el propsito de
establecer si las actuaciones de la compaa referentes a un presunto ofrecimiento
de acciones a travs de reuniones informativas del modelo de negocio, cumplan
la normatividad del mercado de valores.
1.2. La visita de inspeccin se llev a cabo los das 20 y 21 de agosto de 2009.
Sus hallazgos, que a continuacin se resumen, fueron plasmados en el oficio
enviado al representante legal de MADIS el 27 de enero de 2010:
1.2.1 Emisin de acciones
En actas de asamblea general de accionistas fechadas los das 17 y 27 de
febrero de 2010 se autoriz, respectivamente, la emisin y colocacin de
quinientas y cien acciones ordinarias.
Respecto al aviso de proyecto de oferta de las quinientas acciones
autorizadas, en el que se inserta el reglamento de emisin y colocacin
correspondiente, se observa:
Juan Carlos Carrillo Rigueros obrando en calidad de Representante
legal de MADIS DE COLOMBIA S.A.,resuelve aprobar el siguiente
reglamento de emisin de acciones ordinarias y nominativas:
()
Autorizar y ordenar la Emisin y Colocacin de la cantidad de QUINIENTAS
ACCIONES (500) ordinarias y nominativas de la Sociedad MADIS DE
COLOMBIA S.A
()
Desde el 1 julio de 2009, el Representante Legal de la Sociedad
ofrecer las acciones emitidas, utilizando para hacer la oferta los mismos
Calle 7 No. 4 - 49 Bogot D.C.Conmutador: (571) 5 94 02 00 5 94 02 01
www.superfinanciera.gov.co

RESOLUCIN NMERO 0819
DE 2010
HOJA No. 2
Por la cual se ordena a una sociedad acreditar que se han retrotrado los efectos de la venta de unas acciones
celebradas como consecuencia de una oferta pblica de acciones sin la autorizacin de esta Superintendencia
medios previstos en los estatutos sociales para convocar a la asamblea

general de accionistas y los que considere convenientes para poner en
conocimiento de los destinatarios la presente oferta.
Por su parte, la comisin visitadora evidenci que: entre el 17 de julio y 4

de agosto de 2009, la Sociedad llev a cabo reuniones con personas naturales, en
las cuales segn el representante legal, se instruy a los asistentes sobre el
modelo de negocios que se pretende realizar, esto es, adquirir terrenos para la
construccin, adecuacin, puesta en funcionamiento y apertura de un almacn
para la venta de productos de la canasta familiar.
Revisados los listados de asistentes a dichas reuniones, se encontr que
aproximadamente seiscientas (600) personas concurrieron a ellas. Al preguntar al
representante legal de la Sociedad la forma en que se efectu su contacto para
concretar la asistencia, manifest que se haca por el sistema conocido como voz
a voz, es decir, personas que conocan el proyecto lo difundan con sus familiares
y amigos, pero que nunca haban llevado a cabo publicidad alguna para el
ofrecimiento de acciones.
Aunado a lo anterior, tambin manifest que: A las personas que asisten a las
reuniones se les proyecta el modelo de negocio de la compaa y las proyecciones
que tenemos a futuro, las personas que asisten a estas reuniones llenan un control
de asistencia y a las interesadas se les suministra el formulario de intencin
de compra de la accin, del cual se adjunt una copia a ustedes. Negrilla
fuera de texto.
1.2.2. Evaluacin de las composiciones accionarias de MADIS
1.2.2.1 Composicin accionaria con corte a 11 de agosto de 2009
Segn certificacin suscrita por el representante legal y el revisor
fiscal para el 11 de agosto de 2009, las siguientes personas tenan la
condicin de socios o accionistas en la Sociedad:
NOMBRE
1. JUAN CARLOS CARRILLO RIGUEROS
2. NATALIA HERNNDEZ FERNNDEZ
3. MARCELA BEATRIZ CARRILLO RIGUEROS
4. HCTOR ODILIO CARRILLO RIGUEROS
5. CARLOS ALBERTO LOAIZA CORTES
6. MAURICIO ROJAS CARRILLO
7. JUAN JOS JADETH CUBIDES
8. WILSON JAVIER SALGADO CUBILLOS
9. HENRY ALBERTO MARTIN SNCHEZ
10. JOS ALBERTO VLEZ MARTNEZ
11. JORGE ALEJANDRO LUNA VSQUEZ
12. MARA MERCEDES CARRILLO RIGUEROS
13. ANDRS RICARDO CARTAGENA JADETH
14. LUISA FERNANDA CARRILLO RIGUEROS
15. DANIEL MAURICIO IBARRA CCERES
16. MARA CLEMENCIA ARIAS URREA
17. MARTHA PARRA MUOZ
18. ANDREA DEL PILAR HERNNDEZ
19. CATALINA ARIAS
20. RAFAEL AUGUSTO MARTNEZ SEGURA
21. MERCEDES ARDILA TRUJILLO
IDENTIFICACIN
80.185.359
40.327.822
52.054.621
17.110.864
70.512.705
79.142.873
14.222.167
80.085.586
80.152.549
70.357.241
79.981.835
52.346.706
71.260.443
52.798.131
80.094.377
20.952.778
23.652.875
52.209.861
52.806.297
19.350.003
26.470.117
Calle 7 No. 4 - 49 Bogot D.C. Conmutador: (571) 5 94 02 00 5 94 02 01


DE 2010
HOJA No. 3
1.2.2.2. Composicin accionaria con corte al 17 de noviembre de

2009.
Mediante radicado 2009062018-007 del 27 de noviembre de 2009
MADIS, en respuesta a un requerimiento efectuado por la SFC,
suministr la siguiente informacin, relativa a la personas que tenan
la condicin de accionistas en la Sociedad, con corte a 17 de
noviembre:
NOMBRE
1. JUAN CARLOS CARRILLO RIGUEROS
2. NATALIA HERNNDEZ FERNNDEZ
3. MARCELA BEATRIZ CARRILLO RIGUEROS
4. HECTOR ODILIO CARRILLO GUEVARA
5. CARLOS ALBERTO LOAIZA CORTES
6. MAURICIO ROJAS CARRILLO
7. HENRY ALBERTO MARTIN SNCHEZ
8. MERCEDES ARDILA TRUJILLO
9. RAFAEL AUGUSTO MARTNEZ SEGURA
10. CATALINA ARIAS
11. ANDREA DEL PILAR HERNNDEZ
12. MARTHA PARRA MUOZ
14. DANIEL MAURICIO IBARRA CCERES
15. LUISA FERNANDA CARRILLO RIGUEROS
16. MARA MERCEDEZ CARRILLO RIGUEROS
17. ANDRS RICARDO CARTAGENA JADETH
18. JORGE ALBERTO VLEZ MARTNEZ
20. WILSN JAVIER SALGADO
21. JOS VICENTE CORTES ANGULO
22. CRISTHIAN JAVIER PINEDA RUBIANO
23. CARLOS ERIBERTO GUEZGUAN LAVADO
24. LUIS JORGE GONZLEZ POSADA
25. BLANCA CECILIA FERNNDEZ TRIANA
26. HERNN BARRIENTO VELSQUEZ
27. DOLLY JEANNETTE ROMERO CASTELLANOS
28. SANDRA LILIANA TORRES SEPULVEDA
29. JOS GUILLERMO BERNAL MANSILLA
30. LUIS EDUARDO OSORIO VARGAS
31. CARLOS EDUARDO RAMREZ LPEZ
32. RAFAEL GUILLERMO DELGADO SNCHEZ
33. LAURA GMEZ DE VARGAS
34. CONSUELO GMEZ DE JIMNEZ
35. OLGA LUCA SEGURA LARA
36. MOISS RODRGUEZ VILLAMARIN
37. ARGELIO RODRGUEZ RODRGUEZ
38. MARTHA NELIDA SNCHEZ OLARTE
39. AURA ALICIA BARN DE PARADA
40. JOS FABIO MARN CASTAO
41. CARLOS ARTURO PAREDES MUOZ
42. ALDEMAR HERNNDEZ QUINTERO
43. YANETH EDILMA BURGOS TRUJILLO
44. YASMIN RAMREZ BURGOS
45. MARA ELENA NIO CRUZ
46. FERLEY ORLANDO BENAVIDES REALPE
IDENTIFICACIN
80.185.359
40.327.822
52.054.621
17.110.864
70.512.705
79.142.873
80.152.549
26.470.117
19.350.003
52.806.297
52.209.861
23.652.875
20.952.778
80.094.377
52.798.131
52.346.706
72.260.443
79.357.241
79.981.835
80.085.586
7.246.526
1010178008
9.533.436
79.111.960
52.451.004
70.033.526
51.838.989
52.176.157
79.597.289
19.366.477
11.427.712
11.338.731
35.401.950
51.596.184
1015994900
19.121.543
19.258.181
51.730.390
20.339.408
93.287.421
79.433.317
19.428.849
36.995.071
1019049396
51595.926
79.310.933


DE 2010
HOJA No. 4
47. HENRY CUBILLOS COLMENARES
11.341.380
48. FLOR ALBA ANGULO
41.649.870
49. ALFONSO PABN LADINO
19.233.110
50. CATALIA BOADA ACOSTA
1020751997
51. ARTURO BOADA BENAVIDES
19.376.004
52. MARTHA MERCHN ROJAS
52.552.209
53. MARTHA LEONOR MALDONADO RODRGUEZ
51.558.496
54. DORIS VALBUENA BORJA
52.556.710
55. ANDRS AUGUSTO RAMOS ACOSTA
80.025.825
56. GERARDO RODRGUEZ ZULUAGA
19.290.800
57. LUZ AMPARO GARZN CADENA
35.495.056
58. HEYDER OTERO TLLEZ
80.420.891
59. MNICA BONILLA URREA
52.220.758
60. MARA ALEJANDRA GARZN MARTNEZ
61. GILBERTO MORALES MARTNEZ
14.875.206
62 OLGA ZAMORA SUREZ
41.689.213
63. OPEN BRAND
830138553-6
64. ELIECER RAMREZ GMEZ
10.102.495
65. HERNN OLIVEROS MARN
17.328.069
66. CSAR ARTURO ORDOEZ ARENAS
79.307.226
67. WILSN HIDALGO FLORES
19.326.799
68. NUBIA ROCIO SAAVEDRA FONSECA
52.490.552
69. MIGUEL ANGEL FLORES MARTNEZ
13.828.703
70. MARA DEL PILAR RAMOS PREZ
52.030.254
71. FERNANDO HERNNDEZ LPEZ
79.432.427
72. JORGE HUMBERTO ORTZ REY
19.461.722
73. LUZ DANERIS CASTRO AGRESOTT
52.493.978
74. FELIPE APONTE FERNNDEZ
80.195.233
75. GERMN ALBERTO ARCINIEGAS MAZUERA
79.693.860
76. JOS DEL CARMEN CASTRO GONZLEZ
2.995.001
77. ROSA PUREZA VANEGAS DE HERRERA
41.720.450
78. EDUARDO MUNEVAR MOLANO
79.500.121
79. YVY JEINE ROA ROLDN
52.525.672
80. WILSN FABIN RAMOS ACOSTA
79.789.513
81. WILSN YECID FERNNDEZ OLIVARES
79.746.503
82. JAIME GMEZ JIMNEZ
3.267.789
83. JHON FREDY SAAVEDRA FONSECA
80.168.608
84. JOS RODOLFO BOSSA VALBUENA
79.156.753
85. ANGELA PATRICIA MUNERA TAMAYO
41.794.672
86. JULIN ANDRS OSORIO GUEVARA
80.851.025
87. GLORIA STELLA ARIAS URREA
35.500.815
88. PABLO EMILIO GONZLEZ
19.278.667
89. ANA ROSA MORENO MESA
40.271.738
90. SOFIA LASSO SERRANO
26.599.375
91. VILMA LEONOR RODRGUEZ GARZN
51.636.936
92. EDITH SILVA RODRGUEZ
41.317.767
93. EMILIO REMIGIO PAREDES MENDOZA
17.087.989
94. HORTENSIA MUOZ DE PAREDES
20.330.798
95. ALIX TERESA MARN MNDEZ
52.070.620
96. MARIO EDUARDO LINARES BEJARANO
2.847.829
97. SORAYA PAREDES MUOZ
52.005.403
98. JUAN PABLO CARDONA NARANJO
65.090.925
99. GEIDY MARCELA ESTRADA GARCA
51.979.918
100. MIGUEL DE JESS DAZ CUELLAR
17.142.297
101. MARA ANA ZOILA GUTIRREZ RAMREZ
20.491.434
102. LUIS FELIPE DUQUE VILLALOBOS
80.136.334
103. JULIO ALEJANDRO TABARES CASAS
80.424.638
104. ROSA HELENA JIMENEZ DE GONZLEZ
41.482.929
105. SONIA ROCIO RUBIANO JIMNEZ
51.774.002


DE 2010
HOJA No. 5
106. ANDRS ORLANDO GARCA VERA
79.959.746
107. EDUARDO HERRERA MARTNEZ
79.948.043
108. MERCEDES PIEDAD GARCA ACOSTA
52.330.012
109. FRANCISCO JAVIER MURILLO VALENCIA
70.039.586
110. SAL DE JESS ARISTIZABAL OCAMPO
71.610.507
111. SANTIAGO MUNEVAR GARCA
112. JULIETA DEL PILAR GIRALDO DELGADO
51.682.900
113. CALEEN CAROLINA GARCA VERA
80.502.935
114. MARA VICTORIA GONZLEZ
41.477.915
115. MARA IDADE YASSO SUREZ
41.617.749
116. INVSAR S.A.
900200505-0
Confrontadas las anteriores certificaciones, se observa que las

siguientes personas que no figuraban como accionistas de MADIS al
11 de agosto de 2009, y si, al 17 de noviembre, estuvieron presentes
en las reuniones celebradas entre el 17 de julio y 4 de agosto de ese
ao, a saber:
NOMBRE
2. EDUARDO MUNEVAR
5. FLOR ALBA ANGULO
7. ROSA PUREZA VANEGAS
31. FLOR ALBA ANGULO
33. OLGA ZAMORA SUREZ


DE 2010
HOJA No. 6
42. CARLOS ERIBERTO GUEZGUAN
47. ROSA HELENA JIMNEZ DE GONZLEZ
50. MARA IDAIDE YASSO SUREZ
1.2.3. Informacin correspondiente a la solicitud de inscripcin en el

Registro Nacional de Valores y Emisores y de oferta pblica, radicada
el 27 de octubre de 2009 ante la SFC
Mediante comunicacin 2009081672 del 27 de octubre de 2009, MADIS
present solicitud de autorizacin de inscripcin en el Registro Nacional de
Valores y Emisores y oferta pblica de sus acciones ordinarias.
De la informacin allegada se observa que las actas de asamblea de
accionistas Nos. 2, 3 y 4 del 18 de septiembre, 1 y 22 de octubre de 2009,
respectivamente, allegadas en la documentacin de solicitud de
autorizacin de inscripcin y oferta pblica, no corresponden a las actas 2,
3 y 4 recabadas en la visita de inspeccin efectuada a la sociedad el 20 y
21 de agosto de 2009, como se ha mencionado.
Las actas difieren tanto en las decisiones adoptadas en cada una de las
reuniones, como en el nmero de las acciones en circulacin, accionistas,
asistencia y qurum, entre otros.
1.2.3.1 Hallazgos del cotejo efectuado a las actas presentadas a
la Comisin y las allegadas en la solicitud de autorizacin.
No obstante que las actas iniciales son distintas a las actas allegadas
para el proceso de autorizacin, la SFC pudo observar que parte de
los accionistas presentes en la reunin de accionistas del 22 de
octubre de 2009, segn consta en el acta No. 4 1, tambin estuvieron
presentes en las reuniones informativas de la sociedad. Valga
precisar que las personas incluidas en el siguiente listado no hacan
parte de la composicin accionaria de MADIS con corte a 11 de
agosto de 20092:
NOMBRE
1
Asistieron 74 accionistas que representaron un total de 36.647 acciones ordinarias, equivalentes al 89.562% de las acciones
suscritas.
2
Folio A-123A-124 del expediente de visita.


DE 2010
HOJA No. 7
8. FLOR ALBA ANGULO
14. OLGA ZAMORA SUREZ
22. ROSA PUREZA VANEGAS
23. EDUARDO MUNEVAR
25. JAIME GMEZ JIMNEZ
Aunado a lo anterior, se evidencia que los accionistas sealados en

el cuadro siguiente, que no contaban con participacin accionaria
para la reunin de asamblea del 22 de octubre de 2009 3, o no
comparecieron a ella, aparecen con acciones suscritas en la
composicin accionaria del 17 de noviembre de 2009 4, y tambin
asistieron a las reuniones relacionadas con el modelo de negocios.
NOMBRE
2. CARLOS ERIBERTO GUEZGUAN LAVADO
7. ROSA HELENA JIMNEZ DE GONZLEZ
10. MARA IDAIDE YASSO SUREZ
Acta No. 4 del 22 de octubre de 2009.

Composicin accionaria de la Sociedad con corte al diecisiete (17) de noviembre de 2009; Folio C1-20C1-22 del expediente de
visita.
4


DE 2010
HOJA No. 8
De todo lo anterior se evidencia que, por lo menos, cuarenta y nueve

(49) accionistas no contaban con participacin accionaria en la
Sociedad para la poca de la visita y actualmente 5 son socios de ella
y que adems, asistieron a las reuniones celebradas entre el 17 de
julio y 4 de agosto de 20096, en donde no slo se explicaba el
modelo de negocio de la Sociedad sino tambin, en palabras del
propio representante legal a las interesadas se les suministra el
formulario de intencin de compra de la accin7 .
1.2.4. Conclusiones derivadas de la inspeccin
consignadas en el oficio del 27 de enero de 2010
realizada
Con base en los hallazgos de la visita efectuada y con la documentacin

que obra en el expediente, el 27 de enero se ofici a MADIS, manifestando
que la SFC: encuentra hechos que, en principio, constituiran transgresiones a
normas del mercado de valores...
En concordancia con lo anterior, se concluye: que entre el 17 de julio y 4 de

agosto de 2009, en las reuniones celebradas por la Sociedad, al parecer, se
realizaron labores de premercadeo a los asistentes interesados en suscribir
acciones (ms de cien personas) sin sujecin al derecho de preferencia que se
encontraban en reserva, las cuales fueron autorizadas por la asamblea general
extraordinaria de accionistas el 17 y 27 de febrero de 2009, para que fueran
emitidas y colocadas mediante oferta pblica entre el pblico en general, segn
consta en las actas No. 3 y 4 respectivamente, logrando as determinar a los
potenciales inversionistas con el fin de que las acciones ordinarias fueran
adquiridas por los asistentes interesados en el proyecto de negocio.
()
Con fundamento en el anlisis de los citados hechos y las normas precedentes,
este despacho encuentra que al parecer, entre el 17 de julio y 4 de agosto de
2009, la Sociedad, program varias reuniones con personas naturales8 en donde
adems de explicarles el modelo de negocios a desarrollar esto es, la
construccin, adecuacin, puesta en funcionamiento y apertura del primer
almacn y/o supermercado de la Sociedad, para lo cual se requiere de una
inversin inicial aproximada de tres mil quinientos millones de pesos
($3.500.000.000), tambin se suministr a los interesados un formulario de
intencin de compra de acciones ordinarias para que, a travs de este,
manifestaran la cantidad de acciones que estaran dispuestas a adquirir.
Como consecuencia de las labores de premercadeo se encontr que por lo
menos cuarenta y nueve (49) de los asistentes a las reuniones programadas por
la Sociedad, suscribieron acciones ordinarias que se encontraban en reserva, las
cuales fueron autorizadas en reuniones de asamblea extraordinaria de accionistas
para ser emitidas y colocadas sin sujecin al derecho de preferencia entre el
pblico en general, segn consta en las actas Nos. 3 y 4 del 17 de febrero de
20099, respectivamente.
Por tal razn, el ofrecimiento de dichas acciones 10 a ms de 100 asistentes a las
reuniones configur una oferta pblica y por tanto deba contar con autorizacin,
5
Folio C1-20C1-22 del expediente de visita.

Segn listados de asistentes a las reuniones celebradas por la Sociedad. Folio A-35A-84 del expediente de visita.
7
Folio D-3 del expediente de visita.
8
Nmero aproximado de 600.
9
Folios A-112 a A-116 del expediente de visita
6


DE 2010
HOJA No. 9
por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia para la inscripcin previa

de los valores en el Registro Nacional de Valores y Emisores, y para la realizacin
de su oferta pblica, amn de la suscripcin de acciones por parte de algunos
asistentes a dichas reuniones, situacin corroborada por esta Entidad a partir,
entre otros, de las composiciones accionarias, los listados de asistentes a la
reuniones y actas de asamblea de accionistas recabados.
En efecto, las labores de premercadeo de las acciones desplegadas por la
Sociedad en las referidas reuniones fue dirigido a ms de cien personas y con esto
se logr determinar los potenciales inversionistas en acciones de la Sociedad, con
el fin de que fueran adquiridas por los asistentes a stas, sin existir autorizacin
por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia, trayendo como
consecuencia la ineficacia de las operaciones de adquisicin de acciones
ordinarias de la Sociedad, celebradas entre el 17 de julio y 4 de agosto de 2009,
as como las realizadas con posterioridad a dicha fecha, de conformidad con el
artculo 10 de Ley 32 de 1979.
1.3. El 17 de febrero de 2010 mediante comunicacin 2009062018-010 MADIS

atendi el requerimiento efectuado y llev a cabo las siguientes consideraciones:
1.3.1 El Supuesto Fctico
1.3.1.1. A las actas
En la medida en que solo hasta el mes de julio de 2009 se llevaron a cabo las
primeras reuniones de los rganos sociales, la sociedad no haba registrado en
forma previa en Cmara de Comercio los libros de actas de Asamblea de
Accionistas y Junta Directiva. As mismo, teniendo en cuenta que lo establecido
en el segundo inciso del artculo 130 del Decreto 2649 de 1993, que permite al
finalizar cada ao calendario consolidar en un libro el registro de aportes de
accionistas, MADIS tampoco haba registrado antes del mes de julio de 2009 el
libro de accionistas.
()
As las cosas, en los libros de asamblea y accionistas solo se registraron las actas
de asamblea de accionistas y de Junta Directiva correspondientes a las reuniones
de estos rganos sociales de fechas 9 y 14 de julio, respectivamente, que eran las
nicas que se haban llevado a cabo antes del 30 de julio de 2009.
()
toda vez que conforme a lo dispuesto en el artculo 126 del Decreto 2649 de
1993, los libros registrados en la Cmara de Comercio sirven de prueba de su
contenido, son las actas de Junta Directiva y de Asamblea de MADIS que reposan
en los libros de esta sociedad las que prueban lo acontecido en tales reuniones, y
no de las versiones que le fueron entregadas a la comisin de visita de la
Superintendencia de Sociedades y posteriormente a la Superintendencia
Financiera, por considera que lo ideal era que ambas entidades contaran con igual
informacin.
1.3.1.2. Las capitalizaciones de que ha sido objeto la sociedad
10
De acuerdo el artculo 2 de la Ley del Mercado () ser valor todo derecho de naturaleza negociable que haga parte de una
emisin, cuando tenga por objeto o efecto la captacin de recursos del pblico, incluyendo los siguientes:
a) Las acciones ()


DE 2010
HOJA No. 10
A partir de su constitucin la sociedad solo ha sido objeto de dos capitalizaciones,

as:
a) En el mes de julio de 2009 se emitieron cien (100) acciones, las cuales se
ofrecieron a catorce (14) personas determinadas, quienes suscribieron setenta y
dos (72) acciones, con un valor nominal de cien mil pesos ($100.000) cada una,
por un precio de suscripcin de quinientos mil pesos ($500.000) por accin.
()
b) En el mes de octubre de 2009 se emitieron ciento noventa y ocho acciones, las
cuales se ofrecieron a noventa y cinco (95) personas determinadas, quienes
suscribieron la totalidad de las acciones ofrecidas, con un valor nominal de diez mil
pesos ($10.000) cada una, por un precio de suscripcin de quinientos mil pesos
($500.000) por accin.
()
Es de sealar que las acciones de MADIS DE COLOMBIA S.A. fueron
fraccionadas mediante la modificacin de su valor nominal, el cual pas de cien mil
pesos ($100.000) a diez mil pesos ($10.000), como consta en la Escritura Pblica
No. 1664 del 23 de septiembre de 2009, aportada a esa Delegatura con ocasin
del trmite de inscripcin de las acciones.
1.3.1.3 Los destinatarios de las ofertas de acciones llevadas a cabo

por la sociedad
a) La primera capitalizacin
Algunos familiares y amigos de los socios fundadores, con quienes stos
comentaron sobre MADIS y su objeto social, les manifestaron su inters en
convertirse en accionistas de la misma, mediante la suscripcin primaria de
acciones de la sociedad por un precio de quinientos mil pesos ($500.000) por
accin.
Tales amigos y familiares correspondiente a las catorce (14) personas a las cuales
la sociedad les ofreci en el mes de julio de 2009, cien (100) acciones, de las
cuales se suscribieron setenta y dos acciones (72) acciones.
()
Por consiguiente, de acuerdo con lo anteriormente expuesto, las catorce (14)
personas a quienes se les ofrecieron en el mes de julio de 2009, cien (100)
acciones de MADIS, no fueron determinadas con base en una labor de
premercadeo desplegada por la sociedad a travs de reuniones dirigidas a ms de
cien (100) personas determinadas.
b) La segunda capitalizacin
En primer lugar es pertinente anotar que la seora Mara Clemencia Arias Urrea,
quien se convirti en accionista de MADIS con ocasin de la primera capitalizacin
de esta sociedad, es una persona que desde hace varios aos se encuentra
vinculada a distintos esquemas de mercadeo multinivel, como es el caso de
fourlife (venta de medicamentos bioenergticos y naturales) y Omniline
(suplementos alimenticios).
En su condicin de accionista de la sociedad y consciente de la importancia que
para sta tiene vincular a muchas personas como accionistas y/o representantes
de ventas, comenz a difundir entre sus conocidos, que son muchos dada su
actividad profesional, el inters que tena MADIS en contar con nuevos socios
mediante la suscripcin de acciones por un valor de quinientos mil pesos

DE 2010
HOJA No. 11
($500.000) por accin. Una de las personas contactadas por ella fue el seor
Francisco Javier Murillo Valencia (actualmente Vicepresidente Administrativo de la
sociedad, miembro de la Junta Directiva y Segundo Suplente del Presidente
Ejecutivo), quien igualmente tiene amplia experiencia en redes de mercadeo.
El seor Francisco Murillo, a su vez, le present el negocio al seor Sal de Jess
Aristizbal Ocampo, persona que tambin est vinculada a redes de mercadeo.
Bsicamente fueron estos tres seores, quienes al difundir el proyecto de MADIS
entre sus amigos, determinaron a aquellas personas que podan ser destinatarias
de la oferta de acciones que se llev a cabo en el mes de octubre de 2009.
()
Por consiguiente, al igual que en la primera capitalizacin de la sociedad, las
noventa y cinco (95) personas a quienes se les ofrecieron en el mes de octubre de
2009 ciento noventa y ocho (198) acciones de MADIS, no fueron determinadas
con base en una labor de premercadeo desplegada por la sociedad a travs de
reuniones dirigidas a ms de cien (100) personas determinadas.
1.3.2. Los hechos relacionados en el oficio 2009062018-010

1.3.2.1. En relacin con las actas de asambleas
Las Actas de Asamblea No. 3 y 4 que se citan en las pginas 1 y 2 del oficio de la
referencia, corresponden a las impresiones que se hicieron por exigencia del
visitador de la Superintendencia de Sociedades, ms no a reuniones de la
Asamblea de Accionistas de MADIS. Como se dijo anteriormente al inicio de este
escrito, correspondan a proyectos de acta de reuniones de asamblea que se (sic)
los socios fundadores tenan proyectado realizar y que en reuniones informales se
trataban.
1.3.2.2. En relacin con el aviso de oferta

El documento denominado AVISO DE OFERTA DE ACCIONES ORDINARIAS
DE MADIS DE COLOMBIA S.A. a que se hace referencia en la pgina No. 3 del
oficio de la referencia no fue utilizado para ofrecer las acciones de la sociedad en
ninguna de las capitalizaciones de que la misma ha sido objeto.
Se trata simplemente de un borrador hecho por la Presidencia Ejecutiva, carente
de soporte legal. Precisamente es por ello que aparece en el mencionado aviso el
Presidente Ejecutivo autorizando el reglamento de emisin y colocacin de
acciones.
1.3.2.3. El medio utilizado por la Sociedad para el ofrecimiento de las

500 acciones
Debo precisar que la sociedad nunca ha ofrecido 500 acciones. Por el contrario,
hizo una primera oferta de cien (100) acciones en julio de 2009, y otra, de 198
acciones en octubre de 2009.
La comunicacin de tales ofertas a sus destinatarios se llev a cabo mediante
comunicacin escrita entregada a cada uno de ellos, conforme a los modelos que
se anexan.


DE 2010
HOJA No. 12
En tal sentido, se insiste en que el reglamento contenido en el aviso referido en la

letra anterior de este escrito, no pas de ser un borrador redactado por el
Presidente Ejecutivo de la sociedad.
Ahora bien, efectivamente MADIS ha llevado a cabo reuniones con personas
naturales a la cuales se les ha informado sobre el objeto social de la Compaa y
el esquema de mercadeo multinivel que pretende utilizar, con el propsito de
conseguir representantes de ventas de la sociedad bajo el esquema de multinivel y
personas que quieran suscribir acciones de la sociedad. Precisamente por ello, a
quienes estaban interesados en suscribir acciones se les entregaba un formulario
de intencin de compra de acciones.
()
Cuando lleg a nuestras oficinas la visita de esa Superintendencia y nos manifest
que cualquier oferta de acciones dirigida al pblico en general o a ms de cien
personas determinadas debe contar con la previa autorizacin de ese organismo
de supervisin, se contact a un abogado para que nos colaborara con el trmite
respectivo ante esa entidad. El abogado nos dijo que tampoco podamos
determinar los destinatarios de la oferta con base en la labor de premercadeo
realizada, por lo cual se decidi que la oferta de las acciones se dirigir al pblico
en general y no a las personas que diligenciaron el formulario en cita, tal como
consta en el reglamento de emisin de acciones que se envi a esa
Superintendencia para su aprobacin.
En este orden de ideas, la nica utilizacin que proyecta drsele a los
mencionados formularios es para avisarle a quienes los suscribieron sobre la
realizacin de la oferta pblica de acciones que se proyecta realizar, una vez la
misma sea aprobada por esa Superintendencia.
1.3.2.4. La composicin accionaria de la sociedad

Las certificaciones sobre accionistas aportadas a esa Superintendencia coinciden
en su totalidad con el libro de registro de accionistas.
La confusin que se presenta obedece a los proyectos de actas de fechas 17 de
julio y 4 de agosto de 2009 de 2009 que se le entregaron a la Comisin de Visita,
que no corresponden a reuniones de Asamblea, sino a proyectos de acta de
reuniones que nunca se llevaron a cabo.
Al respecto es del caso sealar que todas las personas a las cuales se les
ofrecieron acciones en la segunda capitalizacin, entregaron a la sociedad antes
de que se les ofrecieran las acciones de MADIS que finalmente suscribieron,
sumas de dinero a ttulo de anticipo para futuras capitalizaciones. Es por esta
razn, que sus nombres se tomaron en cuenta para la elaboracin de los
proyectos de acta entregados a la Comisin de Visita.
1.3.2.5. El fraccionamiento de acciones

En la pgina 11 del oficio de la referencia, se hace mencin al acta No. 1 del 13
de febrero de 2009, que como ya se ha dicho, corresponde a un proyecto de acta
entregado a la comisin de Visita, pero que no corresponde a una reunin de la
Asamblea de Accionistas de la sociedad.
En tal sentido, el fraccionamiento de acciones a que dicho proyecto de acta haca
referencia, efectivamente se llev a cabo pero en el mes de septiembre de 2009,
mediante la modificacin de su valor nominal, el cual pas de cien mil pesos

DE 2010
HOJA No. 13
($100.000) a diez mil pesos ($10.000), como consta en la Escritura Pblica No.
1664 del 23 de septiembre de 2009, aportada a esa Delegatura con ocasin del
trmite de inscripcin de las acciones.
1.3.3. Comentario Final

Por desconocimiento de los socios fundadores de las normas mercantiles que
deben observar las sociedades, no se hizo el registro oportuno de los libros de la
sociedad.
()
La sociedad solo ha llevado a cabo dos capitalizaciones, ambas dirigidas a
personas determinadas en un nmero inferior a cien (100). Los destinatarios de
las ofertas realizadas por la sociedad no se determinaron con base en una labor
de premercadeo realizada entre personas no determinadas o cien o ms personas
determinadas. Por consiguiente, tales ofertas no tenan el carcter de pblicas de
acuerdo con lo establecido en el artculo 1.2.1.1. de la Resolucin 400 de 1995 de
la Sala General de la Superintendencia de Valores.
En efecto, los destinatarios de tales ofertas fueron determinados por algunos de
los socios y/o por personas relacionadas con stos vinculadas a esquemas de
mercadeo multinivel.
De acuerdo con lo anterior, aunque la sociedad llev a cabo reuniones con
personas naturales a las cuales se les inform sobre el objeto social de la
Compaa y el esquema de mercadeo multinivel que pretende utilizar, los
destinatarios de las dos ofertas de acciones que llev a cabo, no fueron
determinados con base en tales reuniones.
2. Consideraciones del Despacho

2.1. Regulacin sobre ofertas pblicas de valores
De acuerdo con lo establecido en el artculo 1.2.1.1. de la Resolucin 400 de
1995, expedida por la Sala General de la Superintendencia de Valores, hoy
Superintendencia Financiera de Colombia, se considera una oferta pblica de
valores ...Aquella que se dirija a personas no determinadas o a cien o ms
personas determinadas, con el fin de suscribir, enajenar o adquirir documentos
emitidos en serie o en masa, que otorguen a sus titulares derechos de crdito, de
participacin y de tradicin o representativos de mercancas....
As mismo, el citado artculo en su pargrafo seala que: Cuando los
destinatarios de una oferta se vayan a determinar con base en una labor de
premercadeo realizada entre personas no determinadas o cien o ms personas
determinadas, la respectiva oferta tendr el carcter de pblica y en tal sentido, su
realizacin slo podr efectuarse con observancia de las normas que al efecto se
establecen en esta resolucin.... (Subrayado fuera del texto original).
De la lectura de la norma citada se deduce que se considera oferta pblica de
valores la que rena los presupuestos que sus destinatarios sean personas no
determinadas o que sean cien o ms personas determinadas o que hayan sido
determinados con base en una labor de premercadeo dirigida a la misma
cantidad de personas antes sealada y que se realice con el objeto de suscribir,
enajenar o adquirir documentos emitidos en masa o en serie que otorguen a sus
titulares, como en el caso en cuestin, derechos de participacin.

DE 2010
HOJA No. 14
Dados los presupuestos normativos, quien desee adelantar una oferta pblica de
valores en el mercado primario deber dar cumplimiento a lo dispuesto en la
Resolucin 400 de 1995, esto es:
(i) Obtener la inscripcin de los valores, que van a ser objeto de oferta pblica en
el Registro Nacional de Valores y Emisores, allegando en su integridad la
informacin requerida para tal efecto en el artculo 1.1.2.3 dem y
complementarios;
(ii) Obtener la autorizacin de la oferta pblica de los valores en el mercado
primario, conforme al procedimiento establecido por el artculo 1.1.2.5 ibdem y
dems normas aplicables, allegando los documentos all requeridos para cada
valor, y
(iii) Elaborar un prospecto de informacin de acuerdo con las instrucciones que
para el efecto imparta la Superintendencia, incluyendo por lo menos la
informacin que solicita el citado artculo 1.1.2.4 de la Resolucin 400 de 1995
en concordancia con la Resolucin 2375 de 2006.
Una vez, la sociedad obtenga las autorizaciones descritas en los numerales (i) y
(ii) precedentes, y dentro del plazo establecido en el acto administrativo, podr
ofrecer los valores pblicamente, por el mecanismo de divulgacin por ella
escogido, esto es, a travs de un diario de amplia circulacin, y/o una carta
enviada a cada uno de los destinatarios, y/o un aviso en la cartelera principal de la
sociedad emisora, etc., bajo las condiciones que se hubiere aprobado dentro del
estudio de la autorizacin de la oferta pblica.
2.2. Ineficacia del negocio jurdico que se celebre como consecuencia de una
oferta pblica sin autorizacin de la Superintendencia de Valores hoy
Superintendencia Financiera de Colombia.
Conforme con lo establecido en el artculo 10 de la Ley 32 de 1979:
...Ser ineficaz el acto jurdico que se celebre como consecuencia de una oferta pblica
de valores que no haya sido autorizada por la Comisin Nacional de Valores (hoy
Superintendencia Financiera de Colombia), salvo las acciones restitutorias o de perjuicios
a que haya lugar.
En consecuencia, ser ineficaz sin establecer ninguna exigencia en materia de

conocimiento o culpabilidad (intencionalidad o negligencia), por parte del oferente,
todo contrato de suscripcin de acciones que se dirija a personas no determinadas
o a cien o ms personas determinadas o aqullos donde sus destinatarios se
hayan determinado con base en una labor de premercadeo realizada entre
personas no determinadas o cien o ms personas determinadas, sin la
autorizacin de la Superintendencia Financiera de Colombia para realizar oferta
pblica de valores en el mercado primario.
2.3. Conclusiones de la actuacin administrativa surtida
De conformidad con la informacin recaudada dentro de las actuaciones
adelantadas por esta Superintendencia, incluyendo los documentos allegados por


DE 2010
HOJA No. 15
la sociedad los das 18 de febrero y 17 y 31 de marzo del presente ao 11

consistentes en copia de los modelos de carta utilizados para ofrecer las acciones
as como cartas suscritas por accionistas en los que indican quienes les informaron
sobre el objeto social de MADIS, se concluye que:
Independientemente de que las reuniones llevadas a cabo por MADIS

tuvieran como objetivo el planteamiento del negocio, lo cierto es que a
travs de ellas se originaron las vinculaciones de accionistas a la sociedad
con el fin de capitalizar el proyecto de puesta en marcha del objeto social. 12
Para tal efecto se autoriz la emisin y colocacin de acciones y se

renunci al derecho de preferencia en la suscripcin de acciones, por parte
de la asamblea de accionistas.13
MADIS llev a cabo reuniones informativas que convocaron masivamente a

un nmero aproximado de seiscientas personas, entre los das 17 de julio y
4 de agosto de 2009.14
Dentro de las reuniones informativas se suministraba, a las personas

interesadas, formulario de intencin de compra de acciones de MADIS.15
De acuerdo con la composicin accionaria inicialmente allegada, con corte

a 11 de agosto de 200916, el nmero de accionistas de la sociedad era 21.
Con posterioridad y con base en la composicin accionaria allegada con
corte a 17 de noviembre de 200917 el nmero de accionistas era de 116.
Esto es, entre el 11 de agosto y el 27 de noviembre hubo un aumento de 95
accionistas.
De esos 95 accionistas, 49 se encuentran listados como asistentes a las

reuniones celebradas con el fin de informar sobre el modelo de negocios de
la sociedad, en las que, como afirma el representante legal, adems de
informar sobre el modelo de negocios de la sociedad, a las interesadas se
les suministra el formulario de intencin de compra de la accin, , lo que
evidentemente supone que en algn punto de la reunin se debieron
promocionar las acciones de la Sociedad para que en efecto, se
presentaran personas interesadas en ellas.
El nexo causal entre la asistencia a las reuniones y el cambio en la

composicin accionaria de la sociedad es evidente, nexo que se explica en
la labor de determinacin de los destinatarios de la oferta a travs del
premercadeo efectuado en las reuniones informativas y traducido en el
suministro de los respectivos formularios de aceptacin
11
Radicaciones 2009062018-011, 2009062018-012 y 2009062018-013.

Folios DI-11, A-113 y A-12 del expediente de visita.
13
Folios A-115, A-116, A-112, A-113, DI-10 y DI-12 del expediente de visita.
14
Folios A-35 a A-84 del expediente de visita.
15
Folio D-3 del expediente 2009062018. Declaracin del seor Juan Carlos Carrillo Rigueros, representante legal de MADIS, fechada
el 21 de agosto de 2009, ante la Comisin Visitadora.
16
Folios A-123 a A-124 del expediente de visita.
17
Folios CI-20 a CI 22 del expediente de visita.
12


DE 2010
HOJA No. 16
Es necesario considerar que en primera instancia, la sociedad expres su

decisin de aumentar el capital suscrito a travs de las actas recabadas y
aportadas, para lo cual decidi vincular accionistas, y con base en ello llevo
a cabo (directa e indirectamente), la labor de determinar quines estaban
interesados.
Si bien en ese proceso se dio la participacin de personas naturales, como
se afirma en las cartas enviadas con los escritos radicados los das 18 de
febrero y 17 y 31 de marzo del presente ao, no es menos cierto que la
sociedad despleg actividad que concluy con la determinacin y efectiva
vinculacin de los destinatarios de la oferta de sus acciones. Esta actividad
se materializ a travs de personas naturales, de sus reuniones y de la
entrega de los formularios citados.
Lo anterior constituye un premercadeo, palabra que en concepto del

Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia, AMV, constituye:
toda actividad que permita evaluar o conocer la receptividad o el inters potencial
que tienen terceros de participar en una operacin de compraventa de valores. En
relacin con este concepto, resulta de fundamental importancia que se tenga
claridad acerca de que lo que se determina en las actividades de premercadeo es
el inters potencial sobre la participacin en una operacin de compraventa, sin
que en ningn momento se acuerde o se entienda adquirido un compromiso entre
los sujetos intervinientes para proceder en determinada manera, pues en este
ltimo supuesto ya pasaramos de hablar de un inters potencial a un acuerdo
sobre trminos y condiciones de la operacin.18 Subraya fuera de texto.
Ahora bien, es irrelevante quin invit a las reuniones informativas de

MADIS; lo que importa es que fue en esas reuniones donde se distingua a
las personas interesadas en participar como accionistas de aqullos que no
lo estaban, ya fuera a travs de la entrega de los formularios INTENCIN
DE COMPRA DE ACCIONES ORDINARIAS FORMULARIO DE
ACEPTACION19, o con la simple identificacin de la persona interesada,
para posteriormente enviarle las comunicaciones de oferta de acciones
ordinarias de la sociedad.
Esta distincin llev a que se dirigiera la oferta a personas determinadas,

quienes en su mayora haban asistido a las reuniones informativas, en las
que no solamente conocan del modelo de negocio de MADIS sino que,
haban tenido la posibilidad de suscribir los formularios citados o de
simplemente manifestar su inters en suscribir acciones, tanto as, que en
el escrito de respuesta a nuestro requerimiento de informacin se reafirma
que a quienes estuvieran interesados en suscribir acciones, se les
entregaba un formulario de intencin de compra de acciones20.
18
Concepto No. 001-2007 del 16 de marzo de 2007 suscrito por el doctor Ever Leonel Ariza Marn, Director Jurdico y Disciplinario del
Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia, AMV.
19
Folio A-8 del expediente de visita.
20
Conforme manifestacin del seor Jairo Ernesto Rey Carrillo Rigueros, primer suplente del Presidente Ejecutivo de MADIS en el
escrito radicado con el nmero 2009062018-010 del 18 de febrero de 2010: Ahora bien, efectivamente MADIS ha llevado a cabo
reuniones con personas naturales a la cuales se les ha informado sobre el objeto social de la Compaa y el esquema de mercadeo
multinivel que pretende utilizar, con el propsito de conseguir representantes de ventas de la sociedad bajo el esquema de multinivel y
personas que quieran suscribir acciones de la sociedad. Precisamente por ello, a quienes estaban interesados en suscribir
acciones se les entregaba un formulario de intencin de compra de acciones.Negrilla fuera de texto.


DE 2010
HOJA No. 17
Reiteramos que sin perjuicio de la presunta participacin de personas

naturales accionistas en la consecucin de nuevos socios, es evidente
que fue la sociedad quien exclusivamente decidi emitir acciones,
promocionarlas y llevar a cabo la oferta, as como tambin es evidente que
la aceptacin devino exclusivamente de las personas que, en su mayora,
asistieron a las reuniones informativas que nos ocupan.
En los argumentos esgrimidos no se desvirta la existencia de los

formularios de aceptacin, ni se niega su uso. Tampoco se niega la
mencin que se hiciera en las reuniones informativas sobre la posibilidad de
suscribir acciones, lo que se deriva de la manifestacin de los
representantes legales de MADIS sobre el tema 21. De lo anterior, se
evidencia que fue a travs de la posibilidad de suscribir los formularios de
aceptacin y ms an, gracias a las reuniones informativas que se permiti
que los futuros accionistas manifestaran su inters en serlo, y se
determinaron por esta va, los destinatarios finales de la oferta de acciones.
Para esta Superintendencia es claro que los formularios de intencin no

vincularon a las personas interesadas en una oferta de acciones que an
no se haba llevado a cabo; sin embargo, es obvio que MADIS a travs de
stos y de las manifestaciones que las personas asistentes a las reuniones
pudieron hacer de su inters de suscribir acciones que se incurri en la
circunstancia prevista en el pargrafo del artculo 1.2.1.1. de la Resolucin
400 de 1995, esto es, se determinaron los destinatarios de la oferta entre
ms de cien persona determinadas.
Ahora bien, no es relevante que en ltimas el nmero de personas que

suscribieron acciones fuera inferior a 100. El quid est en el nmero de
personas entre las que se realiz el premercadeo de acciones, nmero que
excede en mucho el de 100 personas determinadas.
Es as que las pruebas que obran en esta Entidad evidencian que las
reuniones masivas se utilizaron con el fin de, no solamente, informar sobre
el modelo de negocios de MADIS, sino, determinar quienes estaban
interesados en suscribir acciones.
2.4. Las operaciones afectadas de ineficacia

De conformidad con la informacin recaudada dentro de las actuaciones
adelantadas por esta Superintendencia, que reposan en el expediente de la
actuacin administrativa 2009062018, se suscribieron con ocasin de la oferta de
acciones efectuada en el mes de octubre de 2009, 198 acciones que fueron
adquiridas por 95 personas destinatarias de la oferta, personas que como se ha
indicado, fueron determinadas con base en una labor de premercadeo desplegada
por la sociedad a travs de reuniones dirigidas a ms de 100 personas
determinadas, lo que, de acuerdo con la normatividad del mercado de valores,
constituye Oferta Pblica sujeta a autorizacin de la SFC.
21
Se afirma tanto por el doctor Juan Carlos Carrillo Rigueros como por el doctor Jairo Ernesto Rey Carrillo que se daba entrega de
un formulario de intencin de compra de acciones a quienes estuvieran interesados en suscribir acciones.


DE 2010
HOJA No. 18
En consecuencia, la vulneracin a las normas de oferta pblica radica, insistimos,

en las actuaciones desplegadas por MADIS a efectos de realizar el premercadeo y
determinar los destinatarios de la oferta de acciones, traducidas en las reuniones
informativas dirigidas a ms de cien personas determinadas.
Verificados los antecedentes que reposan en esta Superintendencia de MADIS no
se encuentra que ella hubiera presentado los documentos y requisitos previstos en
la Resolucin 400 de 1995 para efectos de obtener la orden de inscripcin de las
acciones en el Registro Nacional de Valores y Emisores y la autorizacin para
realizar su oferta pblica respecto de la acciones emitidas en octubre de 2009, por
lo que todos los actos jurdicos celebrados con ocasin de la oferta realizada en el
mes de octubre pasado, sea suscripcin y negociaciones posteriores, se
predican ineficaces.
De manera que, al ser ineficaces los actos jurdicos celebrados con ocasin de la
oferta pblica de acciones no autorizada por esta Entidad, stos carecen de
efectos, y por ende, se hace necesario que se retrotraigan todos los actos
efectuados como consecuencia de la aludida oferta con relacin a cada una de las
personas que suscribieron las acciones, incluyendo la suscripcin y posterior
negociacin, por el nmero de dichos valores y por los montos a los cuales
ascendi la inversin y a que MADIS presente ante esta Superintendencia prueba
idnea de su reversin, dentro del tiempo que se determina ms adelante, as
como a cumplir con las instrucciones que se indiquen a fin de preservar la
transparencia y seguridad del mercado.
Finalmente y respecto del tema de las actas de asamblea enviadas y las
recabadas en la visita de inspeccin, debe tenerse en cuenta lo previsto por el
artculo 189 del Cdigo de Comercio segn el cual, las decisiones de la asamblea
de accionistas se harn constar en actas aprobadas por ella o por las personas
que se designen en la reunin para tal efecto, y firmadas por el presidente y
secretario de ella. La copia de estas actas, autorizada por el secretario o por
algn representante de la sociedad, ser prueba suficiente de los hechos que
consten en ellas, mientras no se demuestre la falsedad de la copia o de las actas.
Por lo anterior, no es de recibo la explicacin suministrada sobre el tema ni los
argumentos, segn los cuales, las copias recabadas en la visita son un mero
proyecto de actas, ms an cuando en ellos se da cabal cumplimiento a lo previsto
en el citado artculo 189 del Cdigo de Comercio.
En atencin a que la sociedad en la actualidad no se encuentra bajo la supervisin
de la SFC, se dar traslado de lo pertinente a la Superintendencia de Sociedades,
entidad bajo cuya inspeccin se encuentra MADIS, para lo de su competencia.
En mrito de lo expuesto, y sin perjuicio de las dems actuaciones administrativas
a que haya lugar, este Despacho
RESUELVE:
ARTCULO PRIMERO: Ordenar a la sociedad Madis de Colombia S.A., acreditar a
esta Superintendencia, dentro de los treinta (30) das calendario siguientes a la
fecha de ejecutoria de la presente Resolucin, que se ha reversado la suscripcin

DE 2010
HOJA No. 19
de las acciones de la oferta pblica celebrada en octubre de 2009 por una cantidad
de 198 acciones, dejando sin efectos dichos negocios jurdicos as como aqullos
que se desprendan de las negociaciones en secundario que se hayan llevado a
cabo.
ARTCULO SEGUNDO: Enviar copia a la Superintendencia de Sociedades de las
actas de asamblea de accionistas que se encuentran en el expediente
2009062018, para lo de su competencia y fines pertinentes, as como copia del
presente acto administrativo una vez se encuentre en firme.
ARTCULO TERCERO: Con el fin de salvaguardar los derechos de los terceros
que no han intervenido en la presente actuacin, ordnese publicar copia de la
parte resolutiva de la presente Resolucin en el Boletn del Ministerio de Hacienda,
Captulo Superintendencia Financiera de Colombia, a fin de que puedan ejercer
sus correspondientes derechos.
Contra la presente Resolucin procede el recurso de reposicin, ante la
Superintendente Delegada para Emisores, Portafolios de Inversin y Otros
Agentes, dentro de los cinco (5) das hbiles siguientes a la fecha de su
notificacin.
Los terceros interesados que no hayan intervenido en la presente actuacin,
podrn interponer el recurso de reposicin dentro de los cinco (5) das hbiles
siguientes a la fecha de publicacin de la parte resolutiva del presente acto en el
Boletn del Ministerio de Hacienda, Captulo Superintendencia Financiera de
Colombia.
NOTIFQUESE, PUBLQUESE Y CMPLASE.
Dada en Bogot, D.C., a los 19 das del mes de abril de 2010.
JEANNETTE FORIGUA ROJAS

Superintendente Delegada para Emisores,
Portafolios de Inversin y Otros Agentes


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SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

RESOLUCIN NMERO 0819 DE 2010

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

medios previstos en los estatutos sociales para convocar a la asamblea

Por su parte, la comisin visitadora evidenci que: entre el 17 de julio y 4

Calle 7 No. 4 - 49 Bogot D.C. Conmutador: (571) 5 94 02 00 5 94 02 01

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

1.2.2.2. Composicin accionaria con corte al 17 de noviembre de

Calle 7 No. 4 - 49 Bogot D.C. Conmutador: (571) 5 94 02 00 5 94 02 01

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

Calle 7 No. 4 - 49 Bogot D.C. Conmutador: (571) 5 94 02 00 5 94 02 01

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

Confrontadas las anteriores certificaciones, se observa que las

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1.2.3. Informacin correspondiente a la solicitud de inscripcin en el

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Aunado a lo anterior, se evidencia que los accionistas sealados en

Acta No. 4 del 22 de octubre de 2009.

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De todo lo anterior se evidencia que, por lo menos, cuarenta y nueve

Con base en los hallazgos de la visita efectuada y con la documentacin

En concordancia con lo anterior, se concluye: que entre el 17 de julio y 4 de

Folio C1-20C1-22 del expediente de visita.

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por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia para la inscripcin previa

1.3. El 17 de febrero de 2010 mediante comunicacin 2009062018-010 MADIS

1.3.1.2. Las capitalizaciones de que ha sido objeto la sociedad

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A partir de su constitucin la sociedad solo ha sido objeto de dos capitalizaciones,

1.3.1.3 Los destinatarios de las ofertas de acciones llevadas a cabo

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1.3.2. Los hechos relacionados en el oficio 2009062018-010

1.3.2.2. En relacin con el aviso de oferta

1.3.2.3. El medio utilizado por la Sociedad para el ofrecimiento de las

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En tal sentido, se insiste en que el reglamento contenido en el aviso referido en la

1.3.2.4. La composicin accionaria de la sociedad

1.3.2.5. El fraccionamiento de acciones

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1.3.3. Comentario Final

2. Consideraciones del Despacho

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En consecuencia, ser ineficaz sin establecer ninguna exigencia en materia de

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la sociedad los das 18 de febrero y 17 y 31 de marzo del presente ao 11

Independientemente de que las reuniones llevadas a cabo por MADIS

Para tal efecto se autoriz la emisin y colocacin de acciones y se

MADIS llev a cabo reuniones informativas que convocaron masivamente a

Dentro de las reuniones informativas se suministraba, a las personas

De acuerdo con la composicin accionaria inicialmente allegada, con corte

De esos 95 accionistas, 49 se encuentran listados como asistentes a las

El nexo causal entre la asistencia a las reuniones y el cambio en la

Radicaciones 2009062018-011, 2009062018-012 y 2009062018-013.

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Es necesario considerar que en primera instancia, la sociedad expres su