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LITORAL
FIEC - LSI
FINANZAS II
Profesor:
ING. EDUARDO ARMIJOS PEALOZA
Guayaquil, Octubre 2014 - Marzo de 2015
20/10/2014
Profesor:
EDUARDO ARMIJOS PEALOZA
Master en Administracin de Empresas
Master en Finanzas ITESM ESPOL
Aprob el Programa de Gestin de Mercado de Valores; ESPOL VBG
Ingeniero Industrial U.de Guayaquil
Profesor de la ESPOL desde 1994
Profesor en Programas de Maestra de la UEES, Universidad
Nacional de Loja, Universidad de Cuenca y U. Tcnica de Quevedo
Instructor en el Centro de Educacin Continua de la ESPOL,
Fundacin Popular, Fundacin RVR consultores Asociados,
fundacin Calidad y Productividad, Yturralde & Asociados, Factor
Humano S.A.,Cmara de Comercio de Cuenca, Banco La Previsora,
DHL, UBESA, entre otras.
Se ha desempeado en empresas de servicios como: Asistente de
gerencia, Coordinador Acadmico, Director Ejecutivo, Jefe de
Adquisiciones y Control de Bienes.
Actualmente se dedica a la Capacitacin y Consultora
empresarial.
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FINANZAS II
OBJETIVO GENERAL
APLICAR
PRINCIPIOS
ADMINISTRACIN DE
HERRAMIENTAS
EN
LA
TOMA DE
MATERIA.
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CONTENIDO
I. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
a. LA FUNCIN DEL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
i. VALOR FUTURO
ii. VALOR PRESENTE
b. VALOR FUTURO DE UNA CANTIDAD INDIVIDUAL
i. EL CONCEPTO DEL VALOR FUTURO
ii. EL CALCULO DEL VALOR FUTURO
c. EL VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD
i. CLCULOS
d. VALOR PRESENTE DE UNA CANTIDAD INDIVIDUAL
i. EL CONCEPTO DEL VALOR PRESENTE
ii. EL CALCULO DEL VALOR PRESENTE
e. VALOR PRESENTE DE LAS CORRIENTES DE FLUJO DE
EFECTIVO.
i. VALOR PRESENTE DE UNA CORRIENTE MIXTA
ii. VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD
iii. VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD
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II.RIESGO Y RENDIMIENTO
f. FUNDAMENTOS DEL RIESGO Y DEL RENDI
i. DEFINICIN DE RIESGO
ii. DEFINICIN DE RENDIMIENTO
iii. AVERSIN AL RIESGO
g. RIESGO DE UN ACTIVO
i. VALUACIN DEL RIESGO
ii. MEDICIN DEL RIESGO
h. RIESGO DE UNA CARTERA
i. CORRELACION
ii. DIVERSIFICACIN
i. RIESGO Y RENDIMIENTO
i. TIPOS DE RIESGO
ii. MODELO DE VALUACIN DE ACTIVOS DE CAPITAL
20/10/2014
20/10/2014
20/10/2014
20/10/2014
20/10/2014
20/10/2014
10
BIBLIOGRAFA
Fundamentos de Administracin Financiera, Scott Besley
y Eugene F. Brigham.
Principios de Administracin Financiera, Laurence J.
GITMAN, editorial Pearson, Edicin XI.
Fundamentos de Finanzas Corporativas; Ross,
Westerfield & Jordan; Mc Graw Hill, Novena edicin.
Ley de Mercado de Valores **
Ley de Compaas**
** Revisar reformas
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METODOLOGA
Exposicin de conceptos y desarrollo de
ejemplos de parte del profesor.
Desarrollo de ejercicios y casos en talleres con
los estudiantes.
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EVALUACIN
Deberes
10 %
Trabajos de investigacin
10%
Aportes
20 %
Examen
60 %
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RECOMENDACIONES
Participacin en clase
Estar informado ( a )
LEER LIBRO GUIA
Puntualidad
No falte a clase
No celulares, radios, intercomunicadores, etc.
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I
EL VALOR DEL DINERO
EN EL TIEMPO
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S/ 1,000 DENTRO DE 1 AO
INTERES
S/ 1,000.00
0
S/ 1,000.00
4
12 meses
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Inters simple
El que se calcula sobre un capital que permanece
invariable o constante en el tiempo y el inters ganado
se acumula solo al trmino de la transaccin.
i =12% anual
P= S/ 1,000
S= S/ 1,120
12
n=12 meses
1,120 -
1,000
120
18
Talleres VDT
Completar los valores correspondientes:
1
2
3
4
5
6
7
8
9
P
1500.000
23.800
2.000
5.200
12.600
1.275
45.000
F
10000.000
25.000
3.200
5000.000
6.000
15.200
55.000
n
3 meses
2 aos
32 meses
3 meses
6 meses
5 trimestres
i
19 % anual
6 % trimestral
0.02 % diario
21 % anual
15 % semestral
48 % anual
3 % bimensual
Inters Compuesto
En el inters compuesto, el inters (I) ganado en cada periodo (n) es
agregado al capital inicial (P) para constituirse en un nuevo capital (F) sobre el
cual se calcula un nuevo interes produciendose lo que se conoce como
capitalizacin la cual puede ser anual,trimestral, mensual, diaria; y se sigue
aplicando hasta que vence la transaccion de acuerdo a lo pactado.
F1= P + P x i
F2= F1 +F1x i
F3= F2 +F2 x i
F4= F3 +F3 x i
F
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meses
20
No.Periodos Capital
Inicial
(n)
(P)
1
1000.0
2
1010.0
3
1020.1
4
1030.3
5
1040.6
6
1051.0
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Inters
(I)
P x ip x n
10.0
10.1
10.2
10.3
10.4
10.5
Capital+Interes
(F)
P+I
1010.0
1020.1
1030.3
1040.6
1051.0
1061.5
F1
F2
F3
F4
F5
F6
21
F = P x (1+i) n
F
(1 + i) n
i = ( ( F/P ) (1/n) ) - 1
n = log F log P
log ( 1 + i )
Donde :
P
i
n
F
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=
=
=
=
Capital inicial
tasa de inters del periodo
Nmero de periodos
Monto total o Valor Futuro
Finanzas II, E. Armijos Pealoza
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ip = i n / m
in= tasa de inters nominal (anual, bimestral, trimestral)
m = numero de periodos iguales dentro del ao(meses=12,das=365 etc)
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1.
a)
b)
c)
d)
ief = 1 + in
m
m -1
donde :
in = tasa de inters nominal anual
m = numero de periodos de capitalizacin dentro del ao.
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ieq
=( ( 1 + ei f )1/neq - 1)*neq
donde :
ief = tasa de inters efectiva
neq = numero de periodos que se capitaliza la tasa equivalente en un ao
nef = numero de periodos que se capitaliza la tasa efectiva dada en un ao
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ir =
ief
(1+f)
donde :
ir
=
ief
=
f
=
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Notacin y diagramas
NOTACION
P
-------------------------------Capital inicial depositado o colocado.
F
-------------------------------Capital final de efectivo a retirar o devolver
A
-------------------------------Serie uniforme de pagos
n
-------------------------------plazo de la operacin
in
-------------------------------Tasa de inters nominal
i ef
-------------------------------Tasa de inters efectiva
i eq
-------------------------------Tasa de inters equivalente
DIAGARMAS
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FSC = ( 1 + i )
FACTOR DE
ACTUALIZACION
FSA =
(1+i)n
FACTOR DE
CAPITALIZACION
DE LA ANUALIDAD
FCS = ( 1 + i )
- 1
i
FACTOR DE
ACTUALIZACION
DE LA ANUALIDAD
FAS = ( 1 + i )
- 1
ix(1+i)
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FACTOR DE
DEPOSITO AL
FONDO DE
AMORTIZACION
FDFA =
FACTOR DE
RECUPERACION
DE CAPITAL
FRC =
i
(1+i)
- 1
ix(1+i)
(1+i)n - 1
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Formulas Claves
FACTOR SIMPLE DE CAPITALIZACION
FSC = ( 1 + i )
F = P x FSC
i-n
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Formulas Claves
FSA =
FACTOR DE ACTUALIZACION
1
(1+i)
P=Fx
1
(1+i)
donde :
FSA =
1
(1+i)
Este factor transforma una cantidad futura (F) en una cantidad presente (P)
cuando hay n periodos antes a una tasa de inters compuesto.
P = F x FSA
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i-n
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Formulas Claves
FACTOR DE CAPITALIZACION DE LA ANUALIDAD
Formula general :
n-1
Ax(1+i)
n-2
Ax(1+i)
n-3
F= Ax (1+i)
-1
Ax(1+i)
A
i
FCS = ( 1+ i )
i
-1
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Formulas Claves
FACTOR DE DEPOSITO AL FONDO DE AMORTIZACION
FDFA =
i
( 1 + i) n- 1
Viene a ser la inversa del Factor de capitalizacin de la anualidad. Este factor nos
ayuda a calcular las series de pagos uniformes que tendramos que hacer para que
transcurrido un plazo n y ganando una tasa de inters, lleguemos a formar un
monto o valor final predeterminado.
A=Fx
i
(1+i)n1
Este factor transforma un valor futuro F en pagos o series uniformes de pagos por
lo tanto:
A = F x FDFA
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in
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Formulas Claves
FACTOR DE RECUPERACION DE CAPITAL FRC = i x ( 1+ i)n
(1+i)n1
Transforma un capital inicial o presente en una serie de pagos uniformes que
contienen un inters y una amortizacin. Esta es la formula mas utilizada a nivel
bancario y se basa en el cobro de una tasa de inters a rebatir sobre el saldo
impago as como en la amortizacin del prstamo durante el plazo del crdito.
A = P x FRC i - n
P = 4,500
i =22% anual
A
A
i
i
6
i
9
n=12 meses
35
Formulas Claves
FACTOR DE ACTUALIZACION DE LA ANUALIDAD FAS
= (1+i)n-1
ix(1+i)n
P = A x FAS i - n
P = ?
i =22% anual
A
A=416.96
i
i
6
i
9
n=12 meses
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ANUALIDADES
1. Cunto debe depositarse al final de cada trimestre, en un fondo de inversiones que abona el 10%,
convertible trimestralmente, para acumular $50.000 al cabo de 5 aos?.
2. Una compaa debe redimir (cancelar ) una deuda por $3000.000 dentro de 10 aos, y para ello,
establece reservas anuales que se depositarn en un fondo que abona el 7%. Hallar el valor de la
reserva anual.
3. Qu suma debe depositarse anualmente en un fondo que abona el 6%, para proveer la sustitucin de
los equipos de una compaa cuyo costo es de $8000.000 y el periodo de vida til de 6 aos, si el
valor de salvamento se estima en un 15% del costo?.
4. E. Prez compr una casa cuyo valor es de $180.000 al contado. Pag $50.000 al contado y el saldo
en 8 pagos iguales por trimestre vencido. Si en la operacin se le carga el 10% de inters, hallar el
valor de los pagos trimestrales.
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1. Una mquina que vale $18.000 de contado se vende a plazos, con una cuota inicial de $3.000 y el
saldo en 18 cuotas mensuales, cargando el 16% de inters convertible mensualmente. Calcular el
valor de las cuotas mensuales.
2. Sustituir una serie de pagos de $10.000 al final de cada ao, por el equivalente en pagos mensuales
vencidos, con un inters del 8% convertible mensualmente.
3. Una persona sustituye un seguro total de $300.000 por una renta anual, con la condicin de que se le
pague a l o a sus herederos durante 20 aos. Si la compaa de seguros opera con el 7% de inters,
hallar el valor de la renta anual.
4. El valor presente de una renta de $10.000 por ao vencido es $100.000; si la tasa de inters es del
6%, calcular el tiempo respectivo.
5. Qu intereses deben producir unas imposiciones de $300 mensuales, para que se conviertan en
$4.500 en un ao?.
6. Un televisor cuyo valor de contado es de $480 puede adquirirse con un pago inicial de 80 y 12
pagos mensuales de $40 cada uno. Hallar la tasa convertible mensualmente que se carga.
7. Qu tasa nominal convertible trimestralmente debe establecerse para que 24 depsitos de $500
trimestrales den un valor futuro de $16000, al efectuar el ltimo pago?.
8. Qu oferta es ms conveniente para vender una propiedad:
a) $35,000 de contado y 12 pagos mensuales de $6,000.
b) $35,000 al contado y un pago de $75.000 a un ao plazo, si la tasa de inters es del 12 % anual
compuesta mensualmente.
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A=P X (ix(1+i)n)
(1+i)n -1
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AMORTIZACIN DE UN PRESTAMO
FORMA GRADUAL
Capital
50000
Plazo aos
5 PERIODO
Inters
18%
0
Pagos
Semestrales
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
20/10/2014
PAGO
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/7,791.00
S/77,910.04
INTERESES
4500
4203.81
3880.96
3529.06
3145.48
2727.39
2271.66
1774.92
1233.47
643.29
27910.04
ABONO
S/3,291.00
S/3,587.19
S/3,910.04
S/4,261.95
S/4,645.52
S/5,063.62
S/5,519.34
S/6,016.08
S/6,557.53
S/7,147.71
S/50,000.00
SALDO
50000
S/46,709.00
S/43,121.80
S/39,211.76
S/34,949.81
S/30,304.29
S/25,240.67
S/19,721.33
S/13,705.24
S/7,147.71
S/0.00
40
AMORTIZACIN DE UN PRESTAMO
FORMA CONSTANTE
Capital
50000
Plazo aos
5 PERIODO
Inters
18%
0
Pagos
Semestrales
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
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PAGO
INTERESES
S/9,500.00
S/9,050.00
S/8,600.00
S/8,150.00
S/7,700.00
S/7,250.00
S/6,800.00
S/6,350.00
S/5,900.00
S/5,450.00
S/74,750.00
4500
4050
3600
3150
2700
2250
1800
1350
900
450
24750.00
ABONO
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/5,000.00
S/50,000.00
SALDO
50000
S/45,000.00
S/40,000.00
S/35,000.00
S/30,000.00
S/25,000.00
S/20,000.00
S/15,000.00
S/10,000.00
S/5,000.00
S/0.00
41
Fn1
(1+ r)
Fn2
(1+r)2
Fnn
(1 + r)n
Simbologa :
Fn1,Fn2,Fnn = Flujos netos de caja
= Tasa de descuento
= Numero de periodos
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Ejemplo :
Ao
Flujo de Caja
16,000
P
VA =
VA =$409,323.10
20/10/2014
16,000
F1
16,000
(1.07)
466,000
F2
+ 16,000
(1.07)2
F3
+ 466,000
(1.07)3
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Simbologa :
Anualidad Perpetua
Valor Presente
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Ejemplo :
Flujo trimestral
16,000;
16,000 :
16,000;..
i = 12% Anual
P = 16,000/3% = $533,333.33
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Fin Captulo 1
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