Biomax Biocombustibles S.A.

fue fundada el 28 de Febrero de 2004, inicialmente

bajo el nombre de Ferrepel S.A. y con un patrimonio de $1.520000.000, con el
propsito de comercializar especialmente la lnea de ferretera petrolera (vlvulas
y tubera) y subdistribuir combustibles lquidos derivados del petrleo. As, en el
mes de mayo de 2005 inici la comercializacin de combustibles bajo la figura de
subdistribuidor. Sin embargo, en junio de 2005, se da la ampliacin del objeto
social y el cambio de razn social de la empresa a Biomax Biocombustibles S.A.
as como la ampliacin del patrimonio y donde la inversin ms relevante la
constituy la planeacin de la construccin de la planta de almacenamiento y
despacho de combustibles lquidos en el complejo petrolero de Ecopetrol Mansilla
(Facatativa).
Con la adquisicin de Bro en 2011 por parte de Biomax S.A se convierte en la
tercera protagonista en tamao en el mercado de combustibles de Colombia.
La transaccin donde Biomax S.A., adquiri el 93,9% de las acciones de Bro
ascendi a US$73 millones
Las dos compaas objeto de la negociacin conservarn las dos marcas en sus
estaciones de servicio. Despus de la compra, Biomax Biocombustibles tendr
cerca de 500 estaciones de servicio e ingresar al mercado de Bogot con las 24
estaciones que Bro posee en la capital.

Biomax se registra una tendencia positiva en trminos de ingresos operacionales,

y si se observa la variacin porcentual o crecimiento del ao 2011 al 2012, se
evidencia un cambio importante gracias a la fusin, en ingresos operacionales
que en ao 2012 alcanzaron

$ 6.444.260 millones, con un aumento del 45,0%

frente al ao anterior 2011 fue $ 4.443.899, por consiguiente la empresa anduvo

bien con respecto a las utilidades operacionales que paso de $ 109.224,86 a $
189.728,50 en los aos 2011 y 2012 respectivamente con una diferencia del
80.503,64 millones de pesos.
Adems de la fusin estos resultado son consecuencia de los contratos suscritos
con ISAGEN para suministrar en firme el combustible lquido JET A1 para la
Central Termocentro, as como otros servicios y actividades adicionales que
aseguran el abastecimiento oportuno del mismo, con el fin de respaldar las
Obligaciones de Energa Firme (OEF) del Cargo por Confiabilidad, asignadas y por

asignar, durante el perodo comprendido entre el 1 de diciembre de 2012 y el 30

de noviembre de 2017.
Ahora bien si comparamos las ventas o los ingresos operacionales del 2013 con
respecto al 2012, se presenta un menor resultado de $ (678.440) millones por
concepto del efecto de la variacin en precio de los combustibles.
Tres hechos puntuales determinaron los resultados de la comercializacin de
combustible durante el primer trimestre frente al ao anterior: la terminacin del
contrato con un importante cliente del sector industria, el paro camionero y la
ocurrencia de la semana santa, la cual en el ao 2012 cay en el mes de Abril
UTILIDAD OPERACIONAL del 2013, totaliz $ 159.379,48 millones que
comparado con $ 189.728,50 millones del mismo periodo de 2012 represent una
reduccin de

16%. Los gastos operacionales (ventas y admn.) ascienden

a $ 159.679 millones, que comparado con $ 117.626 millones, representa un

crecimiento de 36,2%. Este incremento est sustentado en la infraestructura
requerida para realizar la operacin de 15 nuevas estaciones de servicio en GNE,
los nuevos negocios en marcha (termoelctricas y lubricantes) y la inclusin de
Autosnack, el cual en 2012 no hacia parte del grupo.
Con la fusin, la compaa incremento sus activos corrientes en gran medida ya
que paso desde el ao 2011 con un 532019,4 millones a 961974,6 millones del
2012, y los activos que mas tuvieron variacin fueron los inventarios y la cartera
con un 69,9% y 106,1% respectivamente. Esto se debe a que las actividades se
duplicaron ya que cada empresa maneja sus inventarios y carteras, viendo a
detalle las notas de los estados financieros , este cambio en el inventario responde
principalmente a incremento de combustibles lquidos en poliducto.
La otra cuenta que obtuvo un fuerte incremento en el total de los activos es la de
propiedad, planta y equipo, con un porcentaje 68,0% debido a las adquisiciones de
Brios y nuevas adquisiciones de plantas o estaciones que se hicieron en los aos
2011 y 2012.

Anlisis de las razones de liquidez: como lo muestra los datos financieros para el
ao 2011 la empresa no cuenta con una buena liquidez. Ya que el porcentaje del
efectivo es insuficiente con un 7,24%, en cambio las obligaciones de corto plazo
39,27%, esto quiere decir

que a pesar de que los activos corrientes son

suficientes para respaldar esa deuda la empresa no es liquida porque sus activos
corrientes estn altamente concentrados en la cartera e inventarios 24,48% y
52,61% respectivamente.
Ahora bien, para los aos 2012 y 2013 la empresa se recupero donde se
evidencio en nuestros datos financieros el 1,14% y 1,45% respectivamente, esto
hace de una buena capacidad para cumplir con sus obligaciones de corto plazo
antes de que lleguen a su vencimiento. Por que las obligaciones disminuyeron
progresivamente de un 39% a un 30%.
La prueba acida, Podemos observar si la empresa tuviera la necesidad de atender
todas sus obligaciones corrientes sin necesidad de liquidar y vender sus
inventarios, para todos los aos analizado de nuestros datos financieros

la

empresa no alcanzara a atender sus obligaciones y tendra que liquidar parte de

sus inventarios para poder cumplir, depende directamente de la venta de sus
inventarios para poder atender sus obligaciones corrientes.
El KTNO, para la empresa BIOMAX de los tres periodos analizados es demasiado
alto y no es bueno, debido a que las cuentas inventarios y carteras son las que
tienen ms participacin dentro de los activos corrientes esto quiere decir que hay
recursos ociosos que no se estn poniendo a producir y esto hace que no suba la
rentabilidad en cambio la cuenta proveedor no es lo suficientemente alta sea no
estamos recibiendo ayuda de los proveedores para que nuestros activos no estn
muy comprometidos.

Ahora bien Como podemos ver en los aos 2011 y 2012 la empresa Biomax tiene
un incremento del 73,7% en el EBITDA, debido a un incremento en las ventas de
$ 2.000.362, equivalente al 45,0%. Esto quiere decir que

la empresa tendr

mejores oportunidades, desde el punto de vista de la generacin de valor, pues la

disponibilidad es lo que, en ltima instancia, permite cumplir con los compromisos
adquiridos y especficamente el pago de impuestos, pago del servicio a la deuda,
el reparto de utilidades y la realizacin de inversiones estratgicas. En el periodo
siguiente (2013), tuvo un efecto contrario ya que disminuyo sus ventas en un
-10,5% y este efecto la empresa, cada vez, dispone de menor cantidad de
efectivo, lo que afecta al EBITDA y a las utilidades de los socios.
Ahora bien comparndolo con el EBITDA de los tres aos el KTNO es superior.
Esto quiere decir, que la empresa requiere ms de que lo que se genera, de este
modo, se deteriora la rentabilidad de la empresa y se pone en peligro su posicin
de liquidez. Por consiguiente la palanca de crecimiento se ve afectada por lo
anterior.
PDC, BIOMAX presenta en los tres periodos una PDC menor que uno,

esto

quiere decir que en lugar de liberar efectivo, se consume el de perodos anteriores

y se configura un desbalance en el flujo de caja, lo cual impide que se cumpla,
adecuadamente, con los compromisos de pago de impuestos, servicio a la deuda,
reposicin de activos fijos y reparto de utilidades.
Razones de Rentabilidad, Todos los indicares de rentabilidad son bastante
inferiores en Biomax con respecto a otras empresas del mismo sector. Para los
tres periodos analizados el roe es inferior al roa, esto quiere decir que el costo de
las deudas con el patrimonio o la TMRR es superior a la rentabilidad del ROA o la
rentabilidad del total de los activos.
En este caso es ms conveniente para Biomax financiar el total activos por
pasivos ya que la rentabilidad de los activos no son los suficientes para respaldar
la TMRR.

El nivel de endeudamiento, para los tres aos analizados en nuestros datos

financieros, es muy alto, debido a que las operaciones de Biomax tienen un alto
porcentaje de financiamientos por pasivo con un poco ms del 50 % del total de
inversiones. Esto quiere decir que en caso de que la empresa necesite de capital
para sus actividades tiene que recurrir a sus socios o dueos ya que el nivel de
endeudamiento es muy alto.
Cargas financieras,

se pueden evidenciar que para los tres periodos y

especficamente para el 2013 la empresa BIOMAX tiene una carga financiera

demasiado alta debido altos gastos financieros y esto hace que las utilidades de la
empresa y de los propietarios se ve afectada por conceptos no operativos.